ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI INITIAL RETURN PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN INITIAL PUBLIC OFFERING (IPO) PERIODE 2008 – 2015
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi
initial return. Berdasarkan hasil analisis yang telah dilakukan dengan mengambil
sampel sebanyak 145 perusahaan yang melakukan Initial Public Offering (IPO)
periode 2008-2015, sebagai berikut:
1. Ukuran perusahaan, reputasi underwriter, return on asset, financial
leverage, dan earning per share berpengaruh signifikan terhadap initial
return secara bersama pada perusahaan yang melakukan Initial Public
offering yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2013. Hal ini
menunjukkan bahwa investor menggunakan faktor-faktor tersebut ketika
menjadi pertimbangan investor sebelum memutuskan berinvestasi di
saham yang ingin investor beli. .
2. Ukuran perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap initial return
pada perusahaan yang melakukan Initial Public Offering yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia periode 2008-2013. Hal ini menunjukkan informasi
mengenai kondisi pasar dapat menjelaskan kondisi perusahaan yang lebih
jelas dan lengkap. Dengan memberika informasi tersebut, investor akan
memiliki banyak informasi yang menjadi dasar pengamblan keputusannya
untuk berinvestasi.
3. Reputasi underwriter tidak berpengaruh terhadap initial return pada
perusahaan yang melakukan Initial Public Offering yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia periode 2008-2013. Hal ini menunjukkan investor tidak
selalu mempertimbangkan reputasi underwriter saat melakukan investasi.
Underwriter bisa saja menakkan ataupun menurunkan harga saham saat
IPO dilihat lagi dari prospectus perusahaan itu sendiri dan underwriter
menghindari terkena resiko saham tidak laku terjual saat awal penjualan.
112
114
4. Return on asset tidak berpengaruh signifikan terhadap initial return pada
perusahaan yang melakukan Initial Public Offering yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia periode 2008-2013. Hal ini menunjukkan bahwa informasi
ROA yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
laba bersihnya kurang diperhatikan investor dalam berinvestasi di pasar
modal, tetapi mungkin investor juga memperhatikan ROA untuk beberapa
tahun sebelum perusahaan melakukan IPO.
5. Financial leverage berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap
initial return pada perusahaan yang melakukan Initial Public Offering
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2013. Hal ini
menunjukkan kemampuan perusahaan dalam membayar hutang dengan
equity yang dimilikinya. Nilai yang tinggi menunjukkan resiko suatu
perusahaan sehinga menyebabkan ketidakpastian suatu harga saham yang
berdampak pada return saham yang diterima investor.
6. Earning per share tidak berpengaruh signifikan terhadap initial return
pada perusahaan yang melakukan Initial Public Offering yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia periode 2008-2013. Hal ini disebabkan investor
sangat mempertimbangkan faktor resiko atas investasi yang akan
dipilihnya. Perusahaan yang mengalami fluktuasi earning yang tinggi
dianggap mempunyai resiko yang tinggi, sehingga investor hanya berani
memberikan harga yang rendah pada saham perusahaan. Faktor yang
menyebabkan EPS tidak signifikan karena berkaitan dengan manajemen
laba suatu perusahaan saat IPO, sehingga investor menganggap EPS tidak
menggambarkan bagian keuntungan yang akan diperolehnya.
5.2 Saran
Setelah melakukan analisis pada penelitian ini ada beberapa saran yang
dapat dijadikan pertimbangan:
Peneliti selanjutnya
Penelitian ini terdapat keterbatas nilai R2 yang kecil, ini
menunjukkan masih terdapat banyak faktor yang mempengaruhi initial
114
return. disarankan untuk penelitian selanjutnya menggunakan variabelvariabel lain seperti kondisi ekonomi, makro dan mikro dan indikator non
keuangan lainnya.
Investor
Sebaiknya calon investor melihat dari informasi tambahan dalam
pengambilan keputusan investasi saat pengumuman IPO dengan
mempertimbangkan faktor-faktor lain berupa informasi keuangan maupun
non keuangan untuk dapat memprediksikan initial return.
