Institutional Repository | Satya Wacana Christian University: Kinerja Perusahaan Pasca Melakukan Stock Repurchase
KINERJA PERUSAHAAN PASCA MELAKUKAN STOCK
REPURCHASE
Oleh :
REHUIL CHANDRA S
NIM : 212009048
KERTAS KERJA
Diajukan Kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Guna Memenuhi Salah Satu Syarat
Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI
: MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2014
ii
iii
iv
v
MOTTO
vi
ABSTRACT
This research is aimed to obtain empirical evidence about the differentiation in financial
performance and stock performance between before and after the buyback. Financial
performance will be evaluated using the ratio of earning per share, return on equity, price
earning ratio and net operating profit after tax, while shares performance will be used to
look at the stock price movement. In this research, using 5 sample of different companies who
have done a buyback and listened on the Indonesia Stock Exchange (IDX), samples were
tested using match paired in order to know the difference between the company’s
performance before and after buyback is done. The results showed that there is no difference
of financial and share performance between before and after the buyback companies do. In
addition, this research also obtained that buyback doesn’t affect the financial and stock
performance in companies that did a buyback.
Keywords: stock performance, financial performance, stock repurchase, buyback
vii
ABSTRAKSI
Penelitian ini bertujuan untuk mendapatkan bukti empiris mengenai perbedaan kinerja
keuangan dan kinerja saham perusahaan antara sebelum dan sesudah melakukan aksi
buyback. Kinerja keuangan akan diteliti dengan menggunakan rasio Earning per share,
Return on Equity, Price Earning Ratio dan Net Operating Profit After Tax sedangkan untuk
pengukuran kinerja saham akan digunakan dengan melihat pergerakan harga saham. Pada
penelitian ini menggunakan 5 sampel perusahaan berbeda industri yang telah melakukan
buyback dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Sampel diuji dengan menggunakan
Match Paired guna untuk mengetahui perbedaan kinerja perusahaan antara sebelum dan
sesudah aksi buyback dilakukan. Hasil pengujian menunjukkan bahwa tidak terdapat
perbedaan pada kinerja keuangan dan kinerja saham antara sebelum dan sesudah perusahaan
melakukan aksi buyback. Selain itu penelitian ini juga mendapatkan hasil bahwa aksi
buyback tidak mempengaruhi kinerja keuangan dan kinerja saham pada perusahaan yang
melakukan aksi buyback.
Kata kunci: kinerja saham, kinerja keuangan, stock repurchase, buyback
viii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Tuhan atas berkat dan penyertaanNya sehingga penulisan skripsi
ini dapat berjalan dengan lancar guna untuk memenuhi salah satu syarat dalam menempuh
ujian Sarjana Ekonomi Strata 1 pada jurusan manajemen di Universitas Kristen Satya
Wacana Salatiga.
Dalam penulisan ini penulis menulis tentang kinerja keuangan dan kinerja saham
perusahaan yang telah melakukan aksi buyback. Penulis menyadari bahwa masih terdapat
banyak kekurangan dan kelemahan pada penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, penulis
berharap mendapatkan kritik dan saran yang membangun guna perbaikan penelitian yang
serupa dikemudian hari. Semoga penelitian ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca dan
pihak-pihak yang membutuhkan.
Akhir kata, mohon maaf apabila terdapat banyak kekurangan pada penelitian ini dan
semoga penelitian ini bermanfaat bagi pembaca.
Salatiga, Juli 2014
Penulis
ix
UCAPAN TERIMA KASIH
Terima kasih yang sebesar-besarnya kepada Tuhan Yesus Kristus, karena dengan
berkatnya yang begitu besar penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi berjudul “Kinerja
Perusahaan Pasca Melakukan Stock Repurchase”.
Dalam penyusunan skripsi ini penulis tidak terlepas dari berbagai kesulitan, untuk itu
penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, sehingga penulis
mengharapkan saran dan kritik yang membangun untuk kemajuan bersama.
Dalam penyusunan skripsi ini penulis banyak mendapatkan bantuan dan dorongan
moril maupun bimbingan dari berbagai pihak, baik secara langsung maupun tidak langsung.
Maka pada kesempatan ini penulis dengan tulus mengucapkan terima kasih kepada:
1. Bapak Hari Sunarto, SE, MBA, PhD selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan
Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
2. Ibu Roos Kities Andadari, SE, MBA, PhD selaku Ketua Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
3. Bapak Prof Supramono, SE, MBA, DBA selaku dosen pembimbing, terima kasih
banyak atas bantuannya dalam penulisan skripsi ini dari awal hingga akhir
penulisan skripsi ini. Terima kasih banyak, Prof mon.
