Defisit anggaran, utang pemerintah dan keberlanjutan fiscal: aplikasi model vector error correction
DEFISIT ANGGARAN, UTANG PEMERINTAH DAN
KEBERLANJUTAN FISKAL: APLIKGSI MODEL
VECTOR ERROR CORRECTION
SEKOLAH PASCASARJANA
INTITUT PERTAMAN BOGOR
BOGOR
,,.
2005
gcrn
bum
ag2
3 0 0
'Qss
:gg
223
s CT
3
2 83
nz
5 3 s
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahxva segala pernyataan &lam disertasi
QG. n
saya yang berjudul:
5 GC 2
s
9 g p
:
3," s
XTX
=m sa 03'
&*!a
Q g a
3Q 9s %
s
5:
G
m a O0-0
'
'8. I.
Q
DEFISIT ANGGAIRAN, UTANG PEMERINTAH DAN
KEBERLANJUTAN FISKAL: APLIKASI MODEL
WCTOR ERROR CORRECTION
merupakan gagasan atau h i 1 penelitian disertasi saya sendiri, dengan pembimbingan
n
9
a 9 %
Q 2 s
s TTp
C .
Komisi Pembimbing, kecuali yang denganjelas ditunjukkan rujdcamya. Disertasi ini
belum per& dhjukan untuk memperoleh gelar pa& program sejenis di perguruan
tinggi lain. Semua data dan informasi yang digunakan telah dinyatakan seam jeIm
=-.
Q
Q
3
,+
J ' K
$
2.
-.
P P3
3 2
n
g
a
3
: 3=
Bogor, Maret 2005
d
E,
g p p 4!
b w u h
3 2 2 zj
:??a
ABSTRAK
: a*Q .*Qa3 S, ,1
: a s a r
c e . s ~ O
2gga.g
37qCaQ
n 3 s r g
gSgg.C S Q S
Qg.ns Q
ID
n
BAMBANG SUBAGJO. Defisit Anggaran, Utang Pemerintah dan Keberlanjutan
Fiskal: Aplikasi Model k'eclor Error rorrtrcfior?(.4NNY RATNAWATI sebasai
Ketua, MANGARA TAMBU NAN dan H ERMANTO SIREGAR sebagai
Anggota Komisi Pembimbing).
Buruknya kinej a defisit anggaran dan utang perintah sejak krisis ekonomi
lij) telah rnembuat kondisi fiskal menjndi utt~'tlstai1~~1bie.
Indikatomya, pernerintah
tidak rnarnpu membayar angsuran pokok utang dari surnber dananya sendiri
P)
k
rnelainkan dari penarikan pinjaman barn. Pemerintah cenderung memb iarkan saja
=. defisit terjadi dan rnernbiayainya melalui pinjaman baru Hal ini membuat
ketergsntungan defisit terhadap utang rnenjadi sangat tinggi. Sehingga untuk
mengatasinya,
pada saat yang sarna hams mengatasi utang dan sebaliknya.
i
'k Seandainya tingkat ketergantungan k d u a variabel tersebut tidak setinggi
kmyataannya, upaya mengatasi kedua masalah tersebut &an jauh lebih mudah.
4
=
Q
E E
s 3
;$S
fl
x-. g
Q
Err
% ~Gi a 9
3
e.
n
8E
s.
2.
Q
s
n
s
2
3
3
9
$3!
Penefitian ini bertujuan untuk: (1) mengidentifikasi seberapa buruk kinej a
defisit anggaran dan utang pemerintah, (2) mendeteksi kecenderungan pemerintah
dalam mengatasi defisit, (3) mengetahui dampak yang terjadi pada Makroekonomi
apabila pemerintah meiakukan kebijakan keberianjutan fiskal melalui
pengendalian defisit dan utang, dan (4) mewmuskan implihsi kebijakan. Model
VEC (vector error correctioni)bi-varian dan mult i-varian, digunakan sebagai alat
analisis untuk mengidentifikasi pola hubungan variabel-variabel, serta darnpak
shock yang terjadi terhadap variabel-variabeI dalam sistem. Analisis kointegrasi
digunakan untuk tujuan penelitian pertama dan kedua, serta analisis IRF (impulse
response functions) untuk tujuan penelit ian ket iga.
Kesimpulan penelitian adalah: (1) defisit mstainable, karena dalam jangka
panjang rasionya terhadap PDB konstan sebesar 5.71 persen, (2) utang
rii)srrstaitmble, karena ddam jangka panjang pertumbuhannya lebih tinggi dari
perturnbunan PDB, (3) dalam rnanghadapi defisit pemerintah cenderung
rnembiarkan tumbuh dengan sendirinya dan fokus pada pencarian utang baru
untuk membiayai defisit tersebut, dan (4) peningkatan penerimaan pemerintah
meningkatkan kinerja makrokkonomi namun memicu naiknya defisit dan utang
karena pengeluaran pernerintah juga meningkat (melebihi peningkatan
penerimaan pemerintah).
Implikasi kebij&an: ( 1) pemerintah hams melakukan penyesuaian
0 anggaran untuk meningkatkan keseimbangan primer, yang rnerupakan jalan bagi
tercapainya kemandirian fiskal dan rnampu mernbayar pokok utang dari sumber
dana sendiri, dan (2) bank semral hams marnpu melaksanabn tugas sesuai
dengan tujuan utarnanya, yaitu mencapai dan memelihara kestabilan nilai rupiah
(agar tidak terdepresiasi) supaya defisit dan utang luar negeri dalam rupiah t idak
nlembesar nilainya.
X
D
Kata kuuci. keberlanjutan fiskal, defisit anggaran, utang pemerintah, mode1
J,>cfc)rError rorrectjot?.
ABSTRACT
BAMBANG SUBACJO. Budget Deficits, Government Debt and Fiscal
Sustainability: Application of Vector Error Correction Model (ANN Y
RATNAWATI as Chairperson, MANGARA TAMBUNAN and HERMANTO
SIREGAR as Members of the Advisory Committee).
Performances of budget deficit and government debt that getting worse
since the economy crisis in 1998 up to present has made fiscal condition of
Indonesia become unsu stainable. Its indicators are namely, the government
incapable to repay debt principal from their own financial sources hence should
get it from new loan withdrawal. The government inept adjust fiscal to control
deficit. When facing deficit, the government tend to let the deficit grow by itself
and seek new loans to finance it. This tendency has caused deficit become too
dependent to debt. Therefore, to rise above the deficit problems at the same time
the government should also to overcome the debt problems, and vice versa
The research objectives are: (1) identification of budget deficit and
government debt performances, (2) detection of the government tendency when
dealing with deficit, (3) knowing the impact of the government fiscal
sustainability policy to the rnacroeconomy, and (4) formulation of policy
implication.
The VEC (vector error correction) bi-variance and multi-variance model is
used in this research. Cointegration analysis for relationship amongst variables
within the system, which is the research objectives number one and two; whilst
IRF (impulse response function) analysis for identifying the. impact of fiscal
sustainability policy to the macroeconomy, which is the research objectives
number three.
Results of the study are: (1) deficit to be considered sustainable since in
the long-run it has constant deficit to GDP ratio that is 5.71 percent, (2) the debt is
unsustainable, (3) the government tend to let the deficit grow by itself and focus
for seeking new loan, and (4) increasing in government revenue would increase
macroeconomy performance but causes deficit and debt to increase as well since
government expenditure also raise up (event larger than that happen in revenue).
