PENGARUH KONEKSI POLITIK DAN CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP AUDIT FEE - Diponegoro University | Institutional Repository (UNDIP-IR)

PENGARUH KONEKSI POLITIK DAN

CORPORATE GOVERNANCE

_TERHADAP

AUDIT FEE

SKRIPSI

Diajukan sebagai salah satu syarat

untuk menyelesaikan Program Sarjana (S1)

pada Program Sarjana Fakultas Ekonomika dan Bisnis

Universitas Diponegoro

Disusun oleh :

RAHMADDIAN PRIMASARI

NIM. C2C008114

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS

UNIVERSITAS DIPONEGORO

SEMARANG

2013

ii

PERSETUJUAN SKRIPSI

Nama Penyusun

: Rahmaddian Primasari

Nomor Induk Mahasiswa

: C2C008114

Fakultas\Jurusan

: Ekonomika dan Bisnis\Akuntansi

Judul Usulan Penelitian Skripsi

:

PENGARUH KONEKSI POLITIK

DAN

CORPORATE GOVERNANCE

TERHADAP

AUDIT FEE

iii

HALAMAN PENGESAHAN KELULUSAN

Nama Penyusun

: Rahmaddian Primasari

Nomor Induk Mahasiswa

: C2C008114

Fakultas/ Jurusan

: Ekonomika dan Bisnis/ Akuntansi

Judul Skripsi

:

PENGARUH KONEKSI POLITIK DAN

CORPORATE GOVERNANCE

_TERHADAP

AUDIT FEE

Dosen Pembimbing

: Drs.H.Sudarno,M.Si,Akt,Ph.D

iv

PERNYATAAN ORISINAL SKRIPSI

Yang bertanda tangan di bawah ini saya, Rahmaddian Primasari,

menyatakan bahwa skripsi dengan judul:

PENGARUH KONEKSI POLITIK

DAN

CORPORATE GOVERNANCE

_TERHADAP

AUDIT FEE

_{, adalah hasil}

tulisan saya sendiri. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa

dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang

saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat

atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari penulis

lain, yang saya akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan/atau tidak

terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya

ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan penulis aslinya.

Apabila saya melakukan tindakan yang bertentangan dengan hal tersebut

di atas, baik disengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi

yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti

bahwa saya melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain

seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar ijasah yang telah diberikan oleh

universitas batal saya terima.

Semarang, 11 Januari 2013

Yang membuat pernyataan,

(Rahmaddian Primasari)

NIM : C2C008114

v

HALAMAN MOTO DAN PERSEMBAHAN

MOTO

Maka sesungguhnya bersama kesulitan ada kemudahan, sesungguhnya

bersama kesulitan ada kemudahan. Maka apabila engkau telah selesai

(dari suatu urusan), tetaplah bekerja keras (untuk urusan lain). Dan hanya

kepada Tuhanmulah engkau berharap. (Asy Syarh : 5 8)

Jika ALLAh menolong kamu, maka tidak ada yang dapat mengalahkanmu,

tetapi jika ALLAH membiarkan kamu (tidak memberi pertolongan), maka

siapa yang dapat menolongmu setelah itu? Karena itu, hendaklah kepada

ALLAH saja orang-orang mukmin bertawakal. (Ali Imron:160)

Maka nikmat Tuhanmu yang manakah yang kamu dustakan?? (Ar

Rahman : 13)

Yakinlah bahwa segala sesuatu yang datang dan pergi adalah yang

terbaik (Prima)

PERSEMBAHAN

Skripsi ini ku persembahkan untuk Mama dan Papa sebagai wujud bakti ku

atas segala limpahan doa, kasih sayang dan pengorbanannya agar menjadi

anak yang berbakti. Untuk mas adi dan ndutt dian tersayang yang telah

memberi semangat dan dukungan.

vi

ABSTRACT

This study aims to examine and analyze the influence of political

connections and good corporate governance of the audit fee. Political

connections interpreted with government-owned companies and the owner of a

company is a politicians. The implementation of good corporate governance using

rank CGPI.

This study is replication of research Wahab. Populations in this study is

a company that follows survey exercised by IICG in the 2007-2011. This research

using purpose sampling methods and the analysis used multiple regression.

The result of study indicates that the company which has political

connections can influence positive and significant to audit fee. Second, good

corporate governance can influence positive and significant to audit fee.

vii

ABSTRAKSI

Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh

koneksi politik dan

good corporate governance

terhadap

audit fee. Koneksi

politik diinterpretasikan dengan perusahaan BUMN dan pemilik perusahaan

merupakan politikus. Penerapan

good corporate governance

menggunakan

peringkat CGPI.

Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian Wahab. Populasi dalam

penelitian ini adalah perusahaan yang mengikuti survey yang dilaksanakan oleh

IICG pada tahun 2007-2011. Penelitian ini menggunakan metode

purpose

sampling

dan alat analisis yang digunakan adalah regresi berganda.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa koneksi politik mempunyai

pengaruh secara signifikan dan positif terhadap

audit fee. Hasil yang kedua adalah

penerapan good corporate governance

dapat mempengaruhi secara positif dan

signifikan terhadap

audit fee.

viii

KATA PENGANTAR

Assalamualaikum warahmatullahi wabarakatuh

Segala puji syukur atas segala limpahan rahmat dan berkah dari Nya,

penulisan skripsi dengan judul PENGARUH KONEKSI POLITIK DAN

CORPORATE GOVERNANCE

TERHADAP

AUDIT FEE

telah diselesaikan

sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan studi Program Sarjana (S1) pada

Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro.

Proses penulisan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan dan bimbingan

dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada:

1. Bapak Prof. Drs. H. Mohamad Nasir, Ph.D., M.Si. Akt. selaku Dekan

Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro.

2. Bapak Prof. Dr. H. Muchamad Syafruddin, M.Si., Akt., selaku Ketua

Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomika dan Bisnis atas pengarahannya

disaat penulisan skripsi.

3. Bapak H. Dwi Cahyo Utomo, S.E., M.A., Acc. dan Bapak Puji Harto,

S.E., M.Si., Ph.D., Akt. selaku dosen wali yang telah memberikan

pengarahan tentang perkuliahan.

4. Bapak Drs. H. Sudarno, M.si, Akt., Ph.D selaku dosen pembimbing yang

telah memberi masukan dan nasehat dengan penuh kesabaran dan bersedia

ix

mencurahkan pikiran dan waktu sehingga penulis dapat menyelesaikan

skripsi ini.

i

5. Bapak Prof. Dr. H. Abdul Rohman, M.Si, Akt dan Bapak Surya Raharja,

SE, M.Si, Akt sebagai dosen penguji yang telah membantu atas perbaikan

skripsi ini.

6. Mama (Sri Hartini, B.Sc) atas doa, kasih sayang, dan nasihat yang telah

diberikan.

7. Dek Dian yang selalu mengingatkan penulis untuk segera menyelesaikan

skripsi dan pengertian yang telah diberikan.

8. Mas Adi dan Mbak Ud yang selalu penulis repoti ketika menginap

dirumahnya saat kangen rumah serta nasihat-nasihat yang telah diberikan.

9. Teman-teman Akuntansi 08 (Rini, Dian, Rifka, Rani, Ayu Martaning,

Kiki, Firda, Mira, Tri Wahyuni, Zul, Tri Wulandari, Wulan, Sheren,

Donny, Toni, Oki, Satsya Yoga, Rio, Indra) yang bersedia menjadi teman

ngobrol, bercanda, saling memberikan artikel dan data-data untuk skripsi

penulis serta saling memberi motivasi bersama penulis.

10. Teman penulis (Om Angga dan Ayu) yang telah membantu mencari data

untuk kelengkapan penulisan skripsi.

11. Karyawan Pusat Informasi Pasar Modal Semarang yang telah memberi

data untuk keperluan penulisan skripsi.

12. Dek Anggit, teman sekamar yang selalu mengingatkan untuk segera

menyelesaikan Bab II, dengan

Bab dua Sus!!

nya.

13. Teman-teman kost BP 26 (Dek fifin, Mbak Jul, Mbak Okh, Lia) yang

bersedia dijadikan tempet berkeluh kesah, teman bercanda, dan selalu

memberikan semangat untuk segera menyelesaikan Skripsi ini.

14. Teman-teman seperantauan IKAMAJATIM UNDIP (Dek Yoga, Mas

Dinata, Dek Rudi, Dek Nisa, Dek Lala, Dek Fajri, Dek Ragil) terima kasih

atas kebersamaannya di tempat perantauan.

15. Pendiri majelis dzikir Al Khidmah (KH. Achmad Asrori Al-Ishaqi RA)

terima kasih atas terbentuknya majelis dzikir ini sehingga penulis dan

teman-teman Al Khidmah Kampus Semarang (Bang Aum, Bang Ipin, Mas

Mukhlis, Mas Zaenal, Mas Haryo, Mas Gendon, Mas Zaenury, Mas Aab,

Dek Iqbal, Ahdiat, Dek Titis, Dek Nurul, Dek Norma, Dek Laiq, Dek Ayu,

dan Umar) bersemangat menggelar majelis dzikir bersama dalam rangka

mendoakan orang tua, guru-guru kami dan para pemimpin di sela-sela

kesibukan menyelesaikan skripsi ini.

16. Sahabat-sahabati Pergerakan Mahasiswa Islam Indonesia Komisariat

Diponegoro (Makrus, Asyhar, Eko, Syamsudin, Huda, Mbak Ira, Dyah,

Uthe , Salimna, Kiki, Mbak Fida, Ida Bio, Iis, Dek Indra, Dek Ali dan Dek

Syakiroh) terima kasih atas pergerakan yang ditularkan, dan semangat

kebersamaan yang telah diberikan.

17. Teman-teman TOSAR HOLIC 08 (Reni, Yuni, Rizqi, Icha, Nikmah,

Mbak Vivi, Susi, Lino, Zen, Febri, Nashih) terima kasih atas kebersamaan

disaat berpetualang bersama alam.

i

18. Teman-teman KKN Desa Sidigede (Bang Ridho, Bagus, Adi, Pak Yo,

Riki, Rizki, Mbak Nisa, Icha, Diani) terima kasih atas ilmu-ilmu yang

telah ditularkan.

19. Teman-teman kost Asput-Pleburan, Singsong, (Farida, Biba, Fenda, Mbak

Astri, Mbak Ira, Icha, Mbak Nopek, Mbak Nurul, Fita, Della, Mbak Difa,

Erlita) yang telah mengisi hari-hari penulis dengan canda tawa, senyum

dan kebahagiaan.

20. Grup ASPAL (Dilla, Riris, Prima, Yo el) yang penulis juga tergabung di

dalamnya, terima kasih atas canda tawa, tempat berbagi selama ini.

21. Semua pihak yang belum dapat penulis sertakan yang secara langsung

maupun tidak langsung yang telah membantu penulisan skripsi.

Penulis menyadari bahwa masih banyak kekurangan dalam penyusunan

skripsi ini, karena itu penulis mengharapkan saran dan kritik yang membangun

untuk penyempurnaan skripsi ini.

Penulis hanya dapat mengharapkan semoga amal baik tersebut akan

mendapat Rahmat serta Karunia dari Allah SWT dan semoga skripsi ini dapat

bermanfaat bagi seluruh pihak sebagaimana mestinya.

