PENGARUH LEVERAGE TERHADAP LABA PER LEMBAR SAHAM PADA PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BEI
PENGARUH LEVERAGE TERHADAP LABA PER LEMBAR
SAHAM PADA PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR
DI BEI
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajat Sarjana Ekonomi
Oleh:
Mifta Chusyurul
09620171
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2014
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur atas kehadirat Allah SWT dan junjungan umat islam
Muhammad SAW, yang telah memberi petunjuk dan rahmat bagi umatnya. Lebih
daripada itu atas inspirasi dan hidayah-Nya serta segenap usaha dalam
menyelesaikan skripsi sebagai syarat untuk menyelesaikan jenjang pendidikan
Strata 1 pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang
sehingga dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini dengan judul : “ PENGARUH
LEVERAGE
TERHADAP
LABA
PER
LEMBAR
SAHAM
PADA
PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BEI”.
Penulis menyadari bahwa masih banyak kekurangan dalam penulisan
karya ini, untuk itu dengan segala kerendahan hati penulis menerima koreksi dari
semua pihak yang telah membantu secara langsung ataupun tidak langsung.
Seiring dengan itu penulis perlu mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bpk Drs. Nazarudin Malik, M.Si selaku Dekan FEB.
2. Ibu Dra. Siti Zubaedah MM.Ak selaku Ketua Jurusan Akuntansi.
3. Bpk Dr. Ahmad Juanda MM.Ak dan Bpk Drs. Dhaniel Syam MM.Ak
yang telah meluangkan waktu untuk membimbing saya dan memberi
pemikiran-pemikiran yang fantastis sehingga skripsi ini bisa selesai.
4. Ibu Dra. Endang Dwi Wahyuni Ak. Msi selaku Dosen Wali Akuntansi C
angkatan 2009 yang selalu sabar dalam mendidik kami.
5. Ayah, Ibu, Ketiga adik saya yang selalu memberi doa dan semangat ketika
saya lelah.
6. Tante Rina, Bang Ivan, Om Apud, Cak Riyadi, Cak Bowo yang selalu
memberi ide tentang jalannya kehidupan dimasa depan.
7. Teman-teman jurusan Akuntansi UMM 2009 yang tak pernah lelah
menemani saya dalam belajar.
8. Mas Bay, Mas Fajri N, Mas Faisol, Satrio, Chandra, Febry W, Laras,
Widha. Mereka adalah teman-teman saya yang luar biasa.
Akhirnya, banyak sekali orang yang tidak bisa saya sebutkan satu per
satu. Mereka semua juga telah membantu dengan doa dan lainnya. Semoga
mereka mendapatkan imbalan yang setimpal dari Allah SWT. Terima kasih
kepada mereka semua.
Semoga skripsi ini memberikan manfaat, Amin.
Malang, Mei 2014
Mifta Chusyurul
DAFTAR ISI
Halaman
Halaman Judul......................................................................................................... i
Halaman Lembar Pengesahan ................................................................................. ii
Kata Pengantar ...................................................................................................... iii
Daftar Isi...................................................................................................................v
Daftar Tabel ........................................................................................................ viii
I.
PENDAHULUAN........................................................................................1
A. Latar Belakang .................................................................................1
B. Rumusan Masalah ............................................................................3
C. Tujuan Penelitian .............................................................................3
D. Batasa Masalah.................................................................................4
E. Manfaat Penelitian ...........................................................................4
II.
TINJAUAN PUSTAKA...............................................................................5
A. Review Penelitian Terdahulu ...........................................................5
B. Pengertian Kinerja Keuangan ..........................................................6
C. Tujuan Penilaian Kinerja Perusahaan ..............................................7
D. Pengukuran Kinerja Keuangan ........................................................8
E. Peranan Penilaian Kinerja Keuangan ...............................................8
F. Leverage ...........................................................................................9
1. Pengertian Leverage .................................................................. 9
2. Analisis Leverage .....................................................................10
3. Laba Per Lembar Saham ..........................................................13
G. Pengaruh Leverage Terhadap Kinerja ............................................15
H. Kerangka Pemikiran .......................................................................16
I. Hipotesis ........................................................................................17
III.
METODE PENELITIAN ..........................................................................18
A. Jenis Penelitian ...............................................................................18
B. Jenis dan Sumber Data ...................................................................18
C. Metode Pengumpulan Data ............................................................18
D. Populasi dan Sampel Penelitian......................................................18
E. Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran .............................19
F. Teknik Analisis Data ......................................................................21
IV.
