PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DEVIDEN DAN TINGKAT Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Deviden Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdafta
PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN
PENDANAAN, KEBIJAKAN DEVIDEN DAN TINGKAT
SUKU BUNGA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2010 - 2014)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh :
RIFAI ENGGAR SUDIARTO
B 200 120 281
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
HALAMAN PERSETUJUAN
PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN
PENDANAAN, KEBIJAKAN DEVIDEN DAN TINGKAT SUKU
BUNGA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris pada Perusahaan manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2010-2014)
SKRIPSI
oleh:
RIFAI ENGGAR SUDIARTO
B 200120281
Telah diperiksa dan disetujui untuk diuji oleh:
Dosen Pembimbing
Drs. Agus Endro Suwarno, M.Si.
ii
HALAMAN PENGESAHAN
“PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN,
KEBIJAKAN DEVIDEN DAN TINGKAT SUKU BUNGA TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN”
(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2010-2014)
Yang ditulis oleh :
RIFAI ENGGAR SUDIARTO
B200120281
Telah dipertahankan di depan Dewan Penguji
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Pada hari Sabtu, 23 April 2016
Dan dinyatakan telah memenuhi syarat
Dewan penguji:
1. Drs. Agus Endro Suwarno, M.Si
(Ketua Dewan Penguji)
2. Dra. Rina Trisnawati, M.Si.,Ak.,CA.,Ph.D
(Anggota I Dewan Penguji)
3. Dra. Mujiyati, M.Si
(Anggota II Dewan Penguji)
Dekan,
Dr. Triyono, S.E., M.Si
NIK.642
iii
(……………)
(……………)
(……………)
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
Jl. A. Yani Tromol Pos I Pabelan Kartasura Telp (0271) 717417 Surakarta - 57102
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan di bawah ini :
Nama
:
RIFAI ENGGAR SUDIARTO
NIM
:
B 200 120 281
Jurusan
:
AKUNTANSI
Judul Skripsi :
PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI,
KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DEVIDEN
DAN TINGKAT SUKU BUNGA TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN (Studi Empiris Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2010 - 2014)
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini merupakan
hasil karya saya sendiri, kecuali kutipan-kutipan dan ringkasan-ringkasan yang semuanya
telah saya jelaskan sumbernya. Apabila dikemudian hari terbukti dan atau dapat dibuktikan
bahwa skripsi hasil jiplakan, maka saya bersedia menerima sanksi apapun dari Fakultas
Ekonomi dan Bisnis dan atau gelar dan ijazah yang diberikan oleh Universitas
Muhammadiyah Surakarta batal saya terima.
Surakarta,
Maret 2016
Yang membuat pernyataan,
(RIFAI ENGGAR SUDIARTO)
iv
MOTTO
“Barang siapa berjalan untuk menuntut ilmu maka Allah akan memudahkan
baginya jalan ke surga.”
(HR. Muslim)
“Siapa yang keluar untuk menuntut ilmu maka dia berada di di jalan Allah sampai
dia kembali.”
(Shahih Tirmidzi)
“Karena sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kamu
telah selesai (dari suatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh (urusan)
yang lain, dan kepada Tuhan mullah hendaknya kamu berharap.”
(Q.S. Al Insyirah : 5-8)
“Tiadaseorang pun yang makan makanan yang lebih baik dari pada makan yang
diperoleh dari hasil keringatnya sendiri. Sehingga Nabi Allah Daud AS itu pun
makan dari hasil karyanya sendiri.”
(HR. Bukhari)
v
PERSEMBAHAN
Teriring do’a dan puji syukur, kupersembahkan karya kecil ini untuk :
Allah SWT, yang senantiasa melimpahkan berkah, rahmat, nikmat dan
kemudahan yang tiada tara dalam kehidupan ini.
Bapak dan ibuku serta saudara-saudaraku tercinta yang telah
membimbingku, memberikan dorongan dan do’a restu yang selalu
menyertai perjalanan hidupku selama ini. Semoga Allah SWT selalu
melimpahkan Rahmat dan Hidayah-Nya untuk kita semua, amin.