Semarang, 11 Januari 2013

Penulis

xii

!"#$" %&'&

( ) *)+ ),-./ .*00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000001

( ) *)+ ),

2 34536. -. ),5 748258

00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000011

( ) *)+ ),2 3,935)(),73*.*.5) ,.-8),00000000000000000000000000000000000000011 1

( ) *)+ ),2 34, : )6) ),;4858,) *86)55 748258000000000000000000000000000000001<

( ) *)+ ),+ ;6;/),2 3453+=)(),000000000000000000000000000000000000000000000000000<

>?@AB> CA0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000<1

)=564)7580000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000<11

7)6)2 3,9),6)40000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000<11 1

/ )D6)48580000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

xii

DAFTAR TABEL...xv

DAFTAR GAMBAR ...xvi

DAFTAR LAMPIRAN...xvii

BAB I PENDAHULUAN...1

1.1. Latar Belakang Masalah ...1

1.2. Rumusan Masalah...4

1.3. Tujuan Penelitian ...4

1.4. Manfaat Penelitian ...4

1.5. Sistematika Penulisan ...5

BAB II TELAAH PUSTAKA ...7

2.1. Landasan Teori dan Penelitian Terdahulu ...7

2.1.1. Teori Keagenan...7

2.1.2. Definisi

CEFGEF HI JKE LJF MHMN J

...9

2.1.3. Manfaat

CEFGEFHIJKELJFMHMN J

...10

2.1.4. Struktur

CEFGEF HI JKE LJF MHMNJ

...11

2.1.5. Prinsip-prinsip

CEF GEF HIJ K E LJF MHM N J

...16

xiii

OPQPRP STU VTU WX YZT[YU \W\] Y^YU] YVX _T\`\ aY b

(

cdef

)

PPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPQg OPQPgP hijkiilcdefPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPQm

OPQPmP enopq peq rqnsjtuil ijeqjq nivijd cdwixircdefPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPQy

OPQPyP ziuloneqjsxisijc defPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPO{

OPQPQ{P|ojq upseoxslsuPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPOO

OPQPQQP}~a_XYYPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPO€

OPQPQOPeqjqxslsijq nwi‚ƒxƒPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPO„

OPQPQ€P… insi†qx|oj lnoxPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPO‡

OPOP |q nijtuieq r sus nijPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPOy

OPOPQP ˆƒ †ƒjtij|ojq upseoxsls uwqjtij}~a_XYYPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPOy

OPOPOP ˆƒ †ƒjtijZTT aSTUVTU WX YZT[ YU\W\]Ylqn‚iwiv}~a_XYYPPPPPPP€{

OP€P ˆsv olq p spPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP€O

‰Š‰fffh ‹Œ ‹e‹Ž‹ ffŠŽPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP€‡

€PQP …insi†qxeqjqxslsijwijqksjsp sŒvq nip soj ixPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP€‡

€PQPQP … insi†qxqvqjwqjPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP€‡

€PQPOP … insi†qxfjwqvqjwqjPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP€R

€PQP€P … insi†qx|oj lnoxPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP€g

€POP eovƒxip swij irvqxPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP„{

€P€P ‘qjspwijƒr†q niliPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP„Q

€P„P hqlowqeqjtƒrvƒxij i liPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP„O

€P‡P hqlowqŠj ix s p spPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP„O

€P‡PQP Šj ix s ps p l ils plsuq punsvlskPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP„O

€P‡POP ’“sŠpƒrp s|xip s uPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP„€

€P‡P€P eqjtƒ“sijˆsv olq p spPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP„‡

xiv

”•–• —˜™š›œ ™ œžŸ  ˜š¡˜¢ ˜£ œ¤ œ¥¢•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••” ¦

”•§• ¨¢ ¥£ œ™ œ™—¥¤ ¥••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• ©ª

”•§•–• ¨¢ ¥£œ ™œ ™« ¤ ¥¤œ ™¤ œš— ˜™š› œ¤ œ¬••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• ©ª

”•§•§• ­ ¥™œ £®  œ¨™¯° ™ œ± £¥™ œš•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• ©§

”•§• ²• ®  œ­œ³ ¤˜™ œ™•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• ©´

”• ²• µ¢ ¤›˜ ˜¤ ¥™ œ­ ¥™ œ£•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• ¶–

·¨·¸¡¹º ®» ®¡•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• ¶”

©•–• « œ°¯ £ ¥¢••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• ¶”

©•§• ±˜¤ ˜›Ÿ ¥¤¥™ ¥¢•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• ¶©

©• ²• « ¥›¥¢••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• ¶©

—¨¼ »¨½¡®« »¨ ±¨••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• ¶¶

xv

 à ÄÅ ÃÆÅ ÃÇÈÉ

ÊËÌÍÎÏÐÑÒÍÓ ÔÕÍÖÍ × ØË ÙÌ ÚÎ Ë×Û ËÙÜÍÎÖ Í ×ÍÎ ÚÓ Ú Ë×ÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÏÝ

ÊËÌÍÎÏÐÞÖÍßàáËâËË×Û Ë ÙÜÍÎÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÏã

ÊËÌÍÎÏÐäå ËáÚÎæ ×ËÎ ÚáÚáÛÓ ËÓÚáÓ ÚçèÍáçßÚÜÓ ÚéÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐêë

ÊËÌÍÎÏÐÏìíî ïðñòóôîõ öôòö÷öø öùï ðòú øí öùûî üýþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþþêÏ

ÊËÌÍÎÏÐêÿÚÒàÎ Ó Úç ÔÎ Ú ×ÍËßÚÓËáÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐêê

ÊËÌÍÎÏÐå ËáÚÎÿÚæàÓ Ô ç ÔßÍÎ ËáÚÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐÐê

xvi

! "#"$%&% '()*+) , ,-%./& 0. 10+1-2) 1() , -130$4

xvii

89:;9 <=9 > ?@< 9A

BC DEFGC HCC IJKLMLMN OM PQLRS LTUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUVW

BC DEFGC HXY ZLH[Q\ JK LSJMUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUU]^

BC DEFGC H_Y ZLD` KSLP [K [ILOQLS JMUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUUU]a

1

fghidjkl kdh

mnmn opqp rstupv pw xypzp up{

|}~ €  ‚‚ ƒ „…†‡ˆ‰ˆ Š ‹ ƒ Œˆ ˆ Š ŽˆŠ   ‹‘ „… ‹ƒ ˆ ˆ † ‹‘’… ˆ‘ˆ“ ”ˆ“ ˆ ˆ† ‹ ‘ ŽˆŠ

 ‹Œ„… ‹‰ˆ Š•

H

‹Šˆ“ ˆ ˆ‘‹Š‹Œ„†ƒˆˆŽˆŠƒ „Šˆ ‘†…Œ„“ ˆ… ŠŽˆ–}~ € ‚‚Žˆ Š—ˆ …†“  ‹‘ „…‹ƒˆ ˆ† ‹‘’…  ˆ…‹ ‰‹„Š ˆ ‘ˆ“ ”ˆ“ ˆ ˆ† ‹ ‘ Žˆ Š  ‹Œ„…‹ ‰ˆ Š•

P

„…ˆ ‘†… ˆ Š ŽˆŠ

IAI

‘„‘ˆ‡ ‰ˆŠ —ˆ ŠŽˆ ƒ „ŠŽ„ Œ† ‘‰ˆ Š Œ„“ ˆ…ŠŽˆ ˜„ „ ˆ Š’ ‘ˆ ˆ‡ ˆ‘ Œ„…˜ˆ… ‹ˆ“ ‹ ‘„… ˆŠ‘† Š

‡ˆˆ …„“‹ ‰’ ‡ „Š† ˆ“ ˆ Š™ ‰’ƒ ‡ „‰“‹‘ˆ“ ”ˆ“ ˆ ŽˆŠ   ‹Œ„… ‹‰ˆ Š™ ‘ ‹Š‰ˆ ‘ ‰ „ˆ— ‹ˆ Š ŽˆŠ

 ‹‡ „… † ‰ˆ Š † Š‘† ‰ ƒ „ˆ‰“ ˆ Šˆ ‰ˆŠ ”ˆ“ ˆ ‘ „…“„Œ† ‘

,

“‘…† ‰‘†… Œ‹ˆŽˆ š ›œ ŽˆŠ Œ„…“ ˆ Š‰† ‘ˆ Š™ ‡ „… ‘‹ƒ ŒˆŠˆ Š ‡…’ ˜„“ “‹’ Šˆ  ˆ ‹ ŠŠ Žˆ

(

† Žˆ  ‹

,

žŸŸž

).

š’ Š ‹“ ‹ ‘„…“„Œ† ‘ ƒ„ƒ Œ„…‹ ‰ˆ Š ‹Š ‹‰ˆ“‹ Œˆ— ˆ ‡ „Š„‘ˆ‡ ˆ Š –}~ € ‚‚  ‹ ˆ ‰† ‰ˆ Š “ „¡ˆ… ˆ

“ † Œ Ž„‰‘ ‹˜

,

ˆ…‘ ‹ŠŽˆ  ‹‘ „Š‘† ‰ˆ Š ’  „— “ˆ ˆ— “ ˆ ‘† ˆ ‘ˆ† ˆ‘ˆ“ ˆ“ ˆ… ‰„‰†ˆ ‘ˆŠ ‘ˆ ˆ… ƒ „Šˆ ˆ…ˆ Š‘ˆ… ˆˆ† ‹ ‘’… ˆ Š‰‹ „Šˆˆƒ“‹‘†ˆ“ ‹‡ „… “ ˆ ‹Šˆ Š“ „“ ˆƒˆˆ ‰† Š‘ˆ Š‡† Œ ‹‰•

¢ˆ  ‹Š‹ ƒ„ƒ† Š‰‹Š‰ˆ Š ‡ „Š„‘ˆ‡ˆ Š  ‚ ‚ ŽˆŠ ‘„… ˆ† … „Šˆ— ˆ‘ˆ† ‘ „…ˆ † ‘‹ Š‹ ˆ ‘ˆ“

”ˆ“ ˆŽˆ Š ‹Œ„… ‹‰ˆ Š‰ˆ … „Šˆ‘„… ˆ Š‘† Š‰„‰† ˆ ‘ˆ Š‘ ˆ ˆ…ƒ„Šˆ ˆ…ˆŠ‘ˆ …ˆˆ†  ‹ ‘’…ˆ Š

‰‹ „Š

(

£†—ˆ…  ‹ˆ Š¤†…ˆ„ˆ—™žŸŸ¥

).

¦„…ˆ‡ ˆ ‘ Œˆ ŠŽˆ‰ §ˆ… ‹ ˆ“‹ ‡„Š„Š‘† Œ „“ ˆ…ŠŽˆ –}~€  ‚‚ ŽˆŠ  ‹ ‘„…‹ƒˆ ˆ† ‹‘’…

.

›Š‘ˆ…ˆ ˆ ‹ Š™ ˆˆƒ ‡ „Š „‹ ‘‹ˆŠ Žˆ Š  ‹ˆ‰† ‰ˆ Š  ‹¡— „ £†—ˆ…  ‹ ˆ Š ¤†… ˆ „ˆ—

(

žŸŸ¥

)

‘„…— ˆˆ‡ ¨©¤  ‹ ªŠ’ Š „“‹ˆ ƒ „ŠŽ„ Œ† ‘‰ˆ Š Œˆ— ˆ …ˆ“ ‹’ ‰’ Š“ „Š‘… ˆ“ ‹ ’  „— ˆ† ‹‘’… ˆ Š † ‰†… ˆ Š ‡„…† “ ˆ—ˆˆ Š ˆ† ‹‘ „„ Œ „…‡ „Šˆ…†— “„¡ˆ…ˆ “ ‹Š‹˜‹ ‰ˆ Š ‘„…—ˆˆ‡

–}~ € ‚‚ŽˆŠ ‹‘ „…‹ƒˆˆ † ‹‘’…

.

