IPO Summary - Dewata Freightinternational IPO Summary

• - Perpanjangan kontrak
• - Persaingan usaha
• - Kerusakan armada
• - Kenaikan biaya operasional
• - 16 miliar penyertaan anak usaha
• - Sisanya untuk modal kerja

  Source: Reliance Research & Company

  PT Dewata Freightinternational Tbk

Key Statistic 2015 2016 2017 2018E

Assets Growth (%) na 16,71% 31,28% 85,04%

Liabilities Growth (%) na 20,74% 34,01% 19,95%

Equity Growth (%) na 16,71% 31,28% 85,04%

Revenue Growth (%) na 45,41% -5,45% 57,45%

Net Profit Growth (%) na -305,03% -81,65% -761,74%

Gross Profit Margin (%) 13,16% 9,41% 16,53% 13,88%

Operating Profit Margin (%) 1,36% -0,34% 0,77% 1,53% Net Profit Margin (%) 0,63% -0,89% -0,17% 0,73% Return on Assets (%) 0,69% -1,21% -0,17% 0,60% Return on Equity (%) 4,23% -9,05% -1,46% 1,41%

Debt to Asset (x) 0,84 0,87 0,88 0,57

Debt to Equity (x) 5,16 6,50 7,67 1,34

Book Value per share(IDR) 793,00 304,08 345,26 105,52

Earning Per Share (IDR) 335,71 -275,32 -50,52 1,49

Price to Book Value (x) 0,15 0,39 0,35 1,14

Price to EPS (x) 0,36 -0,44 -2,38 80,40

  22 – 24 -Oct-18 Tanggal Efektif 31-Oct-18 Penawaran Umum 2-5-Nov-18 Penjatahan 7-Nov-18 Distribusi Saham 8-Nov-18 Pengembalian Uang Pesanan 8-Nov-18 Pencatatan 9-Nov-18

  Kebijakan Deviden Sampai dengan 20% laba bersih untuk tahun buku 2019 Perkiraan Jadwal Penawaran Umum Kisaran Harga Rp 120 - Rp 165 Penawaran Awal

  Transportation Sub-sector: Transportation Kegiatan Usaha Jasa pengurusan transportasi (Freight forwarding) Penjamin Pelaksanaan Emisi PT Erdhika Elit Sekuritas Saham ditawarkan 300.000.000 lembar saham (26,79%) Target perolehan dana IPO Rp 36 miliar – Rp 49,5 miliar Rencana Penggunaan Dana IPO

  Harga Penawaran: Rp 120 – Rp 165 Target Price: Rp 175 (12m) Upside Potential: 45,79% Sektor: Infrastructure, Utilities,

  Rating BUY kami lekatkan dengan potensi upside 45,7% untuk 12 bulan kedepan setelah IPO.

  Valuasi Setelah IPO kami memperkirakan rasio hutang terhadap ekuitas perseroan akan turun dari 7,67x menjadi 1,34 kali akibat tambahan modal hasil IPO..

  Perseroan kami proyeksikan akan mencetak pendapatan sebesar Rp 230 miliar sesuai laporan keuangan April 2018. Hal ini mencerminkan kenaikan 57% dari tahun 2017. Selain itu kami proyeksikan laba bersih di tahun 2018 sebesar Rp 1,67 miliar, naik dari tahun 2017 yang mencatat kerugian. Kami menggunakan Price-Earnings (P/E) ratio untuk menilai harga wajar perseroan dengan membandingkan P/E perusahaan sejenis pada sektornya. EPS perseroan diperkirakan akan berada di level Rp 1,49 perlembar saham dengan P/E 80 kali dari harga terendah yang di tawarkan Rp 120 perlembar saham; berbanding 17,56x dari P/E Value sub-sektor Transportasi. Sehingga fair value saham perseroan akan berada di level Rp. 175 perlembar saham jika divaluasikan menggunakan P/E sektoral pada IPO Valuations.

