PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR MODAL INDONESIA - UNS Institutional Repository
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS
TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR
MODAL INDONESIA
Penulisan Hukum
(Skripsi)
Disusun dan Diajukan untuk
Melengkapi Sebagai Persyaratan Guna Memperoleh Derajat Sarjana S1
dalam Ilmu Hukum pada Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret
Surakarta
RIEZDIANI RESTU WIDYONINGRUM
NIM E0013342
FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2017
PERSETUJUAN PEMBIMBING
Penulisan Hukum (Skripsi)
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS
TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR
MODAL INDONESIA
Oleh
RIEZDIANI RESTU WIDYONINGRUM
NIM. E0013342
Disetujui untuk dipertahankan dihadapan Dewan Penguji Penulisan Hukum
(Skripsi) Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta
Surakarta, 8 Mei 2017
Pembimbing,
Dr. Yudho Taruno Muryanto, S.H., M.Hum
NIP. 19770107 200501 1 001
PENGESAHAN PENGUJI
Penulisan Hukum (Skripsi)
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS
TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR
MODAL INDONESIA
Oleh :
RIEZDIANI RESTU WIDYONINGRUM
Telah diterima dan dipertahankan di hadapan Dewan Penguji Penulisan Hukum (Skripsi) Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta
Pada: Hari : Rabu
Tanggal : 24 Mei 2017 DEWAN PENGUJI 1. Dr. M. Hudi Asrori S S.H., M.Hum. : ............................................ NIP. 196011071989111001 Ketua 2. Munawar Kholil S.H.,M.Hum : ............................................
NIP. 196810171994031003 Sekretaris 3. Dr. Yudho Taruno Muryanto, S.H., M.Hum : ............................................
NIP. 19770107 200501 1 001 Anggota
Mengetahui Dekan,
Prof. Dr. Supanto,S.H., M.Hum
PERNYATAAN
Nama : Riezdiani Restu Widyoningrum NIM : E0013342Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa penulisan hukum (skripsi) berjudul :
PERLINDUNGAN HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS
TERHADAP IMPLIKASI PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR
MODAL INDONESIA adalah betul-betul karya sendiri. Hal-hal yang bukan
karya saya dalam penulisan hukum (skripsi) ini diberi tanda citasi dan ditunjukkan dalam daftar pustaka. Apabila dikemudian hari terbukti penyataan saya tidak benar, maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan penulisan hukum (skripsi) dan gelar yang saya peroleh dari penulisan hukum (skripsi) ini.
Surakarta, 8 Mei 2017 Yang Membuat Pernyataan,
Riezdiani Restu Widyoningrum NIM. E0013342
MOTTO
“Segala Sesuatu yang Dikerjakan dengan Usaha Terbaik akan Menghasilkan
Hasil yang Terbaik Pula” “Do Everything with Your Best, It will be The Best”
“Don’t Let Your Dream Just Be A Dream”
PERSEMBAHAN
Dengan mengucap Syukur kepada Allah SWT yang Maha Pengasih lagi Maha Penyayang serta penulis mempersembahkan karya penulisan hukum ini untuk : Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan kebaikannya dalam setiap langkah yang ditempuh oleh penulis; Kedua orang tua penulis, Bapak Mintarno dan Ibu Nurani Bodroini yang telah memberikan segala usaha terbaiknya dan memberikan dukungan, motivasi, doa yang sangat besar dan tiada hentinya untuk kemajuan diri penulis sehingga dapat menjalani dan melewati segala rintangan; Kakak penulis, Safitri Restu Widyowati dan Adik penulis Mega Diah Restu Widyoratri yang telah memberikan segala dukungan, semangat dan doa yang besar bagi perjalanan hidup penulis; Rekan-rekan yang selalu memberikan dukungan dan semangat bagi penulis yang tidak bisa disebutkan satu per satu; Almamater tercinta Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah memberikan ilmu dan pedoman selama masa studi S1.
