Factor-faktor yang mempengaruhi kebijakan hutang pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia (BEI) tahun 2012-2013
SKRIPSI
FACTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN
HUTANG PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) TAHUN 2012-2013
OLEH
Jelisman Sidauruk
100501081
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN
DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2014
1
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh,
Free cash flow (FCF), Deviden (DPR) dan Profitabilitas (ROE) terhadap
Kebijakan Hutang (DER) pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar
di bursa efek indonesia (BEI) yang membayarkan Devidennya serta memaparkan
laporan Profitabilitas dan Free cash flow secara berturut-turut tahun 2012 sampai
2013.
Sampel dalam penelitian ini berjumlah 35 perusahaan yang dipilih dengan
tehnik purposive sampling. Jenis data pada penelitian ini adalah data sekunder
yang diperolah dari website BEI yaitu www.idx.co.id. Metode pengerjaan yang
digunakan adalah pengolahan model regresi data panel, tepatnya metode Random
Effect Model (REM), dengan menggunakan program eviews 7.0 untuk mengolah
datanya.
Hasil Estimasi data panel menunjukkan bahwa secara parsial, free cash
flowdan deviden berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan hutang,
sedangkan Profitabilitas mempunyai pengaruh yang negatif dan tidak signifikan
terhadap kebijakan hutang. Dan secara simultan free cash flow, profitabilitas dan
deviden mempunyai pengaruh terhadap kebijakan pembayaran dividen.
Kata Kunci: free cash flow, profitabilitas, kebijakan hutang, dividen, random
effect model
Abstract
The purpose of this study was to determine and analyze the influence, Free Cash
Flow (FCF), Dividend (DPR) and profitability (ROE) of the Policy Debt (DER)
for companies listed on the stock exchange Indonesia (BEI) paying the dividend
and Profitability report describes and Free cash flow in a row in 2012
through2013
The sample in this study amounted to 35 companies selected by purposive
sampling technique. The type of data in this research is secondary data obtained
from the website of the Stock Exchange that www.idx.co.id. Workmanship
methods used are processing panel data regression model, precisely the method
Random Effects Model (REM), using 7.0 eviews program to process the data.
Panel data estimation results indicate that partial, free cash flow and dividend is
positive and significant impact on the debt policy, while profitability has negative
effects and no significant effect on debt policy. And simultaneously free cash
flow, profitability and dividend policy has an effect on the payment of dividends.
Keywords: free cash flow, profitability, debt equity ratio, dividends, random
effect model
2
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas
berkat dan rahmatNya yang diberikan kepada penulis, sehingga penulis dapat
menyelasaikan skripsi berjudul “Factor-faktor yang mempengaruhi kebijakan
hutang pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia (BEI)
tahun 2012-2013” ini.
Dalam penulisan skripsi ini penulis ingin menyampaikan rasa hormat dan
terima kasih yang sebesar-besarnya kepada semua pihak yang telah ikut
membantu didalam memberikan bimbingan, motivasi dan saran kepada penulis
sehingga dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini.
Untuk itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada :
1.
Kedua
Orangtua
penulis,
Ayahanda
B.Sidauruk
dan
Ibunda
S.Ambarita,saya ingin mengucapkan terima kasih banyak atas dukungan,
semangat, perhatian, dan bantuan materil yang diberikan kepada penulis
dalam menyelesaikan perkuliahandan skripsi ini.
2.
Bapak Prof. Dr. Azar Maksum, M.Ec., Ac., Ak., CA sebagai Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
3.
Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec sebagai Ketua Departemenn
Ekonomi Pembangunan dan Bapak Drs. Syahrir Hakim Nasution sebagai
sekretaris departemen ekonmi pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
4.
Bapak Bapak Irsyad Luis SE, M.Soc, Ph,D, sebagai Ketua Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan dan Bapak Paidi hidayat SE, M.Si,
3
sebagai
sekretaris Program studi S-1 ekonomi pembangunan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara.
5.
Bapak Syarief Fauzie, SE, M.Ak, Ak sebagai Dosen Pembimbing yang telah
banyak memberikan arahan dan bimbingan sehingga skripsi ini dapat
terselesaikan.
