PENGARUH RASIO PROFITABILITAS, RASIO SOLVABILITAS, RASIO NILAI PASAR TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN
PENGARUH RASIO PROFITABILITAS, RASIO SOLVABILITAS, RASIO
NILAI PASAR TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN REAL
ESTATE DAN PROPERTY
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
Desy Dwi Nestanti
201210160311543
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2016
PENGARUH RASIO PROFITABILITAS, RASIO SOLVABILITAS, RASIO
NILAI PASAR TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN REAL
ESTATE DAN PROPERTY
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
Desy Dwi Nestanti
201210160311543
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2016
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini:
Nama
: DESY DWI NESTANTI
NIM
: 201210160311543
Jurusan
: Manajemen
Fakultas
: Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang
Dengan ini menyatakan yang sebenar-benarnya bahwa:
1. Tugas akhir yang berjudul “Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Solvabilitas
dan Rasio Nilai Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Real Estate dan
Property” adalah hasil karya saya. Dalam naskah ini tidak terdapat karya
ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar
akademik di suatu perguruan tinggi, dan tidak dapat suatu karya atau
pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan orang lain, baik sebagian atau
keseluruhan, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini disebutkan
dalam sumber kutipan daftar pustaka.
2. Apabila ternyata di dalam tugas akhir ini dapat dilakukan unsur-unsur
PLAGIASI saya bersedia TUGAS AKHIR INI DIGUGURKAN dan GELAR
AKADEMIK YANG TELAH SAYA PEROLEH DIBATALKAN. Serta
diproses sesuai dengan ketentuan hukum yang berlaku.
3. Tugas akhir ini dapat dijadikan sumber pustaka yang merupakan HAK
BEBAS ROYALTI NON EKSLUSIF.
Demikian pernyataan saya buat dengan sebenar-benarnya untuk digunakan
sebagaimana mestinya.
Malang, 27 Maret 2016
Yang Menyertakan
DESY DWI NESTANTI
201210160311543
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Puji Syukur kami panjatkan kehadirat Allah SWT, atas limpahan
rahmat dan hidayah-Nya, sehingga peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang
berjudul: Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Solvabilitas, Rasio Nilai Pasar
terhadap Return Saham pada Perusahaan Real Estate dan Property yang Tercatat
di Bursa Efek Indonesia.
Di dalam tulisan ini disajikan pokok-pokok bahasan yang meliputi
pengaruh variabel independen (Return On Equity, Debt to Equity Ratio dan Price
to Book Value) terhadap variabel dependen (Return Saham).
Peneliti menyampaikan ucapan terimakasih yang sebesar-besarnya
kepada:
1. Drs. Fauzan, M.Pd., selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Malang.
2. Dr. Nazaruddin Malik, M.Si, selaku dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang
3. Dr. Marsudi, M.M., selaku Ketua Prodi Manajemen yang telah memberikan
dukungan
dan
kemudahan
dalam
kegiatan
pembelajaran
sekaligus
kepengurusan akademik.
4. Dr. Widayat, M.M dan Erna Retna R., Dra., M.M. selaku pembimbing
skripsi.
Disadari bahwa dengan kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki
peneliti, peneliti mengharapkan saran membangun agar tulisan ini bermanfaat
bagi yang membutuhkan.
Wassalamualaikum Wr. Wb
Malang, 27 Maret 2016
Peneliti
DAFTAR ISI
ABSTRAK .........................................................................................................i
KATA PENGANTAR ........................................................................................iii
DAFTAR ISI ......................................................................................................vi
DAFTAR TABEL ..............................................................................................vii
DAFTAR GAMBAR .........................................................................................viii
DAFTRA LAMPIRAN ......................................................................................ix
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Penelitian ....................................................................1
1.2.Rumusan Penelitian .............................................................................4
1.3.Batatasan Penelitian .............................................................................5
1.4.Tujuan dan Kegunaan Penelitian .........................................................5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu.............................................................7
2.2 Tinjauan Teori .....................................................................................8
2.3 Kerangka Pikir .....................................................................................21
2.4 Hipotesis ..............................................................................................22
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ....................................................................................23
3.2 Jenis dan Sumber Data ........................................................................23
3.3 Teknik Pengumpulan Data ..................................................................23
3.4 Populasi dan Sampel ............................................................................25
3.5 Definisi Operasional Variabel .............................................................26
3.6 Teknik Analisis Data ...........................................................................28
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Hasil Penelitian ....................................................................................35
4.2 Hasil Analisis Data ..............................................................................38
4.3 Persamaan Regresi Liner Berganda ....................................................39
4.4 Koefisien Determinasi .........................................................................42
4.5 Hasil Uji Asumsi Klasik ......................................................................42
4.6 Hasil Uji Hipotesis...............................................................................46
4.7 Pembahasan Hasil Penelitian ...............................................................49
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan .......................................................................................52
5.2 Saran..................................................................................................52
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................54
LAMPIRAN-LAMPIRAN .................................................................................66
DAFTAR TABEL
No
Judul
Halaman
1.
