Analisis Perbedaan Return Saham , Trading Volume Activity Dan Variance Sebelum dan Sesudah Stock Split (Studi Kasus Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013)
SKRIPSI
ANALISIS PERBEDAAN RETURN SAHAM , TRADING VOLUME ACTIVITY
DAN VARIANCE SEBELUM DAN SESUDAH STOCK SPLIT
(Studi Kasus Pada Perusahaan yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013)
OLEH
DESY NOVITASARI
100502115
PROGRAM STUDI STRATA I MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2014
ABSTRAK
ANALISIS PERBEDAAN RETURN SAHAM , TRADING VOLUME ACTIVITY DAN VARIANCE SEBELUM DAN SESUDAH STOCK SPLIT
(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA)
Pemecahan saham adalah salah satu aksi korporasi yang dilakukan oleh perusahaan dengan tujuan untuk mengatur kembali harga saham agar berada pada rentang yang lebih likuid serta memberikan sinyal yang berkualitas kepada investor. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis perbedaan return saham,
trading volume activity, dan variance sebelum dan sesudah pemecahan saham,
sehingga investor dapat memanfaatkan pengumuman pemecahan saham untuk mendapatkan keuntungan.
Penelitian ini menggunakan event study, dimana dilakukan pengamatan terhadap rata-rata return saham, trading volume activity, dan variance selama 7 hari sebelum peristiwa dan 7 hari sesudah peristiwa. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari Data yang digunakan dalam penelitian ini meliputi tanggal pengumuman pemecahan saham yang digunakan sebagai event date, harga saham penutupan harian perusahaan yang melakukan pemecahan saham, jumlah saham yang diperdagangkan secara harian, dan jumlah saham yang beredar. Sampel yang digunakan berjumlah 28 perusahaan yang adalah saham-saham dari perusahaan yang melakukan pemecahan saham selama tahun 2011-2013 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Hasil yang diperoleh dari penelitian ini adalah terdapat perbedaan trading
volume activity yang signifikan sebelum dan sesudah peristiwa pemecahan saham
dan tidak terdapat perbedaan yang signifikan pada return saham dan variance sebelum dan sesudah peristiwa pemecahan saham. Kata Kunci: pemecahan saham, return saham, trading volume activity, variance
ABSTRACT
ANALYSIS OF DIFFERENCES IN RETURN, TRADING VOLUME ACTIVITY, AND VARIANCE BEFORE AND AFTER STOCK SPLIT (CASE
STUDY OF LISTED COMPANIES IN INDONESIAN STOCK EXCHANGE) Stock split is one kind of corporate action implemented by companies in order to rearrange stock price to be a more liquid range and provide more positive signal to investor. The purpose of this research is to analyze the differences of return, trading volume activity, and variance before and after stock split event, so that investors could use this event to gain benefit.
This research uses event study method to observe average return, trading volume activity, and variance within seven days before and after event date. This research uses secondary data that collected from2011 up to 2013. The data used in research were taken from announcement date of stock split applied as event date, daily closing price, the amount of daily traded share and the amount of listed shared. There are 28 samples for this research. They are stocks of the companies which implemented stock split policy within 2011 up to 2013 and which have been listed in BEI.
Result of the study show that there is significant differences of trading volume activity before and after stock split. And there are no significant differences of return and variance before and after stock split. Keyword : stock split, return, trading volume activity, variance
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT atas rahmat dan karunia-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Analisis Perbedaan Return Saham , Trading Volume Activity Dan Variance Sebelum dan Sesudah Stock Split (Studi Kasus Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013)”.
Adapun tujuan dari penulisan skripsi ini untuk memenuhi salah satu syarat dalam menyelesaikan pendidikan Strata-1 pada Universitas Sumatera Utara dan untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis jurusan Manajemen.
Penulis telah banyak menerima bimbingan, masukan atau saran, motivasi dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih, khususnya kepada kedua orang tua penulis, yaitu Ayahanda Zulfahmi dan Ibunda Jusmarianis atas dukungan dan doa beliau yang luar biasa. Penulis juga menyampaikan terima kasih kepada :
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac, Ak, CA, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, S.E, ME, selaku Ketua Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
3. Ibu Dra. Marhayanie, M.Si, selaku Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, S.E, M.Si, selaku Ketua Program Studi S1 Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
5. Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si, selaku Sekretaris Jurusan Program Studi S1 Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
6. Ibu Dra. Lisa Marlina, M.Si, selaku Dosen Pembimbing atas ketulusan hati dan kesabarannya dalam membimbing, mendukung, dan mengarahkan penulis.
7. Ibu Dr. Khaira Amalia F, SE, MBA, AK, selaku Dosen Pembaca Penilai yang telah memberikan kritik dan saran bagi penulis dalam penyusunan skripsi ini.
8. Seluruh Dosen Manajemen, staf, dan pegawai Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah mendidik, memberikan bimbingan, saran, dan informasi selama perkuliahan dan dalam penulisan skripsi ini.
9. Saudara-saudaraku tercinta, Kak Elfiyanti, Bang Yuhendra, dan Bang Fauzan yang telah memberikan semangat dan dukungannya selama ini.
10. Teman-teman seperjuangan di jurusan Manajemen Reguler angkatan 2010 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara, atas bantuan, saran, kerjasama, motivasi, dan perhatiannya selama ini.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh karena itu dengan segala kerendahan hati, penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun guna kesempurnaan dan keakuratan skripsi ini. Akhir kata, penulis berharap skripsi ini dapat bermanfaat dan menjadi karya tulis yang memberikan dampak positif kepada semua pihak.
