Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Leverage, Likuiditas dan Harga Saham terhadap Nilai Perusahaan.
ABSTRAK
Nilai perusahaan merupakan nilai gabungan dari nilai pasar saham yang diterbitkan
dan nilai pasar hutang dari suatu perusahaan dengan cara memaksimumkan nilai
saham. Ada beberapa faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan antara lain:
return on equity, debt to equity ratio, current ratio, dan price earning ratio.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh return on equity, debt to equity
ratio, current ratio, dan price earning ratio terhadap nilai perusahaan (Tobins q),
secara simultan maupun parsial. Metode penelitian dengan teknis analisis linier
berganda. Sampel penelitian ini adalah seluruh perusahaan makanan dan minuman
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2015 dengan
menggunakan metode purposive sampling. Metode analisis yang digunakan adalah
uji asumsi klasik, uji hipotesis dan regresi linear berganda. Hasil penelitian
menunjukkan (1) price earning ratio (PER) tidak berpengaruh pada nilai
perusahaan. (2) return on equity (ROE) tidak berpengaruh pada nilai perusahaan.
(3) rasio lancar (CR) berpengaruh terhadap nilai perusahaan. (4) debt to equity ratio
(DER) tidak berpengaruh pada nilai perusahaan.
Kata kunci: rasio profitabilitas, rasio leverage, likuiditas, harga saham
vi
ABSTRACT
The value of the company is the combined value of the market value of the shares
issued and the debt market value of a company by way of maximizing shareholder
value. There are several factors that affect the value of the company include: return
on equity, debt to equity ratio, current ratio, and price earning ratio. This study
aimed to examine the effect of return on equity, debt to equity ratio, current ratio,
and price earning ratio on firm value (Tobins q), simultaneously or partially.
Technical research methods with linear analysis. The sample was the entire food
and beverage company listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) 2011-2015
by using purposive sampling method. The analytical method used is the classical
assumption, hypothesis testing and linear regression. The results of this study: (1)
the price earning ratio (PER) does not influence on firm value, (2) return on equity
(ROE) does not influence on firm value, (3) current ratio (CR) influence on firm
value, (4) The debt to equity ratio (DER) does not influence on firm value.
Keywords: profitability ratios, leverage ratios, liquidity, stock prices
vii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .................................................................................... i
HALAMAN PENGESAHAN ....................................................................iii
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI .................................... iv
KATA PENGANTAR ................................................................................. v
ABSTRAK .................................................................................................. vi
ABSTRACT ................................................................................................vii
DAFTAR ISI .............................................................................................viii
DAFTAR GAMBAR ................................................................................... x
DAFTAR TABEL ...................................................................................... xi
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................xii
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ........................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah ...................................................................... 5
1.3 Tujuan Penelitian ....................................................................... 6
1.4 Manfaat Penelitian ..................................................................... 6
BAB II LANDASAN TEORI
2.1 Kajian Pustaka.......................................................................... 7
2.1.1 Pengertian Laporan Keuangan ............................................... 7
2.1.2 Analisis Rasio Keuangan ..................................................... 11
2.1.3 Nilai Perusahaan .................................................................. 25
2.1.4 Tabel Riset Empiris Terdahulu ............................................ 28
2.2 Rerangka Teoritis ................................................................... 38
2.3 Rerangka Pemikiran ............................................................... 39
2.4 Pengembangan Hipotesis ....................................................... 40
2.4.1 Model Penelitian ................................................................. 41
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ....................................................................... 46
3.2 Populasi dan Sampel .............................................................. 46
3.3 Definisi Operasional Variabel (DOV) ................................... 48
3.4 Teknik Pengumpulan Data ..................................................... 50
3.4.1 Uji Asumsi Klasik ............................................................. 50
3.4.1.1 Uji Normalitas ................................................................... 51
3.4.1.2 Uji Multikolinearitas ......................................................... 52
3.4.1.3 Uji Heterokedastisitas ....................................................... 53
3.4.1.4 Uji Autokorelasi ................................................................ 54
3.5 Teknik Analisis Data ............................................................. 55
3.5.1 Pengujian Hipotesis ........................................................... 56
3.5.1.1 Koefisien Determinasi ....................................................... 56
3.5.1.2 Uji Statistik F .................................................................... 57
3.5.1.3 Uji Statistik T .................................................................... 57
viii
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Deskripsi Data ........................................................................ 59
4.2 Pengolahan Data..................................................................... 60
4.2.1 Uji Asumsi Klasik ................................................................ 61
4.2.1.1 Uji Normalitas ................................................................... 61
4.2.1.2 Uji Multikolinearitas ......................................................... 62
4.2.1.3 Uji Heterokedastisitas ....................................................... 64
4.2.1.4 Uji Autokorelasi ................................................................ 66
4.3 Pengujian dalam Regresi Berganda ....................................... 67
4.3.1 Model Penelitian ................................................................. 67
4.3.2 Hipotesis Penelitian ............................................................ 68
4.3.3 Hipotesis Statistika ............................................................. 68
4.3.4 Langkah-langkah ................................................................ 69
4.3.5 Kriteria Penerimaan/Penolakan .......................................... 69
4.3.6 Hasil Pengujian Simultan ................................................... 69
4.3.7 Koefisien Determinasi ........................................................ 70
4.3.8 Hasil Pengujian Parsial ....................................................... 71
4.3.9 Persamaan Regresi .............................................................. 74
4.3.10 Korelasi ............................................................................... 75
4.3.11 Kesimpulan ......................................................................... 75
4.4 Pembahasan ............................................................................ 76
4.4.1 Price Earning Ratio Berpengaruh terhadap
Nilai Perusahaan ................................................................. 76
4.4.2 Return on Equity Berpengaruh terhadap
Nilai Perusahaan ................................................................. 77
4.4.3 Current Ratio Berpengaruh terhadap
Nilai Perusahaan ................................................................. 78
4.4.4 Debt to Equity Ratio Berpengaruh terhadap
Nilai Perusahaan ................................................................. 79
BAB V PENUTUP
5.1 Simpulan ................................................................................ 82
5.2 Keterbatasan Penelitian .......................................................... 82
5.3 Saran ........................................................................................ 83
DAFTAR PUSTAKA .............................................................................. 85
LAMPIRAN ............................................................................................. 87
DAFTAR RIWAYAT HIDUP PENULIS (CURRICULUM VITAE) 106
ix
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Teoritis .................................................................. 38
Gambar 2.2 Model Penelitian (awal) ........................................................ 45
Gambar 4.1 Model Penelitian (akhir)........................................................ 67
x
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1
Tabel 3.1
Tabel 4.1
Tabel 4.2
Tabel 4.3
Tabel 4.4
Tabel 4.5
Tabel 4.6
Tabel 4.7
Tabel 4.8
Tabel 4.9
Riset Empiris ............................................................................ 28
Definisi Operasional Variabel .................................................. 48
Rata-rata Rasio Sampel Analisis .............................................. 59
One Sample Kolmogorov-Smirnov .......................................... 61
Coefficients............................................................................... 63
Coefficients............................................................................... 65
Runs Test .................................................................................. 66
ANOVA ................................................................................... 70
Model Summary ....................................................................... 71
Coefficients............................................................................... 72
Correlations ............................................................................. 75
xi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran A Perhitungan Nilai Perusahaan (Tobins’Q) ............................ 87
Lampiran B Laporan Company Report PT. ADES ................................... 88
Lampiran C Laporan Company Report PT. AISA .................................... 91
Lampiran D Laporan Company Report PT. CEKA .................................. 94
Lampiran E Laporan Company Report PT. DLTA ................................... 97
Lampiran F Laporan Company Report PT. ICBP ................................... 100
Lampiran G Laporan Company Report PT. INDF .................................. 103
xii
BAB I
PENDAHULUAN
1.1
Latar Belakang
Pada umumnya suatu perusahaan didirikan dengan tujuan untuk
memperoleh laba. Laba merupakan hasil yang menguntungkan atas usaha
yang dilakukan perusahaan pada suatu periode tertentu. Laba ini dapat
digunakan perusahaan untuk tambahan pembiayaan dalam menjalankan
usahanya, dan yang terpenting adalah sebagai alat untuk menjaga
kelangsungan hidup perusahaan. Kinerja keuangan perusahaan merupakan
salah satu faktor yang dilihat oleh calon investor untuk menentukan
investasi saham. Bagi sebuah perusahaan, menjaga dan meningkatkan
kinerja keuangan adalah suatu keharusan agar saham tersebut tetap eksis
dan tetap diminati oleh investor. Laporan keuangan yang diterbitkan
perusahaan merupakan cerminan dari kinerja keuangan perusahaan.
