PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BEI 2011-2012.
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis persembahkan kepada Allah SWT. karena berkat
rahmat dan ridha-Nya penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini dengan
judul “Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Kebijakan Dividen Terhadap
Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI 2011-2012”. Skripsi
ini disusun untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana
Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi, Universitas negeri Medan.
Dalam proses penyelesaian skripsi ini penulis menyadari tidak dapat
bekerja sendiri tanpa bantuan dan dorongan baik moril maupun materil dari
berbagai pihak. Pada kesempatan ini ucapan terima kasih penulis sampaikan
kepada pihak yang telah memberikan bantuan dalam menyelesaikan skripsi ini
adalah sebagai berikut :
1. Bapak Prof. Dr. Ibnu Hajar Damanik, M.Si. selaku Rektor Universitas Negeri
Medan.
2. Bapak Drs. Kustoro Budiarta, M.E. selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan.
3. Bapak Drs. Thamrin, M.Si. selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan.
4. Bapak Drs. La Ane, M.Si. selaku Ketua Jurusan Akuntansi Universitas
Negeri Medan dan dosen penguji yang telah member kritik dan saran yang
membangun dalam penyusunan skripsi ini.
5. Bapak Drs. Jihen Ginting, M.Si, Ak. Selaku Seketaris Jurusan Akuntansi
Universitas Negeri Medan.
iii
6. Ibu Khairunnisa Harahap, SE, M.Si. selaku Dosen Pembimbing Skripsi.
7. Bapak Muhammad Rizal, SE, M.Si. selaku dosen penguji yang telah
memberi kritik dan saran yang membangun dalam penyusunan skripsi ini.
8. Bapak Chandra Situmeang, SE, M.S.M, Ak, CA. selaku dosen penguji yang
telah memberi kritik dan saran yang membangun dalam penyusunan skripsi
ini.
9. Seluruh dosen terkhusus buat Ibu Akmal Huda Nasutian, SE, M.Si. yang
selama ini memberi pelajaran dan bimbingan kepada penulis dalam
menjalankan perkuliahan sampai menyelesaikan skripsi.
10. Seluruh pegawai dan staff administrasi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri
Medan terkhusus buat bang Riki dan ibu Perpus atas seluruh bantuannya
kepada penulis.
11. Kedua orang tua saya Drs. Syamsurizal, M.Pd dan Lisnawati yang telah
memberikan kasih sayangnya serta doa kepada penulis.
12. Kepada kakak-kakakku Lia Debi Syaffitri, S.Pd dan Fela Dika Susanti,
AMK. Abang-abangku Rahmad Fani Ramadhan, S.Pt, Abdullah Darmawan,
M.Pd, dan Pratu Sutiyoko, kepada adikku Vina Yolanda, dan juga kepada
ibuk-ibukku terima kasih atas doa dan semangatnya.
13. Teman-teman main penulis dikampus yang setia dari semester awal sampai
saat ini terkhusus buat : Ade, Pugus, Fisek, Hafiz, Tati, Vivin, Evi, Anggi,
Toufik, Suci, Fitri, dan Juli.
14. For my best friend Senior High School : Ina, Qiqi, Tiara, Rudi, dan Ikhsan.
iv
15. Untuk teman sharing saya Ronauli, Alam, dan Reza yang selalu memberikan
masukan-masukan dalam penulisan skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih belum sempurna baik dalam
penulisan maupun isi. Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran
yang konstruktif demi kesempurnaan isi skripsi ini. akhir kata penulis
mengucapkan terima kasih.
Medan, Maret 2014
Penulis
Febri Anshari
NIM. 7103220022
v
ABSTRAK
Febri Anshari. 7103220022. “Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan
Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan
Manufaktur Di BEI 2011-2012”.
Permasalahan penelitian ini adalah menganalisis pengaruh dari
profitabilitas, leverage, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2011
sampai 2012. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Nilai
Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, dan Kebijakan Dividen.
Populasi dalam penelitian ini 137 perusahaan, pemilihan sampel
menggunakan metode purposive sampling, yang menghasilkan 34 perusahaan.
Data dari penelitian ini bersumber dari website www.idx.co.id.
Hasil uji secara parsial (uji-t) variabel profitabilitas berpengaruh positif
terhadap nilai perusahaan dengan signifikansi 0,000 < 0,05, leverage tidak
berpengaruh terhadap nilai perusahaan dengan signifikansi 0,365 > 0,05, dan
kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dengan
signifikansi 0,046 < 0,05.
Penelitian ini menyimpulkan bahwa profitabilitas dan kebijakan dividen
secara parsial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, sedangkan leverage
secara parsial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini sejalan
dengan penelitian Hidayati (2010) dan Fernandar (2012).
Secara teori menunjukkan bahwa profitabilitas, leverage, dan kebijakan
dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Teori tersebut ialah signaling
theory dan trade-off theory.
Kata kunci : Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, dan Kebijakan
Dividen
i
DAFTAR ISI
LEMBAR PERSETUJUAN PEMBIMBING
LEMBAR PENGESAHAN
ABSTRAK / ABSTRACT.....………………………………………………......
i
KATA PENGANTAR………………………………………………………….
iii
DAFTAR ISI…………………………………………………………………..
vi
DAFTAR TABEL..............................................................................................
ix
DAFTAR GAMBAR…………………………………………………………..
x
DAFTAR LAMPIRAN………………………………………………………...
xi
BAB I PENDAHULUAN……………………………………………………...
1
1.1 Latar Belakang Masalah……………………………………………..
1
1.2 Identifikasi Masalah…………………………………………………
5
1.3 Pembatasan Masalah…………………………………………….......
5
1.4 Rumusan Masalah……………………………………………….......
6
1.5 Tujuan Penelitian……………………………………………………
6
1.6 Manfaat Penelitian………………………………………………......
6
BAB II KAJIAN PUSTAKA………………………………………………….
8
2.1 Kerangka Teori………………………………………………………
8
2.1.1 Nilai Perusahaan………………………………………….........
8
2.1.2 Profitabilitas……………………………………………….…...
11
2.1.3 Leverage……………………………….……………………….
12
2.1.4 Kebijakan Dividen………………...…………………………...
14
2.2 Penelitian Terdahulu…………………………………………….....
15
vi
2.3 Kerangka Berpikir…………………………………………………..
21
2.4 Hipotesis Penelitian…………………………………………………
24
BAB III METODOLOGI PENELITIAN……………………………………
25
3.1 Lokasi Penelitian……………………………………………………
25
3.2 Populasi dan Sampel………………………………………………..
25
3.3 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional…………………........