Tabel 1.1 Nilai Kapitalisasi Proyek Property Nasional ..............................3
2.
Tabel 3.1 Tabel Durbin Watson ...................................................................31
3.
Tabel 4.1 Nama Perusahaan Sampel Penelitian ...........................................36
4.
Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas ....................................................................38
5.
Tabel 4.3 Hasil Analisis Regresi Liner Berganda ........................................39
6.
Tabel 4.4 Uji Multikolinieritas ....................................................................45
7.
Tabel 4.5 Hasil Nilai F Hitung .....................................................................47
8.
Tabel 4.6 Hasil Uji t .....................................................................................48
9.
Tabel 4.7 Hasil Uji Hipotesis II ..................................................................49
DAFTAR GAMBAR
No
Judul
Halaman
1.
Gambar 2.1 Kerangka Pikir .........................................................................22
2.
Gambar 3.1 Kurva Uji F ..............................................................................33
3.
Gambar 3.2 Kurva Uji t ..............................................................................34
4.
Gambar 4.1 PP Plot Uji Normalitas .............................................................50
5.
Gambar 4.2 Grafik Scatterplot Uji Heteroskedastisitas ...............................51
DAFTAR LAMPIRAN
No
Judul
Halaman
1.
Lampiran 1 Perhitungan Variabel ................................................................58
2.
Lampiran 2 Perhitungan Return Saham .......................................................59
3.
Lampiran 3 Uji Normalitas ..........................................................................61
4.
Lampiran 4 Hasil UjiAutokorelasi ...............................................................62
5.
Lampiran 5 Hasil Histogram ........................................................................63
6.
Lampiran 6 Hasil Scatterplot .......................................................................64
7.
Lampiran 7 Hasil Uji t .................................................................................65
8.
Lampiran 8 Hasil Uji F ................................................................................66
9.
Lampiran 9 Hasil Uji Multikolinieritas.......................................................67
10. Lampiran 10 F Tabel ....................................................................................68
11. Lampiran 11 t Tabel .....................................................................................69
DAFTAR PUSTAKA
Alwi Z Iskandar. 2003. Pasar Modal Teori dan Aplikasi. Edisi 1, Jakarta :
Yayasan Pancur Siwah.
Amaliah, Itabillah. 2012. Pengaruh CR, NPM, ROA, EPS, ROE, DER dan PBV
Terhadap Return Saham Perusahaan Real Estate dan Property yang
Terdaftar di BEI Periode 2008-2011. Jurnal Ekonomi dan Bisnis
Cholid.2014. Analisis Faktor-faktor Yang Mempengauhi Return Saham Real
Estate dan Property di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2004-2006.
Jurnal Ekonomi dan Bisnis. 19 September 2008
Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS
19. Semarang: Universitas Diponegoro
Guntur, Widi. 2013. Analisis Pengaruh ROA, ROE, PBV, DER Terhadap Return
Saham Pada Industri Perusahaan Manufaktur di BEI 2008-2011. Jurnal
Ekonomi dan Bisnis. 10 Januari 2014
Mohamad Samsul.2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio, edisi pertama.
Jakarta: Erlangga.
Mardiyanto, Jandono. 2009. Inti Sari Manajamen Keuangan . Jakarta: Gramedia
Widiasarana Indonesia.
Ilham. 2013. Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, RO, DER dan CR terhadap
Return Saham pada Industri Real Estate dan Property di Bursa Efek
Indonesia (BEI) periode 2003-2006. Jurnal Ekonomi dan Bisnis. 16
Februari 2011.
Rika, Verawati. 2014. Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Return Saham
Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI periode 2008-2013.
Jurnal Ekonomi dan Bisnis. 26 Juni 2014
Sawir, Agnes 2009. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.
Suad Husnan dan Eny Pudjiastuti. 2002. Dasar-dasar Manajemen Keuangan.
Yogyakarta: AMP YKPN.
Sugiyono. 2009. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung:
Alfabeta
Syafri Harahap, Sofyan. 2008. Analisa Kritis atas Laporan Keuangan. PT. Raja
Grafindo Persada, Jakarta.
Syamsudin, Lukman. 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan PT . Raja
Grafindo Persada. Jakarta
Tandelilin, Erdadus. 2001. Analisis Investatasi dan Manajemen Portofolio. Edisi
Pertama. Yogyakarta: BPFE
Utama, Siddarta dan AntonYulianto, Budi Santosa. (1998). Kaitan Antara Rasio
PBVdan Imbal Hail Saham pada Bursa Efek Jakarta. Jurnal Riset
Akuntasi Indonesia Vol 1, No. 1, Hal 127-140.