4. Seluruh dosen UKSW yang telah membekali penulis dengan ilmu pengetahuan
yang dimiliki, semoga Tuhan membalas jasa-jasanya.
5. Seluruh keluarga besar penulis dari orang tua, Ik Nga, Ik De, Ik Lek, Ik Is, Ce Lia
dan Ce Eirin, yang telah memberikan dukungan, baik dukungan doa, materiil,
serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini.
6. Sahabat dan teman-teman di Salatiga, Kartika Damayanti terima aksih buat
ajarannya selama penulisan skripsi dan waktu perkuliahan dulu, Stephanie
x
Tjoegito yang selalu menghibur dengan kelakuan bodohnya, dan Ryan Alexander
T yang dari awal perkuliahan sampai selesai penulisan skripsi ini terus
memberikan dukungan, doa, dan semua bantuannya. Nafi P, Hadi P, Johan P, R
Aditya, yang selama perkuliahan selalu bersama, tugas, test, dll. Nicko Triputra S,
Christianto S, Oslan C, Beben, Mas Sukma buat dukungan, bantuan, dan
pertemanan selama di Salatiga. Hidup DotA. Terakhir seluruh teman-teman di
UKSW yang belum bisa disebutkan satu persatu. Terima kasih semua dan sukses
untuk kalian semua kedepannya.
7. Semua pihak yang telah membantu dan tidak dapat disebutkan satu persatu.
Akhirnya penulis berharap dan berdoa agar skripsi ini dapat berguna bagi semua
pembaca, dan semoga semua budi baik dan bantuan yang telah diberikan kepada penulis
dibalas oleh Tuhan Yesus Kristus berlipat ganda.
Salatiga, Juli 2014
Penulis,
(Rehuil Chandra S)
xi
DAFTAR ISI
Pernyataan Tidak Plagiat .............................................................................................................. ii
Surat Pernyataan Orisinalitas ........................................................................................................ iii
Pernyataan Persetujuan Akses ...................................................................................................... iv
Halaman Persetujuan .................................................................................................................... v
Motto ............................................................................................................................................. vi
Abstract ......................................................................................................................................... vii
Abstraksi ....................................................................................................................................... viii
Kata Pengantar .............................................................................................................................. ix
Ucapan Terima Kasih ................................................................................................................... x
Daftar Isi ....................................................................................................................................... xii
Pendahuluan .................................................................................................................................. 1
Telaah Pustaka dan Perumusan Masalah ...................................................................................... 3
Stock Repurchase .......................................................................................................................... 3
Kinerja Keuangan ......................................................................................................................... 5
Kinerja Saham ............................................................................................................................... 7
Kinerja Keuangan dan Stock Buyback ......................................................................................... 7
Kinerja Saham dan Stock Buyback............................................................................................... 9
Metode Penelitian ......................................................................................................................... 9
Jenis dan Sumber Data .................................................................................................................. 10
Pengukuran Variabel Penelitian .................................................................................................... 11
Teknik Analisis Data..................................................................................................................... 11
Analisis dan Pembahasan .............................................................................................................. 13
Statistik Deskriptif ........................................................................................................................ 13
Uji Normalitas ............................................................................................................................... 17
Uji Hipotesis ................................................................................................................................. 17
Pembahasan................................................................................................................................... 18
Penutup ......................................................................................................................................... 20
Kesimpulan ................................................................................................................................... 20
Saran ............................................................................................................................................. 21
Keterbatasan dan Agenda Penelitian ............................................................................................ 21
xii
Daftar Pustaka ............................................................................................................................... 23
Daftar Riwayat Hidup ................................................................................................................... 25
Lampiran ....................................................................................................................................... 26
xiii
KINERJA PERUSAHAAN PASCA MELAKUKAN STOCK REPURCHASE
(BUYBACK)
This research is aimed to obtain empirical evidence about the differentiation in financial
performance and stock performance between before and after the buyback. Financial
performance will be evaluated using the ratio of earning per share, return on equity, price
earning ratio and net operating profit after tax, while shares performance will be used to
look at the stock price movement. In this research, using 5 sample of different companies who
have done a buyback and listened on the Indonesia Stock Exchange (IDX), samples were
tested using match paired in order to know the difference between the company’s
performance before and after buyback is done. The results showed that there is no difference
of financial and stock performance between before and after the buyback companies do. In
addition, this research also obtained that buyback doesn’t affect the financial and stock
performance in companies that did a buyback.