«‹“‹“ ‹ ˆ ‹Š™ ‡ „Š„ ‹‘ ‹ˆ Š ŽˆŠ  ‹ˆ ‰† ‰ˆŠ ’  „— ¬ˆ—ˆ Œ

(

žŸ­­ˆ

)

‘„…—ˆˆ‡ ‡ „…†“ ˆ—ˆ ˆ Š ŽˆŠ ƒ„ƒ ‹ ‹‰‹ ‰’ Š„‰“‹ ‡’ ‹‘ ‹‰ ˆ Š ®¯¯~ °¯±² ¯±– € ‚ ®¯³‚± ´–´°‚

2

µ¶·¸¶¹ º»·¼½ ¾ ¿º¹¿À¿Á»¹  ¶·½ »Ã »¸ ÄÅÆÇ È É ÊÊ

. P

¶·¼ ¾»½ »»¹ Ë»¹ º ̶̸¼ ¹ Ë» ¿ ÁÍ ¹¶Á¾¿ ¸Í ο ¿ Á »Ã »Î»½ ¸¶·¼ ¾ »½ » »¹ »Â »¼ ¸ ¶Ì¿Î ¿Á¹Ë» ̶̸¼ ¹Ë»¿ ½¼ µ¼ ¹ º»¹ öÁ»Â à ¶¹º»¹

¸¶Ì ¶· ¿¹Â»½

(G

ÍÌ ¶Ï à »¹

J

ÍÌ ÍÐ

1

ÑÑÑÐ Ã »Î»Ì

W

»½ »µÐ

2011

»

). P

¶·¼ ¾»½»» ¹ Ë»¹ º Ì ¶Ì¸¼ ¹Ë»¿ ½¼ µ¼ ¹ º»¹ öÁ»Â à ¶¹ º»¹ ¸ ¶Ì ¶· ¿¹Â »½ ¿ ¹¿ ̶̸¼ ¹Ë»¿ ½¼ µ¼ ¹ º» ¹ µ¿ ¾ ¹¿¾

Ë»¹º ¶Á¾ Áμ ¾ ¿À à ¶¹º»¹ ¸¶Ì ¶ ·¿ ¹Â »½ à »¹ ̶̸¼¹Ë»¿ »Á¾¶¾ ¿¾Â ¿Ì ¶Ò » ¸ »Ã » ¾ ¶Â ¿ »¸

Á¶µ¿Ó »Á»¹¸¶Ì¶·¿ ¹Â »½

(G

ÍÌ ¶Ïà »¹ÔÍÌÍÐÕÑÑÑÐà »Î»Ì

W

»½ »µÐÖ×ÕÕ»

).

M

»¾ ¿½ ̶¹º¶¹»¿ ¸¶·¼ ¾ »½ »»¹ Ë»¹ º Ì¶Ì ¸¼ ¹ Ë»¿ ÁÍ ¹¶Á¾ ¿ ¸Í ο ¿ ÁØ

P

¶·¼ ¾ »½ »»¹ Ë»¹º Ì¶Ì ¸¼ ¹ Ë»¿ ÁÍ ¹¶ Á¾¿ ¸Í ο ¿Á ¾ ¶·¿ ¹º ̶¹ºº¼ ¹»Á »¹ ¸¶¹ º»·¼½ ¹ Ë» ¼ ¹Â ¼ Á

Ì ¶¹Ã »¸»Â Á»¹ »Á¾¶¾ Ë» ¹º ζµ¿½ ̼à »½ ¼ ¹Â¼ Á Ì ¶Ì ¸¶·Í ζ½ ¸¿¹Ó»Ì»¹ μ ¹»ÁØ

P

¿ ¹Ó»Ì »¹ μ ¹»Á ¿ ¹¿ à ¿Ã »¸»Â à »· ¿ µ»¹Á ¸ ¶Ì ¶· ¿¹Â»½ »Â»¼ µ »Ã »¹ ¸ ¶¹ º¶Ìµ»¹º»¹ à »¶·»½ à »¹ Ó¼º» ¼ ¹Â ¼ Á Ì ¶¹Ã »¸»Â Á»¹ ¼ ¹Ó »¹ º»¹ ¸¶¹¾¿¼ ¹

(Y

Í ¾½ ¿½ »·»

, 1

Ñ ÙÙÐ Ã »Î »Ì

W

»½ »µÐ

2011

»

). P

¿ ¹Ó»Ì»¹ μ ¹»Á ¿¹¿Ã ¿º¼ ¹»Á»¹ ¸¶ ·¼ ¾»½ »»¹¼ ¹Â¼ Á Ì ¶¹º»Â »¾ ¿Á· ¿¾ ¿¾ Ë»¹º ¾ ¶Ã »¹ º ¶· ӻà ¿ Á »·¶¹» ¸¶·¼ ¾»½ »»¹ Ë»¹ º Ì¶Ì ¸¼ ¹Ë»¿ ÁÍ ¹¶Á¾ ¿ ¸Í Î ¿Â¿Á

Á¶Ì¼ ¹ºÁ¿ ¹»¹Ì ¶¹ º»Î »Ì ¿ Á¶ º» º»Î»¹ Ë»¹ ºÎ ¶µ¿½µ ¶ ¾ »·

(J

ͽ ¹¾Í ¹ à »¹

M

¿ ÎÂ Í ¹Ð

2003,

à »Î»Ì

G

¼ Î

, 200

Ú

). S

¶Î»¹Ó¼Â¹Ë»

J

ͽ ¹¾Í ¹ à »¹

M

¿ ÎÂ Í ¹

(2003)

à »Î »Ì

G

¼ Î

(200

Ú

)

Ì ¶¹Ë¶ µ¼ÂÁ»¹ µ »½Ò» Á¶Ì ¼ ¹ºÁ¿¹»¹ ̶¹ º»Î»Ì¿ Á¶º» º»Î »¹ Ë»¹ º Î ¶µ¿½ µ ¶¾ »· ¿¹¿

Ì ¶¹ ˶ µ»µÁ»¹· ¶¾ ¿ ÁÍ»¼Ã¿ÂÌ ¶¹Ó»Ã ¿Î¶µ¿½Â¿¹ºº¿¾ ¶½ ¿¹ºº»ÄÅÆÇÈÉÊÊÓ¼º»Ì¶ ¹º»Î»Ì ¿

Á¶¹»¿Á»¹Ø

P

¶¹¶Î ¿Â¿»¹  ¶¹Â»¹º ÁÍ ¹¶ Á¾¿ ¸Í ο ¿ Á Ì¶Ì ¸¶¹º»·¼ ½ ¿ ÄÅÆÇ È ÉÊÊ Ó¼ º» à ¿ λÁ¼Á»¹ Í Î¶½

F

¶·Ã ¿¹»¹

A. G

¼ Î

(200

Ú

)

Ë»¹ ºÌ¶¹ º¼ ¹»Á »¹ Í µÓ ¶Á¹¶º»· »

M

»Î »Ë¾¿ »

. D

¿Ã »Î »Ì ¸¶¹¶Î¿Â ¿ »¹¹Ë» à ¿¾¶µ¼Â Á»¹ µ»½Ò» ¶· ӻà ¿ ¸ ¶¹¿ ¹ºÁ »Â »¹ ÄÅÆÇ È É ÊÊ ¸»Ã» ¸¶·¼¾ »½ »»¹

Ë»¹º Ì¶Ì ¸¼ ¹Ë» ¿ ÁÍ ¹¶Á ¾ ¿ ¸Í ο ¿ Á û·¿ ¸»Ã » ¸¶·¼¾ »½ »»¹ Ë» ¹ º ¿à »Á Ì ¶Ì¸¼ ¹Ë»¿

3

ÛÜÝÞß Þà áâã âä Þà Ü åæßåà ç âæèé Ýéç Þ à âèé èéÝ éæ êéæè ÝâáÞë áâäéã

. S

âÝé Þæ Þßå

,

éå ìÞß ç âæ íé ìÞ áâãâä Þà Ü Ý âáÞ ë ß ÞæèèÞ àéã âæé é ìéæêé àâçåæèà Þæéæ Ý âáÞë áâä éã à âä é Ýé ëéæ

ÛâÝé ÛÜãéæ ìéæ Üî âãäßéßâç âæß ìé Ýéç Ûâæ ìéÛéß éæ åæßåà ç âæèëÞæ ìé ã Þ à â ïéí Þáéæ

åßéæè

(J

Üëæ äÜæìéæðÞÝß Üæ ñòóóôìé Ýéç

G

å Ý

, 200

õ

).

D

Þ ìé Ýéç Ûâæ âÝÞßéæ

W

éëé á

(2011

á

)

êé æ è Ýé Þæ ç âæ êâ áåßàéæ áéëïé é ìéæ êé ëå áåæèéæ ÛÜä ÞßÞö ä Þèæ Þö Þ àéæ éæßéãé ÷øù úøù ûü ý þ ø ÿýù û ÷ý ß âã ëé ìé Û û ü ýý

.

P

âæ âÝÞß ÞéæÞæ Þ çâæèèåæé àéæ

M

ûû

si

û ø ý

on

øù úøù ûü ý

ov

ýù û ÷ ý

(MCCG)

ä âáé èé Þ äßéæ ìéã ÛâÝéà ä éæ ééæ þøø

c

øùúøù ûü ý þø ÿýù û ÷ý ìÞ

M

é Ýéêä Þé

. P

âæ âÝ ÞßÞéæ Þæ Þ çâæèèåæ éàéæ ä éçÛâÝ

3

Ûâãå äééæ

non

fi

û ÷

i

û ìâæ èéæ àåãåæ ïéàß å Ûâæ âÝÞß Þéæß é ëåæ

-2002.

P

âÝéà äéæééæ þøø

c

øùúøù ûü ý þø ÿýù û ÷ý ëéãå ä äâäåéÞ ìâæ èéæ Ûâãéßåã éæ ìéæ à âß âæß åéæ êéæ è áâã Ýéàå

S

âáé èé Þ ÛÞ ëéà êéæè Þæ ìâÛâæ ìâæ ñ à Üç Þ äéã Þä Þæ ìâÛâæ ìâæ ëéãå ä áÞ äé çâæâèé ë âà äÛÝÜÞßé ä Þìéã Þ Ûâç âèéæ è äé ëéç çéêÜã Þß éä Ûé ìé Û âç âèéæ è

äé ëéç çÞæ Üã Þß éä ìé Ýéç Ûâæè âÝ ÜÝééæ Û âãå äé ëééæ

(H

éê ý

t

û

, 200

ìéÝéç

W

éëé áñ

2011

é

). U

æß åà Þß å ñ à ÜçÞ äéã Þ ä ÞæìâÛâæ ìâæ âæ ì âãåæè åæß åà çâæ èèåæéà éæ íéäé éå ìÞßÜã áâãàåéÝ Þß é ä

D

Þ ÛÞ ëéà âà äß âãæé Ý

,

Û âç âèéæ è äé ëéç Þæ äß Þßå ä ÞÜæé Ý íåèé ç âçÛåæ êé ÞÛâãéæÛâæß Þæ è

. P

âç âèéæ èäé ëéçÞæ äß Þßå ä ÞÜæé Ý âæ ìâãåæ èçâç Þ ÝÞ ëíéäé éå ìÞßÜã êé æ è áâãàåéÝ Þß é äåæß åà ç âæ íéçÞæ ç âàéæ Þäç â þøø

c

øù úøùûüýþø ÿýù û ÷ ý éèéãÞæî âäßÜãßâß é Ûç âÝéà åàéæÞæî âäß é äÞÛé ìéÛâãåäéëééæ

(W

é ëé áñòóé

).

P

âæ âÝ ÞßÞéæ Þæ Þ ç âãå Ûéàéæ ã âÛÝÞàé ìé ãÞ Ûâæ âÝ ÞßÞé æ êé æ è ìÞÝéàåàéæ

W

éë éá

(2011

é

)

ìÞæ âèé ãé

M

éÝéêäÞé

. P

âæ âÝ ÞßÞéæ Þæ Þéà éæç âæ âÝ Þß Þ Ûâæèéãå ëà Üæ âàä ÞÛÜÝ ÞßÞà ìéæþøø

c

øùúøùûüýþø ÿýù û ÷ ýßâãëé ìé Ûû

t f

ýý

B

âã ìé äéãàéæëé Ýßâã ä âáåß

,

ç éàé

4

PENGARUH KONEKSI POLITIK DAN

!"#! $ $!