  Risiko Perseroan

  October 2018 PT Dewata Freightinternational Tbk BUY Integrated Freight-Forwarding Company Perseroan didirikan di pulau Dewata lebih dari dua dekade lalu, tepatnya pada 1995. PT Dewata Freightinternational Tbk (DFI) memiliki layanan jasa transportasi yang terintegrasi baik pengurusan dokumen ekspor-impor, pengiriman laut, pengiriman udara, maupun pengiriman darat. DFI beroperasi dengan margin operasional yang sangat tipis, yaitu 0,77% di 2017. Hal yang cukup membebani perseroan tercatat di beban umum dan administrasi. Padahal dari sisi gross profit margin terlihat cukup baik di angka 16,53% pada 2017.

  IPO Summary Friday, 26 th

• +62 21 5790 5455 ext. 205

  1 Analyst: Kornelis Wicaksono Kornelis.wicaksono@reliancesekuritas.com

  www.reliancesekuritas.com

  your reliable partner

• Customs Clearance • Project Transportation • Heavy lift
• Domestic freight service
• Ocean freight service
• Air cargo service
• Warehouse and distribution
• - Perpanjangan kontrak: Apabila pelanggan tidak menggunakan lagi jasa DFI jika tarif tidak kompetitif
• - Persaingan usaha: Melimpahnya jumlah pemain baik lokal ataupun asing
• - Kerusakan armada: Akan membuat pengiriman terhambat
• - Kenaikan biaya operasional: Kenaikan BBM akan meningkatkan biaya dan menekan laba
• Mengembangkan

• Melakukan
• Pengembangan
• Pengembangan
• Pengembangan usaha baru di ruang lingkup

  150.000,00 200.000,00 250.000,00 2015 2016 2017 2018E

  31.945,39 0,00 50.000,00 100.000,00

  146.174,37 230.150,04 13.990,08 14.547,34 24.167,90

  Source: Reliance Research & Company 106.321,62 154.605,02

  Sebelum IPO PT Bimada Paramita Adhyana Bimada ^{73,21% 0,01% 26,79%} Sesudah IPO PT Bimada Paramita Adhyana Bimada Masyarakat 98% 2% 1% 0% Existing Segment Pengiriman barang Sewa kendaraan Manajemen distribusi Lain-lain Pertumbuhan Pendapatan (Juta Rp)

  Struktur Kepemilikan Saham Segmentasi Pendapatan 99,99% ^0,01%

  Pengurus & Pengawasan Perseroan Dewan Komisaris Komisaris Utama : Rico Rustombi Komisaris : I Ketut Satyagraha Komisaris Independen : Fadel Akbar Dewan Direksi Direktur Utama : Bimada Direktur : Selvi Yuniar Direktur : Titan Herawati Direktur : Nur Hasanah Direktur Independen : Herry Susanto

  Risiko Utama Perseroan

  kemampuan karyawan dengan sertifikasi industri logistik

  logistik Prospek Usaha Perseroan Usaha perseroan akan tergantung dari pertumbuhan perekonomian Indonesia secara umum yang secara langsung berpengaruh terhadap daya beli masyarakat dan permintaan akan jasa pengiriman barang.

  distribusi dari local distribution menjadi national distribution

  sinergi dengan perusahaan logistik lainnya terutama perusahaan asing dan BUMN.

  sistem informasi jasa logistik untuk efisiensi

  Strategi Usaha Perseroan

  Jasa Perseroan

  IPO Summary Profil Perseroan Perseroan didirikan di Denpasar pada 1995 dan bergerak pada bidang jasa pengurusan transportasi alias freight forwarding. Pada saat ini DFI memiliki armada truk sebanyak 93 unit.

  www.reliancesekuritas.com

  your reliable partner

  Sales Gross Profit

  IPO Summary Proyek Perseroan

• – Pengiriman barang dari

  Air Cargo Service Tiongkok untuk proyek PLTU Lampung 2x100 MW Ocean and Inland Transportation - Steam Drum dengan berat 71,6 ton diangkut ke PLTU Jeneponto, Sulawesi Selatan

