Metode Estimasi Risiko Dalam Manajemen Risiko Finansial
METODE ESTIMASI RISIKO DALAM MANAJEMEN
RISIKO FINANSIAL
TESIS
Oleh
ANIL HAKIM SYOFRA
147021014/MT
FAKULTAS MATEMATIKA DAN ILMU PENGETAHUAN ALAM
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
Universitas Sumatera Utara
METODE ESTIMASI RISIKO DALAM MANAJEMEN
RISIKO FINANSIAL
TESIS
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat
untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam
Program Studi Magister Matematika pada
Fakultas Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam
Universitas Sumatera Utara
Oleh
ANIL HAKIM SYOFRA
147021014/MT
FAKULTAS MATEMATIKA DAN ILMU PENGETAHUAN ALAM
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
Universitas Sumatera Utara
Judul Tesis
: METODE ESTIMASI RISIKO DALAM
MANAJEMEN RISIKO FINANSIAL
Nama Mahasiswa : Anil Hakim Syofra
Nomor Pokok
: 147021014
Program Studi
: Magister Matematika
Menyetujui,
Komisi Pembimbing
(Dr. Sutarman, M.Sc)
Ketua
(Dr. Marwan Ramli, M.Si)
Anggota
Dekan
(Dr. Kerista Sebayang, MS)
Tanggal lulus : 18 Mei 2016
Universitas Sumatera Utara
Telah diuji pada
Tanggal 18 Mei 2016
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua
:
Anggota :
Dr. Sutarman, M.Sc
1. Dr. Marwan Ramli, M.Si
2. Prof. Dr. Opim Salim S, M.Sc
3. Dr. Esther Nababan, M.Sc
Universitas Sumatera Utara
PERNYATAAN
METODE ESTIMASI RISIKO DALAM MANAJEMEN RISIKO
FINANSIAL
TESIS
Saya mengakui bahwa tesis ini adalah hasil karya sendiri, kecuali beberapa kutipan
dan ringkasan yang masing-masing dituliskan sumbernya.
Medan, 18 Mei 2016
Penulis,
Anil Hakim Syofra
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Value at Risk (VaR) mempunyai banyak aplikasi, seperti dalam manajemen risiko,
untuk mengevaluasi percapaian dalam pengambilan keputusan yang menyangkut
risiko dan untuk mengembangkan metodologi peng-ukuran VaR yang menghasilkan estimasi risiko yang akurat. Penggunaan VaR yang terus meningkat dalam
pengukuran risiko sehingga para manajer risiko finansial mencurahkan perhatian
dengan menentukan teknik VaR. Dalam penelitian ini dikemukan metode untuk
menilai ketepatan dari model dinamis umum dan untuk mengukur besar kesalahan penilaian dengan membangun interval kepercayaan di sekitar titik yang
diramalkan dalam VaR dan Expexted Shortfall (ES).
Kata kunci: Manajemen risiko, Risiko finansial, Value at Risk.
ii
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
Value at risk have many applications, such as in risk management to evaluate
the achievement in making decisions regarding the risk and developing the VaR
measurement methodology that produces an accurate estimate of the risk. VaR
increasing use in the measurement of the risk that the financial risk manager
to devote attention to determining the VaR technique. In this study presented
a method for assessing the accuracy of the dynamic model of public and large
measuring errors in judgment for the build confidence intervals around the point
foretold in VaR and expected Shortfall.
Keyword: Financial risk, Management risk, Value at risk
iii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Setinggi puji dan sedalam syukur penulis serahkan kehadirat Allah SWT
yang telah memberikan berkat dan rahmad-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis yang berjudul METODE ESTIMASI RISIKO DALAM MANAJEMEN RISIKO FINANSIAL. Tesis ini merupakan salah satu syarat
untuk menyelesaikan studi pada Program Studi Magister Matematika Fakultas
Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam (FMIPA) Universitas Sumatera Utara.
