Pengaruh Rentabilitas dan Likuiditas Pada Jumlah Opsi Saham dan Dampaknya Pada Nilai Perusahaan.
PENGARUH RENTABILITAS DAN LIKUIDITAS PAD A
JUMLAH OPSI SAHAM DAN DAMPAKNYA PADA NILAI
PERUSAHAAN
(Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar di BEI tahun 2000-2013)
Oleh :
NI MADE WIWIK MENAWATI
NIM : 1106305024
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Udayana
Denpasar
2016
i
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadapan Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat rahmatNya, skripsi yang berjudul “Pengaruh Rentabilitas dan Likuiditas pada Jumlah Opsi
Saham dan Dampaknya pada Nilai Perusahaan” dapat diselesaikan dengan lancar.
Pada kesempatan ini perkenankanlah penulis mengucapkan terima kasih
yang sebesar-besarnya kepada Bapak Dr. Ida Bagus Putra Astika, SE., M.Si., Ak,
selaku pembimbing yang penuh perhatian dan kesabaran, telah memberikan
dorongan, semangat, bimbingan dan saran selama penulis mengikuti program
sarjana, khususnya dalam menyampaikan skripsi ini.
Ucapan yang sama ditujukan kepada Rektor Universitas Udayana Prof. Dr.
dr. Ketut Suastika, Sp. PD-KEMD atas kesempatan dan fasilitas yang diberikan
kepada penulis untuk mengikuti dan menyelesaikan pendidikan Program Sarjana di
Universitas Udayana. Tidak lupa pula penulis ucapkan terima kasih pada Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, Dr. I Nyoman Mahaendra Yasa,
SE., M.Si. atas ijin yang diberikan pada penulis untuk mengikuti Program Sarjana.
Penulis juga menyampaikan rasa terima kasih kepada Dr. I Dewa Nyoman Badera,
SE., M.Si., Ak, selaku Ketua Jurusan Akuntansi.
Pada kesempatan ini penulis menyampaikan ucapan terima kasih yang tulus
disertai penghargaan kepada seluruh guru yang telah membimbing penulis, mulai
dari sekolah dasar hingga perguruan tinggi. Juga penulis ucapkan terima kasih
kepada I Ketut Sukra dan Ni Wayan Eka Sri Ratmini, orang tua yang telah
melahirkan, membesarkan dan mendidik penulis, memberikan dasar berpikir logis
dan suasana demokratis sehingga tercipta lahan yang baik untuk berkembangnya
kreativitas. Akhirnya penulis juga sampaikan terima kasih kepada teman saya Putu
Mutia Septiyaningsih, Muhammad Zainal Abidin, Yeremia Simangunsong, Putu Ita
Purnamayanti, Anlianus Prawira Kurniawan, I Wayan Adi Putra Dhyatmika,
Yohannes Berchman Adi W, dan teman-teman lainnya yang tidak bisa penulis
sebutkan satu persatu yang telah mendukung, memberikan motivasi dan membantu
penulis menyelesaikan skripsi ini.
Semoga Ida Sang Hyang Widhi Wasa/ Tuhan Yang Maha Esa melimpahkan
rahmat-Nya kepada semua pihak yang telah membantu pelaksanaan dan
penyelesaian skripsi ini.
Denpasar, 10 Agustus 2016
Penulis
iv
Judul
Nama
NIM
: Pengaruh Rentabilitas dan Likuiditas pada Jumlah Opsi
Saham dan Dampaknya pada Nilai Perusahaan
: Ni Made Wiwik Menawati
: 1106305024
Abstrak
Program Opsi Saham Karyawan merupakan salah satu program yang
diberikan untuk karyawan eksekutif yang tingkat keberhasilannya program ini
bergantung pada kinerja perusahaan di masa yang akan datang. Opsi dapat menjadi
suatu motivator yang efektif bagi karyawan karena opsi terus menerus berlaku
sebagai suatu insentif yang baik bagi karyawan setelah mereka diberikan opsi,
karena nilai sebenarnya akan ditentukan dengan kinerja perusahaan di masa yang
akan datang. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh rentabilitas
dan likuiditas pada nilai perusahaan dengan jumlah saham yang diumumkan
sebagai variabel intervening.