HASIL PENELITIAN ................................................................................26
A. Gambaran Umum Objek Penelitian ...............................................26
B. Analisis Data ..................................................................................28
1. Statistik Deskriptiv .............................................................28
2. Hasil Uji Asumsi Klasik.....................................................32
a. Hasil Uji Normalitas .............................................32
b. Hasil Uji Multikoliniearitas................................... 33
c. Hasil Uji Autokorelasi........................................... 34
d. Hasil Uji Heterokedaktisitas ................................. 35
3. Hasil Uji Regresi Linear Berganda ................................... 36
a. Hasil Uji Regresi Linear Berganda ....................... 36
b. Hasil Uji F ............................................................. 37
c. Hasil Uji T ............................................................. 37
d. Hasil Uji Koefisien Regresi .................................. 38
C. Pembahasan Hasil Penelitian .........................................................39
1. Pengaruh DER terhadap EPS ............................................40
2. Pengaruh DAR terhadap EPS ............................................41
3. Pengaruh TIE terhadap EPS ..............................................41
V.
PENUTUP ..................................................................................................43
A. Kesimpulan ...................................................................................43
B. Keterbatasan Penelitian .................................................................43
C. Saran.............................................................................................. 44
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
4.1.1 Hasil Statistik Deskriptif ............................................................... 27
4.1.2
Hasil Statistik Deskriptif DER ..................................................... 27
4.1.3
Hasil Statistik Deskriptif DAR...................................................... 28
4.1.4
Hasil Statistik Deskriptif TIE ........................................................ 29
4.1.5
Hasil Statistik Deskriptif EPS ....................................................... 30
4.2.1
Hasil Uji Normalitas ......................................................................32
4.2.2 Hasil Uji Multikolinearitas ............................................................33
4.2.3 Hasil Uji Autokorelasi ...................................................................33
4.2.4 Hasil Uji Heterokedaktisitas .......................................................... 34
4.3.1 Hasil Uji Regresi Linear Berganda ................................................ 35
4.3.2 Hasil Uji F ..................................................................................... 36
4.3.3 Hasil Uji T ......................................................................................37
4.3.4 Hasil Uji Koefisien Determinasi ...................................................38
DAFTAR PUSTAKA
Andi Susanto, 2007, Analisis Pengaruh ROE, DTA,CR, Cash Ratio Terhadap EPS
Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Universitas
Muhammadiyah Malang.
Ardiansyah Firman, 2008, Pengaruh Variabel ROI dan DTA Terhadap EPS Pada
Perusahaan Dagang Yang Tercatat Di BEI. Universitas Negeri Malang.
Eftisiana Sri Wahyuni, 2009, Pengaruh FC Dan DFL Terhadap Laba Per Lembar
Saham Pada Perusahaan Agroindustri Yang Terdaftar Di BEI.
Universitas Bung Tomo Surabaya.
Ekawati Eni, 2010, Pengaruh Rasio Profitabilitas Dan Leverage Terhadap
Perusahaan Yang Listing Di BEI. Universitas Negeri Malang.
Ervina Yunita, 2009, Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap EPS Pada Perusahaan
Semen Yang Terdaftar Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang.
Fahmi Irham, Lavianty Yovi, 2011, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, CV
Alfabeta, Bandung.
Fastiyah Nurul, 2006, Pengaruh ROA, ROE, PER, DER, TIE, DAR Terhadap
EPS Pada Perusahaan FAB Yang Listing di BEI Tahun 2004-2006.
Universitas Negeri Malang.
Gozali. 2011, Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS, Raja
Grafindo Persada, Jakarta.
Hafifah Nur, 2008, Analisis Faktor Yang Memperngaruhi EPS Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Listing Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang.
Hakim Luqman, 2007, Analisis Networking Capital, Sales to Total Asset, dan
DER Terhadap EPS Pada Perusahaan Dagang Yang Tercatat Di BEI.
Universitas Muhammadiyah Malang.
Idsyahrial Bagus, 2013, Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap EPS Pada Indeks
LQ45. Universitas Muhammadiyah Malang.
Indrawati Ninik, 2008. Pengaruh Rasio Profitabilitas, Liquiditas, Leverage
Terhadap EPS Pada Perusahaan Otomotif Yang Tercatat Di BEI.
Universitas Muhammadiyah Malang.
Jannah Miftahul, 2009, Pengaruh Financial Leverage Terhadap EPS (Study Pada
Perusahaan Telekomunikasi 2005-2008). Universitas Negeri Malang.
Lusianti Marnia, 2010, Pengaruh Rasio Net Profit Margin (NPM), CR, DER
Terhadap Laba Per Lembar Saham Pada Perusahaan Tambang Yang
Tercatat Di BEI. Universitas Negeri Malang.
Mafikasari, 2010, Pengaruh DER dan TIE Terhadap EPS Pada Perusahaan Food
and Beverages Yang Listing Di BEI Periode 2006-2009. Universitas
Negeri Malang.
Munawir S, 2002, Analisa Laporan Keuangan ; Edisi Keempat,Liberty,
Yogyakarta.
