Analisis Pengaruh Free Cash Flow, Return On Equity dan Managerial Ownership Terhadap Kebijakan Hutang Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

SKRIPSI
ANALISIS PENGARUH FREE CASH FLOW, RETURN ON EQUITY DAN
MANAGERIAL OWNERSHIP TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG
PADA PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2011-2013

OLEH

TANTI P MELIALA
1105030161

PROGRAM STUDI S1 AKUNTANSI
DEPARTEMEN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
MEDAN
2015

Universitas Sumatera Utara

KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur kepada Allah Bapa yang di Surga, di dalam Yesus
Kristus, Juruselamat yang penuh belas kasih karena atas kasih, berkat dan
anugerah-Nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik. Skripsi ini
berjudul “Analisis Pengaruh Free Cash Flow, Return On Equity dan Managerial
Ownership Terhadap Kebijakan Hutang Pada Perusahaan Property Dan Real
Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”. Penulisan Skripsi ini bertujuan
untuk memenuhi syarat dalam meraih gelar Sarjana Ekonomi pada program Studi
S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumetara Utara.
Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini penulis
memperoleh doa, dukungan, saran, dan bimbingan dari berbagai pihak.
Teristimewa untuk kedua orang tua penulis yang sangat penulis sayangi,
Drs. Bebas Sembiring, M.Si dan Idawati Bangun dan yang sangat penulis kasihi
kakak dan adik penulis, Laura Meilita Meliala , Edu Murosa Fernando Meliala
dan Refdi Oktora Meliala yang selalu dan tidak pernah lelah memberikan kasih
sayang, doa, nasehat serta semangat yang tulus hingga saat ini. Pada kesempatan
ini dengan rasa hormat, penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec., Ac., Ak., CA, selaku dekan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Drs. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak., CPA, dan

Bapak Drs. Hotmal Jafar, M.M., Ak., selaku Ketua dan Sekretaris
Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara
3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si., Ak., dan Ibu Dra. Mutia Ismail,
M.M., Ak., selaku Ketua dan Sektretasi Program Studi S1 Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara
4. Bapak Drs. Syahrul Rambe, MM, Ak., selaku dosen pembimbing yang
telah meluangkan waktunya untuk memberikan bimbingan, saran, dan
pengarahan kepada penulis dalam proses penyusunan dan penyelesaian
skripsi ini.
5. Bapak Drs. Hotmal Jafar, MM, Ak. selaku dosen penguji, dan Ibu Dra.
Narumondang B.Siregar , MM, Ak. selaku dosen pembanding yang
telah memberikan saran dan kritik yang sangat bermanfaat dalam
penyelesaian skripsi ini. Serta semua Dosen Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah mendidik dan
membimbing penulis selama perkuliahan, dan para pegawai Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah melayani
dan membantu penulis selama perkuliahan.
6. Untuk kak Ester Rezona Purba dan sahabat doaku Moia, Gloria, Anita,
untuk Carpediem ( Moia , Gloria, Anita, Angel, Sinar, Febrina,

Khaterine, Dessy ) sahabatku Gita Irene, Amelia Anna, Jennifer Prima
Dewi, Pricilla Stevany, Yessi Giovani Tarigan dan adik kelompok ku
yang kukasihi Intan, Stephanie, dan Leni. Fantastic Four yang luar
biasa hahaha. Teman- teman Campus Concern FEB yang tidak disebut

Universitas Sumatera Utara

satu per satu. Terima kasih atas persahabatan yang sangat berkesan
selama ini, yang tidak pernah letih memberikan kasih sayang, doa,
semangat dan bantuan sepanjang masa perkuliahan.. Serta rekan-rekan
mahasiswa S1 Akuntansi 2011, penulis mengucapkan terima kasih atas
kebersamaannya.
Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih
banyak kekurangan dan jauh dari sempurna. Oleh karena itu, penulis
menerima segala saran dan kritik untuk penulisan selanjutnya. Akhir
kata, penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi para
pembacanya.