Medan, Juni 2014 Desy Novitasari
DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK ......................................................................................................... i ABSTRACT ........................................................................................................ ii KATA PENGANTAR ....................................................................................... iii DAFTAR ISI ...................................................................................................... v DAFTAR TABEL ............................................................................................. vii DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... viii DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................... ix
2.1.8.Pemecahan Saham (Stock Split) ..................................................... 19
2.2 Penelitian Terdahulu ............................................................................... 29
2.1.13 Studi Peristiwa (Event Study) ....................................................... 28
2.1.12.2 Tingkatan Efisiensi Pasar ................................................. 27
2.1.12.1 Hipotesis Efisiensi Pasar ................................................. 26
2.1.12 Efisiensi Pasar .............................................................................. 26
2.1.11 Hubungan Pemecahan Saham denga Variance ............................ 25
2.1.10 Hubungan Pemecahan Saham dengan Volume Perdagangan ...... 24
2.1.9 Hubungan Pemecahan Saham dengan Return Saham .................... 24
2.1.8.3 Prosedur Pemecahan Saham .............................................. 22
2.1.8.2 Jenis-Jenis Stock Split ........................................................ 22
2.1.8.1 Teori Motivasi Pemecahan Saham .................................... 20
2.17 Variance ......................................................................................... 17
BAB I PENDAHULUAN
2.1.6 Trading Volume Activity (TVA)..................................................... 16
2.1.5 Return Saham ................................................................................. 16
2.1.4 Harga Saham .................................................................................. 15
2.1.3 Likuiditas Saham ............................................................................ 14
2.1.2 Saham ............................................................................................. 12
2.1.1 Pasar Modal .................................................................................... 11
2.1 UraianTeoritis ......................................................................................... 11
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
1.4 Manfaat Penelitian .................................................................................. 10
1.3 Tujuan Penelitian .................................................................................... 10
1.2 Perumusan Masalah ................................................................................ 9
1.1 Latar Belakang Masalah .......................................................................... 1
2.3 Kerangka Konseptual .............................................................................. 31
2.4 Hipotesis .................................................................................................. 34
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian ...................................................................................... 35
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian ................................................................ 35
3.3 Batasan Operasional .............................................................................. 35
3.4 Definisi Operasional .............................................................................. 36
3.5 Populasi dan Sampel Penelitian ............................................................. 39
3.6 Jenis dan Sumber Data .......................................................................... 41
3.7 Metode Pengumpulan Data ................................................................... 41
3.8 Teknik Analisis Data ............................................................................. 42
3.8.1 Statistik Deskriptif ...................................................................... 42
3.8.2 Uji Normalitas ............................................................................. 42
3.8.3 Pengujian Hipotesis ..................................................................... 43
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Perusahaan ............................................................... 47
4.2 Hasil Penelitian ...................................................................................... 67
4.2.1 Analisis Deksriptif ........................................................................ 67
4.2.1.1 Statistik Deskriptif Return Saham ................................... 67
4.2.1.2 Statistik Deskriptif Trading Volume Activity ................. 68
4.2.1.3. Statistik Deskriptif Variance Saham .............................. 69
4.2.2 Analisis Statistik ........................................................................... 70
4.2.2.1 Uji Normalitas ................................................................ 70
4.2.2.2 Pengujian Hipotesis ......................................................... 73
4.3 Pembahasan ........................................................................................... 76
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ............................................................................................ 80
5.2 Saran ...................................................................................................... 81
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 83 LAMPIRAN ....................................................................................................... 85
DAFTAR TABEL
No. Judul Halaman
Tabel1.1 Rata-Rata Return Saham Sebelum dan Sesudah Stock Split tahun 2011 ………………………...........................................................
5
1.2 Rata-Rata Trading Volume Activity (TVA) Saham Sebelum dan Sesudah Stock Split Tahun 2011 …………………………………
7
1.3 Rata-Rata Variance Saham Sebelum dan Sesudah Stock Split Tahun 2011………………………….…………………................
8
2.1 Penelitian Terdahulu………………………………………………
29
3.1 Proses Pemilihan Sampel…………………………………………
40 3.2 Daftar Perusahaan Sampel………..................................................
40
4.1 Statistik Deskriptif Return Saham Sebelum dan Sesudah Stock
Split Periode 2011-2013…………………………………………
67
4.2 Statistik Deskriptif Trading Volume Activity (TVA) Sebelum dan Sesudah Stock Split Periode 2011-2013………………………….
68
4.3 Statistik Deskriptif Variance Saham Sebelum dan Sesudah Stock Split Periode 2011-2013………………………………………….
69
4.4 Uji One Sample Kolmogrov Smirnov Test Rata-rata Return Saham Sebelum dan Sesudah Stock Split…………………………….
71
4.5 Uji One Sample Kolmogrov Smirnov Test Rata-rata Trading
Volume Activity (TVA) Sebelum dan Sesudah Stock Split…………
71
4.6 Uji One Sample Kolmogrov Smirnov Test Rata-rata variance Sebelum dan Sesudah Stock Split……………………………………...
72 4.7 Hasil Uji Wilcoxon Sign Rank Test pada Return Saham………….
73
4.8 Hasil Uji Wilcoxon Sign Rank Test pada Trading Volume Activity (TVA)……………………………………………………………..
74 4.9 Hasil Uji Wilcoxon Sign Rank Test pada Variance………………….
75
DAFTAR GAMBAR No. Gambar
Judul
Halaman2.1 Skema Prosedur Pelaksanaan Stock Split……………..
23 2.2 Kerangka Konseptual…………………………………..
33