PENGARUH PROFITABILITAS, STRUKTUR MODAL, RASIO SAHAM DAN SIZE TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN KOMISARIS INDEPENDEN SEBAGAI VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN WHOLESALE DAN RETAIL TRADE DI BURSA EFEK INDONESIA TESIS

PENGARUH PROFITABILITAS, STRUKTUR MODAL, RASIO SAHAM DAN SIZE TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN KOMISARIS

  INDEPENDEN SEBAGAI VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN WHOLESALE DAN RETAIL TRADE DI BURSA EFEK INDONESIA T E S I S Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Magister Sains Dalam Program Studi Ilmu Akuntansi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara Oleh ANNA BASRIYANI 117017064/ Akt MAGISTER AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2014

  Judul Tesis : PENGARUH PROFITABILITAS, STRUKTUR MODAL, RASIO SAHAM DAN SIZE TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN KOMISARIS

INDEPENDEN SEBAGAI

  VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN WHOLESALE DAN RETAIL TRADEDI BURSA EFEK INDONESIA Nama Mahasiswa : ANNA BASRIYANI Nomor Pokok : 117017064 Program Studi : Ilmu Akuntansi Menyetujui, Komisi Pembimbing (Dr. Rina Bukit, S.E, M.Si, Ak) (Drs.Syamsul Bahri TRB, MM, Ak) Ketua Anggota Ketua Program Studi, Dekan Fakultas Ekonomi & Bisnis,

(Prof.Dr. Ade Fatma Lubis,MAFIS,MBA,CPA) (Prof.Dr. Azhar Maksum,M.Ec,Ac,CA)

  Tanggal lulus: 19 Mei 2014 Telah diuji pada Tanggal: 19 Mei 2014 PANITIA PENGUJI TESIS Ketua : Dr. Rina Bukit, S.E, M.Si, Ak Anggota : 1. Drs.Syamsul Bahri TRB, MM, Ak

  

2. Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA

  3. Drs. Rasdiyanto, M.Si, Ak

  4. Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak

PENGARUH PROFITABILITAS, STRUKTUR MODAL, RASIO SAHAM, DAN SIZE TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN KOMISARIS

  Tujuan penelitian ini adalah untuk mengujii dan menganalisis pengaruh profitabilitas, struktur modal, rasio saham dan size terhadap return saham secara simultan dan parsial. Penelitian ini juga bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh moderasi komisaris independen pada hubungan antara profitabilitas, struktur modal, rasio saham dan size dengan return saham. Populasi penelitian ini adalah perusahaan Wholesale dan Retail Trade yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2012 sebanyak 41 perusahaan. Sampel penelitian dipilih dengan menggunakan metode purposive sampling yang berjumlah 26 perusahaan. Data diolah dengan menggunakan metode uji statistik regresi linier berganda dan uji residual. Hasil penelitian ini membuktikan bahwa profitbilitas, struktur modal, rasio saham dan size berpengaruh terhadap return saham secara simultan. Namun secara parsial hanya variabel Rasio saham yaitu EPS yang berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Selanjutnya penelitian ini menunjukkan bahwa komisaris independen dapat memoderasi hubungan antara profitabilitas, struktur modal, rasio saham dan size dengan return saham, namun hasil tidak signifikan.

  Kata kunci : PROFITABILITAS, STRUKTUR MODAL, RASIO SAHAM ,SIZE DAN RETURN SAHAM .

  

