Aualisis risiko investasi deugan pendekatan Model ARCH/GARCH dan pendugaan harga saham dengan peudekatan model time series pada perusahaan. agribisnis terpilih di PI. Bursa Efek Jakarta
ANALISIS RISIKO INVESTASI DENGAN PENDEKATAN MODEL
ARCH/CARCR dan PENDUGAAN HARGA SAHAM DENGAN PENDEKATAN
MODEL TIME SERIES PADA PERUSAHAAN AGRIBISNIS TERPILm
DI PT. BURSA EFEK JAKARTA
Oleh
BAKASENJAYA RAMADHONA
A07400197
DEPARTEMEN SOSIAL EKONOMI PERTANIAN
FAKULTAS PERTANIAN
INSTITUT PERTAN!AN BOGOR
2()04
RINGKASAN
BAKASENJAYA RAMADHONA. Aualisis Risiko Iuvestasi Deugau Peudekatau
Model ARCHIGARCH dau Peudugaau Harga Saham Deugau Peudekatau Model
Time Series Pada Perusahaan Agribisnis Terpilih di PT. Bursa Efek Jakarta
(dibawah Bimbingan HARMINI)
Sebagai negara agraris, selayaJmya saham-saham mayoritas dan menonjol yang
beredar di Indonesia adalah saham-saham yang erat kaitannya dengan kegiatan pertanian
dan agribisnis. Namun pada kenyataannya saat ini saham yang memegang kendali dan
banyak diminati investor adalah sektor non pertanian seperti industri manufaktur.
Dalam berinvestasi di pasar modal, investor dapat melakukan analisis fundamental
dan analisis teknikal. Analisis teknikal didukung oleh berbagai metode peramalan time
series untuk menduga pergerakan harga saham. Disamping menduga pergerakan harga
saham, seorang investor juga harus melihat tingkat risiko yang akan didapatkan jika
berinvestasi pada suatu saham. Tingkat risiko yang ada pada saham agribisnis memberikan
gambaran berapa tingkat ketidakpastian yang akan ditanggung oleh para investor jika
menanamkan modaJnya pada saham agribisnis yang ada. Hal ini menjawab pertanyaan
dimana seorang investor akan menanamka.!1 modalnya. Dan dengan melihat hasil
peramalan harga saham, investor dapat menentukan sikapnya dalam berinvestasi.
Kapankah dalam posisi membeli, menjual atau hanya menunggu dan melihat saja (wait
and see).
Penelitian ini bertujuan untuk (1) mendeskripsikan tingkat risiko investasi pada
saham-saham agribisnis terpilih di PT. Bursa Efek Jakarta (2) mendeskripsikan metode
peramalan yang terbaik untuk menduga harga penutupan saham perusahaan agribisnis
terpilih.
Saham perusahaan agribisnis yang dianalisis adalah saham PT. Astra Agrolestari
Tbk (AAU), PT. Gudang Garam Tbk (GGRM) dan PT. Indofood Sukses Makmur Tbk.
(INDF). Pemilihan saham yang dianalisis dilakukan dengan berbagai kriteria. Pemilihan ini
berdasarkan kriteria tersebut dilakukan secara sengaja karena melihat potensi dan sumber
daya dan potensi pertanian yang dimiliki Indonesia dan untuk mempermudah proses
penerapan berbagai metode perarnalan. Penelitian dilakukan di PI. Bursa Efek Jakarta
yang berlokasi di Jaian Jenderal Sudirman Kav. 52-53 Jakarta Selatan. Pemilihan lokasi
yang dilakukan dengan sengaja (purposive) karena PI. Bursa Efek Jakarta merupakan
badan pengelola pasar modal Indonesia terbesar sehingga diharapkan dapat mewakili
pergerakan dan transaksi arus modal di Indonesia.
Data yang dikumpulkan guna menjawab tujuan penelitian ini adalah data kuantitatif
yang berasal dari berkas publikasi PT. Bursa Efek Jakarta dan beberapa literatur yang
relevan. Data yang digunakan adalah data sekunder yang terdiri dari serial data harga
penutupan saham harian perusahaan agribisnis yang terdaftar di" lantai bursa dari tanggal
I Januari 2001 sampai 30 April 2004.