Berdirinya sebuah perusahaan harus memiliki tujuan yang jelas. Ada
beberapa hal yang mengemukakan tujuan dari berdirinya sebuah perusahaan
adalah sebagai berikut: untuk mencapai keuntungan maksimal, ingin
memakmurkan pemilik perusahaan atau para pemilik saham, dan
memaksimalkan nilai perusahaan yang tercermin pada harga sahamnya.
Ketiga tujuan perusahaan tersebut sebenarnya secara substansial tidak
banyak berbeda (Mahendra Alfredo dkk, 2012). Hanya saja penekanan yang
ingin dicapai oleh masing-masing perusahaan berbeda antara yang satu
dengan yang lainnya. (Harjito dan Martono, 2005). Nilai perusahaan dapat
memberikan kemakmuran pemegang saham secara maksimum
1
Universitas Kristen Maranatha
2
apabila harga saham meningkat. Semakin tinggi harga saham sebuah
perusahaan, maka makin tinggi kemakmuran pemegang saham.
Bagi suatu perusahaan kinerja dapat digunakan sebagai alat ukur
dalam menilai keberhasilan usahanya, juga dapat digunakan sebagai bahan
pertimbangan dalam pengambilan keputusan dan perencanaan dimasa yang
akan datang. Sedangkan bagi pihak luar perusahaan dapat digunakan
sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan ekonomi
terhadap perusahaan yang bersangkutan. Kemampuan suatu perusahaan
untuk dapat bersaing sangat ditentukan oleh kinerja perusahaan itu sendiri.
Perusahaan yang tidak mampu bersaing untuk mempertahankan kinerjanya
lambat laun akan tergusur dari lingkungan industrinya dan akan mengalami
kebangkrutan. Agar kelangsungan hidup suatu perusahaan tetap terjaga,
maka pihak manajemen harus dapat mempertahankan atau terlebih lagi
memacu peningkatan kinerjanya. Secara umum kinerja suatu perusahaan
ditunjukkan dalam laporan keuangan yang di publikasikan (Admin,
2009:1).
Kinerja perusahaan pada akhir periode harus dievaluasi untuk
mengetahui perkembangan perusahaan. Proses evaluasi memerlukan
standar tertentu sebagai dasar perbandingan. Standar yang digunakan dapat
bersifat internal atau eksternal. Standar internal pada umumnya mengacu
pada perbandingan kinerja perusahaan saat ini dengan periode sebelumnya.
Standar eksternal mengacu pada competitive benchmarking yang
merupakan proses perbandingan kinerja perusahaan dengan pesaing utama
atau industri (Wright et al. 1996). Pendekatan competitive benchmarking
Universitas Kristen Maranatha
3
harus dilakukan secara hati-hati agar hasil evaluasi kinerja perusahaan dapat
berguna untuk pemetaan posisi perusahaan dalam persaingan industri.
Analisis keuangan yang biasa digunakan untuk menilai kinerja suatu
perusahaan adalah analisis rasio keuangan. Analisis rasio keuangan akan
dapat megetahui tingkat likuiditas, tingkat solvabilitas dan tingkat
rentabilitas perusahaan. Bila mengetahui tingkat suatu perubahan, maka
akan dapat diketahui kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban
jangka pendeknya dengan jaminan harta lancarnya. Tingkat likuiditas ini
sangat berguna bagi perusahaan khususnya kreditur yang memberikan
kredit jangka pendek. Pada tingkat leverage, akan dapat diketahui
kemampuan perusahaan dalam memenuhi semua kewajibannya dengan
jaminan harta yang dimilikinya, tingkat leverage ini sangat berguna bagi
kreditur, untuk memberikan kredit jangka pendek maupun jangka panjang.
Rentabilitas
dapat
mengetahui
kemampuan
perusahaan
dalam
menghasilkan laba dengan modal yang dimilikinya, hal ini sangat penting
untuk mengetahui efisiensi suatu perusahaan.
Enterprise Value (EV) atau dikenal juga sebagai firm value (nilai
perusahaan) merupakan konsep penting bagi investor, karena merupakan
indikator bagi pasar menilai perusahaan secara keseluruhan (Nurlela dan
Ishaluddin, 2008 dalam Alfredo Mahendra Dj, Pengaruh Kinerja Keuangan
terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek
Indonesia 130 Kusumadilaga, 2010). Wahyudi, Nurlela dan Ishaluddin
(2008) dalam Kusumadilaga (2010) menyebutkan bahwa nilai perusahaan
merupakan harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli jika perusahaan
tersebut dijual. Nilai perusahaan merupakan cerminan dari penambahan dari
Universitas Kristen Maranatha
4
jumlah ekuitas perusahaan dengan hutang perusahaan. Ada beberapa faktor
yang mempengaruhi nilai perusahaan, yaitu : keputusan pendanaan,
kebijakan dividen, keputusan investasi, struktur modal, pertumbuhan
perusahaan, ukuran perusahaan. Beberapa faktor tersebut memiliki
hubungan dan pengaruh terhadap nilai perusahaan yang tidak konsisten.