Policy implication: (1) the government has to be able to adjust their budget
for increasing primary surplus as a mean to achieve fiscal sustainability and afford
to repay the outstanding debt from their own financial resources, and (2) the
central bank have to be able to fulfill their main task that is achieving and
maintaining stability of rupiah value.
Key words: fiscal sustainability, budget deficits, sovernment debts, Vector Error
Correction Model
e
0P.Q
--
g$$s
S S 3
scncn,Q
Q
; 5 s 30 =
Q
~
S
m
sQ s QQ r
s n3-50
28952
3a:sQ
a 3 s
2gzg.s
8559 9
s
Q
p Qs
i;:q
3,cfis
O
x9zsg
5
3595..
9 0 u n 9
' 5 3 ~ ~ n.5
SL
~wcn9 Q
gEE -2 n
8
g gE u z:2.
%-e2mss
g PEX
-9 2
g8 1 s
-
2
g
3.
-.
X
Y
m
=
J
8 Hak cipta milik B a m h g Subagjo, tahun 2005
5
D i h g nmertgutip ahn memperbmryak tanpa kin l e d i s dari
Insticut Pertman Bogor, sebagimt atau s e l m h y a dalam
b e m k apa pun, baik cetak forokopi, mikroftlm, Qan sebagainya
%
rr
9 3
'CI
-.
K Q
E.9
i. 2
2.
.-
B .=s
F
L
88
; :e
5 11
::
2
g
Q
x-.
P)
J
(CI
0
3
:e
53
g%
9
g g
e 3
g
C:
"
a
Q
Ei
C
m
0
5
ca
9
0
'
I
3
ca
-.
2
E
i
b
7
D
2.
0
c
d
Hak cipta dilindungi
DEFISIT ANGGARAN, UTANG PEMEWNTAH DAN
KEBERLANJUTAN FISKAL: APLIKASI MODEL
VECTOR ERROR CORRECTIUN
Oleh:
BAMBANG SUBAGJO
Disertasi
sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar
Doktor
pada
Program Studi IImu Ekonomi Pertanian
SEKOLAH PASCASARJANA
XNTITUT PERTANIAN BOGOR
BOGOR
. .2005
Nama Mahsiswa
.
Defisit AtIgga~an,Utang Pemerintah dan Keberlanjutan
Fiskal: Aplikasi Model Vector Error Correction
:
Barnbang Subagjo
PO1600015
Nomor Pokok
Program Studi
:
Ilmu Ekonomi Pertanian
Menyetujui,
(+ Komisi Pembimbing
Dr. Ir. Amy Ratnawati. MS
Ketua
Prof. Dr. Ir. Mangara Tambunan MSc
Dr. Ir. ~ & a & Sirem, MEc
Anggota
Anggota
2. Ketua Program Studi
Ilmu Ekonomi Pertanian
Dr. Ir. Bonar M. Sinaga. MA
Tanggal Ujian: 24 Maret 2005
Tanggal Lulus:
1 4 JUL
RXWAYAT HJDUP
Penulis dilahirkan di Malang pa& 27 April 1952. Putra keenarn dari Bapak R.
Soedijono Rawirowinoto (aim) dan lbu Hj. Moerjanah.
Pendidikrlnnya mulai dari Sekolah Dasar hingga S1 ditempuh
di kota
kelahirannya, Malang. Setelah lulus Sekolah Menengah Atas Negeri III pada akhir
197 1, melanjutkan pendidikan ke perguruan tinggi di Universim Gajahmada Falcultas
Teknik Jurusan Teknik Sipil pada 1972, Setelah menyelesaikan Sarjana Muda pada
awal 1975 pindah ke Malang dan melanjutkan studi di Universitas Brawijaya
Palcultas Teknik Jurusan Teknik Sipil, lulus S 1 pa& O k t h r 1980. Pendidih S2
ditempuh di Sekolah Tinggi Manajemen PPM Jakarta dan diselesaikan pada 1995.
Pada 2000 memperoleh kesempatan untuk mengikuti program doktor di
Sekolah Pascasajana Institut Pertanian Bogor, pa& Program Studi Ilmu Ekonomi
Pertanian. Saat ini bekerja sebagai staf profesional di LRmbaga Manajemen PPM,
Jakarta.
Pa& 1980 menikah dengan dr. Riyanti Pangesti, MHA. dan dkmniai tiga
orang putra-pucri yaitu Zusty Dewayani, Nikko Dewangga dan Adamas Dewanto.
gcrn
bum
ag2
3 0 0
'Qss
:gg
223
s CT 3
2 83
nz
5 3 s
5 GC 2
s
QG. x
9 g p
:
nx
3," s
Atas nama Allah SWT Yang Maha Berilmu, penulis mengucapkan syukur
=m ss 3'0
alhamdulillah atas selesainya disertasi ini, serta rnengucaphn terima kasih yang
&*!a
Q g s
sebesar-besamya kepada:
3Q
1. Dr. Ir. Amy Ratnawati, MS. Sebagai kern komisi pembimbing dan Rof. Dr. Ir.
9 %
s s
5:
G
m s O-
'
x
Mangm Tambunan, MSc, Dr. Ir. Hermanto Siregar, MEc. sebagai anggota
3 9 %
komisi pembimbing, yang klah banyak meluangkan waktu untuk mernbimbing,
0-0
'8Q. I. 9
Q
2 s
s TTp
sejak penyusunan proposal hingjp selesainya di-i
C .
2.
ini.
Dr. Ir. Bonar M.Sinaga, MA.seIaku dosen mata kuliah ekonometrika clan Ketua
Program Studi llmu Ekonomi PertarJan (EPN) IPB, yang &ngan penuh dedikasi
dan kesungguhan telah memberikan wawasan serta pelajaran berharga.
J ' K
-.
Q
Q
3
P
P
3
memotivasi penulis, serta yang dengm penuh perhatian dan kesabaran selalu
x
3
bersedia menampung segala ungkapan senang maupun sedih dari penulis selama
2.
-.
3 2
g
3
: 3=
3. Ir. Sumartoyo, MSM.,DBA. sebagai atasan di LRmbaga Manajemen PPM,
sekaligus 'sponsor'
utama yang seldu mendorong, menyemangati dan
pelaksanaan program yang cukup lama dan melelahkan ini.
4. Ir. Sukono Soebekti, MBA., PhD., selaku mantan Direktur Utarna Lembaga
Manajemen PPM, yang telah mendorong dan membeiikan penugasan kepslda
penulis untuk mengikuti program pascasajana di Institut Pertanian Bogor.
5. Para &nguji saat ujian tertutup yang terdiri atas anggota komisi pembimbing dan
luar komisi yaitu Dr.
Ir. Harianto, MS, Dr. Ir. Rina Oktaviani, MS; serta para
penguji saat ujian terbuka yang terdiri atas mggota komisi pembimbing dan
penguji luar komisi Prof. Dr. Singih Ftiphat, APU dan Dr. Ir. h a n Sugema, MEc.
6 . fr. Achsan Permas, MBA.,selaku Direktur Utama Lembaga Manajemen PPM
saat ini,
yang juga selalu menyemangati dan mengrkuti perkembangan selama
penulis meiakukan penelitian dan penulisan disertasi ini.
gcrn
bum
ag2
3 0 0
'Qss
:gg
223
s CT
3
7. Rekan-rekan angkatan 1999, 2000, dan 2001 di Program Studi EPN - IPB,
diantaranya: Pak Agus, Pak P d n , Pak Yundi, Bu Dora, Pak Cecep, Pak Iwan,
2 83
Pak Haryanto, Pak Chairil, Pak Andi, Bu Atien, Bu Grace, Bu Rini, Bu Reny, dan
5 GC 2
s
yang lainnya lagi yang akan terlalu panjang untuk rllsebutkan di sini satu-per-satu.
nz
5 3 s
QG. x
9 g p
:
nx
3," s
=m ss 3'0
&*!a
Q g s
3Q
9 %
s s
5:
G
m s O0-0
'
'8. I.
