KINERJA LINGKUNGAN DAN REAKSI INVESTOR

SKRIPSI Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat

Guna Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh:

AMIR HAMZAH F0310006 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2014

MOTTO

HALAMAN PERSEMBAHAN

KATA PENGANTAR

. Puji syukur senantiasa penulis penjatkan atas kehadirat Alloh SWT yang telah memberikan rahmat dan hidayah-Nya dalam rangka memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Penulis menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini, terdapat berbagai pihak yang memberikan kontribusi sehingga skripsi ini dapat diselesaikan. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada:

1. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.S. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sebelas Maret Surakarta;

2. Bapak Drs. Santoso Tri Hananto, M.Si., Ak. selaku Ketua Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sebelas Maret Surakarta;

3. Ibu Dra. Y Anni Aryani, M.Proff.Acc., Ph.D., Ak. selaku dosen pembimbing yang telah memberikan bimbingan, pengarahan, motivasi, serta saran selama ini;

4. Ibu Dra. Evy Gantyowati, M.Si., Ak. dan Bapak Agung Nur Probohudono, S.E., M.Si., Ph.D., Ak. selaku pembimbing akademik yang telah memberikan pengarahan serta bimbingan akademik selama ini;

5. Bapak dan ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah memberikan ilmu yang sangat bermanfaat;

6. Bapak dan terutama Ibu penulis yang telah memberikan motivasi, dorongan,

serta doa bagi penulis selama ini sehingga penulis mampu menyelesaikan

studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sebelas Maret Surakarta;

7. Saudara-saudara penulis yaitu Arif Rohman, Agus Burhan, Umar Khafid,

dan Saefudin Zuhri yang terus selalu memberikan dukungan serta doa kepada penulis;

8. Keluarga penulis yang telah memberikan dukungan dan doa;

9. Teman-teman Akuntansi 2010, khususnya Akuntansi C (Nur, Ichsan, Labib,

Danan, Hafid, Andriyan, Dian, Nanang, Putra, Sandhi, Khalid, Jaka, Rizky, Wido, Anis, Golda, Mba Aul, Ima, Wintari, Bondan, Endah, Sheilla, Kisti, Winda, Hanna Amila, Hana Razshinta, Nikma, Ratna, Prima, Cathy, Iyum, Killa, Erita, Tyas, Gita). Kalian luar biasa, terima kasih untuk persaingan, kebersamaan, serta perjuangan bersamanya;

10. Teman-teman penulis Ichsan, Labib, dan juga khususnya Nur, terima kasih

atas kebersamaan, persaingan, serta persahabatannya;

11. Teman-teman Bidik Misi 2010 UNS, khususnya Sigit, terima kasih atas

kebersamaanya, kita bukan mahasiswa biasa, karena kita luar biasa;

12. Teman-teman satu bimbingan, Biber, Killa, Vian;

13. Teman-teman satu perjuangan ujian komprehensif, Laga, Dian;

14. Teman-teman BPPI dan BIRO AAI FEB UNS, terima kasih atas pengalaman

organisasinya;

15. Mas Hafid yang telah memberikan ide dan bantuan sehingga

terselesaikannya skripsi ini;

16. Mas Ricky, Mas Syukron, Mas Zul, serta Mas Awang, terima kasih atas

but akan

17. Teman-teman kos, Agus, Aris, Labib, dan Safri, terima kasih atas

kebersamaan dan bantuannya;

18. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu yang telah memberikan bantuan atas terselesaikannya skripsi ini.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih terdapat kesalahan dan jauh dari kesempurnaan. Oleh karena itu, kritik serta saran senantiasa penulis terima untuk kemajuan skripsi ini kedepannya. Semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi semua pihak. Terima kasih.

