Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Sektoral Properti, Real Estate & Building Construction Tahun 2005-2014.
ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP
INDEKS HARGA SAHAM SEKTORAL PROPERTI, REAL ESTATE &
BUILDING CONSTRUCTION TAHUN 2005 – 2014
Skripsi
Diajukan untuk Melengkapi Tugas – Tugas dan Memenuhi Syarat – Syarat
Untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi, Jurusan Ekonomi Pembangunan,
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
SETYORINI HANDAYANI
NIM. F0111076
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
AGUSTUS 2015
ABSTRAK
Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Harga Saham
Sektoral Properti, Real Estate & Building Construction Tahun 2005 – 2014
Setyorini Handayani
F0111076
Indeks Harga Saham Sektoral Properti, Real Estate & Building Construction
merupakan indeks yang paling berkembang dari sembilan indeks sektoral lainnya.
Atas dasar hal itu, penulis ingin mengetahui pengaruh variabel makroekonomi
terhadap Indeks Harga Saham Sektoral Properti, Real Estate & Building
Construction. Variabel makroekonomi tersebut adalah laju pertumbuhan PDB, BI
Rate, inflasi dan kurs.
Jenis penelitian ini adalah penelitian survey. Populasi penelitian ini adalah
Indeks Harga Saham Sektoral Properti, Real Estate & Building
Constructiondalam bentuk data triwulanan pada tahun 2005 – 2014. Instrumen
penelitian yang digunakan adalah checklist. Metode pengumpulan data yang
digunakan yaitu dokumentasi. Alat analisis yang digunakan adalah Vector Error
Correction Model (VECM).
Hasil analisis data variabel laju pertumbuhan PDB dan kurs berpengaruh
secara signifikan dan positif, variabel inflasi berpengaruh secara signifikan dan
negatif sedangkan variabel BI Rate berpengaruh secara negatif namun tidak
signifikan terhadap Indeks Harga Saham Sektoral Properti, Real Estate &
Building Construction. Diharapkan pemerintah dapat mengambil kebijakan secara
tepat dan cepat terkait variabel makroekonomi ini karena variabel tersebut sangat
vital pengaruhnya terhadap iklim investasi dan pertumbuhan ekonomi Indonesia.
Kata – kata kunci : Variabel Makroekonomi, Indeks Harga Saham Sektoral
Properti, Real Estate & Building Construction, VECM.
ii
ABSTRACT
Influence of Macroeconomic Variables toward Stock Price Index Sector
Property, Real Estate & Building Construction on 2005 – 2014
Setyorini Handayani
F0111076
Stock Price Index Sector Property, Real Estate & Building Construction is the
most developed index of the other nine sectors. Therefore, the authors wanted to
determine the influence of macroeconomic variables toward Stock Price Index
Sector Property, Real Estate & Building Construction. The macroeconomic
variables are the GDP growth, BI Rate, inflation and exchange rate.
This is a survey research. The research population is the Stock Price Index
Sector Property, Real Estate & Building Construction quarterly during period
2005 – 2014. The research instrument used was a checklist. Data collection
methods used was documentation. The analysis tool used is the Vector Error
Correction Model (VECM).
The results of the data analysis shows that GDP growth and exchange rate has
significant and positive influence, inflation has significant and negative influence,
while BI Rate not has significant and negative influence toward Stock Price Index
Sector Property, Real Estate & Building Construction. The government is
expected to be able to take a proper and quick policy toward these
macroeconomic variables because these variables have a very vital influence on
the investment climate and economic growth in Indonesia.
Key words: Macroeconomic variables, Stock Price Index Sector Property,
Real Estate & Building Construction, VECM.
iii
iv
v
vi
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
“I’m gonna place my bet on every step I take.
Go tell everyone under the sun, I’m on my way.”
(Axwell /\ Ingrosso – On My Way)
“This too shall pass.”
(Anonymous)
“I’ll be nothing, if it wasn’t for you.”
