ANALISIS PENGARUH TINGKAT INFLASI , TINGKAT SUKU BUNGA SBI DAN NILAI TUKAR RUPIAH TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG) DI BURSA EFEK INDONESIA
!" #$%
&' ( ) !" # $%!& &' " !( &')&'$ ! ' ! # ' '#* + # # #!(
! !, $&!( ! & ) # ! $ *&'& %!%$ !- &' & # $&!#!.# ! &' !"
*&!( '#+ $ '% & %!%$ &'+ * * ! & + '( + $ ' + $- #.# ! ' *&!& !
! + $&!( . $&!(&! *&!( '#+ ! %' & %!%$ $ '% !( !, !( # #
#!( ! ! # ' '#* + &'+ * ! & + '( + $ ( #!( ! & $ *&' % & +#!
/001 /0 - & % & " !( (#! ! $ *&!& ! ! + $&!((#! ! '&('& ! &'
- &'( ! *&'% &+ ' ! %' & %!%$
- ' ! # ! *%' ! # ! ! ! ! %!& #$*# ! &
- & ! % #$&! *&!& ! $&!#!.# ! +2 3 ' & !( !, $&$
- &!( '#+ *% , (! , ! &'+ * ! & + '( + $ ( #!( ! & !( ! 3 ' & !(
# # #!( ! ! # ' '#* + &'*&!( '#+ !&( , (! , ! &'+ * ! & + '(
- $ ( #!( !- '( + $ #!( ! !( !, !( # # #!(
- * ( ) ! &
! # ' #* +- !""# !"$$ %
& ' ' % % ( ) )
) ' ) ) & , ' %, + *
- + %",$&-. .&,
- &' % & /001 /0 -
- &!#'#! ! . $ + ! ! ' !" $&!( $ &'#( !- %! ! &! #
- + 3 # 4 %
- " !( &' &*&! !( ! &'# $
- # # !" + $ ! ! &' $* &'+ * + '( * ' + $ #' -
- !, &$
- &' ! ! ! %!& " !( $&!( !
- ' *&!& ! ! * $&! $ + 2 2 ! '# +2 , %' , %' & %!%$ $ '% .#( &'*% &! $&$*&!( '#+
- $* ' &$# &( ! & %!%$
&$ $ !, #! # 8
#' % ' &'+ *
&!& ! ! &'$ !, (
!3& %' & ( + ! *&' $ !( ! " !( &'$ !, #! # *&!( $ ! &*# # !
!3& * ' $% - &) ' &'*&' !) $ !, *&!& ! * . ' ! & ( &' # 8
( *&!(&$ !( ! $# *&!(& +# !
!&'. #' + $ . + !" , %' , %' ! &'! #' # &! ' . - /- !, *'
! # $&!(& +# *&!( '#+ ! ' !( !, # # #!( ! !
- ( !3& %' ! $ &!
( !3& %' ! &$ &! " !( &') + ' *&!& ! !
- &' +#! %!%$ &# !( !
- $&$ ! # $&'& $ $&!&! # !
- ! $&!.# $&$ & # + $&! + ! + $ " !( $&'& $ &' &! ! &!( ! , # # ! #* +
- + / 0 #
- '&! & + ! $ $&!&! # ! ! $&!&' * ! ' &( *&' ( !( !
- ' $% ! &' #'# (
- &'# + ! # !3& %' &+ !(( * $&!( $ &'#( ! #' '#* +< =
- + 1 0 ( %
- &$&' ! +
- &'$ + ! " !( ! ! $&!" $* !( $ *&!# *&' # $&$ &' ! ! *&'$ + !- &'$ + ! " !( ! $&!.
- &$ + ! *&!& + *&!( '#+ , %' , %' &*&' !( !, !(
- &$&' ! + * $&$ # & . !
! !( # # #!( &'*&!( '#+ &'+ * -
&!( ! & +# !" $* ' #' '#* +< = !, ! !( # #
& . ! " !( &' &! ! &!( ! #' '#* +< = ! !( # # #!(
&+ !(( *&!( '#+ " !( & + # ! &'. * ! * ! !( !