Pada kesempatan ini, penulis ingin menyampaikan terima kasih kepada :
Ayahanda Bahrum Sofian dan Ibunda Rahmah Nasution, sosok orang tua
yang mencurahkan seluruh kasih sayang dan dukungan kepada penulis. Orang
tua yang penulis kagumi dan cintai, yang telah memberi tauladan, membimbing,
mengajarkan kesabaran, kerendahan hati dan selulu bersyukur dalam menghadapi
kehidupan ini, serta senantiasa memanjatkan doa yang tulus dan ikhlas bagi keberhasilan anak-anaknya.
Bapak Prof. Dr. Runtung Sitepu, S.H., M.Hum., selaku Rektor Universitas Sumatera Utara yang telah memberikan kesempatan penulis untuk menempuh
pendidikan di Universitas Sumatera Utara.
Bapak Dr. Kerista Sebayang, MS., selaku Dekan Fakultas Matematika dan
Ilmu Pengetahuan Alam (FMIPA) Universitas Sumatera Utara.
Bapak Prof. Dr. Herman Mawengkang, selaku Ketua Program Studi Magister Matematika Fakultas Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam Universitas
Sumatera Utara.
Prof. Dr. Saib Suwilo, M.Sc., selaku Sekretaris Program Studi Magister Matematika Fakultas Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam(FMIPA) Universitas
Sumatera Utara.
Bapak Dr. Sutarman, M.Sc., selaku Pembimbing Pertama tesis ini yang telah
banyak memberikan bimbingan dan arahan serta motivasi kepada penulis sehingga
tesis ini dapat diselesaikan dengan baik
iv
Universitas Sumatera Utara
Bapak Dr. Marwan Ramli, M.Sc., selaku Pembimbing Kedua tesis ini yang
telah banyak memberikan bimbingan dan arahan serta motivasi kepada penulis
sehingga tesis ini dapat diselesaikan dengan baik.
Bapak Prof. Dr. Opim Salim S, M.Sc., selaku Penguji tesis ini yang telah
banyak memberikan bimbingan dan arahan serta motivasi kepada penulis sehingga
tesis ini dapat diselesaikan dengan baik.
Ibu Dr. Esther Nababan, M.Sc., selaku Penguji tesis ini yang telah banyak
memberikan bimbingan dan arahan serta motivasi kepada penulis sehingga tesis
ini dapat diselesaikan dengan baik.
Seluruh Staf Pengajar pada Program Studi Magister Matematika FMIPA USU
yang telah banyak memberikan ilmu pengetahuan selama masa perkuliahan.
Ibu Misiani, S.Si., selaku Staf Administrasi Program Studi Magister Matematika FMIPA USU yang telah banyak memberikan pelayanan yang baik kepada
penulis selama mengikuti perkuliahan.
Adikku yang manis Mella Yenni Syofra, A.Md Keb., adikku yang paling
ganteng Arief Halim Syofra, A.Md. dan kekasihku tersayang, Nurhasanah,
S.Pd. yang memberikan semangat, dan bantuan moril kepada penulis.
Keluarga Besar Chandra, S.Pd,. M.Si. dan Agus Rizky, A.Md yang membantu penulis selama mengikuti perkuliahan hingga sampai penulisan tesis ini.
Keluarga Besar Bapak Pangkostrad Letjed TNI Edy Rahmayadi dan Ibu
Nawal Lubis yang memberikan bantuan moral dan materil.
Keluarga Besar Bapak Letkol INF Maulana Ridwan, SH. dan Ibu dr. Rini
Wulandari yang memberikan bantuan moral dan materil.
Keluarga Besar Bapak Zaid Afif, SH, MH. yang memberikan batuan moral
dan materil.
Abangda/Rekan-rekan/Adinda/ Pengurus Himpunan Mahasiswa Islam (HmI) Cabang Kisaran Asahan.
v
Universitas Sumatera Utara
Seluruh rekan-rekan Mahasiswa Program Studi Magister Matematika Kosentrasi Optimasi dan Riset Operasi FMIPA USU tahun 2014, atas kerjasama dan
hubungan yang baik selama perkuliahan, semoga persahabatan yang kita jalin
abadi dan dorongan kepada penulis dalam penulisan tesis ini.