26
3.3.1 Variabel Penelitian……………………………………………
26
3.3.2 Definisi Operasional………………………………………….
26
3.4 Teknik Pengumpulan Data…………………………………………
28
3.5 Teknik Analisis Data…………………………………………….....
28
3.5.1 Uji Normalitas………………………………………………...
29
3.5.2 Uji Asumsi Klasik…………………………………………….
29
3.5.2.1 Uji Heteroskedastisitas………………………………..
29
3.5.2.2 Uji Multikolinearitas……………………………….....
30
3.5.2.3 Uji Autokorelasi………………………………………
31
3.5.3 Analisis Regresi Berganda…………………………………….
32
3.5.4 Uji Hipotesis…………………………………………………...
32
3.5.4.1 Uji Signifikansi Parsial (Uji-t).....……………………...
33
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN……………………...
34
4.1 Hasil Penelitian…………………………………………………..
34
4.1.1 Gambaran Umum Sampel……………………………….
34
4.1.2 Deskriptif Variabel………………………………………
36
4.1.2.1 Nilai Perusahaan…………………………………
37
4.1.2.2 Profitabilitas……………………………………..
39
vii
4.1.2.3 Leverage…………………………………………
40
4.1.2.4 Kebijakan Dividen……………………………….
42
4.1.3 Uji Normalitas…………………………………………...
43
4.1.4 Uji Asumsi Klasik……………………………………….
46
4.1.4.1 Uji Heteroskedastisitas…………………………..
46
4.1.4.2 Uji Multikolinearitas…………………………….
47
4.1.4.3 Uji Autokorelasi…………………………………
48
4.1.5 Analisis Hasil Regresi…………………………………...
49
4.1.6 Uji Hipotesis……………………………………………..
50
4.1.6.1 Uji Signifikansi Parsial (Uji-t)…………………..
50
4.2 Pembahasan Hasil Penelitian…………………………………….
52
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN..............................................................
55
5.1 Kesimpulan………………………………………………………
55
5.2 Saran……………………………………………………………..
55
DAFTAR PUSTAKA…………………………………………………………
57
LAMPIRAN
viii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu…………………………………………………… 18
Tabel 3.1 Definisi Operasional………………………………………………….... 27
Tabel 4.1 Seleksi Sampel Berdasarkan Kriteria………………………………….
35
Tabel 4.2 Daftar Nama-nama Perusahaan yang Menjadi Sampel………………..
35
Tabel 4.3 Statistik Deskriptif Variabel Dependen dan Independen………………
37
Tabel 4.4 Price to Book Value (PBV)……………………………………………
37
Tabel 4.5 Return On Equity (ROE)………………………………………………
39
Tabel 4.6 Debt to Equity Ratio (DER)…………………………………………… 40
Tabel 4.7 Dividend Payout Ratio (DPR)…………………………………………
42
Tabel 4.8 Uji Normalitas dengan Kolmogorof-Smirnov…………………………
45
Tabel 4.9 Hasil uji Multikolinearitas…...………………………………………… 48
Tabel 4.10 Hasil Uji Autokorelasi………………………………………………..
49
Tabel 4.11 Uji Regresi……………………………………………………………
49
Tabel 4.12 Uji-t…………………………………………………………………... 51
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Berfikir…………………………………………………… 23
Gambar 4.1 Grafik histogram…………………………………………………….
45
Gambar 4.2 Normal Probability Plot……………………………………………..
46
Gambar 4.3 Hasil Uji Heteroskedastisitas………………………………………..
47
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Lampiran 1.a Seleksi perusahaan sampel
Lampiran 1.b Daftar perusahaan sampel
Lampiran 1.c Perhitungan PBV, ROE, DER, dan DPR
Lampiran 2
Lampiran 2.a Data yang di outlier
Lampiran 2.b Uji deskriptif sebelum outlier
Lampiran 2.c Uji deskriptif sesudah outlier
Lampiran 2.d Uji normalitas sebelum outlier
Lampiran 2.e Uji normalitas sesudah outlier
Lampiran 2.f Uji Heteroskedastisitas
Lampiran 2.g Uji Multikolinearitas, Regresi, dan Hipotesis
Lampiran 2.h Autokorelasi
Lampiran 3
Berkas Administrasi
vi
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Perusahaan adalah setiap bentuk badan usaha dan merupakan tempat
berkumpulnya tenaga kerja, modal, sumber daya alam, dan kewirausahaan yang
bertujuan
untuk
memperoleh keuntungan atau laba yang sebesar-besarnya
(Hardiyanti, 2010). Perolehan laba yang maksimal akan menjadikan perusahaan
dapat terus melangsungkan kehidupannya serta dapat memberikan keuntungan
kepada pihak-pihak yang berkepentingan.
Perusahaan dalam mempertahankan atau memperoleh keuntungan salah
satu upaya yang dilakukan oleh pemilik perusahaan dengan mempekerjakan
tenaga
profesional
untuk
mengelola
perusahaan.
Pemilik
mempekerjakan
karyawan yang profesional dengan harapan kinerja perusahaan akan lebih
terjamin,
dapat
bersaing
dengan
perusahaan-perusahaan
sejenis,
serta
meningkatkan nilai perusahaan.
Tujuan utama perusahaan pada dasarnya adalah mengoptimalkan nilai
perusahaan (Wahyudi dan Pawestri, 2006). Semakin tinggi nilai perusahaan maka
semakin besar kemakmuran yang akan diterima oleh pemilik perusahaan. Menurut
Haruman (2007), nilai perusahaan yang tinggi dapat meningkatkan kemakmuran
bagi para pemegang saham, sehingga pemegang saham akan menginvestasikan
modalnya kepada perusahaan tersebut.
Perusahaan yang telah go public, nilai perusahaan dapat direfleksikan
melalui harga pasar saham.
Harga pasar saham adalah harga yang bersedia
1
dibayarkan oleh calon investor apabila ingin memiliki saham suatu perusahaan,
sehingga harga saham merupakan harga yang dapat dijadikan sebagai proksi nilai
perusahaan (Hasnawati, 2005).