&!( ! & !" -
&'+ * % ' ! !( # # #!(
! # $&$ &' !
( #!( ! *&' % & +#! /001 /0 -
&*&' # # #!( !, ! # ' '#* + $ #*#! *&' #$ #+ ! & %!%$ $&!( $ *&'# + ! " !( )# #* . $-
&$&!. ' & %!%$ $&!(+ ! $ ! %!& * *&' &!( + ! 441 !&'. * ' $% $&!( $
! $&$*&!( '#+ !3& %' #! # $& # ! !3& * ' $%
!.# ! +#! 445 " !( $&'#* ! 2 '#! #+!" *&'& %!%$ ! ! %! ! %!& ! &!( ! #'#!!"
&*&') " ! $ " ' &'+ *
&'( !((#- & ! # ' & %!%$ .#( $&!"& ! 3 ' & 3 ' & & %!%$
# # #!( $&! !( $* $&!) * !( 65 167 *&' +#! * +#! 445
# # #!( ! ! # ' '#* + &'+ * *&'(&' ! ! & + '( + $
&$ ! .#( !, $&!) * !( 117
! %!& 445 -
&' ' ! #' ! ' & !( $ + $ '#$# ! $ +
$ *&!& ! ! + & ( &' # 8 9 * + !( !, # # #!(
! ! #' % ' &'*&!( '#+ &'+ * * *&' % & /001
/0 :;
/ / +
- + 2 %
- / + 1 + 7"
- &' ( !( ! & # #+ ! #! # $&$ &' !
- &'- +&' $&!" ! +2 !( # # #!( !%$ ! # !&( '
- # #!( ! #' 3 #
- #!( &!( ! $&!((#! ! $& % % %( ' ' &' $ !( &' ' ! .#$ + + $ &') !
- 2 *&' & ! !( #!(
- ' # - . /)
- ! )&! &'#!( $ &!( !
- / + / ! 4
- &$ ! ! * $&!&! # ! $ $ # !( * ! !" ! !3& !- @ !( #!( !&( ' & + & '
- / + 2 * # .
! !( ! &!( ! !( #!( !&( ' !( $ %$& !
! $ &!( ! !( # # #!( ' $ + !( !, !&( ' #-
/ + 1 / % ( '
8
$&!&' !( ! ( $ !
&!( ! ! &'! %! * ' # !( ! &'! %! - .#( $&!( !
# &!( ! $&$ ! !( ! & '!" *&' & !
!( #!( ! ' !&( ' $ &%' !(
# ' $ # !( !( # ! #' $&!" !
$& &$ + # &*'&
! $&! &' #
- # #!( ! ! ! ' # & # ! $ # !( !( ! & # ! $ # !( $ !&(&' - &!#'# %!% # '!% /006
- &' & ! !, ! ' !&( ' '& &" /006 />4 -
#' + .#$ + # !( %$& " !( # #+ ! " # !" !" '#* + " !( # #+ ! #! # $&$*&'% &+ # #!
$ # !( !(- &' # ' !( ! *&!& !
- &! * ! " !( &' $ % &+ '& #' '
- & #' & $ ! &'3 2 #
& & #$!" 8
& , /99:
&!((#! ! ! '&('& &'( ! $ ! #' '#* + !( # # #!( $&$*#!" *&!( '#+ *% ,
&'+ * - & !( ! # # #!( ! # !( " !( &'& ' $&$*#!" *&!( '#+ " !( !&( , &'+ * -
&%' ! *&' &! ! % &+ '3 !(
&' &! #- &'# + ! !( # # #!( & !.# !" ! $&$*&!( '#+ & !( ! !
&'+ '( #'#! ! & !" &+ !(( &$#!( ! ! *&$&( !( #' &'+ '(
&') # # #' &,& - &*&' $ "%' #' #' #! ! & " !(
/ + + ! ( -
& ' !( &!( ! $&! !( !"
