Tujuan Utama manajemen risiko keuangan

Tujuan Utama manajemen risiko keuangan 

  Tujuan Utama manajemen risiko keuangan adalah untuk meminimalkan potensi kerugian yang timbul dari perubahan tak terduga dalam harga mata uang, kredit, komoditas, dan ekuitas.

  Risiko volatilitas harga yang dihadapi ini dikenal sebagai risiko pasar. Para pelaku pasar cenderung tidak berani mengambil risiko.

  Perantara jasa keuangan dan pencipta pasar memberikan respons dengan menciptakan produk keuangan yang memungkinkan seorang pelaku pasar untuk mengalihkan risiko sama. Risiko pasar _ Risiko pasar terdapat dalam berbagai bentuk, Risiko-risiko lainnya : _

  Risiko likuiditas timbul karena tidak semua produk manajemen risiko keuangan dapat diperdagangkan secara bebas. Pasar yang sangat tidak

likuid ini misalnya seperti real estate dan saham dengan kapitalisasi

_ kecil.

  Diskontinuitas pasar mengacu pada risiko bahwa pasar tidak selalu menimbulkan perubahan harga secara bertahan. Kejatuhan pasar saham _ pada tahun 2000 merupakan suatu contoh kasus.

  

Risiko kredit merupakan kemungkinan bahwa pihak lawan dalam

kontrak manajemen risiko tidak dapat memenuhi kewajibannya. Sebagai contoh , pihak lawan yang menyepakati penukaran euro Prancis menjadi dolar Kanada mungkin gagal untuk menyerahkan euro pada tanggal yang _ dijanjikan.

  Risiko regulasi adalah risiko yang timbul karena pihak otoritas publik melarang penggunaan suatu produk keuangan untuk tujuan tertentu.

  Sebagai contoh bursa efek Kuala Lumpur tidak mengizinkan penggunaan short sales sebagai alat lindung nilai terhadap penurunan harga ekuitas. Risiko pasar 

  Risiko pajak merupakan risiko bahwa transaksi lindung nilai

  tertentu tidak dapat memperoleh perlakuan pajak yang diinginkan. Sebagai contoh, perlakuan kerugian valuta asing _ sebagai keuntungan modal ketika laba biasa lebih disukai.

  Risiko akuntansi adalah peluang bahwa suatu transaksi

  lindung nilai tidak dapat dicatat sebagai bagian dari transaksi yang hendak dilindung nilai. Contohnya adalah ketika keuntungan atas lindung nilai terhadap komitmen pembelian diperlakukan sebgaai “laba lain-lain” dan bukan sebagai pengurang biaya pembelian.

  _

  Pertumbuhan jasa manajemen risiko yang cepat menunjukkan bahwa manajemen dapat meningkatkan nilai perusahaan dengan mengendalikan risiko keuangan. Jika nilai perusahaan menyamai nilai kini arus kas masa depannya, manajemen potensi risiko yang aktif dapat dibenarkan dengan beberapa alasan : _ manajemen eksposur membantu dalam menstabilkan ekspektasi arus kas perusahaan. Aliran arus kas yang lebih stabil dapat meminimalkan kejutan laba sehingga meningkatkan nilai kini ekspektasi arus kas. Manajemen eksposur yang aktif memungkinkan perusahaan untuk berkonsentrasi pada risiko bisnisnya yang utama. Para pemberi pinjaman, karyawan dan pelanggan juga memperoleh manfaat dari manajemen eksposur. Akhirnya karena kerugian yang ditimbulkan oleh risiko harga dan suku bunga tertentu dialihkan kepada pelanggan dalam bentuk harga yang lebih tinggi, manajemen eksposur membatasi risiko yang dihadapi oleh konsumen.

PERANAN AKUNTANSI

  

  Akuntan manajemen membantu dalam mengidentifkasikan eksposur pasar, mengkuantifkasi keseimbangan yang terkait dengan strategi respons risiko alternatif, mengukur potensi yang dihadapi perusahaan terhadap risiko tertentu, mencatat produk lindung nilai tertentu dan mengevaluasi efektivitas program lindung nilai.