Nisa Patmasari, 2011, Pengaruh Rasio Profitabilitas Dan Rasio Solvabilitas
Terhadap Laba Per Lembar Saham Pada Perusahan Food and Beverage
Yang Tercatat Di BEI, Universitas Muhammadiyah Malang.
Nurmala Sari Santi, 2006. Pengaruh DER, ROA, ROE, Terhadap EPS Pada
Perusahaan Otomotif Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang.
Purwono Ekoadi, 2009, Pengaruh Leverage Dan Likuiditas Terhadap Earning Per
Share Pada Perusahaan Yang Tercatat Dalam Indeks LQ45 Di BEI,
Universitas Muhammadiyah Malang.
Rahardian M Taufik, 2005, Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap
EPS Perusahaan Yang Masuk Kategori LQ45. Universitas Negeri
Malang.
Rahmawati Manik, 2008, Pengaruh DER, ROI, ROE Terhadap EPS Pada
Perusahaan Yang Tergabung Dalam Indeks LQ45. Universitas Negeri
Malang.
Rakhmah Ainur, 2007, Pengaruh ROI, ROE, ROA, DTA Terhadap EPS Pada
Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Universitas Brawijaya
Malang.
Retnowati Lilik, 2007, Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Solvabilitas Pada
Perusahaan Manufaktur Di BEI tahun 2003-2005. Universitas Negeri
Malang.
Rindya Mariana, 2006, Faktor Yang Mempengaruhi EPS Pada Perusahaan Tekstil
Yang Go Public. Universitas Brawijaya Malang.
Riyanto, Bambang, 2005, Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan, Yayasan Badan
Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Gajah Mada, Yogyakarta.
Sania Agustina, 2007, Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap EPS Pada
Perusahaan Yang Masuk Indeks LQ 45. Universitas Muhammadiyah
Malang.
Sawir, Agnes, 2009, Analisa Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan, PT. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
Sartono, R Agus, 2001, Manajemen Keuangan Teori Dan Aplikasi ; Edisi
Keempat,BPFE, Yoyakarta.
Santoso Singgih, 2011, Mastering SPSS Ver.19, PT. Elex Media Komputindo,
Jakarta.
Sherly Amri, 2010, Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Earning Per Share Pada
Perusahaan Semen Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang.
Syafri Harahap, Sofyan, 2013, Analisa Kritis atas Laporan Keuangan, PT. Raja
Grafindo Persada, Jakarta.
Tampubolon, Manahan, 2005, Manajemen Keuangan (Finance Management) ;
Cetakan Pertama, Ghalia Indonesia , Bogor.
Warsono, 2003, Manajemen Keuangan Perusahaan Jilid 1 ; Edisi Ketiga,
Bayomedia Publishing, Malang.
Wibowo, 2013, Manajemen Kinerja, Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Wild Jhon, Subranyam K R, 2010, Analisis Laporan Keuangan ; Edisi 10,
Salemba Empat, Jakarta.
Yuliansyah Dedi, 2009, Analisis Rasio Keuangan Sebagai Alat Untuk Menilai
Kinerja Keuangan Perusahaan Rokok Yang Tercatat Di Bursa Efek
Indonesia, Universitas Muhammadiyah Malang.
Yantini, 2006, Pengaruh Struktur Finansial Terhadap EPS Pada Perusahaan Yang
Listing Di BEI. Universitas Negeri Malang.
Yosita D Kuswinati, 2010, Analisis Pengaruh DER, DAR, ROE, Terhadap EPS
Pada Perusahaan Manufaktur Yang Tercatat Di BEI. Universitas
Muhammadiyah Malang
Yulvianto Nikko, 2010, Analisis Pengaruh ROE, ROI, DAR, Terhadap EPS Pada
Perusahaan farmasi Yang Listing Di BEI. Universitas Muhammadiyah
Malang.
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Leverage suatu perusahaan menunjukkan kemampuan perusahaan untuk
memenuhi kewajiban financialnya baik jangka pendek maupun jangka
panjangnya. Suatu perusahaan yang solvable berarti bahwa perusahaan tersebut
mempunyai aktiva atau kekayaan yang cukup untuk membayar semua hutanghutangnya begitu pula sebaliknya perusahaan yang tidak mempunyai kekayaan
yang cukup untuk membayar hutang-hutangnya disebut perusahaan yang
insolvable.
Secara teori rasio solvabilitas adalah rasio yang menggambarkan
kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka panjangnya/
kewajiban-kewajibannya apabila perusahaan di likuidasi.