Dalam berinvestasi, seorang investor perlu melihat tingkat risiko yang akan
didapatkan jika ingin berinvestasi pada suatu saham Untuk mengukur tingkat risiko
investasi (Value at Risk-VaR), kita dapat menggunakan metode ARCHIGARCH yang
mengasurnsikan
bahwa· nilai
vanaUSl
dari
data
deret
waktu
tidak
koustan
(heteroskedastisitas). Dari hasil penerapan metode ARCHIGARCH didapatkan bahwa
risiko yang akan ditanggung investor pada saham AALI sebesar 2,46 persen; GGRM
sebesar 2,57 persen; INDF sebesar 8,75 persen dari total investasi yang ditanamkannya.
Secara umwn risiko yang ditanggung investor relatif kecil di bawah 10 persen dari total
modal yang diinvestasikan. Namun dernikian risiko akan sernakin besar dengan bertambah
larnanya waktu investasi.
Tindakan investor yang akan dilakukan, tergantung dari sikap investor menghadapi
risiko. Dalam ruang lingkup penelitian mi, bagi investor yang bersifat risk averse dapat
memilih saham AALI, risk neutral saham GGRM, sedangkan risk seeker dapt memilih
saham INDF dengan risiko yang relatifbesar.
Untuk mengurangi tingkat ketidakpastian dan risiko dalam investasi saham, para
investor dapat menggunakan anal isis fundamental dan anal isis teknikaL Analisis teknikal
dilakukan dengan menggunakan berbagai metode peramalan. Dari hasil penerapan
berbagai metode peramalan pada saham-saham pernsahaan yang dianalisis, lima urutan
teratas metode yang menghasilkan nilai MSE terkecil umumnya dihasilkan oleh metode
Winters Multiplikatif, hal ini membuktikan bahwa metode ini memang lebih sesuai untuk
menjelaskan pola data yang ada.
Ramalan harga penutupan saham AALldan INDF berdasarkan metode ini
cenderung mengalami peningkatan. Hasil ramalan ini memberikan kesempatan kepada
investor yang ingin mendapatkan capaital gain yaitu selisih antara harga jual dan harga
beli dengan membeli sabam sekarang dan menjualnya di masa yang akan datang saat harga
semakin meningkat Sedangkan GGRM mengalami penurunan, hal ini memberikan sinyal
kepada pelaku bursa untuk melepas sahamnya saat ini agar tidak mengalami capital loss.
Jika pelaku pasar menahannya lebih lama maka kemungkinan untuk mengalami kerugian
semakin besar karena harga cenderung menurun Namun hal yang perJu diingat adalah
bahwa data tidak hanya memiliki pola trend saja, tetapi juga mempunyai komponen
musiman, sikIus dan variabel random Ketiga hal ini juga berpengaruh kepada pergerakan
data harga saham penutupan harian, sehingga investor harns berhati-hati dalam
menanamkan modalnya dengan memperhatikan ketiga hal tersebut.
Penerapan metode peramalan yang telah ada perlu terns dimonitor, apakah masih
layak atau tidak. Perbandingan metode time series konvensional dengan metode time series
terbaru (ARCHlGARCH) dan dengan metode kausal (regresi) dalam meramal pergerakan
harga saham merupakan topik yang menarik untuk dianalisis lebih lanjut. Turbulensi data
keuangan, korelasi dan antikorelasi di antara saham, taksonomi suatu portofolio saham,
serta opsi pada pasar ideal dan riil merupakan topik yang menarik untuk diteliti lebih lal!iut
pada saham-saham agribisnis di BEl. Perbandingan risiko seluruh perusahaan agribisnis di
BEl merupakan hal lain yang menarik untuk diteliti.
DEPARTEMEN ILMU-ILMU SOSIAL EKONOMI PERTANIAN
FAKULTAS PERTANlAN
INSTITUT PERTANIAN BOGOR
Dengan ini menyatakan bahwa Skripsi yang disusun oleh :
Nama
: BakasenjayaRamadhona
NRP
: A07400197
Program Studi
: Manajemen Agribisnis
Judul Skripsi
: Aualisis Risiko Investasi Deugan Pendekatan Model
ARCHIGARCH dan Pendugaan Harga Saham Dengan
Peudekatan Model Time Series Pada Perusahaan.
Agribisnis Terpilih di PI. Bursa Efek Jakarta
Dapat diterima sebagai syarat kelulusau untuk memperoleh gelar Sarjalla Pertaniall
pada Fakultas Pertanian, Illstitut Pertanian Bogor.