TERHADAP

%& ' (!! )

*+,+- .

musan Masalah

B

/0 /1 / / 2 1 3 2/ 2 3 14 10

4 1 /0 / 5678 679: ;< 6=;7 >9 >5; / 9?@A:B ; ;

,

C1

0D /0 0E1/C0 C0 0232/ 1

:

FG H 1 3 /14 104 1/ 9?@A:B;;I

JG H 1 3 / / < 66@ 5678 679: ; < 6= ;7 >9 >5; / 9?@A :

B;;I

1.3. Tujuan Penelitian

K 1C3 L

FG M 3/14104 1/ 9?@A:B;;G

JG M 3/5678 679: ;< 6= ; 7 >9 >5; / 9?@A :B;;)

1.4. Manfaat Penelitian

M /1 CC2/1 14 /20 C 1 / 023

2/ 1L

FG N0 / 1 C C 2 3 /

9?@A : B;; /0 3

y

C C

y

1410 4 1

y

30 C C0 / 3 C 3 GO P

5

2. H

QRS T UVWV TS XS QW S WS YS ZQ[QU\ QW YQUQX ]V WQ]^QZ _ Q _QR QW UV[` R QZ Q QW ]V WaV WQS UV WXS W aWbQ U V WV[QUQW cdde fdgh dgij k cdlkgmi mf kn

D

V W aQW UV WV[QUQW cdde fdgh dgij k cdlkg mi mfk YS Z Q[ QU\ QW YQU QX ]V]^V[S

UV WaQ[`Z Uo RS XSp XV[Z QYQU \` QTS X QR TQUo[ QW \V` QWaQW bQW a XV[ qV [ ]SW YQ[S

]V W`[` WWbQ XS W a\ QX [V \ Q bQ R Q bQ W a YS T Q\`\ QW ]QWQrV]V Ws

S

V T QS W S X` UV WV[QUQW cdde fdgh dg ij k cdlkgmi m fk YS Z Q[QU \ QW YQUQX ]V WS W a\ QX\ Q W

U[opV RSo WQTSR ]V YQW \ V R V rQZ XV[ Q QW UV ]VaQW a RQZ Q] X QWU Q ]V W aQ^QS\ QW

\VUV WXSWaQWtj iu kvdw ekgtn

xyzy{ | }~

matika Penulisan

A

YQU` WRS R XV] QXS \ QUV W`TS R QWUVWV TS XS QWS WSQYQTQZRV^ Q aQS^V [S\` X

:

€€‚ƒ „…†  ‡ ˆ ‰ˆ …

ƒ QYQ ^ Q^ SWS YS rV TQR\ QW ]V WaV WQS TQX Q[ ^VT Q\ QWa U V WVTS XS QWŠ

[` ]` R QW ]QR QTQZ Š X` r` Q W YQW ]QWp QQX UV WV TSXSQ WŠ YQW RSRXV ]QXS \ Q

UV W` TSR QWs

€€‚‚‹‚…Œ ˆ …ƒ ˆ ‹Ž 

ƒ QYQ^ Q aSQWS WSYS rV TQR\ QW]V WaV WQSTQWYQRQWXVo[ S bQW a]V WY QR Q[S

YSQYQ\ QWWbQ UVW VTS XS QWŠ UV WV TS XS QW XV[ YQZ` T` Š \V[QWa\Q UV ]S \S[ QWŠ

YQWUV WrV T QR QWZSUo XV RSRs

€€‚‚‚ „‹† „ƒ „… „ ‰‚‹‚…

ƒ QYQ ^ QaSQW ]VXo YV UV WV TSXSQW ]V WrV TQR\ QW XV WXQWa ‘Q[SQ^V T

UV WV TSXSQWŠ UV WV WX` QW U oU` TQRS YQW R Q]UV T

,

XV\ WS\ QWQTS RSRŠ YQW UV Wa` rSQWZSUo XVRS Rs

6

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

P

’“ ’ ” ’” •– • “ •—˜’•™’– š›– š ’–œ “›  ™˜ •ž • Ÿ” › ™ ž›–› ¡ •š •’–  ’– œ š›˜“ •˜• “ ’˜ • œ’¢”’˜ ’– — ¢ —¢ ’¢ž› ¡ “ ’– £ ’• ¡ Ÿ¡’£ “ ’š ’ › ˜š ’

ž›¢”’£ ’ ’–£’• ¡ž›–› ¡• š• ’–¤

BAB V PENUTUP

M

›˜— ž’™’– •¢ ž— ¡ ’– ž›–›¡ •š •’– ¥ ™› š›˜” ’š ’ ’– ›˜ š ’  ’˜’– ” ’œ• ž›–› ¡• š• ’–¢›–“ ’š’– œ

.

7

¦§¦¨¨

©ª«§§¬­® ¯ ©§°§

±²³² « ´µ ¶ ´· ´µ©¸

ori d

´µ ­

eneliti

´µ ©

erd

´¹

ulu

º »¼½»¾ ¿À ¿¼Á» ¼Â» ¼¿Ã

t

» Ä ÅÃ

y

¿ ¼ÂÆÃÂÇ ¼¿È ¿¼Æ¿¾¿ÁÉ» ¼»¾Ã

t

ÿ¼Ã¼ÃÆ¿¼É» ¼»¾ Ã

t

ÿ¼

t

» ÅÆ¿ÊǾ

u y

¿¼ÂÁ » ¼½¿ÆÿËÇ ¿¼Æ¿¾ ¿ÁÉ» ¼Ç¾Ã À ¿¼É»¼»¾Ã

t

à ¿¼Ã¼Ã Ì

2

²³²³² ©

eori K

´Í

e

en

´µ

ÎÃÆ¿¾ ¿Á

t

» ÄÅÃÈ» ¿Â» ¼ ¿¼ÏÐÑÒÓÔÕÖ×Ò ØÙÕÚÛ

y

¿¼ÂÆÃÈ»ÁÇ È¿È¿¼Ä¾ »Ê Ü»¼À» ¼ Æ¿¼ Ý»ËȾ à ¼Â ÏÞßàáÚ Û ÊÇâÇ ¼Â¿¼ ¿Â» ¼Àà ÁÇ ¼ËǾ È»

t

à ȿ À ¿

tu

ÄÅ¿¼Â ¿

t

¿

u

¾»âÃ Ê ÏãÙ ä ÓÔäãÐ åÚ

Á»ÁɻȻ Ž¿È ¿¼ ÄÅ¿¼Â ¾ ¿Ã¼

Ï ÐÑÒ ÓÖÚ

Ç ¼

t

Ç È Á»Áâ» Åà ȿ¼ ÀÇ ¿

tu

½ ¿À¿ Æ¿¼ È»ÁÇ Æÿ¼ Á » ¼Æ»¾»  ¿ÀÃÈ ¿¼

w

»

w

» ¼¿¼Â Æ¿¾¿Á É» ¼Â ¿Áâà ¾ ¿¼ È» ÉÇæÇ À ¿¼ È» É¿Æ¿ ÐÑÒ ÓÖ

t

»ÅÀ»âÇæ Ïç

u

¿Ã

yy

Û èéÞéÚÌ º » ¼Æ»¾» ¿Àÿ¼

w

»

w

» ¼¿¼ Â

t

»ÅÀ»âÇæ Æà ¾ ¿ÈÇ È¿¼ Æ» ¼Â ¿¼ Á »¾ ¿ÈÇ È ¿¼ Èļæ Å ¿È ¿¼æ¿Å¿

ãÙä ÓÔäãÐ å Æ¿¼

ÐÑÒ ÓÖ

¼¿ Ì

y

º » Å» ¼Ë ¿¼¿¿¼ ÈļæÅ¿È

y

¿¼ Â

t

» É ¿

t

Ç ¼æ Ç È Á » ¼

y

»¾¿Å¿À È ¿¼ Ȼɻ ¼æ à ¼Â¿¼ Á¿¼¿½» Å Æ¿¼ É»Á þ Ã È Æ¿¾¿Á Ê¿¾ Èļê¾ÃÈÈ» É»¼æ à ¼Â¿¼Ã ¼Ã ¾ ¿ Ê¿¼Â

y

Á » ÅÇ É ¿È¿¼ üæÃÆ¿ÅÃ

t

» ÄÅÃÈ» ¿Â» ¼¿¼Ì ë¿ÁÇ ¼Ç ¼æÇ È Á» ¼ËÃÉæ ¿È¿¼ Èļæ Å¿È

y

¿ ¼Â

t

ȃ
t

Á» ÅÇ É¿È ¿¼ Ê¿¾

y

¿¼Â ÀǾÃ

t

ÆÃÇ ½Ç ÆÈ¿¼Ì

w

ì¾ »Ê È¿Å» ¼¿ Ã

t

ÇÛÃ¼í» ÀæÄÅ ÆÃ

w

¿ ½ÃâÈ¿¼Ç ¼æÇ È Á»Áâ» ÅÃ Ê¿È É»¼Â» ¼Æ¿¾ à ¿¼ Å» ÀÃÆÇ ¿¾ Ȼɿƿ Á ¿¼¿½»Å îÙÒ

si

ïðÐ å

Ô

ontrol right)

y

¿È¼Ã Ê¿È Ç ¼æ Ç È Á»ÁâÇ ¿

t

È» ÉÇæ Ç À¿¼ Æ¿¾¿Á ÈļÆà ÀÃñÈļÆà ÀÃ

t

ȁ

t

» ¼æ

u y

¿¼  À»â»¾ÇÁ¼¿

y

⻾ÇÁ

t

» ž à ʿ

t

Æà ÈļæÅ¿È ÏëÇ À

w

¿¼Æ¿ÅÃÛ èééßÚÌ

º »ÁâÇ ¿

t

¿¼ È»ÉÇæ Ç À ¿¼ ľ » Ê Á¿¼¿½» Å Æ¿¾¿Á È Ä¼Æà ÀÃñÈļÆà ÀÃ

t

» Å

t

» ¼æ

u

âà À ¿ Á» ¼Ã ÁâǾȿ¼ Á¿À ¿¾ ¿ÊÌ Ý¿À¿¾¿Ê

y

¿ ¼Â

t

ÃÁâǾ âà À ¿ â»ÅÇ É ¿ à ¼êÄ ÅÁ¿ÀÃ

y

¿¼Â

t

ÃÆ¿È

8

òóôõö ÷ø

y

÷ ù

tu

öó

t

ùö ÷

t

ùú ÷ö û óü ý÷ öó÷ú ÷÷ô ú ùöó

t

÷ þýù ÿò óþ öóú ý÷ óò ÷þ ø ù þ ÷ö ú ÷ô û ó ÷ õ÷ù ÷öù ÷

t

ô÷

y

öÿôû ó öýóôû ù öÿôûóöýóôû ù

t

ó

t

ó ô

u t

ùú ÷ö ú ùø ó

t

ùü ÷ôõö ÷ô ÿòóþ ø ùþ÷öø ùþ÷ö

t

óûó ý ù

t

ý÷ûù û óø óù

t

ù ôù ú ùöóô÷ò û ó ÷ õ÷ù ÷ûùü ó

t

ù ùô ÿü ÷û ù óôú ù öû óô

óôú ù öû óôüóô

y

÷

t

÷ö÷ô ÷þ÷øóü÷û÷ò÷ þ÷ô÷ôõ

y

ùû ÷

t

ùü ýòö÷ óô÷ ÷ûùü ó

t

ùùôÿü÷ûù ÷ô ÷÷ò ÷ùô

û ý÷

tu

ö ÿôú ùû ù

y

÷ô õ üóô

y

÷

t

÷ö ÷ ô ÷öû ù ÷öûù ü ÷ô ÷ó

y

÷ôõ ü ýôõöùô ó óú ÷ ú÷ù ÷öû ù

y

÷ ô õ ú ùû ýö÷ù ø óüù ò ùö óô÷þ ö÷óô ÷ ü ÷ô÷ó ü óüø ýô

y

÷ù ø ó ÷ô õö ÷

t

ø óóôûù

y

÷ô õ ó óú÷ ÷

t

÷

u

ö÷óô ÷ ü÷ô÷ó û óô õ÷÷ ü óô ÿ ÷ýô ýöü óò ÷ò÷ùö ÷ô ýõ÷û÷

t

÷

u

ü óôùø ýø óü ù òù ö

l

ti

ø ùþ÷ö ÷ô õ

y

ü ó÷û÷ ü óüùòù öù ù ôÿü ÷û ù ò ó ùþ û óú ùöù

t

ú ù ÷ôú ùôõö÷ôø ùþ÷öò ÷ùô ùú ÷ö÷ö÷ôü÷

u

ýôýöüóò÷öýö÷ôø ó ÷ôù÷ôú ù ÷÷ö ÷ô ü óü ÷

t

÷û ùú óô õ÷ôöÿôú ùûù

y

÷ô õû ÷ô õ÷

t

öó

t

÷

t

ú ÷ô ù÷÷

y

y

÷ô õû ÷ô õ÷

t t

ùôõõù

! óüùöù ÷ô üóôõóô ÷ù "#

gov

óöóü ÷ô õ ú óô õ÷ô ó

tu

üø ý

ø ÷ú ÷ $

y t

ory

ú ùü ÷ô÷ ø óô õóò ÿò÷÷ô øóýû ÷þ÷ ÷ô þ÷ýû ú ù÷

w

÷ûù ú ÷ô ú ùöóôú ÷ò ùö÷ô ýô ýö üóü ÷û ù ö÷ô ÷þ÷ ø óô õóò ÿò÷÷ô ú ù ò÷öýö÷ô ú óô õ÷ô ø óôýþ