Zalmi Zubir. 2011. Manajamen Portofolio Penerapan Dalam Investasi
Saham.Jakarta: Salemba Empat
http://thesis-hukum.blogspot.co.id/2015/02/peran-dan-fungsi-pasar-modaldan_20.html 30 Desember 2015
https://tirtasinangka.wordpress.com/keuntungan-investasi-diproperty/31Desember
2015
http://www.paramount-land.com/investasi-properti-di-indonesia/31
Desember
2015
http://aresearch.upi.edu/operator/upload/s_pea_0707481_chapter1.pdf 13 Januari
2016
http://www.rumah.com/berita-properti/2012/1/206/bisnis-properti-2012-growthatau-booming- 13 Januari 2016
http://www.qerja.com/company/view/agung-podomoro-land-tbk-pt 19 Pebruari 2016
http://www.alam-sutera.com/about-us/4/profil-perusahaan 19 Pebruari 2016
http://bumicitrapermai.com/read-dsd-company-profile 19 Pebruari 2016
http://www.bipp.co.id/content/company/view.php?id=1 19 Pebruari 2016
http://www.gunadarma.ac.id/library/articles/graduate/economy/2009/Artikel_1020
5162.pdf 20 Januari 2016
https://www.britama.com//profil+perusahaan+bumi+serpong+damai+tbk
Pebruari 2016
19
http://www.britama.com/index.php/2012/10/sejarah-dan-profil-singkat-bksl/
19
Pebruari 2016
http://www.britama.com/index.php/2012/10/sejarah-dan-profil-singkat-cowl/
19
Pebruari 2016
http://www.britama.com/index.php/2012/10/sejarah-dan-profil-singkat-ctra/
Pebruari 2016
http://www.britama.com/index.php/2012/10/sejarah-dan-profil-singkat-dild/ 19
Pebruari2016
19
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Pasar modal memiliki peran besar bagi perekonomian suatu Negara
karena pasar modal memiliki dua fungsi sekaligus, yaitu fungsi ekonomi dan
fungsi keuangan. Pasar modal dapat dikatakan memiliki fungsi ekonomi
karena pasar menyediakan fasilitas atau wahana yang mempertemukan dua
kepentingan yaitu pihak yang memiliki kelebihan dana (investor) dan pihak
yang memerlukan dana (issuer).Adanya pasar modal maka pihak yang
memiliki kelebihan dana dapat menginvestasikan dana tersebut dengan
harapan memperoleh imbalan (return) berupa dividen (Samsul, 2006:43).
Perkembangan pasar modal di Indonesia mengalami peningkatan yang
sangat pesat terutama setelah pemerintah melakukan regulasi di bidang
keuangan dan perbankan termasuk pasar modal. Para pelaku di pasar modal
telah menyadari bahwa perdagangan efek dapat memberikan return yang
cukup baik bagi mereka, dan sekaligus memberikan konstribusi yang besar
bagi perkembangan perekonomian Negara.
Alasan utama investor berkeinginan menyalurkan dana melalui pasar
modal adalah perasaan aman akan berinvestasi yang ditanamkannya dan
pengharapan akan return
yang besar. Return yang akan diperoleh oleh
investor terdiri dari capital gain (loss) dan deviden. Capital gain diterima
investor apabila harga jual saham lebih besar dibandingkan dengan harga
belinya, sebaliknya capital loss terjadi apabila harga jual lebih rendah dengan
1
2
harga belinya, dan mengakibatkan investor mengalami kerugian sebesar
perbedaan per lembar sahamnya (Samsul, 2006:291).
Dalam mengambil keputusan investasi pada suatu perusahaan,
investor pada umumnya melakukan analisis fundamental yang didapat dari
analisis laporan keuangan perusahaan emiten. Tujuan tersebut dilaksanakan
agar investasi yang dilakukan dapat memberikan keuntungan (return).
Analisis fundamental yang dilakukan dalam penelitian ini meliputi return on
equity (ROE), debt to equity ratio (DER), price to book value (PBV).
(Mardiyanto, 2009:54)
Return On Equity (ROE) merupakan kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan dengan menggunakan modal sendiri. Rasio ROE
ini pula yang dijadikan dasar seseorang investor atau calon investor untuk
menanamkan modalnya pada perusahaan dikarenakan dengan ROE
perusahaan yang tinggi ini menunjukkan bahwa perusahaan mampu
mengoptimalkan kinerja perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.
Nilai Debt to Equity Ratio (DER) ditentukan dengan membandingkan
total utang yang dimiliki perusahaan dengan total ekuitas dalam menanggung
risiko. Semakin tinggi nilai DER menunjukkan semakin besar total hutang
terhadap total ekuitas (Ang,1997), juga akan menunjukkan semakin besar
ketergantungan perusahaan semakin besar. Hal ini membawa dampak pada
menurunnya harga saham di bursa, sehingga saham akan menurun.
Price to Book Value (PBV) merupakan rasio antara harga saham
terhadap nilai bukunya. Rasio ini menunjukkan seberapa jauh sebuah
3
perusahaan mampu menciptakan nilai perusahaan relatif terhadap jumlah
modal yang diinvestasikan.