(Alesso – If It Wasn’t For You)
Skripsi ini dipersembahkan untuk :
Retno Utami dan Nataniel Rantin
Dion Librazky
Komunitas Mahasiswa Jabodetabek di Solo :
Jali – Jali UNS
vii
KATA PENGANTAR
Salam sejahtera bagi kita semua,
Puji syukur penulis ucapkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan
penyertaan – Nya yang tidak pernah berhenti menyertai hidup penulis sampai saat
ini sehingga penulis dapat menyelesaikan Skripsi dengan judul “Analisis
Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Sektoral
Properti, Real Estate & Building Construction Tahun 2005 – 2014.”
Skripsi ini disusun untuk melengkapi tugas – tugas dan memenuhi syarat – syarat
untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi, Jurusan Ekonomi Pembangunan, Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Indeks Harga Saham Sektoral Properti, Real Estate & Building Construction
merupakan indeks yang paling berkembang dari sembilan indeks sektoral lainnya.
Atas dasar hal tersebut, penulis tertarik untuk mengetahui lebih lanjut mengenai
pengaruh variabel makroekonomi terhadap Indeks Harga Saham Sektoral
Properti, Real Estate & Building Construction. Variabel makroekonomi yang
terdiri dari laju pertumbuhan PDB, BI Rate, inflasi dan kurs ini merupakan
variabel yang sangat berpengaruh terhadap iklim investasi dan pertumbuhan
ekonomi Indonesia. Alat analisis yang digunakan dalam skripsi ini adalah Vector
Error Correction Model (VECM).
Dalam penulisan skripsi ini, penulis banyak mengalami hambatan – hambatan
seperti ketersediaan data untuk diolah, alat analisis yang tidak begitu dipahami
viii
oleh penulis, hasil pengolahan data yang tidak sesuai dengan teori yang ada, dan
lain sebagainya. Namun hambatan – hambatan tersebut tidak menghalangi penulis
untuk menyelesaikan skripsi ini. Hambatan tersebut justru membuat penulis
belajar banyak hal yang tidak diketahui penulis sebelumnya.
Skripsi ini mempunyai kekhususan dalam hal alat analisis yang digunakan
oleh penulis untuk mengolah data. Banyak skripsi ataupun tesis dengan judul yang
sama, walaupun terdapat perbedaan dari segi bentuk data maupun tahun
pengamatan. Namun tidak banyak skripsi ataupun tesis yang menggunakan Vector
Error Correction Model (VECM) sebagai alat analisisnya. Pada umumnya skripsi
ataupun tesis dengan judul yang sama menggunakan regresi linier berganda
sebagai alat analisisnya.
Akhir kata, penulis menyadari bahwa Skripsi ini tidak akan selesai tanpa
bantuan dari berbagai pihak, untuk itu penulis ingin mengucapkan terima kasih
kepada pihak – pihak yang telah membantu penulis dalam penyusunan skripsi ini,
yaitu :
1. Ibu Dr. Hunik Sri Runing S, M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sebelas Maret.
2. Ibu Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E., M.Si. selaku Ketua Jurusan Ekonomi
Pembangunan.
3. Bapak Drs. Sutanto, M.Si. selaku dosen pembimbing akademik penulis.
Terimakasih Pak Tanto atas bimbingannya selama ini.
4. Bapak Riwi Sumantyo, S.E., M.M. selaku dosen pembimbing skripsi
penulis. Terimakasih atas kesabaran Pak Riwi menunggu penulis sampai
akhirnya menyelesaikan skripsi ini. Terimakasih atas bimbingan Pak Riwi
ix
dari awal hingga akhir penulisan skripsi ini. Terimakasih juga atas waktu
yang telah Pak Riwi luangkan untuk penulis berkonsultasi mengenai
skripsi ini.
5. Ibu Dra. Nunung Sri Mulyani, M.Si., Bapak Drs. Sutanto, M.Si dan Bapak
Riwi Sumantyo, S.E., M.M. selaku Tim Penguji Ujian Skripsi.
