PENGARUH INFORMASI PREDIKSI KEBANGKRUTAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
PENGARUH INFORMASI PREDIKSI KEBANGKRUTAN TERHADAP
HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh :
Fredy Afrianto
09620128
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2014
KATA PENGANTAR
Segala puji bagi Allah SWT yang Maha Pengasih dan Maha Penyayang, atas
rahmat dan karunia-Nya yang dilimpahkan kepada penulis dalam menyelesaikan
skripsi ini. Sholawat serta salam semoga selalu tercurah kepada Rasulullah
S.A.W, beserta keluarga, sahabat, dan para pengikutnyayang senantiasa
beristiqomah memperjuangkan risalahnya.
Skripsi ini adalah bagian dari proses pembelajaran penulis yang masih sangat
panjang. Penulis menyadari masih terdapat banyak kekurangan dalam
penulisannya, oleh karena itu dengan segala kerendahan hati penulis
mengharapkan kritik dan saran demi perbaikan di masa yang akan datang.
Keberhasilan penulis diperoleh selama ini tidak terlepas dari hubungan serta
motivasi dari berbagai pihak. Secara khusus penulis menyampaikan terima kasih
kepada keluarga yang selalu memberikan kasih sayang, dorongan, dan doa kepada
penulis. Selanjutnya pada kesempatan yang sama, penulis menyampaikan terima
kasih kepada :
Bapak Djoko Sigit Sayogo, S.E., M.Acc., Ph.D. selaku pebimbing I yang
telah mengarahkan dan mebimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi
ini.
Bapak A. Syaiful Hidayat A., S.E., M.Sc. selaku pebimbing II yang telah
mengarahkan dan mebimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
Ibu Dra. Siti Zubaidah, M.M., Ak., CA. selaku Ketua Jurusan Akuntansi,
Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang.
Ibu Endang Dwi Wahyuni, Dra., Ak., M.Si. selaku dosen wali angkatan
2009 kelas C Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas
Muhammadiyah Malang.
Bapak Ibu dosen dan staff karyawan Universitas Muhammadiyah Malang.
Istriku tercinta yang telah mendukung menyelesaikan skripsi ini.
Teman dan pihak lain yang telah membantu penulis dalam kelancaran
menyelesaikan skripsi ini.
Semoga amal baiknya mendapat balasan yang berlipat dari Allah SWT dan
semoga rahmat serta hidayah-Nya dilimpahkan kepada kita semua, Amin.
Penulis berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak.
Malang, 3 November 2014
Fredy Afrianto
DAFTAR ISI
COVER .......................................................................................................... I
LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI ........................................................II
KATA PENGANTAR ................................................................................ III
DAFTAR ISI ............................................................................................... IV
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... V
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................. VI
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Beakang Masalah ...................................................................... 1
B. Rumusan Masalah .............................................................................. 4
C. Tujuan dan Manfaat Penelitian .......................................................... 4
BAB II TINJAUAN KEPUSTAKAAN
A. Peneliti Terdahulu .............................................................................. 5
B. Landasan Teori ................................................................................... 7
C. Kerangka Pemikiran ......................................................................... 14
D. Perumusan Hipotesis ........................................................................ 14
BAB III METODE PENELITIAN
A. Objek Penelitian ............................................................................... 16
B. Jenis Penelitian ................................................................................. 16
C. Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran ............................... 16
D. Populasi dan Sampel ........................................................................ 19
E. Jenis dan Sumber Data ..................................................................... 19
F. Teknik Pengumpulan Data ............................................................... 19
G. Analisis Data dan Uji Hipotesis ....................................................... 19
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Sampel ............................................................................. 24
B. Hasil Penelitian ................................................................................ 25
C. Pembahasan ...................................................................................... 40
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan ...................................................................................... 43
B. Saran................................................................................................. 43
C. Keterbatasan ..................................................................................... 44
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Perusahaan Sampel
Lampiran 2. Perhitungan Working Capital / Total Aset
Lampiran 3. Perhitungan Laba Ditahan / Total Aset
Lampiran 4. Perhitungan EBIT / Total Aset
Lampiran 5. Perhitungan Market Value Equity / Book Value Of Debt
Lampiran 6. Perhitungan Penjualan / Total Aset
Lampiran 7. Perhitungan Altman Z-Score
Lampiran 8. Kategori Perusahaan
Lampiran 9. Uji Normalitas
Lampiran 10. Harga Saham
DAFTAR PUSTAKA
Anggasari. 2013. “Analisis Kinerja Keuangan Menggunakan Model Altman ZScore Modifikasi 1995 Pada Perusahaan Sektor Keuangan Dan
Pengaruhnya
Terhadap
Harga
Saham”.