Nilai perusahaan dapat mencermikan nilai aset yang dimiliki perusahaan
seperti surat-surat berharga. Saham merupakan salah satu surat berharga yang
dikeluarkan oleh perusahaan, tinggi rendahnya harga saham banyak dipengaruhi
oleh kondisi emiten. Salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham adalah
kemampuan perusahaan membayar dividen (Martono dan Harjito, 2005).
Kebijakan keputusan pembayaran dividen merupakan hal yang penting
menyangkut apakah arus kas akan dibayarkan kepada investor atau akan
diinvestasikan kembali oleh perusahaan. Besarnya jumlah dividen yang dibagikan
kepada investor tergantung kepada kebijakan perusahaan masing-masing. Proporsi
Net Income After Tax yang dibagikan sebagai dividen biasanya dipresentasikan
dalam Dividend Pay Out Ratio (DPR). Dividend Pay Out Ratio inilah yang
menentukan
besarnya dividen per lembar saham (Dividend
Per Share).
Diindikasikan bahwasanya jika dividen yang dibagikan perusahaan bernilai besar
maka hal tersebut akan meningkatkan harga saham yang juga berakibat pada
peningkatan
nilai
perusahaan
(Fernandar,
2012).
Namun
pernyataan
lain
dikemukakan oleh Modigliani-Miller (dalam Sartono, 2001) bahwa kebijakan
dividen tidak mempengaruhi tingkat keuntungan yang disyaratkan oleh investor.
Nilai perusahaan dapat juga dipengaruhi oleh besar kecilnya profitabilitas
perusahaan.
Weston
dan
Copeland
(dalam Analisa,
2011)
mendifinisikan
profitabilitas sejauh mana perusahaan menghasilkan laba dari penjualan dan
2
investasi
perusahaan.
Apabila
profitabilitas
perusahaan
baik
maka
para
stakeholders akan melihat sejauh mana perusahaan dapat menghasilkan laba dari
penjualan dan investasi perusahaan. Dengan baiknya kinerja perusahaan akan
meningkatkan pula nilai perusahaan (Suharli, 2006).
Penelitian yang dilakukan oleh Suranta dan Mahfoedz (2003) yang
mengemukakan
bahwa
leverage
memiliki
pengaruh
positif dan
signifikan
terhadap nilai perusahaan. Hal ini senada dengan teori yang dikemukakan oleh
Mogdiliani dan Miller (dalam Sulistiono, 2010) menyatakan bahwa kebijakan
hutang sangat sensitif terhadap perubahan nilai perusahaan. semakin tinggi
proporsi hutang maka semakin tinggi harga saham, namun pada titik tertentu
peningkatan hutang akan menurunkan nilai perusahaan karena manfaat yang
diperoleh
dari
penggunaan
hutang
lebih
kecil
daripada
biaya
yang
ditimbulkannya.
Penelitian mengenai hubungan profitabilitas dengan nilai perusahaan telah
banyak dilakukan oleh peneliti. Namun penelitian yang dilakukan Analisa (2011)
menggunakan proksi ROA (return on assets) untuk mengukur profitabilitas,
sedangkan dalam penelitian ini memakai proksi ROE (return on equity) untuk
mengukur profitabilitas.
Penelitian mengenai hubungan struktur modal (leverage) dengan nilai
perusahaan juga pernah diteliti oleh Hardiyanti (2012), dengan menggunakan
rasio leverage yaitu hasil bagi antara total hutang dengan total aktiva dan hipotesis
yang dibangun ialah leverage berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Hasil
penelitian
bahwasanya
leverage
3
berpengaruh
positif
terhadap
nilai
perusahaan. Penelitian ini menggunakan proksi DER (debt to equity ratio) yaitu
perbandingan antara total kewajiban dengan total ekuitas. Dan hipotesis yang
dibangun ialah leverage berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Penelitian mengenai hubungan kebijakan dividen dengan nilai perusahaan
menunjukkan hasil yang berbeda diantara peneliti. Analisa (2011) menemukan
bahwasanya
kebijakan
dividen
mempunyai pengaruh negatif terhadap
nilai
perusahaan. Sementara Hardiyanti (2012) menemukan bahwasanya kebijakan
dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Penelitian ini mengacu kepada penelitian yang dilakukan oleh Analisa
(2011). Penelitian ini menggunakan Price Book Value (PBV) sebagai proksi dari
variabel nilai perusahaan, Return On Assets (ROA) sebagai proksi dari variabel
profitabilitas, Rasio DER (debt to equity ratio) sebagai proksi dari variabel
leverage, dan Dividend Pay Out Ratio (DPR) sebagai proksi dari variabel
kebijakan dividen. Peneliti tertarik meneliti ulang karena dalam penelitian Analisa
(2011) kebijakan dividen berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan yang
bertentangan dengan teori bird in-the-hand theory yang dikemukakan oleh
Gordon dan Lintner yang menyatakan kebijakan dividen berpengaruh positif
terhadap nilai perusahaan. Periode pengamatan dalam penelitian adalah tahun
2011-2012, sehingga informasi yang didapatkan menghasilkan penelitian yang
lebih akurat dan up to date sehingga dapat melihat perkembangan nilai perusahaan
dari waktu ke waktu.
Berdasarkan uraian diatas, peneliti ingin mengetahui nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang diukur
4
dengan menggunakan rasio keuangan perusahaan selama periode tahun 2011
sampai dengan periode tahun 2012.
Maka penelitian mengambil judul :
“Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai
Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di BEI 2011-2012”.
1.2 Identifikasi Masalah
Dari uraian latar belakang masalah diatas maka identifikasi masalah dalam
penelitian ini adalah :
1. Apakah Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
2. Apakah Leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
3. Apakah ada sisi positif dan negatif leverage terhadap nilai perusahaan
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI?
4. Apakah Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
5. Apakah kebijakan perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI?
1.3 Pembatasan Masalah
Berdasarkan identifikasi masalah, penelitian ini dibatasi pada :
1. Pengaruh profitabilitas, leverage, dan kebijakan dividen terhadap nilai
perusahaan.
2. Periode penelitian 2011-2012.
5
1.4 Rumusan Masalah
Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah :
1. Apakah profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada
prusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI?
2. Apakah leverage berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada
manufaktur yang terdaftar di BEI?
3. Apakah kebijakan dividen
berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI?
