Pengaruh Pengumuman Pemecahan Saham Terhadap Abnormal Return Saham di Bursa Efek Indonesia.
PENGARUH PENGUMUMAN PEMECAHAN SAHAM
TERHADAP ABNORMAL RETURN SAHAM DI BURSA EFEK
INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan oleh:
GEDE PUJAASTAWAN
NIM: 1106205076
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2016
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji
pada tanggal: 21 Oktober 2016
Tim Penguji:
1. Ketua
Tanda tangan
: Anak Agung Gede Suarjaya, SE., MM
....................
2. Sekretaris : Ni Putu Ayu Darmayanti, SE., MM
....................
3. Anggota
....................
: Drs. Ida Bagus Badjra, MM
Mengetahui,
Ketua Jurusan Manajemen
Pembimbing
(Dr. I Gusti Ayu Ketut Giantari., SE., M.Si)
NIP: 19611002 198601 2 002
(Anak Agung Gede Suarjaya, SE., MM)
NIP: 19600801 198603 1 004
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha
Esa, karena atas rahmat-Nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul
“Pengaruh Pengumuman Pemecahan Saham Terhadap Abnormal Return
Saham Di Bursa Efek Indonesia” sesuai dengan waktu yang telah ditentukan.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan
dan pengarhan dari berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya dalam
penyusunan skripsi ini. Pada kesempatan ini, penulis menyampaikan terimakasih
kepada :
1. Bapak Dr. I Nyoman Mahaendra Yasa, SE., M.Si selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
2. Ibu Prof. Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE., MS selaku Pembantu Dekan I
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
3. Ibu Prof. Dr. Ni Luh Putu Wiagustini, SE., M.Si selaku Pembantu Dekan
II Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
4. Bapak Dr. I Dewa Gde Dharma Saputra, SE., M.Si., Ak selaku Pembantu
Dekan III Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
5. Ibu Dr. I Gusti Ayu Ketut Giantari., SE., M.Si selaku Ketua Jurusan
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
6. Bapak Agoes Ganesha Rahyuda, SE, MT., Phd Selaku Sekretaris Jurusan
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
7. Bapak Anak Agung Gede Suarjaya, SE., MM selaku Dosen Pembimbing
atas waktu, bimbingan, masukan, serta motivasi sehingga penulis dapat
menyelesaikan skripsi ini.
8. Ibu Ni Made Purnami, SE., MM selaku Pembimbing Akademik yang telah
memberikan petunjuk dan nasihat selama mengikuti kuliah pada Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
9. Keluarga tercinta Bapak I Made Haryawan, SH., Ibu Dra. Citra
Wahyuningsih, Apt., dan Kadek Darma Astawan atas doa, semangat dan
dukungan yang diberikan selama penulis menempuh studi di Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
10. Sahabat-sahabat I Wayan Sumarna, SE., I Gusti Ngurah Sudangga Adi
Palguna, SE., I Gede Oka Wijaya dan Keluarga Besar KKN-PPM UNUD
Periode XI Tahun 2015 Desa Silangjana yang selalu memberi semangat
dan motivasi bagi penulis.
11. Seluruh saudara-saudara mahasiswa di lingkungan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Udayana yang tidak dapat disebutkan satu persatu atas
kebersamaan dan dukungannya selama penulis menempuh studi.
12. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah
ikut membantu dalam pembuatan tugas akhir ini.
iv
Semoga Ida Sang Hyang Widhi Wasa selalu melimpahkan rahmat-Nya
kepada semua pihak yang telah membantu pelaksanaan dan penyelesaian skripsi
ini. Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih banyak hal
relevan yang belum diungkap secara utuh karena keterbatasan kemampuan,
waktu, dan pengalaman penulis. Namun demikian, skripsi ini diharapkan dapat
memberikan manfaat bagi semua pihak yang berkepentingan.
Denpasar, Oktober 2016
Penulis
v
Judul : Pengaruh Pengumuman Pemecahan Saham Terhadap Abnormal
Return Saham Di Bursa Efek Indonseia
Nama : Gede Pujaastawan
NIM : 1106205076
Abstrak
Banyak informasi menyangkut perdagangan saham yang dapat diperoleh
di pasar modal. Informasi tersebut wajib dianalisis sebelum mengambil
keputusan investasi. Saat pasar bereaksi dengan cepat dan akurat dalam
menanggapi informasi tersebut untuk menuju harga keseimbangan baru, maka
pasar tersebut merupakan pasar efisien. Reaksi pasar dapat dilihat dari adanya
abnormal return. Penelitian ini berusaha mengetahui efisien atau tidaknya pasar
dari melihat perolehan abnormal return selama periode peristiwa pemecahan
saham. Populasi pada penelitian ini adalah semua perusahaan yang melakukan
pemecahan saham dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015.
