EXCHANGE TRADED FUND (ETF) SEBAGAI INSTRUMEN ALTERNATIF DALAM INVESTASI DI PASAR MODAL INDONESIA
EXCHANGE TRADED FUND (ETF) SEBAGAI INSTRUMEN ALTERNATIF DALAM INVESTASI DI PASAR MODAL INDONESIA SKRIPSI Diajukan Untuk Melengkapi Tugas Akhir dan Memenuhi Syarat-Syarat Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Hukum Oleh : KRISTI EMELIA PASARIBU NIM: 110200123 DEPARTEMEN HUKUM EKONOMI FAKULTAS HUKUM UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015
EXCHANGE TRADED FUND (ETF) SEBAGAI INSTRUMEN
ALTERNATIF DALAM INVESTASI DI PASAR MODAL
INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Untuk Melengkapi Tugas Akhir dan
Memenuhi Syarat-Syarat Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Hukum
Oleh :
KRISTI EMELIA PASARIBU
110200123
DEPARTEMEN HUKUM EKONOMI
Ketua Departemen Hukum Ekonomi
NIP. 197501122005012002
Windha, S.H.,M.Hum.
Dosen Pembimbing I Dosen Pembimbing II
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur penulis ucapkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas berkat dan kasih karuniaNya yang tiada berkesudahan dan telah memberikan penulis kekuatan dan kemampuanuntuk menyelesaikan penulisan skripsi yang berjudul “ EXCHANGE TRADED FUND (ETF) SEBAGAI INSTRUMEN
ALTERNATIF DALAM INVESTASI DI PASAR MODAL INDONESIA
” yang membahas penerapan produk reksa dana yang dapat diinvestasikan di bursa efek serta perlindungan hukum terhadap investor dalam perdagangan exchange traded fund, guna memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Hukum di Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara.
Selama penyusunan skripsi ini, penulis mendapatkan banyak dukungan, semangat, saran, motivasi dan doa dari berbagai pihak. Untuk itu pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih kepada : 1.
Prof. Dr. Runtung Sitepu, S.H., M.Hum., selaku Dekan Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara; 2. Prof. Dr. Budiman Ginting, S.H., M.Hum., selaku Pembantu Dekan I Fakultas
Hukum Universitas Sumatera Utara; 3. Bapak Syafruddin Hasibuan, S.H., M.H., D.F.M, selaku Pembantu Dekan II
Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara; 4. Bapak Dr. O.K. Saidin, S.H., M.Hum., selaku Pembantu Dekan III Fakultas
Hukum Universitas Sumatera Utara;
5. Ibu Windha, S.H., M.Hum., selaku Ketua Departemen Hukum EkonomiFakultas Hukum Universitas Sumatera Utara yang telah memberikan dukungan dan masukan dalam penulisan skripsi ini, terimakasih bu.
6. Bapak Ramli Siregar, S.H., M.Hum., selaku Sekretaris Departemen Hukum Ekonomi Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara; 7. Bapak Prof. Dr. Bismar Nasution, S.H., M.H., selaku Dosen Pembimbing I yang telah memberikan masukan terhadap penulisan skripsi ini ;
8. Bapak Dr. Mahmul Siregar., S.H., M.Hum., selaku Dosen Pembimbing II penulis ;
9. Bapak Azwar Mahyuzar, S.H., selaku Dosen Penasehat Akademik penulis; 10.
Bapak/Ibu Dosen Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara seluruhnya yang telah mendidik danmembimbingpenulis selama menempuh pendidikan perkuliahan di Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara; 11. Teristimewa untuk orangtua penulis. Christian Raja Pasaribu, S.E, dan Emmy
Simorangkir yang telah memberi dukungan, semangat, dan doa sehingga penulis mampu mengerjakan penulisan skripsi ini.To my Mom and Dad, no matter how bad I fell, I always know that you will catch me and help me get up. Thank for becoming a hero in my life.
12. Kakak-kakak penulis, Irma Angelia Pasaribu, S.E., Renta Norita Pasaribu, S.TP., Juwita Carolin Pasaribu, S.T., M.BA, Riris Pasaribu, S.E., Lusi Laura Pasaribu., S.Kom., dan adik penulis satu-satunya Josua Partogi Parasian
13. Kepada orang-orang yang pertama sekali penulis kenal sejak kuliah di fakultas hukum, Intan Pasaribu, Emma Sinaga, Dyah Putri Ayu, Ari Pareme, Kartika Feby, Jhon Willi, terimakasih untuk persahabatan yang tetap terjalin sampai sekarang dan terimakasih untuk setiap support dan doa yang telah kalian berikan.