öóø ÷

t

ýþ÷ô ø ÷ú÷ ø ó÷

t

ý÷ ô ú ÷ô öóóô ý÷ô

t

y

÷ôõ óò ÷öý %ø ÷

y

÷ ø óô õ÷

w

÷ û ÷ô ùôù ü óôùü ýò ö÷ô ÷ø ÷

y

÷ ô õú ù ûó ý û ó ÷õ÷ù $

y

ost

&ö ù'ù

t

÷û ø óôõ÷

w

÷û ÷ ô ú ÷ø ÷

t

óýø ÷ öÿô ÷ö ø ó÷ôù÷ô ÷ ô õ

y

ú ù ý÷

t

÷ô÷ ÷ ø ùôû ùø ÷ò ú ÷ô ÷ õóô óú÷ôõö ÷ô $

y

ost

ù

tu

û óôú ùù ÷ú ÷ò÷þ ÿô õöÿû ÷÷

t

u

óûùöÿ

y

÷ô õ

t

ó÷ú ù öó

t

ùö÷ û óûóÿ÷ô õ

pri

i

" ü óü ÷÷

y

û ó û óÿ÷ô õ $

nt

ýô ýöü óô÷ò ÷ôö÷ôû ó ý ÷þ

t

ýõ÷ûø ÷ú ÷þ÷ò

9

()* )+, -+./+ 01234 5)6

t

)+, /+./+ /

t

/

u t

-7/( 8 )9/6/8 7 )+ ./+ ( )* )+,-+ ./+ : ; <3 =<: 0> ?@ -

z

A -/8-BCDEFEGH

IJKJIJLM

finisi

N

oporate Governance

O)6 ()P5/+ ./+ (Q+8)* =R;:R;04 2 1RS 2;3 03=2 8)8 T+..T B+

y

/

t

)9/B 7 -PT 9/-U/T B 8 )5 )9TP -8T =R;:R;04 2 1RS2; 3 03 = 2 P )+ U/7 - (Q8 / (//

t

* / 9 -+. 8 )6 -+ . 7 -5 -V/6/ (/+7 - (/ 9/+ ./+)(8)(T,-W5 -8 + -8 HX/+

y

/(

t

)67/*/

t

7 )W-+ -8 -

y

/ + .7 -.T+/(/+ T+,T ( P )P 5 )6- (/+ ./P 5 /6/+

t

)+,/+ . =R; :R; 042 1RS 2; 3 03 =2 C/ + .

y

7 -5 )6- (/+ 5/ -( Q 9)B * )6Q 6/+./+ ?<3 Y< S<YZ0> G P /T*T+ -+8 , -

t

T8- ?<3 [4< 4 Z4 <R3 0>GH \)+T6

ut

O 6/

t

Q 9Q ?DEE] G 1RR Y =R;:R;042 1RS 2; 3 03 =2 /7/ 9/ B 8 T /

tu

8-8 ,)P

y

/+ . /7 / */7 / 8T/

tu

Q6./+ -8 /8-

y

/+ . P )P - 9- (-

t

T UT/+ T+,T ( P)+V/* / - (-+ )6 U/ Q 6 ./+ -8 /8 - 8 )P/(8 -P /9 PT+.(-+7 )+ ./+V/6 / ^V/6 /

y

/+.

t

-7/ (P )6

u

.-(/+ [ 40_2`R > Y2;Q6./+ -8 /8 -

t

)6 8 )5T, H

aRR Y bR; :R;04 2a RS 2; 3 03 =2

y

/ + .

t

)6

t

T/+ .7/9/ P O)6/

t

T6/+ X/+ ( c+7Q+)8 -/ dQP Q6 ef gf OXcfDEEh

t

)+, /+. O)9/ (8/+ //+ a RRY bR; :R;04 2 a RS2; 3 03 =2 5/ .-X/+ ( iPTPC bR; :R;04 2 aR S 2;3 03=2 /7/ 9/ B 8 T/

tu t

/

t

/ ()9Q 9/ X/+ (

y

/ + . P )+ )

r

/* (/+ *6-+8-* ^*

r

-+8 -* ())

t

r

5T (//+ ? 4;03 [: 0;23 =j Gk / (T+, /5 - 9-

t

/

s

?0==R Z340l< ><4 j Gk * )

rt

/+..T+ .U/

w

/5/+ ? ;2[:R3 [< l< >< 4jGk +7 )* )+7 )+8 -?<3 Y2: 23 Y23=j Gk 7 /+ ()

w

/U/

r

/+ ? m 0< ;3 2[ [ GH O)+. )

rt

-/+ 9/ -+ =R;:R; 04 2 1RS 2; 3 03 =2 P )+T6

ut

n

ur

/

t

o )*T,T8 / + \ )+,)

r

- d)./

r

/f o)*/ 9 / X/7/+ O)+ /+/P /+ \Q 7/ 9 7/+ O)P5 -+//+ Xi\ d dQH Dpf\ qr

/

s tr

N/

uvvv

t

)+, /+. O)+. )P 5/+ ./+ O

r

/ (, - ( wx w 7/ 9/P O)

r

T8 / B//+ O)

r

8)Q/+

r

?Oy@n y@z G 7/ 9/P {

r

- W-+ ?DEE|GC

G

RR Y

C

R; :R;04 2

Gov

2; 3 03 = 2 / 7/9/ B*6 -+8 -*(Q6*Q

r

/8-

y

/+.8)B/

t y

/+.*)

r

9

u

7 -

t

)

r

/* (/+ 7/ 9/P * )+ .)9Q 9//+ *)

ru

8 / B//+ /+ .

y

7 -9/ (8/+ / (/+ 8)P/

t

/ ^P/

t

/ 7 )P- P )+ U/./ ()* )+, -+./+* )

rus

/ B/ /+7/9/P

r

/+ .(/P)+V/* / -P/ (8 T77/+,T UT/+* )

