DTTITDEND PAYOUT TERITAT}AP RETURN SAHAM PAI}A KELOMPOK INNEKS KOMPAS

ffi3..Iffi

Laporan Penelitian Yang Diajukan
Ke Lembagil Penelitian dan Publikasi llmiah

PENGARUH PERTUMBUHAN ASET DAI{ DIWDEND PAYOUT
TERHADAP,RETUNNSAHAM PAI}A KELOMPOK INDEKS KOMPAS lOO
DI BURSA EFEK INDONTESIA TAHTJN 2009-2010

Nama Peneliti:
Agus Zainul Arifin (Ketua)
Elizabeth {Anggota)

Fakultas Ekonomi
Universitas Taru tnan agara,
Jakarta

Juni 2012

HALAMAN PENGESAHAI{
1" Judul Penelitian

:

PENGARUH PERTUMBUHAN ASET I}AN
DTTITDEND PAYOUT TERITAT}AP RETURN
SAHAM PAI}A KELOMPOK INNEKS KOMPAS
lOO DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2OO9201r1

2, KEPALA/KOORDINATOR PROYEK PENELITIAN
Dr. Ir. Agus Zainul Arifin, M.M.
a. Nama lengkap

b.

NIP

101e00r 8

e. Jabatan sturktural
d, Jabatan fungsional

e. Tempat penelitian

f,

Beban Penelitian

g.Alamat
h, Alarrrat Rumah

i. Telepon

J. Jangka

Waktu penelitian

k. Periode pelaksanaan

I.

Biaya Penelitian

3. ANGGOTA
a. Nama lengkap
b. NIP
c. Alamat Rumah
d. Telepon

Dosen

Tetap

a

Bursa Eftk Indonesia (Indonesia Stock Exchange)
2 (Tiga) SKS
Jl. S. Parman No. I Grogol, jakarta Barat

Fl No. 16 Kota Bekasi * 17115
021-&2106281081390007874 .

Jl. Dahlia I Blok

6 (Enanr) Bulan
Januari sanrpai dengan Juni 2AI2
Rp.7. 100.000,00 (Tujuh Juta Seratus Ribu Rupiatr)

Elizabeth, S.Kom., M.M.
9e0921?0
Kavling POLRI Blok Dl411162, Jakarta Barat
0s5678741 86
Jakarta, 30 Juni 2012

Ketua Peneliti,

ukrisno Agoes, Ak, MM., CPA.

NIP. 10175AA4

NIP. 10190018
enyefujui,
Iitian dan Publikasi llmiah

tTWTji

Beng, MMSI, Ph"D.
NIP. 10391047

KATA PENGANTAR

Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan kehendakNya,
sehingga penulis dapat menyelesaikan penelitian ini dengan judul pENGARUH

PERTUMBUHAN ASET DAN DIWDEND

PAYOUT

TERHADAP

RETARN SAHAM PADA KELOMPOK IIYDEKS KOMPAS IOO DI BURSA

EFEK INDONESIA TAHLIN 2009-2010. Penelitian ini adalah salah satu

tugas

dari tri darma perguruan tinggt selaku akademisi.
Penulis menyadari bahwa penelitian ini hanya dapat diselesailian tepat waktu
karena adanya duktrngan dari berbagai pihak. Untuk itu, dalam kesernpatan yang
berharga ini, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih kepada:

l-

Prof. Dr. sukrisno Agoes, Ak, MM., cpA. Dekan Fakultas Ekonomi
universitas Tarumanagara yang telatr

memberikan

dan persetujuan

sehingga penelitian dapat dilaksanakan dan diselesaikan tepat waktu.

2.

Ir. Jap Tji Beng, MMSI, Ph.D. selaku Ketua LPPI Universitas Tarumanagara,
yang telah memberikan persetujuan dan bantuan materi maupun moril secara
kelembagaan sehingga penelitian dapat berj alan.

3.

Seluruh Staf pada Pojok Bursa Efek Indonesia Fakultas Ekonomi Universitas

Tarumanagara yang telah mernberikan bantuan data

bagi

keperluan

penelitian ini.
Pada akhirnya penulis menyadari bahwa tidak ada gading yang tak retak,

karena masih terdapat kekurangan dan masih jauh dari sempurna dari hasil

penelitian

ini. oleh

karena

itu kritik dan saftm yang membangun sangat

a

diperlukan, serta semoga hasil penelitian ini dapat bermanfbat bagi semua pihak
yangmembacanya.

