Institutional Repository | Satya Wacana Christian University: Bukti Baru Monday Effect di Bursa Efek Indonesia
BUKTI BARU MONDAY EFFECT
DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Diajukan kepada
Program Pascasarjana Magister Manajemen
Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen
Oleh:
Rilie Tirza Liliroyor Sagai
NIM : 912011044
Program Pascasarjana
Universitas Kristen Satya Wacana
Salatiga
2013
Diberkatilah orang yang
mengandalkan TUHAN, yang
menaruh harapannya pada TUHAN!
(Yeremia 17:7)
ABSTRACT
The aim of this research is about review whether the day
of the week effect, monday effect, monthly effect and rogalski
effect still exist in several indexes at BEI or not by analyzing
return in conjunction with another look of monday effect from
bid ask spread and trading volume especially for index LQ45.
Furthermore to accomplish this reseach, better to know about
the preference of investors on monday in order to know what
do they prefer? Either sell or buy stock.
The sample in this research is all stocks listed at IHSG,
LQ45 and KOMPAS 100 for 2 years (2011 to 2012) and the
methods of measurement used in review the day of the week
effect, monday effect, monthly effect, rogalski effect, and the
preference of investors on monday are four methods. They are,
Kruskal-Wallis Test, Mann-Whitney Test, Regression and
Wilcoxon Signed Rank Test.
The results are, there was no different from bid ask
spread in every single trading day but trading volume was
proved different in every single trading day and the smallest on
monday and that was clearly made a phenomenon of the day
of the week effect and monday effect still exist at Indonesia
capital market (BEI). Meanwhile, the phenomenon of monthly
effect and rogalski effect were not proved. Furthermore, for the
LQ45 there was an offer volume excess bid volume on monday
and that was clearly stated that the investor is more prefer to
sell stocks than buy stocks on monday.
Keywords : day of the week effect, monday effect, monthly
effect, rogalski effect, bid ask spread, trading volume, the
preference of investors on monday.
i
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji ulang fenomena
day of the week effect, monday effect, monthly effect dan
rogalksi effect sekaligus dengan menguji sisi lain dari monday
effect yaitu bid ask spread (BAS) dan volume perdagangan
khususnya pada saham-saham indeks LQ45 untuk melihat
eksistensi dari fenomena tersebut di BEI dan kaitan bid ask
spread dan volume perdagangan saham harian terhadap
fenomena tersebut. Selanjutnya untuk menyempurnakan
penelitian ini, maka dilakukan pengujian mengenai minat jual
dan beli saham investor di hari senin.
Sampel dari penelitian ini adalah IHSG, LQ45 dan
KOMPAS100 pada periode tahun 2011 sampai 2012 dan
teknik analisis yang digunakan ada 4 macam yaitu Kruskal
Wallis Test, Mann Whitney Test, Regression, dan Wilcoxon
Signed Rank Test.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak ditemukan
perbedaan bid ask spread di setiap hari perdagangan, tetapi
volume perdagangan terbukti berbeda dan lebih kecil di hari
senin yang menyebakan fenomena day of the week effect dan
monday effect masih ada di BEI. Sedangkan untuk monthly
effect dan rogalski effect tidak ditemukan dalam penelitan ini.
Selain itu, minat jual investor terbukti lebih besar daripada
minat beli investor di perdagangan hari senin.
Kata kunci: day of the week effect, monday effect, monthly
effect, rogalski effect, bid ask spread, trading volume, minat jual
dan beli investor.
ii
KATA PENGANTAR
Keberadaan pasar modal sangatlah penting bagi negara
karena
merupakan
barometer
dan
indikator
dari
perkembangan dan reputasi suatu negara. Investasi adalah
salah satu kegiatan ekonomi yang sangat membantu tingkat
perekonomian negara karena merupakan salah satu bentuk
pendapatan negara. Pada umumnya para investor sering
melakukan transaksi di pasar modal atas dasar tujuan
investor untuk mendapatkan return yang positif disetiap hari
perdagangan. Tetapi, akibat adanya penyimpangan dari
konsep efisiensi pasar maka investor cenderung menghasilkan
negatif return di hari perdagangan. Penyimpangan dari konsep
efisiensi pasar (anomali pasar) yang sering ditemukan di pasar
modal antara lain adalah day of the week effect, monday effect,
monthly effect, dan rogalski effect.
