ANALISIS PENGARUH PERILAKU KEUANGAN TERHADAP KEPUTUSAN INVESTOR DAN PERFORMA INVESTASI SAHAM DI KOTA MEDAN TESIS

  ANALISIS PENGARUH PERILAKU KEUANGAN TERHADAP KEPUTUSAN INVESTOR DAN PERFORMA INVESTASI SAHAM DI KOTA MEDAN TESIS Oleh JULI MELIZA 117019052/IM MAGISTER ILMU MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2013

  ANALISIS PENGARUH PERILAKU KEUANGAN TERHADAP KEPUTUSAN INVESTOR DAN PERFORMA INVESTASI SAHAM DI KOTA MEDAN TESIS Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Magister Sains Dalam Program Studi Ilmu Manajemen Pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara Oleh JULI MELIZA 117019052/IM MAGISTER ILMU MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2013

  Tanggal lulus: 11 November 2013 Telah diuji pada Tanggal : 11 November 2013 PANITIA PENGUJI TESIS Ketua Dr. Isfenti Sadalia, ME Anggota : 1. Dr. Khaira Amalia Fachrudin, MBA

   2. Dr. Arlina Nurbaity Lubis, SE, MBA

   3. Dr. Muslich Lutfi, MBA

   4. Dr. Yenny Absah, SE., M.Si

ANALISIS PENGARUH PERILAKU KEUANGAN TERHADAP KEPUTUSAN INVESTOR DAN PERFORMA INVESTASI SAHAM DI KOTA MEDAN ABSTRAK

  Performa investasi dipengaruhi oleh perilaku keuangan dan keputusan investor. Perumusan masalah dalam penelitian ini adalah apakah perilaku keuangan yang terdiri dari heuristik, prospek, pasar, dan herding berpengaruh terhadap keputusan investor dan performa investasi saham khususnya di kota Medan. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh antara perilaku keuangan yang terdiri dari heuristik, prospek, pasar, dan herding terhadap keputusan investor dan performa investasi saham di kota Medan.

  Hasil penelitian menunjukan bahwa perilaku keuangan yang terdiri dari variabel heuristik, prospek, pasar, herding dapat berpengaruh secara langsung maupun secara tidak langsung terhadap keputusan investor dan performa investasi . Terbukti pengaruh langsung variabel perilaku keuangan ke variabel keputusan memiliki nilai lebih besar dibandingkan dengan pengaruh langsung ke variabel performa. Data penelitian dikumpulkan melalui wawancara, daftar pertanyaan dan studi dokumentasi. Alat analisis dalam penelitian ini menggunakan analisis jalur.

  Berdasarkan hasil penelitian dapat diambil kesimpulan bahwa keputusan investor yang melakukan investasi saham khususnya di kota Medan dipengaruhi heuristik dengan nilai paling signifikan dibandingkan variabel lainnya pada tingkat alpha 5%. Ini mengindikasikan bahwa investor di Medan lebih mengutamakan sikap rasional dalam mengambil keputusan investasi. Implikasinya bahwa perusahaan sekuritas penting untuk melakukan sosialisasi tentang analisis tekhnikal dan fundamental serta dapat memberi rekomendasi yang lebih baik terkait dengan keputusan investasi. Investor perlu memperkuat analisis fundamental dan tekhnikal agar keputusan investasi tersebut menghasilkan performa yang diharapkan.

  Kata kunci: Perilaku Keuangan, Keputusan Investor, Performa Investasi

  Segala puji syukur peneliti ucapkan kepada Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan hidayahnya, serta shalawat beriring salam peneliti kirimkan ke pada Nabi Muhammad SAW sehingga peneliti dapat menyelesaikan penulisan tesis ini.

  Selama melakukan penelitian dan penulisan tesis ini, peneliti banyak memperoleh bantuan moril dan materil dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini peneliti menyampaikan ucapan terima kasih yang tulus kepada:

  1. Bapak Prof. Dr. Syahril Pasaribu, DTM&H, MSc(CTM). Sp.A(K), selaku Rektor Universitas Sumatera Utara.

  2. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

  3. Bapak Dr. Paham Ginting, SE., MS selaku Ketua Program Studi Magister Ilmu Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara yang banyak memberikan masukan yang berharga dalam penyempurnaan tesis ini.

  4. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME, selaku Ketua Komisi Pembimbing yang telah banyak membantu, memberikan masukan serta dengan sabar mengarahkan peneliti hingga dapat menyelesaikan tesis ini dengan baik.