Skripsi
Universitas
Muhammadiyah Malang.
Brigham, F.E., Houston F.J. 1998. Fundamentals Of Financial Management;
Eight Edition, Harcourt. Inc. Diterjemahkan oleh Suharto, D., Wibowo, H.
2001. Erlangga. Yogyakarta.
Darmadji, T., Fakhrudin, M.H., 2012, Pasar Modal Di Indonesia; edisi ke 3,
Salemba Empat, Jakarta.
Decilya, S., 2012, Kinerja Emiten Terpuruk Akibat Krisis Global.
http://www.tempo.co/read/news/2012/07/31/088420504/Kinerja-EmitenTerpuruk-Akibat-Krisis-Global. April, 13, 2014.
Fakhrurozie. 2007. “Analisis Pengaruh Kebangkrutan Bank Dengan Metode
Altman Z-Score Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan Di Bursa
Efek Jakarta”. Skripsi Universitas Negeri Semarang.
http://lib.unnes.ac.id/1792/. April, 6, 2014.
Farah, M., 2011, Manajemen Keuangan Untuk Manajemen Non Keuangan; Edisi
ke 1, Erlangga, Yogyakarta.
Hendrik, F.T. 2008. “Analisis Diskriminan Altman Untuk Memprediksi Tingkat
Kebangkrutan Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Tercatat Di
Bursa Efek Indonesia”. Skripsi Universitas Muhammadiyah Malang.
Jakarta, Surya, 2014, Pasar Sempat Alami Euforia, Harian Pagi Surya, 15 Maret
2014, h. 4.
Junaidi, 2012, Tabel Durbin-Watson.
http://junaidichaniago.wordpress.com. Juni, 17, 2014.
Khasmin, 2012, Saham BUMI Bisa Kena Auto Rejection.
http://www.beritasatu.com/ekonomi/68945-amblas-saham-bumi-bisakena-auto-rejection.html. April, 6, 2014.
Kusuma, D.R., 2014, Jelang Pemilu, Saham – Saham Perusahaan Rokok Diburu.
http://finance.detik.com/read/2014/01/15/135240/2467696/6/jelangpemilu-saham-saham-perusahaan-rokok-diburu-investor. April, 1, 2014.
Kusnandar, B., 2011, Kodak Diambang Kebangkrutan, Sahamnya Anjlok 54%.
http://www.tempo.co/read/news/2011/10/01/088359307/Kodak-di
Ambang-Kebangkrutan-Sahamnya-Anjlok-54-Persen. April, 13, 2014.
Libby, R., Libby, A.P., dan Short, G.D. 2007. Financial Accounting; The
McGraw-Hill Companies. Inc. Diterjemahkan oleh Seputro, J.A. 2008.
Andi. Jakarta.
Madura, J. 2007. Introduction To Business 1; 4th Edition, Cengage Learning.
Singapore. Diterjemahkan oleh Ali, A.Y., Krista. 2007. Salemba Empat.
Jakarta.
Mason, R.D., Lind, D.A. 1996. Statistical Techniques In Business aAnd
Economics; 9th Edition, Richard D. Irwin. Inc. Diterjemahkan oleh
Wikarya, U., Soetjipto, W., dan Sugiharso.1999. Erlangga. Jakarta.