Nilai perusahaan adalah nilai laba masa yang akan datang di ekspektasi yang
dihitung kembali dengan suku bunga yang tepat (Winardi, 2001 dalam
Kusumadilaga, 2010).
Kinerja keuangan perusahaan merupakan salah satu faktor yang
dilihat oleh calon investor untuk menentukan investasi saham. Bagi sebuah
perusahaan, menjaga dan meningkatkan kinerja keuangan adalah suatu
keharusan agar saham tersebut tetap eksis dan tetap diminati oleh investor.
Laporan keuangan yang diterbitkan perusahaan merupakan cerminan dari
kinerja keuangan perusahaan. Informasi keuangan tersebut mempunyai
fungsi sebagai sarana informasi, alat pertanggungjawaban manajemen
kepada pemilik perusahaan, penggambaran terhadap indikator keberhasilan
perusahaan dan sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan
(Harahap, 2004). Para pelaku pasar modal seringkali menggunakan
informasi tersebut sebagai tolak-ukur atau pedoman dalam melakukan
transaksi jual-beli saham suatu perusahaan.
Menurut Munawir (2004 : 64), mengadakan analisa hubungan dari
berbagai pos dalam suatu laporan keuangan merupakan dasar untuk dapat
mengintrepretasikan kondisi keuangan dan hasil operasi suatu perusahaan.
Dengan menggunakan laporan yang diperbandingkan, termasuk data
tentang perubahan-perubahan yang terjadi dalam jumlah rupiah, persentase
Universitas Kristen Maranatha
5
serta trendnya, penganalisa menyendiri bahwa rasio secara individu akan
membantu dalam menganalisa dan mengintretasikan posisi keuangan suatu
perusahaan.
Rasio menggambarkan suatu hubungan atau pertimbangan atau
perimbangan (mathematical relationship) antara suatu terntu dengan jumlah
yang lain, dan dengan menggunakan alat analisa beruapa rasio ini akan
dapat menjelaskan atau memberi gambaran kepada penganalisa tentang baik
atau buruknya keadaan atau posisi keuangan suatu perusahaan terutama
apabila angka rasio tersebut dibandingkan dengan angka rasio pembanding
yang digunakan sebagai standar.
Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah untuk
mengetahui pengaruh dari ROE industry, debt to equity ratio, dan untuk
mengetahui pengaruh dari ROE industri, debt to equity ratio, dan pangsa
pasar terhadap ROE perusahaan manufaktur khususnya perusahaan food
and beverage yang go public di Indonesia.
1.2
Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang, perumusan masalah yang dapat diambil
adalah:
1. Apakah price earning ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan
diukur melalui Tobins Q?
2. Apakah debt to equity ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan
diukur melalui Tobins Q?
3. Apakah current ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan diukur
melalui Tobins Q?
Universitas Kristen Maranatha
6
4. Apakah ROE berpengaruh terhadap nilai perusahaan diukur melalui
Tobins Q?
1.3
Tujuan Penelitian
1. Menganalisis pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan.
2. Menganalisis pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan.
3. Menganalisis profitabilitas pengaruh terhadap nilai perusahaan.
4. Menganalisis price earning ratio pengaruh terhadap nilai perusahaan.
1.4
Manfaat Penelitian
Bagi investor
Hasil penelitian ini diharapkan dapat membantu investor dalam
melakukan pemilihan perusahaan go public khususnya perusahaan
manufaktur
berdasarkan
factor-faktor
yang
mempengaruhi
nilai
perusahaan (skala perusahaan, return on asset (ROA), return on equity
(ROE), dan leverage) juga dapat menjadi tambahan bahan pertimbangan
dalam pengambilan keputusan investasi agar diperoleh return yang
optimal.
Bagi akademisi
Hasil penelitian ini dapat dijadikan sebagai bahan diskusi maupun
referensi acuan mengenai keterkaitan utang, skala perusahaan, price
earning ratio (PER), return on equity (ROE) terhadap nilai perusahaan.
Universitas Kristen Maranatha
BAB V
PENUTUP
5.1
Simpulan
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan dan dibahas pada
bab sebelumnya dihasilkan kesimpulan sebagai berikut:
1. Analisis harga saham tidak memiliki pengaruh terhadap nilai
perusahaan.
2. Analisi profitabilitas tidak memiliki pengaruh terhadap nilai
perusahaan.
3. Analisis likuiditas memiliki pengaruh yang kecil terhadap nilai
perusahaan.
4. Analisis leverage tidak memiliki pengaruh terhadap nilai
perusahaan.
5.2
Keterbatasan Penelitian
Peneliti dalam penelitian ini menyadari adanya beberapa
keterbatasan yang mungkin mempengaruhi hasil sehingga hasil penelitian
ini tidak dapat digeneralisasi atau disamaratakan. Beberapa keterbatasan
dalam penelitian ini antara lain adalah:
1. Jumlah sampel tidak dilakukan secara random, tetapi menggunakan
kriteria-kriteria tertentu (purposive sampling), yaitu dengan
membatasi kriteria sampel hanya untuk perusahaan food and
82
Universitas Kristen Maranatha
83
2. beverage. Hasil penelitian ini tidak dapat digeneralisasi untuk sektor
diluar food and beverage.
3. Jumlah perusahaan yang menjadi sampel penelitian relatif sedikit,
hanya 6 perusahaan selama 4 tahun (2012 - 2015). Sedikitnya
sampel ini disebabkan karena beberapa kendala antara lain
ketidaklengkapan laporan performance profile perusahaan food and
beverage secara keseluruhan. Hal ini menyebabkan beberapa
perusahaan dikeluarkan dari sampel karena tidak memenuhi kriteria
pemilihan sampel yang telah ditentukan dan tidak termasuk dalam
penelitian.
4. Penelitian ini hanya menguji pengaruh antara variabel price earning
ratio (PER), return on equity (ROE), current ratio, debt to equity
ratio (DER) terhadap nilai perusahaan yang diwakili oleh
perhitungan Tobins’Q.
5.3
Saran
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan pandangan atau
gagasan baru untuk pengembangan penelitian selanjutnya. Berdasarkan
keterbatasan yang ada, penelitian selanjutnya dapat mempertimbangkan
hal-hal berikut ini:
1. Jumlah
sampel
dilakukan
secara
acak/random,
dan
tidak
mensyaratkan kriteria-kriteria tertentu. Sampel penelitian tidak
hanya untuk perusahaan food and beverage, tetapi juga perusahaan
diluar food and beverage, sehingga penelitian ini diharapkan
Universitas Kristen Maranatha
84
memberikan hasil yang dapat digeneralisasi dan menggambarkan
keadaan keseluruhan perusahaan di Indonesia.