3
!,%'$ " !( & + &!( * &* $ " ' $&!(&! *&' &$ !( ! #' .#( &$ ! $&! !( -
/ + + + ! ( - 5 '
! & '( + $ #!( ! # & +
$&'#* ! # # ! " !( (#! ! #! # $&!(# #' !&'. &'. + $ " !(
!, + + &)&! &'#!( ! ' + '( + '( #$#$
# #'#! &'( ! #!( * !( #!( !( #!( ! $ #'
#! # ! &) ' &'# $&!&'# - &! ! + '( ' # # # ' !( .
& # !, &)# &! ! &' & # $& # &* $&!( !
&! ! & ( ! & ' ' + '( ' !( ' !( !!" %& %!% 45> + 41 -
/ + / + % $
6
" !( *&' &! ! % &+ + & %!%$ 2& # 3 ? & * 4 5 $&!( ! +2 " + #* &' ( !&( ' & &! '!" $ ! # ' $&!"& # ! ' #! # $&!"& $ !( !
&!#'# %!% # '!% /0068 0> # # #!( + *&' &! &
#! # $&!( ! !3& $ !" * #' &'+ '( $ ! + '( * !
' 0 ' /99;
'&('& . !( *&! & #' *#! + *% & " !( '#* + &'*&!( '#+ !&( , !, .# ! $ *&!& + ! ! &'*&!( '#+ *% , !( # # #!( & ( &' # 8
- ! !, &'*&!( '#+ *% , &' *&!( '#+ ! * (! , !- # ' !, ! # # #!(
&'+ * *&'(&' ! #'
% % ' <
,& ! %!&
' < & - # /99;
&!((#! ! $% & '&('& &!( ! + !, # # #!( !
- #' '#* + &'*&!( '#+ &'+
1 # %
& !( ! ! & !( &!( $&$*#!" *&!( '#+ " !( (! , !
1 + % ( %
&'+ &!& ! ! $&'#* * -
!
- &!& ! !. # ' ! " !( (#! ! $
/ 1 * ( % (
&!#'#!!" #' % ' &(%' ! & $ .&! &'+ * '#* + &'*&!( '#+ *% , *&!& ! %'& %! &'+ * & %!%$ ! * ' $%
&!& ! & !" #' % ' &'+ * '#* + %'& %! ! &' #.# ! #! #
&'*&!( '#+ !&( ,- # # #!( $&!( ! *&!( '#+ ' # # $&$ +# #!( ! !&( , &'+ 3 ' & * # * & + &'+
- $- ! & ! 3 ' & !!" - !( # # #!( $&! !( *
%' !( )&! &'#!( #! # $&! #!(
1 / =' ( ' ( %
' * $&!( !3& ! $% !" .& " !( (#! ! &!( ! + ' * ! % " !(
#' + '& $ *&!& ! !
- ' * ! & + &) ! !( ! ,& ! %!& - # .& " !(
$&!( !3& ! $% !" (#! ! $ *&!& ! !
- $ &! # + $- + *%.% #' !( !, " !( !((
$&$ +# #!( ! " !( !&( , 1 1 ( ( % ' &'+ ! & + '( * + $- @ %*# " !( (#! !
- &! !( ! " , %' *'% # $ *&!& ! ! + &$#
& + !(( ' *&! !( ! + '( *&'# + ! C *&'# + ! " !(
- " !( ! $ % &+ *&'# + ! *&'# + ! ! %!& '
- '%, *&'# + ! ! +#! /001 /0 $ ! &$# $&!#'#! $&!"& ! &,& & # **%*# . ! $*& $&!. #' !( %$*& , &+ !(( $*& .&!
- &' $* *&!#'#! ! + '(
- $ ' $% -
1 2 $
&!& ! ! $&!((#! !
- % & &' ' #$*# ! % &+ &$ ( B#! ! + " # ! *&!(#$*# &'
- 0 &' ' &$ + #' !( * *# ! $ " ' #
- 2 + ! &' ' *&!((#! &%' *'%*% # *&'!" !
" !( . ! & ( # - @ 1 3 ( ( % $
- % & ' ! * & ( $ *&!& ! !
# # *&'!" ! " !( $ + &$ + $&!((#! ! & ! % #$&! & &! ' !!" ! *&' # # ! &!( ! $&!(#$*# ! #
- # #( ! " !( , !" $ ! & &' !( !- &$&! ' ! /00> A0 -
!%'$ " !( (#! ! $ *&!& !