Jakarta, 30 Juni 2012

Penulis

Agus Zainul fu11itt dan

Elizabeth

ABSTRACT
This study aims to determine the ffiet af asset growth and the Dividend Payout Ratto
(DPR) to the stockreturn af LQas shares in Indonesia Stock Fxehange in 2CIA8-2010.
Method used in the study is by using statistical.
The result show that the Dividend payout Ratio (DPR) has positive and significant impoct
on stock fehtrns, while the growth af assets lws no signilicant e$ect on stock returns- Asset
Growth and Dfvtdend Payout Rotio (DPR) signifieantly influence stockreturns.

Keywords: Asset Growth, Dividend Payout Rstio, and Stock Return.

ABSTRAKSI

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh pertumbuhan aset dan Dividend
Payout Ratio (DPR) terhadap return saham pada kelompok salram LQ45 di Bursa Efek
Indonesia tahun 2AA8-2010.
Metode yang digunakan dalampenelitian ini adalah melalui pengujian statistik.

Hasil penelitian dapat disimpulkan bahwa Dividend Pryout ralfa (DPR) berpengaruh
positif dan signifikan terhadap return saham, sedangkan Pertumbulran aset tidak

signifikan terhadap return saham. Pertumbuhan Asset dan Dtvidend fuyout ralfo (DPR)
berpengaruh siguifikan terhadap return saham.

Kata kunci : Pertumbuhan Aset" Dividend Payout Ratio, dan Return Saham

I}AFTAR ISI
HALAMAhI PENGESAHAN
Kata Pengantar

Abstract
Abstraksi

DAFTARISI
DAFTARTABEL
DAFTARGAtr,lgAR
DAFTARLAMPIRAN

X

BAB I

I

PENDAHULUAN

1.1
1.2
I.3
1.4
1.5
BAB

II

Latar Belakang Fenelitian

1

hfasalah Penelitian

6

Tujuan dan Manfsat Penelitian

7

Batasan Penelitian

7

sistematika Penulisan

I

PasarModal

I
I

Indeks Saham

9

2.2,1

Pengertian Indeks saham

9

2.2.2

Jenis-jenis Indeks saham di Bursa Efek Indonesia

9

TINJAUAhI PIJSTAKA

2.1
2.2

2.3

Saham

l1

2.4

2.5

2,3.1

Pengertian saham

1l

2.3.2

Jenis-jenis saharn

tl

Pendekatan dan Penilaian sahriln

l2

2.4.1

Analisis Laporan Keuangan

l5

2.4.2

Analisis Rasio Keuangan

t6

Retur,lr saham

l6

2.5.1

Pengertian Return saham

T6

2.5,2

Kornponen Return saham

T7

Jenis-jenis Return

l7

Rumus Return Saharn

18

2.5

"3

2.5.4
2.5

.5

Keterkaitan Kinerja Keuangan
dengan Return saham

2.6

2"7
2.&
2.9
2.10
BAB

III

Tingkat Pertumbuhan Aset

20

2.6.2

DPR (Dividend Poyout Ratio)

2t

Penganrh Variabel*variabel Penelitian

23

Penelitian Sebelwnnya

26

Kerangka Pemikiran

28

Perumusan Hipotesis

30

DAN MANFAAT PE].-IELITIAN

29

Tujuan Penelitian

29

Manfaat Penelitian

29

METODOLOGI PENELITIAN

4.1
4.2

t9

2.6-l

TTJJTJAN

3.1.
3.2.
BAB IV

Faktor-Faktor yang memp*trg*uhi Return Saham

18

30

Subjek dan Objek Peneiitian

30

Desain Penelitian

30

VI

4.3

Populasi dan Sampel Penelitian

3l

4.4

Data dan Teknik Pengurnpulan Data

32

4.5

Operasionalisasi Variabel

33

4.5

"l

4.5.2

a-

Variabel Dependen

JJ

Variabel Independen

JJ

4,,

4.6

Metode Analisis Data

34

4"7

Analisis Statistik

34

4.7

"l tlji Asumsi Klasik

4.7.2 Uji Hipotesis
4.7.2.1

uji

35

Statistik Penelitian

37

Signifikansi Parameter Individual

(Uji Statistik t/t-test)
4.7.2.2 t"lji Signifikansi

Simultan

(tlj i Statistik F/F-test)
4.7

BAB V

.3

Analisis Koefisien Determinasi

ANALISIS DAN PEMBAHASAN

5.1
5.2
5,3

38
40

42
42

Pengujian Asumsi Klasik

43

Persarnaftfi Statistik

45

5.3.1

46

Analisis rnodel statistik
Signifikansi parameter individu

(tIji Vt-test)

