Institutional Repository | Satya Wacana Christian University: Keberadaan Saham Tidur dan Kinerja Perusahaan
Keberadaan Saham Tidur dan Kinerja
Perusahaan
Tesis
Diajukan kepada
Program Pascasarjana Magister Manajemen
Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen
Oleh:
Erpina Desy Christina Sihombing
NIM: 912012020
Program Studi Magister Manajemen
Program Pascasarjana
Universitas Kristen Satya Wacana
Salatiga
Juni, 2014
i
ffi
PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS
UN1VERSITAS KRISTEN SA]'YA WACANA
Jl. Diponeroro 52 - 60 Salatiga 50?l I
Jarr.a Tengah, Indonesia
ltlp- 0298 - J21?1 2, Fa:. 0291t 32!.133
Enrail: litrrary(iladrn.uksn-.edu : httlr.r /lit'rar,y-ukss' -ctlu
PERNYATAAN TIDAK PIJTGIAT
Saya yang bertanda tangan di bawah
ini:
trJA D€sY C+tRtSTr\u& slHcM6tl$6
Nama
€RP
NIM
3laouDr.o
Email
Fakultas
Ekor$DMrKA Dlttc BtsNtS
Program
Judul tugas akhir
KebFB-ApAA\l SAHAM 'LlDuR DAN KIUERJ:A p€Ruv+H4AN
Studi
:
9l JotaorD @ curdorrt.
:
N4/4
6ttTf F,
ut{ W' edct
NTATSA,TCMC t\)
RAMONO
Pembimbing
2.
Dengan ini menyatakan bahwa:
1. Hasil karya yang saya serahkan ini adalah asli dan belum pemah diajukan untuk mendapatkan gelar
kesarjanaan baik di Universitas Kristen Satya Wacana maupun di institusi pendidikan lainnya.
2. Hasil karya saya
ini bukan saduran/terjunahan
melainkan merupakan gagasan, rumusan, dan hasil
pelaksanaan penelitianlimplementasi saya sendiri, tanpa bantuan pihak lain, kecuali arahan pembimbing
akademik dan narasumber penelitian.
3. Hasil karya saya ini merupakan hasil revisi terakhir
setelah diujikan yang telah diketahui dan disetujui oleh
pembimbing.
4. Dalam karya
saya
ini tidak terdapat karya atau pendapat yang telah ditulis atau dipublikasikan orang lain,
kecuali yang digunakan sebagai acuan dalam naskah dengan menyebutkan nama pengarang dan dicantumkan
dalam daftar pustaka.
ini
di kemudian hari terbul:ti ada penyimpangan dan
ini maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan gelar
yang telah diperoleh karena karya saya ini, serta sanksi lain yang sesuai dengan ketentuan yang berlaku di
Pernyataan
saya buat dengan sesungguhnya. Apabila
ketidakbenaran dalarn pernyataan
Universitas Kristen Satya Wacana.
Salatiga"
eillf!-&qt
TE^^PEL
^^ETERAT
N
F3B1oACF3337599
rrrDnon
"
ii
iii
KATA PENGANTAR
Saham tidur merupakan salah satu fenomena
yang terjadi di Bursa Efek Indonesia (BEI). Saham tidur
merupakan saham yang tidak aktif diperdagangkan
dalam waktu yang lama. Berdasarkan Surat Edaran PT
BEJ No. SE-03/BEJ II-1/I/1994 menyatakan bahwa
suatu
saham
dikatakan
aktif
apabila
frekuensi
perdagangan saham selama tiga bulan sebanyak 75 kali
atau lebih. Saham tidur memiliki frekuensi perdangan
yang
kecil,
bahkan
terdapat
saham
yang
tidak
melakukan tranksaksi sama sama sekali atau frekuensi
perdagangan nol.
Terbatasnya jumlah saham yang dipasarkan dan
tidak adanya minat investor terhadap suatu saham
menyebabkan tidak banyak transaksi yang terjadi pada
saham tersebut, sehingga
lama kelamaan saham
menjadi tidur. Tidak adanya minat investor terhadap
saham tidur, dikarenakan kinerja perusahaan yang
dinilai tidak cukup baik/buruk dan prospek usahanya
masih kurang cerah.
Menganalisis
kinerja
perusahaan
dibutuhkan
agar mengetahui kondisi perusahaan yang sebenarnya.
Penelitian-penelitian
sebelumnya
sering
dilakukan
analisis terhadap kinerja perusahaan pada sahamsaham unggulan, namun belum pernah dilakukan
iv
terhadap saham-saham yang tidur di BEI, padahal ada
kemungkinan saham yang tidur memiliki kinerja yang
baik. Fokus penelitian ini adalah menganalisis kinerja
perusahaan yang terdiri dari rasio return on asset,
return on equity, earning per share, price earning ratio,
yang dianalisis menggunakan metode time series, cross
sectional approach dan combined analysis.