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi
initial return. Berdasarkan hasil analisis yang telah dilakukan dengan mengambil
sampel sebanyak 145 perusahaan yang melakukan Initial Public Offering (IPO)
periode 2008-2015, sebagai berikut:
1. Ukuran perusahaan, reputasi underwriter, return on asset, financial
leverage, dan earning per share berpengaruh signifikan terhadap initial
return secara bersama pada perusahaan yang melakukan Initial Public
offering yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2013. Hal ini
menunjukkan bahwa investor menggunakan faktor-faktor tersebut ketika
menjadi pertimbangan investor sebelum memutuskan berinvestasi di
saham yang ingin investor beli. .
2. Ukuran perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap initial return
pada perusahaan yang melakukan Initial Public Offering yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia periode 2008-2013. Hal ini menunjukkan informasi
mengenai kondisi pasar dapat menjelaskan kondisi perusahaan yang lebih
jelas dan lengkap. Dengan memberika informasi tersebut, investor akan
memiliki banyak informasi yang menjadi dasar pengamblan keputusannya
untuk berinvestasi.
3. Reputasi underwriter tidak berpengaruh terhadap initial return pada
perusahaan yang melakukan Initial Public Offering yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia periode 2008-2013. Hal ini menunjukkan investor tidak
selalu mempertimbangkan reputasi underwriter saat melakukan investasi.
Underwriter bisa saja menakkan ataupun menurunkan harga saham saat
IPO dilihat lagi dari prospectus perusahaan itu sendiri dan underwriter
menghindari terkena resiko saham tidak laku terjual saat awal penjualan.
112
114
4. Return on asset tidak berpengaruh signifikan terhadap initial return pada
perusahaan yang melakukan Initial Public Offering yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia periode 2008-2013. Hal ini menunjukkan bahwa informasi
ROA yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
laba bersihnya kurang diperhatikan investor dalam berinvestasi di pasar
modal, tetapi mungkin investor juga memperhatikan ROA untuk beberapa
tahun sebelum perusahaan melakukan IPO.
5. Financial leverage berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap
initial return pada perusahaan yang melakukan Initial Public Offering
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2013. Hal ini
menunjukkan kemampuan perusahaan dalam membayar hutang dengan
equity yang dimilikinya. Nilai yang tinggi menunjukkan resiko suatu
perusahaan sehinga menyebabkan ketidakpastian suatu harga saham yang
berdampak pada return saham yang diterima investor.
6. Earning per share tidak berpengaruh signifikan terhadap initial return
pada perusahaan yang melakukan Initial Public Offering yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia periode 2008-2013. Hal ini disebabkan investor
sangat mempertimbangkan faktor resiko atas investasi yang akan
dipilihnya. Perusahaan yang mengalami fluktuasi earning yang tinggi
dianggap mempunyai resiko yang tinggi, sehingga investor hanya berani
memberikan harga yang rendah pada saham perusahaan. Faktor yang
menyebabkan EPS tidak signifikan karena berkaitan dengan manajemen
laba suatu perusahaan saat IPO, sehingga investor menganggap EPS tidak
menggambarkan bagian keuntungan yang akan diperolehnya.
5.2 Saran
Setelah melakukan analisis pada penelitian ini ada beberapa saran yang
dapat dijadikan pertimbangan:
Peneliti selanjutnya
Penelitian ini terdapat keterbatas nilai R2 yang kecil, ini
menunjukkan masih terdapat banyak faktor yang mempengaruhi initial
114
return. disarankan untuk penelitian selanjutnya menggunakan variabelvariabel lain seperti kondisi ekonomi, makro dan mikro dan indikator non
keuangan lainnya.
Investor
Sebaiknya calon investor melihat dari informasi tambahan dalam
pengambilan keputusan investasi saat pengumuman IPO dengan
mempertimbangkan faktor-faktor lain berupa informasi keuangan maupun
non keuangan untuk dapat memprediksikan initial return.