  Pengiriman generator dan transformer dari Jakarta ke PLTD Gunung Belah, Kalimantan Timur Berpartisipadi dalam proyek LRT dengan mengangkut sebanyak 945 U-Shape dengan berat 145 ton. Barang-barang tersebut dikirim dari Ex. Sentul Plant ke Cawang, Jakarta Utara menggunakan transportasi jalur darat.

  your reliable partner

  www.reliancesekuritas.com

  your reliable partner

  www.reliancesekuritas.com

  IPO Summary Financial Analysis

  IPO Valuations Analysis PT Dewata Freightinternational Tbk PT Dewata Freightinternational Tbk Balance Sheets (in Millions) 2015 2016 2017 2018E Balance Sheets (in Millions) 2015 2016 2017 2018E Assets

Liabilities & Equity

Current Assets Current Liabilities

  Cash 6.008,25 7.255,75 10.814,75 30.784,87 Short-term bank loan 41.811,29 56.928,89 97.395,49 88.129,49 Trade Receivables 46.966,92 55.411,35 69.749,37 87.797,44 Trade payables 7.530,49 3.660,47 3.483,68 13.551,20 Other receivables 3.439,14 1.863,19 3.232,59 5.608,46 Taxes payables 271,44 2.169,31 1.053,43 5.743,41 Inventories 691,37 350,89 - - Other payables 225,14 511,76 227,58 8.244,73 Prepaid taxes - - - 277,52 Accrual payable 201,27 234,45 666,88 8.076,49 Prepaid expenses 773,58 1.311,80 2.149,75 3.522,96 Current portion of long-term loans: Advances 3.335,93 671,50 3.710,87 7.579,43 Bank Loans 5.093,08 5.232,73 3.788,65 5.831,93 Other current assets - 3.180,23 1.711,40 17.811,39 Finance lease obligation 821,80 2.984,78 4.522,66 9.720,03 Total Current Assets 61.215,18 70.044,70 91.368,72 153.382,06 Total Current Liabilities 55.954,51 71.722,39 111.138,37 139.297,28 Non-current Assets Non-current Liabilities Receivables to related parties 1.500,00 4.500,00 6.150,00 8.405,00 Long-term liabilites net current maturities Fixed assets-net 32.904,21 37.493,40 34.652,84 33.491,77 Bank loans 18940,35 13738,15 9968,04 9670,05 Intangible assets - - - 1.159,78 Finance lease obligation 3183,16 9422,47 7149,23 5508,13 Restricted cash - - 14.986,05 9.571,85 Liab for employee benefits 3800,16 3979,98 4229,56 4440,80 Deferred charges - - - 1.381,80 Total Non-current Liabilities 25.923,66 27.140,60 21.346,82 19.618,97 Deferred tax assets 950,04 1.054,26 865,56 710,63 Estimated income tax bill - - - 79,82 Total Liabilities 81.878,17 98.862,99 132.485,20 158.916,25 Deferred Project Charges - - 1.086,63 52.498,78 Other assets 1.168,77 974,45 638,41 16.418,26 Equity Total non-current Assets 36.523,02 44.022,12 58.379,49 123.717,67 Share capital 2.000,00 5.000,00 5.000,00 41.000,00

  Advance capital payment 0,00 0,00 0,00 67.000,00 Total Assets 97.738,20 114.066,82 149.748,22 277.099,74 Difference in transactions with non-controlling 0,00 0,00 0,00 (3.591,68)

  Source: Reliance Research & Company Retained earnings 14.996,99 12.276,51 13.369,56 13.775,16 Non-controlling interest (1.136,96) (2.072,68) (1.106,53) 19,59 Total Equity 15.860,03 15.203,83 17.263,02 118.183,48 Total Liabilities & Equity 97.738,20 114.066,82 149.748,22 277.099,73