Penelitian
ini
diharapkan
memberikan
bukti
mengenai kinerja saham tidur yang akan bermanfaat
bagi investor sebagai pertimbangan dalam memutuskan
investasi saham. Apabila akan memilih berinvestasi
pada saham tidur, dapat memilih perusahaan dengan
kinerja yang baik.
Salatiga, Juni 2014
Erpina Desy Christina Sihombing
v
UCAPAN TERIMA KASIH
Puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Tuhan
Yesus Kristus karena kasih dan anugerahNya sehingga
penulis
dapat
menyelesaikan
tesis
ini.
Dalam
penyelesaian tesis ini penulis tidak lepas dari bantuan,
doa, dan dukungan dari berbagai pihak. Oleh karena
itu dengan penuh rasa syukur dan hormat penulis
ingin mengucapkan banyak terima kasih kepada:
1. Prof. Supramono, S.E., MBA., DBA., selaku dosen
pembimbing yang telah memberikan bimbingan dan
pengarahan kepada penulis sehingga tesis ini dapat
terselesaikan.
2. Bapak, Mama, dan juga adik-adikku Rian, Todo, dan
Rivaldo, terima kasih atas kasih sayang, dukungan,
dan doa yang diberikan kepada Kak Desy selama ini.
3. Prof. Christansius Dwiatmaja, SE., MBA., DBA.,
selaku ketua program studi Magister Manajemen
Program Pascasarjana Universitas Kristen Satya
Wacana.
4. Seluruh Staff Pengajar Program Studi Magister
Manajemen Universitas Kristen Satya Wacana yang
telah
memberikan
ilmu
pengetahuan,
berbagi
pengalaman praktis, dan memberikan teladan yang
baik.
vi
5. Mba Ira, selaku Sekretaris Magister Manajemen yang
telah memberi bantuan kepada penulis selama
kuliah.
6. Teman-teman
PPs.MM
UKSW
angkatan
XXV,
khususnya bagi Kosentrasi Keuangan yang telah
membantu penulis dari proposal hingga selesainya
tesis ini.
7. Semua
pihak
lain
yang
penulis
tidak
dapat
disebutkan satu persatu yang telah memberikan
dukungan
dan
doa
kepada
penulis
selama
menyelesaikan kuliah di PPs. MM UKSW.
Akhir kata, penulis berharap semoga tesis ini dapat
bermanfaat
bagi
pembaca
sekalian.
Tuhan
Yesus
memberkati.
Salatiga, Juni 2014
Penulis
vii
Saripati
Saham tidur merupakan saham yang tidak aktif
diperdagangkan dalam waktu tertentu. Penelitian ini
bertujuan
untuk
menganalisis
bagaimana
kinerja
perusahaan yang sahamnya tidur di Bursa Efek Indonesia
(BEI). Berdasarkan teknik purposive sampling, diperoleh 66
sampel. Analisis kinerja perusahaan dilakukan dengan
menghitung rasio keuangan periode tahun 2010-2012, yang
terdiri dari rasio return on asset, return on equity, earning
per share, price earning ratio. Rasio keuangan perusahaan
selanjutnya dianalisis dengan menggunakan teknik analisis
time series, cross sectional approach dan combined analysis.
Hasil analisis menunjukkan bahwa hanya sebanyak 12
(18%) perusahaan yang sahamnya tidur memiliki kinerja
baik.
Kata kunci: Saham tidur, kinerja perusahaan, time series,
cross sectional approach, combined analysis.
viii
Abstract
Sleeping stocks are the stocks that are not actively traded in a
certain period. This study focuses on analyzing performance of
the companies whose stocks are “sleeping” in Indonesia Stock
Exchange. Employing purposive sampling technique, 66 were
selected. The analysis of the companies’ performance was
done by calculating the financial ratios using the data from
2010 to 2012, which included return on asset ratio, return on
equity, earning per share, and price earning ratio. Those ratios
then analyzed using time series analysis, cross sectional
approach, and combined analysis. The result indicated that
only 12 (18%) companies that have sleeping stock showed
good performance.