Sampel diambil menggunakan metode sensus, yaitu sebanyak 16 emiten. Dalam
menguji kandungan informasi, penelitian ini menggunakan pendekatan studi
peristiwa (event study). Pengujian-t (t-test) digunakan untuk mengukur
signifikansi abnormal return yang terjadi. Hasil analisis menunjukkan bahwa
pasar tidak bereaksi pada saat periode peristiwa pemecahan saham (hari t-3
sampai hari t+3) yang ditunjukkan oleh tidak signifikannya abnormal return. Hal
tersebut terjadi karena dua hal, yaitu pasar sedang dalam kondisi efisien secara
informasi bentuk setengah kuat atau karena kurangnya kandungan informasi yang
menyebabkan pasar tidak bereaksi, sehingga menyimpulkan efisiensi pasarnya
tidak terjawab.
Kata kunci: efisiensi pasar, abnormal return, pemecahan saham.
vi
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ..............................................................................
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................
PERNYATAAN ORISINALITAS ........................................................
KATA PENGANTAR ...........................................................................
ABSTRAK .............................................................................................
DAFTAR ISI ..........................................................................................
DAFTAR TABEL ..................................................................................
DAFTAR GAMBAR .............................................................................
DAFTAR LAMPIRAN ..........................................................................
BAB I
i
ii
iii
iv
vi
vii
x
xi
xii
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah ..................................................
1.2 Rumusan Masalah Penelitian ..........................................
1.3 Tujuan Penelitian .............................................................
1.4 Kegunaan Penelitian ........................................................
1.5 Sistematika Penulisan .......................................................
1
5
5
5
6
KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN
2.1 Kajian Pustaka ..................................................................
2.1.1 Efisiensi Pasar ...........................................................
2.1.2 Studi Peristiwa (Event Study) ...................................
2.1.3 Return Saham ............................................................
2.1.4 Abnormal Return.......................................................
2.1.5 Pemecahan Saham .....................................................
2.2 Hipotesis Penelitian .........................................................
2.3 Kerangka Konseptual ......................................................
8
8
12
13
15
16
18
19
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Desain Penelitian .............................................................
3.2 Lokasi atau Ruang Lingkup Wilayah Penelitian ..............
3.3 Obyek Penelitian .............................................................
3.4 Identifikasi Variabel ........................................................
3.5 Definisi Operasional Variabel .........................................
3.5.1 Actual Return ............................................................
3.5.2 Market Return ...........................................................
3.5.3 Expected Return ........................................................
3.5.4 Abnormal Return.......................................................
3.6 Jenis dan Sumber Data ....................................................
3.6.1 Jenis Data ..................................................................
3.6.2 Sumber Data .............................................................
3.7 Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel ...........
3.8 Metode Pengumpulan Data .............................................
21
21
21
21
21
22
22
23
23
24
24
24
25
25
BAB II
vii
3.9 Teknis Anlisis Data .........................................................
25
BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN
4.1 Deskripsi Variabel Penelitian ...........................................
4.1.1 Actual Return ............................................................
4.1.2 Market Return...........................................................
4.1.3 Expected Return .......................................................
4.1.4 Abnormal Return ......................................................
4.2 Hasil Analisis Data ...........................................................
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ............................................
28
28
29
30
32
33
34
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan ..........................................................................
5.2 Saran ................................................................................
37
37
DAFTAR RUJUKAN ...........................................................................
LAMPIRAN-LAMPIRAN ...................................................................
39
42
viii
DAFTAR TABEL
No. Tabel
4.1
Halaman
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Actual Return
Pada Periode Peristiwa ...................................................................
4.2
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Market Return
Pada Periode Peristiwa ...................................................................
4.3
31
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Abnormal Return
Pada Periode Peristiwa ...................................................................
4.5
30
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Expected Return
Pada Periode Peristiwa ...................................................................
4.4
29
33
T-hitung dan Signifikansi Abnormal Return Pada Periode
Peristiwa .........................................................................................
ix
34
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
2.1
Halaman
Kerangka Konsep Penelitian Efisiensi Pasar Secara Informasi .......
x
20
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran
1
Halaman
Daftar Perusahaan Emiten Yang Melakukan Pemecahan
Saham Pada Tahun 2015 .................................................................
2
Data Actual Return, Market Return, Expected Return dan
Abnormal Return ............................................................................
3
8
53
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Abnormal Return
Pada Periode Peristiwa ....................................................................
7
52
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Expected Return
Pada Periode Peristiwa ..................................................................
6
51
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Market Return
Pada Periode Peristiwa ....................................................................
5
43
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Actual Return
Pada Periode Peristiwa ....................................................................
4
42
54
T-hitung dan Signifikansi Abnormal Return Pada Periode
Peristiwa ........................................................................................
