Analisis Pengaruh Krisis Keuangan Amerika Terhadap Volatilitas Indeks Saham Sektoral Di Bursa Efek Indonesia (Bei).

ABSTRACT

Contagion Effect is infectious event of a financial crisis from one country or
region to another country or region. This is because of the relationship between a
country's stock market with other countries. The U.S. financial crisis in 2008 led
to a global crisis affecting the world stock market, no exception in Indonesia.
Object of this study is the Jakarta Composite Index (JCI) and Industrial Index in
Jakarta Stock Exchange, Indonesia. Each index is analyzed, in order to obtain
information about the phenomenon of contagion effect on the U.S. financial crisis
of 2008, represented by the Dow Jones (DJI) on Jakarta Composite Stock Index
and Industrial Index. In addition, the volatility of each index were measur ed
before and during the crisis so as to know which industry sectors are affected.
This research was conducted using Granger Causality Test and Impulse Response
Function. While volatility analysis performed with Generalized Autoregressive
Conditional Heteroskedasticity approach. The results show there has been a
contagion effect from DJI to JCI and Industrial Index. This is evidenced by the
existence of one-way causality or un directional causality. This conclusion is also
reinforced by the response throughout the Industrial Index on the Jakarta Stock
Exchange reached its maximum response within 2 (two) days. Then the responses
fluctuate until eventually disappear and achieve stationary conditions. From the
test results and analysis is known to have an increase in volatility around the

Industrial Index in JCI Index, especially non-financial sectors.

Keywords : American Financial Crisis, Contagion Effect, Granger Causality Test,
Impulse Response Function, GARCH.

i

ABSTRAK

Contagion Effect adalah peristiwa menularnya suatu krisis keuangan dari satu
negara atau kawasan ke negara atau kawasan lainnya. Hal ini disebabkan karena
adanya hubungan antar pasar saham suatu negara dengan negara lain Krisis
keuangan Amerika tahun 2008 mengakibatkan terjadinya krisis global yang
mempengaruhi pasar saham dunia, tidak terkecuali pasar saham di Indonesia.
Objek penelitian ini adalah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dan Indeks
Saham Sektoral yang ada di Bursa Efek Indonesia (BEI). Dari setiap indeks
tersebut dilakukan analisis sehingga diperoleh informasi mengenai fenomena
contagion effect atas krisis keuangan Amerika tahun 2008 yang diwakili oleh
Indeks Dow Jones (DJI) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan dan Indeks
Saham Sektoral. Selain itu juga diukur volatilitas dari setiap indeks sebelum dan

pada saat krisis terjadi sehingga dapat diketahui sektor industri mana yang
dipengaruhi. Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan Granger Causality
Test dan Impulse Response Function. Sementara analisis volatilitas dilakukan
dengan pendekatan Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity
(GARCH). Hasil penelitian menunjukkan telah terjadi contagion effect dari DJI ke
JCI dan Indeks Saham Sektoral. Hal ini dibuktikan dengan adanya hubungan
kausalitas satu arah atau undirectional. Kesimpulan tersebut juga diperkuat oleh
respon seluruh Indeks Saham Sektoral di BEI yang mencapai respon
maksimumnya dalam 2 (dua) hari. Selanjutnya respon tersebut berfluktuasi hingga
akhirnya hilang dan mencapai kondisi stasioner . Dari hasil pengujian dan analisis
diketahui telah terjadi peningkatan volatilitas seluruh Indeks Saham Sektoral di
BEI terutama sektor-sektor non keuangan.

Kata Kunci : Krisis Amerika, Contagion Effect, Granger Causality Test, Impulse
Response Function, GARCH.

ii