Keywords: sleeping stock, company performance, time series
analysis, cross sectional approach, combined
analysis.
ix
DAFTAR ISI
Hal
Kata Pengantar .......................................................... iv
Ucapan Terimakasih .................................................. vi
Saripati ..................................................................... viii
Abstract .................................................................... ix
Daftar Isi ................................................................... x
Daftar Tabel .............................................................. xii
Daftar Lampiran ........................................................ xiii
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ....................................... 1
1.2 Rumusan Masalah .................................. 4
1.3 Tujuan Penelitian ................................... 4
1.4 Manfaat Penelitian .................................. 5
1.4.1 Manfaat Teoritis ............................. 5
1.4.1 Manfaat Praktis ............................. 5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Saham Tidur ........................................... 6
2.2 Kinerja Perusahaan ................................ 8
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Data ....................................................... 13
x
3.3 Pengukuran Kinerja Perusahaan ............ 14
3.4 Teknik Analisis ...................................... 15
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian ....... 18
4.2 Statistik Deskriptif ................................. 18
4.3 Analisis .................................................. 25
4.4 Pembahasan .......................................... 29
BAB V KESIMPULAN DAN IMPLIKASI ..................... 35
5.1 Simpulan ............................................... 35
5.2 Implikasi ................................................ 35
5.3 Keterbatasan dan Agenda Penelitian
Mendatang ............................................. 37
DAFTAR PUSTAKA .................................................... 38
xi
DAFTAR TABEL
Hal
Tabel 3.1 Proses Pemilihan Sampel ............................ 14
Tabel 4.1 Sebaran Jenis Sektor Industri Sampel
Penelitian ................................................... 18
Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Saham Tidur ................ 20
Tabel 4.3 Statistik Deskriptif Kinerja Perusahaan ...... 23
Tabel 4.4 Analisis ...................................................... 27
Tabel 4.5 Kinerja Saham Tidur Berdasarkan Sektor
Industri ...................................................... 29
xii
DAFTAR LAMPIRAN
Hal
Lampiran 1 Daftar Perusahaan yang Memenuhi
Kriteria Sampel ..................................... 42
Lampiran 2 Karateristik Saham Tidur pada Tahun
2010 ..................................................... 44
Lampiran 3 Data Keuangan Saham Tidur Tahun
2010-2013 ............................................ 47
Lampiran 4 Pemilihan Industri Sejenis Sebagai
Pembanding .......................................... 51
Lampiran 5 Data Keuangan Saham Pembanding
Tahun 2012 .......................................... 53
Lampiran 6 Hasil Perhitungan Rasio ........................ 55
Lampiran 7 Analisis ................................................. 59
Lampiran 8 Uji Binomial .......................................... 62
xiii
Perusahaan
Tesis
Diajukan kepada
Program Pascasarjana Magister Manajemen
Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen
Oleh:
Erpina Desy Christina Sihombing
NIM: 912012020
Program Studi Magister Manajemen
Program Pascasarjana
Universitas Kristen Satya Wacana
Salatiga
Juni, 2014
i
ffi
PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS
UN1VERSITAS KRISTEN SA]'YA WACANA
Jl. Diponeroro 52 - 60 Salatiga 50?l I
Jarr.a Tengah, Indonesia
ltlp- 0298 - J21?1 2, Fa:. 0291t 32!.133
Enrail: litrrary(iladrn.uksn-.edu : httlr.r /lit'rar,y-ukss' -ctlu
PERNYATAAN TIDAK PIJTGIAT
Saya yang bertanda tangan di bawah
ini:
trJA D€sY C+tRtSTr\u& slHcM6tl$6
Nama
€RP
NIM
3laouDr.o
Fakultas
Ekor$DMrKA Dlttc BtsNtS
Program
Judul tugas akhir
KebFB-ApAA\l SAHAM 'LlDuR DAN KIUERJ:A p€Ruv+H4AN
Studi
:
9l JotaorD @ curdorrt.
:
N4/4
6ttTf F,
ut{ W' edct
NTATSA,TCMC t\)
RAMONO
Pembimbing
2.
Dengan ini menyatakan bahwa:
1. Hasil karya yang saya serahkan ini adalah asli dan belum pemah diajukan untuk mendapatkan gelar
kesarjanaan baik di Universitas Kristen Satya Wacana maupun di institusi pendidikan lainnya.
2. Hasil karya saya
ini bukan saduran/terjunahan
melainkan merupakan gagasan, rumusan, dan hasil
pelaksanaan penelitianlimplementasi saya sendiri, tanpa bantuan pihak lain, kecuali arahan pembimbing
akademik dan narasumber penelitian.
3. Hasil karya saya ini merupakan hasil revisi terakhir
setelah diujikan yang telah diketahui dan disetujui oleh
pembimbing.
