ANALISIS FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN TAMBANG YANG GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA.
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ANALISIS FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL
PADA PERUSAHAAN TAMBANG YANG GO PUBLIC
DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Magister
Program Studi Magister Manajemen
Disusun oleh :
NOVI DIAH WULANDARI
NIM: S4110043
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2014
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ANALISIS FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL
PADA PERUSAHAAN TAMBANG YANG GO PUBLIC
DI BURSA EFEK INDONESIA
Disusun oleh:
NOV! DIAH WULANDARI
NIM: S4110043
Telah disetujui Pembimbing
pada tanggal : 14 - 12 - 2013
Pembimbing Utama
Prof. Dr. Hartono, MS
NIP. 19531221 198003 1 004
Mengetahui
Ketua Program Studi Magister Manajemen
commit to user
i
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
i
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
2
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan, karena atas kebaikan dan
pertolongan-Nya Tesis ini dapat terselesaikan dengan baik. Tesis yang berjudul
"Analisis Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan Tambang
yang Go Public di Bursa Efek Indonesia" ini disusun untuk memenuhi salah satu
syarat untuk memperoleh gelar Magister Manajemen di Program Studi Magister
Manajemen Universitas Sebelas Maret Surakarta. Penulis menyadari sepenuhnya,
tanpa bimbingan dan motivasi dari berbagai pihak, tugas akhir Tesis ini tidak akan
dapat diselesaikan dengan baik. Oleh karena itu pada kesempatan ini penulis
mengucapkan terimakasih yang tulus kepada:
1. Dr. Wisnu Untoro, M.S, selaku Dekan Fakultas Ekonomi, Universitas Sebelas
Maret Surakarta.
2. Prof. Dr. Hartono, M.S, sebagai pembimbing Tesis sekaligus Direktur Program
Studi Magister Manajemen yang telah membimbing, memberikan saran maupun
motivasi.
3. Prof.Djoko Suhardjanto, M.Com.(Hons)., Ph.D., Ak, selaku ketua tim penguji,
terima kasih atas bimbingan dan saran yang diberikan.
4. Dr. Asri Laksmi Riani, terima kasih atas bimbingan dan saran yang diberikan.
5. Seluruh Dosen dan staf pada Program Studi Magister Manajemen, Universitas
Sebelas Maret Surakarta.
6. Kedua orang tuaku, yang selalu menyebut namaku dalam setiap doanya.
7. Putri kecil, cintaku dan tante nun terimakasih atas senyum semangat dari kalian.
8. Teman-teman MM angkatan 33, Program Magister Manajemen, yang telah
memberikan bantuan maupun dukungannya selama ini.
commit to user
3
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
Penulis menyadari bahwa Tesis ini jauh dari kata sempurna Untuk itu
penulis mengharapkan kritik dan saran yang positif dari berbagai pihak, agar dapat
dijadikan masukan yang berharga demi perbaikan dimasa yang akan datang.
Akhir kata penulis berharap agar Tesis ini bermanfaat bagi penulis, akademisi
maupun pihak-pihak lain yang memerlukan. Amin.
Yogyakarta, Desember 2013
Penulis
commit to user
4
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .................................................................................
i
HALAMAN PERSETUJUAN ..................................................................
ii
HALAMAN PENGESAHAN ...................................................................
iii
HALAMAN PERNYATAAN ..................................................................
iv
KATA PENGANTAR ..............................................................................
v
DAFTAR ISI ...........................................................................................
vii
DAFTAR TABEL ....................................................................................
ix
DAFTAR GAMBAR...............................................................................
x
ABSTRACT.............................................................................................
xi
ABSTRAK .............................................................................................
xii
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN ....................................................................
1
1.1.
Latar Belakang ..........................................................
1
1.2.
Perumusan Masalah ...................................................
8
1.3.
Batasan Masalah .......................................................
8
1.4.
Tujuan Penelitian .......................................................
9
1.5.
Manfaat Penelitian .....................................................
9
TINJAUAN PUSTAKA ...........................................................
2.1.