2. Jangka waktu riset dapat diperpanjang (lebih dari 5 tahun) dan
dengan jumlah sampel perusahaan yang lebih besar dan lebih
beragam. Perpanjangan perioda penelitian dan penambahan jumlah
sampel mungkin akan memberikan hasil yang lebih baik dalam
mengestimasi nilai perusahaan.
3. Penelitian selanjutnya dapat menambah variabel yang lain, misalnya
earning per share (EPS), debt to assets ratio, return on asset,
perubahan nilai valuta asing (nilai kurs) dan price to book value
(PBV). Penambahan variabel akan memberikan pemahaman yang
semakin lengkap tentang faktor-faktor yang mempengaruhi nilai
perusahaan.
Universitas Kristen Maranatha
ANALISIS PENGARUH RASIO PROFITABILITAS,
RASIO LEVERAGE, LIKUIDITAS DAN HARGA
SAHAM TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
TUGAS AKHIR
Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat menempuh Sidang
Sarjana Strata 1 (S-1)
Oleh
Anthoni Cahyadi
1352225
JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS KRISTEN MARANATHA
BANDUNG
2016
i
THE ANALYSIS OF PROFITABILITY RATIO,
LEVERAGE RATIO, LIQUIDITY RATIO AND
STOCK MARKET VALUE THAT AFFECT
CORPORATE MARKET VALUES
An Essay
In partial fulfillment of The Requirements for The Degree of
Bachelor of Science in Management
By
Anthoni Cahyadi
1352225
MANAGEMENT DEPARTMENT
FACULTY OF ECONOMICS
MARANATHA CHRISTIAN UNIVERSITY
BANDUNG
2016
ii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa yang telah
memberkan rahmat-Nya untuk menyelesaikan penelitian yang berjudul “Analisis
Pengaruh Profitabilitas, Rasio Leverage, Likuiditas dan Harga Saham terhadap
Nilai Perusahaan”, memiliki tujuan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh
masing-masing variabel terhadap penentuan nilai perusahaan. Penulis juga
melakukan perhitungan rasio keuangan atas perhitungan hasil tersebut.
Penulis menyadari bahwa tugas akhir ini masih jauh dari sempurna dan
masih terdapat banyak kekurangan. Penelitian ini hanya berfokus terhadap
perusahaan manufaktur yang listing pada Bursa Efek Indonesia (BEI). Tugas akhir
ini menggunakan metode analisis regresi berganda.
Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada pihakpihak yang telah membantu dalam penyusunan tugas akhir ini:
1. Dr. Peter, S.E., M.T., selaku dosen pembimbing penulis yang telah
membimbing penulis selama menyusun tugas akhir dengan mengarahkan
dan memberikan penjelasan selama penulisan hingg selesai.
2. Henky Lisan S., S.E., M.Si. selaku dosen wali penulis yang telah
membimbing penulis selama ini dalam setiap semester dalam perwalian.
3. Orang tua yang selalu mendukung, memberikan semangat, dan memberikan
dukungan fasilitas untuk menyusun tugas akhir ini.
4. Teman-teman sesama mahasiswa bimbingan Dr. Peter, S.E., M.T. yang
selalu memberikan saran jika ada yang salah.
5. Seluruh pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, yang secara
langsung maupun tidak langsung yang telah membantu.
Penulis menyadari bahwa tugas akhir ini belum sempurna, baik dari segi
materi meupun penyajiannya. Untuk itu saran dan kritik yang membangun sangat
diharapkan dalam penyempurnaan tugas akhir ini. Akhir kata, semoga Tuhan selalu
melimpahkan kasih dan berkatNya kepada semua pihak atas semua kebaikan dan
bantuan yang telah diberikan. Semoga tugas akhir ini dapat berguna dan memberi
nilai tambah serta wacana baru bagi semua pihak yang membacanya.
Bandung, 14 Desember 2016
Anthoni Cahyadi
iii
85
DAFTAR PUSTAKA
http://idx.co.id
Djahidin. 1983. Analisa Laporan Keuangan. Jakarta: Ghalia Indonesia.
Harnanto. 1984. Analisis Kinerja Keuangan Dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan. Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE.
Husnan, Suad. 2001. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi
Ketiga. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Irayanti Desi, Altje L. Tumbel. 2014. Analisis Kinerja Keuangan Pengaruhnya
terhadap Nilai Perusahaan pada Industri Makanan dan Minuman di BEI. Jurnal
EMBA, Vol. 2. (No. 3), hal 1473-1482.
Jumingan. 2006. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Bumi Aksara.
Kartadinata, Abbas. 1983. Pembelanjaan Pengantar Manajemen Keuangan. Edisi
yang Diperbaharui. Cetaka Kedua. Jakarta: PT. Bina Aksara.
Mahendra Alfredo Dj, Luh Gede Sri Artini, A.A Gede Suarjaya. 2012. Pengaruh
Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek
Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis, dan Kewirausahaan, Vol. 6. (No.
2).
Martono Cyrillius. 2002. Analisis Pengaruh Profitabilitas Industri, Rasio Leverage
Keuangan Tertimbang dan Intensitas Modal Tertimbang serta Pangsa Pasar
terhadap “ROA” dan “ ROE” Perusahaan Manufaktur yang Go Public di Indonesia.
Jurnal Akuntansi & Keuangan Vol. 4. (No. 2), hal 126-140.
Munawir. 2000. Analisa Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Yogyakarta: Liberty.
Nurjin Mareta Sambora, Siti Ragil Handayani, Sri Mangesti Rahayu. 2014.
Pengaruh Leverage dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal
Adiministrasi Bisnis, Vol. 8. (No. 1).
Ogolmagai Natalia. 2013. Leverage Pengaruhnya terhadap Nilai Perusahaan pda
Industri Manufaktur yang Go Public di Indonesia. Jurnal EMBA, Vol. 1. (No. 3),
hal 81-89.
Universitas Kristen Maranatha
86
Pertiwi Tri Kartika, Ferry Madi Ika Pratama. 2012. Pengaruh Kinerja Keuangan,
Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan Food and Beverage.
Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Vol. 14. (No. 2), hal 118-127.
Riyanto, Bambang. 1998. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta:
BPFE.
Sawir, A. 2001. Analisa Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan. PT. Gramedia Pustaka Utama.
Skousen, Fred K, W, dkk. 2001. Akuntansi Keuangan. Konsep dan Aplikasi.
Terjemahan. Jakarta: Salemba Empat.
Sofyan. 1999. Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan. Edisi Pertama. PT. Raja
Grafindo Persada.
Subrolo, B. 1985. Analisa Laporan Keuangan. Edisi Pertama. Yogyakarta: Liberty.
Tunggal, AW. 1995. Dasar-Dasar Analisis Laporan Keuangan. Edisi Pertama.
Jakarta: PT. Rineka Cipta.