4. Dalam karya
saya
ini tidak terdapat karya atau pendapat yang telah ditulis atau dipublikasikan orang lain,
kecuali yang digunakan sebagai acuan dalam naskah dengan menyebutkan nama pengarang dan dicantumkan
dalam daftar pustaka.
ini
di kemudian hari terbul:ti ada penyimpangan dan
ini maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan gelar
yang telah diperoleh karena karya saya ini, serta sanksi lain yang sesuai dengan ketentuan yang berlaku di
Pernyataan
saya buat dengan sesungguhnya. Apabila
ketidakbenaran dalarn pernyataan
Universitas Kristen Satya Wacana.
Salatiga"
eillf!-&qt
TE^^PEL
^^ETERAT
N
F3B1oACF3337599
rrrDnon
"
ii
iii
KATA PENGANTAR
Saham tidur merupakan salah satu fenomena
yang terjadi di Bursa Efek Indonesia (BEI). Saham tidur
merupakan saham yang tidak aktif diperdagangkan
dalam waktu yang lama. Berdasarkan Surat Edaran PT
BEJ No. SE-03/BEJ II-1/I/1994 menyatakan bahwa
suatu
saham
dikatakan
aktif
apabila
frekuensi
perdagangan saham selama tiga bulan sebanyak 75 kali
atau lebih. Saham tidur memiliki frekuensi perdangan
yang
kecil,
bahkan
terdapat
saham
yang
tidak
melakukan tranksaksi sama sama sekali atau frekuensi
perdagangan nol.
Terbatasnya jumlah saham yang dipasarkan dan
tidak adanya minat investor terhadap suatu saham
menyebabkan tidak banyak transaksi yang terjadi pada
saham tersebut, sehingga
lama kelamaan saham
menjadi tidur. Tidak adanya minat investor terhadap
saham tidur, dikarenakan kinerja perusahaan yang
dinilai tidak cukup baik/buruk dan prospek usahanya
masih kurang cerah.
Menganalisis
kinerja
perusahaan
dibutuhkan
agar mengetahui kondisi perusahaan yang sebenarnya.
Penelitian-penelitian
sebelumnya
sering
dilakukan
analisis terhadap kinerja perusahaan pada sahamsaham unggulan, namun belum pernah dilakukan
iv
terhadap saham-saham yang tidur di BEI, padahal ada
kemungkinan saham yang tidur memiliki kinerja yang
baik. Fokus penelitian ini adalah menganalisis kinerja
perusahaan yang terdiri dari rasio return on asset,
return on equity, earning per share, price earning ratio,
yang dianalisis menggunakan metode time series, cross
sectional approach dan combined analysis.
Penelitian
ini
diharapkan
memberikan
bukti
mengenai kinerja saham tidur yang akan bermanfaat
bagi investor sebagai pertimbangan dalam memutuskan
investasi saham. Apabila akan memilih berinvestasi
pada saham tidur, dapat memilih perusahaan dengan
kinerja yang baik.
Salatiga, Juni 2014
Erpina Desy Christina Sihombing
v
UCAPAN TERIMA KASIH
Puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Tuhan
Yesus Kristus karena kasih dan anugerahNya sehingga
penulis
dapat
menyelesaikan
tesis
ini.
Dalam
penyelesaian tesis ini penulis tidak lepas dari bantuan,
doa, dan dukungan dari berbagai pihak. Oleh karena
itu dengan penuh rasa syukur dan hormat penulis
ingin mengucapkan banyak terima kasih kepada:
1. Prof. Supramono, S.E., MBA., DBA., selaku dosen
pembimbing yang telah memberikan bimbingan dan
pengarahan kepada penulis sehingga tesis ini dapat
terselesaikan.
2. Bapak, Mama, dan juga adik-adikku Rian, Todo, dan
Rivaldo, terima kasih atas kasih sayang, dukungan,
dan doa yang diberikan kepada Kak Desy selama ini.
3. Prof. Christansius Dwiatmaja, SE., MBA., DBA.,
selaku ketua program studi Magister Manajemen
Program Pascasarjana Universitas Kristen Satya
Wacana.
4. Seluruh Staff Pengajar Program Studi Magister
Manajemen Universitas Kristen Satya Wacana yang
telah
memberikan
ilmu
pengetahuan,
berbagi
pengalaman praktis, dan memberikan teladan yang
baik.
vi
5. Mba Ira, selaku Sekretaris Magister Manajemen yang
telah memberi bantuan kepada penulis selama
kuliah.
6. Teman-teman
PPs.MM
UKSW
angkatan
XXV,
khususnya bagi Kosentrasi Keuangan yang telah
membantu penulis dari proposal hingga selesainya
tesis ini.
