24
dari variabel yang dihasilkan. Variabel inilah yang disebut dengan “
Granger
causal”. Metode yang digunakan adalah jika sebuah data
time series
bersifat stasioner, tes yang dilakukan menggunakan lebih dari dua variabel. Jika variabel
tidak stasioner, maka uji dilakukan dengan perbedaan yang pertama atau lebih tinggi. Jumlah data yang lalu
lags
yang diikutsertakan dapat dipilih sesuai dengan kriteria misalnya saja dengan
akaike information criterion
atau
Schwarz information criterion
. Jika terdapat
lagged value
pada salah satu variabel ditahan pada regresi jika nilai tersebut signifikan berdasarkan
t-test
, dan jika nilai tersebut digabungkan dengan
lagged value
lainnya dapat memberikan kekuatan menjelaskan model berdasarkan pada
F-test
, maka hipotesis null pada tidak adanya kausalitas
Granger
tidak didukung hanya dan jika hanya tidak ada
lagged values
dari sebuah variabel explanatori yang ditahan dalam regresi.
2.1.15. Kategori pasar maju
developed markets
dan pasar berkembang
developing marketsemerging markets
Menurut FTSE
Group
, sebuah penyedia data ekonomi dan keuangan, status pasar sebuah negara dikatakan maju,
advanced emerging, secondary emerging
atau
frontier
tergantung dari ukuran ekonomi, kekayaan, kualitas pasar, kedalaman pasar seberapa banyak penyebab pergerakan harga di pasar, kekuatan
pasar yang dilihat dari pergerakan saham mingguannya. Pada Maret 2012, FTSE
Group
telah mengklasifikasikan 26 negara sebagai negara maju yang diantaranya adalah Hong Kong, Amerika Serikat, Singapura, Jepang, Inggris, dll.
25
Kriteria yang digunakan untuk menentukan negara dengan pasar maju adalah Produk Domestik Bruto PDBGNI per kapita negara tersebut sesuai
dengan data yang didapat melalui
World Bank
, lingkungan peraturan dan pasar,
custody and settlement
jarang terjadi kegagalan transaksi, dll, lingkungan transaksi yang meliputi kualitas pelayanan
broker
, likuiditas, biaya transaksi,
short sales
diijinkan, mekanisme dagang efisien, dan transparansi. Selain itu kriteria mencakup pula ukuran pasar dan perkembangan pasar derivatif.
Pasar berkembang
developing emerging market
dikategorikan oleh FTSE
Group
diantara
advanced
dan
secondary emerging markets
dilakukan menurut pendapatan nasional dan perkembangan infrastruktur pasar. Negara yang
pasarnya termasuk dalam
advaced emerging markets
memiliki pendapatan nasional per kapita tinggi atau menengah, atau negara yang memiliki pendapatan
per kapita tinggi dengan perkembangan infrastruktur pasar yang lebih rendah. Negara tersebut adalah Taiwan, Malaysia, dll. Negara yang masuk kedalam
kategori
secondary emerging markets
memiliki pendapatan negara yang rendah atau menengah kebawah, menengah keatas, dan pendapatan tinggi dengan
infrastruktur pasar yang masih masuk akal dan memiliki ukuran yang signifikan dan beberapa negara yang memiliki pendapatan menengah keatas yang memiliki
perkembangan infrastruktur pasar yang rendah. Negara tersebut meliputi China, Indonesia, dll.
26
2.2. Penelitian Terdahulu