THE EFFECTS OF PROFITABILITY, CAPITAL STRUCTURE, COMMON

STOCK RATIO, AND SIZE ON STOCK RETURN WITH INDEPENDENT

COMMISSIONER AS MODERATING VARIABLE AT WHOLESALE

AND RETAIL TRADE IN THE INDONESIA STOCK EXCHANGE

ABSTRACT

  The purpose of this study was to analyze the influence of profitability, capital structure, common stock ratio and size on stock returns simultaneously and partially. This study also aimed at eamining and analyzing the moderating effect of independent commissioner on the relationship between profitability, capital structure, common stock ratio and size on stock returns. The population of this study was 41 wholesale and retail Trade companies listed in the Indonesia Stock Exchange within the period of 2008-2012. Twenty six (26) companies were selected to be the samples for this study through purposive sampling technique. The data obtained were processed through multiple linier regression statistic test and residual test. The results of this study proved that, simultaneously profitability, capital structure, common stock ratio and size had influence on stock returns, but partially, only common stock ratio such as EPS that had positive significant influence on stock return. Further, the result of this study showed that independent commissioner can moderate the relationship between profitability, capital structure, common stock ratio and size with stock return but the results is not significant.

  Keywords: PROFITABILITY, CAPITAL STRUCTURE, COMMON STOCK RATIO, SIZE, STOCK RETURN, AND

INDEPENDENT COMMISSIONER.

KATA PENGANTAR

  Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT, karena atas berkah dan rahmat -Nya sehingga peneliti dapat menyelesaikan penelitian dalam rangka penulisan tesis yang berjudul

  “Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Rasio Saham, dan Size Terhadap Return Saham Dengan Komisaris Independen Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Wholesale dan Retail Trade di Bursa Efek Indonesia”, memenuhi salah satu persyaratan untuk mendapatkan

  gelar Magister Sains (M.Si) pada Program Studi Ilmu Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.

  Dalam penyusunan dan penyelesaian tesis ini peneliti telah banyak mendapatkan bantuan dari berbagai pihak, oleh karena itu pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih pada semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan tesis ini, khususnya kepada:

  1. Prof. Dr. dr. Syahril Pasaribu, DTM&H., M.Sc (CTM), Sp.A(K), selaku Rektor Universitas Sumatera Utara beserta seluruh stafnya.

  2. Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac, CA, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara beserta seluruh stafnya.

  3. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS, MBA, CPA, selaku Ketua Program Studi Ilmu Universitas Sumatera Utara dan juga selaku dosen pembanding yang telah banyak memberikan saran-saran kepada penulis dalam penyelesaian tesis ini..

  4. Ibu Dr. Rina Bukit, S.E, M.Si, Ak selaku dosen pembimbing utama tesis, yang telah banyak meluangkan waktu, tenaga dan pikiran untuk mengarahkan dan membimbing serta memberikan saran-saran kepada penulis dalam menyelesaikan tesis ini.

  5. Bapak Drs. Syamsul Bahri TRB, MM, Ak selaku dosen pembimbing yang telah banyak memberi masukan, saran-saran, arahan dan bimbingan yang sangat membantu penulis dalam penyusunan tesis ini.

  6. Bapak Drs. Rasdiyanto, M.Si, Ak selaku dosen pembanding yang telah memberikan banyak masukan dan saran kepada penulis dalam penyempurnaan tesis ini.

  7. Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si, Ak selaku Sekretaris Program Studi Ilmu Akuntansi Universitas Sumatera Utara sekaligus dosen pembanding yang telah banyak memberikan saran-saran kepada penulis dalam penyelesaian tesis ini.

  8. Kedua orang tua penulis yaitu ayahanda Albasra dan Ibunda Hj. Martianna Br. Bagariang yang selalu memberikan dukungan moril maupun dukungan materil, motivasi dan doa, yang diberikan dengan tulus dari awal hingga penulis dapat menyelesaikan tesis ini.

  9. Acu dan Kakak: Acu Irhamsyah dan Kak Wilda Mariyanti, terimakasih selalu memberikan dukungan moril maupun dukungan materil, doa dan semangat untuk penulis dalam menyelesaikan tesis ini.

  10. Seluruh Bapak/Ibu Dosen serta pegawai akademik Program Studi Ilmu Akuntansi Universitas Sumatera Utara.

  11. Teman-teman seperjuangan Kak Yois, Bang Budi, Bang Sugiarto, Bang Malesa, Bang Faisal, Pak Basuki, dan Kak fitri terima kasih banyak atas bantuan dan motivasinya dan teman-teman lainnya stambuk 2011/2012.