Q
x
selama mengikuti program ini.
8. Rekan-rekan di Lembaga Manajemen PPM, terima kasih banyak atas kesediaan
bapak-ibu sekalian yang bersedia me-g
tambahan beban pekerjaan akibat
hkurangnya waktu, tenaga dan pikiran dari saya dalam kontribusi pda team,
9
3 9 %
Q
Saya ucapkan terimltkasih atas dorongan dan suasana d i n g menyernangati
2 s
s TTp
b n a hams mengalihkannya pada kesibukan selama mengikuti program doktor
ini.
C .
9. Istri, Yanti clan anak-ant& Zusty, Nikb dan Damas, Ibu Soedr'jono di Malang,
Bapak dan lbu Soedarno di Swbaya, yang dengan penuh kesabaran dan
perhatian serta doa restu yang selalu dipanjatkannya.
J ' K
-.
Q
Q
3
2.
-.
P P3
3 2
x
g
Kepada semuanya yang saya sebuhn di atas sem saudara, kerabat dan
ternan-teman fainnya yang terlewatkan disebut, saya doakan semoga Allah SWT
membalas budi baik yang telah diberilm. Penulis menyadari bahwa penelitian ini
masih jauh dari sempuma. Oleh karenanya sangat terbuka untuk mendapatkan kritik
3
3
: 3=
dan saran untuk rnenyempurnakannya. Namun demikirtn, meskipun dengan segala
keterbatasan ini penulis &tap t>erharap semoga hasil ~nelitianini &pat berguna bagi
yang membutuhkannya.
Akhir kata penulis sampaikan bahwa adanya ketidak-sempurnaan baik pa&
analisis maupun informasi &lam disertasi ini sepenuhnya merupakan tanggung jawab
penulis.
Jakarta, Maret 2005
Penulis
gcrn
bum
ag2
3 0 0
'Qss
:gg
223
s CT
3
2 83
nz
5 3 s
5 GC 2
s
QG. n
9 g p
:
3," s
XTX
=m sa 03'
&*!a
Q g a
3Q 9s %
s
5:
G
m a O0-0
'
n
'8Q. I. 9
a 9 %
Q 2 s
s TTp
C .
=-.
$
Q
3
,+
J ' K
2.
Q
-.
P P3
....................................................... .................
3.5.1 Metode Kointegrasi ......................................... ........... .... ....
3.5.2 Metode Vector Autoregression .............................................
3.6 Studi-Studi Terdahulu ..................................
. . ................
3.6.1 Keberlanjutan Fiskal .... ............... . . ........... . .. . . . .
3.6.2 Dampak Kebijakan Fiskai ..... ................ .......... ...... ... .. .
3.5 Teori Autoregression
73
78
V. KINERJA DEFISIT ANGGARAN DAN WANG PEMERINTAH
5.1
Keseimbangan Primer dan Batas Sustainabilitas .....................
........ 106
5.3
: 3=
73
.......................
4.2 Spesifikasi clan Konsbuksi Model ........ ...........
,..
.......... ........
....... ..... .
4.3 Prosedur Andisis ......... .... ...... ...... ........ , . ..
.
..
,,...,.,,... ...... ..
4.3.1 Pengujian Stasioneritas dan Akar Unit ...,.. .... ............ ...... ..... .
4.3.2 Penetapan Tingkat Lag Optimal ..............,... .......... ....... ..... ....
4.3.3 Analisis Kointegrasi .................... .............................................
4.3.4 Simulasi Kebijakan Keberlanjutan FiskaI ............. ......, ....,....
4.4 Kerangka Operasional Penelitian ............. ........ .....
... ...... .................
g
3
68
4.1 Alasan Penggunaan Mode1 Vector Error Correction
5.2 Defisit Anggaran dan Penarikan Pinjaman Luar Negeri
a
67
W .METODE ANALISIS
3 2
n
65
..
...................
113
...... ... . .
121
Penerimaan dan Pengeluaran Pemerintah .... .... ...... .......
.............
Tingkat lnflasi dan Indeks Harga Konsumen ...... ...... .......... ...... ...... ..
5.4 Utang Pemerintah, Pertumbuhan Ekonomi dan Ekspor .......
124
5.5
129
VI. KEBIJAKAN PEMEPJNTAH TERHADAP DEFTSIT ANGGARAN
DAN UTANG
............
...... ....... ...... .. 132
Kebijakan Fiskal Jangka Panjang ....... ..............
........... .... . . . 142
6.2.f Kecenderungan Kebijakan Pemerintah cerhadap Defisit ....... 143
6.2.2 Kecenderu11gan Kebijakan Pemerintah tehdap Utang ........ 145
6.1 Kronologi Kebijakan-Kebijakan Fiskal .....
6.2
VlI. DAMPAK DEFISIT ANGGARAN DAN UTANG PEMERINTAH
TERHADAP KEBERLANJUTAN FISKAL
....,.. ...............................
Identifikasi Karakteristik Utang Pemerintah .......... ...........,.................
7.1 Identifikasi Karakteristik Defisit Anggaran
150
7.2
154
..
9.3 Keterbatasan Penelltlan ................................................................ 2 13
9.3.1
Kurangnya Informasi Awal Sebagai Aki bat dari
Pendekatan Posteriori ........................
.
.
............................. 2 14
9.3.2 Tidak Tepat Sebagai Alat Analisis Kebijakan ...................... 2 15
9.4
9.3.3 Hilangnya Inforrnasi Aki bat Agregasi ..................................
2 16
9.3.4 Kendala Stasioneritas .......................................................
2 16
,
.
Saran Penelitian Lanjutan .......................................
. .................... ,... 2 17
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................
219
LAMPIRAN ...............................................................................................
223
gcrn
bum
ag2
3 0 0
DAFTAR TABEL
'Qss
:gg
223
s CT
3
2 83
nz
5 3 s
Halaman
Nomor
1. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahun 1960- 1965 ........................... ............
10
5 GC 2
s
2. Perkembangan hflasi dan Defisit Indonesia, Tahun 1966-1971 ......... ....... 1 1
9 g p
3. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahua 197I - 1981 ....... .... .... ...... ...... ...... .....
=m sa 03'
4. Indikator Ekonorni Indonesia, Tahun 1982-1986
14
5.
15
QG. x
:
nx
3," s
&*!a
Q g a
3Q 9s %
s
5:
G
m a O0-0
'
x
'8Q. I. 9
a 9 %
Q 2 s
s TTp
C .
.
...................... ..... ...... ......
hdikator Ekonomi Indonesia, Tahun 1987-1997 ....... .... .............................
6. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahun 1997-1W..................... ...... ............
16
.......... ................. .... ...... ..
17
7. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahun 200-2003
...................
.
.
....
Tenaga Kerja Menurut Bidang Industri Utama, Tahun 1999-2003 .......,....
8. Perdagangan Luar Negeri Indonesia, Tahun 1991-2003
22
9.
26
10. Produk Domestik Bruto Nominal Negara-Negara ASEAN,Cina
dan Jepang, Tahun 1970-2003 ...... .... . ........ ........... ........ .... .....