  A. Identifkasi Risiko Pasar

  B. Menguantifkasi Penyeimbangan

  C. Manajemen Risiko di Dunia dengan Kurs Mengambang

  Identifikai Riaiio Pkakr _ Kerangka dasar yang bermanfaat untuk mengidentifkasikan berbagai

jenis risiko market yang berpotensi dapat disebut sebagai pemetaan

risiko. Kerangka ini diawali dengan pengamatan atas hubungan berbagai risiko pasar terhadap pemicu nilai suatu perusahaan dan pesaingnya. Dan biasanya disebut sebagai kubus pemetaan risiko.

  Istilah pemicu nilai mengacu pada kondisi keuangan dan pos-pos kinerja operasi keuangan utama yang mempengaruhi nilai suatu

perusahaan. Risiko pasar mencakup risiko kurs valuta asing dan suku

_ bunga, serta risiko harga komoditas dan eukuitas. Dimensi ketiga

dari kubus pemetaan risiko, melihat kemungkinan hubungan antara

risiko pasar dan pemicu nilai untuk masing-masing pesaing utama perusahaan. Jika seorang pesaing membeli topi bisbol dari luar negeri

dan mata uang negara sumber pembelian mengalami penurunan nilai

relatif terhadap mata uang negara anda, maka perubahan ini dapat

menyebabkan pesaing anda mampu untuk menjual dengan harga yang lebih rendah daripada anda. Ini disebut sebagai risiko kompetitif mata uang yang dihadapi.

Mengukntifikai Penyeimbkngkn

  

Peran lain yang dimainkan oleh para akuntan dalam proses

manajemen risiko meliputi proses kuantifkasi penyeimbangan yang berkaitan dengan alternatif strategi respons risiko. Akuntan harus mengukur manfaat dari lindung dinilai dan dibandingkan dengan biaya plus biaya kesempatan berupa keuntungan yang hilang dan berasal dari spekulasi pergerakan pasar

  Mknkjemen Riaiio di Dunik dengkn Kura Mengkmbkng 

  

Risiko kurs valuta asing (valas) adalah salah satu bentuk

risiko yang paling umum dan akan dihadapi oleh perusahaan multinasional. Dalam dunia kurs mengambang, manajemen risiko mencakup :

  1) antisipasi pergerakan kurs, 2) pengukuran risiko kurs valuta asing yang dihadapi perusahaan, 3) perancangan strategi perlindungan yang memadai, dan 4) pembuatan pengendalian manajemen risiko internal

Perkmklkn ktka Perubkhkn Kura

   Informasi yang sering kali digunakan dalam membuat peramalan kurs (yaitu depresiasi mata uang) berkaitan dengan perubahan dalam faktor-faktor berikut ini :

• Perbedaan Infasi (infation diferential). Kebijakan moneter (monetery policy)
• Neraca Perdagangan (balance of trade)
• Neraca pembayaran (balance of payment)

•  Cadangan moneter dan kapasitas utang luar negeri (international

  monetary reserve and debt capacity)
• Anggaran nasional (national budget)
• Kurs forward (forward exchange quotati>Kurs tidak resmi (unoficial rates)
• Perilaku mata uang terkait (behavior of related currencies)
• Perbedaan suku bunga (interest rate diferentials)
• Harga opsi ekuitas luar negeri (foreign equity option prices)

   Faktor politik sangat mempengaruhi nilai mata uang di banyak negara. Respons politik terhadap tekanan devaluasi atau revaluasi sering kali menghasilkan pengukuran untuk sementara waktu (temporer) dan bukan penyesuaian kurs.

  

Pengukuran temporer ini meliputi pajak tertentu, kontrol

impor, insentif ekspor, dan kontrol mata uang . _

  Kurs pasar kini (yaitu kurs forward) menunjukkan adanya konsensus dari seluruh pelaku pasar atas kurs valuta asing di masa mendatang. _ Kurs forward merupakan estimasi terbaik yang ada untuk kurs di masa mendatang.

  Acaknya perubahan kurs valas mencerminkan perbedaan opini atas kurs di kalangan pelaku pasar.

Mknkjemen Potenai Riaiio

  

  Menyusun struktur permasalah perusahaan untuk meminimalkan pengaruh buruk kurs memerlukan informasi mengenai potensi terhadap risiko valas yang dihadapi. Potensi terhadap risiko valas timbul apabila perubahan kurs valas juga mengubah nilai aktiva bersih, laba dan arus kas suatu perusahaan. Pengukuran akuntansi tradisional terhadap potensi risiko valas ini berpusat pada dua jenis potensi risiko: translasi dan transaksi.