Terimakasih sudah meluluskan dan memberikan nilai yang bagus untuk
penulis.
6. Retno Utami, Ibu yang selalu mengingatkan penulis untuk mengerjakan
skripsi ini, yang selalu menunggu penulis hingga selesai mengerjakan
bagian demi bagian skripsi ini hingga larut malam, yang selalu memenuhi
kebutuhan penulis jika penulis sedang sibuk mengerjakan skripsi, yang
selalu mengantar penulis berkonsultasi dengan dosen pembimbing skripsi,
yang selalu mendukung penulis baik dalam hal materi maupun moral dan
yang selalu mencintai penulis. Terimakasih Ibu, tanpa mu aku tidak bisa
menjadi diriku yang sekarang.
7. Nataniel Rantin, Bapak yang selalu menanyakan kapan sidang pendadaran,
kapan wisuda, yang selalu mendukung penulis baik dalam hal materi
maupun moral dan yang selalu mencintai penulis. Terimakasih Pak, tanpa
mu aku tidak bisa menjadi diriku yang sekarang.
8. Dion Librazky yang selalu mengingatkan penulis untuk mengerjakan
skripsi ini, yang mau repot – repot membaca, mengoreksi, memberi
pendapat dan menambahkan isi dari skripsi ini, yang selalu menunggu
penulis hingga selesai mengerjakan bagian demi bagian skripsi ini hingga
x
larut malam, yang selalu mendukung penulis dan yang selalu mencintai
penulis. Terimakasih banyak Mas Dion!
9. Tamara Setyowati Pangalila, Aily Glori Hasian, Raykhel Yehezkiel
Adriaansz dan Esther Kinasih Pangalila, adik – adik sepupuku yang terus
menerus mengingatkan kakaknya untuk membuat skripsinya. Terimakasih
banyak krucil – krucilnya Mbak Inong!
10. Keluarga besar Komunitas Mahasiswa Jabodetabek di Solo : Jali – Jali
UNS khususnya angkatan 2011. Terimakasih Nur Farah Indah, Rahmanita
Ayu Amini, Donny Reza Haviawan, Abraham Priyanda, Aditya Aris
Sajiwo dan teman – teman antar angkatan lainnya yang tidak bisa
disebutkan satu persatu. Terimakasih sudah menjadi keluarga kedua
penulis selama menimba ilmu di Solo.
11. Keluarga besar Ekonomi Pembangunan angkatan 2011. Terimakasih Dewi
Sarwendah Indrajati yang telah mengajarkan penulis mengolah data
menggunakan VECM. Terimakasih juga untuk seluruh teman – teman
yang sudah bersama – sama selama 4 tahun ini.
12. Keluarga besar Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret
Surakarta angkatan 2011. Terimakasih sudah menjadi teman nongkrong
penulis di kantin selama 4 tahun ini.
13. Da’scootha atau Dakucon. Terimakasih Devina Mulya Hidayat, Indah
Caesarine Sarumpaet, Serevinna Dewita Simanjuntak dan Giovanni Shanti
untuk pertemanannya selama lebih dari 9 tahun. Terimakasih sudah
menerima Yani dengan apa adanya.
xi
14. Nancy Sri Ulina Tarigan. Thank you “sister from another mother”.
Terimakasih teman cabut SMA. Terimakasih udah jadi teman yang ngerti
banget Yani.
15. Gracia Mareta. Terimakasih adek hits Yani. Terimakasih 2 tahun ini selalu
menemani kakak lo ini ya
16. Yerrikho Bergas. Terimakasih kakak temen nonton konser Yani.
Terimakasih udah ngasih quote “Pain is temporary, Bachelor is forever.”
17. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah
membantu penulis menyelesaikan skripsi ini.
Penulis sadar bahwa penulisan Skripsi ini jauh dari sempurna, untuk itu
penulis secara terbuka menerima kritik dan saran agar kedepannya penulis bisa
meningkatkan kualitas penulisan laporan. Semoga Skripsi ini dapat bermanfaat
bagi semua orang.