11. Indeks Harga Konsumen, Tahun 1980-2003 ..........
J ' K
-.
Q
Q
3
2.
-.
P P3
3 2
x
g
a
3
: 3=
13
..............
.... ........ ...... ...... ...... ...
12. Produk Domestik Bruto Nominal per Kapita Negara ASEAN,
Cina dan Jepang, Tahun 197@2003 ...,...... .. ........
. . . .... ............
. .
..
..
13. Neraca Anggaran Malaysia, Tahun 1999-2003.... .... ........ ...... ...... ..............
14. Anggrll-an Belanja Malaysia,Tahun 1999-2003 ......... ........ ...... ....... ...........
15. Anggaran Belanja Filipina, Tahun 1998-2003.......... .... .....,.. ......... ...... ... .
16. Anggaran Belanja Thailand, Tahun 1997-2003 ..,................ ...... ........ ...... ...
17. Utang Korea Selatan, Tahun 1998-2003 .....................
.......
..... ..... ...
18. Komparasi Kebijakan Fiskal Beberapa Negara, TAun 1999-2003 .... .......
19. Redisasi Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara Tahun 2003 ......... ....
20. Ukuran Pemerintah Negara-Negara Maju, Tahun 1960-1996
.........,,.,.,..
28
29
30
31
32
34
37
38
40
55
81
2 1. Penentuan Batas Sustainabilitas dan h i m b a n g a n Primer ;............. ...... . 108
.......................... 134
23. Tes Unit Root Variakl tp dan def ........ ........ .............. ........ ....................... 144
24. Tes Unit Root Variabel surp dan debt ................ .........................
... ... . 146
25. Tes Unit Rmt Variabel GG, R, D clan Y ............. .... .... .......... ........ ..... ..... 15 1
22. Format Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara Zluna
..................................................... I55
27. Komposisi Utang L u x Negeri Indonesia, Juni 2002 .................. ............... 160
28. Proyeksi Bunga dan Pokok Utang Pemerintah ................., ........ ............... 162
..
29. Tes Unit Root Varirtbel LY, LG, LR, LP, LD dan LB .................................. 170
26. Tes Unit Root Variabel LY clan
d
vii
.................................. 170
30. Estimasi Parameter Hubungan Jangka Panjang ......................................... 175
3 1. Hasil Estimasi Parameter ..................
... ....................*.............,............. 177
32. Probabilitas Kernampurn Memprediksi PeruVariabel ..................... 178
33. Analisis Fector Error Variance Decomposition ........................................
18 1
34. Dampak Guncangan Akibat Penmnan Pengeluaran Pemerintah ............. 19 I
35. Dampak Guncangan & i t Peningkatan Penerimaan Pemerintah ........... 1%
36. Dampak Guncanp AtuIbat Penwunan Utang .......................................... 199
37, Ringkasan Pmil Simulasi Kebijakan .......................................................
20 1
29. TesUnitRootVariatelLY, LG,LRJP, LDdanLB
38. Dampak Shock Sebesar 10 Persen Pa& V&l
viii
Kebijakan ....................206
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Nomor
1. Produk Domestik Bruto Nominal, Tahun 1969-2003 .................................
23
2. Rasio Pengeluaran dan Penerhmn Pemerintah terhadap Produk
Domestik Bruto, Tahun 1969-2003 ..............................
25
..
..........
...................................,....
Ekspansi Fiskal pada Nilai Tukar Mengambang .................. ......
............
3. Keseimbangan Pasar Barang dan Pasar Uang
46
4.
48
5. Ekspansi Moneter pada Nihi Tukar Mengmbang ................................
6. Model Mundell-Fleming dan Teuri Permintrtan Agregat
.......................... 5 1
7. Kurva Permintam Agregat .........................................................................
8. Pergeseran Kurva Permintaan Agregat .....................
10. Ikhtisar Studi-Studi Terdethulu ..............................................................
.
........................
..
..
53
.
.
.
....................... 54
9. Pengeluaran Inti Pemerintah Beberapa Negara Maju &lam Persentmhadap Produk Domestik Bruto, Berbagai Tahun .................................
11 Diagram Alw Penelitian
49
84
89
..................................
105
12. Posisi Keseimbangan Primer Relatif terhadap Batas Sustainabilitas,
Tahun 1969-2003
...........................
....
13. Defisit Anggaran RiiI, Tahun 1969-2003
14. Defisit An-
.................................................
............................................
1 11
1 14
Dalam Persentase terhadap Produk Domestik Bruto,
Tahun 1969-2003................
.........
.......................................................
I 15
I 5, Defisit d m Penarikan Pinjaman Baru, Tahun 1969-2003 ..........................
1 17
16. Pola Perturnbuhan Defisit, Pengeluaran Pemerintah dan
Penarikan Utang Baru ................................................................................
120
..................122
17. Penerimaan clan Pengeluaran Pemerintah, Tahun 1969-2003
18. Tingkat Pea~mbuhanP e n g e l m dm Penerirnaan Pemerintah,
Tahun 1969-2003
...............
......................... .
.
.
.
. . . ........ 123
19. Komposisi Utang Pemerintah, Tahun 1969-2003 ......................
.....
... 125
20. Tingkat dan Pertumbuban PDB, Tahun f 969-2003................................ 126
2 1 . Rasio Total Utang krbdap PDB, T&un 1969-2003 ................................
127
22. Rasio Stok dan Cicihn Utang Luar Negeri terhadap Ekspor,
Tahun 1969-2003 ......................................................................................
128
24. Indeks Harga Konsumen, Tahun 1969-2003 ...........................................
13 1
25. Dampak Defisit Anggaran dan Utang Werintah terhadap
Keberlanjutan Fiskal .................................... ..............................................
149
26. Lingkaran Sebab-Akibat Antara Komponen-Komponen
Fiskal .........................................................................................................
....................................
28. Profil Jatuh Tempo Utang Dalam Negeri, Tahun 2003-2020 ....................
29. Plot Data Time Series, Tahun 1969-2003 ..................................................
30. Mekanisme Transmisi Efek Kebijakan Penyesuaiau Fish1 .......................
3 1. Mekanimne Transmisi Efek Penurunm Stok Utang ..................................
27. Utang Pemerintah Bebefapa Negara, Tahun 2000
32. Respn Shock Pada Pengeluaran Pemerintah terhadap
Perubahan-Perubahan:G,D, B, Y, P dan R .............................................
33. Respon Shwk Pada Penerimaan Panerintah tehdap
Perubahan-Perubahan: 12 D, B. Y, P dan G ...............................................
34. Respon Shock Pada Uhng Pemerintah terhadap
Perubahan-Perubahan: B. G,Y , P,R dan D .............................................
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Nomor
1 . Anggaran Pemerintah, Tahun 1969 - 2003
...............................................
2. hie Rencam Anggamn Pendaptan dan Belanja Negm
terhadap PDB, Tahun 1997-2004 ..........................................................
...............................
................................................................
224
230
3. Data Utama untuk Analisis Vector Error Currechon
23 1
4. Tes Stasioneritas Unit Root
232
..................................................... 238
Tes Kointepsi Jangka Pmjang ................................................................239
5 . Seleksi Order VectorAutoregr~~~ion
6.
7. Estimasi Vektor Kointegrasi
......................................................................
240
8. Estimasi Matriks Kointegrasi .................................................................... 241
................................................................
