PENGARUH LEVERAGE OPERASI, LEVERAGE KEUANGAN, DAN CYCLICALITY TERHADAP BETA SAHAM SYARIAH DI BURSA EFEK JAKARTA.
PENG RUS
'EZE['C'
OPDRASL
C'CUC,1,IIIIIREADAP
I''ZMGE
KEUANGAI\.,
D I!
BETA SAEAMSTARIAF
DI BTJISA EFEK JAI(ARTA
SKf,IPSI
Itntu*
Iksde,k
Saldi Sdu SJod
cM Vdwldr G.tt Soltu Etowi
WENII(A ROZA
JURT'SAN AI((JNTANSI
FIKULTAS EKONOMI IINTgERSITAS ANDAT,AS
P'NGARUB
Z'',L'f,' (;'
OPERASI.
Z''''N";E
KEIJAN(;A\.
DAN CYCZICII'T'lTNRfuTIAP BETA SAIIAM SYARIAH
DI RTiRS IFI]K.IAKAI{1'A
PT Bu6a
llek
lakafta bc6ae,
lma
dencan
Mzus€uc'r (DlM) heluncurkan hkarla /r/ozr
emncn yang kesiatan usah.nya
n
/,/d
Pr
Danarcksa
/,r?s,n,r
(JItl yug n€n€kup scturuh
ncnuhi ketenruan lcnta0g hukun hlan scjxk
l
Juli 2000 Tuj@ d:Ji pen€Inian ini adalan
uluk menguji peng{uh Ly.rdaa op€6r.
/od.,sz keungan.
bcra saham syariah leuebut
dan
!:r,.r!./'4 tc(had+
Sampel p.ncljlian ini lerd'n dan 30 perreh@n yang rddafrar dr
Jakartr seiama psiode 200i-2006 yarg dtp'lih secan
yang digunakan umuk
k
Harldari pcnciilirn ininciunjukkan
di gunak an
dan
.]/.i.rr4, tid,l
Pensu ian sec.ra
$nulta.
rbn .41,.dr4l lidnk b$l*ng.ruh ierhadap bcta
rrwodb"r'd
uji t dan ujir'
saham slariah. scdangkan
b.qEnsaruh lcrhadap i,ctu sahad
nrenunjukan bahsa
r.r.r,,..
ehm
oAd.,..J
Mcrod.
menggunakan regresi linier
bahwa sccaa pcGial varia5€l
oNras beEcnsaruh senrfikan t.dndnt bela
kcufga
rrrPs,,c rd,,rr,g
frcngd.lils dala.dahn d$ean
bersanda. scdanskan unruk rr€nsuj i hi porcs
Burs Elek
/cyer4y
rdr../a.
syrirn
Hrnl
op€6si, rcr?rdA. keu.ngan.
svariah.
,,rr
.r.J1
B
BI
PENDAtri]t,IJA\
(ebcradan
pasxr
dal,n nemb Fxn
n.drl di lndon.sia merupakatr
salah satu laktor icrpcnnns
p€rekonomian nasonal. lcrbukli lclah
pensahaan -\.ng mengsuskan institusi pasar modaL schagal
investasi dan nredia untLrk Ncmpe.kut
modal tciah
hcnlld'
/id,.J,/
hany:I
'ndusti
fr.dia umuk mcnyerap
Nshi keLrnganrla.