Surakarta, April 2014 Penulis

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ............................................................................... i HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING........................................ ii HALAMAN PENGESAHAN .................................................................. iii SURAT PERNYATAAN SKRIPSI ......................................................... iv MOTTO................................................................................................... v HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................... vi KATA PENGANTAR ............................................................................. vii DAFTAR ISI ........................................................................................... x DAFTAR TABEL ................................................................................... xiv DAFTAR GAMBAR ............................................................................... xv ABSTRAK .............................................................................................. xvi

ABSTRACK .............................................................................................. xvii

BAB I PENDAHULUAN ................................................................... 1

1.1 Latar Belakang Masalah ..................................................... 1

1.2 Rumusan Masalah .............................................................. 9

1.3 Tujuan Penelitian ............................................................... 10

1.4 Manfaat Penelitian ............................................................. 10

1.5 Sistematika Penulisan......................................................... 11

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ........................................................... 12

2.1 Landasan Teori................................................................... 12

2.1.1 Teori Legitimasi ........................................................ 12

2.1.2 Teori Signaling .......................................................... 13

2.1.3 Corporate Social Responsibilities .............................. 15

2.1.4 Kinerja Lingkungan................................................... 17

2.1.5 Reaksi Investor .......................................................... 22

2.1.6 Ukuran Perusahaan .................................................... 26

2.1.7 Tingkat Profitabilitas ................................................. 26

2.2 Penelitian Terdahulu .......................................................... 27

2.3 Kerangka Pemikiran dan Perumusan Hipotesis ................... 29

2.1.3 Hubungan Kinerja Lingkungan terhadap Reaksi Investor ..................................................................... 30

BAB III METODE PENELITIAN .......................................................... 33

3.1 Desain Penelitian ................................................................ 33

3.2 Sumber Data....................................................................... 33

3.3 Jenis dan Teknik Pengumpulan Data................................... 34

3.4 Populasi, Sampel, dan Teknik Sampling.............................. 34

3.5 Operasionalisasi Variabel ................................................... 35

3.5.1 Variabel Dependen (Y) .............................................. 35

3.5.2 Variabel Independen (X) ............................................ 37

3.5.3 Variabel Kontrol ........................................................ 39

3.6 Analisis Data dan Interpretasi ............................................. 40

3.6.1 Pengujian Statistik Deskriptif ..................................... 40

3.7 Pengujian Asumsi Klasik .................................................... 40

3.7.1 Uji Normalitas ........................................................... 40

3.7.2 Uji Multikolinieritas................................................... 41

3.7.3 Uji Heterokedastisitas ................................................ 42

3.7.4 Uji Autokorelasi......................................................... 42

3.8 Pengujian Hipotesis ............................................................ 43

3.8.1 Analisis Regresi ......................................................... 43 ₂

3.8.2 Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R ) .................... 44

3.8.3 Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F) .................. 44

3.8.4 Uji Parameter Individual (Uji Statistik t) .................... 45

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ................................................. 46

4.1 Hasil Pengumpulan Data..................................................... 46

4.2 Statistik Deskriptif .............................................................. 48

4.3 Pengujian Asumsi Klasik .................................................... 51

4.3.1 Uji Normalitas ........................................................... 51

4.3.2 Uji Multikolinieritas................................................... 54

4.3.3 Uji Heterokedastisitas ................................................ 55

4.3.4 Uji Autokorelasi......................................................... 56

4.4 Pengujian Hipotesis ............................................................ 57

4.4.1 Analisis Regresi dan Uji Parameter Individual (Uji Statistik t)............................................................ 57 ₂

4.4.2 Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R ) .................... 60

4.4.3 Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F) .................. 61

4.5 Pembahasan ........................................................................ 62

BAB V PENUTUP ............................................................................... 66

5.1 Kesimpulan ........................................................................ 66

5.2 Keterbatasan Penelitian....................................................... 66

5.3 Saran .................................................................................. 67 DAFTAR PUSTAKA .............................................................................. 69 LAMPIRAN ............................................................................................ 73

