SKRIPSI PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PASAR PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN INVESTASI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
SKRIPSI PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PASAR PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN INVESTASI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
OLEH SORAYA ULFA POHAN 100503174
PROGRAM STUDI AKUNTANSI DEPARTEMEN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015
PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan dibawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul Pengaruh Kebijakan Dividen Perusahaan Terhadap Nilai Pasar Perusahaan Pada Perusahaan Investasi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, dan atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau di tuliskan sumbernya secara sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan, Januari 2015 Soraya Ulfa Pohan 100503174
ABSTRAK
PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI
PASAR PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN INVESTASI YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh kebijakan dividen secara parsial maupun simultan terhadap nilai pasar perusahaan perusahaan investasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah asset keuangan, pendapatan tetap, nilai buku ekuitas, investasi, hutang, arus kas bersih operasional dan nilai pasar perusahaan sebagai variabel dependen. Dimana pengaruh masing-masing variabel kebijakan dividen diukur dengan regresi linear berganda dan pengujian hipotesis.
Metode penelitian yang digunakan adalah dengan teknik penentuan sampel secara purposive sampling dan diperoleh sebanyak 10 (sepuluh) perusahaan yang akan akan menjadi objek penelitian. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan dari masing-masing perusahaan sampel yang dipublikasikan melalui situs Data diambil dari laporan tahunan. Perusahaan investasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama 4 (empat) tahun 2010 sampai dengan 2013.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel asset keuangan secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai pasar perusahaan, variabel pendapatan tetap secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai pasar perusahaan, variabel nilai buku ekuitas secara parsial mempunyai pengaruh negatif terhadap nilai pasar perusahaan, investasi secara parsial mempunyai pengaruh negatif terhadap nilai pasar perusahaan, variabel hutang secara parsial mempunyai pengaruh negatif terhadap nilai pasar perusahaan dan variabel arus kas bersih operasional secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai pasar perusahaan dengan syarat tidak terjadi perubahan terhadap pendapatan daerah dan asset keuangan. Berdasarkan Uji F dengan tingkat kesalahan (α) = 5% dapat disimpulkan bahwa Asset keuangan, pendapatan tetap, nilai buku ekuitas, investasi, hutang, arus kas bersih operasional secara bersama-sama mempunyai pengaruh signifikan terhadap nilai pasar perusahaan. Hal ini membuktikan bahwa hipotesis keenam dalam penelitian ini terbukti kebenarannya dan hipotesis diterima. Nilai koefisien determinasi persamaan regresi dalam penelitian ini adalah sebesar 0.748 yang memiliki arti bahwa kemampuan persamaan regresi untuk menjelaskan besarnya variasi yang terjadi dalam variabel terikat (nilai pasar perusahaan) adalah sebesar 74.8%, sementara sisanya 25.2% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dipergunakan dalam persamaan regresi ini,
Kata Kunci: Asset keuangan, pendapatan tetap, nilai buku ekuitas, investasi,
hutang, arus kas bersih operasional dan nilai pasar perusahaan
KATA PENGANTAR
Bismillahirahmanirrahim Segenap ucapan puji dan syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT karena berkat rahmat dan hidayahNya lah penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini, dan juga shalawat dan salam buat junjungan umat Nabi Besar Muhammad SAW yang sama- sama kita harapkan syafa’atnya.
Adapun judul proposal skripsi ini adalah “ PENGARUH KEBIJAKAN
DIVIDEN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PASAR PERUSAHAAN
PADA PERUSAHAAN INVESTASI YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA (BEI)” ditujukan sebagai salah satu syarat dalam rangka meraih gelar Sarjana Ekonomi dari program pendidikan Srata-1 Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Penulis menyadari bahwa dalam skripsi ini banyak mendapatkan bantuan dan dorongan dari banyak pihak. Oleh karena itu penulis ingin menyampaikan terimakasih kepada yang tercinta Ayahanda dan Ibunda dan semua pihak yang telah membantu saya sebagai penulis dalam penyusunan skripsi ini, terutama kepada: 1.
Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec, Ac, Ak, CA. Selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Dr. Syafrudin Ginting Sugihan, MAFIS, Ak, Selaku Ketua Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
3. Bapak Drs. Hotman Jafar, MM, Ak, Selaku Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak, Selaku Ketua Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
5. Ibu Dra. Mutia Ismail, MM, Ak, Selaku Sekretaris Jurusan Program S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
6. Sahabat-sahabat penulis dan teman Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara terimakasih atas doa dan dukungannya.
Semoga Allah SWT membalas segala kebaikan dan pengorbanan yang telah diberikan kepada penulis. Akhir kata, semoga skripsi ini bermanfaat bagi para pembaca sekalian.
Medan, Januari 2015 Penulis Soraya Ulfa Pohan
100503174
DAFTAR ISI
PERNYATAAN ................................................................................................... i
ABSTRAK ........................................................................................................... ii
KATA PENGANTAR ......................................................................................... iv
DAFTAR ISI ....................................................................................................... vi
DAFTAR TABEL ............................................................................................... vii
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... viii
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar belakang ......................................................................28 2.5 Penelitian Terdahulu .................................................................