Secatu fakt@], p6ar
,eBe .e,r.c Garal linansial dunial pada dui;a
elonomi nrodern dcvasaini, bahke pcrckonomir modem lidak akan mungkin
eksis lanFa addnyr
t6ar
bia
modal yang tangguh datr berdaria saing elobal setu
Pcrdaganaan bdb.rapd jenis sekunt.s pada pasar frodal
r.//r,
dd
dtrn rniko yang bcr6e&
Iivcn^i pida
ncfrpunlai rinek,t
saha.r dinilai mempunliai tingkal
nsiko lang lcbih besar dlb.ndinghan densan altematrf inlestasi vang lain HaL
ni
dis.blbkanoleh pendaparan tra.s diham$an da. rnvesrasr pada$haDr b€sifat trdak
pasii dinrna pendapalan
sshN lerdir daii dividc. dan .,rrdl
s.l,
K.snngguFn
su,iu p€nisban unruk nembayar dividen dncmlkan oleh kemrnpu:n perusah&n
datan
'nengharLkdn
iaba. sdlngkan
.ap,t!/ sd,, dircmukan olch lluktusi
6arga
Kcfr.mpuan pcnrsahlan menrhaslku atrr d,p.noruh, oleh iirkor li,ktor
rane trcFifar makrockonomr drn mikrook.nomj. scdans(an lluhu&\i hartx ehan
dalarn bala$balas
lcd.rtu t!!a dircngaruhiolch ratto.fa kior le^eb ut FaktoFraktor
\hg
beErfat rnaktuc[.nom, men]Dakan hkr.r,irkror lane ncnpdcaruhr semua
p.rusahaan arau indunn. scdangkan
iikroFfahor yang
bc6i1a1 m&oekonomr adalah
sp€sirik da. hanra mempeDeanrhi pc.Lsahuo arau indush rdnentu saja
lak
r lcaebur akao memFosatuhr
kdua
renE
tnrlrrlnnko nrvcslsisahan
Rrrko rnlc{xsr sahan tcrcem,n palavdriabilius pc.dapotan
i
a,r,
)
eham.
ba,k Fndapakn saham indNLdual naupun F€ndapaan sahab seca.a keselun,hrn
(?,ora./ ,?r,D,) di plsar nrodal Besar kccilnva .niko nrvesrasi pada suaru sahxm
dapal drukur dengan
R'jko
k4zr!
aEu sllndar devia$ darl pcndrlaoi saham resebur
rnr disrbd rnjko totdl
!xn! lerdn dari risilio r$ematn
dan rniko rLdali
sisrcmrt's (Ilanooo. 2o0ll
Risrko sslenats dirnrukan oleh besa. keciLDva k.rliJ,cn bela lang menurlukkan
trfgkar kqr:kDc harg, sudl! sahaD tcrhadat hrrga sahaDr secnra lcscturuh.n di
n\dr
.rcnis
fliko
memp€ngardhi
i,ri lorbul krrda
ft(b.lakor
y,ng
b$rlal
\cmu Fn/sahen ata! lndd{n rcna ridak
denga cdn d'ver$fika!
fakorlrlrtr
nrakro.konom' dan
dapar dikurangi \ulaupun
rersebur adaLah Nnumbshan ekonom'.
trskar burgr d.lo!to, hs(dl
nilar rukar valuta asing. dan k.brjaksrnMi
'nnasi.
pcnfintah di brda.s ckonoml schnjuinva nsko ridak sisrcfr,ris merupakan n$ko
rang
lrrbul kaena tnlttr iirklor mikro vanedllmtr
n3da lErusahaan
auu rndunri
leftcntL. lcbinsla pcngaruhnya lcrbatas p.da perusalman alau indlnn F$ebur
FahoFlohd retubul nanitdk arlara laif pxda srruLrur nroda. srruktur akriu, drr
rnlkar I'kuidlas p.rusaharn li.glar Fndaprti vlng dihlrlpkin ,la. rve$a$
saham trgamunc
F.la baglNana
prca.rcn$
skrt
invcsor daLafr hcuhddap'
Berdasarkan h6iJ analisis pada bab sebelumnya, k€snnpulan yang dapal
dEmbil dari penelilian ini adalah sebaeai benkut
Hasil pensqian secara pssial m€nunjukkan adanya F€ngaruh sisnifikan anlaE
lzvezse operbi lerhadap bela sahan. Hasl p€ngujian lerhadap tedu variab€l
Iain.
/crcrdSc keuangan dan
'€itu
pengaoh yang signifikd.
(bela
ehml
.)d,cdlr!
