ANALISIS DAMPAK AKUISISI TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PENGAKUSISI PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2006-2008.
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
“ANALISIS DAMPAK AKUISISI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
PERUSAHAAN PENGAKUSISI PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI
BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2006-2008”
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat untuk
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret
Oleh:
ANINDITA PURNAMASARI
NIM.F0209019
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2013
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Yang bertanda tangan di bawah ini saya, Anindita Purnamasari , menyatakan
bahwa skripsi dengan judul: Analisis Dampak Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan
Perusahaan Pengakusisi Pada Perusahaan Go Public Di Bursa Efek Indonesia Periode
2006-2008, adalah hasil tulisan saya sendiri. Dengan ini saya menyatakan dengan
sesungguhnya bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan
orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian
kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari
penulis lain, yang saya akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan/atau tidak
terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil dari
tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan penulis aslinya.
Apabila saya melakukan tindakan yang bertentangan dengan hal tersebut di atas,
baik disengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi yang saya
ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti bahwa saya
melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran
saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan oleh universitas batal saya
terima.
Surakarta, Juni 2013
Yang membuat pernyataan,
Anindita Purnamasari
commit to user
v
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
NIM: F0209019
ABSTRACT
ANALYSIS OF IMPACT OF ACQUISITIONS ON FINANCIAL
PERFORMANCE OF THE COMPANY PENGAKUSISI GO PUBLIC
COMPANY IN INDONESIA STOCK EXCHANGE PERIOD 2006-2008
ANINDITA PURNAMASARI
F0209019
This research aims to examine the effect of acquasition on firms’ performance
at Indonesia Stock Exchange. Firm performance is measured by financial ratios :
current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit
margin, return on equity, dan return on investment.
Sample of this research is determined by purposive sampling method, consists
of 12 Indonesia Stock Exchange that did acquisition from 2006-2008 period. This
research analysis used kolmogorov-smirnov test, Paired Sample T Test, dan Wilcoxon
Signed Rank.
The result of this research showed that financial ratios at 1 years before and 3
years after acquisition are not significantly different. Only after 1 years acquisition
the leverage ratio and after 3 years acquisition net profit margin and return on
investment are significantly different.
Keyword : acquisition, firms performance, financial ratios, current ratio, fixed asset
turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return on
equity,return on investment.
commit to user
vi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS DAMPAK AKUISISI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
PERUSAHAAN PENGAKUSISI PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI
BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2006-2008
ANINDITA PURNAMASARI
F0209019
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh akuisisi pada kinerja
keuangan perusahaan pengakuisisi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kinerja
keuangan perusahaan dapat diukur dengan menggunakan rasio-rasio keuangan yang
meliputi current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating profit margin,
net profit margin, return on equity, dan return on investment.
Metode yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan purposive
sampling diperoleh 12 (dua belas) perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
yang melakukan akuisisi untuk periode 2006-2008. Dan dianalisis dengan
menggunakan statistik non parametrik digunakan untuk menganalisis data. Uji
kolmogorov-smirnov, Paired Sample T Test, dan Wilcoxon Signed Rank digunakan
untuk menjawab hipotesis.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa untuk periode amatan 1 tahun sebelum
dan 3 tahun sesudah akuisisi tidak menimbulkan dampak yang diharapkan karena
tidak ada perbedaan yang signifikan. Hanya pada tahun pertama setelah dilakukan
akuisisi terjadi kenaikan pada leverage ratio, dan ditahun ketiga terjadi kenaikan pada
net profit margin dan return on investment.