Seseorang yang sekarang selalu memberika dukungan, perhatian, dan
motivasi untukku.
Sahabat-sahabatku dan teman-temanku yang telah memberikan
semangat, dorongan, canda tawa dan kebersamaan.
Almamaterku Universitas Muhammadiyah Surakarta.
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’allaikum Wr. Wb.
Dengan mengucap syukur alhamdulillahirabil’alamin penulis panjatkan
kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan anugerah-Nya yang telah
memberi kemudahan dan kelancaran, sehingga penulis dapat menyelesaikan
penulisan skripsi yang berjudul: “PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI,
KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DEVIDEN, DAN TINGKAT
SUKU BUNGA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris Pada
Perusahaan Manufaktur Yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010 2014)”.
Skripsi ini disusun untuk memenuhi tugas akhir dan untuk memenuhi
persyaratan dalam rangka memperoleh gelar Sarjana Ekonomi jurusan Akuntansi
pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Menyadari bahwa suatu karya di bidang apapun tidak lepas dari kekurangan,
disebabkan karena keterbatasan kemampuan dan pengetahuan yang di miliki penulis.
Oleh Karena itu kritik dan saran yang sifatnya membangun sangat diharapkan.
Akhirnya, dengan selesainya skripsi ini tidak lepas dari peran dan bantuan yang
telah diberikan beberapa pihak, baik langsung maupun tidak langsung. Pada
kesempatan ini penulis sampaikan ucapan terimakasih dan penghargaan yang tulus
kepada:
vii
1.
Bapak Profesor. Dr. Bambang Setiaji selaku Rektor Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
2.
Bapak Dr. Triyono, SE., MM selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3.
Bapak Dr. Zulfikar, S.E., M.Si selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
4.
Bapak Drs. M. Abdul Aris , Ak, Msi selaku Sekretaris Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
5.
Bapak Dr. Zulfikar, S.E., M.Si selaku Dosen Pembimbing Akademik yang telah
memberikan arahan-arahan selama proses pemilihan mata kuliah.
6.
Drs. Agus Endro Suwarno, M.Si, selaku Dosen Pembimbing Skripsi yang telah
memberikan bimbingan dan mengajarkan ketelitian selama menjalankan
penelitian skripsi.
7.
Seluruh Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta yang telah mendidik dan membimbing peneliti
selama menuntut ilmu di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
8.
Bapak dan ibuku tercinta yang telah membimbingku, memberikn dorongan, do’a
restu, kasih sayang, cinta, nasehat dukungan baik moril maupun materiil yang
tak pernah putus dan lelah dalam perjalanan hidupku.
9.
Teman-teman seperjuangan akuntansi kelas G 2012 (Hartoyo, Rengga, Rendy,
Aqso, Arief, Alif, Firdaus, Wildan, Rokhim, Adhi, Bagus, Ismoyo) dan seluruh
teman-temanku yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu Terima kasih untuk
viii
do’a dan dukungannya selama ini, mau menerima aku sebagai teman dan
sahabat.
10. Semua teman-teman seangkatan 2012 yang tidak bisa saya sebutkan namanya
satu per satu, terimakasih atas kerjasama dan kebersamaan kita selama masih
kuliah dulu, semoga kebersamaan kita masih tetap terjaga dan semoga sukses
selalu
11. Someone yang selalu menjadi orang special untukku, terimakasi atas perhatian,
dukungan, bantuan, motivasi, serta do’a. Terimakasih untuk semua yang telah
engkau berikan.
Penulis sadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih jauh dari sempurna.
Oleh karena itu, semua kritik dan saran yang sifatnya membangun sangat penulis
harapkan. Semoga karya ini bias menjadi bagian dari perkembangan ilmu
pengetahuan dalam bidang ekonomi.