1 > $ 4 =
&!& ! ! $&!((#! ! # ! + #. (' , ! #. (! , ! 3 ' & &*&! &! ! &$* 3 ' & % $%(%'%3 $ '!%3 ! &*&! &!-
1 / / . & (
. # % %'& &' #.# ! #! #
1 ( ( & $
$&!(#. * + $ # # $% & '&('&
1 + % ( ! 4 < ( ! &' %'& ! ' & + !
- &!(( !((# *&' % & &!( ! *
( * 6 6!< , $
& + ! * *&' % & & & #$!"
- - & . $ ! (
5 ' !- 5 $ ! . &'. %'& ! $ ! *
&!#'# & ' ! # * $ *'% &$ # % %'& F . " # * $ '.%!% /004 8 4 '&('& &'( ! '.%!%8 /004 -
# ! #! # $&!(#. *&!( '#+ $# ! &'+ * ' & &' * 3 ' & & '
1 / 1 . - (
3 ' & &' " !( &' ! &'3 - . +& &'% & &' #.# !
- #!( &!( ! # #! # $&!(#. '! $% & '&('& * + %&, &! '&('& #.# ! & (# " #
8 *&' $ &'. & $ ! ) ' $&$ ! $#$ ! *&!" $* !( ! ! ' ! # *&!( $ ! & *&!( $ !
# ! ! & $ 3 ' & &*&! &!E ! F . " # * $ '.%!% /004 - & # $&!(%* $ ! %'& ! ' % & '&('& " !( + " !( &'. ! # ! ! & $ 3 ' & +%$% & # &'.
- &*&! &! &' ' ! " !( +& &'% & &'. (&. - &!( ! $&!( !(( * ? @ 4 A+< A/< A1 +& &'% & ! $&! $ # ! $ +# #!( ! ,#!( %! $ ! B 3 ' ! %&, &! '&('& $&!.
- ,#!( !& ' $ $% & '&('& $ ! $#$ ! $& & '
)
&'( ! #! # $ 3 ' & $ ! &+ !(( #. (! , !
3 3 ' & &' !" $&'#* ! ,#!( !& ' ( - ! # $&! & & !" ' &$* 3 ' & & - +& &'% & # ! &!( !
$&!((#! !
- * 1 / . & (
- &!(#. ! &'+ #$
1 / 2 . # (
&' #.# ! #! # $&!(& +# . $# % !& ' &' #.# ! #!
- # # $% & '&('& * &' & # $&!(#. + $% & '&('& *
&$# ! # . (#! ! #! # !" %'& ! ' 3 ' & & -
$& # ! *&! ' !- # # $% & % & '&('& " !( &+ '# !" ! &' , &'. %'& *
! ' 3 ' & & -
'
1
( $% & '&('& " !( " # $&$&!#+ #$ # $&!( ! #!( $# % !& ' +
&'+ ! ' ' $ + + $ +2 & + ! ! ' & $ ! $# % ! &' +& &'% & )&! &'#!( $&! !( &!( ! &' $ +!"
&+ '&! # $ *&!& ! ! " !( (#! ! #! # $&!% + *% & # ! #. &'+ #$ !% * ! &$ ! & ' ! *'%
&'. *&!" $* !( ! $&!&' $ *
- % & +
" !( + .#( !
- &!" $* !( ! # ( ' $% & &$ ! & '- ! # $&! & &
- &!& ! ! " #! # (#! !- !" $# % !& ' $ $% &
- '&('& F . " # * $ '.%!% /004 8
1 / + . ,
. !%'$ &' #.# ! #! # $&!(#. * $ $% & '&('&
- 1 1 %
- - 3 ' & *&!(( !((# # '& # $&$ ' # !%'$ '.%!% /0048 D> - .
( ! ! ! . !
1 1 + % (
& ' * , ' 3 ' & ! &*&! &! &!(#. ! + *% & ! # ! " !( (#! ! $ *&!& ! ! -
! !
