Institutional Repository | Satya Wacana Christian University: Pengaruh Financial Constraints terhadap Keputusan Investasi : Family Control Sebagai Variabel Moderasi
PENGARUH FINANCIAL CONSTRAINTS TERHADAP KEPUTUSAN
INVESTASI : FAMILY CONTROL SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Oleh:
ANGELA MERICI WINDHA RINDRASARI
NIM : 232008017
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Guna Memenuhi Sebagian dari
Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI : AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2012
i
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
Jalan Diponegoro 52-60
: (0298)21212, 311881
Telex 22364 ukswsa ia
Salatiga 50711 – Indonesia
Fax. (0298) – 21433
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS KERTAS KERJA
Yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama
: ANGELA MERICI WINDHA RINDRASARI
NIM
: 232008017
Program Studi : AKUNTANSI
Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Universitas Kristen Satya Wacana
Salatiga.
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa kertas kerja:
Judul
:
PENGARUH
FINANCIAL
CONSTRAINTS
TERHADAP
KEPUTUSAN INVESTASI : FAMILY CONTROL SEBAGAI
VARIABEL MODERASI
Pembimbing : Harijono SE.,MAF.,M.Com(Hons).,PhD
Tanggal di uji : 9 November 2012
adalah benar-benar hasil karya saya.
Di dalam kertas kerja ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagaian tulisan atau gagasan orang
lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangakaian kalimat atau simbol
yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya.
Apabila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru
tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, saya bersedia menerima sanksi sesuai
peraturan yang berlaku di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga,
termasuk pencabutan gelar kesarjanaan yang telah saya peroleh.
Salatiga, 23 Oktober 2012
Yang memberi pernyataan
ANGELA MERICI WINDHA RINDRASARI
ii
PENGARUH FINANCIAL CONSTRAINTS TERHADAP KEPUTUSAN
INVESTASI : FAMILY CONTROL SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Oleh:
ANGELA MERICI WINDHA RINDRASARI
NIM : 232008017
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Guna Memenuhi Sebagian dari
Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
PROGRAM STUDI
: EKONOMIKA DAN BISNIS
: AKUNTANSI
Disetujui oleh :
Harijono, SE., MAF.,M.Com(Hons).,PhD
Pembimbing
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2012
iii
PERSEMBAHAN
Kupersembahkan karya ini, teruntuk
Tuhan Yesus Kristus … kekuatan
terbesar
dalam hidupku
Dan
Kedua orang tuaku
P Sriwiyanto ,M.si & Dra. Christina I.P
iv
UCAPAN TERIMA KASIH
Segala puji syukur bagi Tuhan Yesus Kristus, atas segala rahmat dan kemurahan-Nya
sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan kertas kerja ini. Penulis menyadari tanpa
kasih karunia-Nya, doa serta bantuan dari berbagai pihak yang berupa dorongan, informasi,
nasehat, dan bimbingan, penulisan kertas kerja ini tidak dapat berjalan dengan baik. Oleh karena
itu, melalui kesempatan ini penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada :
1. Papa dan Mama tercinta, dan adikku (Fransiscus A. Hermawan A. W), untuk semua doa
dan dukungan yang tidak pernah berhenti mengalir, semangat, dan kesabaran, sehingga
penulis terus termotivasi untuk menyelesaikan kertas kerja ini.
2. Bp. Hari Sunarto, SE., MBA., Ph.D, selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Universitas Kristen Satya Wacana.
3. Bp. Harijono, SE.,MAF.,M.Com(Hons).,PhD, selaku dosen pembimbing yang telah
bersedia memberikan pengarahan, waktu dan motivasi selama penyusunan kertas kerja
ini.
4. Bp. Usil Sis Sucahyo, SE, MBA, selaku Kaprogdi Akuntansi Fakultas Ekonomika dan
Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
5. Bp. DR. Jony Oktavian Haryanto, SE.,MM., selaku wali studi, terimakasih atas dukungan
dan bimbingannya selama ini.
6. Seluruh Staf Pengajar dan Tata Usaha Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas
Kristen Satya Wacana yang telah membagikan pengetahuan, pengalaman serta pelayanan
kepada penulis demi kemajuan dan perkembangan akademik.
7. Eyang Putriku (Ceacilia Sri Harsuti), Pak Dhe, Budhe, Om dan Tante serta saudara –
saudaraku,untuk semua doa dan dukungan yang terus diberikan,sehingga penulis dapat
menyelesaikan kertas kerja ini.
8. Sahabat – sahabatku semenjak SMA , Christina Natalia, Ratih Nurnaningsih ,Yanna
Amalia , Vera Prifatamasari , yang telah memberi doa dan semangat bagi penulis serta
bersama – sama berjuang memperoleh gelar sarjana.
v
9. Teman-teman seperjuangan dan membantu dalam penyusunan kertas kerja : Fitra
Jossyana, Irma Setiawati, Adhe Laksana,Franco B. Limba, Naomi Susilowati, Anisa
Liliyana .