Wassalamu’alaikum Wr.Wb
Surakarta,
Maret 2016
Penulis,
(RIFAI ENGGAR SUDIARTO)
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL...................................................................................
i
HALAMAN PERSETUJUAN ....................................................................
ii
HALAMAN PENGESAHAN .....................................................................
iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ...............................
iv
HALAMAN MOTTO .................................................................................
v
HALAMAN PERSEMBAHAN..................................................................
vi
KATA PENGANTAR ................................................................................
vii
DAFTAR ISI ...............................................................................................
x
DAFTAR TABEL .......................................................................................
xiv
DAFTAR GAMBAR ..................................................................................
xv
DAFTAR LAMPIRAN ...............................................................................
xvi
ABSTRAKSI...............................................................................................
xvii
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah .............................................................
1
B. Perumusan Masalah ....................................................................
7
C. Tujuan Penelitian ........................................................................
7
D. Manfaat Penelitian ......................................................................
8
x
E. Sistematika Penulisan .................................................................
9
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Signaling Theory.........................................................................
10
B. Nilai Perusahaan .........................................................................
11
C. Keputusan Investasi ....................................................................
12
D. Keputusan Pendanaan .................................................................
13
E. Kebijakan deviden ......................................................................
14
F. Tingkat Suku Bunga ...................................................................
15
G. Penelitian Terdahulu ...................................................................
15
H. Model Penelitian dan Pengembangan Hipotesis ........................
19
I.
23
Kerangka Teori ...........................................................................
BAB III METODE PENELITIAN
A. Desain Penelitian ........................................................................
25
B. Populasi dan Sampel Penelitian ..................................................
25
C. Data dan Sumber Data ................................................................
26
D. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .........................
26
E. Model Analisis Data ...................................................................
29
1. Uji Asumsi Klasik ................................................................
29
a. Uji Normalitas ................................................................
29
b. Uji Multikolinieritas .......................................................
30
c. Uji Autokorelasi .............................................................
30
d. Uji Heteroskedastisitas ...................................................
31
xi
2. Pengujian Hipotesis ..............................................................
32
a. Uji Simultas (Uji f) .........................................................
32
b. Uji Persial (Uji t) ............................................................
33
c. Uji Koefisien Determinasi (R2) ......................................
34
3. Analisis Regresi berganda ....................................................
34
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Analisis Data...............................................................................
36
B. Statistik Deskriptif ......................................................................
38
C. Pengujian Asumsi Klasik............................................................
40
1. Uji Normalitas ......................................................................
40
2. Uji Multikolenearitas ............................................................
41
3. Uji Heteroskedastisitas .........................................................
42
4. Uji Autokorelasi ...................................................................
43
D. Analisis Regresi Berganda..........................................................
44
E. Pengujian Hipotesis ....................................................................
46
1. Pengujian Simultan (Uji f) ....................................................
46
2. Uji Persial (Uji t) ..................................................................
47
3. Uji Koefisien Determinasi(R2) .............................................
49
F. Pembahasan ................................................................................
50
BAB V PENUTUP
A. Simpulan .....................................................................................
55
B. Keterbatasan Penelitian ..............................................................
57
xii
C. Saran ...........................................................................................
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xiii
57
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Pemilihan Sampel Berdasarkan Kriteria .....................................
36
Tabel 4.2 Daftar Perusahaan Sample ..........................................................
37
Tabel 4.3 Hasil Analisis Statistik Deskriptif ...............................................
38
Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas ...................................................................
41
Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinieritas ..........................................................
42
Tabel 4.6 Hasil Uji Heteroskedastisitas ......................................................
43
Tabel 4.7 Hasil Uji Autokorelasi ................................................................
44
Tabel 4.8 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ......................................
45
Tabel 4.9 Hasil Uji Regresi Simultan (Uji F) .............................................
47
Tabel 4.10 Hasil Uji Parsial (Uji t) .............................................................
48
Tabel 4.11 Hasil Uji Koefisien Determinasi (Uji R2) .................................