Purnama. 2010. Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham.
http://purnama110393.wordpress.com/2010/faktor-faktor-yangmempengaruhi-harga-saham/. November, 2, 2014.
Ross, A.S., Westerfield, W.R., dan Jordan, D.B. 2008. Corporate Finance
Fundamentals 1; 1 edition, McGraw-Hill. USA. Diterjemahkan oleh Ali,
A.Y., Rafika Y., dan Christine. 2009. Salemba Empat. Jakarta.
Sartono, A.R., 2001, Manajemen Keuangan : Teori dan Aplikasi; edisi ke 4,
BPFE, Yogyakarta.
Sigit, S., 1999, Pengantar Metodologi Penelitian Sosial-Bisnis-Manajemen;
Fakultas Ekonomi Universitas Sarjana Wiyata Tamansiswa, Yogyakarta.
Siregar, A. 2008. “Pengaruh Potensi Kebangkrutan Altman Terhadap Pergerakan
Harga Saham Perusahaan Manufaktur Terbuka di Bursa Efek Indonesia”.
Skripsi Universitas Sumatera Utara.
http://Researchgate.net/publication/42322173-Pengaruh-PotensiKebangkrutan-Altman-Terhadap-Pergerakan-Harga-Saham-PerusahaanManufaktur-Terbuka-Di-Bursa-Efek-Indonesia. November, 2, 2014.
Supranto, J., 2008, Statistik : Teori dan Aplikasi 1; edisi ke 7, Erlangga, Jakarta.
Syam Dhaniel, 2009, Akuntansi Pengantar 1; edisi ke 3, Umm Press, Malang.
Walsh, C. 2003. Key Management Ratios; 3 Edition, Arrangement With Pearson
Education Limited. Inc. Diterjemahkan oleh Haikal, S. 2004. Erlangga.
Yogyakarta.
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Pasar saham bereaksi cepat terhadap informasi baru (Libby dkk, 2008).
Informasi yang mempengaruhi perubahan harga saham ada 2, yaitu informasi
internal dan eksternal perusahaan. Informasi eksternal yang mempengaruhi
perubahan harga saham seperti informasi politik tentang pencalonan seorang
presiden mempengaruhi kenaikan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) saat
penutupan perdagangan pada hari Jumat (14/3) sebesar 3,84 persen. Efek tersebut
dapat bertahan selama perdagangan pekan depan sehingga IHSG berpeluang
mengalami peningkatan untuk beberapa hari mendatang. Bursa Efek Indonesia
menjadi satu – satunya pasar saham yang menguat di Asia (Surya, 15 Maret
2014). Selain berita tersebut, Kusuma (2014) juga menginformasikan bagaimana
kenaikan harga saham rokok tidak terlepas dari tren positif sektor konsumer
menjelang pemilu.
Di sesi pertama perdagangan saham hari Rabu (15/1/2014), 2 saham rokok
yaitu PT Gudang Garam International Tbk (GGRM) dan PT Hanjaya Mandala
(HM) Sampoerna Tbk (HMSP) menghijau. Saham GGRM naik ke level Rp.
43.875, meningkat sebesar 1.275 poin atau 2,99%. Sementara saham HMSP juga
mengalami kenaikan ke level Rp. 63.000, meningkat 1.500 poin atau 2,44%.
Analis Asjaya Indosurya Securities menilai, banyaknya partai politik yang
berburu masyarakat dalam melakukan kampanye, membuat rokok menjadi salah
2
satu produk yang bakal mengalami banyak permintaan. Selain adanya pemilu,
salah satu informasi eksternal yang memicu perubahan harga saham adalah krisis
ekonomi global.