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) selama periode 2000-2013. Metode pemilihan sampel yang
digunakan adalah purposive sampling. Berdasarkan kriteria tersebut, dari 43
perusahaan yang melaksanakan pengumuman jumlah opsi saham, 4 perusahaan
yang datanya tidak lengkap. Jadi, jumlah akhir sampel yang layak diobservasi
adalah 39 perusahaan. Analisis jalur adalah metode yang digunakan dalam
penelitian ini.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa (1) Rentabilitas berpengaruh positif
pada jumlah saham yang diumumkan (2) Likuiditas berpengaruh positif pada
jumlah saham yang diumumkan, (3) Rentabilitas berpengaruh positif pada nilai
perusahaan perusahaan (4) Likuiditas berpengaruh positif pada nilai perusahaan,
(5) Jumlah saham yang diumumkan berpengaruh positif pada nilai perusahaan, (6)
rentabilitas tidak berpegaruh pada nilai perusahaan melalui jumlah saham yang
diumumkan, dan (7) likuiditas berpengaruh pada nilai perusahaan melalui jumlah
saham yang diumumkan.
Kata Kunci: rentabilitas, likuiditas, opsi saham, dan nilai perusahaan
v
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL................................................................................................ i
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................. ii
PERNYATAAN ORISINALITAS ........................................................................ iii
KATA PENGANTAR ........................................................................................... iv
ABSTRAK .............................................................................................................. v
DAFTAR ISI .......................................................................................................... vi
BAB I PENDAHULUAN ...................................................................................... 1
1.1
Latar Belakang Masalah ................................................................................ 1
1.2
Rumusan Masalah Penelitian......................................................................... 5
1.3
Tujuan Penelitian ........................................................................................... 5
1.4
Kegunaan Penelitian ...................................................................................... 6
1.5
Sistematika Penulisan .................................................................................... 7
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN ...................... 9
2.1
Landasan Teori Dan Konsep ......................................................................... 9
2.1.1
Teori Keagenan ..................................................................................... 9
2.1.2
Teori Sinyal........................................................................................... 9
2.1.3
Kinerja Perusahaan ............................................................................. 10
2.1.4
Employee Stock Option Plan .............................................................. 12
2.1.5
Nilai Perusahaan ................................................................................. 13
2.2
Hipotesis Penelitian ..................................................................................... 14
2.2.1
Rentabilitas pada Jumlah Opsi Saham ................................................ 14
2.2.2
Likuiditas pada Jumlah Opsi Saham ................................................... 15
2.2.3
Rentabilitas pada Nilai Perusahaan..................................................... 15
2.2.4
Likuiditas pada Nilai Perusahaan ....................................................... 16
2.2.5
Jumlah Saham yang Diumumkan pada Nilai Perusahaan .................. 16
2.2.6
Rentabilitas pada Nilai Perusahaan melalui Jumlah Saham yang
Diumumkan ....................................................................................................... 17
2.2.7
Likuiditas pada Nilai Perusahaan melalui Jumlah Saham yang
Diumumkan ....................................................................................................... 18
BAB III METODE PENELITIAN .................................................................... 19
3.1
Desain Penelitian ......................................................................................... 19
3.2
Lokasi dan Ruang Lingkup Wilayah Penelitian .......................................... 19
vi
3.3
Obyek Penelitian .......................................................................................... 20
3.4
Identifikasi Variabel .................................................................................... 20
3.5
Definisi Operasional Variabel ..................................................................... 21
3.6
Jenis dan Sumber Data................................................................................. 23
3.7
Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel ...................................... 24
3.8