Penggunaan leverage pada tingkat yang cukup tinggi, perubahan dalam
volume penjualan akan mengakibatkan fluktuasi yang tajam terhadap tingkat
pengembalian maupun laba bersih. Setiap pengggunaan potensial biaya-biaya
tetap, baik biaya operasi maupun keuangan digunakan dalam menghitung
leverage. Pada dasarnya keputusan menggunakan leverage adalah adanya harapan
untuk memperbaiki kinerja perusahaan. Leverage yang timbul setelah perusahaan
menggunakan biaya tetap dikatakan menguntungkan apabila menghasilkan efek
yang positif. Kondisi tersebut dikarenakan apabila menghasilkan efek yang positif
maka secara langsung akan memberikan keuntungan bagi perusahaan.
1
2
Penggunaan hutang atau leverage secara langsung yang terlalu tinggi dapat
memberikan dampak yang kurang baik bagi perusahaan, hal tersebut dikarenakan
perusahaan akan terbebani sejumlah biaya dan pada akhirnya dapat mengurangi
jumlah keuntungan yang diperoleh. Berdasarkan kenyataan tersebut maka dengan
sendirinya diperlukan proses suatu pengelolaan yang tepat agar penggunaan
hutang secara maksimal menghasilkan keuntungan bagi perusahaan.
Industri rokok merupakan salah satu jenis perusahaan yang secara
langsung melakukan proses produksi dalam kegiatan operasionalnya. Keadaan
tersebut akan memberikan peluang bagi para investor agar mau menanam
investasi di sektor tersebut. Perusahaan rokok di Indonesia mempunyai sedikitnya
3800 pabrik termasuk kelas rumahan yang tersebar di seluruh Indonesia. Sekitar
3000 pabrik berada di Jawa Tengah dan Jawa Timur, karena kedua wilayah
tersebut merupakan penghasil rokok terbesar di Indonesia. Akan tetapi hanya ada
3 perusahaan rokok yang sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Ketiga
perusahaan tersebut adalah PT.H.M. Sampoerna,Tbk. PT. Gudang Garam, Tbk,
PT.Bentoel International Investama Tbk.
Perusahaan rokok yang telah go public dan terdaftar di Bursa Efek
Indonesia lebih mudah memberikan data keuangannya kepada pihak eksternal
yang berkepentingan dibandingkan dengan perusahaan rokok yang tidak go
public. Kemudahan yang diperoleh untuk mendapatkan data laporan keuangan
perusahaan yang diperlukan untuk menghitung rasio leverage sesuai dengan judul
penelitian ini, maka lebih memungkinkan untuk menggunakan laporankeuangan
perusahaan yang telah go public dibandingkan perusahaan yang belum go public.
3
Menurut Badan Pusat Statistik Indonesia lebih dari 280 Miliar batang
rokok dihasilkan dari seluruh pabrik yang ada di Indonesia di tahun 2012. Di
tahun 2011 produk rokok indonesia yang diekspor ke luar negeri mencapai berat
58.030 Ton dengan nilai 543957 (dalam ribu US$). Hal ini tentu menjadikan
perusahaan rokok sebagai tujuan pertama para investor untuk menanamkan
modalnya karena besarnya nilai laba yang akan dicetak perusahaan dari tahun ke
tahun. Meningkatnya jumlah produksi dan ekspor dari tahun ke tahun juga harus
disiasati perusahaan agar kebutuhan pasar tetap terpenuhi yaitu dengan cara
menggunakan leverage sebagai daya ungkit laba. Akan tetapi jika penggunaan
leverage dalam perusahaan rokok tidak efektif maka akan menimbulkan resiko
yang sangat besar, karena didalam leverage juga mengandung beban tetap yang
berupa bunga. Berdasarkan latar belakang ini, maka penulis mengambil judul
penelitian : “PENGARUH LEVERAGE TERHADAP LABA PER LEMBAR
SAHAM PADA PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BEI”.
B. Rumusan Masalah
1. Apakah leverage mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap kinerja
perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
2. Variabel manakah yang paling berpengaruh terhadap EPS perusahaan
rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
C. Tujuan Penelitian :
1. Untuk membuktikan pengaruh leverage terhadap kinerja pada perusahaan
rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
4
2. Untuk membuktikan variabel mana yang paling berpengaruh terhadap laba
per lembar saham
perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia.
D. Batasan Masalah
Agar permasalahan yang diteliti tidak meluas melihat banyaknya manfaat
dari rasio leverage dan laba per lembar saham, maka pembahasan dibatasi hanya
dengan menggunakan 3 rasio yang termasuk dalam rasio leverage yaitu Debt to
Equity Ratio (DER), Debt to Tottal Asset Ratio (DAR), Time Interest Earned Ratio
(TIE) untuk mengetahui pengaruhnya terhadap laba per lembar saham pada
perusahaan rokok yang terdaftar di BEI. sedangkan Long Term Debt to Equity
Ratio (LTDER) tidak termasuk dalam variabel untuk digunakan dalam penelitian
ini.
E. Manfaat Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat dan menambah
pengetahuan bagi yang belum mengetahui dan ingin mengetahui tentang leverage
sebagai salah satu rasio yang berpengaruh terhadap laba per lembar saham.