11
Landasan teori ..........................................................
11
2.1.1. Struktur Modal................................................
11
2.1.2. Teori Struktur Modal .......................................
14
2.1.3. Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal
23
2.2.
Penelitian Terdahulu ................................................
29
2.3.
Kerangka Pemikiran Teoritis.....................................
34
2.4.
Pengembangan Hipotesis ...........................................
35
2.5.
Devinisi Operasional Variabel....................................
40
BAB III METODE PENELITIAN .........................................................
43
3.1.
Jenis Data ..................................................................
43
3.2.
Teknik Pengumpulan Data .........................................
43
3.3.
Metode Pengambilan Sampel .....................................
43
3.4.
Normalitas Data..........................................................
44
commit to user
5
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
3.5.
Uji Asumsi Klasik ......................................................
45
3.6.
Model Analisis ..........................................................
47
3.7.
Uji T .........................................................................
48
3.8.
Uji F
49
3.9.
2
Uji R .........................................................................
49
BAB IV PEMBAHASAN
BAB V
4.1.
Gambaran Umum Sampel ..........................................
51
4.2.
Data Deskriptif ..........................................................
51
4.3.
Hasil Uji Normalitas Data ..........................................
53
4.4.
Hasil Uji Asumsi Klasik ............................................
53
4.5.
Hasil Pengujian & Pembahasan ..................................
56
4.6.
Hasil Uji Serempak ...................................................
61
4.7.
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2) ..........................
62
KESIMPULAN & SARAN.......................................................
5.1.
Kesimpulan ................................................................
63
5.2.
Saran .........................................................................
65
commit to user
6
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Halaman
2.1.
Penelitian Terdahulu ..........................................................................
29
2.2.
Ringkasan Variabel Penelitian & Devinisi Operasional .....................
42
4.1. Deskripsi Statistik ................................................................................
52
4.2 Normalitas ...........................................................................................
53
4.3.
Hasil Uji Multikolinearitas ...............................................................
54
4.4.
Hasil Uji Heteroskedastisitas ...........................................................
56
4.5.
Hasil Uji Regresi I ...........................................................................
57
commit to user
7
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Halaman
2.1. Kerangka Pemikiran ..............................................................................
36
4.1.
Hasil Uji Durbin Watson ..................................................................... 55
4.2.
Kurva Hasil Pengujian F test ................................................................. 61
commit to user
8
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRACT
ANALISIS FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL
PADA PERUSAHAAN TAMBANG YANG GO PUBLIC DI BURSA
EFEK INDONESIA
Novi Diah Wulandari
S4110043
In determining of the capital structure need to consider the nature and the cost to be
born for each source of funds that will be chosen. Basically the capital structure
consists of debt, common stock, preferred stock, and retained earnings. The mining
companies selected in this study because the mining companies in Indonesia have a
competitive advantage to capitalize on the growth opportunities are relatively high.
The aim of this study was to examine the essence of asset structure, profitability,
growth and firm size of the capital structure in a mining company that went public
on the Indonesia Stock Exchange 2010-2012.
This study used purposive sampling method and using the data in the form ofpooled
cross-sectional. This study use data in 2010 - 2012 with a sample of 26 listed
companies, it acquired 78 pooled cross sectional data. This study uses multiple
regression models which would explain the strength and direction of the influence of
several independent variables or explanatory variables on the dependent variable.
Based on the results of research in the know that the variable growth and firm size
and a significant positive effect on the debt to equity ratio. While profitability and
significant negative effect on the debt to equity ratio. And asset structure variable
has no effect to debt to equity ratio (DER). Simultaneously entire independent factor
in this study positive and significant effect on the debt-to- equity ratio (DER).