Surakarta, Agustus 2015
Setyorini Handayani
Penulis
xii
DAFTAR ISI
Judul……………………………………………………………………………......i
Abstrak………………………………………………………………………….....ii
Abstract…………………………………………………………………………...iii
Persetujuan Pembimbing………………………………………………………….iv
Pengesahan Tim Penguji…………………………………………………………..v
Surat Pernyataan.....................................................................................................vi
Motto dan Persembahan………………………………………………………….vii
Kata Pengantar…………………………………………………………………..viii
Daftar Isi………………………………………………………………………...xiii
Daftar Tabel……………………………………………………………………..xvi
Daftar Gambar………………………………………………………………….xvii
Daftar Lampiran………………………………………………………………..xviii
BAB I. PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah…………………………………………………...1
B. Perumusan Masalah……………………………………………………...14
C. Tujuan Penelitian…………………………………………………….......15
xiii
D. Manfaat Penelitian…………………………………………………….....15
BAB II. TELAAH PUSTAKA
A. Landasan Teori…………………………………………………………...17
B. Penelitian Terdahulu……………………………………………………..34
C. Kerangka Pikir…………………………………………………………...36
D. Hipotesis………………………………………………………………….37
BAB III. METODOLOGI PENELITIAN
A. Lokasi Penelitian…………………………………………………………39
B. Desain Penelitian…………………………………………………………39
C. Populasi, Sampel dan Teknik Sampel……………………………………41
D. Pengukuran / Definisi Operasional Variabel……………………………..41
E. Instrumen Penelitian……………………………………………………...43
F. Jenis dan Sumber Data…………………………………………………...44
G. Metode Pengumpulan Data………………………………………………44
H. Analisis Data……………………………………………………………..45
BAB IV. PEMBAHASAN
A. Uji Stasionaritas Data dan Derajat Integrasi……………………………..56
B. Uji Lag Optimal………………………………………………………….59
C. Uji Kointegrasi…………………………………………………………...60
D. Uji Kausalitas Granger…………………………………………………...61
E. Vector Error Correction Model (VECM)………………………………..63
F. Impulse Response Function (IRF)………………………………………..68
xiv
G. Forecast Error Variance Decomposition (FEVD)………………………70
BAB V. PENUTUP
A. Kesimpulan………………………………………………………………73
B. Saran……………………………………………………………………...76
Daftar Pustaka……………………………………………………………………79
Lampiran…………………………………………………………………………82
xv
DAFTAR TABEL
Tabel II.1
Penelitian Terdahulu……………………………………………..34
Tabel IV.1
Hasil Uji Stasionaritas Data……………………………………...57
Tabel IV.2
Hasil Uji Derajat Integrasi……………………………………….58
Tabel IV.3
Hasil Uji Lag Optimal……………………………………………59
Tabel IV.4
Hasil Uji Kointegrasi……………………………………………..61
Tabel IV.5
Hasil Uji Kausalitas Granger…………………………………….62
Tabel IV.6
Hasil Vector Error Correction Model (VECM) Jangka Panjang...64
Tabel IV.7
Hasil Vector Error Correction Model (VECM) Jangka Pendek…66
Tabel IV.8
Hasil Forecast Error Variance Decomposition (FEVD)………...71
xvi
DAFTAR GAMBAR
Gambar I.1
Indeks Harga Saham Sektoral Properti, Real Estate & Building
Construction……………………………………………………...11
Gambar I.2
Jakarta Composite Index and Sectoral Indicies Movement……..12
Gambar II.1
Kerangka Pikir…………………………………………………...36
Gambar III.1 Proses Pembentukan VAR/VECM………………………………53
Gambar IV.1 Hasil Impulse Response Function (IRF)…………………………69
xvii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Data Penelitian……………………………………………………..I
Lampiran 2
Data Penelitian dalam Logaritma………………………………...III
Lampiran 3
Hasil Olah Data…………………………………………………...V
xviii
INDEKS HARGA SAHAM SEKTORAL PROPERTI, REAL ESTATE &
BUILDING CONSTRUCTION TAHUN 2005 – 2014
Skripsi
Diajukan untuk Melengkapi Tugas – Tugas dan Memenuhi Syarat – Syarat
Untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi, Jurusan Ekonomi Pembangunan,
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
SETYORINI HANDAYANI
NIM. F0111076
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
AGUSTUS 2015
ABSTRAK
Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Harga Saham
Sektoral Properti, Real Estate & Building Construction Tahun 2005 – 2014
Setyorini Handayani
F0111076
Indeks Harga Saham Sektoral Properti, Real Estate & Building Construction
merupakan indeks yang paling berkembang dari sembilan indeks sektoral lainnya.