Kata kunci : akuisisi, kinerja keuangan, rasio keuangan, current ratio, fixed asset
turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return on
equity,return on investment.
commit to user
vii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
MOTO
“Tetapi jika kita mengharapkan apa yang tidak kita lihat, kita
menantikannya dengan tekun ”
(Roma 8:35)
“Pencobaan-pencoban yang kamu alami ialah pencobaan-pencobaan biasa,
yang tidak melebihi kekuatan manusi. Sebab Allah setia dank karena itu Ia
tidak akan membiarkan kamu dicobai melampaui kekuatanmu. Pada waktu
kamu dicobai Ia akan memberikan padamu jalan keluar, sehingga kamu
dapat menanggungnya”
(1 Korintus 10:13)
“Jika ingin berhasil jangan pikirkan hasilnya, tapi bulatkan dulu niat untuk
berhasil”
(Dedy Corbuzier)
“Salah satu yang membuat kita sukses adalah mencintai apa yang kita
pelajari”
(Hitam Putih)
“Bila engkau sukses, engkau akan mendapat beberapa teman palsu, dan
beberapa sahabat sejati, bagaimanapun jadilah sukses”
(Mother Teresa)
“I have learned lots in life, and since it doesn‟t has a reset button, lets press a
continue button, to be better”
(Penulis)
commit to user
viii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
PERSEMBAHAN
Terimakasih kepada Tuhan Yesus yang selalu memberikan inspirasi dan
membimbing dalam menyelesaikan skripsi
Terimakasih kepada Bapak Heru Purnomo dan Ibu Yunias Sarini my best
parents ever, dan juga adik kesayanganku Lois Errita Purnamasari yang tak
pernah putus mendoakan agar skripsi ini segera terselesaikan
Terimakasih kepada Rajendra Agung Candra Nugraha yang telah menemani,
membantu dan memotivasi
Terimakasih kepada keluarga kecilku Shella Septy Permata, Tutut Dwi
Laksanawati, Seila Maya Sinta, Lusiana Erna, Titin Ariyani yang selalu setia
mendengarkan keluhan dan tak pernah bosan memberi semangat dimanapun
dan kapanpun
Dan terimakasih kepada teman-teman Manajamen „09, kalian telah memberiku
banyak cerita dan pengalaman baru
commit to user
ix
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan yang Maha Esa, karena
atas rahmat dan Berkat-Nya, skripsi yang berjudul “Analisis Dampak Akuisisi
Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Pengakusisi Pada Perusahaan Go Public Di
Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2008” ini dapat diselesaikan.
Skripsi ini disusun sebagai tugas akhir guna memenuhi persyaratan untuk
mencapai gelar sarjana Strata-1 pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret Surakarta. Sesungguhnya penelitian ini merupakan
rangkuman dari proses pembelajaran yang telah ditempuh selama masa perkuliahan.
Penulis menyadari bahwa pasti terdapat banyak kekurangan dalam skripsi ini, akan
tetapi walaupun sedikit semoga dapat memberi sumbangsihi bagi pihak-pihak yang
berkepentingan dan para pembaca.
Dalam penyusunan skripsi ini, penulis sadar bahwa skripsi ini tidak akan dapat
terselesaikan tanpa bantuan dan dukungan dari berbagai pihak, baik secara langsung,
tidak langsung, moril ataupun materiil. Untuk itu dalam kesempatan ini penulis ingin
menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret Surakarta.
2. Ibu Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
commit to user
x
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
3. Bapak Drs. Heru Agustanto, ME
selaku dosen pembimbing yang telah
memberikan bimbingan, perhatian, dan pengarahan yang sangat berharga bagi
penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
4. (Alm) Drs. Karsono, Msi selaku pembimbing akademik, terima kasih atas
waktu, doa, kesabaran, perhatian dan arahannya selama ini.
5. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.
Akhirnya peneliti menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh
karena itu segala saran dan kritik yang bersifat membangun dari semua pihak, penulis
harapkan demi perbaikan yang berkelanjutan.
Akhir kata, penulis berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak
yang membutuhkan di kemudian hari. Terima kasih.