3.8.1.1 Uji Normalitas .................................................. 45
3.8.1 Uji Asumsi Klasik .......................................................... 44
3.8. Teknik Analisis ........................................................................ 44
3.7. Metode Pengumpulan Data ...................................................... 44
3.6. Jenis Data .............................................................................. 44
3.5. Populasi dan Sampel Penelitian ............................................... 42
3.4. Definisi Operasional ................................................................ 38
3.3. Batasan Operasional ................................................................. 37
3.2. Tempat dan waktu Penelitian .................................................... 37
3.1. Jenis Penelitian ....................................................................... 37
35 BAB III METODE PENELITIAN
34 2.7 Hipotesis ....................................................................................
31 2.6 Kerangka Konseptual ................................................................
26 2.2.3.6 Arus Kas Bersih Operasional ..............................
1 1.2. Perumusan Masalah ..............................................................
24 2.2.3.5 Hutang .................................................................
23 2.2.3.4 Investasi ...............................................................
21 2.2.3.3 Nilai buku ekuitas ................................................
19 2.2.3.2 Pendapatan tetap ..................................................
18 2.2.3.1 Asset keuangan ....................................................
17 2.2.3 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen .
14 2.2.2 Teori Kebijakan Dividen .................................................
2.2 Kebijakan Dividen .................................................................... 14 2.2.1 Pengertian Kebijakan Dividen .........................................
12
8 2.1.2 Faktor Penentu Nilai Pasar Perusahan .............................
8 2.1.1 Pengertian Nilai Pasar Perusahaan ..................................
7 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Nilai Pasar Perusahaan .............................................................
6 1.4 Manfaat Penelitian ...................................................................
6 1.3. Tujuan Penelitian ......................................................................
3.8.1.2 Uji Multikolinearitas ......................................... 45
3.8.1.3 Uji Heteroskedastisitas ..................................... 46
4.4.4 Pengujian Hipotesis ............................................................ 71
4.4.2 Uji Asumsi Klasik .............................................................. 63
4.4.2.1 Uji Normalitas ........................................................ 63
4.4.2.2 Uji Heteroskedastisitas ........................................... 65
4.4.2.3 Uji Autokorelasi ..................................................... 67
4.4.2.4 Uji Multikolinearitas .............................................. 67
4.4.3 Analisis Regresi Berganda ................................................. 68
4.4.4.1 Uji t (t-tes) .............................................................. 72
4.4 Hasil Penelitian ........................................................................... 60
4.4.4.2 Uji F (F-tes) ............................................................ 76
4.4.4.3 Koefisien Determinasi (R²) ........................................ 78
4.5 Pembahasan ................................................................................. 78
BAB V : SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ................................................................................. 81
5.2 Keterbatasan ................................................................................ 82
5.3 Saran ............................................................................................ 83
4.4.1 Analisis Statistik Deskriptif ............................................... 60
4.3 Pembayaran Dividen Pada Perusahaan Investasi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia .............................................. 59
3.8.1.4 Uji Autokorelasi ............................................... 46
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
3.8.2 Analisis Regresi Berganda ............................................. 47
3.8.3 Pengujian Hipotesis ....................................................... 48
3.8.3.1 Uji t (t-tes) ......................................................... 48
3.8.3.2 Uji F (F-tes) ....................................................... 49
3.8.3.3 Koefisien Determinasi (R
2
) ............................... 49
4.1 Data Penelitian ............................................................................ 51
4.4.6 Arus Kas Bersih Operasional ............................................. 58
4.2 Asset Keuangan, Pendapatan tetap, Nilai Buku Ekuitas, Investasi, Hutang dan Arus Kas Bersih Operasional ...................
52
4.2.1 Asset Keuangan .................................................................. 52
4.2.2 Pendapatan tetap................................................................. 53
4.2.3 Nilai Buku Ekuitas ............................................................. 54
4.2.4 Investasi ............................................................................. 55
4.4.5 Hutang ................................................................................ 57
DAFTAR PUSTAKA .......................................................................................... 85
DAFTAR TABEL
61 4.9 Descriptive Statistics ......................................................................
77 4.16 Koefisien Determinasi ....................................................................
73 4.15 Uji Statistik F .................................................................................
72 4.14 Uji Statistik t ..................................................................................
2 ....................................................................................
4.13 Adjusted R
69
68 4.12 Regresi Berganda ...........................................................................
67 4.11 Hasil Uji Multikolinieritas .............................................................
4.10 Hasil uji Durbin-Witson .................................................................
60 4.8 Nilai pasar perusahaan tahun 2010-2013 .......................................
No.Tabel Judul/Teks Halaman 2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu .......................................................
58 4.7 Arus kas bersih operasional tahun 2010-2013 ...............................
57 4.6 Hutang Tahun 2010-2013 ..............................................................
55 4.5 Investasi tahun 2010-2013 .............................................................
53 4.4 Nilai buku ekuitas tahun 2010-2013 ..............................................
52 4.3 Pendapatan tetap tahun 2010-2013 ................................................
51 4.2 Asset Keuangan tahun 2010-2013 .................................................
47 4.1 Daftar sampel perusahaan investasi ...............................................
43 3.2 Tabel Autokorelasi .........................................................................
32 3.1 Daftar Sampel Perusahaan Investasi ..............................................
78
DAFTAR GAMBAR
No.Gambar Judul/Teks Halaman 2.1 Kerangka Konseptual .....................................................................
35 4.1 Normal P-Plot ................................................................................
64 4.2 Histogram .......................................................................................
65 4.3 Normal Scatterplot .........................................................................
66