SAHAM PADA PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR
DI BEI
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajat Sarjana Ekonomi
Oleh:
Mifta Chusyurul
09620171
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2014
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur atas kehadirat Allah SWT dan junjungan umat islam
Muhammad SAW, yang telah memberi petunjuk dan rahmat bagi umatnya. Lebih
daripada itu atas inspirasi dan hidayah-Nya serta segenap usaha dalam
menyelesaikan skripsi sebagai syarat untuk menyelesaikan jenjang pendidikan
Strata 1 pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang
sehingga dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini dengan judul : “ PENGARUH
LEVERAGE
TERHADAP
LABA
PER
LEMBAR
SAHAM
PADA
PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BEI”.
Penulis menyadari bahwa masih banyak kekurangan dalam penulisan
karya ini, untuk itu dengan segala kerendahan hati penulis menerima koreksi dari
semua pihak yang telah membantu secara langsung ataupun tidak langsung.
Seiring dengan itu penulis perlu mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bpk Drs. Nazarudin Malik, M.Si selaku Dekan FEB.
2. Ibu Dra. Siti Zubaedah MM.Ak selaku Ketua Jurusan Akuntansi.
3. Bpk Dr. Ahmad Juanda MM.Ak dan Bpk Drs. Dhaniel Syam MM.Ak
yang telah meluangkan waktu untuk membimbing saya dan memberi
pemikiran-pemikiran yang fantastis sehingga skripsi ini bisa selesai.
4. Ibu Dra. Endang Dwi Wahyuni Ak. Msi selaku Dosen Wali Akuntansi C
angkatan 2009 yang selalu sabar dalam mendidik kami.
5. Ayah, Ibu, Ketiga adik saya yang selalu memberi doa dan semangat ketika
saya lelah.
6. Tante Rina, Bang Ivan, Om Apud, Cak Riyadi, Cak Bowo yang selalu
memberi ide tentang jalannya kehidupan dimasa depan.
7. Teman-teman jurusan Akuntansi UMM 2009 yang tak pernah lelah
menemani saya dalam belajar.
8. Mas Bay, Mas Fajri N, Mas Faisol, Satrio, Chandra, Febry W, Laras,
Widha. Mereka adalah teman-teman saya yang luar biasa.
Akhirnya, banyak sekali orang yang tidak bisa saya sebutkan satu per
satu. Mereka semua juga telah membantu dengan doa dan lainnya. Semoga
mereka mendapatkan imbalan yang setimpal dari Allah SWT. Terima kasih
kepada mereka semua.
Semoga skripsi ini memberikan manfaat, Amin.
Malang, Mei 2014
Mifta Chusyurul
DAFTAR ISI
Halaman
Halaman Judul......................................................................................................... i
Halaman Lembar Pengesahan ................................................................................. ii
Kata Pengantar ...................................................................................................... iii
Daftar Isi...................................................................................................................v
Daftar Tabel ........................................................................................................ viii
I.
PENDAHULUAN........................................................................................1
A. Latar Belakang .................................................................................1
B. Rumusan Masalah ............................................................................3
C. Tujuan Penelitian .............................................................................3
D. Batasa Masalah.................................................................................4
E. Manfaat Penelitian ...........................................................................4
II.
TINJAUAN PUSTAKA...............................................................................5
A. Review Penelitian Terdahulu ...........................................................5
B. Pengertian Kinerja Keuangan ..........................................................6
C. Tujuan Penilaian Kinerja Perusahaan ..............................................7
D. Pengukuran Kinerja Keuangan ........................................................8
E. Peranan Penilaian Kinerja Keuangan ...............................................8
F. Leverage ...........................................................................................9
1. Pengertian Leverage .................................................................. 9
2. Analisis Leverage .....................................................................10
3. Laba Per Lembar Saham ..........................................................13
G. Pengaruh Leverage Terhadap Kinerja ............................................15
H. Kerangka Pemikiran .......................................................................16
I. Hipotesis ........................................................................................17
III.
METODE PENELITIAN ..........................................................................18
A. Jenis Penelitian ...............................................................................18
B. Jenis dan Sumber Data ...................................................................18
C. Metode Pengumpulan Data ............................................................18
D. Populasi dan Sampel Penelitian......................................................18
E. Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran .............................19
F. Teknik Analisis Data ......................................................................21
IV.