Surakarta, Juni 2013
Penulis
commit to user
xi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ................................................................................................ i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ........................................................ ii
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................. iii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI .......................................................... iv
ABSTRACT..................................................................................................................v
ABSTRAKSI ........................................................................................................... vi
MOTO ...................................................................................................................... vii
PERSEMBAHAN ................................................................................................. viii
KATA PENGANTAR .............................................................................................. ix
DAFTAR TABEL .................................................................................................. xiv
DAFTAR GAMBAR ............................................................................................. xvi
DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................................... xvii
BAB I
PENDAHULUAN ...................................................................................1
BAB II
LANDASAN TEORI
A. Tinjauan Pustaka ..................................................................................8
1. Pengertian Akuisisi .........................................................................8
2. Motif Akuisisi .................................................................................9
3. Keunggulan dan Kelemahan Aktivitas Akuisisi ..........................12
commit to user
xii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
4. Tipe-Fipe Akuisisi .......................................................................14
5. Faktor-Faktor Kegagalan Akuisisi .............................................. 15
6. Faktor-Faktor Keberhasilan Akuisisi .......................................... 16
B. Analisis Kinerja Keuangan ................................................................16
1. Pengertian Kinerja Keuangan ..................................................... 16
C. Metode Analisis Kinerja Keuangan Dengan Rasio Keuangan ..........19
1. Rasio Likuiditas ............................................................................20
2. Rasio Aktivitas .............................................................................21
3. Rasio Leverage .......................................................................21
4. Rasio Profitabilitas .................................................................22
D. Penelitian Terdahulu ...................................................................24
E. Kerangka Pemikiran ................................................................... 28
F. Formulasi Hipotesis .................................................................... 28
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Ruang Lingkup Penelitian ................................................................32
a. Populasi ......................................................................................... 32
b. Sampel ........................................................................................... 33
c. Sumber data ................................................................................... 34
d. Jenis penelitian .............................................................................. 35
B. Variabel Penelitiaan ..........................................................................36
C. Definisi Operasional Variabel Penelitian ..........................................37
D. Model Analisis Data .........................................................................38
1. Rasio keuangan ........................................................................... 39
commit to user
xiii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
2. Pengujian Statistik ............................................................................ 39
a. Uji Normalitas ...............................................................................40
b. Uji Hipotesis .................................................................................41
BAB IV
ANALISIS DAN HASIL
A. Deskripsi Objek Penelitian ...............................................................43
B. Analisis Deskriptif Variabel Penelitian ............................................43
C. Analisis Data dan Hasil .....................................................................47
1. Uji Normalitas ..............................................................................47
2. Pengujian Perbedaan Sebelum dan Sesudah Akuisisi .................52
1. Satu tahun setelah akuisisi ...................................................52
2. Dua tahun setelah akuisisi ...................................................57
3. Tiga tahun setelah akuisisi ..................................................62
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan .......................................................................................69
B. Saran .................................................................................................70
C. Keterbatasan ......................................................................................70
DAFTAR PUSTAKA ...............................................................................................72
LAMPIRAN................ ..............................................................................................72
commit to user
xiv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Halaman
III.1 Perusahaan Pengakuisisi Yang Menjadi Sampel Penelitian .............................32
IV.1 Analisis Deskriptif ............................................................................................44
IV.2 Kolmogorov-Smirnov Test – Current ratio.......................................................47
