PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DAN UKURAN PERUSAHAAN Pengaruh Struktur Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan (Ditinjau Dari Perusahaan Manufaktur Yang Terd
PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN MANAJERIAL,
KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DAN UKURAN PERUSAHAAN
TERHADAP KINERJA KEUANGAN
(Ditinjau Dari Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2008 Sampai Dengan Tahun 2011)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi & Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh:
TITIS WASKITO
B200080217
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2014
MOTTO
“Berikan seorang pria semangkuk nasi dan anda akan
memberinya makanan untuk sehari. Ajarkan seorang pria
memelihara padi dan anda akan memberinya makanan seumur
hidup” (Confusius).
“Dengan pendidikan anda dapat mengubah dunia” (Nelson
Mandela).
“Bermimpilah, karena tuhan akan memeluk mimpi-mimpimu”
(Arai-Sang Pemimpi)
“The Intelligent people can lose because of the tenacity of the fools.”
(Orang cerdas bisa kalah karena keuletan orang bodoh)
“Always be yourself and never be anyone else even if they look
better than you.”
(Selalu jadi diri sendiri dan jangan pernah menjadi orang lain
meskipun mereka tampak lebih baik dari Anda.)
“Hidup tanpa cinta, bagai taman tak berbunga”
(Bang Rhoma)
iv
PERSEMBAHAN
Dengan rasa syukur, rendah hati dan dengan penuh cinta dan kasih sayang, karya
tulis ini kupersembahkan kepada:
1.
Allah SWT, yang setiap saat memberikan limpahan rahmat kepada
setiap umatnya. Semoga karya kecil ini dapat memberikan manfaat bagi
kita semua.
2.
Junjungan besar Nabi Muhammad SAW, yang menjadi suri tauladan
bagi seluruh umatnya sampai akhir zaman.
3.
Ayah dan Ibu tercinta, terimakasih untuk do’a dan ikhtiarnya, semoga
Allah SWT memberikan kuasa kepada anakmu ini untuk menjadi anak
yang bisa dibanggakan. Dan juga terimakasih atas kasih sayang dan
dukungan yang tidak pernah berhenti.
4.
Teruntuk Kakakku yang sangat kubanggakan Galang JePe yang telah
memberikan motivasi & inspirasinya untuk tetap berjuang maju meraih
mimpi dalam setiap langkahku.
5.
Sahabat-sahabatku tercinta, AA Atot, Heri Wibowo, Adit, Adi
UNBROKEN, Bagas UNBROKEN, Amin Bagus, Amir Gosong, Anik,
Wahyu Mujayana Zahri, Arip Ipul, Ari Gondrong, Dedy Rudiyanto,
Dewok, Dimas Awok, Dino, Evi, Gendut Autopsy, Hafid, Indra
Munaroh, Puput Cempluk, Isna, Agus, Kristiawan Yunianto, Halena,
Lendrahimovic, Misbah, Ms. Dedy, MS. Fajar, Nawul, Nurul Azizah,
Fandri Sutrisno, Reza Pahlevi Aviccena Wais Akroni, Ria Hendra
Kurniawan, Sopyan Herbian, Sungkar Aku, Ari Widie, Tommy
v
Sugiarno Putra, Umi, Widya Jayanti, Yudi XHIT, Yulda XHIT, Eko
Kodok, dll terima kasih semuanya atas dukungan dan dorongannya.
6.
Supra Merahku, Nokiaku, My Playlist mp3’ku, & Ebony’ku yang udah
menemani & menginspirasi hari-hariku yang penuh dengan perjuangan.
7.
Terima kasih buat Larry Page dan Sergey Brin yang telah menciptakan
Google. Good Job men
8.
Almamater UMS.
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikumWr. Wb
Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT atas segala limpahan
nikmat, rahmat, dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi
dengan judul PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN MANAJERIAL,
KEPEMILIKAN
INSTITUSIONAL,
DAN
UKURAN
PERUSAHAAN
TERHADAP KINERJA KEUANGAN (Ditinjau Dari Perusahaan Manufaktur
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008 Sampai Dengan Tahun
2011).
Penulis menyadari akan kekurangan, kelemahan dan hambatan yang penulis
hadapi, sehingga tanpa dorongan, bantuan dan bimbingan dari beberapa pihak,
skripsi ini tidak akan terselesaikan dengan baik. Oleh karena itu penulis
menghaturkan terimakasih yang sebesar-besarnya dan penghargaan yang setinggitingginya kepada:
1.
