PENGARUH NILAI PASAR, LEVERAGE, DAN PERTUMBUHAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN SUBSEKTOR BATUBARA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2011 – 2015
99
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
1.1
Kesimpulan
Berdasarkan hasil dan pembahasan yang telah dilakukan mengenai Nilai
pasar yang diukur menggunakan Price to Book Value (PBV), dan Earning Per
Share (EPS), rasio Leverage yang diukur menggunakan Debt to Equity Ratio
(DER), dan Pertumbuhan diukur dengan Sales Growth terhadap Harga Saham
pada perusahaan subsektor Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun
2011-2015, maka dapat disimpulkan sebagai berikut :
1. Perkembangan rata-rata Nilai pasar yang diukur menggunakan Price to
Book Value (PBV), dan Earning Per Share (EPS), rasio Leverage yang
diukur menggunakan Debt to Equity Ratio (DER), dan Pertumbuhan
diukur dengan Sales Growth terhadap Harga Saham pada perusahaan
subsektor Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 20112015.
a. Perkembangan rata – rata price to Book Value (PBV) perusahaanperusahaan subsektor Batubara pada tahun 2011 berada pada nilai 7,54x,
kemudian menurun di tahun 2012 menjadi 6,12x. Pada tahun 2013
mengalami penurunan yang sangat signifikan menajdi 2,99x. Pada tahun
2014 mengalami penurunan menjadi 2,51x. Dan pada tahun 2015 kembali
turun menjadi 1,27x. Rata – rata Price to Book Value (PBV) perusahaan –
perusahaan Subsektor Batubara ini mengalami fluktuasi dan cenderung
mengalami penurunan selama tahun 2011 – 2015. Ini menunjukan bahwa
penilaian investor kurang baik karena nilai PBV yang cenderung menurun.
b. Perkembagan rata-rata Earning Per Shares (EPS) pada perusahaan
Subsektor Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 20112015 mengalami Fluktuasi. Pada tahun 2011 memiliki
EPS sebesar
Rp930,48. Sedangkan pada tahun 2012 mengalami penurunan sebesar
Rp635,18. Kemudian di tahun 2013 terjadi penurunan menjadi Rp. 331,27.
100
Di tahun 2014 mengalami penurunan menajdi Rp.331,27. Dan di tahun
2015 kembali lagi mengalami penurunan menjadi Rp 192,19. Harga yang
berfluktuatif yang cenderung menurun ini bisa menyebabkan para investor
enggan untuk menanam saham di perusahaan – perusahaan tersebut karena
EPS yang dibagikan setaip tahunnya menurun.
c. Perkembangan rata – rata Debt to Equity Ratio (DER) Perusahaan –
perusahaan Subsektor Batubara pada tahun 2011 berada pada 1,57x.
Kemudian naik pada tahun 2012 dengan nila 1,75x. Pada tahun 2013
mengalami kenaikan menjadi 1,97x. Di tahun 2014 mengalami penurunan
dengan nila 1,73x. Dan di tahun 2015 naik kembali menjadi 1,83x. Rata –
rata Debt to Equtiy Ratio (DER) ini mengalami fluktuasi dan cenderung
mengalami kenaikan. Ini menunjukan bahwa perusahaan hampir setiap
tahunnya melakukan peminjaman hutang untuk memenuhi kebutuhan
perusahaan.
d. Perkembangan rata-rata Sales Growth pada perusahaan Subsektor
Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011 – 2015
mengalami flkutuasi. Pada tahun 2011 nilai dari sales growth 0,48x.
Sedangkan pada tahun 2012 mengalami kenaikan menjadi 0,95x.
Kemudian di tahun 2013 kembali mengalami kenaik menjadi 1,57x. Di
tahun 2014 terjadi penurunan yang sangat signifikan yaitu menjadi -0,07x
Dan kembali turun di tahun 2015 menjadi -0,17x.
e. Perkembangan rata-rata harga saham perusahaan subsektor Batubara pada
tahun 2011 rata – rata adalah Rp. 8.078,45 . Pada tahun 2012 menurun
menjadi Rp 6.652. Kemudian ditahun 2013 turun menjadi Rp. 5.319. Di
tahun 2014 turun menjadi Rp. 2.961. Sedangkan di tahun 2015 mengalami
kembali penurunan menjadi Rp. 1.872,6. Dengan harga saham yang
berfluktuatif mengakibatkan investor ragu untuk menanamkan sahamnya
pada perusahaan tersebut dikarenakan harga yang semakin menunurn yang
ditakutkan tidak memberika keuntungan.