Secara umum, bisnis properti nasional masih meningkat hingga tahun
2014. Hal ini berdasarkan tinjauan dari nilai kapitalis bisnis property yang
dilakukan Ikatan Analis Properti Indonesia (IKAPRI). Akan tetapi, siklus
property untuk masing-masing sub-sektor property tetap berbeda. Untuk
lebih jelasnya dapat dilihat pada tabel 1.1 sebagai berikut:
Tabel 1.1 Nilai Kapitalisasi Proyek Properti Nasional
Tahun 2010-2011 dan Prediksi 2015 (Rp.Miliar)
No
1
2
3
4
5
6
7
8
Nama Proyek
Proyek Pusat
Pembelanjaan
Jabotabek
Proyek Pusat
Pembelanjaan
Daerah
Proyek
Apartemen
Jabotabek
Proyek
Apartemen
Daerah
Proyek
Perumahan
Jabotabek
Proyek Hotel
(Nasional)
Proyek
Perumahan
(Nasional)
Proyek Ruko
(Nasional)
Kapitalisasi
Proyek
Properti
Nasional
Tahun
Nilai
Kapitalisasi
(Rp)
Gross
Building
Area (GBA)
M2
2010
2011
2012P
2013P
2014P
2015P
990,000
4,300
6,000
8,000
10,500
6,700
3,500
39,000,000
1,064,333
9,864
9,166
4,500
3,500
3,000
2,500
3,253,000
3,437,647
9,130
9,144
7,826
5,781
5,200
4,200
4,126,176
1,949,857
3,301
2,715
4,281
4,500
3,200
1,500
1,949,675
3,167,857
9,200
10,000
8,150
6,500
6,000
4,500
4,435,000
1,262,827
6,535
6,434
6,002
5,500
5,000
2,100
3,157,067
110,367,593
32,640
49,985
56,871
63,751
67,177
60,679
33,110,278
21,340,332
14,483
19,994
19,905
22,313
26,871
24,272
12,804,199
89,658
113,407
116,136
122,345
123,148
103,250
667,944
Sumber : http://www.rumah.com
4
Berdasarkan tabel 1.1 menunjukkan perkembangan sektor real estate
dan property dari tahun 2010 sampai dengan tahun 2014 mengalami kenaikan
yang signifikan. Hal ini menunjukkan bahwa sektor real estate dan property
masih diminati oleh para investor untuk menanamkan modalnya. Para
investor lebih memilih berinvestasi disektor properti karena tingkat
keuntungan (return) yang ditawarkan cukup menjanjikan. Kenaikan ini
ditunjang hampir semua proyek poperty, tetapi pada tahun 2015 terjadi
penurunan didalam pembangunan sektor property dan penurunan tersebut
dipengaruhi oleh semua proyek yang ditangani, dan penurunan yang
signifikan terjadi pada tahun 2015. Penurunan yang terjadi akan berdampak
pada investor yang nantinya berpengaruh terhadap harga saham, yang
menyebabkan tingkat pengembalian saham (return) menjadi menurun.
Berdasarkan penjelasan diatas, peneliti ingin melakukan penelitian di
sektor real estate dan property, dengan judul penelitian “Pengaruh rasio
profitabilitas, rasio solvabilitas dan rasio pasar terhadap return saham”.
1.2 Rumusan Peneltian
Berdasarkan latar belakang yang telah digambarkan maka rumusan
masalahnya adalah :
a. Apakah rasio profitabilitas, rasio solvabilitas dan rasio nilai pasar
berpengaruh terhadap return saham ?
b. Variabel mana yang paling berpengaruh signifikan terhadap return
saham?
5
1.3.Batasan Penelitian
Objek yang digunakan dalam penelitian ini adalah sektor real estate
dan property yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. Tahun penelitian yang
digunakan adalah dari tahun 2012 sampai 2014.
1.4 Tujuan Penelitian dan Kegunaan Penelitian
a. Tujuan dari penelitian ini adalah :
Sesuai dengan perumusan masalah sebagaimana diuraikan diatas,
maka tujuan dilakukan penelitian ini adalah :
1) Untuk menganalisis pengaruh rasio profitabilitas, rasio sovabilitas
dan rasio nilai pasar terhadap tingkat pengembalian saham perusahaan
real estate dan property.
2)
Untuk mengetahui variabel mana yang paling berpengaruh signifikan
terhadap return saham.
b. Kegunaan Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kegunaan sebagai berikut :
1) Bagi Perusahaan
Hasil
penelitian
ini
diharapkan
dapat
menjadi
bahan
pertimbangan manajemen dalam mengambil kebijakan khususnya
yang berkaitan dengan kinerja keuangan perusahaan.
2) Bagi investor
Penelitian ini diharapkan mampu memberikan masukan dan
menjadi bahan pertimbangan dalam mengambil sebuah keputusan
oleh para investor sebelum melakukan investasi.
6
3) Bagi penelitian selanjutnya
Penilitian ini sebagai sarana pembangunan dan pengaplikasian
ilmu yang sudah didapatkan. Hasil dari penelitian ini diharapkan
mampu memberikan kontribusi pemikiran pada penelitian selanjutnya.