  5. Ibu Dr. Khaira Amalia Fachrudin, MBA, selaku Anggota Komisi Pembimbing yang telah banyak membantu, memberikan masukan serta dengan sabar mengarahkan peneliti hingga dapat menyelesaikan tesis ini dengan baik.

  6. Ibu Dr. Arlina Nurbaity Lubis, SE, MBA, selaku Sekretaris Program Studi Magister Ilmu Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara dan juga selaku Anggota Komisi Pembanding yang telah banyak membantu, memberikan masukan serta dengan sabar mengarahkan peneliti hingga dapat menyelesaikan tesis ini dengan baik.

  7. Bapak Dr.Muslich Lutfi, MBA, selaku Anggota Komisi Pembanding yang banyak memberikan masukan yang berharga dalam penyempurnaan tesis ini.

  8. Ibu Dr. Yenny Absah, SE., M.Si, selaku Anggota Komisi Pembanding yang banyak memberikan masukan yang berharga dalam penyempurnaan tesis ini.

  9. Seluruh staf pengajar dan pegawai pada program studi Magister Ilmu Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara yang banyak membantu sewaktu perkuliahan.

  10 Secara khusus, peneliti mengucapkan terima kasih kepada Ayahanda dan Ibunda tercinta Mansyur dan Nurcahaya yang telah mencurahkan segenap perhatian dan kasih sayangnya kepada peneliti hingga menyelesaikan pendidikan dengan baik.

  11.Buat pimpinan dan seluruh karyawan di seluruh Perusahaan Sekuritas Medan Sumatera Utara yang telah banyak membantu peneliti selama melakukan riset dan penelitian.

  12.Semua teman-teman di program studi Magister Ilmu Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara, yang begitu perhatian serta membantu sehingga mendorong peneliti dapat menyelesaikan perkuliahan dengan sukses.

  13.Akhirnya semua pihak yang membantu penyusunan tesis ini yang tidak bisa disebutkan namanya satu persatu.

  Semoga Allah SWT selalu memberikan rahmat dan hidayahnya kepada semua pihak yang telah membantu dan mendorong peneliti baik dari segi materil, moril dan doa sehingga peneliti dapat menyelesaikan perkuliahan dengan baik. Akhirnya peneliti berharap kiranya tesis ini dapat bermanfaat untuk semua pihak yang berkepentingan.

  Medan, November 2013 Peneliti

  Juli Meliza Juli Meliza, lahir di Medan Juli 1984, anak ketiga dari lima bersaudara dari pasangan Bapak Mansyur dan Ibu Nurcahaya. Menyelesaikan pendidikan Sekolah Dasar pada tahun 1996 di SD Negeri Medan. Peneliti menyelesaikan pendidikan Madrasah Tsanawiyah pada tahun 1999 di MTsN 2 Medan, kemudian menyelesaikan pendidikan Sekolah Menengah Atas pada tahun 2002 di SMA Negeri 7 Medan. Pada tahun 2007 menyelesaikan pendidikan S-1 pada Fakultas Ekonomi Jurusan Manajemen di Universitas Sumatera Utara Medan. Pada tahun 2012 menempuh pendidikan pada Program Studi Magister Ilmu Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.

  Medan, November 2013 Peneliti

  Juli Meliza

  

DAFTAR ISI

Halaman ABSTRAK ..................................................................................................... i ABSTRACT .................................................................................................... ii KATA PENGANTAR ................................................................................... iii RIWAYAT HIDUP ....................................................................................... vi DAFTAR ISI ................................................................................................. vii DAFTAR TABEL ......................................................................................... ix DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... x DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................. xi

  BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ...........................................................

  1 1.2 Perumusan Masalah..................................................................

  5 1.3 Tujuan Penelitian ....................................................................

  5 1.4 Manfaat Penelitian ...................................................................

  6 BAB II TINJAUAN PUSTAKA

  2.1

  7 Penelitian Terdahulu .....................................................................

  2.2

  8 Landasan Teori .............................................................................

  2.2.1 Perilaku Keuangan ...............................................................

  8 2.2.2 Keputusan Investor ..............................................................

  16 2.2.3 Performa Investasi................................................................

  17 2.3 Mekanisme Antar Variabel Penelitian ...........................................

  19

  2.3.1 Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investor

  19

  2.3.2 Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Performa Investasi

  21 2.3.3 Pengaruh Keputusan Investor Terhadap ..............................

  22 Performa Investasi ...............................................................

  22 2.4 Kerangka Konseptual ....................................................................

  22 2.5 Hipotesis Penelitian ......................................................................