Semua pihak yang telah banyak membantu, baik langsung maupun tidak
langsung yang tidak dapat penulis sebutkan namanya satu per satu, hanya Allah
SWT yang mampu memberikan balasan terbaik. Mudah-mudahan tesis ini dapat
memberi sumbangan yang berharga bagi perkembangan dunia ilmu dan bermanfaat bagi orang banyak. Semoga Allah SWT senantiasa memberi rahmat dan
hidayah-NYA kepada kita semua. Amin.
Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari sempurna, untuk itu
penulis mengharapkan kritik saran untuk penyempurnaan tesis ini. Semoga tesis
ini dapat bermanfaat bagi pembaca dan pihak-pihak lain yang memerlukannya.
Terima kasih.
Medan, Mei 2016
Penulis,
Anil Hakim Syofra
vi
Universitas Sumatera Utara
RIWAYAT HIDUP
Anil Hakim Syofra dilahirkan di Kisaran pada tanggal 23 Mei 1990 dari pasangan
Bapak Bahrum Syofian dan Ibu Rahmah Nasution. Penulis menamatkan pendidikan di SD Swasta Diponegoro Kisaran pada tahun 1996, setelah itu melanjutkan pendidikan ke SMP Negeri 1 Kisaran dan lulus tahun 2002 kemudian
melanjutkan pendidikan ke SMA N 1 Kisaran dan lulus tahun 2008 kemudian
di tahun 2009 penulis memasuki Perguruan Tinggi Universitas Asahan (UNA)
Fakultas Keguruan dan Ilmu Pendidikan Program Studi Pendidikan Matematika dan lulus Strata Satu (S-1) tahun 2013. Pada tahun 2013 s/d 2015 Penulis
bekerja di MA Swasta Pesantren Darul Hikmah Sei Alim Hassak, Kab. Asahan.
Pada tahun 2014 penulis melanjutkan pendidikan pada Program Studi Magister
Matematika Universitas Sumatera Utara. Pada Tahun 2015 s/d sekarang bekerja
di SMA N 1 Medan.
vi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
PERNYATAAN
i
ABSTRAK
ii
ABSTRACT
iii
KATA PENGANTAR
iv
RIWAYAT HIDUP
vi
DAFTAR ISI
vii
DAFTAR TABEL
ix
DAFTAR GAMBAR
x
BAB 1 PENDAHULUAN
1
1.1 Latar Belakang
1
1.2 Perumusan Masalah
4
1.3 Tujuan Penelitian
4
1.4 Manfaat Penelitian
5
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA
6
2.1 Pengertian Manajemen
6
2.2 Manajemen Risiko
6
2.3 Risiko
10
2.4 Risiko Portofolio
12
BAB 3 METODE ESTIMASI RISIKO DALAM MANAJEMEN RISIKO
FINANSIAL
3.1 Value at Risk
13
13
vii
Universitas Sumatera Utara
3.2 Expexted Shortfall
17
BAB 4 ESTIMASI RISIKO DALAM MANAJEMEN RISIKO FINANSIAL
4.1 Pengukuran Risiko Finansial dengan Value at Risk
19
19
4.1.1 VaR dengan metode historical simulation
20
4.1.2 VaR dengan metode simulasi Monte Carlo
22
4.1.3 Perhitungan value at risk metode Monte Carlo simulation 23
4.2 Pengukuran Risiko dengan Expected Shortfall
24
4.2.1 Estimasi risiko dengan expected shortfall
BAB 5 KESIMPULAN DAN SARAN
25
30
5.1 Kesimpulan
30
5.2 Saran
30
DAFTAR PUSTAKA
31
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
Nomor
Judul
Halaman
4.1
Dua aset portofolio pada VaR
26
4.2
Index saham LQ45 dari tanggal 1 April 2016 s/d 16 Juni 2016
28
4.3
Perhitungan historical VaR index saham LQ45
29
4.4
Hasil perhitungan index saham LQ45
29
ix
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
Nomor
2.1
Judul
Diagram alur proses dalam manajemen risiko
Halaman
8
x
Universitas Sumatera Utara
RISIKO FINANSIAL
TESIS
Oleh
ANIL HAKIM SYOFRA
147021014/MT
FAKULTAS MATEMATIKA DAN ILMU PENGETAHUAN ALAM
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
Universitas Sumatera Utara