101
2. Pengaruh Nilai pasar yang diukur menggunakan Price to Book Value
(PBV), dan Earning Per Share (EPS), rasio Leverage yang diukur
menggunakan Debt to Equity Ratio (DER), dan Pertumbuhan diukur
dengan Sales Growth terhadap Harga Saham pada perusahaan subsektor
Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2015.
a. Pengaruh Nilai pasar yang diukur menggunakan Price to Book Value
(PBV), dan Earning Per Share (EPS), rasio Leverage yang diukur
menggunakan Debt to Equity Ratio (DER), dan Pertumbuhan diukur
dengan Sales Growth terhadap Harga Saham pada perusahaan subsektor
Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2015 secara
simultan.
Berdasarkan langkah-langkah pengujian dengan tingkat keyakinan α 0,05
(5%) diketahui bahwa nilai signifikasinya 0,000 lebih kecil dari tingkat
keyakinannya (0,000
2,56). Maka H0 ditolak dan Ha diterima, artinya terdapat pengaruh
pengaruh Price to Book Value (PBV), Earning Per Share (EPS), Debt to
Equity Ratio (DER), dan Sales Growth secara simultan terhadap Harga
Saham.
b. Pengaruh Price to Book Value (PBV) terhadap Harga Saham pada
perusahaan subsektor Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
tahun 2011-2015.
Berdasarkan hasil pengujian,didapatkan thitung 2,952 > ttabel 2.00856 dan
Nilai signifikasi lebih kecil dari tingkat signifikasi yang diharapkan (0,005
< 0,05) yang menunjukan bahwa variable PBV berpengaruh siginifikan
terhadap Harga Saham.
c. Pengaruh Earning Per Shares (EPS)
terhadap
Harga Saham pada
perusahaan subsektor Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
tahun 2011-2015.
Berdasarkan hasil yang diperoleh dari perbandingan thitung dengan ttabel
(df:55-5=50 dan α = 0,05) adalah Ho2 ditolak karena thitung 4,900 > ttabel
102
2.00856. sehingga dapat disimpulan bahwa Ho2 ditolak dan Ha2 diterima,
artinya terdapat pengaruh signifikan antara EPS terhadap harga saham.
d. Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap
Harga Saham pada
perusahaan subsektor Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
tahun 2011-2015.
Berdasarkan tabel uji parisal didaptkan hasil estimasi variable DER
dengan nilai koefisiensi -0,133 nilai t = -1,974 dan nilai signifikasi sebesar
0,054. Nilai signifikasi lebih tinggi dari tingkat signifikasi yang
diharapkan (0,05) yang menunjukan bahwa variable DER tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Tinggi atau rendahnya
hutang belum tentu mempengaruhi minat investor untuk menanamkan
sahamnya, karena investor melihat dari seberapa besar perusahaan mampu
memanfaatkan hutangnya untuk biaya operasional perusahaan tersebut,
jika perusahaan berhasil memanfaatkan hutang untuk biaya operasional
maka akan memberikan sinyal positif bagi investor untuk menanamkan
modalnya pada perusahaan tersebut dan harga saham akan naik,
sebaliknya jika perusahaan gagal dalam memanfaatkan hutangnya akan
memberikan sinyal negatif bagi investor.
e. Pengaruh Sales Growth terhadap Harga Saham pada perusahaan subsektor
Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2015.
Berdasarkan tabel uji parisal didaptkan hasil estimasi variable Sales
growth dengan nilai koefisiensi 0,042 nilai t = 0,592 dan nilai signifikasi
sebesar 0,556. Nilai signifikasi lebih tinggi dari tingkat signifikasi yang
diharapkan (0,05) yang menunjukan bahwa variable Sales growth tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Investor tidak terlalu
mempertimbangkan pertumbuhan penjualan, karena fluktuasi yang terjadi
dalam penjualan digunakan untuk pengembangan usaha, bukan untuk
membagikan dividen terhadap investor sehingga harga saham di pasar
tidak di pengaruhi penjualan.