  24 BAB III METODE PENELITIAN

  3.1

  25 Jenis dan Sifat Penelitian ..............................................................

  3.2

  25 Lokasi dan Waktu Penelitian .........................................................

  3.3

  25 Populasi dan Sampel ....................................................................

  3.4

  26 Teknik Pengumpulan Data ............................................................

  3.5

  27 Jenis dan Sumber Data ..................................................................

  3.6

  27 Klasifikasi dan Defenisi Operasionalisasi Variabel .......................

  3.6.1 Klasifikasi Variabel ..............................................................

  27 3.6.2 Definisi Operasionalisasi Variabel........................................

  29

  3.7

  31 Uji Validitas dan Uji Reliabilitas...................................................

  3.8

  34 Teknik Analisis Data ....................................................................

  BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

  4.1 Hasil Penelitian .............................................................................

  42 4.1.1 Gambaran Umum Perusahaan Sekuritas di Medan................

  42 4.1.2 Karakteristik Responden ......................................................

  42

  4.2 Hasil Analisis Deskriptif Variabel .................................................

  48 4.3 Hasil Uji Asumsi Klasik ...............................................................

  75 4.4 Hasil Analisis Jalur .......................................................................

  77 4.5 Pembahasan Hasil Penelitian.........................................................

  89 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan...................................................................................

  99 5.2 Saran ............................................................................................

  99 DAFTAR PUSTAKA ........................................................................... 101

  DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................ 106

  DAFTAR TABEL Nomor Judul Halaman Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ..........................................................

  56 Tabel 4.10 Frekuensi Tanggapan Variabel Pasar (X3) .........................

  84 Tabel 4.23 Rangkuman Hasil Koefisien Jalur dan Pengaruh Langsung dan Tidak Langsung ..........................................................

  83 Tabel 4.22 Coefficients .......................................................................

  82 Tabel 4.21 ANOVA ...........................................................................

  79 Tabel 4.20 Model Summary ...............................................................

  78 Tabel 4.19 Coefficients .......................................................................

  78 Tabel 4.18 ANOVA ............................................................................

  77 Tabel 4.17 Model Summary ................................................................

  76 Tabel 4.16 Coefficients .......................................................................

  75 Tabel 4.15 Coefficients .......................................................................

  73 Tabel 4.14 One Sample Kolmogorov Smirnov Test ..............................

  69 Tabel 4.13 Frekuensi Tanggapan Variabel Performa Investasi (Y2) ....

  66 Tabel 4.12 Frekuensi Tanggapan Variabel Keputusan (Y1) .................

  61 Tabel 4.11 Frekuensi Tanggapan Variabel Herding (X4).....................

  48 Tabel 4.9 Frekuensi Tanggapan Variabel Prospek (X2) .....................

  7 Tabel 3.1 Variabel Eksogen dan Laten Eksogen ................................

  48 Tabel 4.8 Frekuensi Tanggapan Variabel Heuristik (X1) ...................

  47 Tabel 4.7 Karakteristik Responden Berdasarkan Lamanya Investasi..

  46 Tabel 4.6 Karakteristik Responden Berdasarkan Pendapatan Perbulan

  45 Tabel 4.5 Karakteristik Responden Berdasarkan Lama Bekerja .........

  45 Tabel 4.4 Karakteristik Responden Berdasarkan Pendidikan Terakhir

  43 Tabel 4.3 Karakteristik Responden Berdasarkan Status Perkawinan ..

  43 Tabel 4.2 Karakteristik Responden Berdasarkan Usia Responden .....

  34 Tabel 4.1 Karakteristik Responden Berdasarkan Jenis Kelamin .........

  33 Tabel 3.6 Hasil Uji Reliabilitas .........................................................

  30 Tabel 3.5 Hasil Uji Validitas .............................................................

  29 Tabel 3.4 Variabel Bentukan dan Variabel Terukur ..........................

  29 Tabel 3.3 Operasionalisasi Variabel ..................................................

  28 Tabel 3.2 Variabel Endogen dan Laten Endogen ...............................

  88

  DAFTAR GAMBAR Nomor Judul Halaman Gambar 1.1 Fenomena Pergerakan IHSG Tahun 2008-2013 ...............

  2 Gambar 2.1 Kerangka Konseptual ......................................................

  24 Gambar 3.1 Diagram Alur Penelitian ..................................................

  38 Gambar 4.1 Model Jalur 1 ..................................................................

  77 Gambar 4.2 Model Jalur 2 ..................................................................

  82 Gambar 4.3 Analisis Jalur X1,X2,X3,X4 Terhadap Y1 dan Y2...........

  88