242
10. Estimasi VectorE m Correction ............................ .., ...,..
......................244
11. Estimasi Impulse Response Functions ......................................................
245
9. Estimasi VectorAutorepsion
KEBERLANJUTAN FISKAL: APLIKGSI MODEL
VECTOR ERROR CORRECTION
SEKOLAH PASCASARJANA
INTITUT PERTAMAN BOGOR
BOGOR
,,.
2005
gcrn
bum
ag2
3 0 0
'Qss
:gg
223
s CT
3
2 83
nz
5 3 s
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahxva segala pernyataan &lam disertasi
QG. n
saya yang berjudul:
5 GC 2
s
9 g p
:
3," s
XTX
=m sa 03'
&*!a
Q g a
3Q 9s %
s
5:
G
m a O0-0
'
'8. I.
Q
DEFISIT ANGGAIRAN, UTANG PEMERINTAH DAN
KEBERLANJUTAN FISKAL: APLIKASI MODEL
WCTOR ERROR CORRECTION
merupakan gagasan atau h i 1 penelitian disertasi saya sendiri, dengan pembimbingan
n
9
a 9 %
Q 2 s
s TTp
C .
Komisi Pembimbing, kecuali yang denganjelas ditunjukkan rujdcamya. Disertasi ini
belum per& dhjukan untuk memperoleh gelar pa& program sejenis di perguruan
tinggi lain. Semua data dan informasi yang digunakan telah dinyatakan seam jeIm
=-.
Q
Q
3
,+
J ' K
$
2.
-.
P P3
3 2
n
g
a
3
: 3=
Bogor, Maret 2005
d
E,
g p p 4!
b w u h
3 2 2 zj
:??a
ABSTRAK
: a*Q .*Qa3 S, ,1
: a s a r
c e . s ~ O
2gga.g
37qCaQ
n 3 s r g
gSgg.C S Q S
Qg.ns Q
ID
n
BAMBANG SUBAGJO. Defisit Anggaran, Utang Pemerintah dan Keberlanjutan
Fiskal: Aplikasi Model k'eclor Error rorrtrcfior?(.4NNY RATNAWATI sebasai
Ketua, MANGARA TAMBU NAN dan H ERMANTO SIREGAR sebagai
Anggota Komisi Pembimbing).
Buruknya kinej a defisit anggaran dan utang perintah sejak krisis ekonomi
lij) telah rnembuat kondisi fiskal menjndi utt~'tlstai1~~1bie.
Indikatomya, pernerintah
tidak rnarnpu membayar angsuran pokok utang dari surnber dananya sendiri
P)
k
rnelainkan dari penarikan pinjaman barn. Pemerintah cenderung memb iarkan saja
=. defisit terjadi dan rnernbiayainya melalui pinjaman baru Hal ini membuat
ketergsntungan defisit terhadap utang rnenjadi sangat tinggi. Sehingga untuk
mengatasinya,
pada saat yang sarna hams mengatasi utang dan sebaliknya.
i
'k Seandainya tingkat ketergantungan k d u a variabel tersebut tidak setinggi
kmyataannya, upaya mengatasi kedua masalah tersebut &an jauh lebih mudah.
4
=
Q
E E
s 3
;$S
fl
x-. g
Q
Err
% ~Gi a 9
3
e.
n
8E
s.
2.
Q
s
n
s
2
3
3
9
$3!
Penefitian ini bertujuan untuk: (1) mengidentifikasi seberapa buruk kinej a
defisit anggaran dan utang pemerintah, (2) mendeteksi kecenderungan pemerintah
dalam mengatasi defisit, (3) mengetahui dampak yang terjadi pada Makroekonomi
apabila pemerintah meiakukan kebijakan keberianjutan fiskal melalui
pengendalian defisit dan utang, dan (4) mewmuskan implihsi kebijakan. Model
VEC (vector error correctioni)bi-varian dan mult i-varian, digunakan sebagai alat
analisis untuk mengidentifikasi pola hubungan variabel-variabel, serta darnpak
shock yang terjadi terhadap variabel-variabeI dalam sistem. Analisis kointegrasi
digunakan untuk tujuan penelitian pertama dan kedua, serta analisis IRF (impulse
response functions) untuk tujuan penelit ian ket iga.
Kesimpulan penelitian adalah: (1) defisit mstainable, karena dalam jangka
panjang rasionya terhadap PDB konstan sebesar 5.71 persen, (2) utang
rii)srrstaitmble, karena ddam jangka panjang pertumbuhannya lebih tinggi dari
perturnbunan PDB, (3) dalam rnanghadapi defisit pemerintah cenderung
rnembiarkan tumbuh dengan sendirinya dan fokus pada pencarian utang baru
untuk membiayai defisit tersebut, dan (4) peningkatan penerimaan pemerintah
meningkatkan kinerja makrokkonomi namun memicu naiknya defisit dan utang
karena pengeluaran pernerintah juga meningkat (melebihi peningkatan
penerimaan pemerintah).
Implikasi kebij&an: ( 1) pemerintah hams melakukan penyesuaian
0 anggaran untuk meningkatkan keseimbangan primer, yang rnerupakan jalan bagi
tercapainya kemandirian fiskal dan rnampu mernbayar pokok utang dari sumber
dana sendiri, dan (2) bank semral hams marnpu melaksanabn tugas sesuai
dengan tujuan utarnanya, yaitu mencapai dan memelihara kestabilan nilai rupiah
(agar tidak terdepresiasi) supaya defisit dan utang luar negeri dalam rupiah t idak
nlembesar nilainya.
X
D
Kata kuuci. keberlanjutan fiskal, defisit anggaran, utang pemerintah, mode1
J,>cfc)rError rorrectjot?.
ABSTRACT
BAMBANG SUBACJO. Budget Deficits, Government Debt and Fiscal
Sustainability: Application of Vector Error Correction Model (ANN Y
RATNAWATI as Chairperson, MANGARA TAMBUNAN and HERMANTO
SIREGAR as Members of the Advisory Committee).
Performances of budget deficit and government debt that getting worse
since the economy crisis in 1998 up to present has made fiscal condition of
Indonesia become unsu stainable. Its indicators are namely, the government
incapable to repay debt principal from their own financial sources hence should
get it from new loan withdrawal. The government inept adjust fiscal to control
deficit. When facing deficit, the government tend to let the deficit grow by itself
and seek new loans to finance it. This tendency has caused deficit become too
dependent to debt. Therefore, to rise above the deficit problems at the same time
the government should also to overcome the debt problems, and vice versa
The research objectives are: (1) identification of budget deficit and
government debt performances, (2) detection of the government tendency when
dealing with deficit, (3) knowing the impact of the government fiscal
sustainability policy to the rnacroeconomy, and (4) formulation of policy
implication.
The VEC (vector error correction) bi-variance and multi-variance model is
used in this research. Cointegration analysis for relationship amongst variables
within the system, which is the research objectives number one and two; whilst
IRF (impulse response function) analysis for identifying the. impact of fiscal
sustainability policy to the macroeconomy, which is the research objectives
number three.
Results of the study are: (1) deficit to be considered sustainable since in
the long-run it has constant deficit to GDP ratio that is 5.71 percent, (2) the debt is
unsustainable, (3) the government tend to let the deficit grow by itself and focus
for seeking new loan, and (4) increasing in government revenue would increase
macroeconomy performance but causes deficit and debt to increase as well since
government expenditure also raise up (event larger than that happen in revenue).
Policy implication: (1) the government has to be able to adjust their budget
for increasing primary surplus as a mean to achieve fiscal sustainability and afford
to repay the outstanding debt from their own financial resources, and (2) the
central bank have to be able to fulfill their main task that is achieving and
maintaining stability of rupiah value.