Mellyetujui,
Dosen Pembirnbillg
Ir. Harmini, MS.
NIP. 131 688 732
Tanggal Lulus : I September 2004
PERNYATAAN
Dengan ini saya menyatakan bahwa skripsi yang berjudul "Analisis Risiko Investasi
Dengan Pendekatan
Model
ARCHIGARCH dan Pendngaan Harga Saham
Dengan Pendekatan Model Time Series Pad a Perusahaan Agribisnis Terpilih
di PT. Bursa Efek Jakarta" belum pernah diajukan pada perguruan tinggi lain atau
lembaga lain manapun untuk tujuan memperoleh gelar akademik tertentu. Saya juga
menyatakan bahwa skripsi ini benar-benar hasil karya saya sendiri dan tidak
mengandung bahan-bahan yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh pihak lain kecuali
sebagai bahan rujukan yang dinyatakan dalam naskah.
Bogor, 1 September 2004
Bakasenjaya Ramadhona
A07400197
R1WAYATHIDUP
Penulis lahir di Jakarta, 22 juli 1981 sebagai anak kedua dari empat bersaudara
pasangan Abdul Aziz Yasin dan Anisah. Penulis menyelesaikan sekolah menengah atas
pada SMU Negeri 1 Depok pada tahun 1999. Pernah mengenyam kuliah pada Jurusan
Matematika, Fakultas MlPA, Universitas Gadjah Mada, Yogyakarta pada tahun 1999
sampai 2000. Pada tahun 2000 penulis diterima sebagai mahasiswa Program Studi
Manajemen Agribisnis, Departemen Ilmu-ilmu Sosial Ekonomi, Fakultas Pertanian,
Institut Pertanian Bogor melalui jalur UMPTN.
Selama menjadi mahasiswa, di sela-sela waktunya menempuh perjalanan DepokBogor penulis aktif dalam kegiatan kemahasiswaan, disamping kegiatan asistensi. Penulis
menjadi asisten mata kuliah Pendidikan Agama Islam selama satu semester. Juga menjadi
staf pengajar berbagai bimbingan privat.
UCAPAN TERIMA KASIH
Puji serta syu1.:ur kim
ｰ｡ｲｾｴｫｩＱ＠
kc hadirat Tuhan Semesta Alain? lv1aha Pengasih
lagi Maha Penyayang, Yang Menguasi hari pembalasan, hanya kepada-Nya kami
menyembah dan hanya kepada-Nya kami memohon pertolongan. Shalawat dan salam
semoga tercurah kepada paduka yang mulia junjungan kita Nabi Muhammad SAW.
Penulis menghaturkan terima kasih kepada:
1. Ayah dan Ibu yang telah membesarkan dengan kasih dan sayang. Ce' Santi dan Ka'
lid. Adikku Enten yang sedang kuliah di Jogya, Dhiya si bungsu yang baik hati dan
Keponakanku Nasywa yang mengisi jenak-jenak waktuku menyusun skripsi ini.
Semoga kita kembali dikumpulkan di surga kelak. Amin.
2. Ir. Hannini MS, dosen pembimbing skripsi. Terima kasih atas saran, kritik dan
masukannya selama penyusunan proposal dan skripsi.
3. Ir. Netty Tinaprilla MM sebagai dosen penguji utama dan Ir. Nindyantoro MS sebagai
dosen penguji dari Komisi Pendidikan.
4. Saudara Cici Widowati sebagai pembahas seminar. Ihsan Riadsyah, Feisal Erick, dan
Silma atas masukannya. Erwin atas bantuan peralatan sidang dan seminar. Neno dan
Husnul, terima kasih konswnsinya.
5. Bang Ade atas pinjaman komputernya, Elunk dan Ipul atas pinjaman printernya. Bang
Edi yang telah memperbaiki komputer penulis.
6. Annada dan karyawan PT. KAI serta Angkutan Kota (angkot) 03, 02 dan Kampus
Dalam yang rela penulis tumpangi selama kuliah di kampus yang panas ini.
7. Staf Perpustakaan LSI, Faperta, Sosek, Perpustakaan Pusat Universitas Indonesia,
Pusat Referensi Pasar Modal Bursa Efek Jakarta.
8. AI-Fath Family yang rela memberikan tempat untuk menginap saat penulis kemalaman
di kota hujan.