Universitas Kristen Maranatha
Nilai perusahaan merupakan nilai gabungan dari nilai pasar saham yang diterbitkan
dan nilai pasar hutang dari suatu perusahaan dengan cara memaksimumkan nilai
saham. Ada beberapa faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan antara lain:
return on equity, debt to equity ratio, current ratio, dan price earning ratio.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh return on equity, debt to equity
ratio, current ratio, dan price earning ratio terhadap nilai perusahaan (Tobins q),
secara simultan maupun parsial. Metode penelitian dengan teknis analisis linier
berganda. Sampel penelitian ini adalah seluruh perusahaan makanan dan minuman
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2015 dengan
menggunakan metode purposive sampling. Metode analisis yang digunakan adalah
uji asumsi klasik, uji hipotesis dan regresi linear berganda. Hasil penelitian
menunjukkan (1) price earning ratio (PER) tidak berpengaruh pada nilai
perusahaan. (2) return on equity (ROE) tidak berpengaruh pada nilai perusahaan.
(3) rasio lancar (CR) berpengaruh terhadap nilai perusahaan. (4) debt to equity ratio
(DER) tidak berpengaruh pada nilai perusahaan.
Kata kunci: rasio profitabilitas, rasio leverage, likuiditas, harga saham
vi
ABSTRACT
The value of the company is the combined value of the market value of the shares
issued and the debt market value of a company by way of maximizing shareholder
value. There are several factors that affect the value of the company include: return
on equity, debt to equity ratio, current ratio, and price earning ratio. This study
aimed to examine the effect of return on equity, debt to equity ratio, current ratio,
and price earning ratio on firm value (Tobins q), simultaneously or partially.
Technical research methods with linear analysis. The sample was the entire food
and beverage company listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) 2011-2015
by using purposive sampling method. The analytical method used is the classical
assumption, hypothesis testing and linear regression. The results of this study: (1)
the price earning ratio (PER) does not influence on firm value, (2) return on equity
(ROE) does not influence on firm value, (3) current ratio (CR) influence on firm
value, (4) The debt to equity ratio (DER) does not influence on firm value.
Keywords: profitability ratios, leverage ratios, liquidity, stock prices
vii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .................................................................................... i
HALAMAN PENGESAHAN ....................................................................iii
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI .................................... iv
KATA PENGANTAR ................................................................................. v
ABSTRAK .................................................................................................. vi
ABSTRACT ................................................................................................vii
DAFTAR ISI .............................................................................................viii
DAFTAR GAMBAR ................................................................................... x
DAFTAR TABEL ...................................................................................... xi
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................xii
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ........................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah ...................................................................... 5
1.3 Tujuan Penelitian ....................................................................... 6
1.4 Manfaat Penelitian ..................................................................... 6
BAB II LANDASAN TEORI
2.1 Kajian Pustaka.......................................................................... 7
2.1.1 Pengertian Laporan Keuangan ............................................... 7
2.1.2 Analisis Rasio Keuangan ..................................................... 11
2.1.3 Nilai Perusahaan .................................................................. 25
2.1.4 Tabel Riset Empiris Terdahulu ............................................ 28
2.2 Rerangka Teoritis ................................................................... 38
2.3 Rerangka Pemikiran ............................................................... 39
2.4 Pengembangan Hipotesis ....................................................... 40
2.4.1 Model Penelitian ................................................................. 41
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ....................................................................... 46
3.2 Populasi dan Sampel .............................................................. 46
3.3 Definisi Operasional Variabel (DOV) ................................... 48
3.4 Teknik Pengumpulan Data ..................................................... 50
3.4.1 Uji Asumsi Klasik ............................................................. 50
3.4.1.1 Uji Normalitas ................................................................... 51
3.4.1.2 Uji Multikolinearitas ......................................................... 52
3.4.1.3 Uji Heterokedastisitas ....................................................... 53
3.4.1.4 Uji Autokorelasi ................................................................ 54
3.5 Teknik Analisis Data ............................................................. 55
3.5.1 Pengujian Hipotesis ........................................................... 56
3.5.1.1 Koefisien Determinasi ....................................................... 56
3.5.1.2 Uji Statistik F .................................................................... 57
3.5.1.3 Uji Statistik T .................................................................... 57
viii
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Deskripsi Data ........................................................................ 59
4.2 Pengolahan Data..................................................................... 60
4.2.1 Uji Asumsi Klasik ................................................................ 61
4.2.1.1 Uji Normalitas ................................................................... 61
4.2.1.2 Uji Multikolinearitas ......................................................... 62
4.2.1.3 Uji Heterokedastisitas ....................................................... 64
4.2.1.4 Uji Autokorelasi ................................................................ 66
4.3 Pengujian dalam Regresi Berganda ....................................... 67
4.3.1 Model Penelitian ................................................................. 67
4.3.2 Hipotesis Penelitian ............................................................ 68
4.3.3 Hipotesis Statistika ............................................................. 68
4.3.4 Langkah-langkah ................................................................ 69
4.3.5 Kriteria Penerimaan/Penolakan .......................................... 69
4.3.6 Hasil Pengujian Simultan ................................................... 69
4.3.7 Koefisien Determinasi ........................................................ 70
4.3.8 Hasil Pengujian Parsial ....................................................... 71
4.3.9 Persamaan Regresi .............................................................. 74
4.3.10 Korelasi ............................................................................... 75
4.3.11 Kesimpulan ......................................................................... 75
4.4 Pembahasan ............................................................................ 76
4.4.1 Price Earning Ratio Berpengaruh terhadap
Nilai Perusahaan ................................................................. 76
4.4.2 Return on Equity Berpengaruh terhadap
Nilai Perusahaan ................................................................. 77
4.4.3 Current Ratio Berpengaruh terhadap
Nilai Perusahaan ................................................................. 78
4.4.4 Debt to Equity Ratio Berpengaruh terhadap
Nilai Perusahaan ................................................................. 79
BAB V PENUTUP
5.1 Simpulan ................................................................................ 82
5.2 Keterbatasan Penelitian .......................................................... 82
5.3 Saran ........................................................................................ 83
DAFTAR PUSTAKA .............................................................................. 85
LAMPIRAN ............................................................................................. 87
DAFTAR RIWAYAT HIDUP PENULIS (CURRICULUM VITAE) 106
ix
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Teoritis .................................................................. 38
Gambar 2.2 Model Penelitian (awal) ........................................................ 45
Gambar 4.1 Model Penelitian (akhir)........................................................ 67
x
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1
Tabel 3.1
Tabel 4.1
Tabel 4.2
Tabel 4.3
Tabel 4.4
Tabel 4.5
Tabel 4.6
Tabel 4.7
Tabel 4.8
Tabel 4.9
Riset Empiris ............................................................................ 28
Definisi Operasional Variabel .................................................. 48
Rata-rata Rasio Sampel Analisis .............................................. 59
One Sample Kolmogorov-Smirnov .......................................... 61
Coefficients............................................................................... 63
Coefficients............................................................................... 65
Runs Test .................................................................................. 66
ANOVA ................................................................................... 70
Model Summary ....................................................................... 71
Coefficients............................................................................... 72
Correlations ............................................................................. 75
xi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran A Perhitungan Nilai Perusahaan (Tobins’Q) ............................ 87
Lampiran B Laporan Company Report PT. ADES ................................... 88
Lampiran C Laporan Company Report PT. AISA .................................... 91
Lampiran D Laporan Company Report PT. CEKA .................................. 94
Lampiran E Laporan Company Report PT. DLTA ................................... 97
Lampiran F Laporan Company Report PT. ICBP ................................... 100
Lampiran G Laporan Company Report PT. INDF .................................. 103
xii
BAB I
PENDAHULUAN
1.1
Latar Belakang
Pada umumnya suatu perusahaan didirikan dengan tujuan untuk
memperoleh laba. Laba merupakan hasil yang menguntungkan atas usaha
yang dilakukan perusahaan pada suatu periode tertentu. Laba ini dapat
digunakan perusahaan untuk tambahan pembiayaan dalam menjalankan
usahanya, dan yang terpenting adalah sebagai alat untuk menjaga
kelangsungan hidup perusahaan. Kinerja keuangan perusahaan merupakan
salah satu faktor yang dilihat oleh calon investor untuk menentukan
investasi saham. Bagi sebuah perusahaan, menjaga dan meningkatkan
kinerja keuangan adalah suatu keharusan agar saham tersebut tetap eksis
dan tetap diminati oleh investor. Laporan keuangan yang diterbitkan
perusahaan merupakan cerminan dari kinerja keuangan perusahaan.