IV.3 Kolmogorov-Smirnov Test – Total Asset Turnover ..........................................48
IV.4 Kolmogorov-Smirnov Test – Leverage Ratio ...................................................49
IV.5 Kolmogorov-Smirnov Test – Operating Profit Margin ....................................49
IV.6 Kolmogorov-Smirnov Test – Net Profit Margin ...............................................50
IV.7 Kolmogorov-Smirnov Test – Return On Investment .........................................51
IV.8 Kolmogorov-Smirnov Test – Return On Equity ................................................51
IV.9 Wilcoxon Signed Ranks Test – Current Ratio..................................................52
IV.10 Paired Samples Statistics – Total Asset Turnover ..........................................52
IV.11 Paired Samples Statistics – Leverage Ratio ...................................................53
IV.12 Paired Samples Statistics – Operating Profit Margin ....................................54
IV.13 Paired Samples Statistics – Net Profit Margin ...............................................55
IV.14 Paired Samples Statistics – Return On Investment.........................................55
IV.15 Paired Samples Statistics – Return On Equity ...............................................56
IV.16 Wilcoxon Signed Ranks Test – Current Ratio.................................................57
IV.17 Paired Samples Statistics – Total Asset Turnover ..........................................58
IV.18 Paired Samples Statistics – Leverage Ratio ...................................................59
IV.19 Paired Samples Statistics – Operating Profit Margin ....................................59
IV.20 Paired Samples Statistics – Net Profit Margin ...............................................60
commit to user
xv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
IV.21 Paired Samples Statistics – Return On Investment.........................................61
IV.22 Paired Samples Statistics – Return On Equity ...............................................61
IV.23 Wilcoxon Signed Ranks Test – Current Ratio.................................................62
IV.24 Paired Samples Statistics – Total Asset Turnover ..........................................63
IV.25 Paired Samples Statistics – Leverage Ratio ...................................................64
IV.26 Paired Samples Statistics – Operating Profit Margin ....................................65
IV.27 Paired Samples Statistics – Net Profit Margin ...............................................66
IV.28 Paired Samples Statistics – Return On Investment.........................................66
IV.29 Paired Samples Statistics – Return On Equity ...............................................67
commit to user
xvi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar II.1 Skema Akuisisi .....................................................................................9
Gambar II.2 Kerangka Pemikiran.............................................................................28
commit to user
xvii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN 1 Tabel Perusahaan Pengakuisisi yang menjadi Sampel Penelitian ..75
LAMPIRAN 2 Data Mentah Perusahaan Pengakuisisi ...........................................74
LAMPIRAN 3 Output Hasil Analisis Statistik ......................................................77
commit to user
xviii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
xix
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRACT
ANALYSIS OF IMPACT OF ACQUISITIONS ON FINANCIAL
PERFORMANCE OF THE COMPANY PENGAKUSISI GO PUBLIC
COMPANY IN INDONESIA STOCK EXCHANGE PERIOD 2006-2008
ANINDITA PURNAMASARI
F0209019
This research aims to examine the effect of acquasition on firms’
performance at Indonesia Stock Exchange. Firm performance is measured by
financial ratios : current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating
profit margin, net profit margin, return on equity, dan return on investment.
Sample of this research is determined by purposive sampling method,
consists of 12 Indonesia Stock Exchange that did acquisition from 2006-2008
period. This research analysis used kolmogorov-smirnov test, Paired Sample T
Test, dan Wilcoxon Signed Rank.
The result of this research showed that financial ratios at 1 years before
and 3 years after acquisition are not significantly different. Only after 1 years
acquisition the leverage ratio and after 3 years acquisition net profit margin and
return on investment are significantly different.
Keyword : acquisition, firms performance, financial ratios, current ratio, fixed
asset turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return
on equity,return on investment.
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS DAMPAK AKUISISI TERHADAP KINERJA
KEUANGAN PERUSAHAAN PENGAKUSISI PADA PERUSAHAAN GO
PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2006-2008
ANINDITA PURNAMASARI
F0209019
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh akuisisi pada kinerja
keuangan perusahaan pengakuisisi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kinerja
keuangan perusahaan dapat diukur dengan menggunakan rasio-rasio keuangan
yang meliputi current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating profit
margin, net profit margin, return on equity, dan return on investment.
Metode yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan purposive
sampling diperoleh 12 (dua belas) perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia yang melakukan akuisisi untuk periode 2006-2008. Dan dianalisis
dengan menggunakan statistik non parametrik digunakan untuk menganalisis data.
Uji kolmogorov-smirnov, Paired Sample T Test, dan Wilcoxon Signed Rank
digunakan untuk menjawab hipotesis.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa untuk periode amatan 1 tahun
sebelum dan 3 tahun sesudah akuisisi tidak menimbulkan dampak yang
diharapkan karena tidak ada perbedaan yang signifikan. Hanya pada tahun
pertama setelah dilakukan akuisisi terjadi kenaikan pada leverage ratio, dan
ditahun ketiga terjadi kenaikan pada net profit margin dan return on investment.