48
xiv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1. Model Penelitian .......................................................................
xv
24
DAFTAR LAMPIRAN
1. Lampiran 1 Daftar Populasi Perusahaan Manufaktur 2010-2014
2. Lampiran 2 Daftar Sampel Penelitian 2010-2014
3. Lampiran 3 Data Perhitungan Nilai Perusahaan
4. Lampiran 4 Data Perhitungan Keputusan Investasi
5. Lampiran 5 Data Perhitungan Keputusan Pendanaan
6. Lampiran 6 Data Perhitungan Kebijakan Deviden
7. Lampiran 7 Data Perhitungan Tingkat Suku Bunga
8. Lampiran 8 Hasil Perhitungan Statistik Deskriptif
9. Lampiran 9 Hasil Uji Normalitas
10. Lampiran10 Hasil Uji Multikolinieritas
11. Lampiran 11 Hasil Uji Heteroskedastisitas
12. Lampiran 12 Hasil Uji Autokorelasi
13. Lampiran 13 Hasil Uji Regresi Linier Berganda
xvi
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh keputusan investasi
(PER), keputusan pendanaan (DER), kebijakan deviden (DPR) dan tingkat suku
bunga (SBI) terhadap nilai perusahaan (PBV) pada perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa efek Indonesia (BEI) dari periode 2010 hingga 2014.
Sampel penelitian ini terdiri dari 22 perusahaan dari 157 perusahaan
manufaktur yang terdaftar di BEI dengan jumlah pengamatan sebanyak 110 data
pengamatan. Metode pengambilan sampel dilakukan dengan menggunakan
purposive sampling . data yang diteliti diperoleh dari ICMD dan IDX. Teknik
analisis data dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi linier berganda . uji
hipotesis menggunakan statistik t- statistik digunakan dalam penelitian ini untuk
menguji koefisien regresi parsial serta f- statistik untuk menguji keberartian
pengaruh secara bersama sama dengan tingkat signifikan 5%. Selain itu semua
variabel telah diuji dengan uji normalitas, uji multikolinearitas , uji autokorelasi, dan
uji Heteroskedastisitas.
Hasil penelitian ini menunjukan bahwa semua variabel lolos uji asumsi klasik
dan layak digunakan sebagai data penelitian. Hasil uji t statistik menunjukkan bahwa
hanya variabel keputusan investasi (PER) berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan (PBV) dan tingkat suku bunga (SBI) berpengaruh tidak signifikan
terhadap nilai perusahaan (PBV), sedangkan variabel keputusan pendanaan (DER)
dan kebijakan deviden (DPR) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan (PBV).
Kata kunci : Keputusan Investasi (PER), Keputusan Pendanaan (DER),
Kebijakan Deviden (DPR), Tingkat suku bunga (SBI), Nilai perusahaan (PBV)
xvii
ABSTRACT
This research aimed to analyze the influence of investment decisions (PER),
financing decisions (DER), dividend policy (DPR), and interest rates (SBI) to
corporate value (PBV), in a manufacturing companies which listed in Indonesian
Stock Exchange (BEI) in the period 2010 to 2014.
The research sample consisted of 22 companies of 157 in a manufacturing
companies listed on BEI by the observation numbers of 110 observational data. The
sampling method was done by using purposive sampling. The researched data was
obtained from ICMD and IDX. The data analysis technique used in this research is
multiple linear regression. Hypothesis testing using t statistics used in this research
to test the partial regression coefficients as well as f-statistics to test the significance
of the influence together, with the level of significance of 5%. Other than that, all the
variables had been tested with the Normality test, Multicollinearity test,
Autocorrelation test,and Heteroskidastity test.
The results showed that all variables passed the classical assumption test and
suitable to be used as research data. T-test statistical on corporate value (PBV)
indicated that only investment decision (PER) has significant influence on corporate
(PBV) and interest rates (SBI) has significant influence on corporate (PBV), whereas
financing decisions (DER) and dividend policy (DPR) has no influence on corporate
value (PBV).