Keywords: capital structure, asset structure, profitability, growth and firm size.
commit to user
9
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL
PADA PERUSAHAAN TAMBANG YANG GO PUBLIC DI BURSA EFEK
INDONESIA
Novi Diah Wulandari
S4110043
Dalam penentuan struktur modal perlu mempertimbangkan sifat serta biaya
yang harus ditanggung untuk setiap sumber dana yang akan dipilihnya. Pada
dasarnya struktur modal terdiri dari hutang, saham biasa, saham preferen, dan laba
ditahan. Adapun perusahaan tambang dipilih dalam penelitian ini karena
perusahaan-perusahaan pertambangan di Indonesia memiliki keunggulan kompetitif
untuk memanfaatkan peluang pertumbuhan yang relative tinggi. Tujuan dari
penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh struktur aktiva profitability,
pertumbuhan perusahaan (growth) dan ukuran perusahaan (size) terhadap struktur
modal pada perusahaan tambang yang go public di Bursa Efek Indonesia periode
2010-2012.
Penelitian ini menggunakan metode purposive sampling dan menggunakan
data dalam bentuk pooled cross sectional. Data yang digunakan dalam penelitian ini
adalah data pada tahun 2010 - 2012 dengan sampel sebanyak 26 emiten, maka
secara pooled cross sectional diperoleh 78 data. Penelitian ini menggunakan model
regresi berganda atau Multiple Regression yang akan menjelaskan kekuatan dan arah
pengaruh beberapa variabel bebas atau variabel penjelas (independent/ explanatory
variable) terhadap satu variabel terikat (dependent variable).
Berdasarkan hasil penelitian di ketahui bahwa variable pertumbuhan
(growth) dan ukuran perusahaan (size) berpengaruh positif dan signifikan terhadap
debt to equity ratio. Sedangkan profitability berpengaruh negative dan signifikan
terhadap debt to equity ratio. Dan variable struktur aktiva tidak berpengaruh teradap
debt to equity ratio (DER). Secara bersamaan seluruh factor independen dalam
penelitian ini berpengaruh positif dan signifikan terhadap debt to equity ratio (DER).
Kata kunci: struktur modal, struktur aktiva, profitability., pertumbuhan
perusahaan (growth) dan ukuran perusahaan (size)
commit to user
i
digilib.uns.ac.id
ANALISIS FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL
PADA PERUSAHAAN TAMBANG YANG GO PUBLIC
DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Magister
Program Studi Magister Manajemen
Disusun oleh :
NOVI DIAH WULANDARI
NIM: S4110043
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2014
commit to user
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ANALISIS FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL
PADA PERUSAHAAN TAMBANG YANG GO PUBLIC
DI BURSA EFEK INDONESIA
Disusun oleh:
NOV! DIAH WULANDARI
NIM: S4110043
Telah disetujui Pembimbing
pada tanggal : 14 - 12 - 2013
Pembimbing Utama
Prof. Dr. Hartono, MS
NIP. 19531221 198003 1 004
Mengetahui
Ketua Program Studi Magister Manajemen
commit to user
i
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
i
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
commit to user
2
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan, karena atas kebaikan dan
pertolongan-Nya Tesis ini dapat terselesaikan dengan baik. Tesis yang berjudul
"Analisis Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan Tambang
yang Go Public di Bursa Efek Indonesia" ini disusun untuk memenuhi salah satu
syarat untuk memperoleh gelar Magister Manajemen di Program Studi Magister
Manajemen Universitas Sebelas Maret Surakarta. Penulis menyadari sepenuhnya,
tanpa bimbingan dan motivasi dari berbagai pihak, tugas akhir Tesis ini tidak akan
dapat diselesaikan dengan baik. Oleh karena itu pada kesempatan ini penulis
mengucapkan terimakasih yang tulus kepada:
1. Dr. Wisnu Untoro, M.S, selaku Dekan Fakultas Ekonomi, Universitas Sebelas
Maret Surakarta.
2. Prof. Dr. Hartono, M.S, sebagai pembimbing Tesis sekaligus Direktur Program
Studi Magister Manajemen yang telah membimbing, memberikan saran maupun
motivasi.
3. Prof.Djoko Suhardjanto, M.Com.(Hons)., Ph.D., Ak, selaku ketua tim penguji,
terima kasih atas bimbingan dan saran yang diberikan.
