Pengaruh Volume Perdagangan EPS, dan PER terhadap Harga Saham Sektor Pertambangan pada Periode 2000-2005 di Bursa Efek Jakarta.
runerM:nrle s,, \ol r,No r,No\er,uer
1007
PENGARUH VOLUME PERDAGANGAN, EPS, DAN PER
TER]:LADAP I{ARGA SATIAM SEKTOR PEILIAMBANGAN
PADA PEzuODE 2OOO.2OO5
DI BURSA EFEK JAI'ARTA
OLeh:
Brmr |.trdiairo
Rony Se(iawan
StalPensalarFrkullas EkonoDi Univesihs Kristctr MAnDrrha
Ab*r*:
Pa,elitlan ini bertjuan ud* nengelahli pcng.ruh volume pe.ds$ng$,
EPS, da0 PER Grhadap harsa eham sekror penainbancai pA,la peiode2000 2005
di BuEa Efek Jskalla. SAmpcl snh.m yang distraakrn bems.l d.ri sekror
pcninbin-$n Pen8ambilan empel dilaknkar den8e ncnoraphn krireria ierteilu
(prlposie sampling nethod) b{h*a soln konsiien saiam yaig dipitih sehtu
nasuk pada pemilihan saham penFsun iideksLQ45. Bcrdasa* kriterialsGsbut
dipercleh iiga sahcD, yaih *ham pTA0eka TaDbang, Tbk. (ANTM), saham pT
Mcd.o Enersi Intemasional. Tbk. (MEDC), dii sahan PT Ti'nah, Tbk (IINS).
PendirisriridirakukaideiganfenEgunakrnmodet'egresibersatrdadatapooling.
HGiL penelitiar menunlukkan rclume ptrdieing.d berpensaruh posilit sec a
sienifik3n re r'lop har8. Mhrm. Labr per le bsr saharn (EPS) dan :?sio haqa
tcrh.d.p laba (PER) menunjukk$ perg!ruh posirifdrn sisiifikan rclhidap harsa
selEDi Secam slmtrltxn, korigrntr beDengsruh *carc sisnilikan rerl*dap hai3a
Ksb kunoi: vo
utrE
Laba,
P*dasrngaq Lrba perLe'nbarSlham, Rasio ttu.ga
Hs$
rerhadap
Sahan.
Latar Bel.kang Ponclirirn
Pasar nodal nenciptrhn ksenpnran pid. mdsyamk* unfuk berpankipasi
dalan, pe*einbaigitr su.!u perc[onomirn (Sunxriyah, 2004:3). DeDgri kebdadon
pa modal, perusdaan Gmitcd) lebih mudah merdsparkon datu dari masyl4kat
sehineg. dapar nenciptakar kesen,paron korj. yMs luas dan nciingtarkan
pendapatai pajak bagi pcderiitah.
Dma tEebut diperoleh oleh psnsharn neldui pasar peiana dengan
ntrlokukin akrivira: inirialpnblic oflering a rar peu*rhn umun sahan unluk
penam kaliiya (suiariyah,2004:13) maupun sexsoned mw hsucsarau penjul
sahom pida nasym*ar sclclab perusahrai CoinE public (Hrtuno.2003:t5).
saliam re^ebut unluk sllaijurnya dip dagaDekln dipxsxrsekunder Dal.m
pas.r ini halga sahrm diGntokan bedssarkli kcktr.ran p minead dan petraymn
(Sunariyah,2001:13). Kelik. reirdiexces supply neny.b.bkan hoBa sahMl akan
jaruh dan sebaliknys jika tcrj.di.x cs: d emand (sya'nsn, 2004:e) I.raea yadg
melekar p.d. sahim menjelasksi neigcn.i penserabum, h.iapan, auprn
kekunnai inrcnor{Prin!, 1999,3). Kondisiperubahln roh,me re Edap hmla ini
nerupakm kermgka kerjadariadaLkh rsknikr I (Sari. 2004).
j!,n,rM:nrjeien,vor 7,No.,No\cmbtr:001
ScLaii aiilhis tcknikal, harih rcdapal sebmh anartis y.n! tain untuk
mnjelaskan pembentukan hsga, yaih amlis( lund.mlntal. Amlisis iii
ncnd6i.k.n p*la key.kinan bd--a hrsr dipengrn$i oleh kckualan dai faktor
fundamenrrl peru$haan (sa , 2004) Denglf lsunui pad pelaku pa$ be6ik p
maki aspck fuidamc al'nutrjad dasrr penihian yanc u.ann b.gi soRng
'asionll
fundameiislir llal i',i disebrbksn k3rem f ilai *ha newrkili nilai perusaha.n,
rid.k h.dy.nil.iinrinsik pad.surh sarr, bpiluga, daD baliksn lcb h pe'ringadaisn
hsrap, ak kemainpmi peruehaad ,lalad ncningkarka. niLai kckaylliil. di
keinktian hari o.lah6yah, 2000)
Lrbap lemb* sahrD (EPS) dan ns io hae! r lhrd a p laba (PER) D eruplkan
dua tompoDen utrna dalm rnalkis tundanreirat prda rever p(usahrrn (Tandelitin,
?001:2ll) rPS daprt dieunekan untok ncignnilGis pmfitrbilihs suxru sxham
(Hairfi d rtr Halim, 2000:193) senrnram PER nernb*ik o infonrsi
'neigcial
nRhal ridaknF hr.sa saheD (saLin,2001:t50).
PeneLiiian it bertokus pdr lopik volum pedaga'gai, pE& dan Eps sekror
penainbangin mensingardalaD sekror iiircrd.pd li-!a sa|rm yans berkonribusi
padr DtrB ak.n iMeks h sr srham eabmgli setahx periode 2000-2005.
Teeilihnlakeii$ehaD iri ANTM, MEDC. dm TINS datan pe'niLih& indeks
LQ45
bahw seLair ketie! sahan iii aktil dipeilagangkx', ki'rlia
'nenbtrkrikan
kerisasahan
inibaik dil ij.tr d.ri rspek fmdamerrrlnya.
n.ln
dxpat
diruDusk trFs.lah pemtiii.n
sbaEai
rolume perda$rgan, EPS, drn PtrR slara paDisl
p*knbm$n prda periodc 2000 200s di Bma
sektor
rcluhs perdrsxngm, EPS, dan PER secan simutrm
sektor penrmb.igai prda periode 2000 2005 di Burud
Sebasairnans perunusid ma:alah ),ang rela[ dikenuk.k.n
L
z,
diaras, .ka lujum
dari
Mcigcrnhri pcnganh volufle p*dagitrgi0, EPS, dai PER secara pauj.t
Grhadap harga srh?D sekrorp(tumbrn-crn sellrnaDciode:000,2005
Meigclnhni peosan'h volum perdaglng.n. EPS, drn PER seca'a simuLran
rerhdap liaGa shaD sskrorptrbmbrn'@r *hrn. pqiode2000-2005
Adapui pereliriatr ini dihrrapkar dapltmembqik.i konribusi bertrp!:
.