Sejumlah emiten telah mengeluarkan laporan keuangan hingga semester
pertama tahun 2012. Banyak perusahaan yang mengalami kenaikan laba bersih,
tetapi ada pula yang mengalami penurunan laba bersih bahkan masih merugi
hingga pertengahan tahun. Pengamat pasar modal mengatakan, perusahaan
terbuka yang masih mengalami penurunan laba sebagian besar karena terpengaruh
kondisi perekonomian global yang sedang memburuk, sebagai contoh emiten
yang bergerak di sektor komunikasi yaitu PT. Indosat Tbk yang mengalami
kerugian Rp 138 miliar. Naik turunnya kinerja perusahaan terbuka berpengaruh
terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG). IHSG juga dipengaruhi oleh
kondisi perekonomian global. Pada saat kondisi perekonomian di Eropa seperti
Spanyol dan Portugal mengalami krisis, IHSG menurun di bawah level Rp. 3.700
(Decilya, 2012).
Selain informasi eksternal, informasi internal juga berpengaruh terhadap
perubahan harga saham seperti informasi dalam Khasmin (2012) yang
menginformasikan bahwa kinerja perusahaan PT Bumi Resources Tbk menurun
karena perusahaan Bumi mengalami kerugian dan berdampak pada saham PT
Bumi yang terus mengalami penurunan. Bursa Efek Indonesia (BEI) menyatakan,
saham PT Bumi Resources Tbk (BUMI) dapat mengalami penghentian
perdagangan otomatis (auto rejection) batas bawah jika terus mengalami
pelemahan. Pada perdagangan BEI 30 Agustus 2012, saham Bumi kembali
3
ditutup melemah 40 poin (5,97 persen) ke level Rp 630 per saham. Saham Bumi
terus tertekan selama pekan ini, setelah perseroan melaporkan kerugian US$322
juta pada semester I-2012. Riset Panin Sekuritas kemarin (29/8) menyatakan,
perusahaan Bumi diambang kebangkrutan, karena performa keuangan memburuk
dan kemampuan membayar hutang (solvabilitas) rendah. Selain informasi tentang
kinerja perusahaan, informasi tentang isu kebangkrutan juga merupakan salah satu
faktor internal yang mengakibatkan perubahan harga saham seperti fenomena
Eastman Kodak Co. Kusnandar (2011) menginformasikan bahwa saham Eastman
Kodak menurun lebih dari 50 persen di tengah kuatnya isu kebangkrutan. Investor
membuang saham Eastman Kodak pada perdagangan 30 September 2011 karena
kekhawatiran
bahwa
perusahaan
pelopor
fotografi
ini
sedang
menuju
kebangkrutan. Harga sahamnya jatuh lebih dari separuh dalam perdagangan
sehari. Harian Wall Street Journal menginformasikan bahwa perusahaan Eastman
Kodak mengalami kerugian sejak tahun 2007. Di akhir perdagangan 30
September 2011 saham Eastman Kodak jatuh 91 sen (54 persen) dan ditutup
menjadi 78 sen per lembar saham. Namun berhasil menguat kembali 35 sen
hingga akhir perdagangan setelah manajemen mampu meyakinkan bahwa isu
kebangkrutan itu tidak benar adanya.
Dilihat dari fenomena – fenomena di atas dapat disimpulkan bahwa pasar
saham di Indonesia sangat fluktuatif terhadap informasi – informasi baru,
sehingga dapat diartikan bahwa informasi seperti kebangkrutan akan dapat
mempengaruhi harga saham perusahaan, oleh karena itu penelitian ini mengambil
judul “ANALISIS PENGARUH INFORMASI PREDIKSI KEBANGKRUTAN
4
TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA”
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang di atas, rumusan masalah dalam penelitian ini
adalah sebagai berikut:
1. Bagaimana hasil prediksi kebangkrutan perusahaan manufaktur di Bursa
Efek Indonesia?
2. Apakah informasi prediksi kebangkrutan berpengaruh terhadap harga
saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia?
C. Tujuan dan Manfaat Penelitian
1. Tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Untuk menganalisis prediksi kebangkrutan perusahaan manufaktur di
Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk menguji pengaruh informasi predikasi kebangkrutan terhadap
harga saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
2. Penelitian ini bermanfaat untuk memberi informasi tentang penerapan
analisis informasi kebangkrutan serta pengaruhnya terhadap harga saham.
HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh :
Fredy Afrianto
09620128
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2014
KATA PENGANTAR
Segala puji bagi Allah SWT yang Maha Pengasih dan Maha Penyayang, atas
rahmat dan karunia-Nya yang dilimpahkan kepada penulis dalam menyelesaikan
skripsi ini. Sholawat serta salam semoga selalu tercurah kepada Rasulullah
S.A.W, beserta keluarga, sahabat, dan para pengikutnyayang senantiasa
beristiqomah memperjuangkan risalahnya.
Skripsi ini adalah bagian dari proses pembelajaran penulis yang masih sangat
panjang. Penulis menyadari masih terdapat banyak kekurangan dalam
penulisannya, oleh karena itu dengan segala kerendahan hati penulis
mengharapkan kritik dan saran demi perbaikan di masa yang akan datang.
Keberhasilan penulis diperoleh selama ini tidak terlepas dari hubungan serta
motivasi dari berbagai pihak. Secara khusus penulis menyampaikan terima kasih
kepada keluarga yang selalu memberikan kasih sayang, dorongan, dan doa kepada
penulis. Selanjutnya pada kesempatan yang sama, penulis menyampaikan terima
kasih kepada :
Bapak Djoko Sigit Sayogo, S.E., M.Acc., Ph.D. selaku pebimbing I yang
telah mengarahkan dan mebimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi
ini.
Bapak A. Syaiful Hidayat A., S.E., M.Sc. selaku pebimbing II yang telah
mengarahkan dan mebimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
Ibu Dra. Siti Zubaidah, M.M., Ak., CA. selaku Ketua Jurusan Akuntansi,
Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang.
Ibu Endang Dwi Wahyuni, Dra., Ak., M.Si. selaku dosen wali angkatan
2009 kelas C Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas
Muhammadiyah Malang.
Bapak Ibu dosen dan staff karyawan Universitas Muhammadiyah Malang.
Istriku tercinta yang telah mendukung menyelesaikan skripsi ini.
Teman dan pihak lain yang telah membantu penulis dalam kelancaran
menyelesaikan skripsi ini.
Semoga amal baiknya mendapat balasan yang berlipat dari Allah SWT dan
semoga rahmat serta hidayah-Nya dilimpahkan kepada kita semua, Amin.
Penulis berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak.
Malang, 3 November 2014
Fredy Afrianto
DAFTAR ISI
COVER .......................................................................................................... I
LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI ........................................................II
KATA PENGANTAR ................................................................................ III
DAFTAR ISI ............................................................................................... IV
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... V
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................. VI
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Beakang Masalah ...................................................................... 1
B. Rumusan Masalah .............................................................................. 4
C. Tujuan dan Manfaat Penelitian .......................................................... 4
BAB II TINJAUAN KEPUSTAKAAN
A. Peneliti Terdahulu .............................................................................. 5
B. Landasan Teori ................................................................................... 7
C. Kerangka Pemikiran ......................................................................... 14
D. Perumusan Hipotesis ........................................................................ 14
BAB III METODE PENELITIAN
A. Objek Penelitian ............................................................................... 16
B. Jenis Penelitian ................................................................................. 16
C. Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran ............................... 16
D. Populasi dan Sampel ........................................................................ 19
E. Jenis dan Sumber Data ..................................................................... 19
F. Teknik Pengumpulan Data ............................................................... 19
G. Analisis Data dan Uji Hipotesis ....................................................... 19
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Sampel ............................................................................. 24
B. Hasil Penelitian ................................................................................ 25
C. Pembahasan ...................................................................................... 40
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan ...................................................................................... 43
B. Saran................................................................................................. 43
C. Keterbatasan ..................................................................................... 44
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Perusahaan Sampel
Lampiran 2. Perhitungan Working Capital / Total Aset
Lampiran 3. Perhitungan Laba Ditahan / Total Aset
Lampiran 4. Perhitungan EBIT / Total Aset
Lampiran 5. Perhitungan Market Value Equity / Book Value Of Debt
Lampiran 6. Perhitungan Penjualan / Total Aset
Lampiran 7. Perhitungan Altman Z-Score
Lampiran 8. Kategori Perusahaan
Lampiran 9. Uji Normalitas
Lampiran 10. Harga Saham
DAFTAR PUSTAKA
Anggasari. 2013. “Analisis Kinerja Keuangan Menggunakan Model Altman ZScore Modifikasi 1995 Pada Perusahaan Sektor Keuangan Dan
Pengaruhnya
Terhadap
Harga
Saham”.