Vi

'l

Analisis Deskripsi

5.3.2 tlji

BAB

37

47

5.3.3. Uji Signifikansi simultas (tlji statitik Fff-test)

48

5.4

Ilji Koefisien Determinasi (Bt)

49

5.5

Pembahasan

50

KESIMPTJLANDAN SARAN

52

vii

6.1
6.2

Kesimpulan

s2

Saran

52

DAFTARPUSTAI(A

54

LAMPIRAN-LAI{PIRAN

56

SURATPEzuANJTAN KER}A

65

vilt

I}AFTARTABEL
Tabel 2.1

Ringkasan Hasil Penelitian Sebelwnnya

25

Tabel 4.1

Kriteria Sampel Penelitian

32

Tabel 4.2

Ringkasan Operasionalisasi Variabel Penelitian

34

Tabel 5.1

Hasil Statistik Deskriptif

42

Tabel 5.2

Hasil Uji nonnalitas dengan Kolmogorof-Smirnov (K-S)

43

Tabel 5,3

Hasil

Tabel 5.4

Hasil Perhitungan Nitai Koefisien Regresi dan

Tabel 5.5

Hesil Perhitungan nilai F test

48

Tabel 5.6

Hasil perhitungan nilai koefrsien determinasi

49

Ringkasirr Hasil Penelitian rnengenai return saham

s1

Tabel 5,7

.

tlji Multikolinearitas

Data

tlji t {t-test}

47

tx

I}AFTARGAMBAR

Garrbas 2.1

Kerangka PemiHriln

27

Gaurbar 3.1

Model Penelitian

30

Gambar 5.X

Grafik Scatter PIot Hasil Pengujian Heteroskedastisitas

45

Gambar 4.2

Grafik $catter PIot

52

I}AFTAR LAIT{PIRAN

LAMPIRANA

DATA STJBJEK NAN OBJEK PENELITAN

LAMPIRANB

DAFTAR INDEKS KOMPAS 1 OO YANG BERTIJRUT-TURLT SELAMA PERIODE 2009*2010

LAMPIRANC
LAMPIRAND

I}AFTAR HARGA SAI{AIW INDE.KS KOMPAS IOO
YAhIG MEMBAGIKAN DIVIDEN PERIODE 2OA}-2OI

a

O

58

59

DAFTAR RASIO KEUANGAN DAN RETURN SAHAM
(HARGA SAHAM) PER{JSAIlqil{N TNDEKS KOMPAS
lOO YANG MEN{BAGIKAN I}IVIDEN PERIOI}E

2009-2010

LAMPIRANE

57

HASn pbnnrruNcAN spss

60
62

XI

BAB

I

PENDAHULUAh[

1.1 Latar Belakang

Penelitian

Maksud didirikannya perusahaan adalah agar di masa yang akan datang perusahaan

dapat meraih keuntungan

dari kegiatan

operasinya, sehingga bisa meningkatkan

kemakmuran perusatraan sekaligus kemakmuran pemiliknya-

S"iiup

perusahaan

mempunyai prinsip going concern (Sartono,l997). Perusahaan dianggap dapat terus
beroperasi selama-lamanya Perusatraan tidak akan memenuhi prinsip

di atas apabila

kondisi perusahaan selalu merugi. Untuk itulah perusahaan harus mengoptimalkan
kinerjanya. Pasalmodal sebagai instrumen ekonomi pada dewasa ini telah menjadi pilihan
bagi perusahaan untuk mendapatkan investasi. Investor mulai tertarik dengan pasar modal
,sebagai sarana investasi

baik untuk tujuan mendapatkan del'iden maupun capital gain.