.
Basii trvstor HasiL peiElilian ini diha.spkln dlpa( digun.k.tr untuk
pcnlambilan keputusln idv6b:i dengar Dempeni.rbsrgk.n fakror
turdem.nlat cn ircn d an yolume pe rdaglngM srhln
Basiemiten, llsiL penelirian ini dilimpkai dap dij{dikrn sebagai
Dasukan unruk nempe$aiki kiieia lundameniclnya
Peiganh Volume P.r d.lansan.
Bmm H.rdianro & Ronv
Seihsm
b K-'JU,"nr{r'. Buil,h.gs 't.te .. €' f.netir'... t4Dd o grnit:n
.els"" oaha di(.. cup.n no r.rrjb.,:nu u Dendl,,.;njrurg
yang ierhrik hsnlenai topik yrnq bejhubunFn denlan fakrorrikror
u o,aenL. .olu, epldolan":n od Ls gr \ah.
-i
"L3 P.
.-
s
ekrPe \'e o,
pe
se.or r'r 'po.r..
'.. din K(ansliPani(n3n
Tiauan Pusbk,
Terlad rla pembentoIarithrsa rnruy. iid.k tep dori votuDe psd:sangan
ylry lcrjrdi ni br$ vohhE pe'dssangrn mmesonbrkrn b.nlainya junih
penaeaEtrsahrmdanpe'nrinla.osaha dil.elltm!ekoiomi.HyarakrnMh*a
ha*n ditflrhk.d oleh intenksi pcnninbu dso penasaran. Jonei (2002:
42s)
mr\a.r+no,ds ri.'o).. d,i. enrt4 -p-&ord-g3.pe,rdsr tru
!a .-aor... r . .3 p.n,g b... n\es.o tirm
.005r
.1,.. \
1.. \
. i.n d\. j\.. \em. . i rpd )p
^rrn.o
d.,. .em4\ tr u t., roua.
3 rm oioe
"b.t .in. .-rFo h:nro, i, .h, tr,cni,oi (0. .en, a cepr
re idsi.,t. dL. ah.... .:o.n iru hrJ,..,;Si
t*airdensa)
vot,' e flddo_
nrn,gJ br,c r
baiyaknla prm sckuDder dihma snrjn renebur diperdasansi;.
nGalnys Tslkom yang diperdsg rgkan di BE, dan NYSE. rh igsx-inv;$or
rrmDu !s br Jrp i,s o'. in. drr, crt t"tr10n4..,\4.h..o\4r....00
/.
!crtrDdrp tst.:p"., 1.:,dt,.!. p \ol,,n"
. \u.m-peoigrn!mme
pc,nrg.tres
me .niul e o n\rr \i ...nb.. shr )r,c oir,,tr r . .r -teni
r-rd- ,. r00 v,(i. m1y'( Fr,o:, 3.m \d,3
di,J- .dl.rl-n .-tr ut. n op r,..e m , (,t.mt .o.dt, L
orng,;
demikhn hrBa sihJm:ren n!nrnar,r(N
rnto t007)
r p.' t. s"",. orrtl dr \, .. tvo8r ...nF Lt.. h ou e:n .u,
-ce.r
psi.ilk'iad s u',.D"shard.n.o' . D-d,8, r,n|dd..p.:..rod.,d,
Ameira ..,
vet .od r.n. .p ,. ,"" .
-..,.
g
m! )ebrt."n pea D.t's
. t,!). dd, r. ,. -" "ia";
p.".t.i,.r", .
,t").
n geunak3j ds. bulanar '"2
dcnern pdode peiemraran Jatruiri t936 srmpai
LLI
lmeliriai krula nrtrgemi votunc dai hargi dihkukaa juea oleh San
,--l00r Ia n enc-ou Jd o " r,, h) od e. F,e ian.l, di su,, I _(..,^ara
h,h.dro l: mru.qn h,s.n p(.iooe pe"!"m..r,n Asr
d p3 lo
rep - b0 200 1L\.1 Dfl ehr 3n m.. Lhru.k.n b h, J
tE.u-, I Dfl od;"n". n o3n
.olu epelogi rJ'e n. i. 0e e"at,)rn, oo., I k,t,,d.p\u!, ..i,tr r
Ke, gL tcjr pe-de ,L,
..t
"a" " .-t r ".. r r, " ,. i, \atu.ris.
erdor,t.'d,h
dr(.ii.p-..ahi:;.a;,..4on.
iF,.,r
u r,l me
ipr'*t bini. eb,ahpe.s"s.ABt,"In.. p.r mduhr
"+h
e\mo'ni rnahnD.aoo'urn)i inBti. tJ ). .g d,. ,o"i prtr .tm L d..,
An ii. ,o r i p un..
.." ,; d:*., "n J... r"..r".
e.3r..\'ni ? i .r'tudn.pjt,.uDde. .ru .-nt....,,,.,,""""i"i.,1u
padr dua ko'nponen lianra datar sn.tGk turdmngnbt
tTandelitjr, 2o0jrz3!)
yri;
.,hr,a
o \" &.-t.,o, D.i.e-,mn!
'.Eroj.HJiid, tu1bt" .-t,,.S!,t,.rn,J-..,
, edu. t; po.etr e (D osnr
d'g.nd n,r'.r -en_eri.,. ta
,
u..' .. T[ \i,,h.tjh ,ah !i"n
'.i
Lb3 oc',emd",
,um! M3,rj.ms,vol 7.Nn
l,N.\e
berloo?
ber8um dalan rnen,beliahu Drtrjual saho,nj (2) dividen dib.ya.kaD bemsrl dari
lab4G)rerdapd hubusan inrampenbrhai hba denlan pen6ahan hr3l s.him.