Keywords: investment decisions (PER), financing decisions (DER), dividend policy
(DPR), interest rates (SBI), corporate value (PBV).
xviii
PENDANAAN, KEBIJAKAN DEVIDEN DAN TINGKAT
SUKU BUNGA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2010 - 2014)
SKRIPSI
Diajukan Untuk Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh :
RIFAI ENGGAR SUDIARTO
B 200 120 281
PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2016
HALAMAN PERSETUJUAN
PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN
PENDANAAN, KEBIJAKAN DEVIDEN DAN TINGKAT SUKU
BUNGA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris pada Perusahaan manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2010-2014)
SKRIPSI
oleh:
RIFAI ENGGAR SUDIARTO
B 200120281
Telah diperiksa dan disetujui untuk diuji oleh:
Dosen Pembimbing
Drs. Agus Endro Suwarno, M.Si.
ii
HALAMAN PENGESAHAN
“PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN,
KEBIJAKAN DEVIDEN DAN TINGKAT SUKU BUNGA TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN”
(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2010-2014)
Yang ditulis oleh :
RIFAI ENGGAR SUDIARTO
B200120281
Telah dipertahankan di depan Dewan Penguji
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Pada hari Sabtu, 23 April 2016
Dan dinyatakan telah memenuhi syarat
Dewan penguji:
1. Drs. Agus Endro Suwarno, M.Si
(Ketua Dewan Penguji)
2. Dra. Rina Trisnawati, M.Si.,Ak.,CA.,Ph.D
(Anggota I Dewan Penguji)
3. Dra. Mujiyati, M.Si
(Anggota II Dewan Penguji)
Dekan,
Dr. Triyono, S.E., M.Si
NIK.642
iii
(……………)
(……………)
(……………)
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
Jl. A. Yani Tromol Pos I Pabelan Kartasura Telp (0271) 717417 Surakarta - 57102
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan di bawah ini :
Nama
:
RIFAI ENGGAR SUDIARTO
NIM
:
B 200 120 281
Jurusan
:
AKUNTANSI
Judul Skripsi :
PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI,
KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DEVIDEN
DAN TINGKAT SUKU BUNGA TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN (Studi Empiris Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2010 - 2014)
Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat dan serahkan ini merupakan
hasil karya saya sendiri, kecuali kutipan-kutipan dan ringkasan-ringkasan yang semuanya
telah saya jelaskan sumbernya. Apabila dikemudian hari terbukti dan atau dapat dibuktikan
bahwa skripsi hasil jiplakan, maka saya bersedia menerima sanksi apapun dari Fakultas
Ekonomi dan Bisnis dan atau gelar dan ijazah yang diberikan oleh Universitas
Muhammadiyah Surakarta batal saya terima.
Surakarta,
Maret 2016
Yang membuat pernyataan,
(RIFAI ENGGAR SUDIARTO)
iv
MOTTO
“Barang siapa berjalan untuk menuntut ilmu maka Allah akan memudahkan
baginya jalan ke surga.”
(HR. Muslim)
“Siapa yang keluar untuk menuntut ilmu maka dia berada di di jalan Allah sampai
dia kembali.”
(Shahih Tirmidzi)
“Karena sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kamu
telah selesai (dari suatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh (urusan)
yang lain, dan kepada Tuhan mullah hendaknya kamu berharap.”
(Q.S. Al Insyirah : 5-8)
“Tiadaseorang pun yang makan makanan yang lebih baik dari pada makan yang
diperoleh dari hasil keringatnya sendiri. Sehingga Nabi Allah Daud AS itu pun
makan dari hasil karyanya sendiri.”
(HR. Bukhari)
v
PERSEMBAHAN
Teriring do’a dan puji syukur, kupersembahkan karya kecil ini untuk :
Allah SWT, yang senantiasa melimpahkan berkah, rahmat, nikmat dan
kemudahan yang tiada tara dalam kehidupan ini.
Bapak dan ibuku serta saudara-saudaraku tercinta yang telah
membimbingku, memberikan dorongan dan do’a restu yang selalu
menyertai perjalanan hidupku selama ini. Semoga Allah SWT selalu
melimpahkan Rahmat dan Hidayah-Nya untuk kita semua, amin.
