BAB I PENDAHULUAN - PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI PADA SEKTOR MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA - Perbanas Institutional Repository

BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Perkembangan dunia bisnis di Indonesia saat ini mengalami kemajuan yang

sangat pesat. Hal tersebut dikarenakan adanya persaingan bebas dan era globalisasi yang ditandai dengan semakin banyaknya perusahaan-perusahaan luar yang masuk ke Indonesia untuk dapat berkompetensi dan bersaing dengan perusahaan-perusahaan yang terdapat di Indonesia.

Era globalisasi dan persaingan bebas menuntut setiap perusahaan untuk selalu melakukan perbaikan, mengembangkan strateginya agar perusahaan dapat bertahan hidup, memiliki daya saing, dan terus berkembang di tengah persaingan usaha yang semakin ketat. Perusahaan perlu mengembangkan strategi yang tepat agar perusahaan bisa mempertahankan eksistensinya dan memperbaiki kinerjanya.

Strategi yang dikembangkan oleh perusahaan dapat dilakukan melalui pertumbuhan dari dalam perusahaan (internal growth) atau pertumbuhan dari luar perusahaan (external growth). Pertumbuhan secara internal dilakukan dengan cara memperluas kegiatan perusahaan yang sudah ada, misalnya dengan cara meningkatkan jumlah produktivitas, menambah jumlah produk atau mencari pasar baru. Sebaliknya, pertumbuhan secara eksternal dilakukan dengan penggabungan usaha antara dua atau lebih perusahaan dengan perusahaan lain baik yang sejenis maupun tidak sejenis. Penggabungan usaha yang umum dilakukan adalah akuisisi.

Akuisisi adalah fenomena yang umum terjadi dalam dunia bisnis. Akuisisi dapat digunakan para pelaku bisnis untuk mengupayakan perusahaan yang sedang bermasalah terhindar dari kebangkrutan. Akuisisi perusahaan secara sederhana dapat diartikan sebagai pengambilalihan perusahaan dengan cara membeli saham mayoritas perusahaan sehingga menjadi pemegang saham pengendali. Dalam peristiwa akuisisi, baik perusahaan yang mengambil alih (pengakuisisi) maupun perusahaan yang diambil alih (diakuisisi) tetap hidup sebagai badan hukum yang terpisah. Akuisisi saham dilakukan dengan cara mengambilalih atau membeli seluruh atau sebagian besar saham yang telah dikeluarkan oleh perusahaan yang diakuisisi dengan menggunakan kas, saham atau sekuritas lain.

Alasan mengapa perusahaan lebih tertarik melakukan akuisisi sebagai strateginya dalam pertumbuhan eksternal adalah mempercepat tercapainya tujuan perusahaan dibanding jika perusahaan memulai usahanya dari awal diharapkan dapat memperbesar aset dan penguasaan pasar. Dengan demikian kegiatan operasional perusahaan yang dilakukan untuk mencapai tujuan perusahaan berupa maksimalisasi nilai perusahaan.

Aktivitas akuisisi di Indonesia mulai meningkat dan mulai banyak dilakukan sejalan dengan intensitas perkembangan ekonomi yang semakin mengglobal dan melakukan akuisisi adalah PT Trikomsel Oke Tbk. (Trikomsel) mengakuisisi seluruh saham PT Global Teleshop Tbk. (Global Teleshop) yang dimiliki oleh PT Trilinium.

Jumlah saham Global Teleshop yang diakuisisi Trikomsel sebanyak 800.000.000 saham dengan nilai Rp 910,11 miliar. Setelah akuisisi ini Trikomsel menjadi pemegang saham utama Global Teleshop dengan kepemilikan 72% dari total modal disetor dan ditempatkan Global Teleshop.

Perusahaan lain yang melakukan akuisisi adalah PT XL Axiata Tbk. (XL) sepakat untuk mengakuisisi PT Axis Telekom Indonesia (AXIS), melalui penandatanganan Perjanjian Jual Beli Bersyarat (Conditional Sales Purchase Agreement-CSPA) dengan Saudi Telecom Company (STC) dan Teleglobal Investment B.V. (Teleglobal), yang merupakan anak perusahaan STC. Kesepakatan Perjanjian Jual Beli Bersyarat ini meliputi : a.

Teleglobal akan menjual 95% saham di AXIS kepada XL b.

100% nilai perusahaan AXIS dinilai sebesar USD 865 juta, dengan catatan buku AXIS bersih dari utang dan posisi kas nol (cash free and debt free) c. Harga Pembayaran akan digunakan untuk membayar nilai nominal saham AXIS, serta membayar hutang dan kewajiban AXIS d.

Penyelesaian transaksi akan dilakukan setelah terpenuhinya kondisi yang disepakati.