1.5 Tujuan Penelitian
Adapun tujuan penelitian ini adalah :
1. Menganalisis ada atau tidak ada pengaruh positif profitabilitas perusahaan
terhadap nilai perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
2. Menganalisis ada atau tidak ada pengaruh positif leverage perusahaan
terhadap nilai perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
3. Menganalisis ada atau tidak ada pengaruh positif kebijakan dividen
perusahaan terhadap nilai perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
1.6 Manfaat Penelitian
Adapun manfaat dilakukannya penelitian ini adalah :
1. Bagi penulis, diharapkan dapat memberi bukti empiris serta menambah
wawasan
mengenai pengaruh profitabilitas,
dividen terhadap nilai perusahaan.
6
leverage,
dan kebijakan
2. Bagi akademis, diharapkan dapat memberikan tambahan literatur dalam
perkembangan teori akuntansi di pasar modal.
3. Bagi pelaku bisnis, diharapkan dapat memberikan kontribusi dalam proses
pengambilan keputusan ekonomi.
4. Bagi peneliti selanjutnya, diharapkan dapat menjadi referensi dan bahan
perbandingan.
7
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Kesimpulan yang dapat diambil dari hasil penelitian yang diteliti
oleh peneliti adalah sebagai berikut.
1. Terdapat pengaruh positif profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada
tahun 2011-2012.
2.
Tidak terdapat pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada
tahun 2011-2012.
3. Terdapat pengaruh positif kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
pada tahun 2011-2012.
5.2 Saran
Berdasarkan kesimpulan diatas, adapun saran yang peneliti ajaukan
adalah sebagai berikut.
1. Kepada
investor
maupun
calon
investor
sebaiknya
mengetahui
mengenai latar belakang dan kinerja perusahaan yang dilihat dari rasio
keuangan perusahaan dari tahun ke tahun untuk memprediksi prospek
perusahaan di masa yang akan datang dengan lebih akurat.
2. Bagi peneliti selanjutnya disarankan untuk menggunakan sampel yang
lebih banyak lagi dan memperpanjang periode penelitian. Peneliti
selanjutnya juga disarankan untuk menambah variabel-variabel lainnya
yang
dapat
mempengaruhi
nilai
perusahaan,
sehingga
nantinya
diperoleh gambaran yang lebih jelas lagi mengenai faktor-faktor yang
mempengaruhi nilai perusahaan.
DAFTAR PUSTAKA
Analisa, Yangs. 2011. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas,
dan Kebijakan Dividen Terhada Nilai Perusahaan. Skripsi. Undip.
Fernandar, Gany Ibrahim. 2012. “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan
Pendanaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan”.
Skripsi. Undip.
Ghozali, Imam. 2012. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS.
Semarang : Badan Penerbit Undip.
Hardiyanti,
Nia. 2012. “Analisis Pengaruh Insider Ownership, Leverage,
Profitabilitas, Firm Size, dan Dividend Payout Ratio Terhadap Nilai
Perusahaan. Skripsi. Undip.
Hidayati, Eva. 2010. “Analisis Pengaruh DER, DPR, ROE, dan Size Terhadap
PBV Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI Periode 2005-2007”.
Tesis. Undip.
Hasnawati. Desember 2005. “Dampak Set Peluang Investasi Terhadap Nilai
Perusahaan Publik di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Ekonomi Vol. 9 No. 2.
Horne dan Wachowicz. 2005. Financial Management. Jakarta : Salemba Empat.
Ikhsan, Arfan dan Misri. 2012. Metodologi Penelitian. Bandung : Aulia Grafika.
Kusumawati, Rita dan Sudento, Ade. 2002. “Analisis Pengaruh Profitabilitas
(ROE), Ukuran Perusahaan (Size), dan Leverage Keuangan
(Solvabilitas) Terhadap Tingkat Underpricing Pada Penawaran Perdana
(IPO) di BEJ. Jurnal Manajemen dan Bisnis, Vol. 13 No. 1.
Malau, Rona. 2013. “Pengaruh Likuiditas dan Leverage Terhadap Kebijakan
Dividen pada Perusahaan BUMN yang Terdaftar di BEI”. Skripsi.
USU.
Martono dan Harjito. 2005. Manajemen keuangan Edisi Ke-2. Jakarta : Ekonisia.
Masdar, Mas’ud. 2008. “Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur
Modal dan Hubungannya Terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal
Manajemen dan Bisnis Vol. 7 No. 1.
Syahyunan dan Napitupulu, Veronika. 2013. “Pengaruh Return Saham, Volume
Perdagangan dan Volalitas Harga Saham Terhadap Bid-Ask SPREAD
1
pada Perusahaan yang Melakukan Stock Split di BEI”. Jurnal Media
Informasi Manajemen Vol. 1 No. 2.
Nofrita, Ria. 2013. “Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dengan
Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening”. Skripsi. Undip.
Nurlela, Rika dan Islahuddin. 2008. “Pengaruh CSR Terhadap Nilai Perusahaan
Dengan Prosentase Kepemilikan Manajemen Sebagai Variabel
Moderating”. Unsyiah.
Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan. Yogyakarta : BPFE.
Suharli,
Michell. 2006. “Studi Empiris Mengenai Pengaruh Profitabilitas,
Leverage, dan Harga Saham Terhadap Jumlah Dividen Tunai (Studi
pada Perusahaan yang Terdaftar di BEJ periode 2002-2003)”. Jurnal
MAKSI Vol.6 No.2.
---------------------- 2006. “Studi Empiris Terhadap Faktor yang Mempengaruhi
Nilai Perusahaan pada Perusahaan Go Public di Indonesia”. Jurnal
MAKSI Vol. 6 No. 1.
Sulistiono.
2010. “Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Struktur Modal, Dan
Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan
Manufaktur Di BEI Tahun 2006-2008”. Skripsi. Unes.
Suranta dan Mahfoedz. 2003. “Analisis Pengaruh Kepemilikan manajerial dan
Institusional, Nilai Investasi, ROA, DPR, Likuiditas, Size, Leverage,
dan Ukuran Dewan Direksi Terhadap Nilai Perusahaan”. Simposium
Nasional Akuntansi VI Surabaya.
Van, Horne. 2005. Accounting Economics. Jakarta : Gramedia Pustaka.
Wahyudi, Untung dan Prasetyaning, Hartini Pawestri. 2005. “Implikasi Struktur
Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan : Dengan Keputusan
Keuangan Sebagai variabel Intervening”. Simposium Nasional
Akuntansi IX Padang 23-26 Agustus.
Wijaya, Lihan, dkk. 2010. “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan,
dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan”. Simposium
Nasional Akuntansi XIII Purwokerto.