Investor dapat memilih saham apa yang akan dibeli dan saham apa yang diminati.
Pasar modal adalah tempat terjadinya transaksi keuangan jangka panjang, yaitu

jenis

surat berharga yang diperjualbelikan di pasar modal dan memiliki jatuh tempo lebih dari
satu tahun (Sartono,2001:21). Pasar modal memungkinkan terpenuhinya kebutuhan dana

jangka panjang untuk investasi jangka panjang dalam bentuk bangunan peralatan dan
sarana p\oduksi lainnya. Bentuk umum surat berharga yang diperjual belikan

di

pasar

modal adalah obligasi, saham preferen dan saham biasa.
Pengertian pasar modal

di indonesia tercantum pada pasal

I

undang undang no 8

tahun 1995 tentang pasar modal mendefinisikan bahwa pasar modal merupakan kegiatan

yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik

yang berkaitan dengan eftk yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan
dengan efek.

Pasar modal dalam banyak hal sangat menentukan kehidupan perekonornian suatu

negara. Bahkan tidak jarang keberadaan pasar modal kerap juga menjadi salatr satu
indikator untuk mengukur maju tidaknya suatu tingkat perekonomian suatu negara.

Bagi perusahaan yang ingtn masuk ke pasar rnodal perlu memperhatikan syaratsyarat yang dikeluarkan oleh Bapepam sebagai regulator pasar modal. Selain itr4
perusahaan jtrga mampu meningkatkan

nilai perusahaan sehingga terjadi peningkatan

penjualan sahamnya di pasarmodal.

P.

erkembangan pasar modal

merupakan altematif investasi

di Indonesia me.rupakan indikator bahwa pasar modal

di

samping perbankan dan juga menunjukkan bahwa

kepercayaan pemodal akan investasi

di pasar modal di Indonesia cukup baik (Husnan,

2001) untuk menanamkan modalny4 pemodal harus benar-benar mempela$ari karena
banyak hal harus diketahui sebelum menenhrkan unhrk investasi di pasar modal. Karena
investasi di perusahaan publik memiliki risiko yang relatif *irg$. Investasi yang dilakukan

harus selalu didasarkan pada pertimbangan yang rasional setelah sebelurnnya berbagai

informasi sangat diperlukan sebelum pengambilan keputusan. Pemodal hanya dapat
memperkirakan berapa tingkat keuntungan
seberapa

(

expected

refirn) yang diharapkan

dan

jauh kernungkinan hasil yang sebenarnya nanti akan menyimpang dari hasil yang

diharapkan. Pemodal hanya menghadapi kesempatan investasi yang berisiko. Apabila

kesempatan investasi mempunyai tingkat risiko yang tinggi maka investor akan
mensyaratkan tingkat keuntungan yang tinggi pula. Dengan kata lain semakin tinggr risiko
suatu kesempatan investasi suatu kesempatan investasi maka semakin ti"ggr pula tingkat
keuntungan (return) yang disyaratkan oleh investor (Hartono.,2000)

LEMBAGA PENELITIAN DAN PUBLIKASI ILMIAH (LPPil

U N IVE R5 ITAS

wflffiffiF$

Jl. Letjen S. Parman

TA RU

MANAGARA

No.l Jakarta I t 440 Telp : (A21) - 5671747 (Hunting) Ext.

21

5

o website: www.tarumanagara.ac,id

r

email

Fax : (021)

- 5604478

: I ppi@taru

managara.ac.id

PERJANJIAN PELAKSANAAN PENELITIAN
NOIUO

Pada hari

Ar
;n; Ke'brl , !

I. Nama

k I*-J -S PK- LPPtlU n ra r/t I tZ& tz

nebruari rahun 20 l2 yang bertanda rangan di bawah ini:

:JapljiBeng,ph.D-

Kedudukan : Ketua Lembaga penelitian dan publikasi Ilmiah
Selanj utnya disebut Pt HAK pERTAMA;

2.

Nam

a

: Dr. Ir. Agus Zainul Arifin, MM.

Kedudukan : Peneliti Utama

bertindak untuk diri sendiri dan atas nama:

I

(satu) orang Peneliti Anggota:

Narna

: Elizabeth, S.Kom.,MM.