55
Tabel Distribusi t .............................................................................
56
xi
TERHADAP ABNORMAL RETURN SAHAM DI BURSA EFEK
INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan oleh:
GEDE PUJAASTAWAN
NIM: 1106205076
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2016
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji
pada tanggal: 21 Oktober 2016
Tim Penguji:
1. Ketua
Tanda tangan
: Anak Agung Gede Suarjaya, SE., MM
....................
2. Sekretaris : Ni Putu Ayu Darmayanti, SE., MM
....................
3. Anggota
....................
: Drs. Ida Bagus Badjra, MM
Mengetahui,
Ketua Jurusan Manajemen
Pembimbing
(Dr. I Gusti Ayu Ketut Giantari., SE., M.Si)
NIP: 19611002 198601 2 002
(Anak Agung Gede Suarjaya, SE., MM)
NIP: 19600801 198603 1 004
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha
Esa, karena atas rahmat-Nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul
“Pengaruh Pengumuman Pemecahan Saham Terhadap Abnormal Return
Saham Di Bursa Efek Indonesia” sesuai dengan waktu yang telah ditentukan.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan
dan pengarhan dari berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya dalam
penyusunan skripsi ini. Pada kesempatan ini, penulis menyampaikan terimakasih
kepada :
1. Bapak Dr. I Nyoman Mahaendra Yasa, SE., M.Si selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
2. Ibu Prof. Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE., MS selaku Pembantu Dekan I
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
3. Ibu Prof. Dr. Ni Luh Putu Wiagustini, SE., M.Si selaku Pembantu Dekan
II Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
4. Bapak Dr. I Dewa Gde Dharma Saputra, SE., M.Si., Ak selaku Pembantu
Dekan III Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
5. Ibu Dr. I Gusti Ayu Ketut Giantari., SE., M.Si selaku Ketua Jurusan
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
6. Bapak Agoes Ganesha Rahyuda, SE, MT., Phd Selaku Sekretaris Jurusan
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
7. Bapak Anak Agung Gede Suarjaya, SE., MM selaku Dosen Pembimbing
atas waktu, bimbingan, masukan, serta motivasi sehingga penulis dapat
menyelesaikan skripsi ini.
8. Ibu Ni Made Purnami, SE., MM selaku Pembimbing Akademik yang telah
memberikan petunjuk dan nasihat selama mengikuti kuliah pada Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
9. Keluarga tercinta Bapak I Made Haryawan, SH., Ibu Dra. Citra
Wahyuningsih, Apt., dan Kadek Darma Astawan atas doa, semangat dan
dukungan yang diberikan selama penulis menempuh studi di Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
10. Sahabat-sahabat I Wayan Sumarna, SE., I Gusti Ngurah Sudangga Adi
Palguna, SE., I Gede Oka Wijaya dan Keluarga Besar KKN-PPM UNUD
Periode XI Tahun 2015 Desa Silangjana yang selalu memberi semangat
dan motivasi bagi penulis.
11. Seluruh saudara-saudara mahasiswa di lingkungan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Udayana yang tidak dapat disebutkan satu persatu atas
kebersamaan dan dukungannya selama penulis menempuh studi.
12. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah
ikut membantu dalam pembuatan tugas akhir ini.
iv
Semoga Ida Sang Hyang Widhi Wasa selalu melimpahkan rahmat-Nya
kepada semua pihak yang telah membantu pelaksanaan dan penyelesaian skripsi
ini. Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih banyak hal
relevan yang belum diungkap secara utuh karena keterbatasan kemampuan,
waktu, dan pengalaman penulis. Namun demikian, skripsi ini diharapkan dapat
memberikan manfaat bagi semua pihak yang berkepentingan.
Denpasar, Oktober 2016
Penulis
v
Judul : Pengaruh Pengumuman Pemecahan Saham Terhadap Abnormal
Return Saham Di Bursa Efek Indonseia
Nama : Gede Pujaastawan
NIM : 1106205076
Abstrak
Banyak informasi menyangkut perdagangan saham yang dapat diperoleh
di pasar modal. Informasi tersebut wajib dianalisis sebelum mengambil
keputusan investasi. Saat pasar bereaksi dengan cepat dan akurat dalam
menanggapi informasi tersebut untuk menuju harga keseimbangan baru, maka
pasar tersebut merupakan pasar efisien. Reaksi pasar dapat dilihat dari adanya
abnormal return. Penelitian ini berusaha mengetahui efisien atau tidaknya pasar
dari melihat perolehan abnormal return selama periode peristiwa pemecahan
saham. Populasi pada penelitian ini adalah semua perusahaan yang melakukan
pemecahan saham dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015.