Skripsi
Universitas
Muhammadiyah Malang.
Brigham, F.E., Houston F.J. 1998. Fundamentals Of Financial Management;
Eight Edition, Harcourt. Inc. Diterjemahkan oleh Suharto, D., Wibowo, H.
2001. Erlangga. Yogyakarta.
Darmadji, T., Fakhrudin, M.H., 2012, Pasar Modal Di Indonesia; edisi ke 3,
Salemba Empat, Jakarta.
Decilya, S., 2012, Kinerja Emiten Terpuruk Akibat Krisis Global.
http://www.tempo.co/read/news/2012/07/31/088420504/Kinerja-EmitenTerpuruk-Akibat-Krisis-Global. April, 13, 2014.
Fakhrurozie. 2007. “Analisis Pengaruh Kebangkrutan Bank Dengan Metode
Altman Z-Score Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan Di Bursa
Efek Jakarta”. Skripsi Universitas Negeri Semarang.
http://lib.unnes.ac.id/1792/. April, 6, 2014.
Farah, M., 2011, Manajemen Keuangan Untuk Manajemen Non Keuangan; Edisi
ke 1, Erlangga, Yogyakarta.
Hendrik, F.T. 2008. “Analisis Diskriminan Altman Untuk Memprediksi Tingkat
Kebangkrutan Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Tercatat Di
Bursa Efek Indonesia”. Skripsi Universitas Muhammadiyah Malang.
Jakarta, Surya, 2014, Pasar Sempat Alami Euforia, Harian Pagi Surya, 15 Maret
2014, h. 4.
Junaidi, 2012, Tabel Durbin-Watson.
http://junaidichaniago.wordpress.com. Juni, 17, 2014.
Khasmin, 2012, Saham BUMI Bisa Kena Auto Rejection.
http://www.beritasatu.com/ekonomi/68945-amblas-saham-bumi-bisakena-auto-rejection.html. April, 6, 2014.
Kusuma, D.R., 2014, Jelang Pemilu, Saham – Saham Perusahaan Rokok Diburu.
http://finance.detik.com/read/2014/01/15/135240/2467696/6/jelangpemilu-saham-saham-perusahaan-rokok-diburu-investor. April, 1, 2014.
Kusnandar, B., 2011, Kodak Diambang Kebangkrutan, Sahamnya Anjlok 54%.
http://www.tempo.co/read/news/2011/10/01/088359307/Kodak-di
Ambang-Kebangkrutan-Sahamnya-Anjlok-54-Persen. April, 13, 2014.
Libby, R., Libby, A.P., dan Short, G.D. 2007. Financial Accounting; The
McGraw-Hill Companies. Inc. Diterjemahkan oleh Seputro, J.A. 2008.
Andi. Jakarta.
Madura, J. 2007. Introduction To Business 1; 4th Edition, Cengage Learning.
Singapore. Diterjemahkan oleh Ali, A.Y., Krista. 2007. Salemba Empat.
Jakarta.
Mason, R.D., Lind, D.A. 1996. Statistical Techniques In Business aAnd
Economics; 9th Edition, Richard D. Irwin. Inc. Diterjemahkan oleh
Wikarya, U., Soetjipto, W., dan Sugiharso.1999. Erlangga. Jakarta.