Potenai Riaiio Trknalkai

   Potensi risiko translasi mengukur pengaruh perubahan kurs valas terhadap nilai ekuivalen mata

uang domestik atas aktiva dan kewajiban dalam mata

uang asing yang dimiliki oleh perusahaan.

   Sebagai contoh, sebuah induk perusahaan AS yang mengoperasikan anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya di ekuador (dengan mata uang fungsional dolar AS) mengalami perubahan nilai dolar atas aktiva moneter bersih di ekuador jika nilai tukar AS mengalami perubahan relatif terhadap dolar. Aktiva atau kewajiban dalam mata uang asing menghadapi potensi risiko kurs jika suatu perubahan dalam kurs

menyebabkan nilai ekuivalen dalam mata uang induk perusahaan berubah. Potensi Risiko Translasi Multi Mata Uang (dalam ribuan)

  Sistem penentuan biaya standar mencoba untuk meminimalkan varians antara biaya yang dianggarkan dengan biaya aktual. Penentuan biaya kaizen menekankan untuk melakukan apa ynag diperlukan untuk mencapai tingkatan kinerja yang diinginkan dalam kondisi pasar yang kompetitif.

Potenai Riaiio Trknakiai

   Potensi risiko transaksi berkaitan dengan keuntungan dan kerugian nilai tukar valuta asing yang timbul dari

penyelesaian transaksi yang berdenominasi dalam mata

uang asing. Tidak seperti keuntungan dan kerugian translasi, keuntungan dan kerugian transaksi memiliki dampak langsung terhadap arus kas.

   Kontrol terpusat terhadap keseluruhan potensi risiko mata uang suatu perusahaan masih dimungkinkan. Agar terlaksana, masing-masing perusahaan afliasi luar negeri harus mengirimkan laporan potensi risiko multi mata uang

kepada kantor pusat perusahaan secara terus menerus.

  Sekali potensi risiko telah digabungkan berdasarkan mata uang dan negara, perusahaan dapat melakukan kebijakan lindung nilai terkoordinasi secara terpusat untuk menghilangkan kerugian potensial.

  Potenai riaiio Aiuntknai veraua Eionomi 

  Ini merupakan pengaruh perubahan nilai mata uang terhadap kinerja operasi dan arus kas masa depan perusahaan.

Misalnya, jumlah aktiva terpapar anak perusahaan sebesar $

25.000 dan jumlah kewajiban terpapar sebesar $ 7.500, Selisihnya adalah potensi risiko bersih yaitu sebesar $

17.500. Berdasarkan laporan ini seorang manajer keuangan

dapat memutuskan untuk melakukan lindung nilai atas posisi

ini dengan menjual sebanyak 17,5 juta dolar Australis dalam

pasar forward mata uang. Laporan potensio risiko tradisional mempertimbangkan pengaruh perubahan kurs terhadap

saldo akun per tanggal laproan keuangan. Laporan aurs kas

multi mata uang menekankan potensi risiko yang dihasilkan

oleh perubahan kurs selama periode anggaran yang berlaku.

   Istilah potensi risiko ekonomi menunjukkan bahwa perubahan kurs mempengaruhi posisi kompetitif perusahaan dengan mengubah harga masukan dan keluaran perusahaan

relatif terhadap harga kompetitor luar negeri.

  Potensi risiko ekonomi atau operasi sedikit terkait atau tidak memiliki kaitan dengan potensi risiko translasi atau transaksi. Dengan demikian pengelolaan atas potensi risiko semacam itu memerlukan teknologi

lindung nilai yang lebih bersifat strategis dan

  

  Perusahaan dapat memilih untuk lindung nilai struktural yang mencakup pemilihan atau relokasi tempat manufaktur untuk mengurangi potensi risiko operasi usaha secara keseluruhan. Sebagai alternatif, induk perusahaan dapat mengambil pendekatan portofolio untuk pengurangan risiko dengan memilih jenis-jenis usaha yang dapat mengurangi potensi risiko yang dihadapi. Pengukuran potensi risiko operasi yang tepat memerlukan pemahaman struktur pasar di mana perusahaan dan pesaingnya melakukan kegiatan usaha, serta pengaruh kurs riil (sebagai kebalikan dari nominal). Pengaruh ini sukar untuk diukur. Karena potensi risiko operasi cenderung berada dalam periode waktu yang lama, ketidak pastian dalam hal dapat diukur atau tidak, dan tidak berdasarkan pada komitmen secara terbuka, maka akuntan harus menyediakan informasi yang mencakup berbagai fungsi operasi dan periode waktu.

