16 Sehingga nilai tobin Q perusahaan sektor keuangan dapat menjadi bias karena terjadi
gejolak makro. Untuk menghindari hal tersebut, maka sektor keuangan tidak dimasukkan sebagai populasi penelitian Parmono dan Prasetyantoko., 2006.
3.2 Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu data tentang PBV, dan data keuangan lain untuk menghitung Tobin’s q. Data
didokumentasikan dari Indonesian Capital Market Directory tahun 2006-2010 dan juga dari PIPM Pusat Informasi Pasar Modal Yogjakarta dan Semarang.
3.3 Operasional Variabel
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini mengacu pada penelitian Usmara dan Widiastuti 2005, yang meliputi ; stock split sebagai variabel dependen,
dan variable independennya meliputi tingkat kemahalan harga saham yang diproksikan dengan PBV, likuiditas saham yang diproksikan Volume Perdagangan
Saham, dan Tobin’s q sebagai kinerja pasar dan menggunakan variabel control yaitu kinerja keuangan yang diproksikan dengan EPS.
3.3.1 Variabel Dependen
Variabel dependen dalam yang digunakan dalam penelitian ini ;
Stock Split
Variabel ini merupakan variabel dummy yang memiliki sifat kuantitatif, dimana pengukurannya dilakukan dengan memberi nilai nol 0 dan satu 1 untuk
kategori tertentu Usmara dan Widiastuti., 2005.
17
3.3.2 Variabel Independen
Variabel Independen dalam penelitian ini ; Tingkat Kemahalan Harga Saham
Tingkat kemahalan harga saham diproksikan PBV. PBV yang digunakan adalah PBV pada akhir tahun sebelum stock split. Jadi apabila perusahaan melakukan
stock split pada tahun 2007, maka PBV yang digunakan adalah PBV akhir tahun 2006. Sedangkan untuk perusahaan yang tidak melakukan stock split maka PBV yang
digunakan adalah rata-rata PBV selama empat tahun, yaitu 2004 - 2008. =
Volume Perdagangan Saham
Merupakan suatu instrumen yang dapat digunakan untuk melihat reaksi pasar modal terhadap informasi melalui parameter volume saham yang di perdagangkan
dipasar Setiyanto., 2006. Jadi apabila perusahaan melakukan stock split pada tahun 2007, maka volume perdagangan yang digunakan adalah volume perdagangan saham
akhir tahun 2006. Sedangkan untuk perusahaan yang tidak melakukan stock split maka volume perdagangan saham yang digunakan adalah rata-rata volume
perdagangan saham selama empat tahun, yaitu 2004 - 2008. Tobin’s q Nilai Perusahaan
Variabel ini diberi simbol Q, dapat dihitung sebagai berikut Usmara dan
Widiastuti., 2005:
18 Q =
EMV + D EBV + D
Q = Nilai Perusahaan
EMV = Nilai pasar ekuitas EMV = Closing price akhir tahun x jumlah saham yang beredar akhir tahun
D = Nilai buku dari total utang
EBV = Nilai buku dari total aktiva
3.3.3 Variabel Kontrol
Variabel kontrol yang digunakan pada penelitian ini adalah ;
EPS Earning Per Share
EPS earning per share adalah laba per lembar saham pada akhir periode sebelum stock split,dengan kata lain apabila perusahaan melakukan stock split pada
tahun 2006 maka EPS yang digunakan adalah EPS akhir tahun 2005, sedangkan untuk perusahaan yang tidak melakukan stock split menggunakan rata-rata periode
antara 2004-2008. =
Laba Bersih Setelah bunga dan Pajak
Jumlah Saham yang beredar
3.4 Model Penelitian