14. Adik-adik Kelompok Kecil ICHTUS (Irvin Sihombing dan Elviana Ambarita) dan EXAUDI (Rumondang Siagian, Dyna Mindaughter, Betric Banjarnahor, Melisa, Chrissya Tarigan) yang telah memberi dukungan dan doa kepada penulis.
15. Kelompok Kecil Ozora dan Solafide (Kak Joice S.H, Hary Tama, Maruli Sinaga, Daniel Sinaga, Okta Ginting, Hengky Simanjuntak, Juanda Tampubolon, dan Ricky David).
16. Kepada teman-teman klinis Sheila Wiyasih Elang, Rolas Putri, Dheo Michael, Algrant Ginting, Fadhel Muhammad, Isaac Sahala, dan Vincent yang tergabung di grup Line “Gang Bang”. Terimakasih untuk setiap dukungan dan doa dari kalian. Semangaaat menuju SH guys!! 17. Teman-teman sepelayanan Jessica Grace, Ibreina Pandia, Margaretha Sianturi,
Sarah Nova, Dyna Hasibuan, Tri Yanto Yeremia, Frans Yoshua, Jaka Lumbanraja, Nathan Lumbanraja, Tody Marpaung, Tulus Nababan.
18. IMAHMI (Ikatan Mahasiswa Hukum Ekonomi) 2011., Alex Sandro, Samuel Simanjuntak, Thresya Nova, Sri Nita Pagit, Febrina Yuletha, Jhon Purba,
IMAHMI lainnya yang telah memberi dukungan kepada penulis. Salam
IMAHMI!! 19. Teman-teman stambuk 2011, Imelda Sinurat, Citra Kesuma, Rurin Tambun,
Octaviana, Novia, Agnestesia Rizky, Margaretha Siahaan, Nesya Yulia, Kiki Ayu, Gabetta Solin, Togar Nainggolan.
20. Seksi Doa Panitia Retreat UKM KMK USU UP FH., Teresia Pakpahan, Saidibot Panjaitan, Laratisa Manurung, Helen Pasaribu yang telah memberi semangat dan doa kepada penulis. Semangat kuliahnya dek, segera menyusul.
21. Keluarga besar Clarabelle Choir, terkhusus untuk Bg Isa Sembiring yang telah memberi semangat dan motivasi kepada penulis sejak SMA sampai sekarang, dan untuk personil G9 (Kristin Simanjuntak, Maria Ompusunggu, Vricsiliya Panjaitan, Sri Kartini, Wenny LumbanGaol, Esra Elisabeth, Emma Novia, dan Novita Olivia) semangaat untuk skripsiannya gadis-gadis bertalenta! Dan terimakasih untuk semua abang, kakak, adik Clarabelle Choir yang juga telah memberi dukungan kepada penulis.
22. Untuk setiap orang yang telah memberi support, doa, dan telah membantu penulis dalam penulisan skripsi ini, penulis ucapkan terima kasih.
Gamsahamnida.
DAFTAR ISI
Halaman
KATA PENGANTAR .................................................................................... i
DAFTAR ISI .................................................................................................. ii
DAFTAR SKEMA ....................................................................................... . iv
DAFTAR TABEL ......................................................................................... v
ABSTRAKBAB I PENDAHULUAN A.
1 Latar Belakang Masalah ................................................................
B.
7 Perumusan Masalah.......................................................................
C.
8 Tujuan dan Manfaat Penulisan ......................................................
D.
9 Keaslian Penulisan ........................................................................
E.
Tinjauan Kepustakaan ................................................................... 10 F. Metode Penelitian .......................................................................... 14 G.