9. Komunitas Ciampea Asri (Akh Enjang, Wahid, Rosyid, Supri, Agus, Heri, Ujang) dan
Akh Iyang serta rekan-rekan DPRa Pancoran Mas atas dukungan moral spritualnya
serta mutabaah penambah semangat.
10. Mba' Linda (Stk'35); Misbah, Neno, Husnul, Ari, Widi, Dee-Jhe, Sekar (Agb'37);
Lolo (FEM'37); Didik (Stk '37), atas pinjaman bukunya. Mba' Isti (MIPA UI) atas
tesisnya.
Il. Mas Kurniawan (Stk'36) atas masukannya tentang GARCH.
12. AGB Adventure Team: Aziz, Ikhsan 'Kuma/', Yogi 'Gondrong', Guntur, Arif, Haris,
Pras, Ronal, Vranda, Hastoro, Rijal, Faisal RS, Nadia, Rani, Titin, Lia, juga Veva
'tidak semua orang sampai ke puncak, namun semua orang yang sampai ke puncak
harus memulai langkahnya dari kaki gunung '.
13. Kost Fauzia, maaf sering mengganggu waktu belajar saat ujian tiba.
14. Temen sebimbingan, Cherry, Anna, Dimpos, Tere, Lub, Tris, ma kasih semangatnya.
15. Semua anak-anak AGB'37 atas kebersamaanya.
16. Dan semua pihak yang telah membantu penyusunan skripsi ini.
Buat selangkai Edelweis di lepian kali, tetaplah abadi walau malang menjempu!.
DAFTARISI
Halaman
m
xm
DAFTAR TABEL...... ......... ......... ... ...... .................. ......... ...... ... ...
DAFTAR GAMBAR...... ... ...... ......... ......... ...... ... ...... ... ... ... ... ........
xv
XVI
DAFTARLAMPIRAN .................................................................
ｍｾＮ＠
I. PENDAHULUAN ...... ... ...... ...... ... ... ...... ......... ......... .......... ......
1.1. Latar Belakang ...... . . . . . . . . . .. . . . . . . . .. . ... . . . . .. . . . ... ... ... ... ... .. . .. . . ...
1.1.1. Perumusan Masalah ... .. . ... ... . .. ... ... ... ... . .. ... . . . .... ... . . . ...
1.1.2. Tujuan................................................................
1.2. Manfaat Penelitian .. , ............................................... ' ... . . . ..
1.3. Ruang Lingkup Penelitian ......................................... ' . . . ... ...
1
I
5
II
11
II
II. TINJAUANPUSTAKA ......................... ,. ... ......... ... ... ... ...... ......
2.1. PasarModal........................................................................................
2.1.1. Pengertian Pasar ModaL..........................................................
2.1.2. Transaksi di Bursa Efek Jakarta ... ... ...... ... ... ...... .......... ...
2.1.3. Indeks LQ45 .............................................................................
2.2. Peran Pasar Modal Dalam Pengembangan Agribisrus di Indonesia ...
2.3. Investasi ..............................................................................................
2.3.1. Pengertian Investasi ..................................................................
2.3.2. TipeInvestasi ............................................................................
2.3.3. Manajemen Investasi ......... ....... ................ .......... ....... ...............
2.3.4. Tingkat Pengembalian (Return).................................................
2.3.5. Risiko Investasi ........................................................................
2.3.6. Sikap Pemodal dalam Menghadapi Risiko ...............................
2.4. Saham ..................................................................................................
2.4.1. Pengertian Saham ......................................................................
2.4.2. Pembentukan Harga Saham di Bursa Efek ...............................
2.4.3. Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Permintaan dan
Penawaran Saham .... ........... ......................................................