EartritrgFrsha.e (EPs) n'enpekan salah sar! ftio profibbilnas l,an!
b{hubungan densan kcpsnrin8.n bigi pemeAane saham dan Danajenu di snal ini
,naupundi saaryrng rtan darans Efs iri juga merutrjukkar jumtah doth. yans
dihasilkan okh seliap lcinba. srham (Girmxn, 2006:63). EIS yane Lcbih besar
,nenaMakstr kemaDpuar perusahaan yrng kbih bsar dxtxin nenghasilkai
keunhgln beBih bagipemegang srham (Pu$omo, 1993) sehitrgga hsn r![ kan
harg! saharn.
trice earnins rado (tER),neruprtrn srlah sab nsio pN.. pER
nen*anskan pe.bandiiSan hnrg. psnr saham dxri seriap lerbar sl*n ie Fdap
EPS (Punonro. 1993). Rssio i,ri meigitrdik6ikatr denjrr kcpercrlaan iDreror
rerhadrp ki.erja mma depan pensal,ran. semakir tirgci PER, ifyenor semakir
percaya ierhadep einitetr (Girnei\ 2006:70). Bagiii!.*or, nsio ini bcauia u uk
s.ha,n dra'n scbuah indtri . Salin(:00r:150)oenFtik.n invesor dar
'ncnilih PER sal,am
menilih
karcda PER yang kbih to'dah
mengindikasik.n hmgaslliah yaiS lebih mtrmh.
Bernrs&an peneliriai Ieidehulu, seqain cdpnik direrukrn bukri bih\a Eps
dan PER mc'ni iki pen!.n'h yang positil trhadsp hargn sxh n Bukri c pi.ik
recebut direnrkatr oleh Puriomo(199&), Heumrn. Seriawan. dri Ar yrnli(:001)
n.upun Herlim daD Hrdirnlo (1007). Merekr NncN'k.n bahqa PER b*pcigxn'h
posirifsecftr siSnifikan tenmdlp hi.3. sahim. TidrI sigiifikritry. Els diremuksr
oleh Hanmrn. et al. (?005) Nski hsil cksnck.si knd.nyr masih posiltf.Adapu
ri',gkssarteicllti!nmrekadapddilihatpadrhbelpe an!6eikurini.
Peng.rtrh Volufi e
Perda$neli...
BEn' Ilardianio & Ron!
scri.Mr
T
PE&EPS,
LQl5i
(200?)
B-d,...t!n \-" 9r" oe'nki'r o I c.
pene ihs sebrAr be td
H.:
Ha::
Har:
,(. orps o.ke D,ro.i.,ipoh..
Volume perdag.nsan berpeig.nrh posititr.hadaphalgasrtja,n.
EPS berper
$ruh
PER berpenEaruh
q.. volr-
rerdao
posir
if redadrp hal8a eham.
pos ir
if icrhadrp li sJg! sahan.
loq ddn PFP D.oeng"ruh
br
Penelitian dilakakin detrgmmalisk
e.r. \ u.,.
,e
vsifikaritAnatiskverifikntitditrkukan
.dJ1p
.i.r Desr.h npoe.,. rt0 i uDruk
es) dr.'. \''d-t
)rn"
dn ra "n33hrDo-' r.i
,p^t\.\ t.u.,t t,rpJ.a, pd.i.!,,r
r..'Jrrr. li bu gi .ar, r"oely, e. en!-brbhnDe L,m \.."F ..n..d
r ockh.i 5.b
thal
Minaje'nen, Vot.7,
No LNovehber:007
Oper6ionalisasiVarilbet P enetitien
se\dr),'00,3-i -cn)db e trsbet .eooL.i.e"_.uy
sd.p, e.,bco3l!i
k,. N aiddr"r be,reJo or sn \d.ru. ,.s e.mds u ;, o;i"r
*,
u
jj,h"'
"-*,"_
obFrr
EbcDedo
"" ''eu
;i
e*t'
l;.i il"""Ti*ll,;
\r
Il-ij,--;*"*
.erud"kin
Ti",,l:',1,,:"s " 4i bc..r
(X,
r:ne d,hn.'(Jk.
.1. o"am pr.. iru.s' y, d,ron\;r,r,
\-berm trr n!3 J3u.:r..d4rd,
:ll:jj,:1,:t".:
EPS
r(r:h .i.r
me0p.kan trit.i msio laba per leobir sah.m Djising-masirg
emiien
PER (Xt merupakrn iitai Esio haBa rerhadxp lsb. per
tsDbar sanah nEsins
masin-qenriren pad. akhn khun
Harya sahan (Y) nerupatatr
haF
penuhlran Grorine pri.e) n,ene maring
Pen!!mputii Drb
"nir..1 d-t. -pcne.,! i..oJ:rr
Merode
s8.u".
e :en.et.orpeb,nb,.t. . I iq:t
yre d.n. rd _d3i"h
., per ai,,r.ro a- g. ,n..oo.
pup6.\c q,np gd fl,e
dd "n ..n,Nt nc e. i" dd.,tr e,kf, -.r0, oi,._u.g,n
1,ng ..Lr.
bNdfl
r.ur daL pnh.rnoa i.d(k\ teds 1i. r"nk, .odo\dm$rL
6.n
ucrmbe' 7005. Bloi J ("n ,e,.. d sL . tda. r,d.p
r.B" r 3m a Jr,"
pr a.{ ! ,_ba;c rui
,,itu
r",,.,,r,""i
ll,i.i"i" ",'-,
,r.
"..n Dc..
.Lr
rnflc':1"-.b",
rnt.,m.rcm/ to(.,\4
dd. sbh.. i.l ,,mdr.
. n\s7
1r -wo.o
1!err -.'o tund, edJ, !o .r e pedaSf Ca.. dr
..,","
,
u _qone L.' 3I'r: va(dD.Eco),1 MDr
",,C" oo5 )""r,",," ;i
.00i
",u
l-ola hubhgM ysC iDsin
ui€k.pksn
dater penelidan iniadabn pota huburyan
ym! ,,rnB.)n \a rd.p,.)d pe,r.,
\r.aoet
oadrslnB"n.x,, rPs fl.r drf, pLR \ .,e.; l.p \4..t beoa ){ u rotu.c
fl ra.ir !a! har3,
nr D-nr,. .enrnn"\,,"a.,"^.",
" -,","O*"e;
d3L ood.m Dootf,SdirJdspd o
te i\o Der;_ tur)..gme
eu.,(,n
,.pa
ru i dtr. . J4ne , r. uc ,r ., me .ir";,hoo" Jdd
,;crs,n
3
p,
din"ii
= 0,+
d j
rr
E
= kosalahnr/sansAuan
r'
= otus se*ional unir
= unit waktx: tahui
p,,r. ma. + o,,rps
+ n,. prn +
AN|M, TINS. do MtDc
Bnm
Hrd rn'o & l{onJ 5{r*m
Uii Asu'nsi Klrsik ModelRe4si
S;tu mdel rccresi dilltakai memetruhi puuylErsi sebrgai model efipnik yrns
baik rpab Lx lclxli b hasil neLe\iri seniBkaiar uji anmri klasil. Seirn3k!d uji
modcL
cho,ii (r00s:91) Ntrtataka' L!iini b{niuai mer-guji rpakaLl dnrm
p'L
odd
(ndup$'"
\
i3be1
blbrs
dittrlukatr
korcldi
idF
rc:tu!