Berdirinya sebuah perusahaan harus memiliki tujuan yang jelas. Ada
beberapa hal yang mengemukakan tujuan dari berdirinya sebuah perusahaan
adalah sebagai berikut: untuk mencapai keuntungan maksimal, ingin
memakmurkan pemilik perusahaan atau para pemilik saham, dan
memaksimalkan nilai perusahaan yang tercermin pada harga sahamnya.
Ketiga tujuan perusahaan tersebut sebenarnya secara substansial tidak
banyak berbeda (Mahendra Alfredo dkk, 2012). Hanya saja penekanan yang
ingin dicapai oleh masing-masing perusahaan berbeda antara yang satu
dengan yang lainnya. (Harjito dan Martono, 2005). Nilai perusahaan dapat
memberikan kemakmuran pemegang saham secara maksimum
1
Universitas Kristen Maranatha
2
apabila harga saham meningkat. Semakin tinggi harga saham sebuah
perusahaan, maka makin tinggi kemakmuran pemegang saham.
Bagi suatu perusahaan kinerja dapat digunakan sebagai alat ukur
dalam menilai keberhasilan usahanya, juga dapat digunakan sebagai bahan
pertimbangan dalam pengambilan keputusan dan perencanaan dimasa yang
akan datang. Sedangkan bagi pihak luar perusahaan dapat digunakan
sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan ekonomi
terhadap perusahaan yang bersangkutan. Kemampuan suatu perusahaan
untuk dapat bersaing sangat ditentukan oleh kinerja perusahaan itu sendiri.
Perusahaan yang tidak mampu bersaing untuk mempertahankan kinerjanya
lambat laun akan tergusur dari lingkungan industrinya dan akan mengalami
kebangkrutan. Agar kelangsungan hidup suatu perusahaan tetap terjaga,
maka pihak manajemen harus dapat mempertahankan atau terlebih lagi
memacu peningkatan kinerjanya. Secara umum kinerja suatu perusahaan
ditunjukkan dalam laporan keuangan yang di publikasikan (Admin,
2009:1).
Kinerja perusahaan pada akhir periode harus dievaluasi untuk
mengetahui perkembangan perusahaan. Proses evaluasi memerlukan
standar tertentu sebagai dasar perbandingan. Standar yang digunakan dapat
bersifat internal atau eksternal. Standar internal pada umumnya mengacu
pada perbandingan kinerja perusahaan saat ini dengan periode sebelumnya.
Standar eksternal mengacu pada competitive benchmarking yang
merupakan proses perbandingan kinerja perusahaan dengan pesaing utama
atau industri (Wright et al. 1996). Pendekatan competitive benchmarking
Universitas Kristen Maranatha
3
harus dilakukan secara hati-hati agar hasil evaluasi kinerja perusahaan dapat
berguna untuk pemetaan posisi perusahaan dalam persaingan industri.
Analisis keuangan yang biasa digunakan untuk menilai kinerja suatu
perusahaan adalah analisis rasio keuangan. Analisis rasio keuangan akan
dapat megetahui tingkat likuiditas, tingkat solvabilitas dan tingkat
rentabilitas perusahaan. Bila mengetahui tingkat suatu perubahan, maka
akan dapat diketahui kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban
jangka pendeknya dengan jaminan harta lancarnya. Tingkat likuiditas ini
sangat berguna bagi perusahaan khususnya kreditur yang memberikan
kredit jangka pendek. Pada tingkat leverage, akan dapat diketahui
kemampuan perusahaan dalam memenuhi semua kewajibannya dengan
jaminan harta yang dimilikinya, tingkat leverage ini sangat berguna bagi
kreditur, untuk memberikan kredit jangka pendek maupun jangka panjang.
Rentabilitas
dapat
mengetahui
kemampuan
perusahaan
dalam
menghasilkan laba dengan modal yang dimilikinya, hal ini sangat penting
untuk mengetahui efisiensi suatu perusahaan.
Enterprise Value (EV) atau dikenal juga sebagai firm value (nilai
perusahaan) merupakan konsep penting bagi investor, karena merupakan
indikator bagi pasar menilai perusahaan secara keseluruhan (Nurlela dan
Ishaluddin, 2008 dalam Alfredo Mahendra Dj, Pengaruh Kinerja Keuangan
terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek
Indonesia 130 Kusumadilaga, 2010). Wahyudi, Nurlela dan Ishaluddin
(2008) dalam Kusumadilaga (2010) menyebutkan bahwa nilai perusahaan
merupakan harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli jika perusahaan
tersebut dijual. Nilai perusahaan merupakan cerminan dari penambahan dari
Universitas Kristen Maranatha
4
jumlah ekuitas perusahaan dengan hutang perusahaan. Ada beberapa faktor
yang mempengaruhi nilai perusahaan, yaitu : keputusan pendanaan,
kebijakan dividen, keputusan investasi, struktur modal, pertumbuhan
perusahaan, ukuran perusahaan. Beberapa faktor tersebut memiliki
hubungan dan pengaruh terhadap nilai perusahaan yang tidak konsisten.