  12. Sahabat : Fuad Rahim Sitompul S.T, dan TKC community serta semua teman-teman yang selalu memerikan motivasi untuk penulis dalam menyelesaikan tesis ini yang tidak mungkin disebutkan satu per satu. Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari sempurna, sehingga masih diperlukan masukan dan saran yang membangun guna perbaikan dan kesempurnaan, dan akhirnya harapan penulis semoga tesis ini dapat bermanfaat bagi para pembaca.

  Medan, 19 Mei 2014 Anna Basriyani

  RIWAYAT HIDUP Data Pribadi

  Nama : Anna Basriyani Tempat/Tgl Lahir : Sibolga / 12 Januari 1989 Jenis Kelamin : Perempuan Anak Ke : 4 (Empat) dari 4 (Empat) bersaudara Agama : Islam Status : Belum Menikah Alamat : Jl. Mahoni No.83- Sibolga No.HP : 085276617775 E-mail : anna_basriyani@ymail.com Orangtua : Albasra (Ayah)

  Hj. Martianna Br. Bagariang (Ibu)

  Pendidikan

  2012- 2014 : Magister Ilmu Akuntansi - USU 2007 - 2011 : FKIP Akuntansi – UMSU 2004 - 2007 : SMK Negeri 1 Sibolga

  2001 - 2004 : SMP Negeri 1 Sibolga 1995 - 2001 : SD Negeri 086739 Sibolga

  DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK ................................................................................................. i ABSTRACT ................................................................................................ ii KATA PENGANTAR ............................................................................... iii DAFTAR RIWAYAT HIDUP ................................................................. vi DAFTAR ISI.............................................................................................. vii DAFTAR TABEL ..................................................................................... x DAFTAR GAMBAR ................................................................................. xi DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................. xii BAB I PENDAHULUAN .....................................................................

  1 1.1 Latar Belakang............................................................................

  1 1.2 Rumusan Masalah ......................................................................

  11 1.3 Tujuan Penelitian........................................................................

  12 1.4 Manfaat Penelitian......................................................................

  12 1.5 Originalitas .................................................................................

  12 BAB II TINJAUAN PUSTAKA ...........................................................

  15 2.1. Landasan Teori ..........................................................................

  15 2.1.1. Pasar Modal ...................................................................

  15 2.1.2. Signal Theory.................................................................

  16 2.1.3. Return Saham.................................................................

  17 2.1.4. Profitabilitas...................................................................

  19 2.1.5. Struktur Modal...............................................................

  21 2.1.6. Rasio Saham ..................................................................

  22 2.1.5.1 Earning Per Share (EPS) ................................

  23 2.1.5.2 Price Book Value (PBV)..................................

  24 2.1.7. Size ...............................................................................

  25 2.1.8. Komisaris Independen ...................................................

  27 2.2. Penelitian Sebelumnya ..............................................................

  29 BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS ...........................

  32 3.1 Kerangka Konsep .......................................................................

  32 3.2 Hipotesis Penelitian ....................................................................

  36 BAB IV METODE PENELITIAN ..........................................................

  37 4.1. Jenis Penelitian .............................................................................

  37 4.2. Lokasi dan Waktu Penelitian........................................................

  37 4.3. Populasi dan Sampel.....................................................................

  37 4.4. Metode Pengumpulan Data ..........................................................

  39 4.5. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ...........................

  39

  4.6. Metode Analisa Data ....................................................................

  70 5.6.1 Hasil Uji Simultan (Uji-F).................................................

  61 5.3.4 Uji Autokolerasi Setelah Transformasi .............................

  62 5.4 Hasil Ananlisis Data Hipotesis Pertama .....................................

  63 5.4.1 Uji Signifikansi Simultan (Uji-F) ......................................

  63 5.4.2 Uji Signifikansi Parsial (Uji-t)...........................................

  64 5.4.3 Koefisien Determinasi .......................................................

  67 5.5 Hasil Ananlisis Data Hipotesis Kedua .......................................

  68 5.6 Pembahasan Hasil Penelitian......................................................