ko.llsi
anh
urirbe
be6
Sah'
uej]a
rida[
lcdft]
reg.esiyang brik seh
.
runruL mendcr.lsidla ridrknyr nultiholincnrirG dil n Nodul dxP3r deigar
n,!l k. rrtk r.or.Lxri lrrirbll.larixbel iLrdependen r itlihr( \trri$.c
i hri.n iicio.dan h*i,in]. Prda urumnyr nlLrisrro llyrn! liSufakar
urtuk menunjrikkitr ad3 ridatnyr nn'lrikolilaiihs adrLrhvlF> l0
Ol,orli (1005:95) ldy.t.kar u iini bedUfan re'grji rp.krL, drl. nod.
relre: L inc& rdr k.rehsi xDktu kcs.liu pqrggxiSsu Fda periode
subcLui n 1r l) .rikx rerjxdi korc.s nr[a tdd3par prob]em oroliorelasi.
OtolorcL6i nliNl ktr rir obsnrsir-nns b(trruhn scprn]tng vrktrL bu airai
{tu sonx laii,nya. ua:xLxh ni linbtrl llt 'aidu3l (ktehl'.D ]rd'3g3rggu)
ridal bcbr drri sxrtr.[rnrsi Le obrNrsi Lainr]a Hrl ini se'insditenuLan
drtixtdiBtrMkntr uiL l-ivl0 M re!)
|rrd3 drir runiui\raliru. Unlrk m!nguj
'y.
cliozaLi (100j:l0s) monr-drkrn ujiini bcnujurf mtr8'ii .prkal' dxlari nodel
djrJi kdnl*$n3$ laiir's d3.i residual snu F,saDrtrn k.
'e-qksi
yrng Lain .Iila rMrns kons.n itrla discbur ionroskidnih,
pd,ganrftn
jika berbed: dis!bur l,s{oskcds sir6 vodeLEsrsiyxie bxLI adrlx] yri-q
ronokeddisirrs. Kebrnyalxn ddr so*.scdion en-gandmg sihnsi
hele'oskedri sirs k!rcfi drrtr iii na,ghimtui drir yrie n$v.ki i bcbftrF
trku n (k!!il, scdarg. ds b.srt Unruk Dri-qLUinyadaprt digurikrr u iwhire
UnrLk molak0kii pcngujiai liit,oresis l,ipoEsn pe elitirf ln.trs
dher.lenah[atr dulu ke dtrm hipor$G nrriiik Uin'k scanjurnya d Lak in
petrguiiarsec r paEirl drn sinn'lkn
A.
Pcngurhn
s!!.r. pftsirl
Hd. p, =0 voltrN
ftrdxga,gxD. Ll's. drtrPEIi ridrL be,l,engr.u,secm
prrhltrh:daph aasdr0
Hqr: B,r>0 Volurru pqd.3a 33d, IlPs,
B
hrtpcngxiuh posirilt.hxdrp hargx ehaD
PenEujirisecarrsiDn'lrrn
H : grr=0 vo ud,e
tsdrgrigri. EPs, drn I'EII se.r.r sinnLrxi/be'$ma
sam tidal: burpcqruh uh hp iars.ahnr
vo!uN. fadrernsri. EPS. dan l'E
srfraberpenlrtrh b.l[Jtrph esrhln.
U
Uk
meic"ii
p.D-ga,uh
$cr.r
beBama
$masin
lran
dri
petr.saiuh
rcarr
pmhldilun rn , d F drn uji'
1. Ujir I l.ku[m utrrtrk nctretr]i lprkrri €irn siabtl bubr: (inlcpu Lonr
\orirbLe) menpunyai pensaruh yins si-qnillrnlb Dakir sccr!r 0a6irl
37
.r o-r-d.
dr,, n i
di-guDrkan
rudtr
sebr-gai
h
rh n.. - Dkoe ci.aer
n,e.hirr., ,1,.d-,,
D...n,
ikul
b
rusresi ahu koensicn kemi.irigar,
Mku
JIX'
d.ri b y.ng dinnDskm sbagri:
, sdMgtrn s" iru t&Ld ri menpakM k.*hhrn/sirDanqatr b.k!
di re:r.. Lncror)i
s dton
+ ftslr
Dai pe,hituigo lobebur Dmka rhnluo\a
densan
I
iihi(jr.
prda rin3kxr
[e_r]ak
i.n
. Jika th1,! rjr! I rldirolxk
. Jika r h,!{ < ii.h I Hrid* dirolak
. Jik r ,,{ > r,"b": H! diroLak
s. =
anrria'iLai rr,!ry
0.05) dlrqrtr kireria
tr'cf ibandingkio
95% (d
Uji F dilakukr trnhl Dei: j rpakatr scri.p
r
=
jabct behs (indepetrdcnr
,, ,bi -.
F'hnre., ...rn., - ,,pF oy. rB ,!nF.d
dd"t 'd "c , , lpq den !' .ote, u, 3...,1. uu.. .3' r e \....^rn
'e,.t..D.' '..b-lG'
.r.,.i.od.e. k,e,ml,..o d, uj trn..
dismrk.i'.,.'c'1.r8drhm a*lsis ltrirm semkin be$ tri. R:. *,n jn tcsrjus:
'.ir. ,, d .o, iu"d o," iur "n. .. o, koe tr ,d_ nii
lr-"
..',Din'p
n6 - t, n .ui !.ni .,nd, te*t-rhr,
."i,b- -," ie.im.' \t t
," Lpri .,o. d".8.,n FBi nh,
I
Rr xdaLah ko!nsien
der.nntnri.
k.drlarju'nrih\nrrbcLi|derardci({msuknnorapi),din
Hrsilp
hirutrein Fr,,.!r,arg sctMjurnyr dib.ndingkaD d.nsan Fbb.r
(dli.di)
d-" n :n l. 1" .n.. I o 0.0 , d, r .prd, u., t.0eb. .r
"r
(.t.d, d ...trp,.r1oa".,.ebe, nor
\.
kldu=1.1.
Adapun k.ncrin kcpu(ueitry!