Atas dasar hal itu, penulis ingin mengetahui pengaruh variabel makroekonomi
terhadap Indeks Harga Saham Sektoral Properti, Real Estate & Building
Construction. Variabel makroekonomi tersebut adalah laju pertumbuhan PDB, BI
Rate, inflasi dan kurs.
Jenis penelitian ini adalah penelitian survey. Populasi penelitian ini adalah
Indeks Harga Saham Sektoral Properti, Real Estate & Building
Constructiondalam bentuk data triwulanan pada tahun 2005 – 2014. Instrumen
penelitian yang digunakan adalah checklist. Metode pengumpulan data yang
digunakan yaitu dokumentasi. Alat analisis yang digunakan adalah Vector Error
Correction Model (VECM).
Hasil analisis data variabel laju pertumbuhan PDB dan kurs berpengaruh
secara signifikan dan positif, variabel inflasi berpengaruh secara signifikan dan
negatif sedangkan variabel BI Rate berpengaruh secara negatif namun tidak
signifikan terhadap Indeks Harga Saham Sektoral Properti, Real Estate &
Building Construction. Diharapkan pemerintah dapat mengambil kebijakan secara
tepat dan cepat terkait variabel makroekonomi ini karena variabel tersebut sangat
vital pengaruhnya terhadap iklim investasi dan pertumbuhan ekonomi Indonesia.
Kata – kata kunci : Variabel Makroekonomi, Indeks Harga Saham Sektoral
Properti, Real Estate & Building Construction, VECM.
ii
ABSTRACT
Influence of Macroeconomic Variables toward Stock Price Index Sector
Property, Real Estate & Building Construction on 2005 – 2014
Setyorini Handayani
F0111076
Stock Price Index Sector Property, Real Estate & Building Construction is the
most developed index of the other nine sectors. Therefore, the authors wanted to
determine the influence of macroeconomic variables toward Stock Price Index
Sector Property, Real Estate & Building Construction. The macroeconomic
variables are the GDP growth, BI Rate, inflation and exchange rate.
This is a survey research. The research population is the Stock Price Index
Sector Property, Real Estate & Building Construction quarterly during period
2005 – 2014. The research instrument used was a checklist. Data collection
methods used was documentation. The analysis tool used is the Vector Error
Correction Model (VECM).
The results of the data analysis shows that GDP growth and exchange rate has
significant and positive influence, inflation has significant and negative influence,
while BI Rate not has significant and negative influence toward Stock Price Index
Sector Property, Real Estate & Building Construction. The government is
expected to be able to take a proper and quick policy toward these
macroeconomic variables because these variables have a very vital influence on
the investment climate and economic growth in Indonesia.
Key words: Macroeconomic variables, Stock Price Index Sector Property,
Real Estate & Building Construction, VECM.
iii
iv
v
vi
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
“I’m gonna place my bet on every step I take.
Go tell everyone under the sun, I’m on my way.”
(Axwell /\ Ingrosso – On My Way)
“This too shall pass.”
(Anonymous)
“I’ll be nothing, if it wasn’t for you.”