Seseorang yang sekarang selalu memberika dukungan, perhatian, dan
motivasi untukku.
Sahabat-sahabatku dan teman-temanku yang telah memberikan
semangat, dorongan, canda tawa dan kebersamaan.
Almamaterku Universitas Muhammadiyah Surakarta.
vi
KATA PENGANTAR
Assalamu’allaikum Wr. Wb.
Dengan mengucap syukur alhamdulillahirabil’alamin penulis panjatkan
kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan anugerah-Nya yang telah
memberi kemudahan dan kelancaran, sehingga penulis dapat menyelesaikan
penulisan skripsi yang berjudul: “PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI,
KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DEVIDEN, DAN TINGKAT
SUKU BUNGA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris Pada
Perusahaan Manufaktur Yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010 2014)”.
Skripsi ini disusun untuk memenuhi tugas akhir dan untuk memenuhi
persyaratan dalam rangka memperoleh gelar Sarjana Ekonomi jurusan Akuntansi
pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Menyadari bahwa suatu karya di bidang apapun tidak lepas dari kekurangan,
disebabkan karena keterbatasan kemampuan dan pengetahuan yang di miliki penulis.
Oleh Karena itu kritik dan saran yang sifatnya membangun sangat diharapkan.
Akhirnya, dengan selesainya skripsi ini tidak lepas dari peran dan bantuan yang
telah diberikan beberapa pihak, baik langsung maupun tidak langsung. Pada
kesempatan ini penulis sampaikan ucapan terimakasih dan penghargaan yang tulus
kepada:
vii
1.
Bapak Profesor. Dr. Bambang Setiaji selaku Rektor Universitas Muhammadiyah
Surakarta.
2.
Bapak Dr. Triyono, SE., MM selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
3.
Bapak Dr. Zulfikar, S.E., M.Si selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
4.
Bapak Drs. M. Abdul Aris , Ak, Msi selaku Sekretaris Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
5.
Bapak Dr. Zulfikar, S.E., M.Si selaku Dosen Pembimbing Akademik yang telah
memberikan arahan-arahan selama proses pemilihan mata kuliah.
6.
Drs. Agus Endro Suwarno, M.Si, selaku Dosen Pembimbing Skripsi yang telah
memberikan bimbingan dan mengajarkan ketelitian selama menjalankan
penelitian skripsi.
7.
Seluruh Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta yang telah mendidik dan membimbing peneliti
selama menuntut ilmu di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Muhammadiyah Surakarta.
8.
Bapak dan ibuku tercinta yang telah membimbingku, memberikn dorongan, do’a
restu, kasih sayang, cinta, nasehat dukungan baik moril maupun materiil yang
tak pernah putus dan lelah dalam perjalanan hidupku.
9.
Teman-teman seperjuangan akuntansi kelas G 2012 (Hartoyo, Rengga, Rendy,
Aqso, Arief, Alif, Firdaus, Wildan, Rokhim, Adhi, Bagus, Ismoyo) dan seluruh
teman-temanku yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu Terima kasih untuk
viii
do’a dan dukungannya selama ini, mau menerima aku sebagai teman dan
sahabat.
10. Semua teman-teman seangkatan 2012 yang tidak bisa saya sebutkan namanya
satu per satu, terimakasih atas kerjasama dan kebersamaan kita selama masih
kuliah dulu, semoga kebersamaan kita masih tetap terjaga dan semoga sukses
selalu
11. Someone yang selalu menjadi orang special untukku, terimakasi atas perhatian,
dukungan, bantuan, motivasi, serta do’a. Terimakasih untuk semua yang telah
engkau berikan.
Penulis sadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih jauh dari sempurna.
Oleh karena itu, semua kritik dan saran yang sifatnya membangun sangat penulis
harapkan. Semoga karya ini bias menjadi bagian dari perkembangan ilmu
pengetahuan dalam bidang ekonomi.