HASIL PENELITIAN ................................................................................26
A. Gambaran Umum Objek Penelitian ...............................................26
B. Analisis Data ..................................................................................28
1. Statistik Deskriptiv .............................................................28
2. Hasil Uji Asumsi Klasik.....................................................32
a. Hasil Uji Normalitas .............................................32
b. Hasil Uji Multikoliniearitas................................... 33
c. Hasil Uji Autokorelasi........................................... 34
d. Hasil Uji Heterokedaktisitas ................................. 35
3. Hasil Uji Regresi Linear Berganda ................................... 36
a. Hasil Uji Regresi Linear Berganda ....................... 36
b. Hasil Uji F ............................................................. 37
c. Hasil Uji T ............................................................. 37
d. Hasil Uji Koefisien Regresi .................................. 38
C. Pembahasan Hasil Penelitian .........................................................39
1. Pengaruh DER terhadap EPS ............................................40
2. Pengaruh DAR terhadap EPS ............................................41
3. Pengaruh TIE terhadap EPS ..............................................41
V.
PENUTUP ..................................................................................................43
A. Kesimpulan ...................................................................................43
B. Keterbatasan Penelitian .................................................................43
C. Saran.............................................................................................. 44
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
4.1.1 Hasil Statistik Deskriptif ............................................................... 27
4.1.2
Hasil Statistik Deskriptif DER ..................................................... 27
4.1.3
Hasil Statistik Deskriptif DAR...................................................... 28
4.1.4
Hasil Statistik Deskriptif TIE ........................................................ 29
4.1.5
Hasil Statistik Deskriptif EPS ....................................................... 30
4.2.1
Hasil Uji Normalitas ......................................................................32
4.2.2 Hasil Uji Multikolinearitas ............................................................33
4.2.3 Hasil Uji Autokorelasi ...................................................................33
4.2.4 Hasil Uji Heterokedaktisitas .......................................................... 34
4.3.1 Hasil Uji Regresi Linear Berganda ................................................ 35
4.3.2 Hasil Uji F ..................................................................................... 36
4.3.3 Hasil Uji T ......................................................................................37
4.3.4 Hasil Uji Koefisien Determinasi ...................................................38
DAFTAR PUSTAKA
Andi Susanto, 2007, Analisis Pengaruh ROE, DTA,CR, Cash Ratio Terhadap EPS
Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Universitas
Muhammadiyah Malang.
Ardiansyah Firman, 2008, Pengaruh Variabel ROI dan DTA Terhadap EPS Pada
Perusahaan Dagang Yang Tercatat Di BEI. Universitas Negeri Malang.
Eftisiana Sri Wahyuni, 2009, Pengaruh FC Dan DFL Terhadap Laba Per Lembar
Saham Pada Perusahaan Agroindustri Yang Terdaftar Di BEI.
Universitas Bung Tomo Surabaya.
Ekawati Eni, 2010, Pengaruh Rasio Profitabilitas Dan Leverage Terhadap
Perusahaan Yang Listing Di BEI. Universitas Negeri Malang.
Ervina Yunita, 2009, Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap EPS Pada Perusahaan
Semen Yang Terdaftar Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang.
Fahmi Irham, Lavianty Yovi, 2011, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, CV
Alfabeta, Bandung.
Fastiyah Nurul, 2006, Pengaruh ROA, ROE, PER, DER, TIE, DAR Terhadap
EPS Pada Perusahaan FAB Yang Listing di BEI Tahun 2004-2006.
Universitas Negeri Malang.
Gozali. 2011, Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS, Raja
Grafindo Persada, Jakarta.
Hafifah Nur, 2008, Analisis Faktor Yang Memperngaruhi EPS Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Listing Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang.
Hakim Luqman, 2007, Analisis Networking Capital, Sales to Total Asset, dan
DER Terhadap EPS Pada Perusahaan Dagang Yang Tercatat Di BEI.
Universitas Muhammadiyah Malang.
Idsyahrial Bagus, 2013, Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap EPS Pada Indeks
LQ45. Universitas Muhammadiyah Malang.
Indrawati Ninik, 2008. Pengaruh Rasio Profitabilitas, Liquiditas, Leverage
Terhadap EPS Pada Perusahaan Otomotif Yang Tercatat Di BEI.
Universitas Muhammadiyah Malang.
Jannah Miftahul, 2009, Pengaruh Financial Leverage Terhadap EPS (Study Pada
Perusahaan Telekomunikasi 2005-2008). Universitas Negeri Malang.
Lusianti Marnia, 2010, Pengaruh Rasio Net Profit Margin (NPM), CR, DER
Terhadap Laba Per Lembar Saham Pada Perusahaan Tambang Yang
Tercatat Di BEI. Universitas Negeri Malang.
Mafikasari, 2010, Pengaruh DER dan TIE Terhadap EPS Pada Perusahaan Food
and Beverages Yang Listing Di BEI Periode 2006-2009. Universitas
Negeri Malang.
Munawir S, 2002, Analisa Laporan Keuangan ; Edisi Keempat,Liberty,
Yogyakarta.