Hdil iii juga
ridak menuniukkan
adanya
menunjukkan bahwa resiko sstenatis
pada pcrusah@n yang terga6ung
dalrn Jalatu
^la
tc lndex
(!lI)
hany! dipengaruhi oleh levzl,A€ operd'
Berdasa.kan
ftembuktkan
hsil
pensuiia. ssam rnnrltan. lEnelitlai nri lidak manpu
ldhya
keuangan. dan
pengaruh
.)d.,lr_v
signifikh anlaE /4ddse ope6i. /aeldss
lerhadap beta sanam Hasil pcngujian
signifikn ini nenblkikan bahsa t€nggundn ketisa unabd
model Egr€si
(/crcrqc opensi. /cvcrd8c
yang lidak
independed
dal.n
keuatrgan, .lar LtLl/.2/tr.r,) belun bisa
nemprediks nilai dan vanabel dependen denaan lepat
Berdasarkan hasil
uji
rcsresi ierhadap keliga rariab.l indcp€ndcn (/cv.rag?
op.rdi, leeeras" keungan.
/.r,rzg,
dan .]].rtal,r:'/) p€nelitian
ini neoemukan bahw
op.rasi merupatan variab.l dofrinan dalam nrefrpengaruhi b€sany!
6l
Au7i,
lvl
lqbal dar Bmd,. 2001 P?ngarul fkgkat S ku Bmga,
nasiD
ProJitabilras, nan Beta Aku,tt'si tultanup BetaSahan Stari.h di B 6a
Elek .Iakdrtd. ,t taot.!.lin.< S\mpoi m Nasional Alanttusi vt, H.t 6,17
BrAn. Frlr. r0fl, Prosptk tu R^itt. Dal. thr.eali Sluiah,
hqrl&!* pikjprakvif.con'cehk'30,1,10I/q3 ht'I Diakses 20 Juli 2007
P. erhita Elek .S.Xria4 hftbx/w b.pcpm.so.rd/ pasx.
-addtgulqJulpeliO!?rlpdlqx-a l l p!1l. Di*ses 13 februd
BxFnam-LK. 2006.
Aeik, lrlir Srruqi :0n6, itl.tg.rtbofigku Pa\at Modal Statiah,
tun):/ lMr reoubllkr..o id, &&'r_derail asE\1-tll!!lt!a! (E!11. Dixks.s
.200-
Ptitrip
slpls an ten! iiurL co'n/i odex
id=96rlnii.Dr d=j
hrp tr1*
w
p h
tr\or
p?ob!.n-.. m
S)
nlt,
.onrcnl &rs= r icw&
Sdghiq E. F. L C Gapd:k,. dan P ll Da,es, \99q, h a edict Fn'a .ial
,ltdza?rr?rt 6r[cd, Tlrc Dr]dcn Prcss. Harcoud Bra.e Coll.ge PublGhes,
IoeDllir. l.c. 1006 Pe,laruh liBk t,t?kr Rr,!:4 dan I'tfasi Terhanap Risiko
.sisr4r.6, sklpsi lr.kulft Ek.nonri univc6ir6 BungHalk Padin!
Clrozali. Anmad. 2ao5. Sahon
td,rar,
[euarran conrrtlleeSahtun Svanrn.hldl. Diaktes
rra'lono, loelt,anro,2001, Teati P.dofolio dax,.1,a66
BPFE, Yoeyrkadi
I
!!1p/{r!{pocn.oa
?0 .,uli 2007.
lxv.!,ri
EdGi Ketig4
NbMg. 2007. Pgrg,tuh Levtage Ot.tu:i, Kohj'.'llut Ekononi, dan
Ukrra, P.rrsuhuan Terhadap RNt, .ti.*?r,atu Skipsi Fikult.s Ekononi
Iiiirenitas Rralviliya Malang.
lennNvtur,
Hennrati, 2006,
P.xgar,, l.rerage Oprtasi dni Ltwrare r.ua gan T.n'adap
,{hil.ltiJrir,
SkJip! Fakll(6 Ekononi UDn
erils
Bung
Hino
'EZE['C'
OPDRASL
C'CUC,1,IIIIIREADAP
I''ZMGE
KEUANGAI\.,
D I!