Jabatan

: Dosen Fakultas Ekonomi

Baik sendiri-sendiri maupun bersama-sama disebut PIHAK KEDUA, dengan ini sepakat Untuk
mengadakan
perjanjian pelaksanaan penelitian sehubungan dengan telah disetujufnya usulan penelitian
PIHAK KEDUA

denganjudul:

"Pertumbuhan Aset Dan Kebijakan Dividend rerhadap Return saham pada Kelompok Kompas t00 Di"
Bursa Efek Indonesia Tahun ZAA}-20J0,
berdasarkan ketentuan-ketentuan 5slagai berikut:

Pasal

I

PIHAK PERTAMA untuk dan

atas nama Lembaga Penetitian Univenitas Tarumanagara, bertindak selaku
pemberi tugas kepada PIHAK KEDUA,, untuk melalisanakan penelitian dengan
kualifikasl:pemula Lanjutan.
Pasal 2

PIHAK KEDUA menyatakan sanggup menyelesaikan tugas penelitian sebagaimana tercantum
dalam usulan
penelitian yang telah disetujui oleh PIHAK PERTAMA, setambat-lambatnya a[hi,
bulan ftuni 2012.
Pasal 3

PIHAK PERTAMA menyediakan biaya pelaksanaan penelitian bagi PIHAK KEDUA
sebesar Rp5,500,000
(limajuta lima ratus ribu rupiah) seperti tercantum dalam rencana dan rekapitulasi penggunaan
biaya.

Pasal 4

(l)

Penggunaan biaya penelitian yang diterima dari PIHAK PERTAMA adalah menjadi
wewenang ptHAK

KEDUA dengan catatan:

(2)

a. tidak melampaui batas biaya tiap pos anggaran yang telah ditetapkan.
b. peralatan/inventaris yang dibeli dengan anggariln biaya penelitian ini menjadi

milik Lernbaga.

Daftar/inventaris sebagaimana tersebut pada Ayat
1r I Hurui 1u) selambat-larnbatnya
penelitian selesai, telah dapat diterima oleh pIHAK PERTAMA

I

(satu) bulan setelah

Pasal 5

(l)

Biaya penelitian diserahkan oleh PIHAK PERTAMA kepada PTHAK KEDUA dalam 3 (tiga)
tahapan:
tahap pertama sebesar 30 (tiga puluh) persen dari keseluruhan biaya proyek penelitian
iiiakut an segera
setelah naskah perjanjian proyek penelitian yang bersangkutan ditandatangani.

a'

b'

c'

tahap kedua sebesar 40 (empat puluh) persen dari keseluruhan biaya proyek penelitian
dilaliukan
segera setelah laporan perkembangan proyek penelitian dan laporan administrasi
keuangan diterima
oleh Lembaga.

tahap ketiga sebesar 30 (tiga puluh) persen dilakukan segera setelah laporan penelitian
selesai
diseminarkan serta laporan akhir proyek penelitian sebanyak-5 (linra) eksemplar
hard copy, laporan
keuangan 2 (dua) eksemplar dan soft copy dalam bentuk CD diserahkan kepada
Lembaga.

(2') PIHAK KEDUA

berkewajiban nrenyerah-kan ringkasan laporan penelitian yang ditulis dalanr bentuk
artikel ilmiah dilengkapi abstrak dalam bahasf tnggris -yang diterima oalai seminar
atau jurnal

(3)

internasional Qteer r ev iew e r)
Pedanjian ini berakhir setelah para pihak memenuhi semua kewajiban yang ditentukan
Ayar

(t)

dan (2).

Pasal 6

(l)

PIHAK PERTAMA berhak mempublikasikan ringkasan laporan penelitian yang dibuat pIHAK
KEDUA

ke dalam salah satu jurnal ilmiah yang terbit di lingkungan Univeriitas Tarumana-gara.
Hak cipta dan honorarium_atas pemuatan ringkasan laporan penelitian sebagaiiana dimaksud
Ayat

(2)

dirniliki oleh PIHAK KEDUA.
(3)

(l)

lelgsandaan dan publikasi dalam bentuk apapun atas hasil penelitian hanya dapat dilakukan oleh pIHAK
KEDUA setelah mendapat persetujuan tertulis dari pIHAK PERTAMA.
1
Pasal 7

(l)
(2)

PIHAK KEDUA selainbertanggung jawab atas penyelesaian penelitian yang ditugaskan
kepadanya, juga
bertanggung jawab aras biaya yang telah diterimanya dari PIHAK PERTAMA.
Apabila PIHAK KEDUA karena sesuatu hal terpaksa harus menyerahkan tanggung jawab
kepada pihak
lain, maka penyerahan tersebut harus sepengetahuan dan persetujuan tertulis dari ptHAK
PERTAMA.
Pasal 8

PIHAK PERTAMA berhak rnenegur PIHAK KEDUA secara tertulis setiap saa! apabila
dipandang pIHAK

KEDUA telah melanggar isi perjan_iian ini.