Nisa Patmasari, 2011, Pengaruh Rasio Profitabilitas Dan Rasio Solvabilitas
Terhadap Laba Per Lembar Saham Pada Perusahan Food and Beverage
Yang Tercatat Di BEI, Universitas Muhammadiyah Malang.
Nurmala Sari Santi, 2006. Pengaruh DER, ROA, ROE, Terhadap EPS Pada
Perusahaan Otomotif Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang.
Purwono Ekoadi, 2009, Pengaruh Leverage Dan Likuiditas Terhadap Earning Per
Share Pada Perusahaan Yang Tercatat Dalam Indeks LQ45 Di BEI,
Universitas Muhammadiyah Malang.
Rahardian M Taufik, 2005, Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap
EPS Perusahaan Yang Masuk Kategori LQ45. Universitas Negeri
Malang.
Rahmawati Manik, 2008, Pengaruh DER, ROI, ROE Terhadap EPS Pada
Perusahaan Yang Tergabung Dalam Indeks LQ45. Universitas Negeri
Malang.
Rakhmah Ainur, 2007, Pengaruh ROI, ROE, ROA, DTA Terhadap EPS Pada
Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Universitas Brawijaya
Malang.
Retnowati Lilik, 2007, Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Solvabilitas Pada
Perusahaan Manufaktur Di BEI tahun 2003-2005. Universitas Negeri
Malang.
Rindya Mariana, 2006, Faktor Yang Mempengaruhi EPS Pada Perusahaan Tekstil
Yang Go Public. Universitas Brawijaya Malang.
Riyanto, Bambang, 2005, Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan, Yayasan Badan
Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Gajah Mada, Yogyakarta.
Sania Agustina, 2007, Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap EPS Pada
Perusahaan Yang Masuk Indeks LQ 45. Universitas Muhammadiyah
Malang.
Sawir, Agnes, 2009, Analisa Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan, PT. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
Sartono, R Agus, 2001, Manajemen Keuangan Teori Dan Aplikasi ; Edisi
Keempat,BPFE, Yoyakarta.
Santoso Singgih, 2011, Mastering SPSS Ver.19, PT. Elex Media Komputindo,
Jakarta.
Sherly Amri, 2010, Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Earning Per Share Pada
Perusahaan Semen Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang.
Syafri Harahap, Sofyan, 2013, Analisa Kritis atas Laporan Keuangan, PT. Raja
Grafindo Persada, Jakarta.
Tampubolon, Manahan, 2005, Manajemen Keuangan (Finance Management) ;
Cetakan Pertama, Ghalia Indonesia , Bogor.
Warsono, 2003, Manajemen Keuangan Perusahaan Jilid 1 ; Edisi Ketiga,
Bayomedia Publishing, Malang.
Wibowo, 2013, Manajemen Kinerja, Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Wild Jhon, Subranyam K R, 2010, Analisis Laporan Keuangan ; Edisi 10,
Salemba Empat, Jakarta.
Yuliansyah Dedi, 2009, Analisis Rasio Keuangan Sebagai Alat Untuk Menilai
Kinerja Keuangan Perusahaan Rokok Yang Tercatat Di Bursa Efek
Indonesia, Universitas Muhammadiyah Malang.
Yantini, 2006, Pengaruh Struktur Finansial Terhadap EPS Pada Perusahaan Yang
Listing Di BEI. Universitas Negeri Malang.
Yosita D Kuswinati, 2010, Analisis Pengaruh DER, DAR, ROE, Terhadap EPS
Pada Perusahaan Manufaktur Yang Tercatat Di BEI. Universitas
Muhammadiyah Malang
Yulvianto Nikko, 2010, Analisis Pengaruh ROE, ROI, DAR, Terhadap EPS Pada
Perusahaan farmasi Yang Listing Di BEI. Universitas Muhammadiyah
Malang.
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Leverage suatu perusahaan menunjukkan kemampuan perusahaan untuk
memenuhi kewajiban financialnya baik jangka pendek maupun jangka
panjangnya. Suatu perusahaan yang solvable berarti bahwa perusahaan tersebut
mempunyai aktiva atau kekayaan yang cukup untuk membayar semua hutanghutangnya begitu pula sebaliknya perusahaan yang tidak mempunyai kekayaan
yang cukup untuk membayar hutang-hutangnya disebut perusahaan yang
insolvable.
Secara teori rasio solvabilitas adalah rasio yang menggambarkan
kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka panjangnya/
kewajiban-kewajibannya apabila perusahaan di likuidasi.
Penggunaan leverage pada tingkat yang cukup tinggi, perubahan dalam
volume penjualan akan mengakibatkan fluktuasi yang tajam terhadap tingkat
pengembalian maupun laba bersih. Setiap pengggunaan potensial biaya-biaya
tetap, baik biaya operasi maupun keuangan digunakan dalam menghitung
leverage. Pada dasarnya keputusan menggunakan leverage adalah adanya harapan
untuk memperbaiki kinerja perusahaan. Leverage yang timbul setelah perusahaan
menggunakan biaya tetap dikatakan menguntungkan apabila menghasilkan efek
yang positif. Kondisi tersebut dikarenakan apabila menghasilkan efek yang positif
maka secara langsung akan memberikan keuntungan bagi perusahaan.