BETA SAEAMSTARIAF
DI BTJISA EFEK JAI(ARTA
SKf,IPSI
Itntu*
Iksde,k
Saldi Sdu SJod
cM Vdwldr G.tt Soltu Etowi
WENII(A ROZA
JURT'SAN AI((JNTANSI
FIKULTAS EKONOMI IINTgERSITAS ANDAT,AS
P'NGARUB
Z'',L'f,' (;'
OPERASI.
Z''''N";E
KEIJAN(;A\.
DAN CYCZICII'T'lTNRfuTIAP BETA SAIIAM SYARIAH
DI RTiRS IFI]K.IAKAI{1'A
PT Bu6a
llek
lakafta bc6ae,
lma
dencan
Mzus€uc'r (DlM) heluncurkan hkarla /r/ozr
emncn yang kesiatan usah.nya
n
/,/d
Pr
Danarcksa
/,r?s,n,r
(JItl yug n€n€kup scturuh
ncnuhi ketenruan lcnta0g hukun hlan scjxk
l
Juli 2000 Tuj@ d:Ji pen€Inian ini adalan
uluk menguji peng{uh Ly.rdaa op€6r.
/od.,sz keungan.
bcra saham syariah leuebut
dan
!:r,.r!./'4 tc(had+
Sampel p.ncljlian ini lerd'n dan 30 perreh@n yang rddafrar dr
Jakartr seiama psiode 200i-2006 yarg dtp'lih secan
yang digunakan umuk
k
Harldari pcnciilirn ininciunjukkan
di gunak an
dan
.]/.i.rr4, tid,l
Pensu ian sec.ra
$nulta.
rbn .41,.dr4l lidnk b$l*ng.ruh ierhadap bcta
rrwodb"r'd
uji t dan ujir'
saham slariah. scdangkan
b.qEnsaruh lcrhadap i,ctu sahad
nrenunjukan bahsa
r.r.r,,..
ehm
oAd.,..J
Mcrod.
menggunakan regresi linier
bahwa sccaa pcGial varia5€l
oNras beEcnsaruh senrfikan t.dndnt bela
kcufga
rrrPs,,c rd,,rr,g
frcngd.lils dala.dahn d$ean
bersanda. scdanskan unruk rr€nsuj i hi porcs
Burs Elek
/cyer4y
rdr../a.
syrirn
Hrnl
op€6si, rcr?rdA. keu.ngan.
svariah.
,,rr
.r.J1
B
BI
PENDAtri]t,IJA\
(ebcradan
pasxr
dal,n nemb Fxn
n.drl di lndon.sia merupakatr
salah satu laktor icrpcnnns
p€rekonomian nasonal. lcrbukli lclah
pensahaan -\.ng mengsuskan institusi pasar modaL schagal
investasi dan nredia untLrk Ncmpe.kut
modal tciah
hcnlld'
/id,.J,/
hany:I
'ndusti
fr.dia umuk mcnyerap
Nshi keLrnganrla.