7. Semua
pihak
lain
yang
penulis
tidak
dapat
disebutkan satu persatu yang telah memberikan
dukungan
dan
doa
kepada
penulis
selama
menyelesaikan kuliah di PPs. MM UKSW.
Akhir kata, penulis berharap semoga tesis ini dapat
bermanfaat
bagi
pembaca
sekalian.
Tuhan
Yesus
memberkati.
Salatiga, Juni 2014
Penulis
vii
Saripati
Saham tidur merupakan saham yang tidak aktif
diperdagangkan dalam waktu tertentu. Penelitian ini
bertujuan
untuk
menganalisis
bagaimana
kinerja
perusahaan yang sahamnya tidur di Bursa Efek Indonesia
(BEI). Berdasarkan teknik purposive sampling, diperoleh 66
sampel. Analisis kinerja perusahaan dilakukan dengan
menghitung rasio keuangan periode tahun 2010-2012, yang
terdiri dari rasio return on asset, return on equity, earning
per share, price earning ratio. Rasio keuangan perusahaan
selanjutnya dianalisis dengan menggunakan teknik analisis
time series, cross sectional approach dan combined analysis.
Hasil analisis menunjukkan bahwa hanya sebanyak 12
(18%) perusahaan yang sahamnya tidur memiliki kinerja
baik.
Kata kunci: Saham tidur, kinerja perusahaan, time series,
cross sectional approach, combined analysis.
viii
Abstract
Sleeping stocks are the stocks that are not actively traded in a
certain period. This study focuses on analyzing performance of
the companies whose stocks are “sleeping” in Indonesia Stock
Exchange. Employing purposive sampling technique, 66 were
selected. The analysis of the companies’ performance was
done by calculating the financial ratios using the data from
2010 to 2012, which included return on asset ratio, return on
equity, earning per share, and price earning ratio. Those ratios
then analyzed using time series analysis, cross sectional
approach, and combined analysis. The result indicated that
only 12 (18%) companies that have sleeping stock showed
good performance.
Keywords: sleeping stock, company performance, time series
analysis, cross sectional approach, combined
analysis.
ix
DAFTAR ISI
Hal
Kata Pengantar .......................................................... iv
Ucapan Terimakasih .................................................. vi
Saripati ..................................................................... viii
Abstract .................................................................... ix
Daftar Isi ................................................................... x
Daftar Tabel .............................................................. xii
Daftar Lampiran ........................................................ xiii
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ....................................... 1
1.2 Rumusan Masalah .................................. 4
1.3 Tujuan Penelitian ................................... 4
1.4 Manfaat Penelitian .................................. 5
1.4.1 Manfaat Teoritis ............................. 5
1.4.1 Manfaat Praktis ............................. 5
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Saham Tidur ........................................... 6
2.2 Kinerja Perusahaan ................................ 8
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Data ....................................................... 13
x
3.3 Pengukuran Kinerja Perusahaan ............ 14
3.4 Teknik Analisis ...................................... 15
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian ....... 18
4.2 Statistik Deskriptif ................................. 18
4.3 Analisis .................................................. 25
4.4 Pembahasan .......................................... 29
BAB V KESIMPULAN DAN IMPLIKASI ..................... 35
5.1 Simpulan ............................................... 35
5.2 Implikasi ................................................ 35
5.3 Keterbatasan dan Agenda Penelitian
Mendatang ............................................. 37
DAFTAR PUSTAKA .................................................... 38
xi
DAFTAR TABEL
Hal
Tabel 3.1 Proses Pemilihan Sampel ............................ 14
Tabel 4.1 Sebaran Jenis Sektor Industri Sampel
Penelitian ................................................... 18
Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Saham Tidur ................ 20
Tabel 4.3 Statistik Deskriptif Kinerja Perusahaan ...... 23
Tabel 4.4 Analisis ...................................................... 27
Tabel 4.5 Kinerja Saham Tidur Berdasarkan Sektor
Industri ...................................................... 29
xii
DAFTAR LAMPIRAN
Hal
Lampiran 1 Daftar Perusahaan yang Memenuhi
Kriteria Sampel ..................................... 42
Lampiran 2 Karateristik Saham Tidur pada Tahun
2010 ..................................................... 44
Lampiran 3 Data Keuangan Saham Tidur Tahun
2010-2013 ............................................ 47
Lampiran 4 Pemilihan Industri Sejenis Sebagai
Pembanding .......................................... 51
Lampiran 5 Data Keuangan Saham Pembanding
Tahun 2012 .......................................... 53
Lampiran 6 Hasil Perhitungan Rasio ........................ 55
Lampiran 7 Analisis ................................................. 59
Lampiran 8 Uji Binomial .......................................... 62
xiii