2
Puji syukur penulis persembahkan kepada Allah SWT. karena berkat
rahmat dan ridha-Nya penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini dengan
judul “Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Kebijakan Dividen Terhadap
Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI 2011-2012”. Skripsi
ini disusun untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana
Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi, Universitas negeri Medan.
Dalam proses penyelesaian skripsi ini penulis menyadari tidak dapat
bekerja sendiri tanpa bantuan dan dorongan baik moril maupun materil dari
berbagai pihak. Pada kesempatan ini ucapan terima kasih penulis sampaikan
kepada pihak yang telah memberikan bantuan dalam menyelesaikan skripsi ini
adalah sebagai berikut :
1. Bapak Prof. Dr. Ibnu Hajar Damanik, M.Si. selaku Rektor Universitas Negeri
Medan.
2. Bapak Drs. Kustoro Budiarta, M.E. selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan.
3. Bapak Drs. Thamrin, M.Si. selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan.
4. Bapak Drs. La Ane, M.Si. selaku Ketua Jurusan Akuntansi Universitas
Negeri Medan dan dosen penguji yang telah member kritik dan saran yang
membangun dalam penyusunan skripsi ini.
5. Bapak Drs. Jihen Ginting, M.Si, Ak. Selaku Seketaris Jurusan Akuntansi
Universitas Negeri Medan.
iii
6. Ibu Khairunnisa Harahap, SE, M.Si. selaku Dosen Pembimbing Skripsi.
7. Bapak Muhammad Rizal, SE, M.Si. selaku dosen penguji yang telah
memberi kritik dan saran yang membangun dalam penyusunan skripsi ini.
8. Bapak Chandra Situmeang, SE, M.S.M, Ak, CA. selaku dosen penguji yang
telah memberi kritik dan saran yang membangun dalam penyusunan skripsi
ini.
9. Seluruh dosen terkhusus buat Ibu Akmal Huda Nasutian, SE, M.Si. yang
selama ini memberi pelajaran dan bimbingan kepada penulis dalam
menjalankan perkuliahan sampai menyelesaikan skripsi.
10. Seluruh pegawai dan staff administrasi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri
Medan terkhusus buat bang Riki dan ibu Perpus atas seluruh bantuannya
kepada penulis.
11. Kedua orang tua saya Drs. Syamsurizal, M.Pd dan Lisnawati yang telah
memberikan kasih sayangnya serta doa kepada penulis.
12. Kepada kakak-kakakku Lia Debi Syaffitri, S.Pd dan Fela Dika Susanti,
AMK. Abang-abangku Rahmad Fani Ramadhan, S.Pt, Abdullah Darmawan,
M.Pd, dan Pratu Sutiyoko, kepada adikku Vina Yolanda, dan juga kepada
ibuk-ibukku terima kasih atas doa dan semangatnya.
13. Teman-teman main penulis dikampus yang setia dari semester awal sampai
saat ini terkhusus buat : Ade, Pugus, Fisek, Hafiz, Tati, Vivin, Evi, Anggi,
Toufik, Suci, Fitri, dan Juli.
14. For my best friend Senior High School : Ina, Qiqi, Tiara, Rudi, dan Ikhsan.
iv
15. Untuk teman sharing saya Ronauli, Alam, dan Reza yang selalu memberikan
masukan-masukan dalam penulisan skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih belum sempurna baik dalam
penulisan maupun isi. Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran
yang konstruktif demi kesempurnaan isi skripsi ini. akhir kata penulis
mengucapkan terima kasih.
Medan, Maret 2014
Penulis
Febri Anshari
NIM. 7103220022
v
ABSTRAK
Febri Anshari. 7103220022. “Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan
Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan
Manufaktur Di BEI 2011-2012”.
Permasalahan penelitian ini adalah menganalisis pengaruh dari
profitabilitas, leverage, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2011
sampai 2012. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Nilai
Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, dan Kebijakan Dividen.
Populasi dalam penelitian ini 137 perusahaan, pemilihan sampel
menggunakan metode purposive sampling, yang menghasilkan 34 perusahaan.
Data dari penelitian ini bersumber dari website www.idx.co.id.
Hasil uji secara parsial (uji-t) variabel profitabilitas berpengaruh positif
terhadap nilai perusahaan dengan signifikansi 0,000 < 0,05, leverage tidak
berpengaruh terhadap nilai perusahaan dengan signifikansi 0,365 > 0,05, dan
kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dengan
signifikansi 0,046 < 0,05.
Penelitian ini menyimpulkan bahwa profitabilitas dan kebijakan dividen
secara parsial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, sedangkan leverage
secara parsial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini sejalan
dengan penelitian Hidayati (2010) dan Fernandar (2012).
Secara teori menunjukkan bahwa profitabilitas, leverage, dan kebijakan
dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Teori tersebut ialah signaling
theory dan trade-off theory.
Kata kunci : Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, dan Kebijakan
Dividen
i
DAFTAR ISI
LEMBAR PERSETUJUAN PEMBIMBING
LEMBAR PENGESAHAN
ABSTRAK / ABSTRACT.....………………………………………………......
i
KATA PENGANTAR………………………………………………………….
iii
DAFTAR ISI…………………………………………………………………..
vi
DAFTAR TABEL..............................................................................................
ix
DAFTAR GAMBAR…………………………………………………………..
x
DAFTAR LAMPIRAN………………………………………………………...
xi
BAB I PENDAHULUAN……………………………………………………...
1
1.1 Latar Belakang Masalah……………………………………………..
1
1.2 Identifikasi Masalah…………………………………………………
5
1.3 Pembatasan Masalah…………………………………………….......
5
1.4 Rumusan Masalah……………………………………………….......
6
1.5 Tujuan Penelitian……………………………………………………
6
1.6 Manfaat Penelitian………………………………………………......
6
BAB II KAJIAN PUSTAKA………………………………………………….
8
2.1 Kerangka Teori………………………………………………………
8
2.1.1 Nilai Perusahaan………………………………………….........
8
2.1.2 Profitabilitas……………………………………………….…...
11
2.1.3 Leverage……………………………….……………………….
12
2.1.4 Kebijakan Dividen………………...…………………………...
14
2.2 Penelitian Terdahulu…………………………………………….....
15
vi
2.3 Kerangka Berpikir…………………………………………………..
21
2.4 Hipotesis Penelitian…………………………………………………
24
BAB III METODOLOGI PENELITIAN……………………………………
25
3.1 Lokasi Penelitian……………………………………………………
25
3.2 Populasi dan Sampel………………………………………………..
25
3.3 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional…………………........
