PENGARUH PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI PENGARUH PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI.
PENGARUH PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE
TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi (S1)
Pada Program Studi Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya Yogyakarta
Disusun oleh:
STEVANI PRANATA
NPM : 07 04 16987
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS ATMA JAYA YOGYAKARTA
SEPTEMBER 2011
ii
iii
iv
v
KATA PENGANTAR
Puji syukur saya panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas berkat dan kasih-Nya
sehingga saya dapat menyelesaikan skripsi saya yang berjudul “Pengaruh Penerapan Good
Corporate Governance terhadap Peringkat Obligasi”. Penulisan skripsi ini merupakan salah
satu pra-syarat untuk menyelesaikan program strata satu (S1).
Saya menyadari meskipun penulisan skripsi ini telah selesai namun skripsi ini masih
jauh dari sempurna, oleh karena itu dengan kerendahan hati saya bersedia menerima segala
kritik dan saran yang bersifat membangun yang berkaitan dengan skripsi ini sehingga
penelitian ini dapat lebih bermanfaat bagi semua pihak.
Keberhasilan penulisan skripsi ini juga tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak,
oleh sebab itu pada kesempatan ini saya ingin mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak YB. Sigit Hutomo, Drs., MBAcc., MM., Akt selaku dosen pembimbing yang
telah bersedia memberikan kesabaran, waktu, saran dan motivasi untuk membimbing
dan mengarahkan saya selama menyelesaikan skripsi ini.
2. Seluruh dosen pengajar yang telah mengajar dan memberi nasehat kepada saya,
sehingga ilmu yang saya terima dapat diterapkan untuk menyelesaikan skripsi ini.
3. Staf Tata Usaha dan Perpustakaan Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya
Yogyakarta atas pengabdiannya pada fakultas.
4. Papa dan Mama tercinta yang selalu mendoakan, mendukung dan menyemangati
saya. Terima kasih untuk cinta yang besar yang telah diberikan kepada saya.
vi
5. Koko Stevie dan Koko Frankie tersayang yang selalu menyemangati saya. Terima
kasih atas segala doa, perhatian dan dukungan kalian berdua yang sangat berharga
bagi saya.
6. Renaldi Giovani Ndoen yang dengan setia menjadi pendengar dan penyemangat saya.
Terima kasih atas segala bantuan dan perhatian yang diberikan selama ini.
7. Sahabat – sahabat terbaik saya selama ini : Mayang, Nana, Steffy, Novi kecil, Titin,
Nono, Noli, Papi Empi, Adek Anggit, Martha, Anggi G.S, Enggar, koko Danny,
Cheppy, Emma, Dyan, Vivi Wira, dan sahabat – sahabat lainnya yang tidak dapat
disebutkan. Terima kasih untuk segala kebersamaan dan dukungannya selama ini.
8. Teman – teman KKN Lokasi di Kecamatan Panjatan, khususnya teman – teman
kelompok di Krembangan 3 : Yuris, Uud, Wisnu, Ithonk, Ryan. Terima kasih untuk
pengalaman dan kebersamaan yang tidak mungkin terulang.
9. Seluruh teman – teman seangkatan di Fakultas Ekonomi.
10. Rekan-rekan serta semua pihak yang telah banyak membantu baik secara langsung
maupun tidak langsung dalam menyelesaikan skripsi ini.
Semoga tugas akhir skripsi ini dapat bermanfaat bagi para pembaca, khususnya bagi yang
berminat pada topik ini. Akhir kata, terima kasih dan Tuhan memberkati.
Penulis
Stevani Pranata
vii
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
I can do all things through Christ who strengtheneth me.
(Philippians 4:13)
Ia membuat segala sesuatu indah pada waktunya
(Pengkhotbah 3:11)
Karena masa depan sungguh ada dan harapanmu tidak akan hilang
(Amsal 34:18)
Untuk Papa dan Mama terbaik di hidup-ku
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL
i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
ii
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI
iii
HALAMAN PERNYATAAN
iv
KATA PENGANTAR
v
HALAMAN PERSEMBAHAN
viii
DAFTAR ISI
ix
DAFTAR TABEL
xii
DAFTAR LAMPIRAN
xiii
INTISARI
xiv
BAB I.
PENDAHULUAN
1. Latar Belakang Masalah..................................................................
1
2. Rumusan Masalah............................................................................
8
3. Tujuan Penelitian..............................................................................
12
4. Manfaat Penelitian............................................................................
12
5. Sistematika Penulisan.......................................................................
12
BAB II. GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN PEMERINGKATAN OBLIGASI
1. Definisi dan Konsep Dasar Good Corporate Governance..............
15
2. Prinsip dan Mekanisme Good Corporate Governance.....................
22
a) Kepemilikan Institusional.........................................................