103
1.2
Saran
1.
Investor
Bagi investor yang berinvestasi pada saham di perusahaan subsektor batu
bara serta aktif diperdagangkan di bursa saham, dengan adanya kebijakan
fundamental hutang oleh emiten dalam rangka memperbaiki kinerja keuangan
secara internal serta adanya fluktuasi pertumbuhan penjualan perusahaan secara
ekspansive, emiten tetap merespon harga saham di pasar sepanjang teknikal
analisis menunjukan trend yang menjanjikan.
2.
Emiten
Bagi emiten sebaiknya dengan adanya harga pasar yang kurang direspon
oleh pasar sehubungan dengan adanya kebijakan hutang dan pertumbuhan
penjualan, maka emiten dengan kebijakan hutang harus tetap fokus dalam
meningkatkan kegiatan didalam memperbaiki kinerja keuangan secara efektif
maupun efesien di internal perusahaan. Disamping itu, emiten dapat
meningkatkan pertumbuhan penjualan secara ekspansive.
3.
Akademis
Bagi Akademis sebaiknya memberikan informasi tentang pasar modal
kepada seluruh mahasiswa, bukan hanya mahasiswa yang mengambil konsentrasi
di manajemen keuangan. Karena dalam pasar modal ini memberikan investasi
untuk jangka waktu yang panjang. Dan juga dalam Penelitian ini membahas
tentang kinerja keuangan yang menggunakan rasio PBV, EPS, DER, dan Sales
Growth serta membahas tentang pasar modal yang menganalisis tentang harga
saham namun terkendala dengan refrensi yang terbatas dan masih sedikitnya
refrensi keluaran terbaru.
104
4.
Peneliti selanjutnya
Bagi peneliti selanjutnya , hasil penelitian ini dapat dijadikan referensi dan
disarankan agar menambahkan variable serta periode yang diteliti dan juga tidak
hanya meneliti perusahaan dalam ruang lingkup subsektor batu bara melainkan
perusahaan subsektor lainnya juga. Sehingga hasil dari penelitian yang dilakukan
dapat bermanfaat bagi keseluruhan perusahaan di Indonesia.
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
1.1
Kesimpulan
Berdasarkan hasil dan pembahasan yang telah dilakukan mengenai Nilai
pasar yang diukur menggunakan Price to Book Value (PBV), dan Earning Per
Share (EPS), rasio Leverage yang diukur menggunakan Debt to Equity Ratio
(DER), dan Pertumbuhan diukur dengan Sales Growth terhadap Harga Saham
pada perusahaan subsektor Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun
2011-2015, maka dapat disimpulkan sebagai berikut :
1. Perkembangan rata-rata Nilai pasar yang diukur menggunakan Price to
Book Value (PBV), dan Earning Per Share (EPS), rasio Leverage yang
diukur menggunakan Debt to Equity Ratio (DER), dan Pertumbuhan
diukur dengan Sales Growth terhadap Harga Saham pada perusahaan
subsektor Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 20112015.
a. Perkembangan rata – rata price to Book Value (PBV) perusahaanperusahaan subsektor Batubara pada tahun 2011 berada pada nilai 7,54x,
kemudian menurun di tahun 2012 menjadi 6,12x. Pada tahun 2013
mengalami penurunan yang sangat signifikan menajdi 2,99x. Pada tahun
2014 mengalami penurunan menjadi 2,51x. Dan pada tahun 2015 kembali
turun menjadi 1,27x. Rata – rata Price to Book Value (PBV) perusahaan –
perusahaan Subsektor Batubara ini mengalami fluktuasi dan cenderung
mengalami penurunan selama tahun 2011 – 2015. Ini menunjukan bahwa
penilaian investor kurang baik karena nilai PBV yang cenderung menurun.
b. Perkembagan rata-rata Earning Per Shares (EPS) pada perusahaan
Subsektor Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 20112015 mengalami Fluktuasi. Pada tahun 2011 memiliki
EPS sebesar
Rp930,48. Sedangkan pada tahun 2012 mengalami penurunan sebesar
Rp635,18. Kemudian di tahun 2013 terjadi penurunan menjadi Rp. 331,27.