1
2
Penggunaan hutang atau leverage secara langsung yang terlalu tinggi dapat
memberikan dampak yang kurang baik bagi perusahaan, hal tersebut dikarenakan
perusahaan akan terbebani sejumlah biaya dan pada akhirnya dapat mengurangi
jumlah keuntungan yang diperoleh. Berdasarkan kenyataan tersebut maka dengan
sendirinya diperlukan proses suatu pengelolaan yang tepat agar penggunaan
hutang secara maksimal menghasilkan keuntungan bagi perusahaan.
Industri rokok merupakan salah satu jenis perusahaan yang secara
langsung melakukan proses produksi dalam kegiatan operasionalnya. Keadaan
tersebut akan memberikan peluang bagi para investor agar mau menanam
investasi di sektor tersebut. Perusahaan rokok di Indonesia mempunyai sedikitnya
3800 pabrik termasuk kelas rumahan yang tersebar di seluruh Indonesia. Sekitar
3000 pabrik berada di Jawa Tengah dan Jawa Timur, karena kedua wilayah
tersebut merupakan penghasil rokok terbesar di Indonesia. Akan tetapi hanya ada
3 perusahaan rokok yang sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Ketiga
perusahaan tersebut adalah PT.H.M. Sampoerna,Tbk. PT. Gudang Garam, Tbk,
PT.Bentoel International Investama Tbk.
Perusahaan rokok yang telah go public dan terdaftar di Bursa Efek
Indonesia lebih mudah memberikan data keuangannya kepada pihak eksternal
yang berkepentingan dibandingkan dengan perusahaan rokok yang tidak go
public. Kemudahan yang diperoleh untuk mendapatkan data laporan keuangan
perusahaan yang diperlukan untuk menghitung rasio leverage sesuai dengan judul
penelitian ini, maka lebih memungkinkan untuk menggunakan laporankeuangan
perusahaan yang telah go public dibandingkan perusahaan yang belum go public.
3
Menurut Badan Pusat Statistik Indonesia lebih dari 280 Miliar batang
rokok dihasilkan dari seluruh pabrik yang ada di Indonesia di tahun 2012. Di
tahun 2011 produk rokok indonesia yang diekspor ke luar negeri mencapai berat
58.030 Ton dengan nilai 543957 (dalam ribu US$). Hal ini tentu menjadikan
perusahaan rokok sebagai tujuan pertama para investor untuk menanamkan
modalnya karena besarnya nilai laba yang akan dicetak perusahaan dari tahun ke
tahun. Meningkatnya jumlah produksi dan ekspor dari tahun ke tahun juga harus
disiasati perusahaan agar kebutuhan pasar tetap terpenuhi yaitu dengan cara
menggunakan leverage sebagai daya ungkit laba. Akan tetapi jika penggunaan
leverage dalam perusahaan rokok tidak efektif maka akan menimbulkan resiko
yang sangat besar, karena didalam leverage juga mengandung beban tetap yang
berupa bunga. Berdasarkan latar belakang ini, maka penulis mengambil judul
penelitian : “PENGARUH LEVERAGE TERHADAP LABA PER LEMBAR
SAHAM PADA PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BEI”.
B. Rumusan Masalah
1. Apakah leverage mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap kinerja
perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
2. Variabel manakah yang paling berpengaruh terhadap EPS perusahaan
rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
C. Tujuan Penelitian :
1. Untuk membuktikan pengaruh leverage terhadap kinerja pada perusahaan
rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
4
2. Untuk membuktikan variabel mana yang paling berpengaruh terhadap laba
per lembar saham
perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia.
D. Batasan Masalah
Agar permasalahan yang diteliti tidak meluas melihat banyaknya manfaat
dari rasio leverage dan laba per lembar saham, maka pembahasan dibatasi hanya
dengan menggunakan 3 rasio yang termasuk dalam rasio leverage yaitu Debt to
Equity Ratio (DER), Debt to Tottal Asset Ratio (DAR), Time Interest Earned Ratio
(TIE) untuk mengetahui pengaruhnya terhadap laba per lembar saham pada
perusahaan rokok yang terdaftar di BEI. sedangkan Long Term Debt to Equity
Ratio (LTDER) tidak termasuk dalam variabel untuk digunakan dalam penelitian
ini.
E. Manfaat Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat dan menambah
pengetahuan bagi yang belum mengetahui dan ingin mengetahui tentang leverage
sebagai salah satu rasio yang berpengaruh terhadap laba per lembar saham.