ABSTRAK
Riezdiani Restu Widyoningrum. E 0013342. 2017. PERLINDUNGAN
HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS TERHADAP IMPLIKASI
PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR MODAL INDONESIA. Fakultas
Hukum Universitas Sebelas Maret.Penelitian ini bertujuan untuk mendeskripsikan dan menganalisa mengenai perlindungan hukum bagi pemegang saham minoritas ketika terjadi insider pada perdagangan saham di pasar modal Indonesia dan untuk
trading
mendeskripsikan mekanisme pengawasan terhadap praktik insider trading yang dilakukan oleh OJK dan BEI serta hambatan yang dialami pada saat melaksanakan tugas pengawasan praktik insider trading.
Jenis penelitian ini adalah penelitian empiris yang bersifat deskriptif. Pendekatan penelitian yang digunakan adalah pendekatan kualitatif. Data yang digunakan terdiri dari data primer dan data sekunder. Teknik pengumpulan data dilakukan melalui metode wawancara dan studi kepustakaan dan teknik analisis data bersifat kualitatif.
Perlindungan hukum bagi pemegang saham minoritas terhadap implikasi praktik insider trading terbagi menjadi 2 (dua) bentuk, yaitu perlindungan hukum melalui sistem auto rejection guna menekan angka kerugian serta perlindungan hukum melalui kesempatan melakukan upaya gugatan perdata. Pengawasan praktik insider trading merupakan kewenangan 2 (dua) institusi, yaitu OJK dan BEI. Hambatan yang dialami oleh pengawas adalah hambatan internal berupa kurangnya personil, sulitnya melacak Finish Beneficiary Ownership dan sistem data warehouse yang belum stabil, serta hambatan eksternal berupa akses rekening nasabah di bank terbatas, akses tapping telecommunication record terbatas dan terjadinya cross border insider trading.
Kata kunci : Insider Trading, Perlindungan Hukum, Pemegang Saham Minoritas
ABSTRACT
Riezdiani Restu Widyoningrum. E. 0013342. 2017. LEGAL PROTECTION
OF MINORITY SHAREHOLDER OF INSIDER TRADING IMPLICATION
IN INDONESIA CAPITAL MARKET. Faculty of Law Sebelas Maret
University.This research intends to describe and analyze the legal protection of
minority shareholder of insider trading implication in Indonesia capital market
stock trading and to decribe supervision mechanism of insider trading which is an
authority of OJK and BEI and their supervision obstacles.This is a descriptive empirical research which leads to a detail description
on legal protection of minority shareholder of insider trading implication. The
approach which uses by aouthor is qualitative approach. This research uses
primary data and secondary data. Technique of data collection through
interviews and study of literature methods and this research uses qualitative
analysys.Legal protection of minority shareholder of insider trading implication
has 2 (two) types protections, first, legal protection from auto rejection system
that use to press minority shareholder disadvantages, second, legal protection
which is give minority shareholder opportunity to submit their civil claim.
Supervision of insider trading is an authority of 2 (two) institutions, OJK dan
BEI. The obstacles of supervisors are the internal obstacles, that is less personnel,
hard to find finish beneficiary ownership and unstable data warehouse system.
The external obstacles are hard to access bank account, hard to access
tellecomunication record tapping and if happen cross border insider trading.Keywords : Insider Trading, Legal Protection, Minority Shareholder
Puji syukur atas rahmat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan karunia- Nya, atas kesempatan yang telah diberikan kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan hukum (skripsi) yang berjudul : PERLINDUNGAN
HUKUM PEMEGANG SAHAM MINORITAS TERHADAP IMPLIKASI
PRAKTIK INSIDER TRADING DI PASAR MODAL INDONESIA.Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk memperoleh derajat S1 pada Fakultas Hukum UNS.