REPURCHASE
Oleh :
REHUIL CHANDRA S
NIM : 212009048
KERTAS KERJA
Diajukan Kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Guna Memenuhi Salah Satu Syarat
Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI
: MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2014
ii
iii
iv
v
MOTTO
vi
ABSTRACT
This research is aimed to obtain empirical evidence about the differentiation in financial
performance and stock performance between before and after the buyback. Financial
performance will be evaluated using the ratio of earning per share, return on equity, price
earning ratio and net operating profit after tax, while shares performance will be used to
look at the stock price movement. In this research, using 5 sample of different companies who
have done a buyback and listened on the Indonesia Stock Exchange (IDX), samples were
tested using match paired in order to know the difference between the company’s
performance before and after buyback is done. The results showed that there is no difference
of financial and share performance between before and after the buyback companies do. In
addition, this research also obtained that buyback doesn’t affect the financial and stock
performance in companies that did a buyback.
Keywords: stock performance, financial performance, stock repurchase, buyback
vii
ABSTRAKSI
Penelitian ini bertujuan untuk mendapatkan bukti empiris mengenai perbedaan kinerja
keuangan dan kinerja saham perusahaan antara sebelum dan sesudah melakukan aksi
buyback. Kinerja keuangan akan diteliti dengan menggunakan rasio Earning per share,
Return on Equity, Price Earning Ratio dan Net Operating Profit After Tax sedangkan untuk
pengukuran kinerja saham akan digunakan dengan melihat pergerakan harga saham. Pada
penelitian ini menggunakan 5 sampel perusahaan berbeda industri yang telah melakukan
buyback dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Sampel diuji dengan menggunakan
Match Paired guna untuk mengetahui perbedaan kinerja perusahaan antara sebelum dan
sesudah aksi buyback dilakukan. Hasil pengujian menunjukkan bahwa tidak terdapat
perbedaan pada kinerja keuangan dan kinerja saham antara sebelum dan sesudah perusahaan
melakukan aksi buyback. Selain itu penelitian ini juga mendapatkan hasil bahwa aksi
buyback tidak mempengaruhi kinerja keuangan dan kinerja saham pada perusahaan yang
melakukan aksi buyback.
Kata kunci: kinerja saham, kinerja keuangan, stock repurchase, buyback
viii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Tuhan atas berkat dan penyertaanNya sehingga penulisan skripsi
ini dapat berjalan dengan lancar guna untuk memenuhi salah satu syarat dalam menempuh
ujian Sarjana Ekonomi Strata 1 pada jurusan manajemen di Universitas Kristen Satya
Wacana Salatiga.
Dalam penulisan ini penulis menulis tentang kinerja keuangan dan kinerja saham
perusahaan yang telah melakukan aksi buyback. Penulis menyadari bahwa masih terdapat
banyak kekurangan dan kelemahan pada penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, penulis
berharap mendapatkan kritik dan saran yang membangun guna perbaikan penelitian yang
serupa dikemudian hari. Semoga penelitian ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca dan
pihak-pihak yang membutuhkan.
Akhir kata, mohon maaf apabila terdapat banyak kekurangan pada penelitian ini dan
semoga penelitian ini bermanfaat bagi pembaca.
Salatiga, Juli 2014
Penulis
ix
UCAPAN TERIMA KASIH
Terima kasih yang sebesar-besarnya kepada Tuhan Yesus Kristus, karena dengan
berkatnya yang begitu besar penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi berjudul “Kinerja
Perusahaan Pasca Melakukan Stock Repurchase”.
Dalam penyusunan skripsi ini penulis tidak terlepas dari berbagai kesulitan, untuk itu
penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, sehingga penulis
mengharapkan saran dan kritik yang membangun untuk kemajuan bersama.
Dalam penyusunan skripsi ini penulis banyak mendapatkan bantuan dan dorongan
moril maupun bimbingan dari berbagai pihak, baik secara langsung maupun tidak langsung.
Maka pada kesempatan ini penulis dengan tulus mengucapkan terima kasih kepada:
1. Bapak Hari Sunarto, SE, MBA, PhD selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan
Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
2. Ibu Roos Kities Andadari, SE, MBA, PhD selaku Ketua Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
3. Bapak Prof Supramono, SE, MBA, DBA selaku dosen pembimbing, terima kasih
banyak atas bantuannya dalam penulisan skripsi ini dari awal hingga akhir
penulisan skripsi ini. Terima kasih banyak, Prof mon.