rus

/ B//+H

}

0

~€ ‚ƒ„…††‡ˆ  ‰Š‰‹Œ

y

t

‚Š‹‚Ž ‚ ‘ ’ “ ”“•–—˜—“ ™•™’— ‰ šŒ› ‚ ‚Š ƒœ ƒ‰

y

‚Šž  ‰Š ž ‚

t

Œš Ÿ‚Š ‰ Šž‰ŠŸ‚ œ ‚Š › ‰ šŒƒ ‚ ‚‚Š žŒŠ‚  ‰ Š¡œ›‚ ‚Š Šœ ‚œ

t

‚‹‚„ ˜•¢£—•‘ ‘— ‘ˆŒŠ

t

Œƒ‰ Œ‚ ¤ –•¥—¦ ¢‘—“§¨€ Šƒ‰›œŠœ ‰ Š‰ ‚Š ‚Š› ‚Ÿ‚ŸŒ‚  ‚ 

y

‚ Šœ ©›‰ š

t

‚ ‚©› ‰ ŠœŠžŠ

y

‚‚›‰ ‰ž ‚Šžƒ ‚‚ŒŠ Œ ‰›‰ š€  ‰œ Š ª€ š ‚ƒœ Ÿ‰ Šž ‚Š ‹‰Š‚ š Ÿ‚Š

t

‰› ‚

t

› ‚Ÿ‚

w

‚ ŒŠ

y

‚ Ÿ ‚Š© ‰ Ÿ Œ‚© ‰

w

‚«œ ‹‚Š › ‰ šŒƒ‚‚‚ Š ŒŠ Œ ‰   ‚Œ‚Š ›‰ ŠžŒŠž‚›‚Š „ ‘¬¤’ ¢¤£“ — ˆ ƒ‰ ¡‚š‚ ‚Œš‚

t

©

t

‰› ‚

t w

‚ Œ©

t

š‚ Šƒ› ‚š‚Š

t

‰ š ‚Ÿ‚›ƒ ‰ Œ‚œŠª€ š ‚ƒ œœ Š‰ š« ‚›‰šŒƒ ‚‚‚Š©‰› ‰œ œ‚Š©Ÿ‚Šƒ‚‰€   Ÿ‰š

­®¯®°® ±²³

f

²²´ µ

orporate Governance

¶ ƒ‰ Šƒœ Ÿ‚šœ ’ “”“•–— ˜—“™•™’— ‚Ÿ‚ ‚ ›‰ Šœ Šž‚

t

‚Š œ Š‰ š«‚ ›‰šŒƒ ‚ ‚‚Š ‰   ‚ Œœ ›‰ Šž‚

w

‚ƒ‚Š ‚

t

‚

u

›‰‚Š‚Œ‚Š œŠ‰š« ‚ ‚Š ‚«‰‰ Š Ÿ ‚Š ‚Ÿ‚Š

y

‚ ‚ŒŠ ‚‹œ œ

t

‚ƒ  ‚Š‚«‰ ‰ Š

t

‰ š ‚Ÿ‚› ¤– •¥—¦ ¢‘—“¤ Ÿ‚Š ›‰ ‚ŠžŒ ‰› ‰ŠœŠž‚Š  ‚œŠŠ

y

‚© ‹‰šŸ‚ƒ ‚ š‚Š ‰š‚Šž‚ ‚

t

Œš ‚Š Ÿ‚Š ›‰ š‚

t

Œš‚Š

y

‚Šž ‹‰š ‚Œ „·œ

z

¸œ‚ƒœ  © …†¹†ˆ§ º‚ »« ‚› Œš ‚ „…††…ˆ Ÿ ‚  ‚ ¶ œ š

z

€ Š „ …††¼ ˆ Ÿœƒ‰‹Œ‚Š ‹‚Ž ‚ ‰ ‚Šœƒ ‰’ “”“ •–— ˜—“™•™’—«Œž ‚Ÿ‚›‚

t

 ‰  ‹‚

w

‚‹‰‹ ‰š‚›‚ ‚Šª ‚‚

t

ƒ‰ ‹‚ž‚œ ‹‰ šœŒ ½

‚§ ¾‰

r

‹‚œ‚Š Ÿ‚ ‚ €ŒŠœ ‚ƒœ ¿ Ÿ‚

l

‚

m

›€ ƒœƒœ

y

‚ž

n

ƒ‰ «‚«‚

r

‚

nt

‚

r

‚

p

‰

m

‰ ž‚

n

ž

ƒ‚ ‚

m

m

‚

yor

œ

t

‚ƒ ©

m

œœ

nor

t

‚ƒ© Ÿ‚

n

‚ƒœ

n

ž

s

‰

rt

‚

st

‰ ‰€   Ÿ‰

r y

‚

n

ž ‹‰

r

‰›‰

nt

œ

n

ž‚

n l

‚œ Š© ‚ ‚

n tum

‹Œ €ŒŠœ ‚ƒœ

y

‚

n

ž ‹‚œ Ÿ‚

n

ƒ ‚

l

œ

n

ž

‰

t

‰

r

‹Œ‚ ‚Š§

‹§ Àœ Šœ

m

œ ƒ ‚ƒœ

pot

‰ Šƒœ‹‰

ntur

‚Š§

¡§ Á€ Œƒ› ‚Ÿ‚

str

‚

t

‰ žœ Â

str

‚

t

‰žœ

ut

‚

m

‚§

Ÿ§ ¾‰ Šœ Šž‚

t

‚

n

Ÿ ‚

l

‚

m

pr

€ ŸŒ œ Ü

t

‚

s

Ÿ‚

n

‰ ªœ ƒœ ‚Šƒœ §

ÈÉ Ê ËÌÍÌ ÎÏÐÏ

t

ËÑÒÓËÔ ÎÑ ÕÑ ÑÖ×ØÙÚ ÛÙÚ ÜÝ ÞßàÜ áÞâÉ ãÉ Ê ÓÖÏÖãäÑ

t

ÑÖä ÓÒÔÑ ÎÑÖÒ Ó åÑÖããÑÖ É

ÕÉ Ê ÓËÌ å ÓÕäÓÒÓËÐÑÑÑÖ

y

Ï ÖæÓÎçÌ ËÉ èéêéëé ì

tru

í

tur

î

orporate Governance

Ê ÓË

w

ÔïÔ ðÑÖ áÙÙ ñ ØÙ ÚÛÙÚÜÝÞ áÙ òÞÚ óÜóØÞô ðÏ ÍÔ åÑÏ ðÓÖãÑÖ Îç ËÔ äË

tu

áÙ òÞÚóÜóØ ÞÉ õÓ ËÑ ÎÑ å ðÑËÏ äÑ

t

Ñ áö÷ÞÚ óÜÚ Þô áÙ òÞÚ óÜóØ Þ øÓËÑ Ë

t

Ï ÍÓÖã ÓÖðÑåÏ äÑÖ ô Í ÓÍøÓËÏ Ñ ËÑ ÕÑÖ ô å ÑÑäÖ

y

y

Ñ Î ÓÌ ËÑÖã ÖÑÕäÌ ðÑ äÑ ÒÑ å É ùÓÖ ãÑÖ äÑ

t

Ñ åÑÏÖ ÎÏ Ñ ÒÑÒÔÖ

y

ÑÖãÍÓÖïÑ ðÏ ÒÓåÑ äÔðÑ åÑÍ Îç ËÔ äçÔ Ë áÙ òÞÚ óÜóØÞô ÑðÑ åÑ Õ ÎÓÌ ËÑÖ ãÑ

t

Ñ

u

øÑ ðÑ ÖÑÖ ã

y

ÍÑÍÒÔ ÍÓÍ øÓËÏäÑÖ Ñ ËÑÕÑÖ ðÑÖ ÍÓÖ ãÓÖ ðÑ åÏ äÑÖ ÒÓËÔ ÎÑ ÕÑÑÖ ÑãÑ Ë

t

Ó

t

Ñ Ò ðÏäÓåÌ åÑ øÓËðÑ ÎÑËäÑÖ æÏÎÏ ðÑÖ ÍÏÎÏ ÔÖ çÔ ä Í ÓÖ ÐÑ ÒÑÏ

t

Ôï ÔÑ Ö

y

Ñ Ö ã

t

ÓåÑ Õ ðÏ

t

Ó

t

Ñ ÒäÑÖ ×úäÑ

t

ÑÖ ûÌÍ Ï

t

ÓüÔ ðÏ

t

úÖ ðÌÖ ÓÎÏÑ ôýþþÿ ðÑ åÑÍ Ï

z

Ï Ñ ÎÏÕôýþþ âÉ

t

ËÔ äçÔ Ë áÙ òÞÚ óÜóØÞ ðÏðÓÎÑÏÖ Î ÓðÓÍ Ï äÏ ÑÖ ËÔ ÒÑ ÑãÑ Ë ÍÑÍ ÒÔ ÍÓÖ ðÔ äÔÖã øÓËï Ñ åÑÖÖ

y

Ñ Ñ äçÏ æÏ

t

ÑÎ ÌËãÑÖÏÎÑ ÎÏ ÒÓ ËÔ ÎÑ ÕÑ ÑÖ ÎÓÐÑ ËÑ ø ÓË

t

ÑÖ ããÔÖã ï Ñ

w

Ñ ø ðÑÖ

t

ÓËäÓÖ ðÑ åÏÉ ùÓÖ ãÑÖ ä Ñ

t

Ñ åÑÏ Ö Î çËÔ äçÔ Ë áÙ òÞÚ óÜó Ø Þ ÕÑ ËÔ Î Í ÑÍ ÒÔ ÍÓÖ ðÔ äÔ Öã

t

Ñ

t

Ñ äÓåÌ åÑ ÒÓËÔ Î Ñ ÕÑ ÑÖ øÓ Ë ðÑ ÎÑ ËäÑÖ ÒËÏÖ ÎÏ ÒÒÏÖ ÎÏ Ò äÓ

t

ÓËøÔ äÑÑÖ ×Ý ÚÜó ÛÜÚ ÞóØ âô Ñ äÔÖ çÑ øÏåÏ

t

Ñ Î ×ÜØØÙ öóÝ Ü ÷ß ßÝâô ÒÓË

t

ÑÖ ããÔÖ ãïÑ

w

Ñ øÑÖ × Ú Þ ÛÙó ß ÷ß ßÝ âôÏÖ ðÓÒÓÖ ðÓÖ ÎÏ ×ßó ñÞÛÞó ñÞóØâðÑÖäÓ

w

Ñï Ñ ËÑ Ö×Ü ßÚó Þ âÉ

ÊÏ ÕÑ äÒÏ ÕÑ ä ðÑ åÑÍ Î ç ËÔ äçÔ Ë ÙÙ ñ ÙÚ ÛÙÚ ÜÝ Þ Ù òÞÚ óÜóØ Þ ðÏ ï ÓåÑÎ äÑÖ ðÑ åÑÍ

ÎÔ øøÑøøÓËÏ äÔ ç

èéêéëéêé

w

Kom

i

is d

Dew

Direksi

Ê ÓÖ Ó

r

Ñ ÒÑÖ ÙÚ ÛÙÚ ÜÝÞ áÙòÞÚ óÜóØÞ

s

ÓÐÑ

r

Ñ

t

Ó

rstr

Ô äç

ur

ðÏ åÑäÎÑÖÑ äÑÖ Ì å ÓÕðÓ

w

ÑÖ äÌÍÏÎÑ

r

Ï

s

ðÑÖ ðÓ

w

ÑÖ ðÏ

r

ÓäÎÏ É ÊÑ ÎÑ å ÑÖ ãäÑ ÿ ðÑå ÑÍ Ö ðÑÖ ãÖ ðÑÖ ã Ê ÓË ÎÓËÌÑÖ ÓËøÑ

t

ÑÎ ×ÑÖã

y

Î ÓåÑÖï

ut

ÖÑ

y

ðÏÎ ÓøÔ ç Ê â ÑÖã

y

ðÏ ÍÑ äÎÔ ð ð ÓÖãÑÖ ðÓ

w

ÑÖ

! "# # ! !

y

$#

t

% # %! "#!

w

! # &

%% !'

t

u

%% # % #! ! ! ! #

t

# $# !

t

#" # ( ) # ! !

y

! % #! ! # #"#

t

y

!

t

#

t

%!

" * ! + ,, - . ! "# # ! !

y

$#

w

#! ! !

$#

t

! %! /

w

$ " # ! %

t

"#!

u

% ! "# # ! %!0 % #"# !0 ! ! "# # ! 1#% #! ! % !

t

%/ %! " # # ! #

t

#

w

"# # ! 1

$ %" %!%"#! !#%# ! !#

t

#!0 %!! ! (

,, - . #!

y

# $%0! " *23

y

t

#

w

! $#

t

% # % !

"#!

w

!

t

#$ / !"#! %%! 1/!!

y

"#!

u

%!" %%!4 1$

#! #! "# #! %" %! % "# #! 1 ! # $# !

t

#"

# ( 5 # $%0! /% 6#" %0 % ! 7#!0# 8 ! , 7 9#

9 : 6#" ;** <' 7;7$%' =22= .#!0! -#! #

r

"! -

r

0# >??@ A?BC? BDEF >? GF BH DHI F - 8 ! , 7 9 #

r

J 8, 79K " L #!# $%0!

y

$ M#

w

! # " %!

y

N%! 1!0 !:

*( 5 # ! !

t

% !1

y

6

r

'5 #

w

! -#!

w

s

rus

#

t

% O!

r

!5

r

!"#

r

!

tur

"#

r

%! ! ;%! ! ! !

y

$#%(

r

=( 6

r

' 5#

w

! -#!

w

s

$#

rt

! %! /

w

$ ! $#

r

w

#! ! #!

w

t

! ! 5

r

# ! # $#

r

! ! #

t

#" 5

r

# / "! ! "#

r

u

# 6

r

' 5#

w

!-#!

w

s

(

P( 6

r

' 5#

w

! -#!

w

s

rus

# !0

u

# N#0N

t

s

"

r

0# Q??@ I? BC? B DEFQ? GF BH DH IF

y

!

t

#

r

" !8, 79 (

6" #

w

!

r

s

#

t

t

" ! " ! #

t

=2R #

r

%" !

UVWXYX Z[\ W V\ ][\ ]U[

t

[\\

y

[^ _ V

w

[\ U`ab Z[cb Z a VcXW[ U[ a a [d Veb Z f[\ Z V

t

b [W [\]]`Y [ fV[\

w

U`ab Z[cbZ

t

b f[ U f[W [

t

g Vc

t

b \f[ U ZV\ fb cb hZ V\ fbcb i aV e[b \ U[\ g Vcf[ Z[cU[\UVWXYX Z [\f V

w

[\U`abZ[ cb Z^

jk[\ fc[ lmnnop aV\

y

Vg

ut

U[\ g[k q[ f[ e[a aV\d [ e[\ U[\

t

X][Z\

y

[ i _V

w

[\ r`ab Z[ cbZ f[W[

t

a Vag V\YX U g Vcg[][b U`ab

t

V

y

[ \ ] a Vag[\Y

u

sX\ ]Zb _ V

w

[\ r`ab Z[ cbZ [][c g Vcd [ e[ \ Z Vt[ c[ eVgbk VsVUYbs^ uVe[\d

ut

\[i

y

jk[\ fc[ lmnnop aV\

y

VgXYU[\U `ab

t

V

y

[\ ]f[W [

t

fb g V\Y X Ui[\Y[ c[e [b\ v

w^ r`ab

t

V [X fb

t

a Va[ ZY b U[\ VcZ VeV\ ]][c[\

t

y

[ VsV UYbsb[ Z

t

f[ cb W V\]V\ f[ e b[\ b\YVc\iW Ve[ UZ[\ [[\Y

u

][ZVUZ

t

Vc\[ e[X fb

t

`cf[\b\YVc\[ e[X fb

t

`c^

m^ r`ab

t

V x `ab \[Zb

y

[\ ] a V\

y

X ZX\ Ucb

t

Vcb[ Z VeVUZb f[\ W c`ZVfX c \ `ab \[ Zb [\]]`Y[ r`ab Z[ cbZ f[\ _b cVUZb f[\ VUZVUY

ut

bs e[b\\

y

[ i aV c[\ t[\ ] Zb Z

t

Va W V\be[b [\i f[\ aVag V cbU[\ cVU`aV\ f[ Zb

t

V\

t

[\] dX a e[k fb cVUZb f[\ U`abZ[ cb Z^

y^ r`ab

t

V zVaX\ Vc[ Zb [\]

y

aV\ V

t

[W U[\ [ c[k [\ f[ e[a W V \X ZX\[\

y

Zb ZY Va W V\]][d b[\ f[\W Vag Vcb[ \

t

X\d [\][\ Z Vc

t

[ cVU` aV\ f[ Zb [

t

[ Z W V\b e[b [\Zb ZY Va cVaX\ Vc[ Zb i W Vag Vcb [\ Z[k[ ai ZbZY Va W V\ Zb X\ f[\ U`aW V\ Z[ Zb f[ e[ a U[ ZX Z