Draper dan Paudyal (2002) menjelaskan bahwa ada sisi
lain dari monday effect yang juga berpengaruh terhadap
return yakni bid ask spread dan trading activity. Trading
activity yang dimaksud antara lain dilihat dari volume
perdagangan. Nofsinger (2005) dalam bukunya mengenai The
Psychology of Investing mengemukakan bahwa keputusan
investasi investor dan aktivitas perdagangan di bursa
dipengaruhi oleh faktor psikologis investor yang berdampak
pada return investor. Kondisi ini mencerminkan pasar yang
sensitif.
Penelitian ini mencoba menguji eksistensi dari
fenomena-fenomena diatas dengan menambah menguji sisi
lain dari monday effect yaitu bid ask spread dan volume
perdagangan saham harian untuk menguji konsistensi dari
day of the week effect, monday effect, monthly effect dan
rogalski effect di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011
iii
sampai 2012 serta mengetahui minat jual dan beli investor di
hari senin.
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah
referensi bagi investor, broker atau manajer investasi dan
bahkan mahasiswa yang tertarik mempelajari perilaku pasar
modal Bursa Efek Indonesia.
Salatiga, Juni 2013
Penulis
iv
UCAPAN TERIMAKASIH
Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa yang karena
kasih dan anugerahNya sehingga penulis dapat menyelesaikan
tesis ini. Disamping itu, penulis juga menyadari bahwa tesis
ini bisa selesai atas dukungan dan bantuan dari berbagai
pihak. Oleh sebab itu dengan penuh rasa syukur dan hormat
penulis ingin mengucapkan banyak terima kasih kepada:
1. Bapak Harijono, SE., MAF., MCom (Hons)., Ph.D selaku
dosen pembimbing tesis ini yang telah memberikan
bimbingan dan pengarahan serta kesabaran dalam
membimbing penulis dari awal penyusunan tesis sampai
terselesainya penulisan tesis ini. Terimakasih Banyak,
Tuhan Memberkati.
2. Bapak Hari Sunarto, SE., MBA., Ph.D. selaku Dekan
Fakultas Ekonomika dan Bisnis UKSW dan juga sebagai
Dosen Penguji. Terimakasih Banyak
3. Prof. Supramono, SE., MBA., DBA sebagai Dosen
Penguji. Terimakasih Banyak
4. Prof. Christantius Dwiatmadja, SE., ME., Ph.D. selaku
Ketua Program Pascasarjana MM UKSW. Terimakasih
5. Para dosen MM UKSW yang telah membagi ilmu selama
belajar di MM UKSW antara lain, Prof. John J.O.I.
Ihalauw,SE.,Ph.D., Prof. Sony Heru Priyanto,Ir.,MM. Dr.,
Prof. Daniel H.F.Manongga,Ir.M.Sc.,Ph.D., Lieli Suharti,
Ir.,MM.,Ph.D.,
Jony
Octavian
v
Haryanto,SE.,MM.,Dr.,
dan Maria Rio Rita, SE.,MSi. Terimakasih Banyak.
Tuhan Yesus selalu memberkati.
6. Papa dan mama tersayang juga adikku yang kekasih
Natanael Sagai yang selalu memberikan dorongan, doa,
dan semangat sehingga tesis ini dapat terselesaikan
dengan baik. Thankyou so much, I Love You.
7. Teman-teman PPs.MM UKSW angkatan XXIV, Debora,
Novry, Vonny, K’Gina, K’Rangga, Christian, K’Yokky, dan
K’Gill (Partner in Crime). Terimakasih atas waktu dan
kebersamaan selama ini. Semoga sukses selalu.
8. Maam Peggy and My Pals Liza, Ave, Maggie, Rhya,
Jermias, Tessa, Rifton, Stevi, Maria, Darren, Missy,
Garry, K’Silly, Ka’Ito, K’Donny, Susan, K’Riri. Thanks for
all the wishes and support.
9. Karyawan TU MM UKSW khususnya Mba Ira (Sekretaris
MM) dan Pak Eli. Thankyou so much
10. Semua pihak yang penulis tidak dapat sebutkan satu
persatu
yang
perhatian
dan
telah
mendoakan
semangat
dan
kepada
memberikan
penulis
selama
menyelesaikan kuliah di PPs. MM UKSW. Thankyou for
everything.
Akhir kata, penulis berharap semoga tesis ini bermanfaaat
bagi teman-teman mahasiswa PPs. MM UKSW dan bermanfaat
bagi pihak yang tertarik dengan penelitian pasar modal.