4. Seluruh dosen UKSW yang telah membekali penulis dengan ilmu pengetahuan
yang dimiliki, semoga Tuhan membalas jasa-jasanya.
5. Seluruh keluarga besar penulis dari orang tua, Ik Nga, Ik De, Ik Lek, Ik Is, Ce Lia
dan Ce Eirin, yang telah memberikan dukungan, baik dukungan doa, materiil,
serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini.
6. Sahabat dan teman-teman di Salatiga, Kartika Damayanti terima aksih buat
ajarannya selama penulisan skripsi dan waktu perkuliahan dulu, Stephanie
x
Tjoegito yang selalu menghibur dengan kelakuan bodohnya, dan Ryan Alexander
T yang dari awal perkuliahan sampai selesai penulisan skripsi ini terus
memberikan dukungan, doa, dan semua bantuannya. Nafi P, Hadi P, Johan P, R
Aditya, yang selama perkuliahan selalu bersama, tugas, test, dll. Nicko Triputra S,
Christianto S, Oslan C, Beben, Mas Sukma buat dukungan, bantuan, dan
pertemanan selama di Salatiga. Hidup DotA. Terakhir seluruh teman-teman di
UKSW yang belum bisa disebutkan satu persatu. Terima kasih semua dan sukses
untuk kalian semua kedepannya.
7. Semua pihak yang telah membantu dan tidak dapat disebutkan satu persatu.
Akhirnya penulis berharap dan berdoa agar skripsi ini dapat berguna bagi semua
pembaca, dan semoga semua budi baik dan bantuan yang telah diberikan kepada penulis
dibalas oleh Tuhan Yesus Kristus berlipat ganda.
Salatiga, Juli 2014
Penulis,
(Rehuil Chandra S)
xi
DAFTAR ISI
Pernyataan Tidak Plagiat .............................................................................................................. ii
Surat Pernyataan Orisinalitas ........................................................................................................ iii
Pernyataan Persetujuan Akses ...................................................................................................... iv
Halaman Persetujuan .................................................................................................................... v
Motto ............................................................................................................................................. vi
Abstract ......................................................................................................................................... vii
Abstraksi ....................................................................................................................................... viii
Kata Pengantar .............................................................................................................................. ix
Ucapan Terima Kasih ................................................................................................................... x
Daftar Isi ....................................................................................................................................... xii
Pendahuluan .................................................................................................................................. 1
Telaah Pustaka dan Perumusan Masalah ...................................................................................... 3
Stock Repurchase .......................................................................................................................... 3
Kinerja Keuangan ......................................................................................................................... 5
Kinerja Saham ............................................................................................................................... 7
Kinerja Keuangan dan Stock Buyback ......................................................................................... 7
Kinerja Saham dan Stock Buyback............................................................................................... 9
Metode Penelitian ......................................................................................................................... 9
Jenis dan Sumber Data .................................................................................................................. 10
Pengukuran Variabel Penelitian .................................................................................................... 11
Teknik Analisis Data..................................................................................................................... 11
Analisis dan Pembahasan .............................................................................................................. 13
Statistik Deskriptif ........................................................................................................................ 13
Uji Normalitas ............................................................................................................................... 17
Uji Hipotesis ................................................................................................................................. 17
Pembahasan................................................................................................................................... 18
Penutup ......................................................................................................................................... 20
Kesimpulan ................................................................................................................................... 20
Saran ............................................................................................................................................. 21
Keterbatasan dan Agenda Penelitian ............................................................................................ 21
xii
Daftar Pustaka ............................................................................................................................... 23
Daftar Riwayat Hidup ................................................................................................................... 25
Lampiran ....................................................................................................................................... 26
xiii
KINERJA PERUSAHAAN PASCA MELAKUKAN STOCK REPURCHASE
(BUYBACK)
This research is aimed to obtain empirical evidence about the differentiation in financial
performance and stock performance between before and after the buyback. Financial
performance will be evaluated using the ratio of earning per share, return on equity, price
earning ratio and net operating profit after tax, while shares performance will be used to
look at the stock price movement. In this research, using 5 sample of different companies who
have done a buyback and listened on the Indonesia Stock Exchange (IDX), samples were
tested using match paired in order to know the difference between the company’s
performance before and after buyback is done. The results showed that there is no difference
of financial and stock performance between before and after the buyback companies do. In
addition, this research also obtained that buyback doesn’t affect the financial and stock
performance in companies that did a buyback.