Key words: fiscal sustainability, budget deficits, sovernment debts, Vector Error
Correction Model
e
0P.Q
--
g$$s
S S 3
scncn,Q
Q
; 5 s 30 =
Q
~
S
m
sQ s QQ r
s n3-50
28952
3a:sQ
a 3 s
2gzg.s
8559 9
s
Q
p Qs
i;:q
3,cfis
O
x9zsg
5
3595..
9 0 u n 9
' 5 3 ~ ~ n.5
SL
~wcn9 Q
gEE -2 n
8
g gE u z:2.
%-e2mss
g PEX
-9 2
g8 1 s
-
2
g
3.
-.
X
Y
m
=
J
8 Hak cipta milik B a m h g Subagjo, tahun 2005
5
D i h g nmertgutip ahn memperbmryak tanpa kin l e d i s dari
Insticut Pertman Bogor, sebagimt atau s e l m h y a dalam
b e m k apa pun, baik cetak forokopi, mikroftlm, Qan sebagainya
%
rr
9 3
'CI
-.
K Q
E.9
i. 2
2.
.-
B .=s
F
L
88
; :e
5 11
::
2
g
Q
x-.
P)
J
(CI
0
3
:e
53
g%
9
g g
e 3
g
C:
"
a
Q
Ei
C
m
0
5
ca
9
0
'
I
3
ca
-.
2
E
i
b
7
D
2.
0
c
d
Hak cipta dilindungi
DEFISIT ANGGARAN, UTANG PEMEWNTAH DAN
KEBERLANJUTAN FISKAL: APLIKASI MODEL
VECTOR ERROR CORRECTIUN
Oleh:
BAMBANG SUBAGJO
Disertasi
sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar
Doktor
pada
Program Studi IImu Ekonomi Pertanian
SEKOLAH PASCASARJANA
XNTITUT PERTANIAN BOGOR
BOGOR
. .2005
Nama Mahsiswa
.
Defisit AtIgga~an,Utang Pemerintah dan Keberlanjutan
Fiskal: Aplikasi Model Vector Error Correction
:
Barnbang Subagjo
PO1600015
Nomor Pokok
Program Studi
:
Ilmu Ekonomi Pertanian
Menyetujui,
(+ Komisi Pembimbing
Dr. Ir. Amy Ratnawati. MS
Ketua
Prof. Dr. Ir. Mangara Tambunan MSc
Dr. Ir. ~ & a & Sirem, MEc
Anggota
Anggota
2. Ketua Program Studi
Ilmu Ekonomi Pertanian
Dr. Ir. Bonar M. Sinaga. MA
Tanggal Ujian: 24 Maret 2005
Tanggal Lulus:
1 4 JUL
RXWAYAT HJDUP
Penulis dilahirkan di Malang pa& 27 April 1952. Putra keenarn dari Bapak R.
Soedijono Rawirowinoto (aim) dan lbu Hj. Moerjanah.
Pendidikrlnnya mulai dari Sekolah Dasar hingga S1 ditempuh
di kota
kelahirannya, Malang. Setelah lulus Sekolah Menengah Atas Negeri III pada akhir
197 1, melanjutkan pendidikan ke perguruan tinggi di Universim Gajahmada Falcultas
Teknik Jurusan Teknik Sipil pada 1972, Setelah menyelesaikan Sarjana Muda pada
awal 1975 pindah ke Malang dan melanjutkan studi di Universitas Brawijaya
Palcultas Teknik Jurusan Teknik Sipil, lulus S 1 pa& O k t h r 1980. Pendidih S2
ditempuh di Sekolah Tinggi Manajemen PPM Jakarta dan diselesaikan pada 1995.
Pada 2000 memperoleh kesempatan untuk mengikuti program doktor di
Sekolah Pascasajana Institut Pertanian Bogor, pa& Program Studi Ilmu Ekonomi
Pertanian. Saat ini bekerja sebagai staf profesional di LRmbaga Manajemen PPM,
Jakarta.
Pa& 1980 menikah dengan dr. Riyanti Pangesti, MHA. dan dkmniai tiga
orang putra-pucri yaitu Zusty Dewayani, Nikko Dewangga dan Adamas Dewanto.
gcrn
bum
ag2
3 0 0
'Qss
:gg
223
s CT 3
2 83
nz
5 3 s
5 GC 2
s
QG. x
9 g p
:
nx
3," s
Atas nama Allah SWT Yang Maha Berilmu, penulis mengucapkan syukur
=m ss 3'0
alhamdulillah atas selesainya disertasi ini, serta rnengucaphn terima kasih yang
&*!a
Q g s
sebesar-besamya kepada:
3Q
1. Dr. Ir. Amy Ratnawati, MS. Sebagai kern komisi pembimbing dan Rof. Dr. Ir.
9 %
s s
5:
G
m s O-
'
x
Mangm Tambunan, MSc, Dr. Ir. Hermanto Siregar, MEc. sebagai anggota
3 9 %
komisi pembimbing, yang klah banyak meluangkan waktu untuk mernbimbing,
0-0
'8Q. I. 9
Q
2 s
s TTp
sejak penyusunan proposal hingjp selesainya di-i
C .
2.
ini.
Dr. Ir. Bonar M.Sinaga, MA.seIaku dosen mata kuliah ekonometrika clan Ketua
Program Studi llmu Ekonomi PertarJan (EPN) IPB, yang &ngan penuh dedikasi
dan kesungguhan telah memberikan wawasan serta pelajaran berharga.
J ' K
-.
Q
Q
3
P
P
3
memotivasi penulis, serta yang dengm penuh perhatian dan kesabaran selalu
x
3
bersedia menampung segala ungkapan senang maupun sedih dari penulis selama
2.
-.
3 2
g
3
: 3=
3. Ir. Sumartoyo, MSM.,DBA. sebagai atasan di LRmbaga Manajemen PPM,
sekaligus 'sponsor'
utama yang seldu mendorong, menyemangati dan
pelaksanaan program yang cukup lama dan melelahkan ini.
4. Ir. Sukono Soebekti, MBA., PhD., selaku mantan Direktur Utarna Lembaga
Manajemen PPM, yang telah mendorong dan membeiikan penugasan kepslda
penulis untuk mengikuti program pascasajana di Institut Pertanian Bogor.
5. Para &nguji saat ujian tertutup yang terdiri atas anggota komisi pembimbing dan
luar komisi yaitu Dr.
Ir. Harianto, MS, Dr. Ir. Rina Oktaviani, MS; serta para
penguji saat ujian terbuka yang terdiri atas mggota komisi pembimbing dan
penguji luar komisi Prof. Dr. Singih Ftiphat, APU dan Dr. Ir. h a n Sugema, MEc.
6 . fr. Achsan Permas, MBA.,selaku Direktur Utama Lembaga Manajemen PPM
saat ini,
yang juga selalu menyemangati dan mengrkuti perkembangan selama
penulis meiakukan penelitian dan penulisan disertasi ini.
gcrn
bum
ag2
3 0 0
'Qss
:gg
223
s CT
3
7. Rekan-rekan angkatan 1999, 2000, dan 2001 di Program Studi EPN - IPB,
diantaranya: Pak Agus, Pak P d n , Pak Yundi, Bu Dora, Pak Cecep, Pak Iwan,
2 83
Pak Haryanto, Pak Chairil, Pak Andi, Bu Atien, Bu Grace, Bu Rini, Bu Reny, dan
5 GC 2
s
yang lainnya lagi yang akan terlalu panjang untuk rllsebutkan di sini satu-per-satu.
nz
5 3 s
QG. x
9 g p
:
nx
3," s
=m ss 3'0
&*!a
Q g s
3Q
9 %
s s
5:
G
m s O0-0
'
'8. I.