Bapak Dr. Triyono, SE, M.Si selaku dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
2.
Bapak Dr. Fatchan Achyani, M.Si, Selaku ketua Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3.
Bapak Drs. Suyatmin, M.Si. Selaku Pembimbing skripsi, terimakasih
atas kesabaran, arahan dan masukan bagi penulis dalam penyusunan
skripsi ini. Skripsi yang penulis rasa sangat berat menjadi terasa ringan
vii
dengan bimbingan dari Bapak yang dengan sabar dan penuh pengertian
mendengarkan keluh kesah penulis dalam penyusunan skripsi ini.
4.
Bapak Drs. Yuli Tri Cahyono, MM. selaku dosen Pembimbing
Akademik.
5.
Kedua Orang tuaku, terimakasih telah memberikan cinta, bimbingan,
nasehat, kesabaran, pengertian dan kasih sayangnya serta tidak pernah
putus mendoakanku selama mengikuti tugas belajar di Program Studi
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhamadiyah
Surakarta dan menyelesaikan skripsi ini.
6.
Teman-temanku semuanya yang ada di FEB tetaplah menjadi teman
baikku selamanya.
7.
Almamaterku.
8.
Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.
Besar harapan semoga skripsi ini memberikan manfaat kepada siapapun
dan menambah khasanah ilmu pengetahuan.
Wassalamu’alaikumWr. Wb.
Surakarta, Maret 2014
Penulis
Titis Waskito
viii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL......................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................
ii
HALAMAN KEASLIAN SKRIPSI ..............................................................
iii
HALAMAN MOTTO ....................................................................................
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ....................................................................
v
KATA PENGANTAR ...................................................................................
vii
DAFTAR ISI ..................................................................................................
ix
DAFTAR TABEL ..........................................................................................
xii
DAFTAR GAMBAR .....................................................................................
xiii
DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................
xiv
ABSTRAKSI .................................................................................................
xv
BABI
BAB II
PENDAHULUAN .......................................................................
1
A. Latar Belakang Masalah ........................................................
1
B. Perumusan Masalah...............................................................
6
C. Tujuan Penelitian...................................................................
6
D. Manfaat Penelitian.................................................................
7
E. Sistematika Penulisan ............................................................
8
TINJAUAN PUSTAKA ..............................................................
10
A. Teori Agensi (agency theory) ................................................
10
B. Kinerja Keuangan ..................................................................
11
C. Corporate Governance...........................................................
12
D. Kepemilikan Manajerial ........................................................
14
ix
BABIII
BABIV
E. Kepemilikan Institusional .....................................................
15
F. Ukuran Perusahaan ................................................................
17
G. Kerangka Penelitian ..............................................................
19
H. Pengembangan Hipotesis ......................................................
19
METODE PENELITIAN ............................................................ .
23
A. Variabel Penelitian ................................................................
23
B. Definisi Operasional dan Pengukurannya .............................
23
C. Populasi dan Sampel .............................................................
24
D. Jenis dan Sumber Data ..........................................................
25
E. Metode Pengumpulan Data ...................................................
25
F. Metode Analisis.....................................................................
26
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ................................
31
A. Deskripsi Data .......................................................................
31
B. Analisis Data .........................................................................
32
1. Pengujian Asumsi Klasik ................................................
32
a. Uji Normalitas ............................................................
32
b. Uji Multikolinearitas...................................................
32
c. Uji Heteroskedastisitas ...............................................
33
d. Pengujian Regresi Berganda .......................................
34
2. Uji Hipotesis ...................................................................
35
a. Uji t .............................................................................
35
b. Uji F ............................................................................
37
c. Koefisien Determinasi (R2).........................................
38
x
BABV
C. Pembahasan ...........................................................................
38
PENUTUP ...................................................................................
40
A. Kesimpulan............................................................................
40
B. Keterbatasan Penelitian .........................................................
41
C. Saran ......................................................................................
41
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1. Prosedur Pemilihan Sampel ........................................................
31
Tabel 4.2. Hasil Pengujian Normalitas Data ................................................
33
Tabel 4.3. Hasil Estimasi Multikolinieritas ..................................................