Perubahan setelah melakukan aktivitas akuisisi dapat tercemin dari kondisi akuisisi mengalami kenaikan dan menjadi lebih baik, maka keputusan melakukan akuisisi adalah tepat. Namun bila terjadi sebaliknya, maka keputusan melakukan akuisisi adalah tidak tepat.

Penelitian-penelitian terdahulu telah membuktikan pengaruh akuisisi terhadap

kinerja keuangan dalam beberapa kasus. Tajalli Fatima and Amir Shehzad (2014)

menunjukkan bahwa hanya pada ROE yang dipengaruhi oleh merger dan akuisisi

sedangkan rasio Profit After Tax (PAT), Return On Assets (ROA), Debt To Equity

Ratio (D/E), Deposit To Equity Ratio (DP/E), Earning Per Share (EPS) tidak

memiliki pengaruh terhadap merger dan akuisisi.

Penelitian lain yang dilakukan oleh Lia Aisa dan Indarto (2013) menyimpulkan bahwa ada indikasi manajemen laba di sekitar merger dan akuisisi. Selanjutnya kinerja keuangan perusahaan yang diukur dengan current ratio,

debt to equity ratio, return on investment, return on equity tidak menunjukkan

perbedaan yang signifikan dibandingkan sebelum dan sesudah akuisisi. Tetapi net

profit margin dan total asset turn over terdapat perbedaan yang signifikan sebelum

dan sesudah merger dan akuisisi.

Penelitian yang sama yang dilakukan oleh Putri Novaliza dan Atik Djajanti (2012) menyimpulkan bahwa hasil uji rasio keuangan, untuk perbandingan 1 tahun sebelum dan 4 tahun berturut-turut setelah merger dan akuisisi hampir semua menunjukkan bahwa kinerja keuangan tidak berbeda secara signifikan kecuali merger dan akuisisi. Sehingga penelitian ini menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan dalam perusahaan return saham sebelum dan sesudah merger dan akuisisi.

Untuk menguji bagaimana keberhasilan perusahaan setelah melakukan akuisisi, dapat dilihat dari bagaimana kinerja keuangan perusahaan setelah melakukan akuisisi. Perhitungan kinerja keuangan dapat dilihat melalui rasio-rasio keuangan yang dapat digunakan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan. Melalui pertimbangan dan referensi-referensi yang penulis lakukan, rasio keuangan yang akan digunakan dalam penelitian ini untuk menilai kinerja perusahaan diantaranya adalah

Gross Profit Margin (GPM), Net Profit Margin (NPM), Current Rasio (CR), Return

On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Debt to Equity Rasio (DER), Total

Assets Turn Over (TATO) dan Earning Per Share (EPS).

Berdasarkan latar belakang tersebut, peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul : “Perbandingan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Sesudah Akuisisi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”.

1.2. Perumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang di atas, berikut rumusan masalah penelitian ini : 1. Apakah terdapat perbedaan kinerja keuangan yang signifikan antara sebelum dan sesudah akuisisi pada perusahaan pengakuisisi berdasarkan rasio Gross

2. Apakah terdapat perbedaan kinerja keuangan yang signifikan antara sebelum dan sesudah akuisisi pada perusahaan pengakuisisi berdasarkan rasio Net

Profit Margin (NPM) ? 3.

Apakah terdapat perbedaan kinerja keuangan yang signifikan antara sebelum dan sesudah akuisisi pada perusahaan pengakuisisi berdasarkan rasio Current

Rasio (CR) ? 4.

Apakah terdapat perbedaan kinerja keuangan yang signifikan antara sebelum dan sesudah akuisisi pada perusahaan pengakuisisi berdasarkan rasio Return

On Assets (ROA) ? 5.

Apakah terdapat perbedaan kinerja keuangan yang signifikan antara sebelum dan sesudah akuisisi pada perusahaan pengakuisisi berdasarkan rasio Return

On Equity (ROE) ? 6.

Apakah terdapat perbedaan kinerja keuangan yang signifikan antara sebelum dan sesudah akuisisi pada perusahaan pengakuisisi berdasarkan rasio Debt to

Equity Rasio (DER) ? 7.

Apakah terdapat perbedaan kinerja keuangan yang signifikan antara sebelum dan sesudah akuisisi pada perusahaan pengakuisisi berdasarkan rasio Total

Assets Turn Over (TATO) ? 8.

Apakah terdapat perbedaan kinerja keuangan yang signifikan antara sebelum dan sesudah akuisisi pada perusahaan pengakuisisi berdasarkan rasio Earning

1.3. Tujuan Penelitian

Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan mengetahui secara empiris tentang:

1. Untuk menguji signifikansi perbedaan kinerja keuangan antara sebelum dan sesudah melakukan akuisisi pada perusahaan pengakuisisi berdasarkan rasio

Gross Profit Margin (GPM) 2.