Nilai perusahaan adalah nilai laba masa yang akan datang di ekspektasi yang
dihitung kembali dengan suku bunga yang tepat (Winardi, 2001 dalam
Kusumadilaga, 2010).
Kinerja keuangan perusahaan merupakan salah satu faktor yang
dilihat oleh calon investor untuk menentukan investasi saham. Bagi sebuah
perusahaan, menjaga dan meningkatkan kinerja keuangan adalah suatu
keharusan agar saham tersebut tetap eksis dan tetap diminati oleh investor.
Laporan keuangan yang diterbitkan perusahaan merupakan cerminan dari
kinerja keuangan perusahaan. Informasi keuangan tersebut mempunyai
fungsi sebagai sarana informasi, alat pertanggungjawaban manajemen
kepada pemilik perusahaan, penggambaran terhadap indikator keberhasilan
perusahaan dan sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan
(Harahap, 2004). Para pelaku pasar modal seringkali menggunakan
informasi tersebut sebagai tolak-ukur atau pedoman dalam melakukan
transaksi jual-beli saham suatu perusahaan.
Menurut Munawir (2004 : 64), mengadakan analisa hubungan dari
berbagai pos dalam suatu laporan keuangan merupakan dasar untuk dapat
mengintrepretasikan kondisi keuangan dan hasil operasi suatu perusahaan.
Dengan menggunakan laporan yang diperbandingkan, termasuk data
tentang perubahan-perubahan yang terjadi dalam jumlah rupiah, persentase
Universitas Kristen Maranatha
5
serta trendnya, penganalisa menyendiri bahwa rasio secara individu akan
membantu dalam menganalisa dan mengintretasikan posisi keuangan suatu
perusahaan.
Rasio menggambarkan suatu hubungan atau pertimbangan atau
perimbangan (mathematical relationship) antara suatu terntu dengan jumlah
yang lain, dan dengan menggunakan alat analisa beruapa rasio ini akan
dapat menjelaskan atau memberi gambaran kepada penganalisa tentang baik
atau buruknya keadaan atau posisi keuangan suatu perusahaan terutama
apabila angka rasio tersebut dibandingkan dengan angka rasio pembanding
yang digunakan sebagai standar.
Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah untuk
mengetahui pengaruh dari ROE industry, debt to equity ratio, dan untuk
mengetahui pengaruh dari ROE industri, debt to equity ratio, dan pangsa
pasar terhadap ROE perusahaan manufaktur khususnya perusahaan food
and beverage yang go public di Indonesia.
1.2
Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang, perumusan masalah yang dapat diambil
adalah:
1. Apakah price earning ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan
diukur melalui Tobins Q?
2. Apakah debt to equity ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan
diukur melalui Tobins Q?
3. Apakah current ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan diukur
melalui Tobins Q?
Universitas Kristen Maranatha
6
4. Apakah ROE berpengaruh terhadap nilai perusahaan diukur melalui
Tobins Q?
1.3
Tujuan Penelitian
1. Menganalisis pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan.
2. Menganalisis pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan.
3. Menganalisis profitabilitas pengaruh terhadap nilai perusahaan.
4. Menganalisis price earning ratio pengaruh terhadap nilai perusahaan.
1.4
Manfaat Penelitian
Bagi investor
Hasil penelitian ini diharapkan dapat membantu investor dalam
melakukan pemilihan perusahaan go public khususnya perusahaan
manufaktur
berdasarkan
factor-faktor
yang
mempengaruhi
nilai
perusahaan (skala perusahaan, return on asset (ROA), return on equity
(ROE), dan leverage) juga dapat menjadi tambahan bahan pertimbangan
dalam pengambilan keputusan investasi agar diperoleh return yang
optimal.
Bagi akademisi
Hasil penelitian ini dapat dijadikan sebagai bahan diskusi maupun
referensi acuan mengenai keterkaitan utang, skala perusahaan, price
earning ratio (PER), return on equity (ROE) terhadap nilai perusahaan.
Universitas Kristen Maranatha
BAB V
PENUTUP
5.1
Simpulan
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan dan dibahas pada
bab sebelumnya dihasilkan kesimpulan sebagai berikut:
1. Analisis harga saham tidak memiliki pengaruh terhadap nilai
perusahaan.
2. Analisi profitabilitas tidak memiliki pengaruh terhadap nilai
perusahaan.
3. Analisis likuiditas memiliki pengaruh yang kecil terhadap nilai
perusahaan.
4. Analisis leverage tidak memiliki pengaruh terhadap nilai
perusahaan.
5.2
Keterbatasan Penelitian
Peneliti dalam penelitian ini menyadari adanya beberapa
keterbatasan yang mungkin mempengaruhi hasil sehingga hasil penelitian
ini tidak dapat digeneralisasi atau disamaratakan. Beberapa keterbatasan
dalam penelitian ini antara lain adalah:
1. Jumlah sampel tidak dilakukan secara random, tetapi menggunakan
kriteria-kriteria tertentu (purposive sampling), yaitu dengan
membatasi kriteria sampel hanya untuk perusahaan food and
82
Universitas Kristen Maranatha
83
2. beverage. Hasil penelitian ini tidak dapat digeneralisasi untuk sektor
diluar food and beverage.
3. Jumlah perusahaan yang menjadi sampel penelitian relatif sedikit,
hanya 6 perusahaan selama 4 tahun (2012 - 2015). Sedikitnya
sampel ini disebabkan karena beberapa kendala antara lain
ketidaklengkapan laporan performance profile perusahaan food and
beverage secara keseluruhan. Hal ini menyebabkan beberapa
perusahaan dikeluarkan dari sampel karena tidak memenuhi kriteria
pemilihan sampel yang telah ditentukan dan tidak termasuk dalam
penelitian.
4. Penelitian ini hanya menguji pengaruh antara variabel price earning
ratio (PER), return on equity (ROE), current ratio, debt to equity
ratio (DER) terhadap nilai perusahaan yang diwakili oleh
perhitungan Tobins’Q.
5.3
Saran
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan pandangan atau
gagasan baru untuk pengembangan penelitian selanjutnya. Berdasarkan
keterbatasan yang ada, penelitian selanjutnya dapat mempertimbangkan
hal-hal berikut ini:
1. Jumlah
sampel
dilakukan
secara
acak/random,
dan
tidak
mensyaratkan kriteria-kriteria tertentu. Sampel penelitian tidak
hanya untuk perusahaan food and beverage, tetapi juga perusahaan
diluar food and beverage, sehingga penelitian ini diharapkan
Universitas Kristen Maranatha
84
memberikan hasil yang dapat digeneralisasi dan menggambarkan
keadaan keseluruhan perusahaan di Indonesia.