34
Tabel 4.4. Hasil Uji Heteroskedastisitas ......................................................
35
Tabel 4.5. Hasil Uji t ....................................................................................
37
Tabel 4.6. Hasil Uji F ...................................................................................
38
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1. Kerangka Pemikiran .....................................................................
xiii
19
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Sampel Perhitungan Excel Perusahaan Manufaktur
Lampiran 2. Data SPSS dari Hasil Perhitungan Excel
Lampiran 3. Hasil Uji Asumsi Klasik & Uji Hipotesis
xiv
ABSTRAKSI
Tujuan penelitian ini adalah untuk memperoleh bukti empiris tentang
pengaruh struktur kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan ukuran
perusahaan terhadap kinerja keuangan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar
di BEI pada tahun 2008 sampai tahun 2011.
Metode pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling
yaitu penentuan sampel dengan target atau pertimbangan tertentu yaitu Emiten
berada pada industri manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2011.
Pemilihan industri manufaktur dikarenakan terdapat perbedaan karakteristik
antara perusahaan pada industri manufaktur dan perusahaan industri lainnya;
Emiten mempublikasikan laporan keuangan tahunan untuk periode 31 Desember
2011; Emiten Memiliki nilai ekuitas positif untuk tahun 2011. Nilai ekuitas positif
diperoleh dari total ekuitas pemegang saham dibagi jumlah saham beredar dan
data-data mengenai variabel penelitian yang akan diteliti tersedia lengkap dalam
laporan keuangan tahunan perusahaan yang diterbitkan pada tahun 2011.
Berdasarkan hasil penelitian ini menggunakan uji t diketahui bahwa
variabel kepemilikan manajerial mempunyai pengaruh positif terhadap kinerja
keuangan, variabel kepemilikan institusi mempunyai pengaruh negatif terhadap
kinerja keuangan dan ukuran perusahaan mempunyai pengaruh positif terhadap
kinerja keuangan sedangkan untuk hasil uji F diketahui bahwa variabel
kepemilikan manajerial, kepemilikan institusi dan ukuran perusahaan merupakan
penjelas yang signifikan dan bersama-sama berpengaruh terhadap kinerja
keuangan.
Kata kunci: Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusi, Ukuran Perusahaan
dan Kinerja Keuangan
xv
KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DAN UKURAN PERUSAHAAN
TERHADAP KINERJA KEUANGAN
(Ditinjau Dari Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2008 Sampai Dengan Tahun 2011)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi & Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun oleh:
TITIS WASKITO
B200080217
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2014
MOTTO
“Berikan seorang pria semangkuk nasi dan anda akan
memberinya makanan untuk sehari. Ajarkan seorang pria
memelihara padi dan anda akan memberinya makanan seumur
hidup” (Confusius).
“Dengan pendidikan anda dapat mengubah dunia” (Nelson
Mandela).
“Bermimpilah, karena tuhan akan memeluk mimpi-mimpimu”
(Arai-Sang Pemimpi)
“The Intelligent people can lose because of the tenacity of the fools.”
(Orang cerdas bisa kalah karena keuletan orang bodoh)
“Always be yourself and never be anyone else even if they look
better than you.”
(Selalu jadi diri sendiri dan jangan pernah menjadi orang lain
meskipun mereka tampak lebih baik dari Anda.)
“Hidup tanpa cinta, bagai taman tak berbunga”
(Bang Rhoma)
iv
PERSEMBAHAN
Dengan rasa syukur, rendah hati dan dengan penuh cinta dan kasih sayang, karya
tulis ini kupersembahkan kepada:
1.
Allah SWT, yang setiap saat memberikan limpahan rahmat kepada
setiap umatnya. Semoga karya kecil ini dapat memberikan manfaat bagi
kita semua.
2.
Junjungan besar Nabi Muhammad SAW, yang menjadi suri tauladan
bagi seluruh umatnya sampai akhir zaman.
3.
Ayah dan Ibu tercinta, terimakasih untuk do’a dan ikhtiarnya, semoga
Allah SWT memberikan kuasa kepada anakmu ini untuk menjadi anak
yang bisa dibanggakan. Dan juga terimakasih atas kasih sayang dan
dukungan yang tidak pernah berhenti.
4.
Teruntuk Kakakku yang sangat kubanggakan Galang JePe yang telah
memberikan motivasi & inspirasinya untuk tetap berjuang maju meraih
mimpi dalam setiap langkahku.