NILAI PASAR TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN REAL
ESTATE DAN PROPERTY
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
Desy Dwi Nestanti
201210160311543
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2016
PENGARUH RASIO PROFITABILITAS, RASIO SOLVABILITAS, RASIO
NILAI PASAR TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN REAL
ESTATE DAN PROPERTY
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai
Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh:
Desy Dwi Nestanti
201210160311543
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
2016
SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini:
Nama
: DESY DWI NESTANTI
NIM
: 201210160311543
Jurusan
: Manajemen
Fakultas
: Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang
Dengan ini menyatakan yang sebenar-benarnya bahwa:
1. Tugas akhir yang berjudul “Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Solvabilitas
dan Rasio Nilai Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Real Estate dan
Property” adalah hasil karya saya. Dalam naskah ini tidak terdapat karya
ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar
akademik di suatu perguruan tinggi, dan tidak dapat suatu karya atau
pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan orang lain, baik sebagian atau
keseluruhan, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini disebutkan
dalam sumber kutipan daftar pustaka.
2. Apabila ternyata di dalam tugas akhir ini dapat dilakukan unsur-unsur
PLAGIASI saya bersedia TUGAS AKHIR INI DIGUGURKAN dan GELAR
AKADEMIK YANG TELAH SAYA PEROLEH DIBATALKAN. Serta
diproses sesuai dengan ketentuan hukum yang berlaku.
3. Tugas akhir ini dapat dijadikan sumber pustaka yang merupakan HAK
BEBAS ROYALTI NON EKSLUSIF.
Demikian pernyataan saya buat dengan sebenar-benarnya untuk digunakan
sebagaimana mestinya.
Malang, 27 Maret 2016
Yang Menyertakan
DESY DWI NESTANTI
201210160311543
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Puji Syukur kami panjatkan kehadirat Allah SWT, atas limpahan
rahmat dan hidayah-Nya, sehingga peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang
berjudul: Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Solvabilitas, Rasio Nilai Pasar
terhadap Return Saham pada Perusahaan Real Estate dan Property yang Tercatat
di Bursa Efek Indonesia.
Di dalam tulisan ini disajikan pokok-pokok bahasan yang meliputi
pengaruh variabel independen (Return On Equity, Debt to Equity Ratio dan Price
to Book Value) terhadap variabel dependen (Return Saham).
Peneliti menyampaikan ucapan terimakasih yang sebesar-besarnya
kepada:
1. Drs. Fauzan, M.Pd., selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Malang.
2. Dr. Nazaruddin Malik, M.Si, selaku dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Malang
3. Dr. Marsudi, M.M., selaku Ketua Prodi Manajemen yang telah memberikan
dukungan
dan
kemudahan
dalam
kegiatan
pembelajaran
sekaligus
kepengurusan akademik.
4. Dr. Widayat, M.M dan Erna Retna R., Dra., M.M. selaku pembimbing
skripsi.
Disadari bahwa dengan kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki
peneliti, peneliti mengharapkan saran membangun agar tulisan ini bermanfaat
bagi yang membutuhkan.
Wassalamualaikum Wr. Wb
Malang, 27 Maret 2016
Peneliti
DAFTAR ISI
ABSTRAK .........................................................................................................i
KATA PENGANTAR ........................................................................................iii
DAFTAR ISI ......................................................................................................vi
DAFTAR TABEL ..............................................................................................vii
DAFTAR GAMBAR .........................................................................................viii
DAFTRA LAMPIRAN ......................................................................................ix
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Penelitian ....................................................................1
1.2.Rumusan Penelitian .............................................................................4
1.3.Batatasan Penelitian .............................................................................5
1.4.Tujuan dan Kegunaan Penelitian .........................................................5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu.............................................................7
2.2 Tinjauan Teori .....................................................................................8
2.3 Kerangka Pikir .....................................................................................21
2.4 Hipotesis ..............................................................................................22
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ....................................................................................23
3.2 Jenis dan Sumber Data ........................................................................23
3.3 Teknik Pengumpulan Data ..................................................................23
3.4 Populasi dan Sampel ............................................................................25
3.5 Definisi Operasional Variabel .............................................................26
3.6 Teknik Analisis Data ...........................................................................28
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Hasil Penelitian ....................................................................................35
4.2 Hasil Analisis Data ..............................................................................38
4.3 Persamaan Regresi Liner Berganda ....................................................39
4.4 Koefisien Determinasi .........................................................................42
4.5 Hasil Uji Asumsi Klasik ......................................................................42
4.6 Hasil Uji Hipotesis...............................................................................46
4.7 Pembahasan Hasil Penelitian ...............................................................49
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan .......................................................................................52
5.2 Saran..................................................................................................52
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................54
LAMPIRAN-LAMPIRAN .................................................................................66
DAFTAR TABEL
No
Judul
Halaman
1.