10. Sahabat-sahabat baik saya di Fakultas Ekonomika dan Bisnis : Jaga Setiawan, Dwi
Kurniawan,
Dimas
Ary
P,
Efrianus
L
M,
Agnes
Steffiana,Mahatma
H.
Saputra,Primananda W. K yang telah membantu penulis dalam segala hal, baik suka
maupun duka.
11. Teman-teman Kelompok Studi Akuntasi Periode 2009- 2010 dan teman-teman Korps
Asisten Dosen FEB UKSW periode 2011-2012 terima kasih atas kerja samanya selama
ini.
12. Seluruh teman – teman angkatan Golden 2008 yang selalu membantu dan mendukung
penulis selama dalam bangku perkuliahan.
13. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-persatu, yang telah membantu dan
mendukung dalam penyusunan kertas kerja ini. Semoga Tuhan Yesus Kristus
memberikan balasan atas kebaikan yang telah diberikan.
Salatiga, 23 Oktober 2012
Penulis
vi
DAFTAR ISI
Halaman Judul .................................................................................................... i
Surat Pernyataan Keaslian Skripsi ...................................................................... ii
Halaman Persetujuan .......................................................................................... iii
Halaman/Persembahan ........................................................................................ iv
Ucapan terimakasih ............................................................................................. v
Daftar Isi .............................................................................................................vii
Daftar Tabel ........................................................................................................ viii
Daftar Lampiran ................................................................................................. ix
Abstract ............................................................................................................... x
Saripati ................................................................................................................ xi
Pendahuluan ....................................................................................................... 1
Telaah Teoritis dan pengembangan Hipotesa, Keputusan Investasi ................... 3
Financing Constraints ........................................................................................ 4
Pengaruh Family Business terhadap Hubungan Financial constraints dan
Keputusan Investasi ................................................................................... 5
Populasi, Sampel dan data ................................................................................... 9
Teknik analisis data dan pengukuran variabel .................................................... 10
Hasil Penelitian, Deskriptif statistik ................................................................... 15
Uji Normalitas Data ............................................................................................ 17
Uji Non Parametric Test ..................................................................................... 18
Pengaruh Family Control terhadap Hubungan antara Financial Constraints
dan Keputusan Investasi ...... ...................................................................... 19
Penutup, Kesimpulan .......................................................................................... 22
Implikasi Teori ................................................................................................... 22
Implikasi Terapan ............................................................................................... 22
Keterbatasan Penelitian dan Saran Untuk Penelitian Mendatang ....................... 23
Daftar Pustaka .................................................................................................... 24
vii
DAFTAR TABEL
Tabel 1 : Statistik Desktiptif .............................................................................. 15
Tabel 2 : Uji Normalitas ................................................................................... 17
Tabel 3 : Uji Non Parametric ............................................................................. 18
Tabel 4 : Regresi panel ...................................................................................... 20
viii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Statistik Deskriptif......................................................................... 27
Lampiran 2 : Family Control ............................................................................. 28
Lampiran 3 : Uji Normalitas .............................................................................. 29
Lampiran 4 : Uji Non Parametric ....................................................................... 29
Lampiran 5 : Grup statistic, Independent Sample test ....................................... 30
ix
ABSTRACT
This study was aimed to know the effect of financial contraints toward an investment
decision in Indonesian family business. The variables applied in this study are a family control
as moderation variables, then leverage, dividen payout ratio and long term debt as control
variables, and investment ratio as dependent variables. For supporting this study, 180
companies which are registered in BEI were chosen to be the samples and the analysis was done
by observing their developments from 2001-2009. For examining the hipotesis, this study used
pannel regression analysis. The result shows that financial constraints bring less impact toward
investment decision in family business than non family business. Therefore, it is indicated that
there is no agency problem because of the lack of financial contraints impact toward investment
decision in family bussiness.
Keyword : financial constraints, investment ratio, and family business
x
SARIPATI
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh financial constraints terhadap
keputusan investasi pada family business di Indonesia. Variabel yang digunakan dalam penelitian
ini adalah family control sebagai variabel moderasi, kemudian untuk variabel kontrol yaitu
leverage, dividen payout ratio, dan long term debt, dan investment ratio sebagai variabel
dependennya. Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 180 perusahaan yang
terdaftar di BEI dengan tahun sampel 2001 sampai 2009. Pengujian hipotesis menggunakan
analisis regresi panel. Hasil ini menunjukkan bahwa financial constraints berpengaruh lebih
kecil terhadap keputusan investasi pada family business dibandingkan dengan non family
business dan diindikasikan bahwa tidak adanya agency problem .