Salatiga, Juni 2013
Penulis
vi
DAFTAR ISI
Abstract ...........................................................................
i
Abstrak .......................................................................
ii
Kata Pengantar ...........................................................
iii
Ucapan Terima Kasih ...................................................
v
Daftar Isi ....................................................................
vii
Daftar Tabel ................................................................
ix
Daftar Gambar ............................................................
xi
Daftar Lampiran .........................................................
xii
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang .................................................
B. Masalah Penelitian ...........................................
C. Tujuan Penelitian .............................................
D. Manfaat Penelitian ...........................................
1
5
6
6
BAB II KERANGKA TEORITIS DAN HIPOTESIS
A. EMH (Efficient Market Hypothesis) ...................
B. Pengembangan Hipotesis ..................................
7
8
BAB III METODE PENELITIAN
A. Populasi Dan Sampel........................................
B. DATA ...............................................................
C. Pengukuran Data .............................................
D. Metode Analisis ................................................
19
19
20
20
BAB IV HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN
A. Uji Normalitas Kolmogrov-Smirnov Test .............
26
vii
B. Deskripsi Statistik ............................................
C. Pengujian Hipotesis ..........................................
D. Analisis Komprehensif ......................................
27
27
41
BAB V KESIMPULAN
A. Kesimpulan ......................................................
B. Implikasi Teoritis..............................................
C. Implikasi Terapan ............................................
D. Keterbatasan Penelitian ...................................
63
63
65
67
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
viii
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1
Penelitian Terdahulu Fenomena Monday Effect
BEI
Tabel 4.1
Tests Of Normality (Kolmogrov-smirnov test)
Tabel 4.2
Descriptive Statistics
Tabel 4.3
Deskripsi nilai rata-rata indeks (H1a)
Tabel 4.4
Hasil Analisis Kruskal Wallis Test (H1a)
Tabel 4.5
Deskripsi nilai rata-rata (H1b)
Tabel 4.6
Hasil Analisis Mann Whitney Test (H1b)
Tabel 4.7
Deskripsi nilai rata-rata (H2a)
Tabel 4.8
Hasil Analisis Mann Whitney Test (H2a)
Tabel 4.9
Deskripsi nilai rata-rata (H2b)
Tabel 4.10
Hasil Analisis Mann Whitney Test (H2b)
Tabel 4.11
Uji Normalitas
Tabel 4.12
Uji Multikolinearitas
Tabel 4.13
Hasil Analisis regresi linear
Tabel 4.14
Deskripsi nilai rata-rata (rogalski effect)
Tabel 4.15
Hasil Analisis Mann Whitney Test (H3)
Tabel 4.16
Deskripsi nilai rata-rata BAS dan Trading Volume
Tabel 4.17
Deskripsi nilai rata-rata BAS dan Trading Volume
(Uji Alternatif)
ix
Tabel 4.18
Hasil Analisis BAS dan Trading Volume (Uji
Alternatif)
Tabel 4.19
Deskripsi nilai rata-rata perbedaan minat jual
dan minat beli dihari senin(H6)
Tabel 4.20
Hasil Analisis minat jual dan minat beli dihari
senin
Tabel 4.21
Deskripsi hasil penelitian dan hasil pengujian
hipotesis
Tabel 4.22
Deskripsi hasil korelasi return, BAS dan trading
volume indeks LQ45
Tabel 4.23
Deskripsi perbedaan rata-rata return
mondays di bulan januari dan non january
Tabel 4.24
Deskripsi perbedaan minat jual dan beli disetiap
hari perdagangan
x
non
DAFTAR GAMBAR
Grafik 4.1
Hasil uji heteroskedastisitas return IHSG
Grafik 4.2
Hasil uji heteroskedastisitas return LQ45
Grafik 4.3
Hasil uji heteroskedastisitas return KOMPAS100
xi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Deskripsi Statistik
Lampiran 2
Distribusi Data (Frequencies)
Lampiran 3
Output Hipotesis 1A (Day of The Week Effect)
Lampiran 4
Output Hipotesis 1B (Monday Effect)
Lampiran 5
Output Hipotesis 2A (Monday Effect in the Last
Half Of The Month)
Lampiran 6
Output Hipotesis 2B (Monthly Effect)
Lampiran 7
Output Regresi
Lampiran 8
Output Hipotesis 3 (Rogalski Effect di bulan
Januari)
Lampiran 9
Output Hipotesis 4 (Bid Ask Spread)
Lampiran 10 Output Hipotesis 5 (Trading Volume)
Lampiran 11 Output Hipotesis
Investor)
xii
6
(Minat
Jual
dan
Beli
DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Diajukan kepada
Program Pascasarjana Magister Manajemen
Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen
Oleh:
Rilie Tirza Liliroyor Sagai
NIM : 912011044
Program Pascasarjana
Universitas Kristen Satya Wacana
Salatiga
2013
Diberkatilah orang yang
mengandalkan TUHAN, yang
menaruh harapannya pada TUHAN!