Kata kunci : akuisisi, kinerja keuangan, rasio keuangan, current ratio, fixed asset
turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return on
equity,return on investment.
commit to user
digilib.uns.ac.id
“ANALISIS DAMPAK AKUISISI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
PERUSAHAAN PENGAKUSISI PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI
BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2006-2008”
SKRIPSI
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat untuk
Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret
Oleh:
ANINDITA PURNAMASARI
NIM.F0209019
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2013
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
iii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Yang bertanda tangan di bawah ini saya, Anindita Purnamasari , menyatakan
bahwa skripsi dengan judul: Analisis Dampak Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan
Perusahaan Pengakusisi Pada Perusahaan Go Public Di Bursa Efek Indonesia Periode
2006-2008, adalah hasil tulisan saya sendiri. Dengan ini saya menyatakan dengan
sesungguhnya bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan
orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian
kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari
penulis lain, yang saya akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan/atau tidak
terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil dari
tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan penulis aslinya.
Apabila saya melakukan tindakan yang bertentangan dengan hal tersebut di atas,
baik disengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi yang saya
ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti bahwa saya
melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran
saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan oleh universitas batal saya
terima.
Surakarta, Juni 2013
Yang membuat pernyataan,
Anindita Purnamasari
commit to user
v
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
NIM: F0209019
ABSTRACT
ANALYSIS OF IMPACT OF ACQUISITIONS ON FINANCIAL
PERFORMANCE OF THE COMPANY PENGAKUSISI GO PUBLIC
COMPANY IN INDONESIA STOCK EXCHANGE PERIOD 2006-2008
ANINDITA PURNAMASARI
F0209019
This research aims to examine the effect of acquasition on firms’ performance
at Indonesia Stock Exchange. Firm performance is measured by financial ratios :
current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit
margin, return on equity, dan return on investment.
Sample of this research is determined by purposive sampling method, consists
of 12 Indonesia Stock Exchange that did acquisition from 2006-2008 period. This
research analysis used kolmogorov-smirnov test, Paired Sample T Test, dan Wilcoxon
Signed Rank.
The result of this research showed that financial ratios at 1 years before and 3
years after acquisition are not significantly different. Only after 1 years acquisition
the leverage ratio and after 3 years acquisition net profit margin and return on
investment are significantly different.
Keyword : acquisition, firms performance, financial ratios, current ratio, fixed asset
turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return on
equity,return on investment.
commit to user
vi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS DAMPAK AKUISISI TERHADAP KINERJA KEUANGAN
PERUSAHAAN PENGAKUSISI PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI
BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2006-2008
ANINDITA PURNAMASARI
F0209019
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh akuisisi pada kinerja
keuangan perusahaan pengakuisisi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kinerja
keuangan perusahaan dapat diukur dengan menggunakan rasio-rasio keuangan yang
meliputi current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating profit margin,
net profit margin, return on equity, dan return on investment.
Metode yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan purposive
sampling diperoleh 12 (dua belas) perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
yang melakukan akuisisi untuk periode 2006-2008. Dan dianalisis dengan
menggunakan statistik non parametrik digunakan untuk menganalisis data. Uji
kolmogorov-smirnov, Paired Sample T Test, dan Wilcoxon Signed Rank digunakan
untuk menjawab hipotesis.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa untuk periode amatan 1 tahun sebelum
dan 3 tahun sesudah akuisisi tidak menimbulkan dampak yang diharapkan karena
tidak ada perbedaan yang signifikan. Hanya pada tahun pertama setelah dilakukan
akuisisi terjadi kenaikan pada leverage ratio, dan ditahun ketiga terjadi kenaikan pada
net profit margin dan return on investment.