Tabel 1.1 Nilai Kapitalisasi Proyek Property Nasional ..............................3
2.
Tabel 3.1 Tabel Durbin Watson ...................................................................31
3.
Tabel 4.1 Nama Perusahaan Sampel Penelitian ...........................................36
4.
Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas ....................................................................38
5.
Tabel 4.3 Hasil Analisis Regresi Liner Berganda ........................................39
6.
Tabel 4.4 Uji Multikolinieritas ....................................................................45
7.
Tabel 4.5 Hasil Nilai F Hitung .....................................................................47
8.
Tabel 4.6 Hasil Uji t .....................................................................................48
9.
Tabel 4.7 Hasil Uji Hipotesis II ..................................................................49
DAFTAR GAMBAR
No
Judul
Halaman
1.
Gambar 2.1 Kerangka Pikir .........................................................................22
2.
Gambar 3.1 Kurva Uji F ..............................................................................33
3.
Gambar 3.2 Kurva Uji t ..............................................................................34
4.
Gambar 4.1 PP Plot Uji Normalitas .............................................................50
5.
Gambar 4.2 Grafik Scatterplot Uji Heteroskedastisitas ...............................51
DAFTAR LAMPIRAN
No
Judul
Halaman
1.
Lampiran 1 Perhitungan Variabel ................................................................58
2.
Lampiran 2 Perhitungan Return Saham .......................................................59
3.
Lampiran 3 Uji Normalitas ..........................................................................61
4.
Lampiran 4 Hasil UjiAutokorelasi ...............................................................62
5.
Lampiran 5 Hasil Histogram ........................................................................63
6.
Lampiran 6 Hasil Scatterplot .......................................................................64
7.
Lampiran 7 Hasil Uji t .................................................................................65
8.
Lampiran 8 Hasil Uji F ................................................................................66
9.
Lampiran 9 Hasil Uji Multikolinieritas.......................................................67
10. Lampiran 10 F Tabel ....................................................................................68
11. Lampiran 11 t Tabel .....................................................................................69
DAFTAR PUSTAKA
Alwi Z Iskandar. 2003. Pasar Modal Teori dan Aplikasi. Edisi 1, Jakarta :
Yayasan Pancur Siwah.
Amaliah, Itabillah. 2012. Pengaruh CR, NPM, ROA, EPS, ROE, DER dan PBV
Terhadap Return Saham Perusahaan Real Estate dan Property yang
Terdaftar di BEI Periode 2008-2011. Jurnal Ekonomi dan Bisnis
Cholid.2014. Analisis Faktor-faktor Yang Mempengauhi Return Saham Real
Estate dan Property di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2004-2006.
Jurnal Ekonomi dan Bisnis. 19 September 2008
Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS
19. Semarang: Universitas Diponegoro
Guntur, Widi. 2013. Analisis Pengaruh ROA, ROE, PBV, DER Terhadap Return
Saham Pada Industri Perusahaan Manufaktur di BEI 2008-2011. Jurnal
Ekonomi dan Bisnis. 10 Januari 2014
Mohamad Samsul.2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio, edisi pertama.
Jakarta: Erlangga.
Mardiyanto, Jandono. 2009. Inti Sari Manajamen Keuangan . Jakarta: Gramedia
Widiasarana Indonesia.
Ilham. 2013. Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, RO, DER dan CR terhadap
Return Saham pada Industri Real Estate dan Property di Bursa Efek
Indonesia (BEI) periode 2003-2006. Jurnal Ekonomi dan Bisnis. 16
Februari 2011.
Rika, Verawati. 2014. Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Return Saham
Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI periode 2008-2013.
Jurnal Ekonomi dan Bisnis. 26 Juni 2014
Sawir, Agnes 2009. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.
Suad Husnan dan Eny Pudjiastuti. 2002. Dasar-dasar Manajemen Keuangan.
Yogyakarta: AMP YKPN.
Sugiyono. 2009. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung:
Alfabeta
Syafri Harahap, Sofyan. 2008. Analisa Kritis atas Laporan Keuangan. PT. Raja
Grafindo Persada, Jakarta.
Syamsudin, Lukman. 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan PT . Raja
Grafindo Persada. Jakarta
Tandelilin, Erdadus. 2001. Analisis Investatasi dan Manajemen Portofolio. Edisi
Pertama. Yogyakarta: BPFE
Utama, Siddarta dan AntonYulianto, Budi Santosa. (1998). Kaitan Antara Rasio
PBVdan Imbal Hail Saham pada Bursa Efek Jakarta. Jurnal Riset
Akuntasi Indonesia Vol 1, No. 1, Hal 127-140.