Penulisan hukum ini membahas tentang bentuk perlindungan hukum bagi pemegang saham minoritas ketika terjadi praktik insider trading baik perlindungan yang diberikan oleh otoritas pasar modal maupun perlindungan hukum yang didasarkan pada undang-undang serta mekanisme pengawasan praktik insider trading di pasar modal Indonesia. Kejahatan insider trading merupakan tindak pidana di pasar modal yang sampai saat ini masih menjadi polemik bagi kelangsungan hidup pasar modal. Selama ini, penegakan hukum kasus Insider trading di Indonesia belum sampai pada tahap penuntutan. Pemegang saham minoritas sebagai pihak yang tidak memiliki akses besar terhadap emiten menjadi salah satu pihak yang rawan terkena dampak insider
trading. Kedudukannya tidak memberikan peluang besar bagi pemegang saham
ini untuk mendapat informasi material emiten sebelum informasi tersebut dibuka oleh emiten melalui media-media resmi. Disisi lain, pelaku insider trading telah mendapatkan informasi material terlebih dahulu sehingga memiliki waktu dan kesempatan untuk mengambil tindakan investasi dibanding investor-investor lain. Perbedaan kesempatan tersebut memberikan kedudukan yang menguntungkan bagi pihak-pihak tertentu (insider trader) dan merugikan pihak-pihak yang lain (pemegang saham minoritas). Penulisan skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik berkat adanya bimbingan, dukungan, nasihat, kritik serta saran dari berbagai pihak. Oleh sebab itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak Prof. Dr. H. Ravik Karsidi. M.S, selaku Rektor Universitas Sebelas Maret Surakarta;
2. Bapak Prof. Dr. Supanto, S.H., M.Hum, selaku Dekan Fakultas Hukum Universitas Sebelas Maret Surakarta;
3. Bapak Dr. Yudho Taruno Muryanto, S.H., M.Hum selaku Dosen Pembimbing skripsi, atas kesediannya untuk memberikan bimbingan, arahan, masukan, kritik dan saran yang membangun sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini dengan maksimal;
4. Bapak Pranoto, S.H., M.H selaku Ketua Bagian Hukum Perdata Fakultas Hukum UNS yang telah memberikan arahan dan motivasi;
5. Bapak Waluyo, M.H., M.Si selaku Dosen Pembimbing Akademik yang telah membimbing dan memberikan motivasi selama masa studi di Fakultas Hukum UNS;
6. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Hukum UNS yang telah mendidik dan membagikan ilmunya kepada penulis sehingga menjadi pedoman dan bekal penulis selama menempuh proses perkuliahan di Fakultas Hukum UNS dan selama penyusunan penulisan hukum ini;
7. Bapak Junaidi Cerdas Tarigan, Bapak Junaidi, Bapak Imam Cahyono, Bapak Aldiansah Akbar dan Bapak Yonathan yang telah bersedia meluangkan waktu dan pengetahuannya untuk menjadi narasumber penulis pada penulisan hukum ini;
8. Kedua orang tua ku, Bapak Mintarno dan Ibu Nurani Bodroini yang selalu memberikan doa, motivasi, dukungan, arahan dan nasihat yang tiada hentinya dan selalu memberikan yang terbaik sehingga penulis sehingga dapat menyelesaikan masa studi dan penulisan hukum ini dengan baik;
9. Kakakku, Safitri Restu Widyowati dan Adikku, Mega Diah Restu Widyoratri yang telah memberikan segala dukungan, semangat dan doa kepada penulis;
10. Sahabatku, Dea Annisa yang telah menjadi teman sejak awal perkuliahan dan menjadi teman seperjuangan dan teman bertukar pikiran selama menempuh studi di Fakultas Hukum UNS serta menjadi pendengar yang baik terhadap keluh kesah penulis selama proses penyelesaian penulisan hukum ini;
11. Sahabat-sahabatku, Rizka, Syifa, Yuanita, Dhea, Yola, Bunga, Irma, Achie, Nindy yang telah bersama sejak awal perkuliahan sampai akhir masa studi, teman seperjuangan dan menjadi teman senasib sepenanggungan sesama anak rantau di Kota Solo;
12. Sahabatku Siti Aminah sesama pejuang perdata yang selalu mendengarkan keluh kesah penulis selama proses penyelesaian penulisan hukum ini dan memberikan semangat serta motivasi kepada penulis untuk terus melangkah maju serta rela menyempatkan waktunya untuk membaca skripsi penulis;
13. Sahabatku Nur Isnaini, teman satu komplek perumahan, satu kos dan satu jurusan yang telah menemani dan selalu berusaha menolong serta menjadi tempat bercerita penulis selama merantau di kota Solo;
14. Rekan-rekan seperjuangan ku, Regina, Arasy dan Emil yang selalu bersedia untuk bertukar pemikiran dan informasi serta memberikan dukungan kepada penulis selama proses penulisan hukum ini;
15. Rekan-rekan seperjuangan angkatan 2013 yang telah memberikan bantuan dan dukungan selama masa studi di Fakultas Hukum UNS;
16. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu dan telah memberikan dukungan, semangat, motivasi dan doa atas proses penyelesaian penulisan hukum ini.