(Yeremia 17:7)
ABSTRACT
The aim of this research is about review whether the day
of the week effect, monday effect, monthly effect and rogalski
effect still exist in several indexes at BEI or not by analyzing
return in conjunction with another look of monday effect from
bid ask spread and trading volume especially for index LQ45.
Furthermore to accomplish this reseach, better to know about
the preference of investors on monday in order to know what
do they prefer? Either sell or buy stock.
The sample in this research is all stocks listed at IHSG,
LQ45 and KOMPAS 100 for 2 years (2011 to 2012) and the
methods of measurement used in review the day of the week
effect, monday effect, monthly effect, rogalski effect, and the
preference of investors on monday are four methods. They are,
Kruskal-Wallis Test, Mann-Whitney Test, Regression and
Wilcoxon Signed Rank Test.
The results are, there was no different from bid ask
spread in every single trading day but trading volume was
proved different in every single trading day and the smallest on
monday and that was clearly made a phenomenon of the day
of the week effect and monday effect still exist at Indonesia
capital market (BEI). Meanwhile, the phenomenon of monthly
effect and rogalski effect were not proved. Furthermore, for the
LQ45 there was an offer volume excess bid volume on monday
and that was clearly stated that the investor is more prefer to
sell stocks than buy stocks on monday.
Keywords : day of the week effect, monday effect, monthly
effect, rogalski effect, bid ask spread, trading volume, the
preference of investors on monday.
i
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji ulang fenomena
day of the week effect, monday effect, monthly effect dan
rogalksi effect sekaligus dengan menguji sisi lain dari monday
effect yaitu bid ask spread (BAS) dan volume perdagangan
khususnya pada saham-saham indeks LQ45 untuk melihat
eksistensi dari fenomena tersebut di BEI dan kaitan bid ask
spread dan volume perdagangan saham harian terhadap
fenomena tersebut. Selanjutnya untuk menyempurnakan
penelitian ini, maka dilakukan pengujian mengenai minat jual
dan beli saham investor di hari senin.
Sampel dari penelitian ini adalah IHSG, LQ45 dan
KOMPAS100 pada periode tahun 2011 sampai 2012 dan
teknik analisis yang digunakan ada 4 macam yaitu Kruskal
Wallis Test, Mann Whitney Test, Regression, dan Wilcoxon
Signed Rank Test.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak ditemukan
perbedaan bid ask spread di setiap hari perdagangan, tetapi
volume perdagangan terbukti berbeda dan lebih kecil di hari
senin yang menyebakan fenomena day of the week effect dan
monday effect masih ada di BEI. Sedangkan untuk monthly
effect dan rogalski effect tidak ditemukan dalam penelitan ini.
Selain itu, minat jual investor terbukti lebih besar daripada
minat beli investor di perdagangan hari senin.
Kata kunci: day of the week effect, monday effect, monthly
effect, rogalski effect, bid ask spread, trading volume, minat jual
dan beli investor.
ii
KATA PENGANTAR
Keberadaan pasar modal sangatlah penting bagi negara
karena
merupakan
barometer
dan
indikator
dari
perkembangan dan reputasi suatu negara. Investasi adalah
salah satu kegiatan ekonomi yang sangat membantu tingkat
perekonomian negara karena merupakan salah satu bentuk
pendapatan negara. Pada umumnya para investor sering
melakukan transaksi di pasar modal atas dasar tujuan
investor untuk mendapatkan return yang positif disetiap hari
perdagangan. Tetapi, akibat adanya penyimpangan dari
konsep efisiensi pasar maka investor cenderung menghasilkan
negatif return di hari perdagangan. Penyimpangan dari konsep
efisiensi pasar (anomali pasar) yang sering ditemukan di pasar
modal antara lain adalah day of the week effect, monday effect,
monthly effect, dan rogalski effect.