Zalmi Zubir. 2011. Manajamen Portofolio Penerapan Dalam Investasi
Saham.Jakarta: Salemba Empat
http://thesis-hukum.blogspot.co.id/2015/02/peran-dan-fungsi-pasar-modaldan_20.html 30 Desember 2015
https://tirtasinangka.wordpress.com/keuntungan-investasi-diproperty/31Desember
2015
http://www.paramount-land.com/investasi-properti-di-indonesia/31
Desember
2015
http://aresearch.upi.edu/operator/upload/s_pea_0707481_chapter1.pdf 13 Januari
2016
http://www.rumah.com/berita-properti/2012/1/206/bisnis-properti-2012-growthatau-booming- 13 Januari 2016
http://www.qerja.com/company/view/agung-podomoro-land-tbk-pt 19 Pebruari 2016
http://www.alam-sutera.com/about-us/4/profil-perusahaan 19 Pebruari 2016
http://bumicitrapermai.com/read-dsd-company-profile 19 Pebruari 2016
http://www.bipp.co.id/content/company/view.php?id=1 19 Pebruari 2016
http://www.gunadarma.ac.id/library/articles/graduate/economy/2009/Artikel_1020
5162.pdf 20 Januari 2016
https://www.britama.com//profil+perusahaan+bumi+serpong+damai+tbk
Pebruari 2016
19
http://www.britama.com/index.php/2012/10/sejarah-dan-profil-singkat-bksl/
19
Pebruari 2016
http://www.britama.com/index.php/2012/10/sejarah-dan-profil-singkat-cowl/
19
Pebruari 2016
http://www.britama.com/index.php/2012/10/sejarah-dan-profil-singkat-ctra/
Pebruari 2016
http://www.britama.com/index.php/2012/10/sejarah-dan-profil-singkat-dild/ 19
Pebruari2016
19
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Pasar modal memiliki peran besar bagi perekonomian suatu Negara
karena pasar modal memiliki dua fungsi sekaligus, yaitu fungsi ekonomi dan
fungsi keuangan. Pasar modal dapat dikatakan memiliki fungsi ekonomi
karena pasar menyediakan fasilitas atau wahana yang mempertemukan dua
kepentingan yaitu pihak yang memiliki kelebihan dana (investor) dan pihak
yang memerlukan dana (issuer).Adanya pasar modal maka pihak yang
memiliki kelebihan dana dapat menginvestasikan dana tersebut dengan
harapan memperoleh imbalan (return) berupa dividen (Samsul, 2006:43).
Perkembangan pasar modal di Indonesia mengalami peningkatan yang
sangat pesat terutama setelah pemerintah melakukan regulasi di bidang
keuangan dan perbankan termasuk pasar modal. Para pelaku di pasar modal
telah menyadari bahwa perdagangan efek dapat memberikan return yang
cukup baik bagi mereka, dan sekaligus memberikan konstribusi yang besar
bagi perkembangan perekonomian Negara.
Alasan utama investor berkeinginan menyalurkan dana melalui pasar
modal adalah perasaan aman akan berinvestasi yang ditanamkannya dan
pengharapan akan return
yang besar. Return yang akan diperoleh oleh
investor terdiri dari capital gain (loss) dan deviden. Capital gain diterima
investor apabila harga jual saham lebih besar dibandingkan dengan harga
belinya, sebaliknya capital loss terjadi apabila harga jual lebih rendah dengan
1
2
harga belinya, dan mengakibatkan investor mengalami kerugian sebesar
perbedaan per lembar sahamnya (Samsul, 2006:291).
Dalam mengambil keputusan investasi pada suatu perusahaan,
investor pada umumnya melakukan analisis fundamental yang didapat dari
analisis laporan keuangan perusahaan emiten. Tujuan tersebut dilaksanakan
agar investasi yang dilakukan dapat memberikan keuntungan (return).
Analisis fundamental yang dilakukan dalam penelitian ini meliputi return on
equity (ROE), debt to equity ratio (DER), price to book value (PBV).
(Mardiyanto, 2009:54)
Return On Equity (ROE) merupakan kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan dengan menggunakan modal sendiri. Rasio ROE
ini pula yang dijadikan dasar seseorang investor atau calon investor untuk
menanamkan modalnya pada perusahaan dikarenakan dengan ROE
perusahaan yang tinggi ini menunjukkan bahwa perusahaan mampu
mengoptimalkan kinerja perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.
Nilai Debt to Equity Ratio (DER) ditentukan dengan membandingkan
total utang yang dimiliki perusahaan dengan total ekuitas dalam menanggung
risiko. Semakin tinggi nilai DER menunjukkan semakin besar total hutang
terhadap total ekuitas (Ang,1997), juga akan menunjukkan semakin besar
ketergantungan perusahaan semakin besar. Hal ini membawa dampak pada
menurunnya harga saham di bursa, sehingga saham akan menurun.
Price to Book Value (PBV) merupakan rasio antara harga saham
terhadap nilai bukunya. Rasio ini menunjukkan seberapa jauh sebuah
3
perusahaan mampu menciptakan nilai perusahaan relatif terhadap jumlah
modal yang diinvestasikan.