Purnama. 2010. Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham.
http://purnama110393.wordpress.com/2010/faktor-faktor-yangmempengaruhi-harga-saham/. November, 2, 2014.
Ross, A.S., Westerfield, W.R., dan Jordan, D.B. 2008. Corporate Finance
Fundamentals 1; 1 edition, McGraw-Hill. USA. Diterjemahkan oleh Ali,
A.Y., Rafika Y., dan Christine. 2009. Salemba Empat. Jakarta.
Sartono, A.R., 2001, Manajemen Keuangan : Teori dan Aplikasi; edisi ke 4,
BPFE, Yogyakarta.
Sigit, S., 1999, Pengantar Metodologi Penelitian Sosial-Bisnis-Manajemen;
Fakultas Ekonomi Universitas Sarjana Wiyata Tamansiswa, Yogyakarta.
Siregar, A. 2008. “Pengaruh Potensi Kebangkrutan Altman Terhadap Pergerakan
Harga Saham Perusahaan Manufaktur Terbuka di Bursa Efek Indonesia”.
Skripsi Universitas Sumatera Utara.
http://Researchgate.net/publication/42322173-Pengaruh-PotensiKebangkrutan-Altman-Terhadap-Pergerakan-Harga-Saham-PerusahaanManufaktur-Terbuka-Di-Bursa-Efek-Indonesia. November, 2, 2014.
Supranto, J., 2008, Statistik : Teori dan Aplikasi 1; edisi ke 7, Erlangga, Jakarta.
Syam Dhaniel, 2009, Akuntansi Pengantar 1; edisi ke 3, Umm Press, Malang.
Walsh, C. 2003. Key Management Ratios; 3 Edition, Arrangement With Pearson
Education Limited. Inc. Diterjemahkan oleh Haikal, S. 2004. Erlangga.
Yogyakarta.
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Pasar saham bereaksi cepat terhadap informasi baru (Libby dkk, 2008).
Informasi yang mempengaruhi perubahan harga saham ada 2, yaitu informasi
internal dan eksternal perusahaan. Informasi eksternal yang mempengaruhi
perubahan harga saham seperti informasi politik tentang pencalonan seorang
presiden mempengaruhi kenaikan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) saat
penutupan perdagangan pada hari Jumat (14/3) sebesar 3,84 persen. Efek tersebut
dapat bertahan selama perdagangan pekan depan sehingga IHSG berpeluang
mengalami peningkatan untuk beberapa hari mendatang. Bursa Efek Indonesia
menjadi satu – satunya pasar saham yang menguat di Asia (Surya, 15 Maret
2014). Selain berita tersebut, Kusuma (2014) juga menginformasikan bagaimana
kenaikan harga saham rokok tidak terlepas dari tren positif sektor konsumer
menjelang pemilu.
Di sesi pertama perdagangan saham hari Rabu (15/1/2014), 2 saham rokok
yaitu PT Gudang Garam International Tbk (GGRM) dan PT Hanjaya Mandala
(HM) Sampoerna Tbk (HMSP) menghijau. Saham GGRM naik ke level Rp.
43.875, meningkat sebesar 1.275 poin atau 2,99%. Sementara saham HMSP juga
mengalami kenaikan ke level Rp. 63.000, meningkat 1.500 poin atau 2,44%.
Analis Asjaya Indosurya Securities menilai, banyaknya partai politik yang
berburu masyarakat dalam melakukan kampanye, membuat rokok menjadi salah
2
satu produk yang bakal mengalami banyak permintaan. Selain adanya pemilu,
salah satu informasi eksternal yang memicu perubahan harga saham adalah krisis
ekonomi global.