5.
Sahabat-sahabatku tercinta, AA Atot, Heri Wibowo, Adit, Adi
UNBROKEN, Bagas UNBROKEN, Amin Bagus, Amir Gosong, Anik,
Wahyu Mujayana Zahri, Arip Ipul, Ari Gondrong, Dedy Rudiyanto,
Dewok, Dimas Awok, Dino, Evi, Gendut Autopsy, Hafid, Indra
Munaroh, Puput Cempluk, Isna, Agus, Kristiawan Yunianto, Halena,
Lendrahimovic, Misbah, Ms. Dedy, MS. Fajar, Nawul, Nurul Azizah,
Fandri Sutrisno, Reza Pahlevi Aviccena Wais Akroni, Ria Hendra
Kurniawan, Sopyan Herbian, Sungkar Aku, Ari Widie, Tommy
v
Sugiarno Putra, Umi, Widya Jayanti, Yudi XHIT, Yulda XHIT, Eko
Kodok, dll terima kasih semuanya atas dukungan dan dorongannya.
6.
Supra Merahku, Nokiaku, My Playlist mp3’ku, & Ebony’ku yang udah
menemani & menginspirasi hari-hariku yang penuh dengan perjuangan.
7.
Terima kasih buat Larry Page dan Sergey Brin yang telah menciptakan
Google. Good Job men
8.
Almamater UMS.
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikumWr. Wb
Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT atas segala limpahan
nikmat, rahmat, dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi
dengan judul PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN MANAJERIAL,
KEPEMILIKAN
INSTITUSIONAL,
DAN
UKURAN
PERUSAHAAN
TERHADAP KINERJA KEUANGAN (Ditinjau Dari Perusahaan Manufaktur
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008 Sampai Dengan Tahun
2011).
Penulis menyadari akan kekurangan, kelemahan dan hambatan yang penulis
hadapi, sehingga tanpa dorongan, bantuan dan bimbingan dari beberapa pihak,
skripsi ini tidak akan terselesaikan dengan baik. Oleh karena itu penulis
menghaturkan terimakasih yang sebesar-besarnya dan penghargaan yang setinggitingginya kepada:
1.
Bapak Dr. Triyono, SE, M.Si selaku dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
2.
Bapak Dr. Fatchan Achyani, M.Si, Selaku ketua Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3.
Bapak Drs. Suyatmin, M.Si. Selaku Pembimbing skripsi, terimakasih
atas kesabaran, arahan dan masukan bagi penulis dalam penyusunan
skripsi ini. Skripsi yang penulis rasa sangat berat menjadi terasa ringan
vii
dengan bimbingan dari Bapak yang dengan sabar dan penuh pengertian
mendengarkan keluh kesah penulis dalam penyusunan skripsi ini.
4.
Bapak Drs. Yuli Tri Cahyono, MM. selaku dosen Pembimbing
Akademik.
5.
Kedua Orang tuaku, terimakasih telah memberikan cinta, bimbingan,
nasehat, kesabaran, pengertian dan kasih sayangnya serta tidak pernah
putus mendoakanku selama mengikuti tugas belajar di Program Studi
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhamadiyah
Surakarta dan menyelesaikan skripsi ini.
6.
Teman-temanku semuanya yang ada di FEB tetaplah menjadi teman
baikku selamanya.
7.
Almamaterku.
8.
Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.
Besar harapan semoga skripsi ini memberikan manfaat kepada siapapun
dan menambah khasanah ilmu pengetahuan.
Wassalamu’alaikumWr. Wb.
Surakarta, Maret 2014
Penulis
Titis Waskito
viii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL......................................................................................
i
HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................
ii
HALAMAN KEASLIAN SKRIPSI ..............................................................
iii
HALAMAN MOTTO ....................................................................................
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ....................................................................
v
KATA PENGANTAR ...................................................................................
vii
DAFTAR ISI ..................................................................................................
ix
DAFTAR TABEL ..........................................................................................
xii
DAFTAR GAMBAR .....................................................................................
xiii
DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................
xiv
ABSTRAKSI .................................................................................................
xv
BABI
BAB II
PENDAHULUAN .......................................................................