2. Jangka waktu riset dapat diperpanjang (lebih dari 5 tahun) dan
dengan jumlah sampel perusahaan yang lebih besar dan lebih
beragam. Perpanjangan perioda penelitian dan penambahan jumlah
sampel mungkin akan memberikan hasil yang lebih baik dalam
mengestimasi nilai perusahaan.
3. Penelitian selanjutnya dapat menambah variabel yang lain, misalnya
earning per share (EPS), debt to assets ratio, return on asset,
perubahan nilai valuta asing (nilai kurs) dan price to book value
(PBV). Penambahan variabel akan memberikan pemahaman yang
semakin lengkap tentang faktor-faktor yang mempengaruhi nilai
perusahaan.
Universitas Kristen Maranatha
ANALISIS PENGARUH RASIO PROFITABILITAS,
RASIO LEVERAGE, LIKUIDITAS DAN HARGA
SAHAM TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
TUGAS AKHIR
Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat menempuh Sidang
Sarjana Strata 1 (S-1)
Oleh
Anthoni Cahyadi
1352225
JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS KRISTEN MARANATHA
BANDUNG
2016
i
THE ANALYSIS OF PROFITABILITY RATIO,
LEVERAGE RATIO, LIQUIDITY RATIO AND
STOCK MARKET VALUE THAT AFFECT
CORPORATE MARKET VALUES
An Essay
In partial fulfillment of The Requirements for The Degree of
Bachelor of Science in Management
By
Anthoni Cahyadi
1352225
MANAGEMENT DEPARTMENT
FACULTY OF ECONOMICS
MARANATHA CHRISTIAN UNIVERSITY
BANDUNG
2016
ii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa yang telah
memberkan rahmat-Nya untuk menyelesaikan penelitian yang berjudul “Analisis
Pengaruh Profitabilitas, Rasio Leverage, Likuiditas dan Harga Saham terhadap
Nilai Perusahaan”, memiliki tujuan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh
masing-masing variabel terhadap penentuan nilai perusahaan. Penulis juga
melakukan perhitungan rasio keuangan atas perhitungan hasil tersebut.
Penulis menyadari bahwa tugas akhir ini masih jauh dari sempurna dan
masih terdapat banyak kekurangan. Penelitian ini hanya berfokus terhadap
perusahaan manufaktur yang listing pada Bursa Efek Indonesia (BEI). Tugas akhir
ini menggunakan metode analisis regresi berganda.
Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada pihakpihak yang telah membantu dalam penyusunan tugas akhir ini:
1. Dr. Peter, S.E., M.T., selaku dosen pembimbing penulis yang telah
membimbing penulis selama menyusun tugas akhir dengan mengarahkan
dan memberikan penjelasan selama penulisan hingg selesai.
2. Henky Lisan S., S.E., M.Si. selaku dosen wali penulis yang telah
membimbing penulis selama ini dalam setiap semester dalam perwalian.
3. Orang tua yang selalu mendukung, memberikan semangat, dan memberikan
dukungan fasilitas untuk menyusun tugas akhir ini.
4. Teman-teman sesama mahasiswa bimbingan Dr. Peter, S.E., M.T. yang
selalu memberikan saran jika ada yang salah.
5. Seluruh pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, yang secara
langsung maupun tidak langsung yang telah membantu.
Penulis menyadari bahwa tugas akhir ini belum sempurna, baik dari segi
materi meupun penyajiannya. Untuk itu saran dan kritik yang membangun sangat
diharapkan dalam penyempurnaan tugas akhir ini. Akhir kata, semoga Tuhan selalu
melimpahkan kasih dan berkatNya kepada semua pihak atas semua kebaikan dan
bantuan yang telah diberikan. Semoga tugas akhir ini dapat berguna dan memberi
nilai tambah serta wacana baru bagi semua pihak yang membacanya.
Bandung, 14 Desember 2016
Anthoni Cahyadi
iii
85
DAFTAR PUSTAKA
http://idx.co.id
Djahidin. 1983. Analisa Laporan Keuangan. Jakarta: Ghalia Indonesia.
Harnanto. 1984. Analisis Kinerja Keuangan Dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan. Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE.
Husnan, Suad. 2001. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi
Ketiga. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Irayanti Desi, Altje L. Tumbel. 2014. Analisis Kinerja Keuangan Pengaruhnya
terhadap Nilai Perusahaan pada Industri Makanan dan Minuman di BEI. Jurnal
EMBA, Vol. 2. (No. 3), hal 1473-1482.
Jumingan. 2006. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Bumi Aksara.
Kartadinata, Abbas. 1983. Pembelanjaan Pengantar Manajemen Keuangan. Edisi
yang Diperbaharui. Cetaka Kedua. Jakarta: PT. Bina Aksara.
Mahendra Alfredo Dj, Luh Gede Sri Artini, A.A Gede Suarjaya. 2012. Pengaruh
Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek
Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis, dan Kewirausahaan, Vol. 6. (No.
2).
Martono Cyrillius. 2002. Analisis Pengaruh Profitabilitas Industri, Rasio Leverage
Keuangan Tertimbang dan Intensitas Modal Tertimbang serta Pangsa Pasar
terhadap “ROA” dan “ ROE” Perusahaan Manufaktur yang Go Public di Indonesia.
Jurnal Akuntansi & Keuangan Vol. 4. (No. 2), hal 126-140.
Munawir. 2000. Analisa Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Yogyakarta: Liberty.
Nurjin Mareta Sambora, Siti Ragil Handayani, Sri Mangesti Rahayu. 2014.
Pengaruh Leverage dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal
Adiministrasi Bisnis, Vol. 8. (No. 1).
Ogolmagai Natalia. 2013. Leverage Pengaruhnya terhadap Nilai Perusahaan pda
Industri Manufaktur yang Go Public di Indonesia. Jurnal EMBA, Vol. 1. (No. 3),
hal 81-89.
Universitas Kristen Maranatha
86
Pertiwi Tri Kartika, Ferry Madi Ika Pratama. 2012. Pengaruh Kinerja Keuangan,
Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan Food and Beverage.
Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Vol. 14. (No. 2), hal 118-127.
Riyanto, Bambang. 1998. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta:
BPFE.
Sawir, A. 2001. Analisa Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan. PT. Gramedia Pustaka Utama.
Skousen, Fred K, W, dkk. 2001. Akuntansi Keuangan. Konsep dan Aplikasi.
Terjemahan. Jakarta: Salemba Empat.
Sofyan. 1999. Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan. Edisi Pertama. PT. Raja
Grafindo Persada.
Subrolo, B. 1985. Analisa Laporan Keuangan. Edisi Pertama. Yogyakarta: Liberty.
Tunggal, AW. 1995. Dasar-Dasar Analisis Laporan Keuangan. Edisi Pertama.
Jakarta: PT. Rineka Cipta.
Universitas Kristen Maranatha