4. Dr. Asri Laksmi Riani, terima kasih atas bimbingan dan saran yang diberikan.
5. Seluruh Dosen dan staf pada Program Studi Magister Manajemen, Universitas
Sebelas Maret Surakarta.
6. Kedua orang tuaku, yang selalu menyebut namaku dalam setiap doanya.
7. Putri kecil, cintaku dan tante nun terimakasih atas senyum semangat dari kalian.
8. Teman-teman MM angkatan 33, Program Magister Manajemen, yang telah
memberikan bantuan maupun dukungannya selama ini.
commit to user
3
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
Penulis menyadari bahwa Tesis ini jauh dari kata sempurna Untuk itu
penulis mengharapkan kritik dan saran yang positif dari berbagai pihak, agar dapat
dijadikan masukan yang berharga demi perbaikan dimasa yang akan datang.
Akhir kata penulis berharap agar Tesis ini bermanfaat bagi penulis, akademisi
maupun pihak-pihak lain yang memerlukan. Amin.
Yogyakarta, Desember 2013
Penulis
commit to user
4
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .................................................................................
i
HALAMAN PERSETUJUAN ..................................................................
ii
HALAMAN PENGESAHAN ...................................................................
iii
HALAMAN PERNYATAAN ..................................................................
iv
KATA PENGANTAR ..............................................................................
v
DAFTAR ISI ...........................................................................................
vii
DAFTAR TABEL ....................................................................................
ix
DAFTAR GAMBAR...............................................................................
x
ABSTRACT.............................................................................................
xi
ABSTRAK .............................................................................................
xii
BAB I
BAB II
PENDAHULUAN ....................................................................
1
1.1.
Latar Belakang ..........................................................
1
1.2.
Perumusan Masalah ...................................................
8
1.3.
Batasan Masalah .......................................................
8
1.4.
Tujuan Penelitian .......................................................
9
1.5.
Manfaat Penelitian .....................................................
9
TINJAUAN PUSTAKA ...........................................................
2.1.
11
Landasan teori ..........................................................
11
2.1.1. Struktur Modal................................................
11
2.1.2. Teori Struktur Modal .......................................
14
2.1.3. Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal
23
2.2.
Penelitian Terdahulu ................................................
29
2.3.
Kerangka Pemikiran Teoritis.....................................
34
2.4.
Pengembangan Hipotesis ...........................................
35
2.5.
Devinisi Operasional Variabel....................................
40
BAB III METODE PENELITIAN .........................................................
43
3.1.
Jenis Data ..................................................................
43
3.2.
Teknik Pengumpulan Data .........................................
43
3.3.
Metode Pengambilan Sampel .....................................
43
3.4.
Normalitas Data..........................................................
44
commit to user
5
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
3.5.
Uji Asumsi Klasik ......................................................
45
3.6.
Model Analisis ..........................................................
47
3.7.
Uji T .........................................................................
48
3.8.
Uji F
49
3.9.
2
Uji R .........................................................................
49
BAB IV PEMBAHASAN
BAB V
4.1.
Gambaran Umum Sampel ..........................................
51
4.2.
Data Deskriptif ..........................................................
51
4.3.
Hasil Uji Normalitas Data ..........................................
53
4.4.
Hasil Uji Asumsi Klasik ............................................
53
4.5.
Hasil Pengujian & Pembahasan ..................................
56
4.6.
Hasil Uji Serempak ...................................................
61
4.7.
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2) ..........................
62
KESIMPULAN & SARAN.......................................................
5.1.
Kesimpulan ................................................................
63
5.2.
Saran .........................................................................
65
commit to user
6
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR TABEL
Halaman
2.1.
Penelitian Terdahulu ..........................................................................
29
2.2.
Ringkasan Variabel Penelitian & Devinisi Operasional .....................
42
4.1. Deskripsi Statistik ................................................................................
52
4.2 Normalitas ...........................................................................................
53
4.3.
Hasil Uji Multikolinearitas ...............................................................
54
4.4.
Hasil Uji Heteroskedastisitas ...........................................................
56
4.5.