Sistematika Penelitian ................................................................... 16
BAB II PENGATURAN REKSA DANA DI PASAR MODAL INDONESIA A. Pengertian dan Bentuk-Bentuk Reksa Dana ................................. 18 B. Pihak-Pihak dalam Reksa Dana .................................................... 32 C. Mekanisme Perdagangan Reksa Dana .......................................... 36 D. Tanggung Jawab Manajer Investasi dalam Reksa Dana ............... 39
BAB III PENERBITAN DAN PERDAGANGAN ETF SEBAGAI INSTRUMEN ALTERNATIF INVESTASI DI PASAR MODAL INDONESIA A. Pengertian dan Sejarah Lahirnya ETF .......................................... 56 B. Perkembangan ETF di berbagai negara ........................................ 62 C. Ketentuan Hukum ETF ................................................................. 64 D. Penerbitan dan Perdagangan ETF di Bursa Efek .......................... 67 E. Kelemahan dan Keunggulan ETF ................................................. 79 BAB IV PERLINDUNGAN HUKUM TERHADAP INVESTOR DALAM PERDAGANGAN EXCHANGE TRADED FUND (ETF) MELALUI BURSA EFEK A. Perlindungan Hukum terhadap Investor di pasar modal ............... 83 B. Perlindungan Hukum terhadap Investor dalam perdagangan ETF melalui Bursa Efek ..........................................
87 C. Penerapan Prinsip Keterbukaan dalam ETF.................................. 92
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan.................................................................................... 97 B. Saran .............................................................................................. 99 DAFTAR PUSTAKA
DAFTAR SKEMA
Halaman Skema 1. Mekanisme Kegiatan Reksa Dana berbentuk Perseroan..................
36 Skema 2. Mekanisme Kegiatan Reksa Dana KIK ...........................................
38 Skema 3.Mekanisme Penerbitan dan Perdagangan ETF ................................
69
DAFTAR TABEL
Halaman Tabel 1. Perbedaan ETF dengan reksa dana open-ended .............................
61 Tabel 2. Perkembangan ETF di berbagai negara ..........................................
62 Tabel 3. Beberapa produk ETF di Indonesia ................................................
76
ABSTRAK EXCHANGE TRADED FUND (ETF) SEBAGAI INSTRUMEN ALTERNATIF DALAM INVESTASI DI PASAR MODAL INDONESIA
Kristi Emelia Pasaribu* Bismar Nasution**
Mahmul Siregar*** Reksa Dana adalah wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam Portofolio Efek oleh Manajer Investasi.Oleh karena adanya peningkatan reksa dana yang signifikan maka perlu adanya pengembangan inovasi pada reksa dana yaitu salah satuinovasi yang dapat dilakukan adalah dengan pengembangan reksadana yang dapat diperdagangkan di bursa (Exchange Traded Funds).Adapun permasalahan yang dibahas dalam penulisan skripsi ini adalah bagaimana pengaturan reksa dana dalam pasar modal, penerbitan dan perdagangan exchange traded fund sebagai instrumen alternatif investasi di pasar modal, dan perlindungan terhadap investor dalam perdagangan exchange traded fund melalui bursa efek.
Metode penelitian yang digunakan adalah penelitian kepustakaan (library
research) yang bersifat normatif yaitu penelitian dengan cara mengumpulkan
data-data sekunder, yang merupakan bahan hukum primer, sekunder dan tersier melalui peraturan perundang-undangan, buku-buku, dan media elektonik/internet.
Exchange Traded Fund adalah penggabungan karakteristik dari dua
produk yakni reksa dana berbentuk terbuka dan saham. Investor membeli unit penyertaan atau saham Exchange Traded Fund di suatu bursa.PT. Bursa Efek Indonesia mulai awal tahun 2007 telah memberikan kesempatan untuk memperdagangkan ETF (Exchange Traded Fund) di Pasar Modal Indonesia.Instrumen ini merupakan instrumen investasi yang murah yangdapat mengakses eksposur pasar secara luas.Disamping itu, Exchange Traded Fund juga memiliki struktur biaya yang lebih rendah dari reksadana konvensional yang telah ada.Bentuk perlindungan hukum yang diberikan kepada investor dalam perdagangan Exchange Traded Fund (ETF) melalui Bursa Efek adalah diatur dalam perjanjian pendirian Reksa Dana Kontrak Investasi Kolektif yang dibuat dan ditandatangani oleh Manajer Investasi dan Bank Kustodian.Investor juga mendapat perlindungan hukum dari Undang-Undang Pasar Modal dan peraturan pelaksanaannya, khususnya peraturan BAPEPAM, dan fiduciary duty yang diatur dalam peraturan perundang-undangan yang berlaku di bidang pasar modal.
Kata kunci: Exchange Traded Fund, Pasar Modal