(Alesso – If It Wasn’t For You)
Skripsi ini dipersembahkan untuk :
Retno Utami dan Nataniel Rantin
Dion Librazky
Komunitas Mahasiswa Jabodetabek di Solo :
Jali – Jali UNS
vii
KATA PENGANTAR
Salam sejahtera bagi kita semua,
Puji syukur penulis ucapkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan
penyertaan – Nya yang tidak pernah berhenti menyertai hidup penulis sampai saat
ini sehingga penulis dapat menyelesaikan Skripsi dengan judul “Analisis
Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Sektoral
Properti, Real Estate & Building Construction Tahun 2005 – 2014.”
Skripsi ini disusun untuk melengkapi tugas – tugas dan memenuhi syarat – syarat
untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi, Jurusan Ekonomi Pembangunan, Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Indeks Harga Saham Sektoral Properti, Real Estate & Building Construction
merupakan indeks yang paling berkembang dari sembilan indeks sektoral lainnya.
Atas dasar hal tersebut, penulis tertarik untuk mengetahui lebih lanjut mengenai
pengaruh variabel makroekonomi terhadap Indeks Harga Saham Sektoral
Properti, Real Estate & Building Construction. Variabel makroekonomi yang
terdiri dari laju pertumbuhan PDB, BI Rate, inflasi dan kurs ini merupakan
variabel yang sangat berpengaruh terhadap iklim investasi dan pertumbuhan
ekonomi Indonesia. Alat analisis yang digunakan dalam skripsi ini adalah Vector
Error Correction Model (VECM).
Dalam penulisan skripsi ini, penulis banyak mengalami hambatan – hambatan
seperti ketersediaan data untuk diolah, alat analisis yang tidak begitu dipahami
viii
oleh penulis, hasil pengolahan data yang tidak sesuai dengan teori yang ada, dan
lain sebagainya. Namun hambatan – hambatan tersebut tidak menghalangi penulis
untuk menyelesaikan skripsi ini. Hambatan tersebut justru membuat penulis
belajar banyak hal yang tidak diketahui penulis sebelumnya.
Skripsi ini mempunyai kekhususan dalam hal alat analisis yang digunakan
oleh penulis untuk mengolah data. Banyak skripsi ataupun tesis dengan judul yang
sama, walaupun terdapat perbedaan dari segi bentuk data maupun tahun
pengamatan. Namun tidak banyak skripsi ataupun tesis yang menggunakan Vector
Error Correction Model (VECM) sebagai alat analisisnya. Pada umumnya skripsi
ataupun tesis dengan judul yang sama menggunakan regresi linier berganda
sebagai alat analisisnya.
Akhir kata, penulis menyadari bahwa Skripsi ini tidak akan selesai tanpa
bantuan dari berbagai pihak, untuk itu penulis ingin mengucapkan terima kasih
kepada pihak – pihak yang telah membantu penulis dalam penyusunan skripsi ini,
yaitu :
1. Ibu Dr. Hunik Sri Runing S, M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sebelas Maret.
2. Ibu Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E., M.Si. selaku Ketua Jurusan Ekonomi
Pembangunan.
3. Bapak Drs. Sutanto, M.Si. selaku dosen pembimbing akademik penulis.
Terimakasih Pak Tanto atas bimbingannya selama ini.
4. Bapak Riwi Sumantyo, S.E., M.M. selaku dosen pembimbing skripsi
penulis. Terimakasih atas kesabaran Pak Riwi menunggu penulis sampai
akhirnya menyelesaikan skripsi ini. Terimakasih atas bimbingan Pak Riwi
ix
dari awal hingga akhir penulisan skripsi ini. Terimakasih juga atas waktu
yang telah Pak Riwi luangkan untuk penulis berkonsultasi mengenai
skripsi ini.
5. Ibu Dra. Nunung Sri Mulyani, M.Si., Bapak Drs. Sutanto, M.Si dan Bapak
Riwi Sumantyo, S.E., M.M. selaku Tim Penguji Ujian Skripsi.