DAFTAR TABEL

Tabel II.1 Kriteria Peringkat PROPER ........................................... 22 Tabel III.1 Kategori Warna dan Skala Penilaian dari PROPER ........ 38 Tabel IV.1 Proses Pengambilan Sampel Penelitian .......................... 47 Tabel IV.2 Statistik Deskriptif ......................................................... 48 Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas ...................................................... 52 Tabel IV.4 Hasil Uji Multikolinieritas ............................................. 54 Tabel IV.5 Hasil Uji Heterokedastisitas........................................... 55 Tabel IV.6 Hasil Uji Autokorelasi ................................................... 56 Tabel IV.7 Hasil Regresi Berganda ................................................. 58 ₂ Tabel IV.8 Hasil Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R )............... 60

Tabel IV.9 Hasil Uji Signfikansi Simultan (Uji Statistik F).............. 61

DAFTAR GAMBAR

Gambar II.1 Pengaruh Informasi CSR terhadap Abnormal Return .......... 23 Gambar II.2 Periode Estimasi dan Periode Jendela CAR ........................ 25 Gambar II.3 Kerangka Pemikiran Hubungan antar Variabel ................... 30 Gambar IV.1 Hasil Uji Normalitas (Histogram) ...................................... 53 Gambar IV.2 Hasil Uji Normalitas (Normal Probability Plot) ................. 53

ABSTRAK KINERJA LINGKUNGAN DAN REAKSI INVESTOR Amir Hamzah F0310006

Penelitian ini bertujuan untuk menguji secara empiris pengaruh antara kinerja lingkungan yang diproksikan oleh nilai PROPER (Program Penilaian Peringkat Kinerja Perusahaan dalam Pengelolaan Lingkungan Hidup) terhadap reaksi investor yang diproksikan oleh Cumulative Abnormal Return (CAR) dengan ukuran perusahaan yang diproksikan oleh total aset dan tingkat profitabilitas yang diproksikan oleh Return on Asset (ROA) sebagai variabel kontrol.

Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2012. Metode pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling dengan sampel yang dihasilkan sejumlah 58 perusahaan. Data penelitian bersumber dari laporan PROPER tahunan, www.finance.yahoo.com dan laporan keuangan triwulanan. Analisis penelitian menggunakan analisis regresi berganda dengan SPSS 20.0 dan Microsoft Excel sebagai alat pengolah data.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa kinerja lingkungan dengan proksi nilai PROPER berpengaruh positif terhadap reaksi investor dengan proksi Cumulative

Abnormal Return (CAR) dengan tingkat signifikansi sebesar 0,007. Akan tetapi,

variabel kontrol yaitu ukuran perusahaan yang diproksikan oleh total aset dan tingkat profitabilitas yang diproksikan oleh Return on Asset (ROA) tidak berpengaruh signifikan terhadap reaksi investor yang diproksikan oleh Cumulative Abnormal Return (CAR) dengan tingkat signifikansi sebesar 0,370 dan 0,805.

Kata kunci: kinerja lingkungan, reaksi investor, return aktual, return yang diharapkan, cumulative abnormal return, dan PROPER.

ABSTRACT ENVIRONMENTAL PERFORMANCE AND INVESTOR REACTION Amir Hamzah F0310006

The purpose of the research to empirically test the effect of the environmental performance represented by PROPER scores to investor reaction represented by Cumulative Abnormal Return (CAR) with firm size represented by total asset and profitability level represented by Return on Total Asset (ROA) as control variable.

The populations of the research are the companies that listed in Indonesian Stock Exchange (IDX) in around years 2012. Sampling method uses purposive sampling that can result in 58 companies. The data of this research originate from annual PROPER report, www.finance.yahoo.com and quarterly financial statement. The analysis of this research uses multiple regression analysis with SPSS 20.0 and Microsoft Excel as the tools of data processing.

The result of this research show that environmental performance represented by PROPER scores positively influence to investor reaction represented by Cumulative Abnormal Return (CAR) with significance level about 0.007. In Otherwise, control variable are firm size represented by total asset and profitability level represented by Return on Total Asset (ROA) not significantly effect to investor reaction represented by Cumulative Abnormal Return (CAR) with significance level about 0,370 and 0,805.

Keywords: environmental performance, investor reaction, actual return, expected

return, cumulative abnormal return, and PROPER.

KINERJA LINGKUNGAN DAN REAKSI INVESTOR