26
3.3.1 Variabel Penelitian……………………………………………
26
3.3.2 Definisi Operasional………………………………………….
26
3.4 Teknik Pengumpulan Data…………………………………………
28
3.5 Teknik Analisis Data…………………………………………….....
28
3.5.1 Uji Normalitas………………………………………………...
29
3.5.2 Uji Asumsi Klasik…………………………………………….
29
3.5.2.1 Uji Heteroskedastisitas………………………………..
29
3.5.2.2 Uji Multikolinearitas……………………………….....
30
3.5.2.3 Uji Autokorelasi………………………………………
31
3.5.3 Analisis Regresi Berganda…………………………………….
32
3.5.4 Uji Hipotesis…………………………………………………...
32
3.5.4.1 Uji Signifikansi Parsial (Uji-t).....……………………...
33
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN……………………...
34
4.1 Hasil Penelitian…………………………………………………..
34
4.1.1 Gambaran Umum Sampel……………………………….
34
4.1.2 Deskriptif Variabel………………………………………
36
4.1.2.1 Nilai Perusahaan…………………………………
37
4.1.2.2 Profitabilitas……………………………………..
39
vii
4.1.2.3 Leverage…………………………………………
40
4.1.2.4 Kebijakan Dividen……………………………….
42
4.1.3 Uji Normalitas…………………………………………...
43
4.1.4 Uji Asumsi Klasik……………………………………….
46
4.1.4.1 Uji Heteroskedastisitas…………………………..
46
4.1.4.2 Uji Multikolinearitas…………………………….
47
4.1.4.3 Uji Autokorelasi…………………………………
48
4.1.5 Analisis Hasil Regresi…………………………………...
49
4.1.6 Uji Hipotesis……………………………………………..
50
4.1.6.1 Uji Signifikansi Parsial (Uji-t)…………………..
50
4.2 Pembahasan Hasil Penelitian…………………………………….
52
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN..............................................................
55
5.1 Kesimpulan………………………………………………………
55
5.2 Saran……………………………………………………………..
55
DAFTAR PUSTAKA…………………………………………………………
57
LAMPIRAN
viii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu…………………………………………………… 18
Tabel 3.1 Definisi Operasional………………………………………………….... 27
Tabel 4.1 Seleksi Sampel Berdasarkan Kriteria………………………………….
35
Tabel 4.2 Daftar Nama-nama Perusahaan yang Menjadi Sampel………………..
35
Tabel 4.3 Statistik Deskriptif Variabel Dependen dan Independen………………
37
Tabel 4.4 Price to Book Value (PBV)……………………………………………
37
Tabel 4.5 Return On Equity (ROE)………………………………………………
39
Tabel 4.6 Debt to Equity Ratio (DER)…………………………………………… 40
Tabel 4.7 Dividend Payout Ratio (DPR)…………………………………………
42
Tabel 4.8 Uji Normalitas dengan Kolmogorof-Smirnov…………………………
45
Tabel 4.9 Hasil uji Multikolinearitas…...………………………………………… 48
Tabel 4.10 Hasil Uji Autokorelasi………………………………………………..
49
Tabel 4.11 Uji Regresi……………………………………………………………
49
Tabel 4.12 Uji-t…………………………………………………………………... 51
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Berfikir…………………………………………………… 23
Gambar 4.1 Grafik histogram…………………………………………………….
45
Gambar 4.2 Normal Probability Plot……………………………………………..
46
Gambar 4.3 Hasil Uji Heteroskedastisitas………………………………………..
47
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1
Lampiran 1.a Seleksi perusahaan sampel
Lampiran 1.b Daftar perusahaan sampel
Lampiran 1.c Perhitungan PBV, ROE, DER, dan DPR
Lampiran 2
Lampiran 2.a Data yang di outlier
Lampiran 2.b Uji deskriptif sebelum outlier
Lampiran 2.c Uji deskriptif sesudah outlier
Lampiran 2.d Uji normalitas sebelum outlier
Lampiran 2.e Uji normalitas sesudah outlier
Lampiran 2.f Uji Heteroskedastisitas
Lampiran 2.g Uji Multikolinearitas, Regresi, dan Hipotesis
Lampiran 2.h Autokorelasi
Lampiran 3
Berkas Administrasi
vi
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Perusahaan adalah setiap bentuk badan usaha dan merupakan tempat
berkumpulnya tenaga kerja, modal, sumber daya alam, dan kewirausahaan yang
bertujuan
untuk
memperoleh keuntungan atau laba yang sebesar-besarnya
(Hardiyanti, 2010). Perolehan laba yang maksimal akan menjadikan perusahaan
dapat terus melangsungkan kehidupannya serta dapat memberikan keuntungan
kepada pihak-pihak yang berkepentingan.
Perusahaan dalam mempertahankan atau memperoleh keuntungan salah
satu upaya yang dilakukan oleh pemilik perusahaan dengan mempekerjakan
tenaga
profesional
untuk
mengelola
perusahaan.
Pemilik
mempekerjakan
karyawan yang profesional dengan harapan kinerja perusahaan akan lebih
terjamin,
dapat
bersaing
dengan
perusahaan-perusahaan
sejenis,
serta
meningkatkan nilai perusahaan.
Tujuan utama perusahaan pada dasarnya adalah mengoptimalkan nilai
perusahaan (Wahyudi dan Pawestri, 2006). Semakin tinggi nilai perusahaan maka
semakin besar kemakmuran yang akan diterima oleh pemilik perusahaan. Menurut
Haruman (2007), nilai perusahaan yang tinggi dapat meningkatkan kemakmuran
bagi para pemegang saham, sehingga pemegang saham akan menginvestasikan
modalnya kepada perusahaan tersebut.
Perusahaan yang telah go public, nilai perusahaan dapat direfleksikan
melalui harga pasar saham.
Harga pasar saham adalah harga yang bersedia
1
dibayarkan oleh calon investor apabila ingin memiliki saham suatu perusahaan,
sehingga harga saham merupakan harga yang dapat dijadikan sebagai proksi nilai
perusahaan (Hasnawati, 2005).