.' Jikarh,",.>a,."
.dat
seM8aibdkur
JiknF,,,,!
1007
PENGARUH VOLUME PERDAGANGAN, EPS, DAN PER
TER]:LADAP I{ARGA SATIAM SEKTOR PEILIAMBANGAN
PADA PEzuODE 2OOO.2OO5
DI BURSA EFEK JAI'ARTA
OLeh:
Brmr |.trdiairo
Rony Se(iawan
StalPensalarFrkullas EkonoDi Univesihs Kristctr MAnDrrha
Ab*r*:
Pa,elitlan ini bertjuan ud* nengelahli pcng.ruh volume pe.ds$ng$,
EPS, da0 PER Grhadap harsa eham sekror penainbancai pA,la peiode2000 2005
di BuEa Efek Jskalla. SAmpcl snh.m yang distraakrn bems.l d.ri sekror
pcninbin-$n Pen8ambilan empel dilaknkar den8e ncnoraphn krireria ierteilu
(prlposie sampling nethod) b{h*a soln konsiien saiam yaig dipitih sehtu
nasuk pada pemilihan saham penFsun iideksLQ45. Bcrdasa* kriterialsGsbut
dipercleh iiga sahcD, yaih *ham pTA0eka TaDbang, Tbk. (ANTM), saham pT
Mcd.o Enersi Intemasional. Tbk. (MEDC), dii sahan PT Ti'nah, Tbk (IINS).
PendirisriridirakukaideiganfenEgunakrnmodet'egresibersatrdadatapooling.
HGiL penelitiar menunlukkan rclume ptrdieing.d berpensaruh posilit sec a
sienifik3n re r'lop har8. Mhrm. Labr per le bsr saharn (EPS) dan :?sio haqa
tcrh.d.p laba (PER) menunjukk$ perg!ruh posirifdrn sisiifikan rclhidap harsa
selEDi Secam slmtrltxn, korigrntr beDengsruh *carc sisnilikan rerl*dap hai3a
Ksb kunoi: vo
utrE
Laba,
P*dasrngaq Lrba perLe'nbarSlham, Rasio ttu.ga
Hs$
rerhadap
Sahan.
Latar Bel.kang Ponclirirn
Pasar nodal nenciptrhn ksenpnran pid. mdsyamk* unfuk berpankipasi
dalan, pe*einbaigitr su.!u perc[onomirn (Sunxriyah, 2004:3). DeDgri kebdadon
pa modal, perusdaan Gmitcd) lebih mudah merdsparkon datu dari masyl4kat
sehineg. dapar nenciptakar kesen,paron korj. yMs luas dan nciingtarkan
pendapatai pajak bagi pcderiitah.
Dma tEebut diperoleh oleh psnsharn neldui pasar peiana dengan
ntrlokukin akrivira: inirialpnblic oflering a rar peu*rhn umun sahan unluk
penam kaliiya (suiariyah,2004:13) maupun sexsoned mw hsucsarau penjul
sahom pida nasym*ar sclclab perusahrai CoinE public (Hrtuno.2003:t5).
saliam re^ebut unluk sllaijurnya dip dagaDekln dipxsxrsekunder Dal.m
pas.r ini halga sahrm diGntokan bedssarkli kcktr.ran p minead dan petraymn
(Sunariyah,2001:13). Kelik. reirdiexces supply neny.b.bkan hoBa sahMl akan
jaruh dan sebaliknys jika tcrj.di.x cs: d emand (sya'nsn, 2004:e) I.raea yadg
melekar p.d. sahim menjelasksi neigcn.i penserabum, h.iapan, auprn
kekunnai inrcnor{Prin!, 1999,3). Kondisiperubahln roh,me re Edap hmla ini
nerupakm kermgka kerjadariadaLkh rsknikr I (Sari. 2004).
j!,n,rM:nrjeien,vor 7,No.,No\cmbtr:001
ScLaii aiilhis tcknikal, harih rcdapal sebmh anartis y.n! tain untuk
mnjelaskan pembentukan hsga, yaih amlis( lund.mlntal. Amlisis iii
ncnd6i.k.n p*la key.kinan bd--a hrsr dipengrn$i oleh kckualan dai faktor
fundamenrrl peru$haan (sa , 2004) Denglf lsunui pad pelaku pa$ be6ik p
maki aspck fuidamc al'nutrjad dasrr penihian yanc u.ann b.gi soRng
'asionll
fundameiislir llal i',i disebrbksn k3rem f ilai *ha newrkili nilai perusaha.n,
rid.k h.dy.nil.iinrinsik pad.surh sarr, bpiluga, daD baliksn lcb h pe'ringadaisn
hsrap, ak kemainpmi peruehaad ,lalad ncningkarka. niLai kckaylliil. di
keinktian hari o.lah6yah, 2000)
Lrbap lemb* sahrD (EPS) dan ns io hae! r lhrd a p laba (PER) D eruplkan
dua tompoDen utrna dalm rnalkis tundanreirat prda rever p(usahrrn (Tandelitin,
?001:2ll) rPS daprt dieunekan untok ncignnilGis pmfitrbilihs suxru sxham
(Hairfi d rtr Halim, 2000:193) senrnram PER nernb*ik o infonrsi
'neigcial
nRhal ridaknF hr.sa saheD (saLin,2001:t50).
PeneLiiian it bertokus pdr lopik volum pedaga'gai, pE& dan Eps sekror
penainbangin mensingardalaD sekror iiircrd.pd li-!a sa|rm yans berkonribusi
padr DtrB ak.n iMeks h sr srham eabmgli setahx periode 2000-2005.
Teeilihnlakeii$ehaD iri ANTM, MEDC. dm TINS datan pe'niLih& indeks
LQ45
bahw seLair ketie! sahan iii aktil dipeilagangkx', ki'rlia
'nenbtrkrikan
kerisasahan
inibaik dil ij.tr d.ri rspek fmdamerrrlnya.
n.ln
dxpat
diruDusk trFs.lah pemtiii.n
sbaEai
rolume perda$rgan, EPS, drn PtrR slara paDisl
p*knbm$n prda periodc 2000 200s di Bma
sektor
rcluhs perdrsxngm, EPS, dan PER secan simutrm
sektor penrmb.igai prda periode 2000 2005 di Burud
Sebasairnans perunusid ma:alah ),ang rela[ dikenuk.k.n
L
z,
diaras, .ka lujum
dari
Mcigcrnhri pcnganh volufle p*dagitrgi0, EPS, dai PER secara pauj.t
Grhadap harga srh?D sekrorp(tumbrn-crn sellrnaDciode:000,2005
Meigclnhni peosan'h volum perdaglng.n. EPS, drn PER seca'a simuLran
rerhdap liaGa shaD sskrorptrbmbrn'@r *hrn. pqiode2000-2005
Adapui pereliriatr ini dihrrapkar dapltmembqik.i konribusi bertrp!:
.