2.5. Analisis Fundamental dan Analisi Teknis ...........................................
2.6. Ekonofisika............ .................................... ....................
2.6.1. Volatilitas......................................................... ......
2.6.2. Model ARCHIGARCH ...... ... ...... ..... ...... ........... ...... .
2.6.3. Value at Risk (VaR)... ........................... ............... ......
2.7. Metode Peramalan Time Series ...........................................................
2.7.1. Metode Peramalan Sederhana ......... ...... ... ... ... ....... ... .....
2.7.2. Metode Pemulusan (Smoothing)................................................
2.7.3. Metode Peramalan Box-Jenkins (Model ARlMA) ..................
2.8. Pemilihan Metode Peramalan .............. ' ... ... ... ... ... ... ... ... ........
2.8.1. Horizon Waktu ........................................................................
12
12
12
14
17
18
21
21
21
22
23
24
25
26
26
28
28
29
31
33
35
36
36
40
40
43
45
46
ARCH/CARCR dan PENDUGAAN HARGA SAHAM DENGAN PENDEKATAN
MODEL TIME SERIES PADA PERUSAHAAN AGRIBISNIS TERPILm
DI PT. BURSA EFEK JAKARTA
Oleh
BAKASENJAYA RAMADHONA
A07400197
DEPARTEMEN SOSIAL EKONOMI PERTANIAN
FAKULTAS PERTANIAN
INSTITUT PERTAN!AN BOGOR
2()04
RINGKASAN
BAKASENJAYA RAMADHONA. Aualisis Risiko Iuvestasi Deugau Peudekatau
Model ARCHIGARCH dau Peudugaau Harga Saham Deugau Peudekatau Model
Time Series Pada Perusahaan Agribisnis Terpilih di PT. Bursa Efek Jakarta
(dibawah Bimbingan HARMINI)
Sebagai negara agraris, selayaJmya saham-saham mayoritas dan menonjol yang
beredar di Indonesia adalah saham-saham yang erat kaitannya dengan kegiatan pertanian
dan agribisnis. Namun pada kenyataannya saat ini saham yang memegang kendali dan
banyak diminati investor adalah sektor non pertanian seperti industri manufaktur.
Dalam berinvestasi di pasar modal, investor dapat melakukan analisis fundamental
dan analisis teknikal. Analisis teknikal didukung oleh berbagai metode peramalan time
series untuk menduga pergerakan harga saham. Disamping menduga pergerakan harga
saham, seorang investor juga harus melihat tingkat risiko yang akan didapatkan jika
berinvestasi pada suatu saham. Tingkat risiko yang ada pada saham agribisnis memberikan
gambaran berapa tingkat ketidakpastian yang akan ditanggung oleh para investor jika
menanamkan modaJnya pada saham agribisnis yang ada. Hal ini menjawab pertanyaan
dimana seorang investor akan menanamka.!1 modalnya. Dan dengan melihat hasil
peramalan harga saham, investor dapat menentukan sikapnya dalam berinvestasi.
Kapankah dalam posisi membeli, menjual atau hanya menunggu dan melihat saja (wait
and see).
Penelitian ini bertujuan untuk (1) mendeskripsikan tingkat risiko investasi pada
saham-saham agribisnis terpilih di PT. Bursa Efek Jakarta (2) mendeskripsikan metode
peramalan yang terbaik untuk menduga harga penutupan saham perusahaan agribisnis
terpilih.
Saham perusahaan agribisnis yang dianalisis adalah saham PT. Astra Agrolestari
Tbk (AAU), PT. Gudang Garam Tbk (GGRM) dan PT. Indofood Sukses Makmur Tbk.
(INDF). Pemilihan saham yang dianalisis dilakukan dengan berbagai kriteria. Pemilihan ini
berdasarkan kriteria tersebut dilakukan secara sengaja karena melihat potensi dan sumber
daya dan potensi pertanian yang dimiliki Indonesia dan untuk mempermudah proses
penerapan berbagai metode perarnalan. Penelitian dilakukan di PI. Bursa Efek Jakarta
yang berlokasi di Jaian Jenderal Sudirman Kav. 52-53 Jakarta Selatan. Pemilihan lokasi
yang dilakukan dengan sengaja (purposive) karena PI. Bursa Efek Jakarta merupakan
badan pengelola pasar modal Indonesia terbesar sehingga diharapkan dapat mewakili
pergerakan dan transaksi arus modal di Indonesia.
Data yang dikumpulkan guna menjawab tujuan penelitian ini adalah data kuantitatif
yang berasal dari berkas publikasi PT. Bursa Efek Jakarta dan beberapa literatur yang
relevan. Data yang digunakan adalah data sekunder yang terdiri dari serial data harga
penutupan saham harian perusahaan agribisnis yang terdaftar di" lantai bursa dari tanggal
I Januari 2001 sampai 30 April 2004.