  Source: Reliance Research & Company PT Dewata Freightinternational Tbk Income Statement (in Millions) 2015 2016 2017 2018E Sales 106.321,62 154.605,02 146.174,37 230.150,04 Cost of Goods Sold (92.331,54) (140.057,68) (122.006,46) (198.204,64) Gross Profit 13.990,08 14.547,34 24.167,90 31.945,39 Marketing expenses (614,56) (613,54) (1.125,39) (1.240,50) General and admin expenses (9.032,69) (9.899,92) (14.247,67) (19.009,51) Finance income 737,73 296,81 56,26 7,09 Finance costs -3.489,78 -5.556,41 -8.967,87 (8.649,00) Other net income (expenses) (146,37) 696,22 1.249,21 467,93 Income (loss) before income tax 1.444,41 (529,50) 1.132,44 3.521,41 Income tax expenses (772,99) (847,10) (1.385,04) (1.849,84) Net Income 671,42 (1.376,60) (252,60) 1.671,57

  Source: Reliance Research & Company PT Dewata Freightinternational Tbk

  IPO Valuations Modal disetor penuh setelah IPO ( Juta) 1.120,00 Modal ditawarkan

  300,00 Persentase Modal yang ditawarkan 26,79% PE sector (x) Bloomberg 17,56 EPS perseroan setelah IPO 1,49 Market Cap (juta Rp) 195.868 Est. Fair Value setelah IPO (12M) 175 Est. P/E 12M x 117,18 Harga yang ditawarkan 120 Upside potential 45,74% Source: Reliance Research Sector: Infrastructure, utilities, transportation Sub-sector: Transportation

RESEARCH DIVISION

  F. +62 361 245099

  F. +62 761 849456

  Solo

  Jl. Slamet Riyadi 330ª Solo 57145 T. +62 271 736599

  F. +62 271 733478

  Surabaya - Gubeng

  Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T. +62 31 501 1128

  F. +62 31 503 3196

  Surabaya – Diponegoro

  Jl. Diponegoro No.26D Surabaya 60261 T. +62 31 567 0388

  F. +62 31 561 0528

  Bali - Denpasar

  Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T. +62 361 225099

  Pontianak

  Pekanbaru

  Jl. MT Haryono No. 6 Pontianak 78121 T. +62 561 575674

  F. +62 561 575670

  Balikpapan

  Ruko Bukit Damai Indah Blok I, No. 3, Rt.34 Jl. MT. Haryono, Gunung Bahagia, Balikpapan Selatan 76114 T. +62 542 746313

  F. +62 542 746317

  Makassar

  Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar- Sulawesi Selatan T. +62 411 3632388

  F. +62 411 3614634

  Medan

  Jl. Teuku Amir Hamzah No.40-O Medan 20117 T. +62 61 6638592

  F. +62 61 6638023

  Contact Us

  Jl. Jendral Sudirman No.73 Pekanbaru-Riau T. +62 761 848414

  your reliable partner

  www.reliancesekuritas.com

  Menara Batavia Ground Floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220 T. +62 21 57905455

  IPO Summary HEAD OFFICE Reliance Building

  Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB, Pluit Jakarta 14450 T. +62 21 661 7768 F. +62 21 661 9884

  Lanjar Nafi Technical Research Analyst

  lanjar@reliancesekuritas.com

  Aji Setiawan Research Analyst

  aji@reliancesekuritas.com

  Kornelis Wicaksono Research Analyst

  Kornelis.Wicaksono@reliancesekuritas.com

  EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit

  Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB, Pluit Jakarta 14450 T. +62 21 661 7768