  

Strktegi Perlindungkn



   Lindung Nilai Neraca 

   Lindung Nilai Operasional 

   Lindung Nilai Struktural 

   Lindung Nilai Kontraktual

   Lindung Nilai Neraca

  1. Mempertahankan saldo kas dalam mata uang lokal sebesar tingkat minimum yang diperlukan untuk mendukung operasi yang berjalan.

  2. Mengembalikan laba yang di atas jumlah yang diperlukan untuk ekspansi modal kepada induk perusahaan.

  3. Mempercepat (memastikan-leading) penerimaan dan piutang dagang yang beredar dalam mata uang lokal.

  4. Menunda (memperlambat-lagging) pembayaran utang dalam mata uang lokal.

  5. Mempercepat pembayaran utang dalam mata uang asing.

  6. Menginvestasikan kelebihan utang tunai ke dalam persediaan dan aktiva lainnya dalam mata uang lokal yang tidak terlalu terpengaruh oleh kerugian devaluasi.

  7. Berinvestasi dalam aktiva di luar negeri dengan mata uang yang kuat.

   Lindung Nilai Operasional 

  Bentuk perlindungan risiko ini berfokus pada variabel variabel yang mempengaruhi pendapat dan beban dalam mata uang asing. Pengendalian biaya yang lebih ketat memungkinkan margin keselamatan yang

lebih besar terhadap potensi kerugian mata

uang.

   Lindung Nilai Struktural 

  

Lindung nilai ini mencakup relokasi tempat

manufaktur untuk mengurangi potensi risiko

yang dihadapi perusahaan atau mengubah

negara yang menjadi sumber bahan mentah

atau komponen manufaktur.

   Lindung Nilai Kontraktual 

  Berbagai instrumen lindung nilai kontraktual telah dikembangkan untuk memberikan feksibilitas yang lebih besar kepada para manajer dalam mengelola potensi risiko valuta asing yang dihadapi.

Aiuntknai untui Produi Lindung Nilki

   Merupakan kontrak atau instrumen keuangan yang memungkinkan penggunaanya untuk meminimalkan,

menghilangkan, atau paling tidak mengalihkan risiko

pasar pada pundak pihak lain. Produk ini mencakup antara lain kontrak forward, future, swap, opsi, dan gabungan dari ketiganya. Untuk memahami pentingnya

akuntansi lindung nilai, dicontohkan beberapa praktik

akuntansi lindung nilai yang dasar.

   Para analis biasanya memusatkan perhatian pada operasi ketika mengevaluasi seberapa baik manajemen telah menjalankan usaha intinya. Laba bersih mencakup pengaruh kejadian luar biasa atau peristiwa jarang terjadi yang cukup membingungkan

   Perlakuan akuntansi untuk derivatif keuangan yang telahditerima secara internasional adalah

menetapkan nilai produk menurut pasar dengan

timbul keuntungan atau kerugian yang diakui sebagai bagian dari laba nonoperasi.

   Beberapa kriteria lindung nilai yang memadai, mencakup hal-hal berikut

  

  1. Pos-pos yang sedang dilindungi nilai menimbulkan risiko pasar yang harus dihadapi perusahaan 

  

  3. Perushaan menentukan instrumen yang akan digunakan untuk lindung nilai 

  4. Perusahaan mencatat alasannya mengapa lindung nilai yang dilakukan kemungkinan besar akan efektif dilakukan.

  

Kontrki Forwkrd Vklka



  

Kontrak forward valuta merupakan perjanjian untuk

mengirimkan atau menerima jumlah mata uang tertentu yang dipertukarkan dengan mata uang domestik, pada suatu tanggal di masa mendatang.

  Perbedaan antara kurs forward dan kurs spot yang

berlaku pada tanggal kontrak forward menimbulkan

asanya premium (apabila kurs forward>kurs spot) atau diskon (kurs forward<kurs spot). Kontrak forward juga menimbulkan keuntungan atau kerugian transaksi apabila kurs pada tanggal transaksi berbeda dari kurs yang berlaku pada

laporan keuangan interim atau tangal penyelesaian.

