PENGARUH MEKANISME GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP VOLATILITAS HARGA SAHAM DENGAN KINERJA KEUANGAN SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
PENGARUH MEKANISME GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP VOLATILITAS HARGA SAHAM DENGAN KINERJA KEUANGAN SEBAGAI
DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA AKUNTANSI DEPARTEMEN AKUNTANSI PROGRAM STUDI AKUNTANSI DIAJUKAN OLEH ANNISA RACHMAWATI CHUSNUL FAUZIAH
NIM: 041311323085 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA SURABAYA 2016
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Allah SWT atas limpahan karunia-Nya, sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik. Skripsi ini disusun sebagai salah satu syarat dalam memperoleh gelar Sarjana Akuntansi pada Program Studi Akuntansi Alih Jenis Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.
Penyusunan skripsi ini tidak lepas dari bimbingan, dukungan serta doa dari berbagai pihak. Oleh karena itu, dalam kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih atas segala bantuan yang telah diberikan kepada: 1.
Allah SWT yang telah memberikan jalan terbaik dalam kehidupan penulis
serta yang telah memberikan rahmat dan hidayah sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini
2. Prof. Dr. Dian Agustia, SE., M.Si., Ak. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.
3. Ade Palupi, SE., MPPM., Ph.D., Ak. selaku Ketua Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
4. Khusnul Prasetyo, SE., MM., Ak., selaku Dosen Pembimbing yang telah memberikan bimbingan, pengarahan serta saran selama penyelesaian skripsi.
5. Bapak dan Ibu Dosen yang telah memberi bekal ilmu yang tidak ternilai harganya selama proses belajar penulis di Jurusan Akuntansi.
6. Orang tua penulis, Ibunda tersayang Nursilowati dan Almarhum Ayah Surahman, yang telah mendukung semua kegiatan penulis.
7. Kakak sekaligus teman setia penulis Mas Reza, yang tak henti menghibur dan memberi semangat dalam mengerjakan skripsi.
8. Adik penulis, Intan, Lia dan Dimas yang sudah menjadi saudara luar biasa.
9. Teman seperjuangan dalam kuliah, Eka, Iin, Anita, Felly, Ayumida, dan Rima.
10. Sahabat mypena, Eka S., Yanita, Maya, Adel, dan Putri yang menjadi tempat untuk memahami dan saling berbagi.
11. Sahabat SMA penulis, Rumala, Inta, Dito, Edit, dan Dimas yang sudah seperti keluarga.
12. Keluarga besar kantor Citra Garden Sidoarjo dan Ciputra World terutama Ibu atasan yang sudah memberikan ijin kepada penulis untuk pengurusan akademik.
13. Teman-teman KKN-BBM angkatan 51 Perak Timur, Surabaya.
14. Semua pihak yang telah terkait yang tidak dapat disebutkan satu per satu.
Seiring ucapan terima kasih tersebut, penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca. Oleh karena itu, kritik dan saran yang bermanfaat sangat penulis harapkan.
Surabaya, Februari 2016 Penulis
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh dari mekanisme
Good Corporate Governance (GCG) dan kinerja keuangan terhadap volatilitas harga
saham, serta pengaruh kinerja keuangan dalam memediasi pengaruh mekanisme Good Corporate Governance (GCG) terhadap volatilitas harga saham. Mekanisme GCG yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan 4 proksi, yaitu: proporsi jumlah dewan direksi, proporsi dewan komisaris independen, proporsi kepemilikan manajerial, dan frekuensi pertemuan komite audit. Kinerja keuangan yang digunakan dalam penelitian diukur dengan 3 proksi, yaitu
Return On Asset (ROA), Debt to Asset Ratio (DAR), dan Earning Per Shares (EPS).
Populasi penelitian adalah perusahaan yang tergabung dalam indeks LQ 45 di BEI pada tahun 2012 hingga 2014. Sampel dipilih menggunakan metode
purposive sampling. Data yang digunakan dalam penelitian ini di analisis menggunakan Structural Equation Model (SEM) dengan model pendekatan Partial Least Square
(PLS). Analisis PLS dilakukan dengan bantuan
software SmartPLS 3.0. Hasil
penelitian ini menunjukkan terdapat 84 perusahaan yang memenuhi kriteria
purposive sampling yang ditetapkan dalam penelitian. Mekanisme GCG
direfleksikan oleh proksi jumlah dewan direksi dan proporsi dewan komisaris independen. Kinerja keuangan hanya direfleksikan oleh proksi DAR. Hasil penelitian membuktikan mekanisme GCG berpengaruh negatif terhadap volatilitas harga saham dan terbukti signifikan. Mekanisme GCG berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan dan terbukti signifikan. Kinerja keuangan berpengaruh tidak signifikan terhadap volatilitas harga saham. Kinerja keuangan tidak dapat memediasi pengaruh mekanisme GCG terhadap volatilitas harga saham.