Kata kunci : akuisisi, kinerja keuangan, rasio keuangan, current ratio, fixed asset
turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return on
equity,return on investment.
commit to user
vii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
MOTO
“Tetapi jika kita mengharapkan apa yang tidak kita lihat, kita
menantikannya dengan tekun ”
(Roma 8:35)
“Pencobaan-pencoban yang kamu alami ialah pencobaan-pencobaan biasa,
yang tidak melebihi kekuatan manusi. Sebab Allah setia dank karena itu Ia
tidak akan membiarkan kamu dicobai melampaui kekuatanmu. Pada waktu
kamu dicobai Ia akan memberikan padamu jalan keluar, sehingga kamu
dapat menanggungnya”
(1 Korintus 10:13)
“Jika ingin berhasil jangan pikirkan hasilnya, tapi bulatkan dulu niat untuk
berhasil”
(Dedy Corbuzier)
“Salah satu yang membuat kita sukses adalah mencintai apa yang kita
pelajari”
(Hitam Putih)
“Bila engkau sukses, engkau akan mendapat beberapa teman palsu, dan
beberapa sahabat sejati, bagaimanapun jadilah sukses”
(Mother Teresa)
“I have learned lots in life, and since it doesn‟t has a reset button, lets press a
continue button, to be better”
(Penulis)
commit to user
viii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
PERSEMBAHAN
Terimakasih kepada Tuhan Yesus yang selalu memberikan inspirasi dan
membimbing dalam menyelesaikan skripsi
Terimakasih kepada Bapak Heru Purnomo dan Ibu Yunias Sarini my best
parents ever, dan juga adik kesayanganku Lois Errita Purnamasari yang tak
pernah putus mendoakan agar skripsi ini segera terselesaikan
Terimakasih kepada Rajendra Agung Candra Nugraha yang telah menemani,
membantu dan memotivasi
Terimakasih kepada keluarga kecilku Shella Septy Permata, Tutut Dwi
Laksanawati, Seila Maya Sinta, Lusiana Erna, Titin Ariyani yang selalu setia
mendengarkan keluhan dan tak pernah bosan memberi semangat dimanapun
dan kapanpun
Dan terimakasih kepada teman-teman Manajamen „09, kalian telah memberiku
banyak cerita dan pengalaman baru
commit to user
ix
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan yang Maha Esa, karena
atas rahmat dan Berkat-Nya, skripsi yang berjudul “Analisis Dampak Akuisisi
Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Pengakusisi Pada Perusahaan Go Public Di
Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2008” ini dapat diselesaikan.
Skripsi ini disusun sebagai tugas akhir guna memenuhi persyaratan untuk
mencapai gelar sarjana Strata-1 pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret Surakarta. Sesungguhnya penelitian ini merupakan
rangkuman dari proses pembelajaran yang telah ditempuh selama masa perkuliahan.
Penulis menyadari bahwa pasti terdapat banyak kekurangan dalam skripsi ini, akan
tetapi walaupun sedikit semoga dapat memberi sumbangsihi bagi pihak-pihak yang
berkepentingan dan para pembaca.
Dalam penyusunan skripsi ini, penulis sadar bahwa skripsi ini tidak akan dapat
terselesaikan tanpa bantuan dan dukungan dari berbagai pihak, baik secara langsung,
tidak langsung, moril ataupun materiil. Untuk itu dalam kesempatan ini penulis ingin
menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas
Sebelas Maret Surakarta.
2. Ibu Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
commit to user
x
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
3. Bapak Drs. Heru Agustanto, ME
selaku dosen pembimbing yang telah
memberikan bimbingan, perhatian, dan pengarahan yang sangat berharga bagi
penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
4. (Alm) Drs. Karsono, Msi selaku pembimbing akademik, terima kasih atas
waktu, doa, kesabaran, perhatian dan arahannya selama ini.
5. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.
Akhirnya peneliti menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh
karena itu segala saran dan kritik yang bersifat membangun dari semua pihak, penulis
harapkan demi perbaikan yang berkelanjutan.
Akhir kata, penulis berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak
yang membutuhkan di kemudian hari. Terima kasih.