Sejumlah emiten telah mengeluarkan laporan keuangan hingga semester
pertama tahun 2012. Banyak perusahaan yang mengalami kenaikan laba bersih,
tetapi ada pula yang mengalami penurunan laba bersih bahkan masih merugi
hingga pertengahan tahun. Pengamat pasar modal mengatakan, perusahaan
terbuka yang masih mengalami penurunan laba sebagian besar karena terpengaruh
kondisi perekonomian global yang sedang memburuk, sebagai contoh emiten
yang bergerak di sektor komunikasi yaitu PT. Indosat Tbk yang mengalami
kerugian Rp 138 miliar. Naik turunnya kinerja perusahaan terbuka berpengaruh
terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG). IHSG juga dipengaruhi oleh
kondisi perekonomian global. Pada saat kondisi perekonomian di Eropa seperti
Spanyol dan Portugal mengalami krisis, IHSG menurun di bawah level Rp. 3.700
(Decilya, 2012).
Selain informasi eksternal, informasi internal juga berpengaruh terhadap
perubahan harga saham seperti informasi dalam Khasmin (2012) yang
menginformasikan bahwa kinerja perusahaan PT Bumi Resources Tbk menurun
karena perusahaan Bumi mengalami kerugian dan berdampak pada saham PT
Bumi yang terus mengalami penurunan. Bursa Efek Indonesia (BEI) menyatakan,
saham PT Bumi Resources Tbk (BUMI) dapat mengalami penghentian
perdagangan otomatis (auto rejection) batas bawah jika terus mengalami
pelemahan. Pada perdagangan BEI 30 Agustus 2012, saham Bumi kembali
3
ditutup melemah 40 poin (5,97 persen) ke level Rp 630 per saham. Saham Bumi
terus tertekan selama pekan ini, setelah perseroan melaporkan kerugian US$322
juta pada semester I-2012. Riset Panin Sekuritas kemarin (29/8) menyatakan,
perusahaan Bumi diambang kebangkrutan, karena performa keuangan memburuk
dan kemampuan membayar hutang (solvabilitas) rendah. Selain informasi tentang
kinerja perusahaan, informasi tentang isu kebangkrutan juga merupakan salah satu
faktor internal yang mengakibatkan perubahan harga saham seperti fenomena
Eastman Kodak Co. Kusnandar (2011) menginformasikan bahwa saham Eastman
Kodak menurun lebih dari 50 persen di tengah kuatnya isu kebangkrutan. Investor
membuang saham Eastman Kodak pada perdagangan 30 September 2011 karena
kekhawatiran
bahwa
perusahaan
pelopor
fotografi
ini
sedang
menuju
kebangkrutan. Harga sahamnya jatuh lebih dari separuh dalam perdagangan
sehari. Harian Wall Street Journal menginformasikan bahwa perusahaan Eastman
Kodak mengalami kerugian sejak tahun 2007. Di akhir perdagangan 30
September 2011 saham Eastman Kodak jatuh 91 sen (54 persen) dan ditutup
menjadi 78 sen per lembar saham. Namun berhasil menguat kembali 35 sen
hingga akhir perdagangan setelah manajemen mampu meyakinkan bahwa isu
kebangkrutan itu tidak benar adanya.
Dilihat dari fenomena – fenomena di atas dapat disimpulkan bahwa pasar
saham di Indonesia sangat fluktuatif terhadap informasi – informasi baru,
sehingga dapat diartikan bahwa informasi seperti kebangkrutan akan dapat
mempengaruhi harga saham perusahaan, oleh karena itu penelitian ini mengambil
judul “ANALISIS PENGARUH INFORMASI PREDIKSI KEBANGKRUTAN
4
TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA”
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang di atas, rumusan masalah dalam penelitian ini
adalah sebagai berikut:
1. Bagaimana hasil prediksi kebangkrutan perusahaan manufaktur di Bursa
Efek Indonesia?
2. Apakah informasi prediksi kebangkrutan berpengaruh terhadap harga
saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia?
C. Tujuan dan Manfaat Penelitian
1. Tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Untuk menganalisis prediksi kebangkrutan perusahaan manufaktur di
Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk menguji pengaruh informasi predikasi kebangkrutan terhadap
harga saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
2. Penelitian ini bermanfaat untuk memberi informasi tentang penerapan
analisis informasi kebangkrutan serta pengaruhnya terhadap harga saham.