Draper dan Paudyal (2002) menjelaskan bahwa ada sisi
lain dari monday effect yang juga berpengaruh terhadap
return yakni bid ask spread dan trading activity. Trading
activity yang dimaksud antara lain dilihat dari volume
perdagangan. Nofsinger (2005) dalam bukunya mengenai The
Psychology of Investing mengemukakan bahwa keputusan
investasi investor dan aktivitas perdagangan di bursa
dipengaruhi oleh faktor psikologis investor yang berdampak
pada return investor. Kondisi ini mencerminkan pasar yang
sensitif.
Penelitian ini mencoba menguji eksistensi dari
fenomena-fenomena diatas dengan menambah menguji sisi
lain dari monday effect yaitu bid ask spread dan volume
perdagangan saham harian untuk menguji konsistensi dari
day of the week effect, monday effect, monthly effect dan
rogalski effect di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011
iii
sampai 2012 serta mengetahui minat jual dan beli investor di
hari senin.
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah
referensi bagi investor, broker atau manajer investasi dan
bahkan mahasiswa yang tertarik mempelajari perilaku pasar
modal Bursa Efek Indonesia.
Salatiga, Juni 2013
Penulis
iv
UCAPAN TERIMAKASIH
Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa yang karena
kasih dan anugerahNya sehingga penulis dapat menyelesaikan
tesis ini. Disamping itu, penulis juga menyadari bahwa tesis
ini bisa selesai atas dukungan dan bantuan dari berbagai
pihak. Oleh sebab itu dengan penuh rasa syukur dan hormat
penulis ingin mengucapkan banyak terima kasih kepada:
1. Bapak Harijono, SE., MAF., MCom (Hons)., Ph.D selaku
dosen pembimbing tesis ini yang telah memberikan
bimbingan dan pengarahan serta kesabaran dalam
membimbing penulis dari awal penyusunan tesis sampai
terselesainya penulisan tesis ini. Terimakasih Banyak,
Tuhan Memberkati.
2. Bapak Hari Sunarto, SE., MBA., Ph.D. selaku Dekan
Fakultas Ekonomika dan Bisnis UKSW dan juga sebagai
Dosen Penguji. Terimakasih Banyak
3. Prof. Supramono, SE., MBA., DBA sebagai Dosen
Penguji. Terimakasih Banyak
4. Prof. Christantius Dwiatmadja, SE., ME., Ph.D. selaku
Ketua Program Pascasarjana MM UKSW. Terimakasih
5. Para dosen MM UKSW yang telah membagi ilmu selama
belajar di MM UKSW antara lain, Prof. John J.O.I.
Ihalauw,SE.,Ph.D., Prof. Sony Heru Priyanto,Ir.,MM. Dr.,
Prof. Daniel H.F.Manongga,Ir.M.Sc.,Ph.D., Lieli Suharti,
Ir.,MM.,Ph.D.,
Jony
Octavian
v
Haryanto,SE.,MM.,Dr.,
dan Maria Rio Rita, SE.,MSi. Terimakasih Banyak.
Tuhan Yesus selalu memberkati.
6. Papa dan mama tersayang juga adikku yang kekasih
Natanael Sagai yang selalu memberikan dorongan, doa,
dan semangat sehingga tesis ini dapat terselesaikan
dengan baik. Thankyou so much, I Love You.
7. Teman-teman PPs.MM UKSW angkatan XXIV, Debora,
Novry, Vonny, K’Gina, K’Rangga, Christian, K’Yokky, dan
K’Gill (Partner in Crime). Terimakasih atas waktu dan
kebersamaan selama ini. Semoga sukses selalu.
8. Maam Peggy and My Pals Liza, Ave, Maggie, Rhya,
Jermias, Tessa, Rifton, Stevi, Maria, Darren, Missy,
Garry, K’Silly, Ka’Ito, K’Donny, Susan, K’Riri. Thanks for
all the wishes and support.
9. Karyawan TU MM UKSW khususnya Mba Ira (Sekretaris
MM) dan Pak Eli. Thankyou so much
10. Semua pihak yang penulis tidak dapat sebutkan satu
persatu
yang
perhatian
dan
telah
mendoakan
semangat
dan
kepada
memberikan
penulis
selama
menyelesaikan kuliah di PPs. MM UKSW. Thankyou for
everything.
Akhir kata, penulis berharap semoga tesis ini bermanfaaat
bagi teman-teman mahasiswa PPs. MM UKSW dan bermanfaat
bagi pihak yang tertarik dengan penelitian pasar modal.