.
Basii trvstor HasiL peiElilian ini diha.spkln dlpa( digun.k.tr untuk
pcnlambilan keputusln idv6b:i dengar Dempeni.rbsrgk.n fakror
turdem.nlat cn ircn d an yolume pe rdaglngM srhln
Basiemiten, llsiL penelirian ini dilimpkai dap dij{dikrn sebagai
Dasukan unruk nempe$aiki kiieia lundameniclnya
Peiganh Volume P.r d.lansan.
Bmm H.rdianro & Ronv
Seihsm
b K-'JU,"nr{r'. Buil,h.gs 't.te .. €' f.netir'... t4Dd o grnit:n
.els"" oaha di(.. cup.n no r.rrjb.,:nu u Dendl,,.;njrurg
yang ierhrik hsnlenai topik yrnq bejhubunFn denlan fakrorrikror
u o,aenL. .olu, epldolan":n od Ls gr \ah.
-i
"L3 P.
.-
s
ekrPe \'e o,
pe
se.or r'r 'po.r..
'.. din K(ansliPani(n3n
Tiauan Pusbk,
Terlad rla pembentoIarithrsa rnruy. iid.k tep dori votuDe psd:sangan
ylry lcrjrdi ni br$ vohhE pe'dssangrn mmesonbrkrn b.nlainya junih
penaeaEtrsahrmdanpe'nrinla.osaha dil.elltm!ekoiomi.HyarakrnMh*a
ha*n ditflrhk.d oleh intenksi pcnninbu dso penasaran. Jonei (2002:
42s)
mr\a.r+no,ds ri.'o).. d,i. enrt4 -p-&ord-g3.pe,rdsr tru
!a .-aor... r . .3 p.n,g b... n\es.o tirm
.005r
.1,.. \
1.. \
. i.n d\. j\.. \em. . i rpd )p
^rrn.o
d.,. .em4\ tr u t., roua.
3 rm oioe
"b.t .in. .-rFo h:nro, i, .h, tr,cni,oi (0. .en, a cepr
re idsi.,t. dL. ah.... .:o.n iru hrJ,..,;Si
t*airdensa)
vot,' e flddo_
nrn,gJ br,c r
baiyaknla prm sckuDder dihma snrjn renebur diperdasansi;.
nGalnys Tslkom yang diperdsg rgkan di BE, dan NYSE. rh igsx-inv;$or
rrmDu !s br Jrp i,s o'. in. drr, crt t"tr10n4..,\4.h..o\4r....00
/.
!crtrDdrp tst.:p"., 1.:,dt,.!. p \ol,,n"
. \u.m-peoigrn!mme
pc,nrg.tres
me .niul e o n\rr \i ...nb.. shr )r,c oir,,tr r . .r -teni
r-rd- ,. r00 v,(i. m1y'( Fr,o:, 3.m \d,3
di,J- .dl.rl-n .-tr ut. n op r,..e m , (,t.mt .o.dt, L
orng,;
demikhn hrBa sihJm:ren n!nrnar,r(N
rnto t007)
r p.' t. s"",. orrtl dr \, .. tvo8r ...nF Lt.. h ou e:n .u,
-ce.r
psi.ilk'iad s u',.D"shard.n.o' . D-d,8, r,n|dd..p.:..rod.,d,
Ameira ..,
vet .od r.n. .p ,. ,"" .
-..,.
g
m! )ebrt."n pea D.t's
. t,!). dd, r. ,. -" "ia";
p.".t.i,.r", .
,t").
n geunak3j ds. bulanar '"2
dcnern pdode peiemraran Jatruiri t936 srmpai
LLI
lmeliriai krula nrtrgemi votunc dai hargi dihkukaa juea oleh San
,--l00r Ia n enc-ou Jd o " r,, h) od e. F,e ian.l, di su,, I _(..,^ara
h,h.dro l: mru.qn h,s.n p(.iooe pe"!"m..r,n Asr
d p3 lo
rep - b0 200 1L\.1 Dfl ehr 3n m.. Lhru.k.n b h, J
tE.u-, I Dfl od;"n". n o3n
.olu epelogi rJ'e n. i. 0e e"at,)rn, oo., I k,t,,d.p\u!, ..i,tr r
Ke, gL tcjr pe-de ,L,
..t
"a" " .-t r ".. r r, " ,. i, \atu.ris.
erdor,t.'d,h
dr(.ii.p-..ahi:;.a;,..4on.
iF,.,r
u r,l me
ipr'*t bini. eb,ahpe.s"s.ABt,"In.. p.r mduhr
"+h
e\mo'ni rnahnD.aoo'urn)i inBti. tJ ). .g d,. ,o"i prtr .tm L d..,
An ii. ,o r i p un..
.." ,; d:*., "n J... r"..r".
e.3r..\'ni ? i .r'tudn.pjt,.uDde. .ru .-nt....,,,.,,""""i"i.,1u
padr dua ko'nponen lianra datar sn.tGk turdmngnbt
tTandelitjr, 2o0jrz3!)
yri;
.,hr,a
o \" &.-t.,o, D.i.e-,mn!
'.Eroj.HJiid, tu1bt" .-t,,.S!,t,.rn,J-..,
, edu. t; po.etr e (D osnr
d'g.nd n,r'.r -en_eri.,. ta
,
u..' .. T[ \i,,h.tjh ,ah !i"n
'.i
Lb3 oc',emd",
,um! M3,rj.ms,vol 7.Nn
l,N.\e
berloo?
ber8um dalan rnen,beliahu Drtrjual saho,nj (2) dividen dib.ya.kaD bemsrl dari
lab4G)rerdapd hubusan inrampenbrhai hba denlan pen6ahan hr3l s.him.