Kata kunci: mekanisme good corporate governance, kinerja keuangan, volatilitas harga saham.
ABSTRACT This study aimed to determine the effect of mechanism good corporate governance and financial performance to volatility stock price and financial performance can be mediation for effect of mechanism good corporate governance to volatility stock price. Mechanism good corporate governance in this research use 4 indicator are board of directors size, independent commissioner, managerial ownership, and audit committee’s meeting frequency. Financial performance in this research with 3 indicator are Return On Asset
(ROA),
Debt to Asset Ratio (DAR), and Earning Per Shares (EPS). The population in this study is companies that joined indeks LQ 45 listed in BEI during the period 2012 through 2014. The sample is choosen by purposive sampling method. Data in this research uses Structural Equation Model (SEM) Partial Least Square (PLS). Analysis PLS uses software SmartPLS 3.0. The results of this research indicate that there are 84 companies qualify criteria of purposive sampling. Mechanism GCG can be reflect by board of directors size and independent commissioner. Financial performance only can be reflect by
DAR.
The results of this research indicate that mechanism GCG affect negative volatility stock price. Mechanism GCG affect positive financial performance. Financial performance does not affect volatility stock price. Financial performance does not mediation affect mechanism GCG to volatility stock price.
Keywords: mechanism GCG, financial performance, volatility stock price
DAFTAR ISI
Halaman HALAMAN JUDUL .................................................................................. i HALAMAN PERSETUJUAN ................................................................... ii HALAMAN PENGESAHAN .................................................................... iii PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ............................................ iv KATA PENGANTAR ............................................................................... v ABSTRAK ................................................................................................. vii ABSTRACT ............................................................................................... viii DAFTAR ISI .............................................................................................. ix DAFTAR TABEL ....................................................................................... xiii DAFTAR GAMBAR .................................................................................. xiv DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... xv BAB 1 : PENDAHULUAN ......................................................................
1 1.1. Latar Belakang Permasalahan .....................................................
1 1.2. Rumusan Masalah .......................................................................
10 1.3. Tujuan Penelitian ........................................................................
10 1.4. Manfaat Penelitian ......................................................................
11 1.5. Sistematika Penulisan ..................................................................
12 BAB 2 : TINJAUAN PUSTAKA .............................................................
13 2.1. Landasan Teori ..........................................................................
13
2.1.1 Agency Theory (Teori Keagenan) ...................................... 13
2.1.2 Signaling Theory (Teori Pensinyalan) ............................... 15
2.1.3 Teori
Stakeholders ............................................................. 17 2.2. Variabel Penelitian .....................................................................
18
2.2.1 Good Corporate Governance ............................................ 18
2.2.1.1 Pengertian
Good Corporate Governance .............. 18
2.2.1.2 Prinsip-Prinsip
Good Corporate Governance ........ 19
2.2.1.3 Mekanisme
Good Corporate Governance ............. 21
2.2.1.4 Manfaat
Good Corporate Governance .................. 24
2.2.2 Volatilitas Harga Saham ....................................................
24 2.2.3 Kinerja Keuangan ..............................................................
27 2.3. Penelitian Terdahulu ...................................................................
30 2.4. Pengembangan Hipotesis ............................................................
38
2.4.1 Pengaruh Mekanisme GCG terhadap Volatilitas Harga Saham ................................................................................
38 2.4.2 Pengaruh Mekanisme GCG terhadap Kinerja Keuangan ..
39
2.4.3 Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Volatilitas Harga Saham ................................................................................
40
2.4.4 Pengaruh Mekanisme GCG terhadap Volatilitas Harga Saham dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel
Intervening .. 41 2.5. Kerangka Berpikir .....................................................................
42 BAB 3 : METODOLOGI PENELITIAN ...................................................
43 3.1. Pendekatan Penelitian .................................................................
43 3.2. Identifikasi Variabel ...................................................................
43 3.2.1 Variabel Dependen .............................................................
43 3.2.2 Variabel Independen ..........................................................
43
3.2.3 Variabel
Intervening .......................................................... 44 3.3. Definisi Operasional ...................................................................