METODE ESTIMASI RISIKO DALAM MANAJEMEN
RISIKO FINANSIAL
TESIS
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat
untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam
Program Studi Magister Matematika pada
Fakultas Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam
Universitas Sumatera Utara
Oleh
ANIL HAKIM SYOFRA
147021014/MT
FAKULTAS MATEMATIKA DAN ILMU PENGETAHUAN ALAM
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2016
Universitas Sumatera Utara
Judul Tesis
: METODE ESTIMASI RISIKO DALAM
MANAJEMEN RISIKO FINANSIAL
Nama Mahasiswa : Anil Hakim Syofra
Nomor Pokok
: 147021014
Program Studi
: Magister Matematika
Menyetujui,
Komisi Pembimbing
(Dr. Sutarman, M.Sc)
Ketua
(Dr. Marwan Ramli, M.Si)
Anggota
Dekan
(Dr. Kerista Sebayang, MS)
Tanggal lulus : 18 Mei 2016
Universitas Sumatera Utara
Telah diuji pada
Tanggal 18 Mei 2016
PANITIA PENGUJI TESIS
Ketua
:
Anggota :
Dr. Sutarman, M.Sc
1. Dr. Marwan Ramli, M.Si
2. Prof. Dr. Opim Salim S, M.Sc
3. Dr. Esther Nababan, M.Sc
Universitas Sumatera Utara
PERNYATAAN
METODE ESTIMASI RISIKO DALAM MANAJEMEN RISIKO
FINANSIAL
TESIS
Saya mengakui bahwa tesis ini adalah hasil karya sendiri, kecuali beberapa kutipan
dan ringkasan yang masing-masing dituliskan sumbernya.
Medan, 18 Mei 2016
Penulis,
Anil Hakim Syofra
i
Universitas Sumatera Utara
ABSTRAK
Value at Risk (VaR) mempunyai banyak aplikasi, seperti dalam manajemen risiko,
untuk mengevaluasi percapaian dalam pengambilan keputusan yang menyangkut
risiko dan untuk mengembangkan metodologi peng-ukuran VaR yang menghasilkan estimasi risiko yang akurat. Penggunaan VaR yang terus meningkat dalam
pengukuran risiko sehingga para manajer risiko finansial mencurahkan perhatian
dengan menentukan teknik VaR. Dalam penelitian ini dikemukan metode untuk
menilai ketepatan dari model dinamis umum dan untuk mengukur besar kesalahan penilaian dengan membangun interval kepercayaan di sekitar titik yang
diramalkan dalam VaR dan Expexted Shortfall (ES).
Kata kunci: Manajemen risiko, Risiko finansial, Value at Risk.
ii
Universitas Sumatera Utara
ABSTRACT
Value at risk have many applications, such as in risk management to evaluate
the achievement in making decisions regarding the risk and developing the VaR
measurement methodology that produces an accurate estimate of the risk. VaR
increasing use in the measurement of the risk that the financial risk manager
to devote attention to determining the VaR technique. In this study presented
a method for assessing the accuracy of the dynamic model of public and large
measuring errors in judgment for the build confidence intervals around the point
foretold in VaR and expected Shortfall.
Keyword: Financial risk, Management risk, Value at risk
iii
Universitas Sumatera Utara
KATA PENGANTAR
Setinggi puji dan sedalam syukur penulis serahkan kehadirat Allah SWT
yang telah memberikan berkat dan rahmad-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis yang berjudul METODE ESTIMASI RISIKO DALAM MANAJEMEN RISIKO FINANSIAL. Tesis ini merupakan salah satu syarat
untuk menyelesaikan studi pada Program Studi Magister Matematika Fakultas
Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam (FMIPA) Universitas Sumatera Utara.