Metode Pengumpulan Data.......................................................................... 25
3.9
Teknik Analisis Data ................................................................................... 25
3.9.1
Statistik Deskriptif .............................................................................. 25
3.9.2
Analisis Jalur....................................................................................... 25
BAB IV PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN ............................................ 32
4.1
Deskripsi Sampel Penelitian ........................................................................ 32
4.2
Deskripsi Hasil Penelitian............................................................................ 34
4.3
Pembahasan Hasil Penelitian ....................................................................... 34
4.3.1
Analisis Statistik Deskriptif ................................................................ 34
4.4
Hasil Analisis Jalur ...................................................................................... 36
4.5
Pembahasan Hasil Penelitian ....................................................................... 44
4.5.1
Rentabilitas pada Jumlah Saham yang Diumumkan........................... 44
4.5.2
Likuiditas pada Jumlah Saham yang Diumumkan ............................. 45
4.5.3
Rentabilitas pada Nilai Perusahaan..................................................... 46
4.5.4
Likuiditas Pada Nilai Perusahaan ....................................................... 46
4.5.5
Jumlah Saham yang Diumumkan pada Nilai Perusahaan .................. 47
4.5.6
Rentabilitas pada Nilai Perusahaan melalui Jumlah Saham yang
Diumumkan ....................................................................................................... 48
4.5.7
Likuiditas pada Nilai Perusahaan melalui Jumlah Saham yang
Diumumkan ....................................................................................................... 48
BAB V SIMPULAN DAN SARAN .................................................................... 50
5.1
Simpulan ...................................................................................................... 50
5.2
Saran ............................................................................................................ 50
DAFTAR RUJUKAN ......................................................................................... 52
LAMPIRAN ......................................................................................................... 55
vii
DAFTAR TABEL
No Tabel
Halaman
Tabel. 4.1 Hasil Uji Statistik Deskriptif……… ……………………………35
Tabel. 4.2 Ringkasan Koefisien Jalur dan Signifikansi
Hubungan Antarvariabel………………………………………..39
Tabel. 4.3 Pengaruh Langsung, Pengaruh Tidak Langsung, dan
Pengaruh Total Rentabilitas (X1), Likuiditas (X2),
Jumlah Opsi Saham (X3) dan Nilai Perusahaan (Y)……………41
viii
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
Halaman
Gambar 3.1 Desain Penelitian……………………………………………… 18
Gambar 3.2 Model Path Analysis Pengaruh Rentabilitas dan
Likuiditas pada Jumlah Opsi Saham dan Dampaknya
pada Nilai Perusahaan………………………………………… 27
Gambar 4.1 Model Analisis Jalur Pengaruh Rentabilitas dan
Likuiditas pada Nilai Perusahaan dan
Jumlah Opsi Saham yang Diumumkan sebagai
Variabel Intervening……………………………………………38
Gambar 4.2 Model Analisis Jalur Pengaruh Rentabiltas dan
Likuiditas pada Jumlah Opsi Saham dan
Dampaknya pada Nilai Perusahaan……………….……………41
ix
JUMLAH OPSI SAHAM DAN DAMPAKNYA PADA NILAI
PERUSAHAAN
(Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar di BEI tahun 2000-2013)
Oleh :
NI MADE WIWIK MENAWATI
NIM : 1106305024
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Udayana
Denpasar
2016
i
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadapan Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat rahmatNya, skripsi yang berjudul “Pengaruh Rentabilitas dan Likuiditas pada Jumlah Opsi
Saham dan Dampaknya pada Nilai Perusahaan” dapat diselesaikan dengan lancar.
Pada kesempatan ini perkenankanlah penulis mengucapkan terima kasih
yang sebesar-besarnya kepada Bapak Dr. Ida Bagus Putra Astika, SE., M.Si., Ak,
selaku pembimbing yang penuh perhatian dan kesabaran, telah memberikan
dorongan, semangat, bimbingan dan saran selama penulis mengikuti program
sarjana, khususnya dalam menyampaikan skripsi ini.
Ucapan yang sama ditujukan kepada Rektor Universitas Udayana Prof. Dr.
dr. Ketut Suastika, Sp. PD-KEMD atas kesempatan dan fasilitas yang diberikan
kepada penulis untuk mengikuti dan menyelesaikan pendidikan Program Sarjana di
Universitas Udayana. Tidak lupa pula penulis ucapkan terima kasih pada Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, Dr. I Nyoman Mahaendra Yasa,
SE., M.Si. atas ijin yang diberikan pada penulis untuk mengikuti Program Sarjana.
Penulis juga menyampaikan rasa terima kasih kepada Dr. I Dewa Nyoman Badera,
SE., M.Si., Ak, selaku Ketua Jurusan Akuntansi.