Secara umum, bisnis properti nasional masih meningkat hingga tahun
2014. Hal ini berdasarkan tinjauan dari nilai kapitalis bisnis property yang
dilakukan Ikatan Analis Properti Indonesia (IKAPRI). Akan tetapi, siklus
property untuk masing-masing sub-sektor property tetap berbeda. Untuk
lebih jelasnya dapat dilihat pada tabel 1.1 sebagai berikut:
Tabel 1.1 Nilai Kapitalisasi Proyek Properti Nasional
Tahun 2010-2011 dan Prediksi 2015 (Rp.Miliar)
No
1
2
3
4
5
6
7
8
Nama Proyek
Proyek Pusat
Pembelanjaan
Jabotabek
Proyek Pusat
Pembelanjaan
Daerah
Proyek
Apartemen
Jabotabek
Proyek
Apartemen
Daerah
Proyek
Perumahan
Jabotabek
Proyek Hotel
(Nasional)
Proyek
Perumahan
(Nasional)
Proyek Ruko
(Nasional)
Kapitalisasi
Proyek
Properti
Nasional
Tahun
Nilai
Kapitalisasi
(Rp)
Gross
Building
Area (GBA)
M2
2010
2011
2012P
2013P
2014P
2015P
990,000
4,300
6,000
8,000
10,500
6,700
3,500
39,000,000
1,064,333
9,864
9,166
4,500
3,500
3,000
2,500
3,253,000
3,437,647
9,130
9,144
7,826
5,781
5,200
4,200
4,126,176
1,949,857
3,301
2,715
4,281
4,500
3,200
1,500
1,949,675
3,167,857
9,200
10,000
8,150
6,500
6,000
4,500
4,435,000
1,262,827
6,535
6,434
6,002
5,500
5,000
2,100
3,157,067
110,367,593
32,640
49,985
56,871
63,751
67,177
60,679
33,110,278
21,340,332
14,483
19,994
19,905
22,313
26,871
24,272
12,804,199
89,658
113,407
116,136
122,345
123,148
103,250
667,944
Sumber : http://www.rumah.com
4
Berdasarkan tabel 1.1 menunjukkan perkembangan sektor real estate
dan property dari tahun 2010 sampai dengan tahun 2014 mengalami kenaikan
yang signifikan. Hal ini menunjukkan bahwa sektor real estate dan property
masih diminati oleh para investor untuk menanamkan modalnya. Para
investor lebih memilih berinvestasi disektor properti karena tingkat
keuntungan (return) yang ditawarkan cukup menjanjikan. Kenaikan ini
ditunjang hampir semua proyek poperty, tetapi pada tahun 2015 terjadi
penurunan didalam pembangunan sektor property dan penurunan tersebut
dipengaruhi oleh semua proyek yang ditangani, dan penurunan yang
signifikan terjadi pada tahun 2015. Penurunan yang terjadi akan berdampak
pada investor yang nantinya berpengaruh terhadap harga saham, yang
menyebabkan tingkat pengembalian saham (return) menjadi menurun.
Berdasarkan penjelasan diatas, peneliti ingin melakukan penelitian di
sektor real estate dan property, dengan judul penelitian “Pengaruh rasio
profitabilitas, rasio solvabilitas dan rasio pasar terhadap return saham”.
1.2 Rumusan Peneltian
Berdasarkan latar belakang yang telah digambarkan maka rumusan
masalahnya adalah :
a. Apakah rasio profitabilitas, rasio solvabilitas dan rasio nilai pasar
berpengaruh terhadap return saham ?
b. Variabel mana yang paling berpengaruh signifikan terhadap return
saham?
5
1.3.Batasan Penelitian
Objek yang digunakan dalam penelitian ini adalah sektor real estate
dan property yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. Tahun penelitian yang
digunakan adalah dari tahun 2012 sampai 2014.
1.4 Tujuan Penelitian dan Kegunaan Penelitian
a. Tujuan dari penelitian ini adalah :
Sesuai dengan perumusan masalah sebagaimana diuraikan diatas,
maka tujuan dilakukan penelitian ini adalah :
1) Untuk menganalisis pengaruh rasio profitabilitas, rasio sovabilitas
dan rasio nilai pasar terhadap tingkat pengembalian saham perusahaan
real estate dan property.
2)
Untuk mengetahui variabel mana yang paling berpengaruh signifikan
terhadap return saham.
b. Kegunaan Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kegunaan sebagai berikut :
1) Bagi Perusahaan
Hasil
penelitian
ini
diharapkan
dapat
menjadi
bahan
pertimbangan manajemen dalam mengambil kebijakan khususnya
yang berkaitan dengan kinerja keuangan perusahaan.
2) Bagi investor
Penelitian ini diharapkan mampu memberikan masukan dan
menjadi bahan pertimbangan dalam mengambil sebuah keputusan
oleh para investor sebelum melakukan investasi.
6
3) Bagi penelitian selanjutnya
Penilitian ini sebagai sarana pembangunan dan pengaplikasian
ilmu yang sudah didapatkan. Hasil dari penelitian ini diharapkan
mampu memberikan kontribusi pemikiran pada penelitian selanjutnya.