Secatu fakt@], p6ar
,eBe .e,r.c Garal linansial dunial pada dui;a
elonomi nrodern dcvasaini, bahke pcrckonomir modem lidak akan mungkin
eksis lanFa addnyr
t6ar
bia
modal yang tangguh datr berdaria saing elobal setu
Pcrdaganaan bdb.rapd jenis sekunt.s pada pasar frodal
r.//r,
dd
dtrn rniko yang bcr6e&
Iivcn^i pida
ncfrpunlai rinek,t
saha.r dinilai mempunliai tingkal
nsiko lang lcbih besar dlb.ndinghan densan altematrf inlestasi vang lain HaL
ni
dis.blbkanoleh pendaparan tra.s diham$an da. rnvesrasr pada$haDr b€sifat trdak
pasii dinrna pendapalan
sshN lerdir daii dividc. dan .,rrdl
s.l,
K.snngguFn
su,iu p€nisban unruk nembayar dividen dncmlkan oleh kemrnpu:n perusah&n
datan
'nengharLkdn
iaba. sdlngkan
.ap,t!/ sd,, dircmukan olch lluktusi
6arga
Kcfr.mpuan pcnrsahlan menrhaslku atrr d,p.noruh, oleh iirkor li,ktor
rane trcFifar makrockonomr drn mikrook.nomj. scdans(an lluhu&\i hartx ehan
dalarn bala$balas
lcd.rtu t!!a dircngaruhiolch ratto.fa kior le^eb ut FaktoFraktor
\hg
beErfat rnaktuc[.nom, men]Dakan hkr.r,irkror lane ncnpdcaruhr semua
p.rusahaan arau indunn. scdangkan
iikroFfahor yang
bc6i1a1 m&oekonomr adalah
sp€sirik da. hanra mempeDeanrhi pc.Lsahuo arau indush rdnentu saja
lak
r lcaebur akao memFosatuhr
kdua
renE
tnrlrrlnnko nrvcslsisahan
Rrrko rnlc{xsr sahan tcrcem,n palavdriabilius pc.dapotan
i
a,r,
)
eham.
ba,k Fndapakn saham indNLdual naupun F€ndapaan sahab seca.a keselun,hrn
(?,ora./ ,?r,D,) di plsar nrodal Besar kccilnva .niko nrvesrasi pada suaru sahxm
dapal drukur dengan
R'jko
k4zr!
aEu sllndar devia$ darl pcndrlaoi saham resebur
rnr disrbd rnjko totdl
!xn! lerdn dari risilio r$ematn
dan rniko rLdali
sisrcmrt's (Ilanooo. 2o0ll
Risrko sslenats dirnrukan oleh besa. keciLDva k.rliJ,cn bela lang menurlukkan
trfgkar kqr:kDc harg, sudl! sahaD tcrhadat hrrga sahaDr secnra lcscturuh.n di
n\dr
.rcnis
fliko
memp€ngardhi
i,ri lorbul krrda
ft(b.lakor
y,ng
b$rlal
\cmu Fn/sahen ata! lndd{n rcna ridak
denga cdn d'ver$fika!
fakorlrlrtr
nrakro.konom' dan
dapar dikurangi \ulaupun
rersebur adaLah Nnumbshan ekonom'.
trskar burgr d.lo!to, hs(dl
nilar rukar valuta asing. dan k.brjaksrnMi
'nnasi.
pcnfintah di brda.s ckonoml schnjuinva nsko ridak sisrcfr,ris merupakan n$ko
rang
lrrbul kaena tnlttr iirklor mikro vanedllmtr
n3da lErusahaan
auu rndunri
leftcntL. lcbinsla pcngaruhnya lcrbatas p.da perusalman alau indlnn F$ebur
FahoFlohd retubul nanitdk arlara laif pxda srruLrur nroda. srruktur akriu, drr
rnlkar I'kuidlas p.rusaharn li.glar Fndaprti vlng dihlrlpkin ,la. rve$a$
saham trgamunc
F.la baglNana
prca.rcn$
skrt
invcsor daLafr hcuhddap'
Berdasarkan h6iJ analisis pada bab sebelumnya, k€snnpulan yang dapal
dEmbil dari penelilian ini adalah sebaeai benkut
Hasil pensqian secara pssial m€nunjukkan adanya F€ngaruh sisnifikan anlaE
lzvezse operbi lerhadap bela sahan. Hasl p€ngujian lerhadap tedu variab€l
Iain.
/crcrdSc keuangan dan
'€itu
pengaoh yang signifikd.
(bela
ehml
.)d,cdlr!