Q
x
selama mengikuti program ini.
8. Rekan-rekan di Lembaga Manajemen PPM, terima kasih banyak atas kesediaan
bapak-ibu sekalian yang bersedia me-g
tambahan beban pekerjaan akibat
hkurangnya waktu, tenaga dan pikiran dari saya dalam kontribusi pda team,
9
3 9 %
Q
Saya ucapkan terimltkasih atas dorongan dan suasana d i n g menyernangati
2 s
s TTp
b n a hams mengalihkannya pada kesibukan selama mengikuti program doktor
ini.
C .
9. Istri, Yanti clan anak-ant& Zusty, Nikb dan Damas, Ibu Soedr'jono di Malang,
Bapak dan lbu Soedarno di Swbaya, yang dengan penuh kesabaran dan
perhatian serta doa restu yang selalu dipanjatkannya.
J ' K
-.
Q
Q
3
2.
-.
P P3
3 2
x
g
Kepada semuanya yang saya sebuhn di atas sem saudara, kerabat dan
ternan-teman fainnya yang terlewatkan disebut, saya doakan semoga Allah SWT
membalas budi baik yang telah diberilm. Penulis menyadari bahwa penelitian ini
masih jauh dari sempuma. Oleh karenanya sangat terbuka untuk mendapatkan kritik
3
3
: 3=
dan saran untuk rnenyempurnakannya. Namun demikirtn, meskipun dengan segala
keterbatasan ini penulis &tap t>erharap semoga hasil ~nelitianini &pat berguna bagi
yang membutuhkannya.
Akhir kata penulis sampaikan bahwa adanya ketidak-sempurnaan baik pa&
analisis maupun informasi &lam disertasi ini sepenuhnya merupakan tanggung jawab
penulis.
Jakarta, Maret 2005
Penulis
gcrn
bum
ag2
3 0 0
'Qss
:gg
223
s CT
3
2 83
nz
5 3 s
5 GC 2
s
QG. n
9 g p
:
3," s
XTX
=m sa 03'
&*!a
Q g a
3Q 9s %
s
5:
G
m a O0-0
'
n
'8Q. I. 9
a 9 %
Q 2 s
s TTp
C .
=-.
$
Q
3
,+
J ' K
2.
Q
-.
P P3
....................................................... .................
3.5.1 Metode Kointegrasi ......................................... ........... .... ....
3.5.2 Metode Vector Autoregression .............................................
3.6 Studi-Studi Terdahulu ..................................
. . ................
3.6.1 Keberlanjutan Fiskal .... ............... . . ........... . .. . . . .
3.6.2 Dampak Kebijakan Fiskai ..... ................ .......... ...... ... .. .
3.5 Teori Autoregression
73
78
V. KINERJA DEFISIT ANGGARAN DAN WANG PEMERINTAH
5.1
Keseimbangan Primer dan Batas Sustainabilitas .....................
........ 106
5.3
: 3=
73
.......................
4.2 Spesifikasi clan Konsbuksi Model ........ ...........
,..
.......... ........
....... ..... .
4.3 Prosedur Andisis ......... .... ...... ...... ........ , . ..
.
..
,,...,.,,... ...... ..
4.3.1 Pengujian Stasioneritas dan Akar Unit ...,.. .... ............ ...... ..... .
4.3.2 Penetapan Tingkat Lag Optimal ..............,... .......... ....... ..... ....
4.3.3 Analisis Kointegrasi .................... .............................................
4.3.4 Simulasi Kebijakan Keberlanjutan FiskaI ............. ......, ....,....
4.4 Kerangka Operasional Penelitian ............. ........ .....
... ...... .................
g
3
68
4.1 Alasan Penggunaan Mode1 Vector Error Correction
5.2 Defisit Anggaran dan Penarikan Pinjaman Luar Negeri
a
67
W .METODE ANALISIS
3 2
n
65
..
...................
113
...... ... . .
121
Penerimaan dan Pengeluaran Pemerintah .... .... ...... .......
.............
Tingkat lnflasi dan Indeks Harga Konsumen ...... ...... .......... ...... ...... ..
5.4 Utang Pemerintah, Pertumbuhan Ekonomi dan Ekspor .......
124
5.5
129
VI. KEBIJAKAN PEMEPJNTAH TERHADAP DEFTSIT ANGGARAN
DAN UTANG
............
...... ....... ...... .. 132
Kebijakan Fiskal Jangka Panjang ....... ..............
........... .... . . . 142
6.2.f Kecenderungan Kebijakan Pemerintah cerhadap Defisit ....... 143
6.2.2 Kecenderu11gan Kebijakan Pemerintah tehdap Utang ........ 145
6.1 Kronologi Kebijakan-Kebijakan Fiskal .....
6.2
VlI. DAMPAK DEFISIT ANGGARAN DAN UTANG PEMERINTAH
TERHADAP KEBERLANJUTAN FISKAL
....,.. ...............................
Identifikasi Karakteristik Utang Pemerintah .......... ...........,.................
7.1 Identifikasi Karakteristik Defisit Anggaran
150
7.2
154
..
9.3 Keterbatasan Penelltlan ................................................................ 2 13
9.3.1
Kurangnya Informasi Awal Sebagai Aki bat dari
Pendekatan Posteriori ........................
.
.
............................. 2 14
9.3.2 Tidak Tepat Sebagai Alat Analisis Kebijakan ...................... 2 15
9.4
9.3.3 Hilangnya Inforrnasi Aki bat Agregasi ..................................
2 16
9.3.4 Kendala Stasioneritas .......................................................
2 16
,
.
Saran Penelitian Lanjutan .......................................
. .................... ,... 2 17
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................
219
LAMPIRAN ...............................................................................................
223
gcrn
bum
ag2
3 0 0
DAFTAR TABEL
'Qss
:gg
223
s CT
3
2 83
nz
5 3 s
Halaman
Nomor
1. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahun 1960- 1965 ........................... ............
10
5 GC 2
s
2. Perkembangan hflasi dan Defisit Indonesia, Tahun 1966-1971 ......... ....... 1 1
9 g p
3. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahua 197I - 1981 ....... .... .... ...... ...... ...... .....
=m sa 03'
4. Indikator Ekonorni Indonesia, Tahun 1982-1986
14
5.
15
QG. x
:
nx
3," s
&*!a
Q g a
3Q 9s %
s
5:
G
m a O0-0
'
x
'8Q. I. 9
a 9 %
Q 2 s
s TTp
C .
.
...................... ..... ...... ......
hdikator Ekonomi Indonesia, Tahun 1987-1997 ....... .... .............................
6. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahun 1997-1W..................... ...... ............
16
.......... ................. .... ...... ..
17
7. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahun 200-2003
...................
.
.
....
Tenaga Kerja Menurut Bidang Industri Utama, Tahun 1999-2003 .......,....
8. Perdagangan Luar Negeri Indonesia, Tahun 1991-2003
22
9.
26
10. Produk Domestik Bruto Nominal Negara-Negara ASEAN,Cina
dan Jepang, Tahun 1970-2003 ...... .... . ........ ........... ........ .... .....