Hasil Uji Regresi I ...........................................................................
57
commit to user
7
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
DAFTAR GAMBAR
Halaman
2.1. Kerangka Pemikiran ..............................................................................
36
4.1.
Hasil Uji Durbin Watson ..................................................................... 55
4.2.
Kurva Hasil Pengujian F test ................................................................. 61
commit to user
8
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRACT
ANALISIS FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL
PADA PERUSAHAAN TAMBANG YANG GO PUBLIC DI BURSA
EFEK INDONESIA
Novi Diah Wulandari
S4110043
In determining of the capital structure need to consider the nature and the cost to be
born for each source of funds that will be chosen. Basically the capital structure
consists of debt, common stock, preferred stock, and retained earnings. The mining
companies selected in this study because the mining companies in Indonesia have a
competitive advantage to capitalize on the growth opportunities are relatively high.
The aim of this study was to examine the essence of asset structure, profitability,
growth and firm size of the capital structure in a mining company that went public
on the Indonesia Stock Exchange 2010-2012.
This study used purposive sampling method and using the data in the form ofpooled
cross-sectional. This study use data in 2010 - 2012 with a sample of 26 listed
companies, it acquired 78 pooled cross sectional data. This study uses multiple
regression models which would explain the strength and direction of the influence of
several independent variables or explanatory variables on the dependent variable.
Based on the results of research in the know that the variable growth and firm size
and a significant positive effect on the debt to equity ratio. While profitability and
significant negative effect on the debt to equity ratio. And asset structure variable
has no effect to debt to equity ratio (DER). Simultaneously entire independent factor
in this study positive and significant effect on the debt-to- equity ratio (DER).
Keywords: capital structure, asset structure, profitability, growth and firm size.
commit to user
9
perpustakaan.uns.ac.id
digilib.uns.ac.id
ABSTRAK
ANALISIS FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL
PADA PERUSAHAAN TAMBANG YANG GO PUBLIC DI BURSA EFEK
INDONESIA
Novi Diah Wulandari
S4110043
Dalam penentuan struktur modal perlu mempertimbangkan sifat serta biaya
yang harus ditanggung untuk setiap sumber dana yang akan dipilihnya. Pada
dasarnya struktur modal terdiri dari hutang, saham biasa, saham preferen, dan laba
ditahan. Adapun perusahaan tambang dipilih dalam penelitian ini karena
perusahaan-perusahaan pertambangan di Indonesia memiliki keunggulan kompetitif
untuk memanfaatkan peluang pertumbuhan yang relative tinggi. Tujuan dari
penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh struktur aktiva profitability,
pertumbuhan perusahaan (growth) dan ukuran perusahaan (size) terhadap struktur
modal pada perusahaan tambang yang go public di Bursa Efek Indonesia periode
2010-2012.
Penelitian ini menggunakan metode purposive sampling dan menggunakan
data dalam bentuk pooled cross sectional. Data yang digunakan dalam penelitian ini
adalah data pada tahun 2010 - 2012 dengan sampel sebanyak 26 emiten, maka
secara pooled cross sectional diperoleh 78 data. Penelitian ini menggunakan model
regresi berganda atau Multiple Regression yang akan menjelaskan kekuatan dan arah
pengaruh beberapa variabel bebas atau variabel penjelas (independent/ explanatory
variable) terhadap satu variabel terikat (dependent variable).
Berdasarkan hasil penelitian di ketahui bahwa variable pertumbuhan
(growth) dan ukuran perusahaan (size) berpengaruh positif dan signifikan terhadap
debt to equity ratio. Sedangkan profitability berpengaruh negative dan signifikan
terhadap debt to equity ratio. Dan variable struktur aktiva tidak berpengaruh teradap
debt to equity ratio (DER). Secara bersamaan seluruh factor independen dalam
penelitian ini berpengaruh positif dan signifikan terhadap debt to equity ratio (DER).
Kata kunci: struktur modal, struktur aktiva, profitability., pertumbuhan
perusahaan (growth) dan ukuran perusahaan (size)
commit to user
i