Terimakasih sudah meluluskan dan memberikan nilai yang bagus untuk
penulis.
6. Retno Utami, Ibu yang selalu mengingatkan penulis untuk mengerjakan
skripsi ini, yang selalu menunggu penulis hingga selesai mengerjakan
bagian demi bagian skripsi ini hingga larut malam, yang selalu memenuhi
kebutuhan penulis jika penulis sedang sibuk mengerjakan skripsi, yang
selalu mengantar penulis berkonsultasi dengan dosen pembimbing skripsi,
yang selalu mendukung penulis baik dalam hal materi maupun moral dan
yang selalu mencintai penulis. Terimakasih Ibu, tanpa mu aku tidak bisa
menjadi diriku yang sekarang.
7. Nataniel Rantin, Bapak yang selalu menanyakan kapan sidang pendadaran,
kapan wisuda, yang selalu mendukung penulis baik dalam hal materi
maupun moral dan yang selalu mencintai penulis. Terimakasih Pak, tanpa
mu aku tidak bisa menjadi diriku yang sekarang.
8. Dion Librazky yang selalu mengingatkan penulis untuk mengerjakan
skripsi ini, yang mau repot – repot membaca, mengoreksi, memberi
pendapat dan menambahkan isi dari skripsi ini, yang selalu menunggu
penulis hingga selesai mengerjakan bagian demi bagian skripsi ini hingga
x
larut malam, yang selalu mendukung penulis dan yang selalu mencintai
penulis. Terimakasih banyak Mas Dion!
9. Tamara Setyowati Pangalila, Aily Glori Hasian, Raykhel Yehezkiel
Adriaansz dan Esther Kinasih Pangalila, adik – adik sepupuku yang terus
menerus mengingatkan kakaknya untuk membuat skripsinya. Terimakasih
banyak krucil – krucilnya Mbak Inong!
10. Keluarga besar Komunitas Mahasiswa Jabodetabek di Solo : Jali – Jali
UNS khususnya angkatan 2011. Terimakasih Nur Farah Indah, Rahmanita
Ayu Amini, Donny Reza Haviawan, Abraham Priyanda, Aditya Aris
Sajiwo dan teman – teman antar angkatan lainnya yang tidak bisa
disebutkan satu persatu. Terimakasih sudah menjadi keluarga kedua
penulis selama menimba ilmu di Solo.
11. Keluarga besar Ekonomi Pembangunan angkatan 2011. Terimakasih Dewi
Sarwendah Indrajati yang telah mengajarkan penulis mengolah data
menggunakan VECM. Terimakasih juga untuk seluruh teman – teman
yang sudah bersama – sama selama 4 tahun ini.
12. Keluarga besar Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret
Surakarta angkatan 2011. Terimakasih sudah menjadi teman nongkrong
penulis di kantin selama 4 tahun ini.
13. Da’scootha atau Dakucon. Terimakasih Devina Mulya Hidayat, Indah
Caesarine Sarumpaet, Serevinna Dewita Simanjuntak dan Giovanni Shanti
untuk pertemanannya selama lebih dari 9 tahun. Terimakasih sudah
menerima Yani dengan apa adanya.
xi
14. Nancy Sri Ulina Tarigan. Thank you “sister from another mother”.
Terimakasih teman cabut SMA. Terimakasih udah jadi teman yang ngerti
banget Yani.
15. Gracia Mareta. Terimakasih adek hits Yani. Terimakasih 2 tahun ini selalu
menemani kakak lo ini ya
16. Yerrikho Bergas. Terimakasih kakak temen nonton konser Yani.
Terimakasih udah ngasih quote “Pain is temporary, Bachelor is forever.”
17. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah
membantu penulis menyelesaikan skripsi ini.
Penulis sadar bahwa penulisan Skripsi ini jauh dari sempurna, untuk itu
penulis secara terbuka menerima kritik dan saran agar kedepannya penulis bisa
meningkatkan kualitas penulisan laporan. Semoga Skripsi ini dapat bermanfaat
bagi semua orang.