11. Indeks Harga Konsumen, Tahun 1980-2003 ..........
J ' K
-.
Q
Q
3
2.
-.
P P3
3 2
x
g
a
3
: 3=
13
..............
.... ........ ...... ...... ...... ...
12. Produk Domestik Bruto Nominal per Kapita Negara ASEAN,
Cina dan Jepang, Tahun 197@2003 ...,...... .. ........
. . . .... ............
. .
..
..
13. Neraca Anggaran Malaysia, Tahun 1999-2003.... .... ........ ...... ...... ..............
14. Anggrll-an Belanja Malaysia,Tahun 1999-2003 ......... ........ ...... ....... ...........
15. Anggaran Belanja Filipina, Tahun 1998-2003.......... .... .....,.. ......... ...... ... .
16. Anggaran Belanja Thailand, Tahun 1997-2003 ..,................ ...... ........ ...... ...
17. Utang Korea Selatan, Tahun 1998-2003 .....................
.......
..... ..... ...
18. Komparasi Kebijakan Fiskal Beberapa Negara, TAun 1999-2003 .... .......
19. Redisasi Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara Tahun 2003 ......... ....
20. Ukuran Pemerintah Negara-Negara Maju, Tahun 1960-1996
.........,,.,.,..
28
29
30
31
32
34
37
38
40
55
81
2 1. Penentuan Batas Sustainabilitas dan h i m b a n g a n Primer ;............. ...... . 108
.......................... 134
23. Tes Unit Root Variakl tp dan def ........ ........ .............. ........ ....................... 144
24. Tes Unit Root Variabel surp dan debt ................ .........................
... ... . 146
25. Tes Unit Rmt Variabel GG, R, D clan Y ............. .... .... .......... ........ ..... ..... 15 1
22. Format Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara Zluna
..................................................... I55
27. Komposisi Utang L u x Negeri Indonesia, Juni 2002 .................. ............... 160
28. Proyeksi Bunga dan Pokok Utang Pemerintah ................., ........ ............... 162
..
29. Tes Unit Root Varirtbel LY, LG, LR, LP, LD dan LB .................................. 170
26. Tes Unit Root Variabel LY clan
d
vii
.................................. 170
30. Estimasi Parameter Hubungan Jangka Panjang ......................................... 175
3 1. Hasil Estimasi Parameter ..................
... ....................*.............,............. 177
32. Probabilitas Kernampurn Memprediksi PeruVariabel ..................... 178
33. Analisis Fector Error Variance Decomposition ........................................
18 1
34. Dampak Guncangan Akibat Penmnan Pengeluaran Pemerintah ............. 19 I
35. Dampak Guncangan & i t Peningkatan Penerimaan Pemerintah ........... 1%
36. Dampak Guncanp AtuIbat Penwunan Utang .......................................... 199
37, Ringkasan Pmil Simulasi Kebijakan .......................................................
20 1
29. TesUnitRootVariatelLY, LG,LRJP, LDdanLB
38. Dampak Shock Sebesar 10 Persen Pa& V&l
viii
Kebijakan ....................206
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Nomor
1. Produk Domestik Bruto Nominal, Tahun 1969-2003 .................................
23
2. Rasio Pengeluaran dan Penerhmn Pemerintah terhadap Produk
Domestik Bruto, Tahun 1969-2003 ..............................
25
..
..........
...................................,....
Ekspansi Fiskal pada Nilai Tukar Mengambang .................. ......
............
3. Keseimbangan Pasar Barang dan Pasar Uang
46
4.
48
5. Ekspansi Moneter pada Nihi Tukar Mengmbang ................................
6. Model Mundell-Fleming dan Teuri Permintrtan Agregat
.......................... 5 1
7. Kurva Permintam Agregat .........................................................................
8. Pergeseran Kurva Permintaan Agregat .....................
10. Ikhtisar Studi-Studi Terdethulu ..............................................................
.
........................
..
..
53
.
.
.
....................... 54
9. Pengeluaran Inti Pemerintah Beberapa Negara Maju &lam Persentmhadap Produk Domestik Bruto, Berbagai Tahun .................................
11 Diagram Alw Penelitian
49
84
89
..................................
105
12. Posisi Keseimbangan Primer Relatif terhadap Batas Sustainabilitas,
Tahun 1969-2003
...........................
....
13. Defisit Anggaran RiiI, Tahun 1969-2003
14. Defisit An-
.................................................
............................................
1 11
1 14
Dalam Persentase terhadap Produk Domestik Bruto,
Tahun 1969-2003................
.........
.......................................................
I 15
I 5, Defisit d m Penarikan Pinjaman Baru, Tahun 1969-2003 ..........................
1 17
16. Pola Perturnbuhan Defisit, Pengeluaran Pemerintah dan
Penarikan Utang Baru ................................................................................
120
..................122
17. Penerimaan clan Pengeluaran Pemerintah, Tahun 1969-2003
18. Tingkat Pea~mbuhanP e n g e l m dm Penerirnaan Pemerintah,
Tahun 1969-2003
...............
......................... .
.
.
.
. . . ........ 123
19. Komposisi Utang Pemerintah, Tahun 1969-2003 ......................
.....
... 125
20. Tingkat dan Pertumbuban PDB, Tahun f 969-2003................................ 126
2 1 . Rasio Total Utang krbdap PDB, T&un 1969-2003 ................................
127
22. Rasio Stok dan Cicihn Utang Luar Negeri terhadap Ekspor,
Tahun 1969-2003 ......................................................................................
128
24. Indeks Harga Konsumen, Tahun 1969-2003 ...........................................
13 1
25. Dampak Defisit Anggaran dan Utang Werintah terhadap
Keberlanjutan Fiskal .................................... ..............................................
149
26. Lingkaran Sebab-Akibat Antara Komponen-Komponen
Fiskal .........................................................................................................
....................................
28. Profil Jatuh Tempo Utang Dalam Negeri, Tahun 2003-2020 ....................
29. Plot Data Time Series, Tahun 1969-2003 ..................................................
30. Mekanisme Transmisi Efek Kebijakan Penyesuaiau Fish1 .......................
3 1. Mekanimne Transmisi Efek Penurunm Stok Utang ..................................
27. Utang Pemerintah Bebefapa Negara, Tahun 2000
32. Respn Shock Pada Pengeluaran Pemerintah terhadap
Perubahan-Perubahan:G,D, B, Y, P dan R .............................................
33. Respon Shwk Pada Penerimaan Panerintah tehdap
Perubahan-Perubahan: 12 D, B. Y, P dan G ...............................................
34. Respon Shock Pada Uhng Pemerintah terhadap
Perubahan-Perubahan: B. G,Y , P,R dan D .............................................
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
Nomor
1 . Anggaran Pemerintah, Tahun 1969 - 2003
...............................................
2. hie Rencam Anggamn Pendaptan dan Belanja Negm
terhadap PDB, Tahun 1997-2004 ..........................................................
...............................
................................................................
224
230
3. Data Utama untuk Analisis Vector Error Currechon
23 1
4. Tes Stasioneritas Unit Root
232
..................................................... 238
Tes Kointepsi Jangka Pmjang ................................................................239
5 . Seleksi Order VectorAutoregr~~~ion
6.
7. Estimasi Vektor Kointegrasi
......................................................................
240
8. Estimasi Matriks Kointegrasi .................................................................... 241
................................................................
242
10. Estimasi VectorE m Correction ............................ .., ...,..
......................244
11. Estimasi Impulse Response Functions ......................................................
245
9. Estimasi VectorAutorepsion