- $ *&!& + / $ ) $ " #8 I ' & &' & # !( !, &!(#. ! ! # ! &!( ! !( # # #!( ! # '
$&!((#! ! #. , #! # $&!(& +# #* +- I ' & *&'% &+ '
- &'+ #!( ! " !( % + &' ' * &$# 3 ' & *&!.& " !( + (#! ! $ $% & '&('& &) ' & #! &'- &' # ! #!.# ! +
&'&! # &' $ $ &'*&!( '#+ & ' * , ' $ !( $ !( &'+ * 3 ' & 3 ' & " !( % + &!( ! $&!((#! !
3&' 4-
1 1 / % ! 2 + / / + ! 4
&!(#. ! ! # ! &!( ! !, &)&! &'#!( ! ' + $&!((#! ! #. #! # $&!(& +# + '( + '( #! # ! &) ' #$#$ !
- &!( '#+ ' * 3 ' & ! &*&! &! &'# $&!&'# - ! & * &! *
! !, !( # # #!( ! + '( + !" ' # # # ' !( . # ' #* + &'+ & # !, &)# &! ! * -
&' & # $& # # $&!"& ! &! ! & ( ! & ' ' + '( ' !(
' !( !-
2 -& ! %"," ! !&, $&, %"#6&-& &, 2 + / / / ( ( 6 6!
!( # # #!( +
2 + 5 ' . =' (
!( # # #!( ' #' &'+ '(
%
- &!( # ! # !( &'. !( 2 # *&! &
$ $ # !( '#* + " !( &' !
2 + + % # $
- % &+ ! ! %!&
! #' &,& ' $% * " !(
2 + / / 1 , ( &' & ' ! %!& #' ,& +
#' #* + + ! # '
@ ' @ " !( .#( &! &!( !
- #* + &'+ * % ' $&' &'
! $ !(!" & ( @ ' %) + #' " !( (#! ! #' &!( +
'#* + &'+ % ' $&' &' *
G)+ !(& @ H ! #' ,&
" !( & # ' ! % &+ ! ! %!&
#' " # #' " %)
- G)+ !(& H " !( ! & +
2 / & % ' &'( #!( ! '& $ ! $&!.
#' ,& ! %!& -
- * 2 / + . & ( 2 + / $ ( . =' ( 2 / + + . , % 2 + / + $ ( B ' $
. !%'$ &' #.# ! #! #
- &!& ! ! " !(
- $&!(#. $ $% & '&('&
. ! & ( % "& *&!& ! 3 ' & *&!(( !((# # '& # $&$
' # !%'$
- $&'#* ! + # ! & * ' + $ " !(
2 / + / . & ( (#! ! % &+ #' ,& ! %!&
. # % %'& &' #.# ! #! #
- $&!(#. $ # # $% & '&('& + *
! &' %'& ! ' & + !
2 + / / $ ( B '
- &!(( !((# *&' % & &!( !
!
& + ! * *&' % & & & #$!"
$ ! . &'. %'& ! $ ! *
3 *" !#%. &, $&, &0&,
- '% &$ # % %'& F . " # * $
'.%!%8 /0048 //
3 + *
&!& ! $&!(&! !
2 / + 1 . ( &!( '#+ !( !, !( # #
. +& &'% & &' #.# ! #!( ! # ' #* +
- #! # $&!(#. $ $% & '&('& &'+ &'(&' +
! ! & '( * &'. & $ ! ) ' + $ #!( ! #' ,&
# *&!( $ ! & *&!( $ ! ! %!& *&' % & /001 C /00 ! ! F . " # * $ '.%!% /004 - $&!(+ ! & $*# ! !(
!, !( # # #!( ! # ' #* + &) ' $# !
2 / + 2 . # (
. $# % !& ' &' #.# ! $&$*&!( '#+ *&'(&' ! ! & #! # $&!(#. $% & '&('& '( + $ #!( ! #' ,& + *
&$# ! !" %'& ! ' 3 ' & ! %!& $ *&' % & /001 /0 & - % & '&('& " !( &+ '# !" &) ' ' !( !,
&'. %'& ! ' 3 ' & &'*&!( '#+ *% , ! (! , ! & --
&'+ * *&'(&' ! $ ! &$ ! !(( !( !, $
! ! !( # # #!(
2 / + 3 % ( ! 4 < (
&'*&!( '#+ !&( , ! (! , !