Dalam berinvestasi, seorang investor perlu melihat tingkat risiko yang akan
didapatkan jika ingin berinvestasi pada suatu saham Untuk mengukur tingkat risiko
investasi (Value at Risk-VaR), kita dapat menggunakan metode ARCHIGARCH yang
mengasurnsikan
bahwa· nilai
vanaUSl
dari
data
deret
waktu
tidak
koustan
(heteroskedastisitas). Dari hasil penerapan metode ARCHIGARCH didapatkan bahwa
risiko yang akan ditanggung investor pada saham AALI sebesar 2,46 persen; GGRM
sebesar 2,57 persen; INDF sebesar 8,75 persen dari total investasi yang ditanamkannya.
Secara umwn risiko yang ditanggung investor relatif kecil di bawah 10 persen dari total
modal yang diinvestasikan. Namun dernikian risiko akan sernakin besar dengan bertambah
larnanya waktu investasi.
Tindakan investor yang akan dilakukan, tergantung dari sikap investor menghadapi
risiko. Dalam ruang lingkup penelitian mi, bagi investor yang bersifat risk averse dapat
memilih saham AALI, risk neutral saham GGRM, sedangkan risk seeker dapt memilih
saham INDF dengan risiko yang relatifbesar.
Untuk mengurangi tingkat ketidakpastian dan risiko dalam investasi saham, para
investor dapat menggunakan anal isis fundamental dan anal isis teknikaL Analisis teknikal
dilakukan dengan menggunakan berbagai metode peramalan. Dari hasil penerapan
berbagai metode peramalan pada saham-saham pernsahaan yang dianalisis, lima urutan
teratas metode yang menghasilkan nilai MSE terkecil umumnya dihasilkan oleh metode
Winters Multiplikatif, hal ini membuktikan bahwa metode ini memang lebih sesuai untuk
menjelaskan pola data yang ada.
Ramalan harga penutupan saham AALldan INDF berdasarkan metode ini
cenderung mengalami peningkatan. Hasil ramalan ini memberikan kesempatan kepada
investor yang ingin mendapatkan capaital gain yaitu selisih antara harga jual dan harga
beli dengan membeli sabam sekarang dan menjualnya di masa yang akan datang saat harga
semakin meningkat Sedangkan GGRM mengalami penurunan, hal ini memberikan sinyal
kepada pelaku bursa untuk melepas sahamnya saat ini agar tidak mengalami capital loss.
Jika pelaku pasar menahannya lebih lama maka kemungkinan untuk mengalami kerugian
semakin besar karena harga cenderung menurun Namun hal yang perJu diingat adalah
bahwa data tidak hanya memiliki pola trend saja, tetapi juga mempunyai komponen
musiman, sikIus dan variabel random Ketiga hal ini juga berpengaruh kepada pergerakan
data harga saham penutupan harian, sehingga investor harns berhati-hati dalam
menanamkan modalnya dengan memperhatikan ketiga hal tersebut.
Penerapan metode peramalan yang telah ada perlu terns dimonitor, apakah masih
layak atau tidak. Perbandingan metode time series konvensional dengan metode time series
terbaru (ARCHlGARCH) dan dengan metode kausal (regresi) dalam meramal pergerakan
harga saham merupakan topik yang menarik untuk dianalisis lebih lanjut. Turbulensi data
keuangan, korelasi dan antikorelasi di antara saham, taksonomi suatu portofolio saham,
serta opsi pada pasar ideal dan riil merupakan topik yang menarik untuk diteliti lebih lal!iut
pada saham-saham agribisnis di BEl. Perbandingan risiko seluruh perusahaan agribisnis di
BEl merupakan hal lain yang menarik untuk diteliti.
DEPARTEMEN ILMU-ILMU SOSIAL EKONOMI PERTANIAN
FAKULTAS PERTANlAN
INSTITUT PERTANIAN BOGOR
Dengan ini menyatakan bahwa Skripsi yang disusun oleh :
Nama
: BakasenjayaRamadhona
NRP
: A07400197
Program Studi
: Manajemen Agribisnis
Judul Skripsi
: Aualisis Risiko Investasi Deugan Pendekatan Model
ARCHIGARCH dan Pendugaan Harga Saham Dengan
Peudekatan Model Time Series Pada Perusahaan.
Agribisnis Terpilih di PI. Bursa Efek Jakarta
Dapat diterima sebagai syarat kelulusau untuk memperoleh gelar Sarjalla Pertaniall
pada Fakultas Pertanian, Illstitut Pertanian Bogor.
Mellyetujui,
Dosen Pembirnbillg
Ir. Harmini, MS.