26
x
b) Kepemilikan Manajerial............................................................
27
c) Komite Audit............................................................................
28
d) Komisaris Independen..............................................................
29
e) Komite Resiko..........................................................................
31
3. Definisi Obligasi..............................................................................
32
4. Peringkat Obligasi............................................................................
33
5. Definisi dan Fungsi Debt to Equity Ratio (DER)............................
41
6. Definisi dan Cara Pengukuran Ukuran Perusahaan.........................
43
7. Hubungan Good Corporate Governance dengan Peringkat Obligasi
44
8. Penelitian Terdahulu tentang Good Corporate Governance dengan
Peringkat Obligasi............................................................................
46
9. Pengembangan Hipotesis.................................................................
50
10. Ikhtisar Bahasan............................................................................
54
BAB III. METODE PENELITIAN
1. Metode Pengumpulan Data dan Sumber Data.................................
58
2. Metode Pengambilan Sampel...........................................................
59
3. Definisi Operasional Penelitian........................................................
60
a)
Peringkat Obligasi.....................................................................
62
b) Kepemilikan Institusional.........................................................
64
c)
Kepemilikan Manajerial............................................................
64
d) Komite Audit............................................................................
64
e)
65
Komisaris Independen..............................................................
xi
f)
Komite Resiko...........................................................................
65
g) Total Aset..................................................................................
65
h) Debt to Equity Ratio (DER)......................................................
66
4. Metode Analisis ...............................................................................
66
a. Statistik Deskriptif.......................................................................
67
b. Pengujian Hipotesis......................................................................
67
BAB IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Statistik deskriptif.............................................................................
71
2. Pengujian Hipotesis dan Pembahasan...............................................
73
3. Pengujian Variabel Kontrol...............................................................
81
BAB V. PENUTUP
1. Kesimpulan.........................................................................................
84
2. Keterbatasan.......................................................................................
84
3. Saran...................................................................................................
85
DAFTAR REFERENSI..........................................................................................
91
LAMPIRAN
xii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1. Klasifikasi dan Arti Peringkat Obligasi...................................................
40
Tabel 3.1. Proses Seleksi Sampel Berdasarkan Kriteria...........................................
59
Tabel 3.2. Peringkat Obligasi....................................................................................
62
Tabel 3.3. Kategori Peringkat Obligasi.....................................................................
63
Tabel 4.1. Statistik Deskriptif...................................................................................
71
Tabel 4.2. Overall Model Fit.....................................................................................
74
Tabel 4.3. Hosmer and Lemeshow Test....................................................................
76
Tabel 4.4. Hasil Pengujian Logistic Regression.......................................................
77
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Perusahaan Sampel
Lampiran 2. Data Variabel Penelitian
Lampiran 3. Data Variabel Kontrol Penelitian
Lampiran 4. Hasil Pengujian Statistik
xiv
PENGARUH PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE
TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI
Disusun oleh:
Stevani Pranata
NPM: 07 04 16987
Pembimbing
YB. Sigit Hutomo, Drs., MBAcc., MM., Akt
Intisari
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh penerapan good corporate
governance pada peringkat obligasi pada semua perusahaan yang menerbitkan obligasi untuk
tahun 2006 – 2009. Penerapan good coporate governance diwakili oleh kepemilikan
institusional, kepemilikan manajerial, komite audit, komisaris independen dan keberadaan
komite resiko. Pada penelitian ini digunakan dua variabel kontrol yaitu logaritma natural total
aset dan debt to equity ratio.
Analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi logistik untuk melihat
pengaruh dari variabel independen yaitu kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial,
komite audit, komisaris independen dan keberadaan komite resiko terhadap variabel
dependen yaitu peringkat obligasi yang diterbitkan oleh PEFINDO.
Terdapat lima penemuan dalam penelitian ini. Pertama, kepemilikan institusional tidak
memiliki pengaruh signifikan terhadap peringkat obligasi. Kedua, kepemilikan manajerial
tidak memiliki pengaruh terhadap peringkat obligasi. Ketiga, jumlah anggota komite audit
tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi. Keempat, proporsi komisaris independen tidak
berpengaruh terhadap peringkat obligasi. Kelima, keberadaan komite resiko tidak
berpengaruh terhadap peringkat obligasi.
Kata kunci : Corporate governance, peringkat obligasi, kepemilikan institusional,
kepemilikan manajerial, komite audit, komisaris independen, komite resiko.
TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi (S1)
Pada Program Studi Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya Yogyakarta
Disusun oleh:
STEVANI PRANATA
NPM : 07 04 16987
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS ATMA JAYA YOGYAKARTA
SEPTEMBER 2011
ii
iii
iv
v
KATA PENGANTAR
Puji syukur saya panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas berkat dan kasih-Nya
sehingga saya dapat menyelesaikan skripsi saya yang berjudul “Pengaruh Penerapan Good
Corporate Governance terhadap Peringkat Obligasi”. Penulisan skripsi ini merupakan salah
satu pra-syarat untuk menyelesaikan program strata satu (S1).
Saya menyadari meskipun penulisan skripsi ini telah selesai namun skripsi ini masih
jauh dari sempurna, oleh karena itu dengan kerendahan hati saya bersedia menerima segala
kritik dan saran yang bersifat membangun yang berkaitan dengan skripsi ini sehingga
penelitian ini dapat lebih bermanfaat bagi semua pihak.
Keberhasilan penulisan skripsi ini juga tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak,
oleh sebab itu pada kesempatan ini saya ingin mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak YB. Sigit Hutomo, Drs., MBAcc., MM., Akt selaku dosen pembimbing yang
telah bersedia memberikan kesabaran, waktu, saran dan motivasi untuk membimbing
dan mengarahkan saya selama menyelesaikan skripsi ini.
2. Seluruh dosen pengajar yang telah mengajar dan memberi nasehat kepada saya,
sehingga ilmu yang saya terima dapat diterapkan untuk menyelesaikan skripsi ini.
3. Staf Tata Usaha dan Perpustakaan Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya
Yogyakarta atas pengabdiannya pada fakultas.
4. Papa dan Mama tercinta yang selalu mendoakan, mendukung dan menyemangati
saya. Terima kasih untuk cinta yang besar yang telah diberikan kepada saya.
vi
5. Koko Stevie dan Koko Frankie tersayang yang selalu menyemangati saya. Terima
kasih atas segala doa, perhatian dan dukungan kalian berdua yang sangat berharga
bagi saya.
6. Renaldi Giovani Ndoen yang dengan setia menjadi pendengar dan penyemangat saya.
Terima kasih atas segala bantuan dan perhatian yang diberikan selama ini.
7. Sahabat – sahabat terbaik saya selama ini : Mayang, Nana, Steffy, Novi kecil, Titin,
Nono, Noli, Papi Empi, Adek Anggit, Martha, Anggi G.S, Enggar, koko Danny,
Cheppy, Emma, Dyan, Vivi Wira, dan sahabat – sahabat lainnya yang tidak dapat
disebutkan. Terima kasih untuk segala kebersamaan dan dukungannya selama ini.
8. Teman – teman KKN Lokasi di Kecamatan Panjatan, khususnya teman – teman
kelompok di Krembangan 3 : Yuris, Uud, Wisnu, Ithonk, Ryan. Terima kasih untuk
pengalaman dan kebersamaan yang tidak mungkin terulang.
9. Seluruh teman – teman seangkatan di Fakultas Ekonomi.
10. Rekan-rekan serta semua pihak yang telah banyak membantu baik secara langsung
maupun tidak langsung dalam menyelesaikan skripsi ini.
Semoga tugas akhir skripsi ini dapat bermanfaat bagi para pembaca, khususnya bagi yang
berminat pada topik ini. Akhir kata, terima kasih dan Tuhan memberkati.
Penulis
Stevani Pranata
vii
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
I can do all things through Christ who strengtheneth me.
(Philippians 4:13)
Ia membuat segala sesuatu indah pada waktunya
(Pengkhotbah 3:11)
Karena masa depan sungguh ada dan harapanmu tidak akan hilang
(Amsal 34:18)
Untuk Papa dan Mama terbaik di hidup-ku
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL
i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
ii
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI
iii
HALAMAN PERNYATAAN
iv
KATA PENGANTAR
v
HALAMAN PERSEMBAHAN
viii
DAFTAR ISI
ix
DAFTAR TABEL
xii
DAFTAR LAMPIRAN
xiii
INTISARI
xiv
BAB I.
PENDAHULUAN
1. Latar Belakang Masalah..................................................................
1
2. Rumusan Masalah............................................................................
8
3. Tujuan Penelitian..............................................................................
12
4. Manfaat Penelitian............................................................................
12
5. Sistematika Penulisan.......................................................................
12
BAB II. GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN PEMERINGKATAN OBLIGASI
1. Definisi dan Konsep Dasar Good Corporate Governance..............
15
2. Prinsip dan Mekanisme Good Corporate Governance.....................
22
a) Kepemilikan Institusional.........................................................