6.
Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec dan ibu Inggrita Gusti Sari NST,
S.E M.Sisebagai Dosen Pembanding yang telah banyak memberikan
petunjuk, saran dan kritik yang membangun pada penulis.
7.
Seluruh Staff Pengajar dan Staff Administrasi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
USU yang selama ini telah mendidik dan membimbing penulis dengan baik.
Penulis menyadari sepenuhnya skripsi ini masih memiliki kekurangan
maupun keterbatasan dalam penyusunannya. Oleh karena itu, saran dan kritik
diharapakan oleh penulis guna memperbaiki kekurangan yang ada. Semoga
skripsi ini bisa bermanfaat, serta dapat menambah ilmu pengetahuan kita semua.
Medan, 17-11-2015
Penulis,
Jelisman Sidauruk
NIM : 100501081
4
DAFTAR ISI
ABSTRAK ......................................................................................................
ABSTRACT ....................................................................................................
KATA PENGANTAR ....................................................................................
DAFTAR ISI ...................................................................................................
DAFTAR TABEL .........................................................................................
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... ..
i
ii
iii
v
vii
viii
ix
BAB I
PENDAHULUAN
1
7
7
7
8
BAB II
1.1 Latar Belakang ..........................................................
1.2 Perumusan Masalah ..................................................
1.3 Tujuan Penelitian .....................................................
1.4 Manfaat Penelitian ....................................................
1.5 Sistematika Penulisan.................................................
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teori .........................................................
2.1.1 Teori Mengenai Kebijakan dan
Pendanaan Perusahaan……………… ...........
2.1.1.1 Rasio Total Hutang….…………….. 12
2.1.1.2 Rasio Kelipatan Pembayaran Biaya... 12
2.1.2 FreeCash Flow…………………..…………..
2.1.3 Deviden………………………………. ..........
2.1.3.1 Tipe Tipe Kebijakan Deviden …….
2.1.4 Profitabilitas…………………………..…….....
2.2 Penelitian Terdahulu .................................................
2.3 Kerangka Konseptual ..................................................
2.3.1 Free cash Flow dan Kebijakan Hutang……….
2.3.2 Deviden dan Kebijakan Hutang………………
2.3.3 Profitabilitas dan Kebijakan Hutang………….
2.4 Hipotesis Penelitian …………………………………..
METODE PENELITIAN
3.1 Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel…....
3.2 Variabel Pengontrol ……………………………… .
3.3 Populasi dan Sampel ………….………………… .....
3.4 Jenis dan Sumber Data…………………..……........
3.5 Teknik Pengumpulan Data…………………… .......
3.6 Metode Analisis…………………………………….
3.6.1 Metode Analisis Regresi Panel……………….
3.6.2 Uji Housman …………………………………
10
BAB III
5
10
12
13
15
17
19
21
21
22
22
23
25
26
30
32
32
33
33
35
3.6.3 Uji Asumsi Klasik…………………………….
3.6.4 Uji Signifikansi……………………………….
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN
4.1 Analisis Deskriptif …………………………………
4.2 Uji Asumsi Klasik ………………………………….
4.3 Uji Hausman ……………………………………….
4.4 Test Koefisien Determinasi …………………………
4.5 Uji F-Statistik………………………………………..
4.6 Analisis Pembahasan………………………………....
36
37
40
42
43
47
48
48
BAB V PENUTUP
5.1 Kesimpulan ...............................................................................
5.2 Saran ......................................................................................
50
50
DAFTAR PUSTAKA .....................................................................................
LAMPIRAN ....................................................................................................
52
54
6
DAFTAR TABEL
No. Tabel
2.1
3.1
4.1
4.2
4.3
4.4
Judul
Hal
Ringkasan Penelitian Terdahulu ..............................................
Daftar Sampel Perusahaan .......................................................
Deskripsi Variabel Penelitian. ..................................................
Hasil Uji Hausman ..................................................................
Hasil Estimasi Random Effect Model .....................................
Hasil Estimasi Uji Heterokedastisitas .....................................
7
19
26
39
42
42
46
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
2.3
Judul
Hal
Kerangka Konseptual ...............................................................