Pada kesempatan ini, penulis ingin menyampaikan terima kasih kepada :
Ayahanda Bahrum Sofian dan Ibunda Rahmah Nasution, sosok orang tua
yang mencurahkan seluruh kasih sayang dan dukungan kepada penulis. Orang
tua yang penulis kagumi dan cintai, yang telah memberi tauladan, membimbing,
mengajarkan kesabaran, kerendahan hati dan selulu bersyukur dalam menghadapi
kehidupan ini, serta senantiasa memanjatkan doa yang tulus dan ikhlas bagi keberhasilan anak-anaknya.
Bapak Prof. Dr. Runtung Sitepu, S.H., M.Hum., selaku Rektor Universitas Sumatera Utara yang telah memberikan kesempatan penulis untuk menempuh
pendidikan di Universitas Sumatera Utara.
Bapak Dr. Kerista Sebayang, MS., selaku Dekan Fakultas Matematika dan
Ilmu Pengetahuan Alam (FMIPA) Universitas Sumatera Utara.
Bapak Prof. Dr. Herman Mawengkang, selaku Ketua Program Studi Magister Matematika Fakultas Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam Universitas
Sumatera Utara.
Prof. Dr. Saib Suwilo, M.Sc., selaku Sekretaris Program Studi Magister Matematika Fakultas Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam(FMIPA) Universitas
Sumatera Utara.
Bapak Dr. Sutarman, M.Sc., selaku Pembimbing Pertama tesis ini yang telah
banyak memberikan bimbingan dan arahan serta motivasi kepada penulis sehingga
tesis ini dapat diselesaikan dengan baik
iv
Universitas Sumatera Utara
Bapak Dr. Marwan Ramli, M.Sc., selaku Pembimbing Kedua tesis ini yang
telah banyak memberikan bimbingan dan arahan serta motivasi kepada penulis
sehingga tesis ini dapat diselesaikan dengan baik.
Bapak Prof. Dr. Opim Salim S, M.Sc., selaku Penguji tesis ini yang telah
banyak memberikan bimbingan dan arahan serta motivasi kepada penulis sehingga
tesis ini dapat diselesaikan dengan baik.
Ibu Dr. Esther Nababan, M.Sc., selaku Penguji tesis ini yang telah banyak
memberikan bimbingan dan arahan serta motivasi kepada penulis sehingga tesis
ini dapat diselesaikan dengan baik.
Seluruh Staf Pengajar pada Program Studi Magister Matematika FMIPA USU
yang telah banyak memberikan ilmu pengetahuan selama masa perkuliahan.
Ibu Misiani, S.Si., selaku Staf Administrasi Program Studi Magister Matematika FMIPA USU yang telah banyak memberikan pelayanan yang baik kepada
penulis selama mengikuti perkuliahan.
Adikku yang manis Mella Yenni Syofra, A.Md Keb., adikku yang paling
ganteng Arief Halim Syofra, A.Md. dan kekasihku tersayang, Nurhasanah,
S.Pd. yang memberikan semangat, dan bantuan moril kepada penulis.
Keluarga Besar Chandra, S.Pd,. M.Si. dan Agus Rizky, A.Md yang membantu penulis selama mengikuti perkuliahan hingga sampai penulisan tesis ini.
Keluarga Besar Bapak Pangkostrad Letjed TNI Edy Rahmayadi dan Ibu
Nawal Lubis yang memberikan bantuan moral dan materil.
Keluarga Besar Bapak Letkol INF Maulana Ridwan, SH. dan Ibu dr. Rini
Wulandari yang memberikan bantuan moral dan materil.
Keluarga Besar Bapak Zaid Afif, SH, MH. yang memberikan batuan moral
dan materil.
Abangda/Rekan-rekan/Adinda/ Pengurus Himpunan Mahasiswa Islam (HmI) Cabang Kisaran Asahan.
v
Universitas Sumatera Utara
Seluruh rekan-rekan Mahasiswa Program Studi Magister Matematika Kosentrasi Optimasi dan Riset Operasi FMIPA USU tahun 2014, atas kerjasama dan
hubungan yang baik selama perkuliahan, semoga persahabatan yang kita jalin
abadi dan dorongan kepada penulis dalam penulisan tesis ini.