26
x
b) Kepemilikan Manajerial............................................................
27
c) Komite Audit............................................................................
28
d) Komisaris Independen..............................................................
29
e) Komite Resiko..........................................................................
31
3. Definisi Obligasi..............................................................................
32
4. Peringkat Obligasi............................................................................
33
5. Definisi dan Fungsi Debt to Equity Ratio (DER)............................
41
6. Definisi dan Cara Pengukuran Ukuran Perusahaan.........................
43
7. Hubungan Good Corporate Governance dengan Peringkat Obligasi
44
8. Penelitian Terdahulu tentang Good Corporate Governance dengan
Peringkat Obligasi............................................................................
46
9. Pengembangan Hipotesis.................................................................
50
10. Ikhtisar Bahasan............................................................................
54
BAB III. METODE PENELITIAN
1. Metode Pengumpulan Data dan Sumber Data.................................
58
2. Metode Pengambilan Sampel...........................................................
59
3. Definisi Operasional Penelitian........................................................
60
a)
Peringkat Obligasi.....................................................................
62
b) Kepemilikan Institusional.........................................................
64
c)
Kepemilikan Manajerial............................................................
64
d) Komite Audit............................................................................
64
e)
65
Komisaris Independen..............................................................
xi
f)
Komite Resiko...........................................................................
65
g) Total Aset..................................................................................
65
h) Debt to Equity Ratio (DER)......................................................
66
4. Metode Analisis ...............................................................................
66
a. Statistik Deskriptif.......................................................................
67
b. Pengujian Hipotesis......................................................................
67
BAB IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Statistik deskriptif.............................................................................
71
2. Pengujian Hipotesis dan Pembahasan...............................................
73
3. Pengujian Variabel Kontrol...............................................................
81
BAB V. PENUTUP
1. Kesimpulan.........................................................................................
84
2. Keterbatasan.......................................................................................
84
3. Saran...................................................................................................
85
DAFTAR REFERENSI..........................................................................................
91
LAMPIRAN
xii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1. Klasifikasi dan Arti Peringkat Obligasi...................................................
40
Tabel 3.1. Proses Seleksi Sampel Berdasarkan Kriteria...........................................
59
Tabel 3.2. Peringkat Obligasi....................................................................................
62
Tabel 3.3. Kategori Peringkat Obligasi.....................................................................
63
Tabel 4.1. Statistik Deskriptif...................................................................................
71
Tabel 4.2. Overall Model Fit.....................................................................................
74
Tabel 4.3. Hosmer and Lemeshow Test....................................................................
76
Tabel 4.4. Hasil Pengujian Logistic Regression.......................................................
77
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Perusahaan Sampel
Lampiran 2. Data Variabel Penelitian
Lampiran 3. Data Variabel Kontrol Penelitian
Lampiran 4. Hasil Pengujian Statistik
xiv
PENGARUH PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE
TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI
Disusun oleh:
Stevani Pranata
NPM: 07 04 16987
Pembimbing
YB. Sigit Hutomo, Drs., MBAcc., MM., Akt
Intisari
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh penerapan good corporate
governance pada peringkat obligasi pada semua perusahaan yang menerbitkan obligasi untuk
tahun 2006 – 2009. Penerapan good coporate governance diwakili oleh kepemilikan
institusional, kepemilikan manajerial, komite audit, komisaris independen dan keberadaan
komite resiko. Pada penelitian ini digunakan dua variabel kontrol yaitu logaritma natural total
aset dan debt to equity ratio.
Analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi logistik untuk melihat
pengaruh dari variabel independen yaitu kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial,
komite audit, komisaris independen dan keberadaan komite resiko terhadap variabel
dependen yaitu peringkat obligasi yang diterbitkan oleh PEFINDO.
Terdapat lima penemuan dalam penelitian ini. Pertama, kepemilikan institusional tidak
memiliki pengaruh signifikan terhadap peringkat obligasi. Kedua, kepemilikan manajerial
tidak memiliki pengaruh terhadap peringkat obligasi. Ketiga, jumlah anggota komite audit
tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi. Keempat, proporsi komisaris independen tidak
berpengaruh terhadap peringkat obligasi. Kelima, keberadaan komite resiko tidak
berpengaruh terhadap peringkat obligasi.
Kata kunci : Corporate governance, peringkat obligasi, kepemilikan institusional,
kepemilikan manajerial, komite audit, komisaris independen, komite resiko.