Surakarta, Juni 2013
Penulis
commit to user
xi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ................................................................................................ i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ........................................................ ii
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................. iii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI .......................................................... iv
ABSTRACT..................................................................................................................v
ABSTRAKSI ........................................................................................................... vi
MOTO ...................................................................................................................... vii
PERSEMBAHAN ................................................................................................. viii
KATA PENGANTAR .............................................................................................. ix
DAFTAR TABEL .................................................................................................. xiv
DAFTAR GAMBAR ............................................................................................. xvi
DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................................... xvii
BAB I
PENDAHULUAN ...................................................................................1
BAB II
LANDASAN TEORI
A. Tinjauan Pustaka ..................................................................................8
1. Pengertian Akuisisi .........................................................................8
2. Motif Akuisisi .................................................................................9
3. Keunggulan dan Kelemahan Aktivitas Akuisisi ..........................12
commit to user
xii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
4. Tipe-Fipe Akuisisi .......................................................................14
5. Faktor-Faktor Kegagalan Akuisisi .............................................. 15
6. Faktor-Faktor Keberhasilan Akuisisi .......................................... 16
B. Analisis Kinerja Keuangan ................................................................16
1. Pengertian Kinerja Keuangan ..................................................... 16
C. Metode Analisis Kinerja Keuangan Dengan Rasio Keuangan ..........19
1. Rasio Likuiditas ............................................................................20
2. Rasio Aktivitas .............................................................................21
3. Rasio Leverage .......................................................................21
4. Rasio Profitabilitas .................................................................22
D. Penelitian Terdahulu ...................................................................24
E. Kerangka Pemikiran ................................................................... 28
F. Formulasi Hipotesis .................................................................... 28
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Ruang Lingkup Penelitian ................................................................32
a. Populasi ......................................................................................... 32
b. Sampel ........................................................................................... 33
c. Sumber data ................................................................................... 34
d. Jenis penelitian .............................................................................. 35
B. Variabel Penelitiaan ..........................................................................36
C. Definisi Operasional Variabel Penelitian ..........................................37
D. Model Analisis Data .........................................................................38
1. Rasio keuangan ........................................................................... 39
commit to user
xiii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
2. Pengujian Statistik ............................................................................ 39
a. Uji Normalitas ...............................................................................40
b. Uji Hipotesis .................................................................................41
BAB IV
ANALISIS DAN HASIL
A. Deskripsi Objek Penelitian ...............................................................43
B. Analisis Deskriptif Variabel Penelitian ............................................43
C. Analisis Data dan Hasil .....................................................................47
1. Uji Normalitas ..............................................................................47
2. Pengujian Perbedaan Sebelum dan Sesudah Akuisisi .................52
1. Satu tahun setelah akuisisi ...................................................52
2. Dua tahun setelah akuisisi ...................................................57
3. Tiga tahun setelah akuisisi ..................................................62
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan .......................................................................................69
B. Saran .................................................................................................70
C. Keterbatasan ......................................................................................70
DAFTAR PUSTAKA ...............................................................................................72
LAMPIRAN................ ..............................................................................................72
commit to user
xiv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Halaman
III.1 Perusahaan Pengakuisisi Yang Menjadi Sampel Penelitian .............................32
IV.1 Analisis Deskriptif ............................................................................................44
IV.2 Kolmogorov-Smirnov Test – Current ratio.......................................................47
IV.3 Kolmogorov-Smirnov Test – Total Asset Turnover ..........................................48