Hdil iii juga
ridak menuniukkan
adanya
menunjukkan bahwa resiko sstenatis
pada pcrusah@n yang terga6ung
dalrn Jalatu
^la
tc lndex
(!lI)
hany! dipengaruhi oleh levzl,A€ operd'
Berdasa.kan
ftembuktkan
hsil
pensuiia. ssam rnnrltan. lEnelitlai nri lidak manpu
ldhya
keuangan. dan
pengaruh
.)d.,lr_v
signifikh anlaE /4ddse ope6i. /aeldss
lerhadap beta sanam Hasil pcngujian
signifikn ini nenblkikan bahsa t€nggundn ketisa unabd
model Egr€si
(/crcrqc opensi. /cvcrd8c
yang lidak
independed
dal.n
keuatrgan, .lar LtLl/.2/tr.r,) belun bisa
nemprediks nilai dan vanabel dependen denaan lepat
Berdasarkan hasil
uji
rcsresi ierhadap keliga rariab.l indcp€ndcn (/cv.rag?
op.rdi, leeeras" keungan.
/.r,rzg,
dan .]].rtal,r:'/) p€nelitian
ini neoemukan bahw
op.rasi merupatan variab.l dofrinan dalam nrefrpengaruhi b€sany!
6l
Au7i,
lvl
lqbal dar Bmd,. 2001 P?ngarul fkgkat S ku Bmga,
nasiD
ProJitabilras, nan Beta Aku,tt'si tultanup BetaSahan Stari.h di B 6a
Elek .Iakdrtd. ,t taot.!.lin.< S\mpoi m Nasional Alanttusi vt, H.t 6,17
BrAn. Frlr. r0fl, Prosptk tu R^itt. Dal. thr.eali Sluiah,
hqrl&!* pikjprakvif.con'cehk'30,1,10I/q3 ht'I Diakses 20 Juli 2007
P. erhita Elek .S.Xria4 hftbx/w b.pcpm.so.rd/ pasx.
-addtgulqJulpeliO!?rlpdlqx-a l l p!1l. Di*ses 13 februd
BxFnam-LK. 2006.
Aeik, lrlir Srruqi :0n6, itl.tg.rtbofigku Pa\at Modal Statiah,
tun):/ lMr reoubllkr..o id, &&'r_derail asE\1-tll!!lt!a! (E!11. Dixks.s
.200-
Ptitrip
slpls an ten! iiurL co'n/i odex
id=96rlnii.Dr d=j
hrp tr1*
w
p h
tr\or
p?ob!.n-.. m
S)
nlt,
.onrcnl &rs= r icw&
Sdghiq E. F. L C Gapd:k,. dan P ll Da,es, \99q, h a edict Fn'a .ial
,ltdza?rr?rt 6r[cd, Tlrc Dr]dcn Prcss. Harcoud Bra.e Coll.ge PublGhes,
IoeDllir. l.c. 1006 Pe,laruh liBk t,t?kr Rr,!:4 dan I'tfasi Terhanap Risiko
.sisr4r.6, sklpsi lr.kulft Ek.nonri univc6ir6 BungHalk Padin!
Clrozali. Anmad. 2ao5. Sahon
td,rar,
[euarran conrrtlleeSahtun Svanrn.hldl. Diaktes
rra'lono, loelt,anro,2001, Teati P.dofolio dax,.1,a66
BPFE, Yoeyrkadi
I
!!1p/{r!{pocn.oa
?0 .,uli 2007.
lxv.!,ri
EdGi Ketig4
NbMg. 2007. Pgrg,tuh Levtage Ot.tu:i, Kohj'.'llut Ekononi, dan
Ukrra, P.rrsuhuan Terhadap RNt, .ti.*?r,atu Skipsi Fikult.s Ekononi
Iiiirenitas Rralviliya Malang.
lennNvtur,
Hennrati, 2006,
P.xgar,, l.rerage Oprtasi dni Ltwrare r.ua gan T.n'adap
,{hil.ltiJrir,
SkJip! Fakll(6 Ekononi UDn
erils
Bung
Hino