Kata Kunci : financial constraints, investment ratio, dan family business
xi
INVESTASI : FAMILY CONTROL SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Oleh:
ANGELA MERICI WINDHA RINDRASARI
NIM : 232008017
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Guna Memenuhi Sebagian dari
Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI : AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2012
i
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
Jalan Diponegoro 52-60
: (0298)21212, 311881
Telex 22364 ukswsa ia
Salatiga 50711 – Indonesia
Fax. (0298) – 21433
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS KERTAS KERJA
Yang bertanda tangan dibawah ini :
Nama
: ANGELA MERICI WINDHA RINDRASARI
NIM
: 232008017
Program Studi : AKUNTANSI
Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Universitas Kristen Satya Wacana
Salatiga.
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa kertas kerja:
Judul
:
PENGARUH
FINANCIAL
CONSTRAINTS
TERHADAP
KEPUTUSAN INVESTASI : FAMILY CONTROL SEBAGAI
VARIABEL MODERASI
Pembimbing : Harijono SE.,MAF.,M.Com(Hons).,PhD
Tanggal di uji : 9 November 2012
adalah benar-benar hasil karya saya.
Di dalam kertas kerja ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagaian tulisan atau gagasan orang
lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangakaian kalimat atau simbol
yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya.
Apabila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru
tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, saya bersedia menerima sanksi sesuai
peraturan yang berlaku di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga,
termasuk pencabutan gelar kesarjanaan yang telah saya peroleh.
Salatiga, 23 Oktober 2012
Yang memberi pernyataan
ANGELA MERICI WINDHA RINDRASARI
ii
PENGARUH FINANCIAL CONSTRAINTS TERHADAP KEPUTUSAN
INVESTASI : FAMILY CONTROL SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Oleh:
ANGELA MERICI WINDHA RINDRASARI
NIM : 232008017
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Guna Memenuhi Sebagian dari
Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai
Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
PROGRAM STUDI
: EKONOMIKA DAN BISNIS
: AKUNTANSI
Disetujui oleh :
Harijono, SE., MAF.,M.Com(Hons).,PhD
Pembimbing
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2012
iii
PERSEMBAHAN
Kupersembahkan karya ini, teruntuk
Tuhan Yesus Kristus … kekuatan
terbesar
dalam hidupku
Dan
Kedua orang tuaku
P Sriwiyanto ,M.si & Dra. Christina I.P
iv
UCAPAN TERIMA KASIH
Segala puji syukur bagi Tuhan Yesus Kristus, atas segala rahmat dan kemurahan-Nya
sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan kertas kerja ini. Penulis menyadari tanpa
kasih karunia-Nya, doa serta bantuan dari berbagai pihak yang berupa dorongan, informasi,
nasehat, dan bimbingan, penulisan kertas kerja ini tidak dapat berjalan dengan baik. Oleh karena
itu, melalui kesempatan ini penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada :
1. Papa dan Mama tercinta, dan adikku (Fransiscus A. Hermawan A. W), untuk semua doa
dan dukungan yang tidak pernah berhenti mengalir, semangat, dan kesabaran, sehingga
penulis terus termotivasi untuk menyelesaikan kertas kerja ini.
2. Bp. Hari Sunarto, SE., MBA., Ph.D, selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Universitas Kristen Satya Wacana.
3. Bp. Harijono, SE.,MAF.,M.Com(Hons).,PhD, selaku dosen pembimbing yang telah
bersedia memberikan pengarahan, waktu dan motivasi selama penyusunan kertas kerja
ini.
4. Bp. Usil Sis Sucahyo, SE, MBA, selaku Kaprogdi Akuntansi Fakultas Ekonomika dan
Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
5. Bp. DR. Jony Oktavian Haryanto, SE.,MM., selaku wali studi, terimakasih atas dukungan
dan bimbingannya selama ini.
6. Seluruh Staf Pengajar dan Tata Usaha Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas
Kristen Satya Wacana yang telah membagikan pengetahuan, pengalaman serta pelayanan
kepada penulis demi kemajuan dan perkembangan akademik.
7. Eyang Putriku (Ceacilia Sri Harsuti), Pak Dhe, Budhe, Om dan Tante serta saudara –
saudaraku,untuk semua doa dan dukungan yang terus diberikan,sehingga penulis dapat
menyelesaikan kertas kerja ini.
8. Sahabat – sahabatku semenjak SMA , Christina Natalia, Ratih Nurnaningsih ,Yanna
Amalia , Vera Prifatamasari , yang telah memberi doa dan semangat bagi penulis serta
bersama – sama berjuang memperoleh gelar sarjana.
v
9. Teman-teman seperjuangan dan membantu dalam penyusunan kertas kerja : Fitra
Jossyana, Irma Setiawati, Adhe Laksana,Franco B. Limba, Naomi Susilowati, Anisa
Liliyana .