  Future Keukngkn _

  Merupakan komitmen untuk membeli atau menyerahkan sejumlah mata uang asing pada suatu tanggal tertentu di masa depan dengan harga yang ditentukan. Future juga digunakan untuk penyelesaian tunai penyerahan, dan dapat dibatalkan sebelum pengiriman dengan melakukan penyeimbang untuk instrumen keuangan yang sama. Kontrak perjanjian future merupakan kontrak dalam bentuk standar, yang berisi provisi terkait dengan ukuran dan tanggal pengiriman, dan diperdagangkan pada sebuah terorganisir, dinilai berdasarkan nilai pasar pada akhir tiap-tiap hari dan harus ketentuan margin periodik. Kerugian atas kontrak ini menimbulkan penambahan margin (margin call); sedangkan keuntungan menimbulkan pembayaran tunai. Kontrak ini juga dapat digunakan untuk berspekulasi dalam antisipasi pergerakan harga dan untuk memanfaatkan anomali jangka pendek dalam penetapan harga kontrak future.

Opai mktk ukng

   Opsi mata uang memberikan hak kepada pembeli untuk membeli (call) atau menjual (put) suatu mata uang dari pihak penjual (pembuat) berdasarkan harga (eksekusi) tertentu pada atau sebelum tanggal kadaluwarsa (eksekusi) yang telah ditentukan

Swkp Mktk Ukng

   Mencakup pertukaran saat ini dan dimasa depan atas dua mata uang yang berbeda berdasarkan kurs yang telah ditentukan sebelumnya. Swap mata uanga memungkinkan perusahaan untuk :

  

  a. mendapatkan akses terhadap pasar modal

yang sebelum tidak didapat diakses dengan

biaya yang relatif rendah.

  

  

b. Melakukan lindung nilai terhadap risiko

kurs yang timbul dari kegiatan usaha internasional.

Perlkiukn kiuntknai

   FASB menrbitkan FAS No.133, yang diklarifkasi melalui FAS 149 pada bulan April 2003, untuk memberikan pendekatan tunggal yang komprehensif atas akuntansi untuk transaksi derivatif dan lindung nilai. IFRS

(dahulu IAS) No.39, yang baru saja direvisi,

berisi panduan yang untuk pertama kalinya

memberikan tuntunan yang universal

terhadap akuntansi untuk derifatif keuangan

BERSPEKULASI DALAM MATA UANG ASING

   Peluang untuk meningkatkan laba dilaporkan

dengan menggunakan kontrak forward dan

opsi dalam pasar valas. Kontrak forward yang

dibeli untuk spekulasi pada awalnya dicatat

sebesar kurs forward. (Kurs forward

merupakan indikator kurs spot yang terbaik

yang berlaku jika kontrak telah jatuh tempo).

  Keuntungan atau kerugian translasi yang diakui sebelum penyelesaian bergantung pada antara kurs forward awal dan kurs yang

tersedia untuk periode kontrak yang tersisa.

  PENGUNGKAPAN _

  Pengungkapan yang diwajibkan oleh FAS 133 dan IAS 39 sedikit banyak telah menyelesaikan masalah ini. Pengungkapan itu _ antara lain:  Tujuan dan strategi manajemen risiko untuk melakukan _ transaksi lindunga nilai _  Deskripsi pos-pos yang dilindung nilai _  Identifkasi risiko pasar dari pos-pos yang dilindung nilai _  Deskripsi mengenai instrumen lindung nilai  Jumlah yang tidak dimasukkan dalam penilaian efektivitas _ lindung nilai  Justifkasi awal (apriori) bahwa hubungan lindung nilai _ tersebut akan sangat afektif untuk meminimalkan risiko pasar  Penilai berjalan mengenai efektivitas lindung nilai aktual dari seluruh derivatif yang digunakan selama periode berjalan

Siatem Pelkporkn

   Sistem pelaporan risiko keuangan harus dapat merekonsiliasikan sistem pelaporan internal. Hal ini umumnya merupakan wilayah kekuasaan departemen kontroler perusahaan. Pendekatan tim merupakan cara yang efektif dalam merumuskan tujuan risiko keuangan, standar kinerja, serta sistem pengawasan dan pelaporan. Manajemen risiko keuangan merupakan contoh utama di mana keuangan perusahaan dan akuntansi sangat berkaitan erat.