( 6 6!< , $ *
- - & . $ ! ( &'+ * *&'(&' ! $ !
&$ ! & ' !( # # #!(
5 ' !- 5 6 "44 (
$ ! #'#! ! # '
!
#* + &'*&!( '#+ !&( , !
- &!(#. ! " !( (! , ! * #$ &'+ $ ! & + # ! $*# ! +2 &$ ! !(( ! # ' #* + $ *
$% & '&('& $ *&!& ! ! " ! #'#!- (#! ! '&! $% & '&('& & +
&' & ' $ + !%'$
3 /
&'. $# % !& ' ! & & + $& # ! *&!& ! ! &'. !" +& &'% &
&' ! *&!& * *#! - ' ! " !(
8 &$&' ! + ! &$ ( &'
2 / + > . 7 +# # !" ! ! %!& " !(
- &!(#. ! ! # ! #! # &'2&! !( +&! !" & #
- $&!(& +# + &$# 3 ' & *&!.& $&!(& # ' ! & . ! " !( &
- " !( (#! ! $ $% & '&('& &) ' &! ' $&!. ( &'&! # &' $ $ &'*&!( '#+ *&'& %!%$ ! &$ $&!(+ ! '
&'+ * 3 ' & " !( .& !- , # # , %' , %' $ '% &*&' ! # ' !, ! # # #!(
- " !( $&'#( ! * ' *& # 2 / + . $&!(& +# *&!( '#+ ' * 3 ' & *
'%,& %! ! ' ! * ' ! ' ! &*&! &! !, !( # # #!(
- &!(& % #' !( * ! ! # * ' '#* + &'+
&$ &! !( *&' # ! (#! $&!. ( #! # *&' % & @ !# ' /001 + !((
&*&') " ! ' * ' !3& %' ! & &$ &' /0 -
$&!. ( 3% ( ' &' # , # # , *&'# + !
2 / 1 % '
- &'# + ! 3 ' & $ '% & %!%$ !" *&!( '#+ &) ' $# !
&$ & ! $ #!( ! !&'. #' ,& 3 ' & &*&! &! &'+ * ! &*&! &!- ! %!& -
$&7 &0 %. &*& J4K #' @&,, /006
?& !
& 9 <
J K + !( % &' - 441 & & * ! &$ $*
< & %, @ ' - @ ' J 0K !#'#!( @%!! @-
!#'#!( &' -/004 J/K !& ! ! - %& & L- -@-
3
3
2
44D ) &)%! %! I%! ?& ! &' $ &$ &$* %,,$ ! '& !) @ ' -
J>K '& &" "&' ')# /006 % J K %* ' ! 440 <
%
2
3
- + ' !(( @ ' B%(" '
JAK %& %!% 45> J /K ) &( ' ' &, ' %!% # -
B%(" / ' + - '' 3 '
JDK ' !# /001 + % %
7 % ' ' : ; % 4 5 0 46 ' 7 5' 76 ' * #
4 % '
7
%!%$ ! 3&' #! '$ @#'! %!%$ +#! H %-> @ ' -
%3&$ &'- J6K ' ! @- %MM 444
# # # &$ "$&! &' - ! - +
)
$* @ ' - - #. ' $% ' 444 0 4-
' !(( @ ' -
%
@ ! !( + ! # +% , + J AK " ! % $ !( 440 % ‐
2 !
+ + - + /001
B " ! ! &!&' . +
4 ' B%(" '
- 7 @#'!
! .&$&! I% - D %- *' J DK " !% /001 +
' ' :
J1K @%( " ! % ' %!% /000
3 ,
- + / )
- + < % ' 7
& # B%(" ' -
7 3 % ' < - : = &* &$ &'-
J5K &!!" ! %"% /005 +
' ' 2 + )
3 , 8 ?& ! &' $
4 ' B%(" '
@#'! %!%$
- #! H %-> %3&$ &'-