NIP. 131 688 732
Tanggal Lulus : I September 2004
PERNYATAAN
Dengan ini saya menyatakan bahwa skripsi yang berjudul "Analisis Risiko Investasi
Dengan Pendekatan
Model
ARCHIGARCH dan Pendngaan Harga Saham
Dengan Pendekatan Model Time Series Pad a Perusahaan Agribisnis Terpilih
di PT. Bursa Efek Jakarta" belum pernah diajukan pada perguruan tinggi lain atau
lembaga lain manapun untuk tujuan memperoleh gelar akademik tertentu. Saya juga
menyatakan bahwa skripsi ini benar-benar hasil karya saya sendiri dan tidak
mengandung bahan-bahan yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh pihak lain kecuali
sebagai bahan rujukan yang dinyatakan dalam naskah.
Bogor, 1 September 2004
Bakasenjaya Ramadhona
A07400197
R1WAYATHIDUP
Penulis lahir di Jakarta, 22 juli 1981 sebagai anak kedua dari empat bersaudara
pasangan Abdul Aziz Yasin dan Anisah. Penulis menyelesaikan sekolah menengah atas
pada SMU Negeri 1 Depok pada tahun 1999. Pernah mengenyam kuliah pada Jurusan
Matematika, Fakultas MlPA, Universitas Gadjah Mada, Yogyakarta pada tahun 1999
sampai 2000. Pada tahun 2000 penulis diterima sebagai mahasiswa Program Studi
Manajemen Agribisnis, Departemen Ilmu-ilmu Sosial Ekonomi, Fakultas Pertanian,
Institut Pertanian Bogor melalui jalur UMPTN.
Selama menjadi mahasiswa, di sela-sela waktunya menempuh perjalanan DepokBogor penulis aktif dalam kegiatan kemahasiswaan, disamping kegiatan asistensi. Penulis
menjadi asisten mata kuliah Pendidikan Agama Islam selama satu semester. Juga menjadi
staf pengajar berbagai bimbingan privat.
UCAPAN TERIMA KASIH
Puji serta syu1.:ur kim
ｰ｡ｲｾｴｫｩＱ＠
kc hadirat Tuhan Semesta Alain? lv1aha Pengasih
lagi Maha Penyayang, Yang Menguasi hari pembalasan, hanya kepada-Nya kami
menyembah dan hanya kepada-Nya kami memohon pertolongan. Shalawat dan salam
semoga tercurah kepada paduka yang mulia junjungan kita Nabi Muhammad SAW.
Penulis menghaturkan terima kasih kepada:
1. Ayah dan Ibu yang telah membesarkan dengan kasih dan sayang. Ce' Santi dan Ka'
lid. Adikku Enten yang sedang kuliah di Jogya, Dhiya si bungsu yang baik hati dan
Keponakanku Nasywa yang mengisi jenak-jenak waktuku menyusun skripsi ini.
Semoga kita kembali dikumpulkan di surga kelak. Amin.
2. Ir. Hannini MS, dosen pembimbing skripsi. Terima kasih atas saran, kritik dan
masukannya selama penyusunan proposal dan skripsi.
3. Ir. Netty Tinaprilla MM sebagai dosen penguji utama dan Ir. Nindyantoro MS sebagai
dosen penguji dari Komisi Pendidikan.
4. Saudara Cici Widowati sebagai pembahas seminar. Ihsan Riadsyah, Feisal Erick, dan
Silma atas masukannya. Erwin atas bantuan peralatan sidang dan seminar. Neno dan
Husnul, terima kasih konswnsinya.
5. Bang Ade atas pinjaman komputernya, Elunk dan Ipul atas pinjaman printernya. Bang
Edi yang telah memperbaiki komputer penulis.
6. Annada dan karyawan PT. KAI serta Angkutan Kota (angkot) 03, 02 dan Kampus
Dalam yang rela penulis tumpangi selama kuliah di kampus yang panas ini.
7. Staf Perpustakaan LSI, Faperta, Sosek, Perpustakaan Pusat Universitas Indonesia,
Pusat Referensi Pasar Modal Bursa Efek Jakarta.
8. AI-Fath Family yang rela memberikan tempat untuk menginap saat penulis kemalaman
di kota hujan.
9. Komunitas Ciampea Asri (Akh Enjang, Wahid, Rosyid, Supri, Agus, Heri, Ujang) dan
Akh Iyang serta rekan-rekan DPRa Pancoran Mas atas dukungan moral spritualnya
serta mutabaah penambah semangat.