  70 5.6.2 Hasil Uji Parsial (Uji-t)......................................................

  59 5.3.2 Uji Multikolonieritas Setelah Transformasi ......................

  70 5.6.3 Pengaruh Variabel Moderating Komisaris Independen.....

  75 BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN.................................................

  76 6.1 Kesimpulan.................................................................................

  76 6.2 Keterbatasan Penelitian ..............................................................

  76 6.3 Saran ...........................................................................................

  77 DAFTAR PUSTAKA ................................................................................

  78 LAMPIRAN...............................................................................................

  61 5.3.3 Uji Heteroskedastisitas Setelah Transformasi ...................

  59 5.3.1 Uji Normalitas Setelah Transformasi ................................

  44 4.6.1 Pengujian Asumsi Klasik ....................................................

  47 4.6.2.3. Uji Simultan (Uji -F) ...........................................

  44 4.6.1.1. Uji Normalitas........................................................

  44 4.6.1.2. Uji Multikolinieritas.............................................

  45 4.6.1.3. Uji Autokorelasi ...................................................

  45 4.6.1.4. Uji Heteroskedastisitas.........................................

  46 4.6.2. Pengujian Hipotesis ............................................................

  46 4.6.2.1. Analisis Regresi Berganda...................................

  46 4.6.2.2. Uji Parsial (Uji- t) ...............................................

  48 4.6.3. Uji Koefesien Determinasi .................................................

  58 5.3 Uji Asumsi Klasik Setelah Transformasi ...................................

  48 4.6.4 Uji Moderating ....................................................................

  49 BAB V HASIL DAN PEMBAHASAN.................................................

  51 5.1. Deskriptif Data ...........................................................................

  51 5.2 Uji Asumsi Klasik Sebelum Transformasi .................................

  53 5.2.1 Uji Normalitas Sebelum Transformasi ..............................

  54 5.2.2 Uji Multikolonieritas Sebelum Transformasi ....................

  56 5.2.3 Uji Heteroskedastisitas Sebelum Transformasi .................

  57 5.2.4 Uji Autokolerasi Sebelum Transformasi ...........................

  82

  DAFTAR TABEL Nomor Judul Halaman

  58 5.5 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ....................................

  68 5.12 Hasil Pengujian Variabel Moderating .........................................

  67 5.11 Hasil Pengujian ROE, DER, EPS, PBV, dan Size Terhadap KI .

  64 5.10 Koefisien Determinasi.................................................................

  63 5.9 Hasil Uji Statistik t ......................................................................

  62 5.8 Uji-F ............................................................................................

  61 5.7 Tabel Autokorelasi Setelah Transformasi ...................................

  60 5.6 Hasil Uji Multikolonearitas Setelah Transformasi......................

  56 5.4 Tabel Autokorelasi Sebelum Transformasi.................................

  1.1 Nilai return Saham Pada Beberapa Perusahaan Wholesale dan Retail Trade di BEI Periode 2009-2012...............................

  55 5.3 Hasil Uji Multikolonearitas Sebelum Transformasi ...................

  51 5.2 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ....................................

  43 5.1 Descriptive Statistik ....................................................................

  38 4.3 Defenisi Operasional Variabel ....................................................

  31 4.1 Populasi dan Sampel ...................................................................

  14 2.1 Review Penelitian Terdahulu ......................................................

  4 1.2 Originalitas Penelitian .................................................................

  69

  DAFTAR GAMBAR Nomor Judul Halaman 1.1 Kerangka Konseptual ..................................................................

  32 5.1 Grafik Histogram Sebelum Transformasi ...................................

  54 5.2 Normal P-Plot Sebelum Transformasi ........................................

  55 5.3 Scatterplot Hateroskedastisitas Sebelum Transformasi ..............

  58 5.4 Grafik Histogram Setelah Transformasi .....................................

  59 5.5 Normal P-Plot Setelah Transformasi ..........................................

  60 5.6 Scatterplot Hateroskedastisitas Setelah Transformasi ................

  62