1
A. Latar Belakang Masalah ........................................................
1
B. Perumusan Masalah...............................................................
6
C. Tujuan Penelitian...................................................................
6
D. Manfaat Penelitian.................................................................
7
E. Sistematika Penulisan ............................................................
8
TINJAUAN PUSTAKA ..............................................................
10
A. Teori Agensi (agency theory) ................................................
10
B. Kinerja Keuangan ..................................................................
11
C. Corporate Governance...........................................................
12
D. Kepemilikan Manajerial ........................................................
14
ix
BABIII
BABIV
E. Kepemilikan Institusional .....................................................
15
F. Ukuran Perusahaan ................................................................
17
G. Kerangka Penelitian ..............................................................
19
H. Pengembangan Hipotesis ......................................................
19
METODE PENELITIAN ............................................................ .
23
A. Variabel Penelitian ................................................................
23
B. Definisi Operasional dan Pengukurannya .............................
23
C. Populasi dan Sampel .............................................................
24
D. Jenis dan Sumber Data ..........................................................
25
E. Metode Pengumpulan Data ...................................................
25
F. Metode Analisis.....................................................................
26
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ................................
31
A. Deskripsi Data .......................................................................
31
B. Analisis Data .........................................................................
32
1. Pengujian Asumsi Klasik ................................................
32
a. Uji Normalitas ............................................................
32
b. Uji Multikolinearitas...................................................
32
c. Uji Heteroskedastisitas ...............................................
33
d. Pengujian Regresi Berganda .......................................
34
2. Uji Hipotesis ...................................................................
35
a. Uji t .............................................................................
35
b. Uji F ............................................................................
37
c. Koefisien Determinasi (R2).........................................
38
x
BABV
C. Pembahasan ...........................................................................
38
PENUTUP ...................................................................................
40
A. Kesimpulan............................................................................
40
B. Keterbatasan Penelitian .........................................................
41
C. Saran ......................................................................................
41
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1. Prosedur Pemilihan Sampel ........................................................
31
Tabel 4.2. Hasil Pengujian Normalitas Data ................................................
33
Tabel 4.3. Hasil Estimasi Multikolinieritas ..................................................
34
Tabel 4.4. Hasil Uji Heteroskedastisitas ......................................................
35
Tabel 4.5. Hasil Uji t ....................................................................................
37
Tabel 4.6. Hasil Uji F ...................................................................................
38
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1. Kerangka Pemikiran .....................................................................
xiii
19
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Sampel Perhitungan Excel Perusahaan Manufaktur
Lampiran 2. Data SPSS dari Hasil Perhitungan Excel
Lampiran 3. Hasil Uji Asumsi Klasik & Uji Hipotesis
xiv
ABSTRAKSI
Tujuan penelitian ini adalah untuk memperoleh bukti empiris tentang
pengaruh struktur kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan ukuran
perusahaan terhadap kinerja keuangan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar
di BEI pada tahun 2008 sampai tahun 2011.
Metode pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling
yaitu penentuan sampel dengan target atau pertimbangan tertentu yaitu Emiten
berada pada industri manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2011.
Pemilihan industri manufaktur dikarenakan terdapat perbedaan karakteristik
antara perusahaan pada industri manufaktur dan perusahaan industri lainnya;
Emiten mempublikasikan laporan keuangan tahunan untuk periode 31 Desember
2011; Emiten Memiliki nilai ekuitas positif untuk tahun 2011. Nilai ekuitas positif
diperoleh dari total ekuitas pemegang saham dibagi jumlah saham beredar dan
data-data mengenai variabel penelitian yang akan diteliti tersedia lengkap dalam
laporan keuangan tahunan perusahaan yang diterbitkan pada tahun 2011.
Berdasarkan hasil penelitian ini menggunakan uji t diketahui bahwa
variabel kepemilikan manajerial mempunyai pengaruh positif terhadap kinerja
keuangan, variabel kepemilikan institusi mempunyai pengaruh negatif terhadap
kinerja keuangan dan ukuran perusahaan mempunyai pengaruh positif terhadap
kinerja keuangan sedangkan untuk hasil uji F diketahui bahwa variabel
kepemilikan manajerial, kepemilikan institusi dan ukuran perusahaan merupakan
penjelas yang signifikan dan bersama-sama berpengaruh terhadap kinerja
keuangan.
Kata kunci: Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusi, Ukuran Perusahaan
dan Kinerja Keuangan
xv