Pada kesempatan ini penulis menyampaikan ucapan terima kasih yang tulus
disertai penghargaan kepada seluruh guru yang telah membimbing penulis, mulai
dari sekolah dasar hingga perguruan tinggi. Juga penulis ucapkan terima kasih
kepada I Ketut Sukra dan Ni Wayan Eka Sri Ratmini, orang tua yang telah
melahirkan, membesarkan dan mendidik penulis, memberikan dasar berpikir logis
dan suasana demokratis sehingga tercipta lahan yang baik untuk berkembangnya
kreativitas. Akhirnya penulis juga sampaikan terima kasih kepada teman saya Putu
Mutia Septiyaningsih, Muhammad Zainal Abidin, Yeremia Simangunsong, Putu Ita
Purnamayanti, Anlianus Prawira Kurniawan, I Wayan Adi Putra Dhyatmika,
Yohannes Berchman Adi W, dan teman-teman lainnya yang tidak bisa penulis
sebutkan satu persatu yang telah mendukung, memberikan motivasi dan membantu
penulis menyelesaikan skripsi ini.
Semoga Ida Sang Hyang Widhi Wasa/ Tuhan Yang Maha Esa melimpahkan
rahmat-Nya kepada semua pihak yang telah membantu pelaksanaan dan
penyelesaian skripsi ini.
Denpasar, 10 Agustus 2016
Penulis
iv
Judul
Nama
NIM
: Pengaruh Rentabilitas dan Likuiditas pada Jumlah Opsi
Saham dan Dampaknya pada Nilai Perusahaan
: Ni Made Wiwik Menawati
: 1106305024
Abstrak
Program Opsi Saham Karyawan merupakan salah satu program yang
diberikan untuk karyawan eksekutif yang tingkat keberhasilannya program ini
bergantung pada kinerja perusahaan di masa yang akan datang. Opsi dapat menjadi
suatu motivator yang efektif bagi karyawan karena opsi terus menerus berlaku
sebagai suatu insentif yang baik bagi karyawan setelah mereka diberikan opsi,
karena nilai sebenarnya akan ditentukan dengan kinerja perusahaan di masa yang
akan datang. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh rentabilitas
dan likuiditas pada nilai perusahaan dengan jumlah saham yang diumumkan
sebagai variabel intervening.
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) selama periode 2000-2013. Metode pemilihan sampel yang
digunakan adalah purposive sampling. Berdasarkan kriteria tersebut, dari 43
perusahaan yang melaksanakan pengumuman jumlah opsi saham, 4 perusahaan
yang datanya tidak lengkap. Jadi, jumlah akhir sampel yang layak diobservasi
adalah 39 perusahaan. Analisis jalur adalah metode yang digunakan dalam
penelitian ini.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa (1) Rentabilitas berpengaruh positif
pada jumlah saham yang diumumkan (2) Likuiditas berpengaruh positif pada
jumlah saham yang diumumkan, (3) Rentabilitas berpengaruh positif pada nilai
perusahaan perusahaan (4) Likuiditas berpengaruh positif pada nilai perusahaan,
(5) Jumlah saham yang diumumkan berpengaruh positif pada nilai perusahaan, (6)
rentabilitas tidak berpegaruh pada nilai perusahaan melalui jumlah saham yang
diumumkan, dan (7) likuiditas berpengaruh pada nilai perusahaan melalui jumlah
saham yang diumumkan.