EartritrgFrsha.e (EPs) n'enpekan salah sar! ftio profibbilnas l,an!
b{hubungan densan kcpsnrin8.n bigi pemeAane saham dan Danajenu di snal ini
,naupundi saaryrng rtan darans Efs iri juga merutrjukkar jumtah doth. yans
dihasilkan okh seliap lcinba. srham (Girmxn, 2006:63). EIS yane Lcbih besar
,nenaMakstr kemaDpuar perusahaan yrng kbih bsar dxtxin nenghasilkai
keunhgln beBih bagipemegang srham (Pu$omo, 1993) sehitrgga hsn r![ kan
harg! saharn.
trice earnins rado (tER),neruprtrn srlah sab nsio pN.. pER
nen*anskan pe.bandiiSan hnrg. psnr saham dxri seriap lerbar sl*n ie Fdap
EPS (Punonro. 1993). Rssio i,ri meigitrdik6ikatr denjrr kcpercrlaan iDreror
rerhadrp ki.erja mma depan pensal,ran. semakir tirgci PER, ifyenor semakir
percaya ierhadep einitetr (Girnei\ 2006:70). Bagiii!.*or, nsio ini bcauia u uk
s.ha,n dra'n scbuah indtri . Salin(:00r:150)oenFtik.n invesor dar
'ncnilih PER sal,am
menilih
karcda PER yang kbih to'dah
mengindikasik.n hmgaslliah yaiS lebih mtrmh.
Bernrs&an peneliriai Ieidehulu, seqain cdpnik direrukrn bukri bih\a Eps
dan PER mc'ni iki pen!.n'h yang positil trhadsp hargn sxh n Bukri c pi.ik
recebut direnrkatr oleh Puriomo(199&), Heumrn. Seriawan. dri Ar yrnli(:001)
n.upun Herlim daD Hrdirnlo (1007). Merekr NncN'k.n bahqa PER b*pcigxn'h
posirifsecftr siSnifikan tenmdlp hi.3. sahim. TidrI sigiifikritry. Els diremuksr
oleh Hanmrn. et al. (?005) Nski hsil cksnck.si knd.nyr masih posiltf.Adapu
ri',gkssarteicllti!nmrekadapddilihatpadrhbelpe an!6eikurini.
Peng.rtrh Volufi e
Perda$neli...
BEn' Ilardianio & Ron!
scri.Mr
T
PE&EPS,
LQl5i
(200?)
B-d,...t!n \-" 9r" oe'nki'r o I c.
pene ihs sebrAr be td
H.:
Ha::
Har:
,(. orps o.ke D,ro.i.,ipoh..
Volume perdag.nsan berpeig.nrh posititr.hadaphalgasrtja,n.
EPS berper
$ruh
PER berpenEaruh
q.. volr-
rerdao
posir
if redadrp hal8a eham.
pos ir
if icrhadrp li sJg! sahan.
loq ddn PFP D.oeng"ruh
br
Penelitian dilakakin detrgmmalisk
e.r. \ u.,.
,e
vsifikaritAnatiskverifikntitditrkukan
.dJ1p
.i.r Desr.h npoe.,. rt0 i uDruk
es) dr.'. \''d-t
)rn"
dn ra "n33hrDo-' r.i
,p^t\.\ t.u.,t t,rpJ.a, pd.i.!,,r
r..'Jrrr. li bu gi .ar, r"oely, e. en!-brbhnDe L,m \.."F ..n..d
r ockh.i 5.b
thal
Minaje'nen, Vot.7,
No LNovehber:007
Oper6ionalisasiVarilbet P enetitien
se\dr),'00,3-i -cn)db e trsbet .eooL.i.e"_.uy
sd.p, e.,bco3l!i
k,. N aiddr"r be,reJo or sn \d.ru. ,.s e.mds u ;, o;i"r
*,
u
jj,h"'
"-*,"_
obFrr
EbcDedo
"" ''eu
;i
e*t'
l;.i il"""Ti*ll,;
\r
Il-ij,--;*"*
.erud"kin
Ti",,l:',1,,:"s " 4i bc..r
(X,
r:ne d,hn.'(Jk.
.1. o"am pr.. iru.s' y, d,ron\;r,r,
\-berm trr n!3 J3u.:r..d4rd,
:ll:jj,:1,:t".:
EPS
r(r:h .i.r
me0p.kan trit.i msio laba per leobir sah.m Djising-masirg
emiien
PER (Xt merupakrn iitai Esio haBa rerhadxp lsb. per
tsDbar sanah nEsins
masin-qenriren pad. akhn khun
Harya sahan (Y) nerupatatr
haF
penuhlran Grorine pri.e) n,ene maring
Pen!!mputii Drb
"nir..1 d-t. -pcne.,! i..oJ:rr
Merode
s8.u".
e :en.et.orpeb,nb,.t. . I iq:t
yre d.n. rd _d3i"h
., per ai,,r.ro a- g. ,n..oo.
pup6.\c q,np gd fl,e
dd "n ..n,Nt nc e. i" dd.,tr e,kf, -.r0, oi,._u.g,n
1,ng ..Lr.
bNdfl
r.ur daL pnh.rnoa i.d(k\ teds 1i. r"nk, .odo\dm$rL
6.n
ucrmbe' 7005. Bloi J ("n ,e,.. d sL . tda. r,d.p
r.B" r 3m a Jr,"
pr a.{ ! ,_ba;c rui
,,itu
r",,.,,r,""i
ll,i.i"i" ",'-,
,r.
"..n Dc..
.Lr
rnflc':1"-.b",
rnt.,m.rcm/ to(.,\4
dd. sbh.. i.l ,,mdr.
. n\s7
1r -wo.o
1!err -.'o tund, edJ, !o .r e pedaSf Ca.. dr
..,","
,
u _qone L.' 3I'r: va(dD.Eco),1 MDr
",,C" oo5 )""r,",," ;i
.00i
",u
l-ola hubhgM ysC iDsin
ui€k.pksn
dater penelidan iniadabn pota huburyan
ym! ,,rnB.)n \a rd.p,.)d pe,r.,
\r.aoet
oadrslnB"n.x,, rPs fl.r drf, pLR \ .,e.; l.p \4..t beoa ){ u rotu.c
fl ra.ir !a! har3,
nr D-nr,. .enrnn"\,,"a.,"^.",
" -,","O*"e;
d3L ood.m Dootf,SdirJdspd o
te i\o Der;_ tur)..gme
eu.,(,n
,.pa
ru i dtr. . J4ne , r. uc ,r ., me .ir";,hoo" Jdd
,;crs,n
3
p,
din"ii
= 0,+
d j
rr
E
= kosalahnr/sansAuan
r'
= otus se*ional unir
= unit waktx: tahui
p,,r. ma. + o,,rps
+ n,. prn +
AN|M, TINS. do MtDc
Bnm
Hrd rn'o & l{onJ 5{r*m
Uii Asu'nsi Klrsik ModelRe4si
S;tu mdel rccresi dilltakai memetruhi puuylErsi sebrgai model efipnik yrns
baik rpab Lx lclxli b hasil neLe\iri seniBkaiar uji anmri klasil. Seirn3k!d uji
modcL
cho,ii (r00s:91) Ntrtataka' L!iini b{niuai mer-guji rpakaLl dnrm
p'L
odd
(ndup$'"
\
i3be1
blbrs
dittrlukatr
korcldi
idF
rc:tu!