W V\]

u

c[\ ][\W V][

w

[b^

{^ r`ab

t

V | ZX c[\ Zb f[\ zVZb U` } Z[k[ [\ ]

y

a Ve[ UX U[\ W V\be[b [\ g V cU[ e[ f[\ W Vag Vcb [\cVU`a V\ f[ Zbc VZbU`X Z[k[f[\d V\bZZ V c

t

[dX a e[k[ ZX c[\ Zb ^

~V\] V\[b U`aW `ZbZb [

t

[

u

dX a e[k fV

w

[\ fbcVU Zbi f[ e[a W Vf`a[\ € € ‚€ƒ„ €ƒ…†‡€ˆ‡ ƒ‰…‰Š‡

t

bf[ Ufb \[

y

t

[U[\Z V t[ c[UX [\Yb[

t

t

bsid X ae[k[\]]`Y [fb cVUZb k[ cX Z fbZVZX[b U[\ fV\ ][ \ U`aW e VUZb

t

[ Z W VcX Z[k[ [\ fV\ ][\

t

V

t

[W aVaW V ck[

t

bU[\

Ž‘Ž‘

t

’“ ”’• ’– —˜ ™’ –š‘•’˜ —››“ ’˜œ  ž Ÿ –˜

y

š

ut

’˜  

w

’˜ ”‘ ¡“‘ ”‘ ’˜™ ’

t

›˜

tu

¢ ’˜™’

w

’

u t

¡

t

˜ 

u

”’˜”’— ’

t

”‘’˜™’

t

– š’•‘ œ

Ÿ›™’“”

w

’˜”‘¡“‘”‘¢ •’“ ’˜”’•’– £ —››“ ’˜¤˜ ¡‘¥’” ’˜ “ ’¦ ’¤‘•‘  §™’¡ ’ §¨– ¨¡© £—ª« «¬­ ¤ª ¤š›­®¯¯® Ÿ˜  ’˜™ ž ˜ 

r

’—’˜ ž

r

’  °±±² ³± ´µ± ´¶·¸ °± ¹¸´ º¶ º»¸ ž ’”’ ¥’”’˜ 

s

’¦ ’ ¤‘•‘ § ™’

r

’ ¼ ¥ ¤§½ —’“ ’ • «¾ª® ¿À

y

’‘

t

›©

«œ  ‘

r

“‘ ¦ ’

rus

– – ’

t

›¦‘ Á˜ ™™’

r

’˜  ’“’

r

¥ ¤ § ”’˜ — 

r

’

tur

’˜ —

r

›˜ ” ’˜™ ª ›˜ ”’˜™ ’˜’˜ ™

y

š 

r

• ’›œ

®œ  ‘

r

“‘ š

rtu

™’

s

›˜ › –˜™• ¨•’ ¥ ¤§ ”’˜

w

’¢‘š ––—

rt

’˜ ™™›˜ ™¢’

w

’š ’˜ —• ’“’˜’’˜

t

›™ ’ “˜

y

’ —’” ’ — –™ ’˜™ “’¦ ’–­ —–‘•‘–¨”’•œ

¿œ  ‘

r

“‘¦ ’

rus

–•’“’˜ ’ ’˜

t

›™ ’“˜’

y

”˜ ™ ’˜ š’‘”–‘ —˜ ‘ ˜™ ’˜ ¥¤§ ”’˜  ‘

r

“‘ ¦ ’

rus

– –’

st

‘’˜ ’™ ’

r

¥ ¤§ – • ’“’˜ ’’˜

t

’˜ ™™›˜ ™ ¢ ’

w

’š “¨“‘ ’•˜

y

’“ 

rt

’ – – —

r

¦’‘ ’˜

t

—˜ ‘ ˜ ™’˜”’

r

‘ š

r

š’™’‘ · ¶Ã¸ ı Ų¸ ´Â “ “ ›’‘ ”˜™ ’˜

t

˜ 

u

’˜—

r

›˜ ”’˜™ ª ›˜ ”’˜ ™’˜

y

’˜ ™ š

r

• ’›œ

Ɯ ¤˜™ ’”’’˜ Ç ’—’

t

 ‘

r

 “‘ ¦ ’

rus

“È ’

r

’ š

r

 ’•’ À

y

’‘

tu s

›¡’˜ ™˜

y

’ “  ’•‘ “š›• ’˜ À 

r

™’˜ ›˜™” ’

r

‘ “‘ Ž’

t

¦ ›“ ›“¥ ¤§œ

¾œ  ‘ ¡“‘ ¦ ’¡›“ – ˜ 

t

’— ’˜

t

’

t

’ ª

t

¡

t

‘š Ç ’—’

t

 ‘¡“‘ ”’˜ – ˜ Ȓ˜  ›–’˜ ˜’

y

”˜™ ’˜ ¢• ’“ ”’•’– ¡‘ “’•’¦ Ç ’—’

t

 ‘ ¡“‘ ”‘ – ’˜ ’

t

’

t

’ ª

t

¡

t

‘š

t

¡“  š›

t

”‘

t



t

’—’˜œ

ɜ  ‘ ¡“‘

w

’¢‘ š–˜‘’—’˜

y

Ç ˜ Ȓ˜ ’£¡¢’ ”’˜ Á˜ ™™’¡’˜ ž ¡›“ ’¦ ’’˜ ¼Ç£ Á ž ½ “š’™’‘—˜ ¢’š ’¡ ’˜

t

’¦ ›˜’˜”’¡‘Ç ʞœ

ÍÎ Ï ÐÑÒÓÔÐ ÕÖ Ñ×Ô Ø ÒÙÒ

t

ÖÚÓÖÙ Ô×Ö

tu

Û ÐÔ Ü ÒØ ÝÒÙ ÞÒÙ ßÖ à ÐÖ Ù áÙÜÒ ÑÙÖ à

y

ÖÙ Þ ÒâÒÓ Ü Ðâ ×ÙÜ×ÓØ ÒÙÞÖ Ø ÖÙÓÖ ÙÐÙã ÒÔÜÖÔÐßÖ ÙÖÔÒ

t

äåæç Î

èÎ Ï ÐÑÒÓÔÐ

w

Ö é Ðê ØÒÙ

y

Òà ÒÙ ÞÞÖÑÖÓÖ Ù ßÖ Ù Ø ÒÙ

y

Ð ØÚÖÙ ÏÖâ

t

Ö Ñ ÝÒØÒ ÞÖ Ù Þ ÛÖÕ Ö Ø ßÖÙ ÏÖ â

t

Ö Ñ ëÕ ×Ô ×Ô ÔÒÔ×Ö Ð Ó Ò

t

ÒÙÜ ×ÖÙ ÚÒÑÖ

t

×ÑÖ Ù ÚÒÑ×ÙßÖ Ù Þ ì×ÙßÖ Ù ÞÖÙ Ö ÙÞ

y

êÒÑàÖÓ ×Î

íîïîðîíî ñ

om

òóô

i

is

õ ö

dependen

ë÷ØÐÔ ÖÑÐÔ Ð ÙßÒÚÒÙßÒÙÖßÖàÖÕ Ö Ù ÞÞ÷ÜÖ ßÒ

w

Ö Ù Ó ÷ ØÐÔ ÖÑÐÔÖÙ Þ

y

t

Ð ßÖÓ

t

Ò ÑÖâÐ à ÐÖÔ Ð ßÒÙÞÖ Ù ßÐÑ ÒÓÔ Ðø Ö Ù ÞÞ÷ÜÖ ßÒ

w

Ö Ù Ó ÷ØÐÔÖ ÑÐÔ àÖÐÙÙÖ

y

ßÖ Ù ÚÒØ Ò ÞÖ Ù Þ Ô ÖÕÖØ ÚÒÙÞÒÙßÖà Ðø ÔÒÑ

t

Ö êÒêÖÔ ßÖ ÑÐ Õ ×ê×ÙÞÖ Ù êÐÔÙÐÔ ÖÖ

t

u

Õ ×ê×ÙÞÖ Ù àÖ Ð ÙÙ

y

Ö

y

ÖÙ Þ ßÖ ÚÖ

t

ØÒØ ÚÒÙÞÖÑ×Õ Ð ÓÒØÖ ØÚ ×Ö ÙÙ

y

Ö ×ÙÜ ×Ó ê ÒÑ

t

ÐÙßÖ Ó ÐÙßÒÚÒÙßÒÙ ÖÖ

t

u

êÒ Ñ

t

Ð ÙßÖÓ ÔÒØÖ

t

ÖìØÖ

t

Ö×ÙÜ ×Ó ÓÒÚÒÙ

t

Ð ÙÞÖÙÚÒ ÑÔÒÑ÷Ö Ù ùú ÐâÖ Ðøû üüýþÎ

ëÒêÒÑÖ ßÖÖ Ù ë ÷ØÐÔÖ ÑÐÔ áÙßÒÚÒÙßÒÙ ÔÖ Ù ÞÖ

t

ßÐÚÒÑà×ÓÖ Ù ßÖ àÖ Ø ÑÖÙ ÞÓÖ ØÒØ êÒÑßÖ

y

ÖÓ Ö Ù â ×Ù Þ ÔÐ ÚÒÙÞÖÖÔ Ö Ù

w

ÏÒ

w

Ö Ù ë÷Ø ÐÔ Ö ÑÐÔ Î Û ÒÿÖ ÑÖ àÖ ÙÞÔ ×Ù Þ Ó ÒêÒÑÖ ßÖÖ Ù ë ÷ØÐÔÖ ÑÐÔ áÙß ÒÚÒÙßÒÙ ØÒÙé Ö ßÐ ÚÒÙÜ ÐÙÞø ÓÖÑÒÙÖ ßÐ ßÖàÖ Ø ÚÑÖÓ Ü ÒÓ

ÔÒÑÐ ÙÞ ßÐ

t

ÒØ ×ÓÖ Ù

t

ÑÖ ÙÔÖÓÔÐ

y

Ö ÙÞ ØÒÙ ÞÖ Ùß×Ù Þ ê ÒÙÜ×ÑÖ Ù Ó ÒÚÒÙÜÐÙÞÖÙ

y

ÖÙ Þ ØÒÙÞÖ êÖ ÐÓÖ Ù ÓÒÚÒÙÜÐ Ù ÞÖÙ ÚÒØÒ ÞÖÙÞ ÔÖÕÖ Ø Ú×êàÐÓ ùÚÒØ ÒÞÖ Ù Þ Ô ÖÕÖ Ø Ø Ð Ù÷ÑÐ

t

ÖÔ þ ÔÒÑ

t

Ö ÔÜÖÓ ÒÕ ÷àßÒÑ àÖ Ð ÙÙÖ ø

y

t

ÒÑÖ ØÖ

ut

ÚÖßÖ Ú Ò Ñ×Ô ÖÕÖÖ Ù ßÐ áÙß÷ÙÒÔ ÐÖ

y

ÖÙ Þ ØÒÙÞÞ×ÙÖÓÖ ÙßÖ ÙÖØÖÔ

y

ÖÑÖÓÖ

t

ßÐßÖ à Ö ØÚÒØêÐÖ

y

ÖÖ Ù×Ô ÖÕÖÙ

y

Ö ù Ø ÑÐøûüþÎ

äÒÑßÖÔ ÖÑ ÓÒ

t

ÒÙÜ×ÖÙ äá

t

Ö ÙÞÞÖ à ×àÐ ûüüü Ó ÷Ø Ú÷Ô ÐÔ Ð Ó ÷ØÐÔ Ö ÑÐÔ ØÐ ÙÐØÖà üßÖ ÑÐ ÔÒà×Ñ×ÕÖ Ù ÞÞ÷ÜÖ ßÒ

w

ÖÙÓ ÷Ø ÐÔ Ö ÑÐÔ Î ë ÑÐ

t

Ò ÑÐÖÓ ÷Ø ÐÔ Ö ÑÐÔ ÐÙßÒÚÒÙ ßÒÙÔ ÒÿÖÑÖ ÑÐÙÿÐßÐÖ

t

×ÑßÖ àÖ ØÚÒ ÑÖ

t

×ÑÖ ÙäÖ Ú ÒÚÖ Ø ìë

y

Ö Ð

t

×

6

y

t

t

u

t

y

ut

t

t

u

y

t

t

u

!