Pasal 9

(l) PIHAK KEDUA

dapat meminta kepada PIHAK PERTAMA untuk memperpanjang batas wakru

penyelesaian penelitian lebih daripada yang ditentukan Pasal 2, dengan menyertai
atasan-ali'sannya.
(2) PIHAK PERTAMA berwenang untuk menolak permintaan pIHRK
KEDUA sebagaimana dinyatakan

Ayat

(3)

(l).

Perpanjangan batas waktu sebagaimana dinyatakan Pasal ini hanya dapat diberikan
satu kali.

Pasal

l0

PIHAK KEDUA wajib mengembalikan biaya yang telah diterimanya kepada PIHAK PERTAMA,
apabila
PIHAK KEDUA menghentikan secara sepihak pelaksanaan penel itian.
Pasal I I

(r) Apabila penyelesaian tugas penelitian

(2)

sebagaimana dimaksud Pasal 5 tidak dilakukan tepat pada waktu
yang telah ditentukan dalam Pasal 2 perjanjian ini, maka PIHAK KEDUA didenda
sebesar I (iatu) persen
untuk setiap hari kelambatan dengan jumlah setinggi-tingginya sebesar sisa anggaran yang belum
d iterimanya dan/ atau dikenakan sanks i adm i n istratif.
Sanksi administratif sebagaimana dinyatakan Ayat (l) diberikan oleh Rektor atas rekomendasi
Lembaga

Penelitian.

Pasal
B_iaya penelitian
d

l2

yang diberikan oleh PIHAK PERTAMA sebagai akibat kesepakatan dalam perjanjian ini

ibebankan kepada anggaran Un ivers itas Tarumanagara.

Pasal 13
Resume dan laporan hasil penelitian dibuat oleh PIHAK KEDUA dan
disanrpaikan kepada pIHAK PERTAMA.

Pasal 14

(l)
(2)

(3)

Apabila terjadi perselisihan menyangkut pelaksanaan perjanjian ini, kedua
belah pihak sepakat untuk
menyelesaikannya
secara musyawarah.

Apabila penyelesaian sebagaimana dinyatakan dalanr Ayat ( l) ridak tercapai,
keputusan diserahkan kepada

Pimpinan Universitas.
Keputusan sebagaimana dimaksud daram pasal ini benifat finar.
Pasal 15

Perjanjian ini berlaku sejak ditandatangani oleh kedua belah pihak dan
dibuat rangkap 2 (dua).
t

r'f- '{ A rt
-f- - ;i r"' " ,aj

PIHAK KEDUA

PERTAMA

r.ii
r:.1

,.p

f

gus Zainul Arifin, MM.)

t, F-tr

Tji Beng, Ph,D.)

f

RENCANA PENGCUNAAN BIAYA
{Rp}
Rencana Penggunen Biaya

Jum,lah

Honor Penelitian

Rp l,6SS,00S

Pelaksanaan Penel itian

Rp3,9SS,S00

REKAPITUTASI RHNCANA FHNfrfi UNAAN BXAYA
(Rp)
No.

Pos Anggaran

I

Honorarium Peneliti

2.

Pelak$&n{lan Penelitian

Jumlah

Tahap

tr

Rp4SS,000

Rpl,l

70,$SS

Rp1,650,000

Tahap

[l

Tahap Itrl

Jurnlah

Rp64S,0S0

Rp480,0S0

Rpl,6SS-SSS

Rp l,56S,SS0

Rpl,l70,00S

Rp3,9$S,S0ff

RpI,650,00S

Rp5,50S,Sfr$

Rp2,?Ofi,Sfr0

Jakarta

.

34

Februa ri

Z0lZ

6neliti,

{Dr. Ir. Agus Zainutr Arifin, MM,}