Medan, Agustus 2015
Penulis,

Tanti P Meliala
110503161

Universitas Sumatera Utara

PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya
bahwa skripsi saya yang berjudul “ANALISIS PENGARUH FREE CASH
FLOW, RETURN ON EQUITY DAN MANAGERIAL OWNERSHIP
TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG PADA PERUSAHAAN PROPERTY
DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA”
adalah benar hasil karya saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna
menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga,
dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau
dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari ditemukan kecurangan dan plagiat dalam skripsi

ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.

Medan,

Agustus 2015

Tanti P Meliala
110503161

i
Universitas Sumatera Utara

ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH FREE CASH FLOW (FCF), RETURN ON EQUITY
(ROE) DAN MANAGERIAL OWNERSHIP TERHADAP KEBIJAKAN
HUTANG PADA PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh free cash flow, return
on equity dan managerial ownership terhadap kebijakan hutang pada perusahaan

property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 20112013. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah free cash flow, return
on equity dan managerial ownership sebagai variabel independen dan kebijakan
hutang sebagai variabel dependen.
Penelitian ini menggunakan data sekunder yaitu perusahan property dan
real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Pemilihan sampel dilakukan
dengan metode purposive sampling dan sampel yang diperoleh dalam penelitian
ini berjumlah 17 perusahaan dari 46 perusahaan. Metode analisis yang digunakan
adalah analisis linear berganda.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan (Uji F) free cash
flow, return on equity dan managerial ownership tidak berpengaruh signifikan
terhadap kebijakan hutang. Secara parsial (Uji T) free cash flow dan return on
equity tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan hutang. Secara parsial
managerial ownership berpengaruh signifikan terhadap kebijakan hutang.

Kata Kunci:

Free Cash Flow, Return On Equity , Managerial Ownership dan
Kebijakan Hutang.

ii

Universitas Sumatera Utara

ABSTRACT
ANALYSIS INFLUENCE OF FREE CASH FLOW (FCF), RETURN ON EQUITY
(ROE) AND MANAGERIAL OWNERSHIP ON DEBT POLICY IN
PROPERTY AND REAL ESTATE COMPANIES LISTED ON
INDONESIAN STOCK EXCHAGE

The objective of this research is to know the influence free cash flow,
return on equity and managerial ownership to debt policy of the property and real
estate companies that listed in BEI since 2011 up to 2013. Variable that used in
this research are free cash flow, return on equity and managerial ownership as
independent variable and debt policy as dependent variable.
This study uses secondary data were taken from property and real estate
companies which are listed in Indonesian Stock Exchange . Sample selection is
done by purposive sampling method and sample obtained from this researh were
17 of a total 46 companies. Method of analysis used multiple linear regression
analysis.
The result show that simultanoeusly (F-Test) free cash flow, return on
equity and managerial ownership have no significant influence on debt policy.

Partially (T-Test), free cash flow and return on equity have no significant
influence on debt policy. Managerial ownership partially has a significant
influence on debt policy.

Keywords:

Free Cash Flow, Return On Equity, Managerial Ownership and
Debt Policy

iii
Universitas Sumatera Utara

DAFTAR ISI
Halaman
PERNYATAAN .......................................................................................................
KATA PENGANTAR .............................................................................................
ABSTRAK ................................................................................................................
ABSTRACT..............................................................................................................
DAFTAR ISI…………………………………………………………….

I

DAFTAR TABEL ………………………………………………………

iii

DAFTAR GAMBAR……………………………………………………

iv

DAFTAR LAMPIRAN …………………………………………………

v

BAB I PENDAHULUAN….....…………………………………………

1

1.1 Latar Belakang Masalah ………………….……………………....
1.2 Rumusan Masalah…………………………………………………

1.3 Tujuan Penelitian ………………………………………..............
1.4 Manfaat Penelitian ……..…………………………………………

1
9
9
10

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ……………………………………….

11

2.1 Tinjauan Teoritis………………………………………………….. 11
2.1.1 Free Cash Flow.......………………………………………... 11
2.1.2 Return On Equity…………………………………………………. 13
2.1.3 Kepemilikan Manajerial……………………………………. 14
2.1.4 Kebijakan Hutang………………………………………….. 16
2.1.5 Teori Keagenan ………...............…………………………... 19
2.1.6 Laporan Keuangan …………....…………..……………….. 22
2.1.6.1 Definisi Laporan Keuangan………………………….. 22

2.1.6.2 Tujuan Laporan Keuangan…………………………... 22
2.1.6.3 Komponen Laporan Keuangan……………………… 23
2.1.6.4 Karakteristik Kualitatif Laporan Keuangan…………. 23
2.2 Penelitian Terdahulu………………………………………………… 24
2.3 Kerangka Konseptual……………………………………………… 28
2.4 Hipotesis Penelitian…………………………..…………….…….. 34
BAB III METODE PENELITIAN …………………………………….