8
21
FACTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN
HUTANG PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) TAHUN 2012-2013
OLEH
Jelisman Sidauruk
100501081
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN
DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2014
1
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh,
Free cash flow (FCF), Deviden (DPR) dan Profitabilitas (ROE) terhadap
Kebijakan Hutang (DER) pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar
di bursa efek indonesia (BEI) yang membayarkan Devidennya serta memaparkan
laporan Profitabilitas dan Free cash flow secara berturut-turut tahun 2012 sampai
2013.
Sampel dalam penelitian ini berjumlah 35 perusahaan yang dipilih dengan
tehnik purposive sampling. Jenis data pada penelitian ini adalah data sekunder
yang diperolah dari website BEI yaitu www.idx.co.id. Metode pengerjaan yang
digunakan adalah pengolahan model regresi data panel, tepatnya metode Random
Effect Model (REM), dengan menggunakan program eviews 7.0 untuk mengolah
datanya.
Hasil Estimasi data panel menunjukkan bahwa secara parsial, free cash
flowdan deviden berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan hutang,
sedangkan Profitabilitas mempunyai pengaruh yang negatif dan tidak signifikan
terhadap kebijakan hutang. Dan secara simultan free cash flow, profitabilitas dan
deviden mempunyai pengaruh terhadap kebijakan pembayaran dividen.
Kata Kunci: free cash flow, profitabilitas, kebijakan hutang, dividen, random
effect model
Abstract
The purpose of this study was to determine and analyze the influence, Free Cash
Flow (FCF), Dividend (DPR) and profitability (ROE) of the Policy Debt (DER)
for companies listed on the stock exchange Indonesia (BEI) paying the dividend
and Profitability report describes and Free cash flow in a row in 2012
through2013
The sample in this study amounted to 35 companies selected by purposive
sampling technique. The type of data in this research is secondary data obtained
from the website of the Stock Exchange that www.idx.co.id. Workmanship
methods used are processing panel data regression model, precisely the method
Random Effects Model (REM), using 7.0 eviews program to process the data.
Panel data estimation results indicate that partial, free cash flow and dividend is
positive and significant impact on the debt policy, while profitability has negative
effects and no significant effect on debt policy. And simultaneously free cash
flow, profitability and dividend policy has an effect on the payment of dividends.
Keywords: free cash flow, profitability, debt equity ratio, dividends, random
effect model
2
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas
berkat dan rahmatNya yang diberikan kepada penulis, sehingga penulis dapat
menyelasaikan skripsi berjudul “Factor-faktor yang mempengaruhi kebijakan
hutang pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia (BEI)
tahun 2012-2013” ini.
Dalam penulisan skripsi ini penulis ingin menyampaikan rasa hormat dan
terima kasih yang sebesar-besarnya kepada semua pihak yang telah ikut
membantu didalam memberikan bimbingan, motivasi dan saran kepada penulis
sehingga dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini.
Untuk itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada :
1.
Kedua
Orangtua
penulis,
Ayahanda
B.Sidauruk
dan
Ibunda
S.Ambarita,saya ingin mengucapkan terima kasih banyak atas dukungan,
semangat, perhatian, dan bantuan materil yang diberikan kepada penulis
dalam menyelesaikan perkuliahandan skripsi ini.
2.
Bapak Prof. Dr. Azar Maksum, M.Ec., Ac., Ak., CA sebagai Dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
3.
Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec sebagai Ketua Departemenn
Ekonomi Pembangunan dan Bapak Drs. Syahrir Hakim Nasution sebagai
sekretaris departemen ekonmi pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara.
4.
Bapak Bapak Irsyad Luis SE, M.Soc, Ph,D, sebagai Ketua Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan dan Bapak Paidi hidayat SE, M.Si,
3
sebagai
sekretaris Program studi S-1 ekonomi pembangunan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara.
5.
Bapak Syarief Fauzie, SE, M.Ak, Ak sebagai Dosen Pembimbing yang telah
banyak memberikan arahan dan bimbingan sehingga skripsi ini dapat
terselesaikan.
6.
Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec dan ibu Inggrita Gusti Sari NST,
S.E M.Sisebagai Dosen Pembanding yang telah banyak memberikan
petunjuk, saran dan kritik yang membangun pada penulis.
7.
Seluruh Staff Pengajar dan Staff Administrasi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
USU yang selama ini telah mendidik dan membimbing penulis dengan baik.
Penulis menyadari sepenuhnya skripsi ini masih memiliki kekurangan
maupun keterbatasan dalam penyusunannya. Oleh karena itu, saran dan kritik
diharapakan oleh penulis guna memperbaiki kekurangan yang ada. Semoga
skripsi ini bisa bermanfaat, serta dapat menambah ilmu pengetahuan kita semua.
Medan, 17-11-2015
Penulis,
Jelisman Sidauruk
NIM : 100501081
4
DAFTAR ISI
ABSTRAK ......................................................................................................
ABSTRACT ....................................................................................................
KATA PENGANTAR ....................................................................................
DAFTAR ISI ...................................................................................................
DAFTAR TABEL .........................................................................................
DAFTAR GAMBAR ......................................................................................
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... ..
i
ii
iii
v
vii
viii
ix
BAB I
PENDAHULUAN
1
7
7
7
8
BAB II
1.1 Latar Belakang ..........................................................
1.2 Perumusan Masalah ..................................................
1.3 Tujuan Penelitian .....................................................
1.4 Manfaat Penelitian ....................................................
1.5 Sistematika Penulisan.................................................
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teori .........................................................
2.1.1 Teori Mengenai Kebijakan dan
Pendanaan Perusahaan……………… ...........
2.1.1.1 Rasio Total Hutang….…………….. 12
2.1.1.2 Rasio Kelipatan Pembayaran Biaya... 12
2.1.2 FreeCash Flow…………………..…………..
2.1.3 Deviden………………………………. ..........
2.1.3.1 Tipe Tipe Kebijakan Deviden …….
2.1.4 Profitabilitas…………………………..…….....
2.2 Penelitian Terdahulu .................................................
2.3 Kerangka Konseptual ..................................................
2.3.1 Free cash Flow dan Kebijakan Hutang……….
2.3.2 Deviden dan Kebijakan Hutang………………
2.3.3 Profitabilitas dan Kebijakan Hutang………….
2.4 Hipotesis Penelitian …………………………………..
METODE PENELITIAN
3.1 Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel…....
3.2 Variabel Pengontrol ……………………………… .
3.3 Populasi dan Sampel ………….………………… .....
3.4 Jenis dan Sumber Data…………………..……........
3.5 Teknik Pengumpulan Data…………………… .......
3.6 Metode Analisis…………………………………….
3.6.1 Metode Analisis Regresi Panel……………….
3.6.2 Uji Housman …………………………………
10
BAB III
5
10
12
13
15
17
19
21
21
22
22
23
25
26
30
32
32
33
33
35
3.6.3 Uji Asumsi Klasik…………………………….
3.6.4 Uji Signifikansi……………………………….
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN
4.1 Analisis Deskriptif …………………………………
4.2 Uji Asumsi Klasik ………………………………….
4.3 Uji Hausman ……………………………………….
4.4 Test Koefisien Determinasi …………………………
4.5 Uji F-Statistik………………………………………..
4.6 Analisis Pembahasan………………………………....
36
37
40
42
43
47
48
48
BAB V PENUTUP
5.1 Kesimpulan ...............................................................................
5.2 Saran ......................................................................................
50
50
DAFTAR PUSTAKA .....................................................................................
LAMPIRAN ....................................................................................................
52
54
6
DAFTAR TABEL
No. Tabel
2.1
3.1
4.1
4.2
4.3
4.4
Judul
Hal
Ringkasan Penelitian Terdahulu ..............................................
Daftar Sampel Perusahaan .......................................................
Deskripsi Variabel Penelitian. ..................................................
Hasil Uji Hausman ..................................................................
Hasil Estimasi Random Effect Model .....................................
Hasil Estimasi Uji Heterokedastisitas .....................................
7
19
26
39
42
42
46
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
2.3
Judul
Hal
Kerangka Konseptual ...............................................................
8
21