Semua pihak yang telah banyak membantu, baik langsung maupun tidak
langsung yang tidak dapat penulis sebutkan namanya satu per satu, hanya Allah
SWT yang mampu memberikan balasan terbaik. Mudah-mudahan tesis ini dapat
memberi sumbangan yang berharga bagi perkembangan dunia ilmu dan bermanfaat bagi orang banyak. Semoga Allah SWT senantiasa memberi rahmat dan
hidayah-NYA kepada kita semua. Amin.
Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari sempurna, untuk itu
penulis mengharapkan kritik saran untuk penyempurnaan tesis ini. Semoga tesis
ini dapat bermanfaat bagi pembaca dan pihak-pihak lain yang memerlukannya.
Terima kasih.
Medan, Mei 2016
Penulis,
Anil Hakim Syofra
vi
Universitas Sumatera Utara
RIWAYAT HIDUP
Anil Hakim Syofra dilahirkan di Kisaran pada tanggal 23 Mei 1990 dari pasangan
Bapak Bahrum Syofian dan Ibu Rahmah Nasution. Penulis menamatkan pendidikan di SD Swasta Diponegoro Kisaran pada tahun 1996, setelah itu melanjutkan pendidikan ke SMP Negeri 1 Kisaran dan lulus tahun 2002 kemudian
melanjutkan pendidikan ke SMA N 1 Kisaran dan lulus tahun 2008 kemudian
di tahun 2009 penulis memasuki Perguruan Tinggi Universitas Asahan (UNA)
Fakultas Keguruan dan Ilmu Pendidikan Program Studi Pendidikan Matematika dan lulus Strata Satu (S-1) tahun 2013. Pada tahun 2013 s/d 2015 Penulis
bekerja di MA Swasta Pesantren Darul Hikmah Sei Alim Hassak, Kab. Asahan.
Pada tahun 2014 penulis melanjutkan pendidikan pada Program Studi Magister
Matematika Universitas Sumatera Utara. Pada Tahun 2015 s/d sekarang bekerja
di SMA N 1 Medan.
vi
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR ISI
Halaman
PERNYATAAN
i
ABSTRAK
ii
ABSTRACT
iii
KATA PENGANTAR
iv
RIWAYAT HIDUP
vi
DAFTAR ISI
vii
DAFTAR TABEL
ix
DAFTAR GAMBAR
x
BAB 1 PENDAHULUAN
1
1.1 Latar Belakang
1
1.2 Perumusan Masalah
4
1.3 Tujuan Penelitian
4
1.4 Manfaat Penelitian
5
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA
6
2.1 Pengertian Manajemen
6
2.2 Manajemen Risiko
6
2.3 Risiko
10
2.4 Risiko Portofolio
12
BAB 3 METODE ESTIMASI RISIKO DALAM MANAJEMEN RISIKO
FINANSIAL
3.1 Value at Risk
13
13
vii
Universitas Sumatera Utara
3.2 Expexted Shortfall
17
BAB 4 ESTIMASI RISIKO DALAM MANAJEMEN RISIKO FINANSIAL
4.1 Pengukuran Risiko Finansial dengan Value at Risk
19
19
4.1.1 VaR dengan metode historical simulation
20
4.1.2 VaR dengan metode simulasi Monte Carlo
22
4.1.3 Perhitungan value at risk metode Monte Carlo simulation 23
4.2 Pengukuran Risiko dengan Expected Shortfall
24
4.2.1 Estimasi risiko dengan expected shortfall
BAB 5 KESIMPULAN DAN SARAN
25
30
5.1 Kesimpulan
30
5.2 Saran
30
DAFTAR PUSTAKA
31
viii
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR TABEL
Nomor
Judul
Halaman
4.1
Dua aset portofolio pada VaR
26
4.2
Index saham LQ45 dari tanggal 1 April 2016 s/d 16 Juni 2016
28
4.3
Perhitungan historical VaR index saham LQ45
29
4.4
Hasil perhitungan index saham LQ45
29
ix
Universitas Sumatera Utara
DAFTAR GAMBAR
Nomor
2.1
Judul
Diagram alur proses dalam manajemen risiko
Halaman
8
x
Universitas Sumatera Utara