Surakarta, 8 Mei 2017 Penulis,
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ............................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................... ii
HALAMAN PENGESAHAN PENGUJI ............................................. iii
HALAMAN PERNYATAAN ................................................................ iv
HALAMAN MOTTO ..............................................................................v
HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................ vi
ABSTRAK ............................................................................................. vii
KATA PENGANTAR ............................................................................ ix
DAFTAR ISI ......................................................................................... xii
DAFTAR TABEL ............................................................................... xiv
DAFTAR GAMBAR ............................................................................. xv
BAB I PENDAHULUAN ........................................................................ 1
A. Latar Belakang ................................................................................... 1 B. Rumusan Masalah ............................................................................ 11 C. Tujuan Penelitian ............................................................................. 11 D. Manfaat Penelitian ........................................................................... 12 E. Metode Penelitian ............................................................................ 13 F. Sistematika Penulisan Hukum ......................................................... 17BAB II TINJAUAN PUSTAKA ........................................................... 19
A. Kerangka Teori ................................................................................ 191. Tinjauan tentang Insider Trading ................................................. 19
2. Tinjauan tentang Pemegang Saham Minoritas ............................. 32
3. Tinjauan tentang Prinsip Keterbukaan (Disclosure Principle) ......36
4. Tinjauan tentang Perlindungan Hukum Pemegang Saham atau Investor Pasar Modal .......................................................... 44
5. Tinjauan tentang Pengawasan dalam Pasar Modal ........................50
B. Kerangka Pemikiran ........................................................................ 56
BAB III HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN .................... 59
A. Perlindungan Hukum Pemegang Saham Minoritas terhadap Dampak Praktik Insider Trading di Pasar Modal Indonesia .......... 59
1. Dampak Praktik Insider Trading bagi Perkembangan Pasar Modal Indonesia .......................................................................... 61
2. Bentuk Perlindungan Hukum Pemegang Saham Minoritas terhadap Dampak Praktik Insider Trading ..................................68 B. Mekanisme Pengawasan Praktik Insider Trading dan Hambatannya pada Perdagangan Saham di Pasar Modal Indonesia ....................... 93
1. Mekanisme Pengawasan Praktik Insider Trading pada Perdagangan Saham di Pasar Modal Indonesia ............................93
2. Hambatan yang Dihadapi dalam Rangka Pengawasan Praktik
Insider Trading pada Perdagangan Saham di Pasar Modal ...... 117
BAB IV SIMPULAN DAN SARAN ..................................................122
A. Simpulan ...................................................................................... 122 B. Saran ............................................................................................ 123DAFTAR PUSTAKA ..........................................................................125
LAMPIRAN .........................................................................................129
DAFTAR TABEL
Tabel 1. Batasan Auto Rejection perdagangan efek di BEI ........................ 70
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1. Analisa Bahan Hukum ....................................................... 17 Gambar 2. Kerangka Pemikiran .......................................................... 56 Gambar 3. Ilustrasi Parameter SIPETRO ........................................... 98 Gambar 4. Alur Pengawasan Insider Trading oleh OJK ................... 111 Gambar 5. Ilustrasi Parameter Sistem Pengawasan Bursa.................. 115