100
Di tahun 2014 mengalami penurunan menajdi Rp.331,27. Dan di tahun
2015 kembali lagi mengalami penurunan menjadi Rp 192,19. Harga yang
berfluktuatif yang cenderung menurun ini bisa menyebabkan para investor
enggan untuk menanam saham di perusahaan – perusahaan tersebut karena
EPS yang dibagikan setaip tahunnya menurun.
c. Perkembangan rata – rata Debt to Equity Ratio (DER) Perusahaan –
perusahaan Subsektor Batubara pada tahun 2011 berada pada 1,57x.
Kemudian naik pada tahun 2012 dengan nila 1,75x. Pada tahun 2013
mengalami kenaikan menjadi 1,97x. Di tahun 2014 mengalami penurunan
dengan nila 1,73x. Dan di tahun 2015 naik kembali menjadi 1,83x. Rata –
rata Debt to Equtiy Ratio (DER) ini mengalami fluktuasi dan cenderung
mengalami kenaikan. Ini menunjukan bahwa perusahaan hampir setiap
tahunnya melakukan peminjaman hutang untuk memenuhi kebutuhan
perusahaan.
d. Perkembangan rata-rata Sales Growth pada perusahaan Subsektor
Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011 – 2015
mengalami flkutuasi. Pada tahun 2011 nilai dari sales growth 0,48x.
Sedangkan pada tahun 2012 mengalami kenaikan menjadi 0,95x.
Kemudian di tahun 2013 kembali mengalami kenaik menjadi 1,57x. Di
tahun 2014 terjadi penurunan yang sangat signifikan yaitu menjadi -0,07x
Dan kembali turun di tahun 2015 menjadi -0,17x.
e. Perkembangan rata-rata harga saham perusahaan subsektor Batubara pada
tahun 2011 rata – rata adalah Rp. 8.078,45 . Pada tahun 2012 menurun
menjadi Rp 6.652. Kemudian ditahun 2013 turun menjadi Rp. 5.319. Di
tahun 2014 turun menjadi Rp. 2.961. Sedangkan di tahun 2015 mengalami
kembali penurunan menjadi Rp. 1.872,6. Dengan harga saham yang
berfluktuatif mengakibatkan investor ragu untuk menanamkan sahamnya
pada perusahaan tersebut dikarenakan harga yang semakin menunurn yang
ditakutkan tidak memberika keuntungan.
101
2. Pengaruh Nilai pasar yang diukur menggunakan Price to Book Value
(PBV), dan Earning Per Share (EPS), rasio Leverage yang diukur
menggunakan Debt to Equity Ratio (DER), dan Pertumbuhan diukur
dengan Sales Growth terhadap Harga Saham pada perusahaan subsektor
Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2015.
a. Pengaruh Nilai pasar yang diukur menggunakan Price to Book Value
(PBV), dan Earning Per Share (EPS), rasio Leverage yang diukur
menggunakan Debt to Equity Ratio (DER), dan Pertumbuhan diukur
dengan Sales Growth terhadap Harga Saham pada perusahaan subsektor
Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2015 secara
simultan.
Berdasarkan langkah-langkah pengujian dengan tingkat keyakinan α 0,05
(5%) diketahui bahwa nilai signifikasinya 0,000 lebih kecil dari tingkat
keyakinannya (0,000
2,56). Maka H0 ditolak dan Ha diterima, artinya terdapat pengaruh
pengaruh Price to Book Value (PBV), Earning Per Share (EPS), Debt to
Equity Ratio (DER), dan Sales Growth secara simultan terhadap Harga
Saham.
b. Pengaruh Price to Book Value (PBV) terhadap Harga Saham pada
perusahaan subsektor Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
tahun 2011-2015.
Berdasarkan hasil pengujian,didapatkan thitung 2,952 > ttabel 2.00856 dan
Nilai signifikasi lebih kecil dari tingkat signifikasi yang diharapkan (0,005
< 0,05) yang menunjukan bahwa variable PBV berpengaruh siginifikan
terhadap Harga Saham.
c. Pengaruh Earning Per Shares (EPS)
terhadap
Harga Saham pada
perusahaan subsektor Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
tahun 2011-2015.