10. Mba' Linda (Stk'35); Misbah, Neno, Husnul, Ari, Widi, Dee-Jhe, Sekar (Agb'37);
Lolo (FEM'37); Didik (Stk '37), atas pinjaman bukunya. Mba' Isti (MIPA UI) atas
tesisnya.
Il. Mas Kurniawan (Stk'36) atas masukannya tentang GARCH.
12. AGB Adventure Team: Aziz, Ikhsan 'Kuma/', Yogi 'Gondrong', Guntur, Arif, Haris,
Pras, Ronal, Vranda, Hastoro, Rijal, Faisal RS, Nadia, Rani, Titin, Lia, juga Veva
'tidak semua orang sampai ke puncak, namun semua orang yang sampai ke puncak
harus memulai langkahnya dari kaki gunung '.
13. Kost Fauzia, maaf sering mengganggu waktu belajar saat ujian tiba.
14. Temen sebimbingan, Cherry, Anna, Dimpos, Tere, Lub, Tris, ma kasih semangatnya.
15. Semua anak-anak AGB'37 atas kebersamaanya.
16. Dan semua pihak yang telah membantu penyusunan skripsi ini.
Buat selangkai Edelweis di lepian kali, tetaplah abadi walau malang menjempu!.
DAFTARISI
Halaman
m
xm
DAFTAR TABEL...... ......... ......... ... ...... .................. ......... ...... ... ...
DAFTAR GAMBAR...... ... ...... ......... ......... ...... ... ...... ... ... ... ... ........
xv
XVI
DAFTARLAMPIRAN .................................................................
ｍｾＮ＠
I. PENDAHULUAN ...... ... ...... ...... ... ... ...... ......... ......... .......... ......
1.1. Latar Belakang ...... . . . . . . . . . .. . . . . . . . .. . ... . . . . .. . . . ... ... ... ... ... .. . .. . . ...
1.1.1. Perumusan Masalah ... .. . ... ... . .. ... ... ... ... . .. ... . . . .... ... . . . ...
1.1.2. Tujuan................................................................
1.2. Manfaat Penelitian .. , ............................................... ' ... . . . ..
1.3. Ruang Lingkup Penelitian ......................................... ' . . . ... ...
1
I
5
II
11
II
II. TINJAUANPUSTAKA ......................... ,. ... ......... ... ... ... ...... ......
2.1. PasarModal........................................................................................
2.1.1. Pengertian Pasar ModaL..........................................................
2.1.2. Transaksi di Bursa Efek Jakarta ... ... ...... ... ... ...... .......... ...
2.1.3. Indeks LQ45 .............................................................................
2.2. Peran Pasar Modal Dalam Pengembangan Agribisrus di Indonesia ...
2.3. Investasi ..............................................................................................
2.3.1. Pengertian Investasi ..................................................................
2.3.2. TipeInvestasi ............................................................................
2.3.3. Manajemen Investasi ......... ....... ................ .......... ....... ...............
2.3.4. Tingkat Pengembalian (Return).................................................
2.3.5. Risiko Investasi ........................................................................
2.3.6. Sikap Pemodal dalam Menghadapi Risiko ...............................
2.4. Saham ..................................................................................................
2.4.1. Pengertian Saham ......................................................................
2.4.2. Pembentukan Harga Saham di Bursa Efek ...............................
2.4.3. Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Permintaan dan
Penawaran Saham .... ........... ......................................................
2.5. Analisis Fundamental dan Analisi Teknis ...........................................
2.6. Ekonofisika............ .................................... ....................
2.6.1. Volatilitas......................................................... ......
2.6.2. Model ARCHIGARCH ...... ... ...... ..... ...... ........... ...... .
2.6.3. Value at Risk (VaR)... ........................... ............... ......
2.7. Metode Peramalan Time Series ...........................................................
2.7.1. Metode Peramalan Sederhana ......... ...... ... ... ... ....... ... .....
2.7.2. Metode Pemulusan (Smoothing)................................................
2.7.3. Metode Peramalan Box-Jenkins (Model ARlMA) ..................
2.8. Pemilihan Metode Peramalan .............. ' ... ... ... ... ... ... ... ... ........
2.8.1. Horizon Waktu ........................................................................
12
12
12
14
17
18
21
21
21
22
23
24
25
26
26
28
28
29
31
33
35
36
36
40
40
43
45
46