ko.llsi
anh
urirbe
be6
Sah'
uej]a
rida[
lcdft]
reg.esiyang brik seh
.
runruL mendcr.lsidla ridrknyr nultiholincnrirG dil n Nodul dxP3r deigar
n,!l k. rrtk r.or.Lxri lrrirbll.larixbel iLrdependen r itlihr( \trri$.c
i hri.n iicio.dan h*i,in]. Prda urumnyr nlLrisrro llyrn! liSufakar
urtuk menunjrikkitr ad3 ridatnyr nn'lrikolilaiihs adrLrhvlF> l0
Ol,orli (1005:95) ldy.t.kar u iini bedUfan re'grji rp.krL, drl. nod.
relre: L inc& rdr k.rehsi xDktu kcs.liu pqrggxiSsu Fda periode
subcLui n 1r l) .rikx rerjxdi korc.s nr[a tdd3par prob]em oroliorelasi.
OtolorcL6i nliNl ktr rir obsnrsir-nns b(trruhn scprn]tng vrktrL bu airai
{tu sonx laii,nya. ua:xLxh ni linbtrl llt 'aidu3l (ktehl'.D ]rd'3g3rggu)
ridal bcbr drri sxrtr.[rnrsi Le obrNrsi Lainr]a Hrl ini se'insditenuLan
drtixtdiBtrMkntr uiL l-ivl0 M re!)
|rrd3 drir runiui\raliru. Unlrk m!nguj
'y.
cliozaLi (100j:l0s) monr-drkrn ujiini bcnujurf mtr8'ii .prkal' dxlari nodel
djrJi kdnl*$n3$ laiir's d3.i residual snu F,saDrtrn k.
'e-qksi
yrng Lain .Iila rMrns kons.n itrla discbur ionroskidnih,
pd,ganrftn
jika berbed: dis!bur l,s{oskcds sir6 vodeLEsrsiyxie bxLI adrlx] yri-q
ronokeddisirrs. Kebrnyalxn ddr so*.scdion en-gandmg sihnsi
hele'oskedri sirs k!rcfi drrtr iii na,ghimtui drir yrie n$v.ki i bcbftrF
trku n (k!!il, scdarg. ds b.srt Unruk Dri-qLUinyadaprt digurikrr u iwhire
UnrLk molak0kii pcngujiai liit,oresis l,ipoEsn pe elitirf ln.trs
dher.lenah[atr dulu ke dtrm hipor$G nrriiik Uin'k scanjurnya d Lak in
petrguiiarsec r paEirl drn sinn'lkn
A.
Pcngurhn
s!!.r. pftsirl
Hd. p, =0 voltrN
ftrdxga,gxD. Ll's. drtrPEIi ridrL be,l,engr.u,secm
prrhltrh:daph aasdr0
Hqr: B,r>0 Volurru pqd.3a 33d, IlPs,
B
hrtpcngxiuh posirilt.hxdrp hargx ehaD
PenEujirisecarrsiDn'lrrn
H : grr=0 vo ud,e
tsdrgrigri. EPs, drn I'EII se.r.r sinnLrxi/be'$ma
sam tidal: burpcqruh uh hp iars.ahnr
vo!uN. fadrernsri. EPS. dan l'E
srfraberpenlrtrh b.l[Jtrph esrhln.
U
Uk
meic"ii
p.D-ga,uh
$cr.r
beBama
$masin
lran
dri
petr.saiuh
rcarr
pmhldilun rn , d F drn uji'
1. Ujir I l.ku[m utrrtrk nctretr]i lprkrri €irn siabtl bubr: (inlcpu Lonr
\orirbLe) menpunyai pensaruh yins si-qnillrnlb Dakir sccr!r 0a6irl
37
.r o-r-d.
dr,, n i
di-guDrkan
rudtr
sebr-gai
h
rh n.. - Dkoe ci.aer
n,e.hirr., ,1,.d-,,
D...n,
ikul
b
rusresi ahu koensicn kemi.irigar,
Mku
JIX'
d.ri b y.ng dinnDskm sbagri:
, sdMgtrn s" iru t&Ld ri menpakM k.*hhrn/sirDanqatr b.k!
di re:r.. Lncror)i
s dton
+ ftslr
Dai pe,hituigo lobebur Dmka rhnluo\a
densan
I
iihi(jr.
prda rin3kxr
[e_r]ak
i.n
. Jika th1,! rjr! I rldirolxk
. Jika r h,!{ < ii.h I Hrid* dirolak
. Jik r ,,{ > r,"b": H! diroLak
s. =
anrria'iLai rr,!ry
0.05) dlrqrtr kireria
tr'cf ibandingkio
95% (d
Uji F dilakukr trnhl Dei: j rpakatr scri.p
r
=
jabct behs (indepetrdcnr
,, ,bi -.
F'hnre., ...rn., - ,,pF oy. rB ,!nF.d
dd"t 'd "c , , lpq den !' .ote, u, 3...,1. uu.. .3' r e \....^rn
'e,.t..D.' '..b-lG'
.r.,.i.od.e. k,e,ml,..o d, uj trn..
dismrk.i'.,.'c'1.r8drhm a*lsis ltrirm semkin be$ tri. R:. *,n jn tcsrjus:
'.ir. ,, d .o, iu"d o," iur "n. .. o, koe tr ,d_ nii
lr-"
..',Din'p
n6 - t, n .ui !.ni .,nd, te*t-rhr,
."i,b- -," ie.im.' \t t
," Lpri .,o. d".8.,n FBi nh,
I
Rr xdaLah ko!nsien
der.nntnri.
k.drlarju'nrih\nrrbcLi|derardci({msuknnorapi),din
Hrsilp
hirutrein Fr,,.!r,arg sctMjurnyr dib.ndingkaD d.nsan Fbb.r
(dli.di)
d-" n :n l. 1" .n.. I o 0.0 , d, r .prd, u., t.0eb. .r
"r
(.t.d, d ...trp,.r1oa".,.ebe, nor
\.
kldu=1.1.
Adapun k.ncrin kcpu(ueitry!
.' Jikarh,",.>a,."
.dat
seM8aibdkur
JiknF,,,,!