Kata Kunci: rentabilitas, likuiditas, opsi saham, dan nilai perusahaan
v
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL................................................................................................ i
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................. ii
PERNYATAAN ORISINALITAS ........................................................................ iii
KATA PENGANTAR ........................................................................................... iv
ABSTRAK .............................................................................................................. v
DAFTAR ISI .......................................................................................................... vi
BAB I PENDAHULUAN ...................................................................................... 1
1.1
Latar Belakang Masalah ................................................................................ 1
1.2
Rumusan Masalah Penelitian......................................................................... 5
1.3
Tujuan Penelitian ........................................................................................... 5
1.4
Kegunaan Penelitian ...................................................................................... 6
1.5
Sistematika Penulisan .................................................................................... 7
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN ...................... 9
2.1
Landasan Teori Dan Konsep ......................................................................... 9
2.1.1
Teori Keagenan ..................................................................................... 9
2.1.2
Teori Sinyal........................................................................................... 9
2.1.3
Kinerja Perusahaan ............................................................................. 10
2.1.4
Employee Stock Option Plan .............................................................. 12
2.1.5
Nilai Perusahaan ................................................................................. 13
2.2
Hipotesis Penelitian ..................................................................................... 14
2.2.1
Rentabilitas pada Jumlah Opsi Saham ................................................ 14
2.2.2
Likuiditas pada Jumlah Opsi Saham ................................................... 15
2.2.3
Rentabilitas pada Nilai Perusahaan..................................................... 15
2.2.4
Likuiditas pada Nilai Perusahaan ....................................................... 16
2.2.5
Jumlah Saham yang Diumumkan pada Nilai Perusahaan .................. 16
2.2.6
Rentabilitas pada Nilai Perusahaan melalui Jumlah Saham yang
Diumumkan ....................................................................................................... 17
2.2.7
Likuiditas pada Nilai Perusahaan melalui Jumlah Saham yang
Diumumkan ....................................................................................................... 18
BAB III METODE PENELITIAN .................................................................... 19
3.1
Desain Penelitian ......................................................................................... 19
3.2
Lokasi dan Ruang Lingkup Wilayah Penelitian .......................................... 19
vi
3.3
Obyek Penelitian .......................................................................................... 20
3.4
Identifikasi Variabel .................................................................................... 20
3.5
Definisi Operasional Variabel ..................................................................... 21
3.6
Jenis dan Sumber Data................................................................................. 23
3.7
Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel ...................................... 24
3.8
Metode Pengumpulan Data.......................................................................... 25
3.9
Teknik Analisis Data ................................................................................... 25
3.9.1
Statistik Deskriptif .............................................................................. 25
3.9.2
Analisis Jalur....................................................................................... 25
BAB IV PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN ............................................ 32
4.1
Deskripsi Sampel Penelitian ........................................................................ 32
4.2
Deskripsi Hasil Penelitian............................................................................ 34
4.3
Pembahasan Hasil Penelitian ....................................................................... 34
4.3.1
Analisis Statistik Deskriptif ................................................................ 34
4.4
Hasil Analisis Jalur ...................................................................................... 36
4.5
Pembahasan Hasil Penelitian ....................................................................... 44
4.5.1
Rentabilitas pada Jumlah Saham yang Diumumkan........................... 44
4.5.2
Likuiditas pada Jumlah Saham yang Diumumkan ............................. 45
4.5.3
Rentabilitas pada Nilai Perusahaan..................................................... 46
4.5.4
Likuiditas Pada Nilai Perusahaan ....................................................... 46
4.5.5
Jumlah Saham yang Diumumkan pada Nilai Perusahaan .................. 47
4.5.6
Rentabilitas pada Nilai Perusahaan melalui Jumlah Saham yang
Diumumkan ....................................................................................................... 48
4.5.7
Likuiditas pada Nilai Perusahaan melalui Jumlah Saham yang
Diumumkan ....................................................................................................... 48
BAB V SIMPULAN DAN SARAN .................................................................... 50
5.1
Simpulan ...................................................................................................... 50
5.2
Saran ............................................................................................................ 50
DAFTAR RUJUKAN ......................................................................................... 52
LAMPIRAN ......................................................................................................... 55
vii
DAFTAR TABEL
No Tabel
Halaman
Tabel. 4.1 Hasil Uji Statistik Deskriptif……… ……………………………35
Tabel. 4.2 Ringkasan Koefisien Jalur dan Signifikansi
Hubungan Antarvariabel………………………………………..39
Tabel. 4.3 Pengaruh Langsung, Pengaruh Tidak Langsung, dan
Pengaruh Total Rentabilitas (X1), Likuiditas (X2),
Jumlah Opsi Saham (X3) dan Nilai Perusahaan (Y)……………41
viii
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
Halaman
Gambar 3.1 Desain Penelitian……………………………………………… 18
Gambar 3.2 Model Path Analysis Pengaruh Rentabilitas dan
Likuiditas pada Jumlah Opsi Saham dan Dampaknya
pada Nilai Perusahaan………………………………………… 27
Gambar 4.1 Model Analisis Jalur Pengaruh Rentabilitas dan
Likuiditas pada Nilai Perusahaan dan
Jumlah Opsi Saham yang Diumumkan sebagai
Variabel Intervening……………………………………………38
Gambar 4.2 Model Analisis Jalur Pengaruh Rentabiltas dan
Likuiditas pada Jumlah Opsi Saham dan
Dampaknya pada Nilai Perusahaan……………….……………41
ix