Wassalamu’alaikum Wr.Wb
Surakarta,
Maret 2016
Penulis,
(RIFAI ENGGAR SUDIARTO)
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL...................................................................................
i
HALAMAN PERSETUJUAN ....................................................................
ii
HALAMAN PENGESAHAN .....................................................................
iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ...............................
iv
HALAMAN MOTTO .................................................................................
v
HALAMAN PERSEMBAHAN..................................................................
vi
KATA PENGANTAR ................................................................................
vii
DAFTAR ISI ...............................................................................................
x
DAFTAR TABEL .......................................................................................
xiv
DAFTAR GAMBAR ..................................................................................
xv
DAFTAR LAMPIRAN ...............................................................................
xvi
ABSTRAKSI...............................................................................................
xvii
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah .............................................................
1
B. Perumusan Masalah ....................................................................
7
C. Tujuan Penelitian ........................................................................
7
D. Manfaat Penelitian ......................................................................
8
x
E. Sistematika Penulisan .................................................................
9
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Signaling Theory.........................................................................
10
B. Nilai Perusahaan .........................................................................
11
C. Keputusan Investasi ....................................................................
12
D. Keputusan Pendanaan .................................................................
13
E. Kebijakan deviden ......................................................................
14
F. Tingkat Suku Bunga ...................................................................
15
G. Penelitian Terdahulu ...................................................................
15
H. Model Penelitian dan Pengembangan Hipotesis ........................
19
I.
23
Kerangka Teori ...........................................................................
BAB III METODE PENELITIAN
A. Desain Penelitian ........................................................................
25
B. Populasi dan Sampel Penelitian ..................................................
25
C. Data dan Sumber Data ................................................................
26
D. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .........................
26
E. Model Analisis Data ...................................................................
29
1. Uji Asumsi Klasik ................................................................
29
a. Uji Normalitas ................................................................
29
b. Uji Multikolinieritas .......................................................
30
c. Uji Autokorelasi .............................................................
30
d. Uji Heteroskedastisitas ...................................................
31
xi
2. Pengujian Hipotesis ..............................................................
32
a. Uji Simultas (Uji f) .........................................................
32
b. Uji Persial (Uji t) ............................................................
33
c. Uji Koefisien Determinasi (R2) ......................................
34
3. Analisis Regresi berganda ....................................................
34
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Analisis Data...............................................................................
36
B. Statistik Deskriptif ......................................................................
38
C. Pengujian Asumsi Klasik............................................................
40
1. Uji Normalitas ......................................................................
40
2. Uji Multikolenearitas ............................................................
41
3. Uji Heteroskedastisitas .........................................................
42
4. Uji Autokorelasi ...................................................................
43
D. Analisis Regresi Berganda..........................................................
44
E. Pengujian Hipotesis ....................................................................
46
1. Pengujian Simultan (Uji f) ....................................................
46
2. Uji Persial (Uji t) ..................................................................
47
3. Uji Koefisien Determinasi(R2) .............................................
49
F. Pembahasan ................................................................................
50
BAB V PENUTUP
A. Simpulan .....................................................................................
55
B. Keterbatasan Penelitian ..............................................................
57
xii
C. Saran ...........................................................................................
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xiii
57
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Pemilihan Sampel Berdasarkan Kriteria .....................................
36
Tabel 4.2 Daftar Perusahaan Sample ..........................................................
37
Tabel 4.3 Hasil Analisis Statistik Deskriptif ...............................................
38
Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas ...................................................................
41
Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinieritas ..........................................................
42
Tabel 4.6 Hasil Uji Heteroskedastisitas ......................................................
43
Tabel 4.7 Hasil Uji Autokorelasi ................................................................
44
Tabel 4.8 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ......................................
45
Tabel 4.9 Hasil Uji Regresi Simultan (Uji F) .............................................
47
Tabel 4.10 Hasil Uji Parsial (Uji t) .............................................................
48
Tabel 4.11 Hasil Uji Koefisien Determinasi (Uji R2) .................................