36

3.1 Jenis Penelitian ……………………………………………………

36

iv
Universitas Sumatera Utara

3.2 Populasi dan Sampel Penelitian …………………………………..
3.3 Jenis Data……………………………………………….…………
3.4 Teknik Pengumpulan Data…………………..…………………….
3.5 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel..……………….…
3.6 Metode Analisis Data…….………..………………………………
3.7 Uji Asumsi Klasik…………………………………………………
3.7.1 Uji Normalitas Data ………………………………………..
3.7.2 Uji Autokorelasi……...…………………………………….
3.7.3 Uji Multikolinearitas……………………………………….
3.7.4 Uji Heteroskedastisitas……………………………………
3.8 Metode Regresi berganda ...................……………………………..
3.9 Pengujian Hipotesis .........................................................................
3.9.1 Uji Parsial ……………….…………………………………..
3.9.2 Uji Simultan………………………………………………….

36
37
37
38
41
41
42
43
43
44
44
45
45
46

BAB IV ANALISIS HASIL PENELITIAN
4.1 Data Penelitian................................................................................ 47
4.2 Pengujian Asumsi Klasik................................................................ 48
4.2.1 Uji Normalitas..................................................................... 48
4.2.2 Uji Multikolinearitas.......................................................... 51
4.2.3 Uji Heteroskedastisitas...................................................... 52
4.2.4 Uji Autokorelasi................................................................. 54
4.3 Analisis Regresi Berganda............................................................ 55
4.4 Uji Hipotesis................................................................................... 56
4.4.1 Koefisisen Determinasi....................................................... 56
4.4.2 Uji F..................................................................................... 58
4.4.3 Uji T..................................................................................... 60
4.5 Pembahasan Hasil Penelitian........................................................ 61
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan..................................................................................... 63
5.2 Keterbatasan Penelitian................................................................ 65
5.3 Saran.............................................................................................. 65
DAFTAR PUSTAKA…………………………………………………… 67
LAMPIRAN

v
Universitas Sumatera Utara

DAFTAR TABEL
No. Tabel
2.1
3.1
3.2
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8

Judul

Halaman

Penelitian Terdahulu .................................................... 25
Proses Pengambilan Sampel ....................................... 37
Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel .......... 41
Daftar Sampel Perusahaan .......................................... 47
Uji Kolmogorov-Smirnov ........................................... 51
Uji Multikolinearitas .................................................... 52
Uji Autokorelasi ........................................................... 54
Uji Analisis Regresi Linier Berganda ......................... 55
Uji Koefisien Determinasi ........................................... 57
Uji F .............................................................................. 58
Uji T .............................................................................. 60

vi
Universitas Sumatera Utara

DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
2.2
4.1
4.2
4.3

Judul

Halaman

Kerangka Konseptual .................................................. 28
Histogram ...................................................................... 49
Normal P – Plot ............................................................. 50
Scatterplot ..................................................................... 53

vii
Universitas Sumatera Utara

DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran

Judul

Halaman

Lampiran i

Daftar Populasi dan Sampel Penelitian ....................... 70

Lampiran ii

Daftar Sampel Perusahaan ........................................... 71

Lampiran iii

Data Free Cash Flow Tahun 2011 ............................... 73

Lampiran iv

Data Free Cash Flow Tahun 2012 ............................... 74

Lampiran v

Data Free Cash Flow Tahun 2013 ............................... 75

Lampiran iv

Data Return On Equity Tahun 2011 - 2013 ................ 77

Lampiran vii

Data Kepemilikan Manajerial
Tahun 2011 – 2013 ..................................................... 78

Lampiran viii

Data Kebijakan Hutang Tahun 2011-2013 ................. 79

Lampiran ix

Hasil Analisis Data ....................................................... 81

viii
Universitas Sumatera Utara