  F. +62 21 661 9884

  Jakarta - Sudirman

  F. +62 21 57950728

  Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T. +62 341 347 611

  Jakarta – Kebon Jeruk

  Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530 T. +62 21 532 4074

  F. +62 21 536 2157

  Tangerang

  Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T. +62 21 5387495

  F. +62 21 5387494

  Bandung

  Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T. +62 22 721 8200

  F. +62 22 721 9255

  Tasikmalaya

  Ruko Tasik Indah Plaza No.21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T. +62 265 345000

  F. +62 265 345003

  Malang

  F. +62 341 347 615

  your reliable partner

  Kompleks Pp Darul Ulu, Peterongan Jombang, JawaTimur 60281 T. +62 321 873655

  Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak 78124 T. +62 561 743465

  F. +62 561 766840

  STIE "AUB" Surakarta

  Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T. +62 271 854803

  F. +62 271 853084

  STIESIA Surabaya

  Jl. MenurPumpungan 30 Surabaya T. +62 31 5947505

  F. +62 31 5932218

  Universitas Muhammadiyah Sidoarjo

  Jl. Majapahit 666 B Sidoarjo, JawaTimur T. +62 31 8945444

  F. +62 31 8949333

  Universitas Pesantren Tinggi Darul Ulum

  F. +62 321 875771

STIE AAS

  F. +62 271 726156

  STIE Tri Bhakti

  Jl. Teuku Umar No.24 Cut Meutia Setiakawan, Bekasi T. +62 21 8242 9400, 8242 9500

  F. +62 271 726156

  JL. Raya Puputan No. 86, Renon, Denpasar Timur, kota Denpasar Bali-80234 T. +62 361 244445

  Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi

  Jl. AdiSucipto 26 Banyuwangi, JawaTimur T. +62 333 419163

  F. +62 333 419163

  IAIN Antasari

  Jl. Ahmad Yani Km. 4,5 Banjarmasin T. +62 511 3267583

  Universitas Islam Kalimantan

  Jl. Adiyaksa No.2, Kayu Tangi, Banjarmasin T. +62 511 3303871

  F. +62 511 3303871

  Universitas Tanjungpura Pontianak

  Jalan Slamet Riyadi No 361 Kartasura, Surakarta T. +62 271 726156

  Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T. +62 341 464318-9

  IPO Summary Contact Us

  IDX CORNER & INVESTMENT GALLERY Rating: BUY : Expected total return of 2x Risk Free (SBN) or more within a 12-month period HOLD : Expected total return between -2x and 2x Risk Free (SBN) within a 12-month period SELL : Expected total return of -2x Risk Free (SBN) or more within a 12-month period Disclaimer:

STIKOM BALI

  Information, opinions and recommendations contained in this document are presented by PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. from sources that are considered reliable and dependable. This document is not an offer, invitation or any kind of representations to decide to buy or sell stock. Investment decisions taken based on this document is not the responsibility of PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. PT Reliance Sekuritas Indonesia Tbk. reserves the right to change the contents of this document at any time without prior notice.

  STIE Malangkucecwara

  Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T. +62 341 491813

  F. +62 341 495619

  Universitas Muhammadiyah Gresik

  Jl. Sumatra 101 GKB Gresik 61121 T. +62 31 3951414

  F. +62 31 3952585

  Universitas Surabaya

  Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T. +62 31 2981203

  F. +62 31 2981204

  Universitas Muhammadiyah Malang

  www.reliancesekuritas.com

  F. +62 561 766840

  Universitas Siliwangi Tasikmalaya

  Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya 46151 T. +62 265 323685

  F. +62 265 323534

  Politeknik Kediri

  Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 T +62 354 683128 F +62 354 683128

  Universitas Negeri Malang

  Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T. +62 341 585914

  F. +62 341 55288

  Universitas Negeri Makassar

  FakultasEkonomiGedung BT Lt. 2 Jl. A. P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222 T. +62 411 889464, 881244

  F. +62 411 887604

  

Universitas Muhammadiyah Pontianak

  Jl. Ahmad Yani, No. 111 Pontianak 78124 T. +62 561 743465

  F. +62 341 460782