10. Sahabat-sahabat baik saya di Fakultas Ekonomika dan Bisnis : Jaga Setiawan, Dwi
Kurniawan,
Dimas
Ary
P,
Efrianus
L
M,
Agnes
Steffiana,Mahatma
H.
Saputra,Primananda W. K yang telah membantu penulis dalam segala hal, baik suka
maupun duka.
11. Teman-teman Kelompok Studi Akuntasi Periode 2009- 2010 dan teman-teman Korps
Asisten Dosen FEB UKSW periode 2011-2012 terima kasih atas kerja samanya selama
ini.
12. Seluruh teman – teman angkatan Golden 2008 yang selalu membantu dan mendukung
penulis selama dalam bangku perkuliahan.
13. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu-persatu, yang telah membantu dan
mendukung dalam penyusunan kertas kerja ini. Semoga Tuhan Yesus Kristus
memberikan balasan atas kebaikan yang telah diberikan.
Salatiga, 23 Oktober 2012
Penulis
vi
DAFTAR ISI
Halaman Judul .................................................................................................... i
Surat Pernyataan Keaslian Skripsi ...................................................................... ii
Halaman Persetujuan .......................................................................................... iii
Halaman/Persembahan ........................................................................................ iv
Ucapan terimakasih ............................................................................................. v
Daftar Isi .............................................................................................................vii
Daftar Tabel ........................................................................................................ viii
Daftar Lampiran ................................................................................................. ix
Abstract ............................................................................................................... x
Saripati ................................................................................................................ xi
Pendahuluan ....................................................................................................... 1
Telaah Teoritis dan pengembangan Hipotesa, Keputusan Investasi ................... 3
Financing Constraints ........................................................................................ 4
Pengaruh Family Business terhadap Hubungan Financial constraints dan
Keputusan Investasi ................................................................................... 5
Populasi, Sampel dan data ................................................................................... 9
Teknik analisis data dan pengukuran variabel .................................................... 10
Hasil Penelitian, Deskriptif statistik ................................................................... 15
Uji Normalitas Data ............................................................................................ 17
Uji Non Parametric Test ..................................................................................... 18
Pengaruh Family Control terhadap Hubungan antara Financial Constraints
dan Keputusan Investasi ...... ...................................................................... 19
Penutup, Kesimpulan .......................................................................................... 22
Implikasi Teori ................................................................................................... 22
Implikasi Terapan ............................................................................................... 22
Keterbatasan Penelitian dan Saran Untuk Penelitian Mendatang ....................... 23
Daftar Pustaka .................................................................................................... 24
vii
DAFTAR TABEL
Tabel 1 : Statistik Desktiptif .............................................................................. 15
Tabel 2 : Uji Normalitas ................................................................................... 17
Tabel 3 : Uji Non Parametric ............................................................................. 18
Tabel 4 : Regresi panel ...................................................................................... 20
viii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Statistik Deskriptif......................................................................... 27
Lampiran 2 : Family Control ............................................................................. 28
Lampiran 3 : Uji Normalitas .............................................................................. 29
Lampiran 4 : Uji Non Parametric ....................................................................... 29
Lampiran 5 : Grup statistic, Independent Sample test ....................................... 30
ix
ABSTRACT
This study was aimed to know the effect of financial contraints toward an investment
decision in Indonesian family business. The variables applied in this study are a family control
as moderation variables, then leverage, dividen payout ratio and long term debt as control
variables, and investment ratio as dependent variables. For supporting this study, 180
companies which are registered in BEI were chosen to be the samples and the analysis was done
by observing their developments from 2001-2009. For examining the hipotesis, this study used
pannel regression analysis. The result shows that financial constraints bring less impact toward
investment decision in family business than non family business. Therefore, it is indicated that
there is no agency problem because of the lack of financial contraints impact toward investment
decision in family bussiness.
Keyword : financial constraints, investment ratio, and family business
x
SARIPATI
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh financial constraints terhadap
keputusan investasi pada family business di Indonesia. Variabel yang digunakan dalam penelitian
ini adalah family control sebagai variabel moderasi, kemudian untuk variabel kontrol yaitu
leverage, dividen payout ratio, dan long term debt, dan investment ratio sebagai variabel
dependennya. Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 180 perusahaan yang
terdaftar di BEI dengan tahun sampel 2001 sampai 2009. Pengujian hipotesis menggunakan
analisis regresi panel. Hasil ini menunjukkan bahwa financial constraints berpengaruh lebih
kecil terhadap keputusan investasi pada family business dibandingkan dengan non family
business dan diindikasikan bahwa tidak adanya agency problem .
Kata Kunci : financial constraints, investment ratio, dan family business
xi