48
xiv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1. Model Penelitian .......................................................................
xv
24
DAFTAR LAMPIRAN
1. Lampiran 1 Daftar Populasi Perusahaan Manufaktur 2010-2014
2. Lampiran 2 Daftar Sampel Penelitian 2010-2014
3. Lampiran 3 Data Perhitungan Nilai Perusahaan
4. Lampiran 4 Data Perhitungan Keputusan Investasi
5. Lampiran 5 Data Perhitungan Keputusan Pendanaan
6. Lampiran 6 Data Perhitungan Kebijakan Deviden
7. Lampiran 7 Data Perhitungan Tingkat Suku Bunga
8. Lampiran 8 Hasil Perhitungan Statistik Deskriptif
9. Lampiran 9 Hasil Uji Normalitas
10. Lampiran10 Hasil Uji Multikolinieritas
11. Lampiran 11 Hasil Uji Heteroskedastisitas
12. Lampiran 12 Hasil Uji Autokorelasi
13. Lampiran 13 Hasil Uji Regresi Linier Berganda
xvi
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh keputusan investasi
(PER), keputusan pendanaan (DER), kebijakan deviden (DPR) dan tingkat suku
bunga (SBI) terhadap nilai perusahaan (PBV) pada perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa efek Indonesia (BEI) dari periode 2010 hingga 2014.
Sampel penelitian ini terdiri dari 22 perusahaan dari 157 perusahaan
manufaktur yang terdaftar di BEI dengan jumlah pengamatan sebanyak 110 data
pengamatan. Metode pengambilan sampel dilakukan dengan menggunakan
purposive sampling . data yang diteliti diperoleh dari ICMD dan IDX. Teknik
analisis data dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi linier berganda . uji
hipotesis menggunakan statistik t- statistik digunakan dalam penelitian ini untuk
menguji koefisien regresi parsial serta f- statistik untuk menguji keberartian
pengaruh secara bersama sama dengan tingkat signifikan 5%. Selain itu semua
variabel telah diuji dengan uji normalitas, uji multikolinearitas , uji autokorelasi, dan
uji Heteroskedastisitas.
Hasil penelitian ini menunjukan bahwa semua variabel lolos uji asumsi klasik
dan layak digunakan sebagai data penelitian. Hasil uji t statistik menunjukkan bahwa
hanya variabel keputusan investasi (PER) berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan (PBV) dan tingkat suku bunga (SBI) berpengaruh tidak signifikan
terhadap nilai perusahaan (PBV), sedangkan variabel keputusan pendanaan (DER)
dan kebijakan deviden (DPR) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan (PBV).
Kata kunci : Keputusan Investasi (PER), Keputusan Pendanaan (DER),
Kebijakan Deviden (DPR), Tingkat suku bunga (SBI), Nilai perusahaan (PBV)
xvii
ABSTRACT
This research aimed to analyze the influence of investment decisions (PER),
financing decisions (DER), dividend policy (DPR), and interest rates (SBI) to
corporate value (PBV), in a manufacturing companies which listed in Indonesian
Stock Exchange (BEI) in the period 2010 to 2014.
The research sample consisted of 22 companies of 157 in a manufacturing
companies listed on BEI by the observation numbers of 110 observational data. The
sampling method was done by using purposive sampling. The researched data was
obtained from ICMD and IDX. The data analysis technique used in this research is
multiple linear regression. Hypothesis testing using t statistics used in this research
to test the partial regression coefficients as well as f-statistics to test the significance
of the influence together, with the level of significance of 5%. Other than that, all the
variables had been tested with the Normality test, Multicollinearity test,
Autocorrelation test,and Heteroskidastity test.
The results showed that all variables passed the classical assumption test and
suitable to be used as research data. T-test statistical on corporate value (PBV)
indicated that only investment decision (PER) has significant influence on corporate
(PBV) and interest rates (SBI) has significant influence on corporate (PBV), whereas
financing decisions (DER) and dividend policy (DPR) has no influence on corporate
value (PBV).
Keywords: investment decisions (PER), financing decisions (DER), dividend policy
(DPR), interest rates (SBI), corporate value (PBV).
xviii