Nilai perusahaan dapat mencermikan nilai aset yang dimiliki perusahaan
seperti surat-surat berharga. Saham merupakan salah satu surat berharga yang
dikeluarkan oleh perusahaan, tinggi rendahnya harga saham banyak dipengaruhi
oleh kondisi emiten. Salah satu faktor yang mempengaruhi harga saham adalah
kemampuan perusahaan membayar dividen (Martono dan Harjito, 2005).
Kebijakan keputusan pembayaran dividen merupakan hal yang penting
menyangkut apakah arus kas akan dibayarkan kepada investor atau akan
diinvestasikan kembali oleh perusahaan. Besarnya jumlah dividen yang dibagikan
kepada investor tergantung kepada kebijakan perusahaan masing-masing. Proporsi
Net Income After Tax yang dibagikan sebagai dividen biasanya dipresentasikan
dalam Dividend Pay Out Ratio (DPR). Dividend Pay Out Ratio inilah yang
menentukan
besarnya dividen per lembar saham (Dividend
Per Share).
Diindikasikan bahwasanya jika dividen yang dibagikan perusahaan bernilai besar
maka hal tersebut akan meningkatkan harga saham yang juga berakibat pada
peningkatan
nilai
perusahaan
(Fernandar,
2012).
Namun
pernyataan
lain
dikemukakan oleh Modigliani-Miller (dalam Sartono, 2001) bahwa kebijakan
dividen tidak mempengaruhi tingkat keuntungan yang disyaratkan oleh investor.
Nilai perusahaan dapat juga dipengaruhi oleh besar kecilnya profitabilitas
perusahaan.
Weston
dan
Copeland
(dalam Analisa,
2011)
mendifinisikan
profitabilitas sejauh mana perusahaan menghasilkan laba dari penjualan dan
2
investasi
perusahaan.
Apabila
profitabilitas
perusahaan
baik
maka
para
stakeholders akan melihat sejauh mana perusahaan dapat menghasilkan laba dari
penjualan dan investasi perusahaan. Dengan baiknya kinerja perusahaan akan
meningkatkan pula nilai perusahaan (Suharli, 2006).
Penelitian yang dilakukan oleh Suranta dan Mahfoedz (2003) yang
mengemukakan
bahwa
leverage
memiliki
pengaruh
positif dan
signifikan
terhadap nilai perusahaan. Hal ini senada dengan teori yang dikemukakan oleh
Mogdiliani dan Miller (dalam Sulistiono, 2010) menyatakan bahwa kebijakan
hutang sangat sensitif terhadap perubahan nilai perusahaan. semakin tinggi
proporsi hutang maka semakin tinggi harga saham, namun pada titik tertentu
peningkatan hutang akan menurunkan nilai perusahaan karena manfaat yang
diperoleh
dari
penggunaan
hutang
lebih
kecil
daripada
biaya
yang
ditimbulkannya.
Penelitian mengenai hubungan profitabilitas dengan nilai perusahaan telah
banyak dilakukan oleh peneliti. Namun penelitian yang dilakukan Analisa (2011)
menggunakan proksi ROA (return on assets) untuk mengukur profitabilitas,
sedangkan dalam penelitian ini memakai proksi ROE (return on equity) untuk
mengukur profitabilitas.
Penelitian mengenai hubungan struktur modal (leverage) dengan nilai
perusahaan juga pernah diteliti oleh Hardiyanti (2012), dengan menggunakan
rasio leverage yaitu hasil bagi antara total hutang dengan total aktiva dan hipotesis
yang dibangun ialah leverage berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Hasil
penelitian
bahwasanya
leverage
3
berpengaruh
positif
terhadap
nilai
perusahaan. Penelitian ini menggunakan proksi DER (debt to equity ratio) yaitu
perbandingan antara total kewajiban dengan total ekuitas. Dan hipotesis yang
dibangun ialah leverage berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Penelitian mengenai hubungan kebijakan dividen dengan nilai perusahaan
menunjukkan hasil yang berbeda diantara peneliti. Analisa (2011) menemukan
bahwasanya
kebijakan
dividen
mempunyai pengaruh negatif terhadap
nilai
perusahaan. Sementara Hardiyanti (2012) menemukan bahwasanya kebijakan
dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Penelitian ini mengacu kepada penelitian yang dilakukan oleh Analisa
(2011). Penelitian ini menggunakan Price Book Value (PBV) sebagai proksi dari
variabel nilai perusahaan, Return On Assets (ROA) sebagai proksi dari variabel
profitabilitas, Rasio DER (debt to equity ratio) sebagai proksi dari variabel
leverage, dan Dividend Pay Out Ratio (DPR) sebagai proksi dari variabel
kebijakan dividen. Peneliti tertarik meneliti ulang karena dalam penelitian Analisa
(2011) kebijakan dividen berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan yang
bertentangan dengan teori bird in-the-hand theory yang dikemukakan oleh
Gordon dan Lintner yang menyatakan kebijakan dividen berpengaruh positif
terhadap nilai perusahaan. Periode pengamatan dalam penelitian adalah tahun
2011-2012, sehingga informasi yang didapatkan menghasilkan penelitian yang
lebih akurat dan up to date sehingga dapat melihat perkembangan nilai perusahaan
dari waktu ke waktu.
Berdasarkan uraian diatas, peneliti ingin mengetahui nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang diukur
4
dengan menggunakan rasio keuangan perusahaan selama periode tahun 2011
sampai dengan periode tahun 2012.
Maka penelitian mengambil judul :
“Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai
Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di BEI 2011-2012”.
1.2 Identifikasi Masalah
Dari uraian latar belakang masalah diatas maka identifikasi masalah dalam
penelitian ini adalah :
1. Apakah Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
2. Apakah Leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
3. Apakah ada sisi positif dan negatif leverage terhadap nilai perusahaan
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI?
4. Apakah Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan?
5. Apakah kebijakan perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI?
1.3 Pembatasan Masalah
Berdasarkan identifikasi masalah, penelitian ini dibatasi pada :
1. Pengaruh profitabilitas, leverage, dan kebijakan dividen terhadap nilai
perusahaan.
2. Periode penelitian 2011-2012.
5
1.4 Rumusan Masalah
Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah :
1. Apakah profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada
prusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI?
2. Apakah leverage berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada
manufaktur yang terdaftar di BEI?
3. Apakah kebijakan dividen
berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI?