Berdasarkan hasil yang diperoleh dari perbandingan thitung dengan ttabel
(df:55-5=50 dan α = 0,05) adalah Ho2 ditolak karena thitung 4,900 > ttabel
102
2.00856. sehingga dapat disimpulan bahwa Ho2 ditolak dan Ha2 diterima,
artinya terdapat pengaruh signifikan antara EPS terhadap harga saham.
d. Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap
Harga Saham pada
perusahaan subsektor Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
tahun 2011-2015.
Berdasarkan tabel uji parisal didaptkan hasil estimasi variable DER
dengan nilai koefisiensi -0,133 nilai t = -1,974 dan nilai signifikasi sebesar
0,054. Nilai signifikasi lebih tinggi dari tingkat signifikasi yang
diharapkan (0,05) yang menunjukan bahwa variable DER tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Tinggi atau rendahnya
hutang belum tentu mempengaruhi minat investor untuk menanamkan
sahamnya, karena investor melihat dari seberapa besar perusahaan mampu
memanfaatkan hutangnya untuk biaya operasional perusahaan tersebut,
jika perusahaan berhasil memanfaatkan hutang untuk biaya operasional
maka akan memberikan sinyal positif bagi investor untuk menanamkan
modalnya pada perusahaan tersebut dan harga saham akan naik,
sebaliknya jika perusahaan gagal dalam memanfaatkan hutangnya akan
memberikan sinyal negatif bagi investor.
e. Pengaruh Sales Growth terhadap Harga Saham pada perusahaan subsektor
Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2015.
Berdasarkan tabel uji parisal didaptkan hasil estimasi variable Sales
growth dengan nilai koefisiensi 0,042 nilai t = 0,592 dan nilai signifikasi
sebesar 0,556. Nilai signifikasi lebih tinggi dari tingkat signifikasi yang
diharapkan (0,05) yang menunjukan bahwa variable Sales growth tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Investor tidak terlalu
mempertimbangkan pertumbuhan penjualan, karena fluktuasi yang terjadi
dalam penjualan digunakan untuk pengembangan usaha, bukan untuk
membagikan dividen terhadap investor sehingga harga saham di pasar
tidak di pengaruhi penjualan.
103
1.2
Saran
1.
Investor
Bagi investor yang berinvestasi pada saham di perusahaan subsektor batu
bara serta aktif diperdagangkan di bursa saham, dengan adanya kebijakan
fundamental hutang oleh emiten dalam rangka memperbaiki kinerja keuangan
secara internal serta adanya fluktuasi pertumbuhan penjualan perusahaan secara
ekspansive, emiten tetap merespon harga saham di pasar sepanjang teknikal
analisis menunjukan trend yang menjanjikan.
2.
Emiten
Bagi emiten sebaiknya dengan adanya harga pasar yang kurang direspon
oleh pasar sehubungan dengan adanya kebijakan hutang dan pertumbuhan
penjualan, maka emiten dengan kebijakan hutang harus tetap fokus dalam
meningkatkan kegiatan didalam memperbaiki kinerja keuangan secara efektif
maupun efesien di internal perusahaan. Disamping itu, emiten dapat
meningkatkan pertumbuhan penjualan secara ekspansive.
3.
Akademis
Bagi Akademis sebaiknya memberikan informasi tentang pasar modal
kepada seluruh mahasiswa, bukan hanya mahasiswa yang mengambil konsentrasi
di manajemen keuangan. Karena dalam pasar modal ini memberikan investasi
untuk jangka waktu yang panjang. Dan juga dalam Penelitian ini membahas
tentang kinerja keuangan yang menggunakan rasio PBV, EPS, DER, dan Sales
Growth serta membahas tentang pasar modal yang menganalisis tentang harga
saham namun terkendala dengan refrensi yang terbatas dan masih sedikitnya
refrensi keluaran terbaru.
104
4.
Peneliti selanjutnya
Bagi peneliti selanjutnya , hasil penelitian ini dapat dijadikan referensi dan
disarankan agar menambahkan variable serta periode yang diteliti dan juga tidak
hanya meneliti perusahaan dalam ruang lingkup subsektor batu bara melainkan
perusahaan subsektor lainnya juga. Sehingga hasil dari penelitian yang dilakukan
dapat bermanfaat bagi keseluruhan perusahaan di Indonesia.