Salatiga, Juni 2013
Penulis
vi
DAFTAR ISI
Abstract ...........................................................................
i
Abstrak .......................................................................
ii
Kata Pengantar ...........................................................
iii
Ucapan Terima Kasih ...................................................
v
Daftar Isi ....................................................................
vii
Daftar Tabel ................................................................
ix
Daftar Gambar ............................................................
xi
Daftar Lampiran .........................................................
xii
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang .................................................
B. Masalah Penelitian ...........................................
C. Tujuan Penelitian .............................................
D. Manfaat Penelitian ...........................................
1
5
6
6
BAB II KERANGKA TEORITIS DAN HIPOTESIS
A. EMH (Efficient Market Hypothesis) ...................
B. Pengembangan Hipotesis ..................................
7
8
BAB III METODE PENELITIAN
A. Populasi Dan Sampel........................................
B. DATA ...............................................................
C. Pengukuran Data .............................................
D. Metode Analisis ................................................
19
19
20
20
BAB IV HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN
A. Uji Normalitas Kolmogrov-Smirnov Test .............
26
vii
B. Deskripsi Statistik ............................................
C. Pengujian Hipotesis ..........................................
D. Analisis Komprehensif ......................................
27
27
41
BAB V KESIMPULAN
A. Kesimpulan ......................................................
B. Implikasi Teoritis..............................................
C. Implikasi Terapan ............................................
D. Keterbatasan Penelitian ...................................
63
63
65
67
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
viii
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1
Penelitian Terdahulu Fenomena Monday Effect
BEI
Tabel 4.1
Tests Of Normality (Kolmogrov-smirnov test)
Tabel 4.2
Descriptive Statistics
Tabel 4.3
Deskripsi nilai rata-rata indeks (H1a)
Tabel 4.4
Hasil Analisis Kruskal Wallis Test (H1a)
Tabel 4.5
Deskripsi nilai rata-rata (H1b)
Tabel 4.6
Hasil Analisis Mann Whitney Test (H1b)
Tabel 4.7
Deskripsi nilai rata-rata (H2a)
Tabel 4.8
Hasil Analisis Mann Whitney Test (H2a)
Tabel 4.9
Deskripsi nilai rata-rata (H2b)
Tabel 4.10
Hasil Analisis Mann Whitney Test (H2b)
Tabel 4.11
Uji Normalitas
Tabel 4.12
Uji Multikolinearitas
Tabel 4.13
Hasil Analisis regresi linear
Tabel 4.14
Deskripsi nilai rata-rata (rogalski effect)
Tabel 4.15
Hasil Analisis Mann Whitney Test (H3)
Tabel 4.16
Deskripsi nilai rata-rata BAS dan Trading Volume
Tabel 4.17
Deskripsi nilai rata-rata BAS dan Trading Volume
(Uji Alternatif)
ix
Tabel 4.18
Hasil Analisis BAS dan Trading Volume (Uji
Alternatif)
Tabel 4.19
Deskripsi nilai rata-rata perbedaan minat jual
dan minat beli dihari senin(H6)
Tabel 4.20
Hasil Analisis minat jual dan minat beli dihari
senin
Tabel 4.21
Deskripsi hasil penelitian dan hasil pengujian
hipotesis
Tabel 4.22
Deskripsi hasil korelasi return, BAS dan trading
volume indeks LQ45
Tabel 4.23
Deskripsi perbedaan rata-rata return
mondays di bulan januari dan non january
Tabel 4.24
Deskripsi perbedaan minat jual dan beli disetiap
hari perdagangan
x
non
DAFTAR GAMBAR
Grafik 4.1
Hasil uji heteroskedastisitas return IHSG
Grafik 4.2
Hasil uji heteroskedastisitas return LQ45
Grafik 4.3
Hasil uji heteroskedastisitas return KOMPAS100
xi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Deskripsi Statistik
Lampiran 2
Distribusi Data (Frequencies)
Lampiran 3
Output Hipotesis 1A (Day of The Week Effect)
Lampiran 4
Output Hipotesis 1B (Monday Effect)
Lampiran 5
Output Hipotesis 2A (Monday Effect in the Last
Half Of The Month)
Lampiran 6
Output Hipotesis 2B (Monthly Effect)
Lampiran 7
Output Regresi
Lampiran 8
Output Hipotesis 3 (Rogalski Effect di bulan
Januari)
Lampiran 9
Output Hipotesis 4 (Bid Ask Spread)
Lampiran 10 Output Hipotesis 5 (Trading Volume)
Lampiran 11 Output Hipotesis
Investor)
xii
6
(Minat
Jual
dan
Beli