Surakarta, Agustus 2015
Setyorini Handayani
Penulis
xii
DAFTAR ISI
Judul……………………………………………………………………………......i
Abstrak………………………………………………………………………….....ii
Abstract…………………………………………………………………………...iii
Persetujuan Pembimbing………………………………………………………….iv
Pengesahan Tim Penguji…………………………………………………………..v
Surat Pernyataan.....................................................................................................vi
Motto dan Persembahan………………………………………………………….vii
Kata Pengantar…………………………………………………………………..viii
Daftar Isi………………………………………………………………………...xiii
Daftar Tabel……………………………………………………………………..xvi
Daftar Gambar………………………………………………………………….xvii
Daftar Lampiran………………………………………………………………..xviii
BAB I. PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah…………………………………………………...1
B. Perumusan Masalah……………………………………………………...14
C. Tujuan Penelitian…………………………………………………….......15
xiii
D. Manfaat Penelitian…………………………………………………….....15
BAB II. TELAAH PUSTAKA
A. Landasan Teori…………………………………………………………...17
B. Penelitian Terdahulu……………………………………………………..34
C. Kerangka Pikir…………………………………………………………...36
D. Hipotesis………………………………………………………………….37
BAB III. METODOLOGI PENELITIAN
A. Lokasi Penelitian…………………………………………………………39
B. Desain Penelitian…………………………………………………………39
C. Populasi, Sampel dan Teknik Sampel……………………………………41
D. Pengukuran / Definisi Operasional Variabel……………………………..41
E. Instrumen Penelitian……………………………………………………...43
F. Jenis dan Sumber Data…………………………………………………...44
G. Metode Pengumpulan Data………………………………………………44
H. Analisis Data……………………………………………………………..45
BAB IV. PEMBAHASAN
A. Uji Stasionaritas Data dan Derajat Integrasi……………………………..56
B. Uji Lag Optimal………………………………………………………….59
C. Uji Kointegrasi…………………………………………………………...60
D. Uji Kausalitas Granger…………………………………………………...61
E. Vector Error Correction Model (VECM)………………………………..63
F. Impulse Response Function (IRF)………………………………………..68
xiv
G. Forecast Error Variance Decomposition (FEVD)………………………70
BAB V. PENUTUP
A. Kesimpulan………………………………………………………………73
B. Saran……………………………………………………………………...76
Daftar Pustaka……………………………………………………………………79
Lampiran…………………………………………………………………………82
xv
DAFTAR TABEL
Tabel II.1
Penelitian Terdahulu……………………………………………..34
Tabel IV.1
Hasil Uji Stasionaritas Data……………………………………...57
Tabel IV.2
Hasil Uji Derajat Integrasi……………………………………….58
Tabel IV.3
Hasil Uji Lag Optimal……………………………………………59
Tabel IV.4
Hasil Uji Kointegrasi……………………………………………..61
Tabel IV.5
Hasil Uji Kausalitas Granger…………………………………….62
Tabel IV.6
Hasil Vector Error Correction Model (VECM) Jangka Panjang...64
Tabel IV.7
Hasil Vector Error Correction Model (VECM) Jangka Pendek…66
Tabel IV.8
Hasil Forecast Error Variance Decomposition (FEVD)………...71
xvi
DAFTAR GAMBAR
Gambar I.1
Indeks Harga Saham Sektoral Properti, Real Estate & Building
Construction……………………………………………………...11
Gambar I.2
Jakarta Composite Index and Sectoral Indicies Movement……..12
Gambar II.1
Kerangka Pikir…………………………………………………...36
Gambar III.1 Proses Pembentukan VAR/VECM………………………………53
Gambar IV.1 Hasil Impulse Response Function (IRF)…………………………69
xvii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Data Penelitian……………………………………………………..I
Lampiran 2
Data Penelitian dalam Logaritma………………………………...III
Lampiran 3
Hasil Olah Data…………………………………………………...V
xviii