44 3.3.1 Variabel Dependen .............................................................
44 3.3.2 Variabel Independen ..........................................................
45 3.3.2.1 Jumlah Dewan Direksi ...........................................
45 3.3.2.2 Dewan Komisaris Independen ..............................
45 3.3.2.3 Kepemilikan Manajerial .........................................
46 3.3.2.4 Frekuensi Pertemuan Komite Audit .......................
47
3.3.3 Variabel
Intervening........................................................... 47
3.3.3.1 Return On Asset (ROA) ......................................... 47
3.3.3.2 Debt to Asset Ratio (DAR) ..................................... 48
3.3.3.3 Earning Per Shares (EPS) ..................................... 48 3.4. Jenis dan Sumber Data ...............................................................
49 3.5. Prosedur Pengumpulan Data ......................................................
49
3.6. Populasi dan Sampel ..................................................................
50 3.7. Teknik Analisis Data ..................................................................
51 3.7.1 Statistik Deskriptif ..........................................................
51 3.7.2 Model Analisis Data .........................................................
52
3.7.2.1 Partial Least Square ............................................ 52
3.7.2.2 Pengukuran
Outer Model ..................................... 52
3.7.2.3 Pengukuran
Inner Model ...................................... 53 3.7.2.4 Pengujian Hipotesis ..............................................
54
3.7.2.5 Uji
Indirect Effects ............................................... 54 BAB 4 : HASIL DAN PEMBAHASAN ....................................................
55 4.1. Gambaran Umum Objek Penelitian ............................................
55 4.2. Deskripsi Hasil Penelitian ..........................................................
55 4.3. Analisis Model dan Pengujian Hipotesis ....................................
60
4.3.1 Estimasi Pengukuran
Outer Model .................................. 61
4.3.2 Estimasi Pengukuran
Inner Model ................................... 67 4.3.3 Pembuktian Hipotesis ......................................................
68
4.3.3.1 Pengaruh Mekanisme GCG terhadap Volatilitas Harga Saham .........................................................
69
4.3.3.2 Pengaruh Mekanisme GCG terhadap Kinerja Keuangan ..............................................................
70
4.3.3.3 Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Volatilitas Harga Saham .........................................................
71
4.3.3.4 Pengaruh Mekanisme GCG terhadap Volatilitas Harga Saham dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel
Intervening .............................................. 72 4.4. Pembahasan ...............................................................................
73
4.4.1 Pengaruh Mekanisme GCG terhadap Volatilitas Harga Saham ...............................................................................
73 4.4.2 Pengaruh Mekanisme GCG terhadap Kinerja Keuangan.
75
4.4.3 Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Volatilitas Harga Saham ...............................................................................
78
4.4.4 Pengaruh Mekanisme GCG terhadap Volatilitas Harga Saham dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel
Intervening .. 79 4.5. Keterbatasan Penelitian .............................................................
80 BAB 5 : SIMPULAN DAN SARAN ..........................................................
82 5.1. Simpulan .....................................................................................
82 5.2. Saran ...........................................................................................
84 DAFTAR PUSTAKA ................................................................................
85 LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
Halaman Tabel 2.1 : Ringkasan Penelitian Terdahulu ...........................................
33 Tabel 3.1 : Seleksi Sampel ......................................................................
51 Tabel 4.1 : Analisis Deskriptif Penelitian ...............................................
56 Tabel 4.2 : Hasil Estimasi Nilai
Outer Loading Factor Iterasi Pertama . 62
Tabel 4.3 : Hasil Estimasi NilaiOuter Loading Factor Iterasi Kedua ... 65
Tabel 4.4 : Hasil Estimasi NilaiOuter Loading Factor Iterasi Ketiga ... 66
2 Tabel 4.5 : Nilai R- ) ...............................................................
67 Square (R Tabel 4.6 : Hasil Uji Pengaruh Variabel Penelitian ................................
69
DAFTAR GAMBAR
Halaman Gambar 1.1 : Peringkat Corporate Governance Tahun 2010-2014.........
3 Gambar 2.1 : Kerangka Pemikiran Penelitian .........................................
42 Gambar 4.1 : Model Struktural Awal ......................................................
61 Gambar 4.2 : Hasil Iterasi Pertama
Outer Loading Factor ..................... 62
Gambar 4.3 : Hasil Iterasi KeduaOuter Loading Factor ....................... 64
Gambar 4.4 : Hasil Iterasi KetigaOuter Loading Factor ....................... 66