1.5 Tujuan Penelitian
Adapun tujuan penelitian ini adalah :
1. Menganalisis ada atau tidak ada pengaruh positif profitabilitas perusahaan
terhadap nilai perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
2. Menganalisis ada atau tidak ada pengaruh positif leverage perusahaan
terhadap nilai perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
3. Menganalisis ada atau tidak ada pengaruh positif kebijakan dividen
perusahaan terhadap nilai perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
1.6 Manfaat Penelitian
Adapun manfaat dilakukannya penelitian ini adalah :
1. Bagi penulis, diharapkan dapat memberi bukti empiris serta menambah
wawasan
mengenai pengaruh profitabilitas,
dividen terhadap nilai perusahaan.
6
leverage,
dan kebijakan
2. Bagi akademis, diharapkan dapat memberikan tambahan literatur dalam
perkembangan teori akuntansi di pasar modal.
3. Bagi pelaku bisnis, diharapkan dapat memberikan kontribusi dalam proses
pengambilan keputusan ekonomi.
4. Bagi peneliti selanjutnya, diharapkan dapat menjadi referensi dan bahan
perbandingan.
7
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Kesimpulan yang dapat diambil dari hasil penelitian yang diteliti
oleh peneliti adalah sebagai berikut.
1. Terdapat pengaruh positif profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada
tahun 2011-2012.
2.
Tidak terdapat pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada
tahun 2011-2012.
3. Terdapat pengaruh positif kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
pada tahun 2011-2012.
5.2 Saran
Berdasarkan kesimpulan diatas, adapun saran yang peneliti ajaukan
adalah sebagai berikut.
1. Kepada
investor
maupun
calon
investor
sebaiknya
mengetahui
mengenai latar belakang dan kinerja perusahaan yang dilihat dari rasio
keuangan perusahaan dari tahun ke tahun untuk memprediksi prospek
perusahaan di masa yang akan datang dengan lebih akurat.
2. Bagi peneliti selanjutnya disarankan untuk menggunakan sampel yang
lebih banyak lagi dan memperpanjang periode penelitian. Peneliti
selanjutnya juga disarankan untuk menambah variabel-variabel lainnya
yang
dapat
mempengaruhi
nilai
perusahaan,
sehingga
nantinya
diperoleh gambaran yang lebih jelas lagi mengenai faktor-faktor yang
mempengaruhi nilai perusahaan.
DAFTAR PUSTAKA
Analisa, Yangs. 2011. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas,
dan Kebijakan Dividen Terhada Nilai Perusahaan. Skripsi. Undip.
Fernandar, Gany Ibrahim. 2012. “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan
Pendanaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan”.
Skripsi. Undip.
Ghozali, Imam. 2012. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS.
Semarang : Badan Penerbit Undip.
Hardiyanti,
Nia. 2012. “Analisis Pengaruh Insider Ownership, Leverage,
Profitabilitas, Firm Size, dan Dividend Payout Ratio Terhadap Nilai
Perusahaan. Skripsi. Undip.
Hidayati, Eva. 2010. “Analisis Pengaruh DER, DPR, ROE, dan Size Terhadap
PBV Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI Periode 2005-2007”.
Tesis. Undip.
Hasnawati. Desember 2005. “Dampak Set Peluang Investasi Terhadap Nilai
Perusahaan Publik di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Ekonomi Vol. 9 No. 2.
Horne dan Wachowicz. 2005. Financial Management. Jakarta : Salemba Empat.
Ikhsan, Arfan dan Misri. 2012. Metodologi Penelitian. Bandung : Aulia Grafika.
Kusumawati, Rita dan Sudento, Ade. 2002. “Analisis Pengaruh Profitabilitas
(ROE), Ukuran Perusahaan (Size), dan Leverage Keuangan
(Solvabilitas) Terhadap Tingkat Underpricing Pada Penawaran Perdana
(IPO) di BEJ. Jurnal Manajemen dan Bisnis, Vol. 13 No. 1.
Malau, Rona. 2013. “Pengaruh Likuiditas dan Leverage Terhadap Kebijakan
Dividen pada Perusahaan BUMN yang Terdaftar di BEI”. Skripsi.
USU.
Martono dan Harjito. 2005. Manajemen keuangan Edisi Ke-2. Jakarta : Ekonisia.
Masdar, Mas’ud. 2008. “Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur
Modal dan Hubungannya Terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal
Manajemen dan Bisnis Vol. 7 No. 1.
Syahyunan dan Napitupulu, Veronika. 2013. “Pengaruh Return Saham, Volume
Perdagangan dan Volalitas Harga Saham Terhadap Bid-Ask SPREAD
1
pada Perusahaan yang Melakukan Stock Split di BEI”. Jurnal Media
Informasi Manajemen Vol. 1 No. 2.
Nofrita, Ria. 2013. “Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dengan
Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening”. Skripsi. Undip.
Nurlela, Rika dan Islahuddin. 2008. “Pengaruh CSR Terhadap Nilai Perusahaan
Dengan Prosentase Kepemilikan Manajemen Sebagai Variabel
Moderating”. Unsyiah.
Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan. Yogyakarta : BPFE.
Suharli,
Michell. 2006. “Studi Empiris Mengenai Pengaruh Profitabilitas,
Leverage, dan Harga Saham Terhadap Jumlah Dividen Tunai (Studi
pada Perusahaan yang Terdaftar di BEJ periode 2002-2003)”. Jurnal
MAKSI Vol.6 No.2.
---------------------- 2006. “Studi Empiris Terhadap Faktor yang Mempengaruhi
Nilai Perusahaan pada Perusahaan Go Public di Indonesia”. Jurnal
MAKSI Vol. 6 No. 1.
Sulistiono.
2010. “Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Struktur Modal, Dan
Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan
Manufaktur Di BEI Tahun 2006-2008”. Skripsi. Unes.
Suranta dan Mahfoedz. 2003. “Analisis Pengaruh Kepemilikan manajerial dan
Institusional, Nilai Investasi, ROA, DPR, Likuiditas, Size, Leverage,
dan Ukuran Dewan Direksi Terhadap Nilai Perusahaan”. Simposium
Nasional Akuntansi VI Surabaya.
Van, Horne. 2005. Accounting Economics. Jakarta : Gramedia Pustaka.
Wahyudi, Untung dan Prasetyaning, Hartini Pawestri. 2005. “Implikasi Struktur
Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan : Dengan Keputusan
Keuangan Sebagai variabel Intervening”. Simposium Nasional
Akuntansi IX Padang 23-26 Agustus.
Wijaya, Lihan, dkk. 2010. “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan,
dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan”. Simposium
Nasional Akuntansi XIII Purwokerto.
2