IV.4 Kolmogorov-Smirnov Test – Leverage Ratio ...................................................49
IV.5 Kolmogorov-Smirnov Test – Operating Profit Margin ....................................49
IV.6 Kolmogorov-Smirnov Test – Net Profit Margin ...............................................50
IV.7 Kolmogorov-Smirnov Test – Return On Investment .........................................51
IV.8 Kolmogorov-Smirnov Test – Return On Equity ................................................51
IV.9 Wilcoxon Signed Ranks Test – Current Ratio..................................................52
IV.10 Paired Samples Statistics – Total Asset Turnover ..........................................52
IV.11 Paired Samples Statistics – Leverage Ratio ...................................................53
IV.12 Paired Samples Statistics – Operating Profit Margin ....................................54
IV.13 Paired Samples Statistics – Net Profit Margin ...............................................55
IV.14 Paired Samples Statistics – Return On Investment.........................................55
IV.15 Paired Samples Statistics – Return On Equity ...............................................56
IV.16 Wilcoxon Signed Ranks Test – Current Ratio.................................................57
IV.17 Paired Samples Statistics – Total Asset Turnover ..........................................58
IV.18 Paired Samples Statistics – Leverage Ratio ...................................................59
IV.19 Paired Samples Statistics – Operating Profit Margin ....................................59
IV.20 Paired Samples Statistics – Net Profit Margin ...............................................60
commit to user
xv
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
IV.21 Paired Samples Statistics – Return On Investment.........................................61
IV.22 Paired Samples Statistics – Return On Equity ...............................................61
IV.23 Wilcoxon Signed Ranks Test – Current Ratio.................................................62
IV.24 Paired Samples Statistics – Total Asset Turnover ..........................................63
IV.25 Paired Samples Statistics – Leverage Ratio ...................................................64
IV.26 Paired Samples Statistics – Operating Profit Margin ....................................65
IV.27 Paired Samples Statistics – Net Profit Margin ...............................................66
IV.28 Paired Samples Statistics – Return On Investment.........................................66
IV.29 Paired Samples Statistics – Return On Equity ...............................................67
commit to user
xvi
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar II.1 Skema Akuisisi .....................................................................................9
Gambar II.2 Kerangka Pemikiran.............................................................................28
commit to user
xvii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN 1 Tabel Perusahaan Pengakuisisi yang menjadi Sampel Penelitian ..75
LAMPIRAN 2 Data Mentah Perusahaan Pengakuisisi ...........................................74
LAMPIRAN 3 Output Hasil Analisis Statistik ......................................................77
commit to user
xviii
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
xix
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRACT
ANALYSIS OF IMPACT OF ACQUISITIONS ON FINANCIAL
PERFORMANCE OF THE COMPANY PENGAKUSISI GO PUBLIC
COMPANY IN INDONESIA STOCK EXCHANGE PERIOD 2006-2008
ANINDITA PURNAMASARI
F0209019
This research aims to examine the effect of acquasition on firms’
performance at Indonesia Stock Exchange. Firm performance is measured by
financial ratios : current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating
profit margin, net profit margin, return on equity, dan return on investment.
Sample of this research is determined by purposive sampling method,
consists of 12 Indonesia Stock Exchange that did acquisition from 2006-2008
period. This research analysis used kolmogorov-smirnov test, Paired Sample T
Test, dan Wilcoxon Signed Rank.
The result of this research showed that financial ratios at 1 years before
and 3 years after acquisition are not significantly different. Only after 1 years
acquisition the leverage ratio and after 3 years acquisition net profit margin and
return on investment are significantly different.
Keyword : acquisition, firms performance, financial ratios, current ratio, fixed
asset turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return
on equity,return on investment.
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS DAMPAK AKUISISI TERHADAP KINERJA
KEUANGAN PERUSAHAAN PENGAKUSISI PADA PERUSAHAAN GO
PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2006-2008
ANINDITA PURNAMASARI
F0209019
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh akuisisi pada kinerja
keuangan perusahaan pengakuisisi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kinerja
keuangan perusahaan dapat diukur dengan menggunakan rasio-rasio keuangan
yang meliputi current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating profit
margin, net profit margin, return on equity, dan return on investment.
Metode yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan purposive
sampling diperoleh 12 (dua belas) perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia yang melakukan akuisisi untuk periode 2006-2008. Dan dianalisis
dengan menggunakan statistik non parametrik digunakan untuk menganalisis data.
Uji kolmogorov-smirnov, Paired Sample T Test, dan Wilcoxon Signed Rank
digunakan untuk menjawab hipotesis.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa untuk periode amatan 1 tahun
sebelum dan 3 tahun sesudah akuisisi tidak menimbulkan dampak yang
diharapkan karena tidak ada perbedaan yang signifikan. Hanya pada tahun
pertama setelah dilakukan akuisisi terjadi kenaikan pada leverage ratio, dan
ditahun ketiga terjadi kenaikan pada net profit margin dan return on investment.
Kata kunci : akuisisi, kinerja keuangan, rasio keuangan, current ratio, fixed asset
turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return on
equity,return on investment.
commit to user