Sampel diambil menggunakan metode sensus, yaitu sebanyak 16 emiten. Dalam
menguji kandungan informasi, penelitian ini menggunakan pendekatan studi
peristiwa (event study). Pengujian-t (t-test) digunakan untuk mengukur
signifikansi abnormal return yang terjadi. Hasil analisis menunjukkan bahwa
pasar tidak bereaksi pada saat periode peristiwa pemecahan saham (hari t-3
sampai hari t+3) yang ditunjukkan oleh tidak signifikannya abnormal return. Hal
tersebut terjadi karena dua hal, yaitu pasar sedang dalam kondisi efisien secara
informasi bentuk setengah kuat atau karena kurangnya kandungan informasi yang
menyebabkan pasar tidak bereaksi, sehingga menyimpulkan efisiensi pasarnya
tidak terjawab.
Kata kunci: efisiensi pasar, abnormal return, pemecahan saham.
vi
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ..............................................................................
HALAMAN PENGESAHAN ................................................................
PERNYATAAN ORISINALITAS ........................................................
KATA PENGANTAR ...........................................................................
ABSTRAK .............................................................................................
DAFTAR ISI ..........................................................................................
DAFTAR TABEL ..................................................................................
DAFTAR GAMBAR .............................................................................
DAFTAR LAMPIRAN ..........................................................................
BAB I
i
ii
iii
iv
vi
vii
x
xi
xii
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah ..................................................
1.2 Rumusan Masalah Penelitian ..........................................
1.3 Tujuan Penelitian .............................................................
1.4 Kegunaan Penelitian ........................................................
1.5 Sistematika Penulisan .......................................................
1
5
5
5
6
KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN
2.1 Kajian Pustaka ..................................................................
2.1.1 Efisiensi Pasar ...........................................................
2.1.2 Studi Peristiwa (Event Study) ...................................
2.1.3 Return Saham ............................................................
2.1.4 Abnormal Return.......................................................
2.1.5 Pemecahan Saham .....................................................
2.2 Hipotesis Penelitian .........................................................
2.3 Kerangka Konseptual ......................................................
8
8
12
13
15
16
18
19
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Desain Penelitian .............................................................
3.2 Lokasi atau Ruang Lingkup Wilayah Penelitian ..............
3.3 Obyek Penelitian .............................................................
3.4 Identifikasi Variabel ........................................................
3.5 Definisi Operasional Variabel .........................................
3.5.1 Actual Return ............................................................
3.5.2 Market Return ...........................................................
3.5.3 Expected Return ........................................................
3.5.4 Abnormal Return.......................................................
3.6 Jenis dan Sumber Data ....................................................
3.6.1 Jenis Data ..................................................................
3.6.2 Sumber Data .............................................................
3.7 Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel ...........
3.8 Metode Pengumpulan Data .............................................
21
21
21
21
21
22
22
23
23
24
24
24
25
25
BAB II
vii
3.9 Teknis Anlisis Data .........................................................
25
BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN
4.1 Deskripsi Variabel Penelitian ...........................................
4.1.1 Actual Return ............................................................
4.1.2 Market Return...........................................................
4.1.3 Expected Return .......................................................
4.1.4 Abnormal Return ......................................................
4.2 Hasil Analisis Data ...........................................................
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ............................................
28
28
29
30
32
33
34
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan ..........................................................................
5.2 Saran ................................................................................
37
37
DAFTAR RUJUKAN ...........................................................................
LAMPIRAN-LAMPIRAN ...................................................................
39
42
viii
DAFTAR TABEL
No. Tabel
4.1
Halaman
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Actual Return
Pada Periode Peristiwa ...................................................................
4.2
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Market Return
Pada Periode Peristiwa ...................................................................
4.3
31
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Abnormal Return
Pada Periode Peristiwa ...................................................................
4.5
30
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Expected Return
Pada Periode Peristiwa ...................................................................
4.4
29
33
T-hitung dan Signifikansi Abnormal Return Pada Periode
Peristiwa .........................................................................................
ix
34
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
2.1
Halaman
Kerangka Konsep Penelitian Efisiensi Pasar Secara Informasi .......
x
20
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran
1
Halaman
Daftar Perusahaan Emiten Yang Melakukan Pemecahan
Saham Pada Tahun 2015 .................................................................
2
Data Actual Return, Market Return, Expected Return dan
Abnormal Return ............................................................................
3
8
53
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Abnormal Return
Pada Periode Peristiwa ....................................................................
7
52
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Expected Return
Pada Periode Peristiwa ..................................................................
6
51
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Market Return
Pada Periode Peristiwa ....................................................................
5
43
Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Actual Return
Pada Periode Peristiwa ....................................................................
4
42
54
T-hitung dan Signifikansi Abnormal Return Pada Periode
Peristiwa ........................................................................................
55
Tabel Distribusi t .............................................................................
56
xi