ut

" # $%%&

y

w

w

y

t

'

% (

r

s

t

t

t

t

(

r

s

r

r

rt

y

r

t

)

t

r

y

t y

r

w

r

s

y

y

w

* +

t

t

,

r

t

"+

r

-

t

.

w

(

r

s

t y

r

y

r

t

t

r

w

*

/01020 3

r

4 5 64

p

-prinsip

7

orporate Governance

8 9::; <:= > :=?@ A 9:B A= C? C< A )

t

*

y

8

r

) 9::; < := >:=?@A 9:B A= C? C<A

y

s

# $$D& '

% E=? CF >? = AC<G #

t

r

&

y

tu

t

r

r

s

u

t

r

r

s

t

r

H

rus

A

<<:IC@ ?JK LK@G #

t

s

&

y

tu

*

str

ur

st

rt

*

w

r

rus

r

t

M

7

NO PQR STUR V WV XV Y Z [\]^

t

_` aab`ac _

w

_d _` ef

y

_g

tu

h ]i]i b _g _` [h ]\_

t

b j_` e kg k_l _m \]`a ]l nl __`\] ^bi_j_ _`

t

]^j_k_\ \ ^g `i g \ hn ^\n ^_ig

y

_` ai]j _

t

i ]^

t

_ \] ^_

t

b ^_` \]^b` k_` a_`_` a

y

d ] ^l _hbO

oO pUqQ SQ UqQ UrZ[h]m_` kg^g_` ef

y

_g

tu

i b _

tu

h]_k__` kg m _` _\]^bi _j_ _`kgh]lnl_ i ]s_^_ \^n t ]ig n` _l

t

_` \_ d ]` ub ^_` h]\ ]` ug`a _` k_` \]` a_ ^b jv

t

]h_` _` k _^g \g j_h m _` _c]m]`

y

_`a

t

g k_h i]ib _g k]` a_` \ ]^_

t

b ^ _` k_` \]^b` k_` a _`w b` k_`a _`_` a

y

d]^l_hb k _`\^g `i g \w\^g`i g \hn ^\n ^ _ig

y

_` ai]j_

t

O

xO yzV { UQRR [ h]i]

t

_^ __` k_ h]

w

_c_^ _` ef

y

_g

tu

\]^l_h b _`

y

_` a _kg l k_` i ]

t

_^_ kg k_l_m m ]m ]`b jg j_hwj _h R Yz |Q} TX qQ { _` a

y

t

g mdbl d ]^k_i _^h_` \] ^c_`cg_` i ]^

t

_\]^_

t

b ^_`\ ]^b` k_` a_`

y

_` ad ]^l_hbO

~€‚

orporate Governance Perception Index

ƒ

C

„…†‡

ˆ T{ST{zY Q ‰TŠQ { Uz UrQ ‹Q {rQSY V TU p UqQŒ [ Ž e _k_l _j \]m ]^g ` ah _

t

_` \]` ]^_\ _` ‰ TTq ˆ T{ ST{zYQ ‰ TŠQ { Uz Ur Q [Ž Že \_k_ \]^bi_j__`w \]^bi_ j__` kg

` kn`]i g _ m ]l_l bg ^gi]

t y

_` a kg ^_`s_` a

u

` ub h m]` kn ^n`a \]^

u

i _j__` m ]`g `ah_

t

h _` hb _l g

t

_i \ ]` ]^_\ _` hn`i]\ ˆ T{ ST {zYQ ‰ TŠQ { Uz UrQ [ Ž e m]l_lbg \]^d _gh_`

y

_` a d]^h]i g`_m db`a _` [ r TUYVU‘ T‘R V’ S{ TŠQ’Q UY e [Žf `O k eO Ž 

y

_`a kgi]l]` aa_^_h_` nl]j “}Q pUqTUQR Vz U p UR VY ‘YQ ” T{ ˆ T{ST{zY Q ‰TŠQ {Uz UrQ

[Ž e d ]h] ^c _ i _m_ k]`a_` •_c _l_j – — ˜ m]^b \_h_` \^n a^_m

t

_jb` _` i ]c_h ™šš› i ]d _a_g d]` ub h \]`aj_^a__`

t

]^j _k_\ g `gi g_

t

g t k_` j _ig l b \_

y

_ \ ]^bi _j__` k_l _mm ]

w

bcb kh_`dg i`g i_` a

y

d]^]gh_

t

k _`d ]^m_^

t

_d _

t

O

œ ]tg `gi g rT{ ST{zYQ  TŠQ { Uz UrQ kg ab` _h _` b` ub h m]`

y

bi b` h]^_` ah_ m ]

t

n knlnagi Ž 

t

]^j_k_\ \]^bi_j_ _` w\] ^bi _j __` _` a

y

i_j_m`

y

_

t

]^k _t

t

_^ kg žŸ  O¡bc b _`\^na ^_mŽ _k_l_jb` ub hm]^_` ai_`a\ ]^bi _j __` _a_^d]^lnm d _w

¢

8

£¤¥¦§ ¥¨© ¨ª§ «¬§© ­®®¯°®±² ®±³´µ­®¶µ ±·³· °µ ¸ ¨¥¹¬¨«¨©º¹ ©»§©¼§©»¬§«§© ¼§© »

«¨ª½¾§¿§ §©À Á¹ ¾§¥ «¹©» ¹

tu

¼½»§ ¥ ¨¥¦ ¨ª¹¬§© «¨©»¿ §ª »§ §© ¬¨«§¸§ «¨ª

u

¾§¿§§© §»§ª «¨ª ½¾§¿§§©

t

¨ª¥ ¤º ¹ § ¾¹ ¥¨£§ ¬¾§©§ ¬§© °®± ² ®±³´µ ­®¶µ ±·³·°µ ¸§© ½©º ½¬ ¥¨¥ ¨

t

§ ¬§© ¥§ ¾ § £§¿ Ã¥§¾§£§¿ ¾ «¨¾¹Ä¹¬ §© »

y

¸¹ ¿§ ¸§ «§¹ «¨ª½¾ §¿§ §© 먪 ½¾§¿§§© ¸¹ Å© ¸¤©¨¾¹§ ¸§ £§ ¥ ¥¨© ¨ª§ «¬§© ¬¤© ¾ ¨« ­®®¯ °®±²®±³´µ ­®¶µ ±·³· °µ ÆÇ ½¾

w

§© ¸§ª¹ È ÉÊÊËÌÀ

ͨ¼§ ¬

t

§¿ ½© ÉÊÊο¹ ©»»§¾ ¨¬§ª§© »Ï ÐÑÅ

t

¨£§¿¸¹ ¹ ¬½º ¹ ¤£ ¨¿ «¨ª ½¾§¿§§©«½¦£¹ ¬ ƨ¥¹

t

¨© ÌÈ Ò§¸§© Ó ¾§¿ § Ô¹ £¹ ¬ Ç ¨»§ª§ Æ ÒÓÔÇÌÈ Ò§ ¸§© Ó¾§¿§ Ô¹£¹ ¬ Á§ ¨ª§¿ ÆÒÓ ÔÁÌÈÑ ¨ª¦§© ¬§©¸§©Ñ ¨ª½¾§¿§§©Í§ ¾º§

w

Æ ÒÓÔÍÌÀÕ ¨«¨¾ ¨ª

t

§ §©Ï ÐÑ Å¦ ¨ª ¾¹ ħ

t

¾ ½¬§ª ¨£§ ¸§© ¥¨£¹ ¦§

t

¬§© «¨ª§© § ¬º¹ Ä «¨ª½¾§¿ §§© ¦ ¨ª ¾§¥§ ¾¨£ ½ª½¿ Ö´³ ׵خ٠¯µ± Ö ¸§ £§ ¥ ¥ ¨¥ ¨© ½¿¹

t

§¿ §«§© «¨£§ ¬¾ §©§§© «ª¤»ª § ¥ Ï ÐÑÅÈ ¸§© ¿ §£

t

¨ª¾ ¨¦ ½º ¥¨© ½© ¼ ½¬¬§© ¬¤¥¹

t

¥ ¨© ¦ ¨ª ¾§ ¥§ ¸§ £§ ¥ ¥¨¥§ ¾

y

§ ª § ¬§

t

¬§© ÐÏ ÐÀ Ï Ð Ñ Å ¥¨© ¸¤ª ¤© » ¸§© ¥ ¨© ½©º

ut

«¨ª½¾§¿§ §© «¨¾¨ª

t

§

u

©º ½¬ ¥ ¨£§ ¬½¬§© «¨ª¦§¹¬§© §

t

§

u

«¨©¹©»¬§

t

§©«ª§¬º ¹ ¬ÐÏи¹£¹ ©»¬½© »§©©

y

§ Æ ÅÅÏÐÈ©È ¸ÌÀ

Ñ ¨£§ ¬¾§©§§© Ï ÐÑÅ ¸§ª¹

t

§¿ ½© ¬¨

t

§¿ ½© ¾ ¨£§ £

u

¸¹ £§ ¬½¬§© ¸¨©»§© Ú§ ª§

y

§©» ¦ ¨ª¦ ¨¸§¸§ £§ ¥«¨© »¨¥¦ §©»§©¥ ¨

t

¤¸¤£¤»¹¸§© § £§

t

½¬½ª¸§ £§¥¥¨©¹ £§¹«¨© ¨ª§ «§© ÐÏÐÀ Û§ £ ¹©¹ ¸¹ £§ ¬½¬§© ½©º ½¬ ¥ ¨¥¹©¹¥§ £ ¬§© ¬¨

t

¨ª¦ §

t

§ ¾§© § © »

y

t

¨ª ¼ §¸¹ «§ ¸§

t

§¿ ½©Ã

t

§¿ ½© ¾ ¨¦ ¨£½¥©§

y

¾¨ª

t

§ ¥ ¨¥ «¨ª¼ ½§© »¬ §©§»§ ª ¹ © ¸¨¬¾

y

§© »¸¹¾§ ¼¹¬§ © Ï Ð Ñ Å ¦ ¨©§ªÃ¦¨©§ª¬ª ¨¸¹¦ ¨£ÆÇ

u

¾Ü§© ¸§ª¹ÈÉÊÊËÌ À

ÝÞßÞàÞ áâã

f

ââä

C

å æç

Ô§©Ä§§

t y

§© » ¸ §«§

t

¸¹ « ¨ª ¤£¨¿ « ¨ª ½¾§¿ §§© ¾¨

t

§£ §¿ ¥ ¨© »¹ ¬½º ¹ ÏÐÑ Å § ¸§£§¿ ¾ ¨¦§ »§¹¦ ¨ª¹ ¬½ºÆ褾¹¸§¿È ÉÊÎ Ê Ìé

ê

9

ëì í îïðñòóòò ôõò öò

t

÷î ÷øîôòóùúòûü ýïþúòûüýïù ôü îïôò ÿýï ò ôù ñò ñùô

y

ò

y

ò ô øîÿ

u

÷ ñî ñ ðòù õòô øîÿ ð÷ ÷îôõðû ðô

t

î ï

w

ððõôò

y

øî ïõòñòïûòô óò ñù ÿ

t

î ÷ðò ô ñîÿ ò÷òñðïî

y

íø îïÿòô ñ ðô ì

ì î öî ïò

y

ò òô ù ôî ñü ýï õò ô öðøùÿ û ÷îôùô ûò

t t

î ïóò õòö öî ïðñ òóò ò ô ûò ïî ôò òõò ô

y

òóò ñùÿöðøÿù ûò ñù

t

îôü ò ô öîÿòû ñ òôò ò ôû ýôî öò ô

y

õù ÿòû ðûò ô öîïðñòóò ò ôì

ì í îôùô ûò

t

ò ô û î ñò õò ïò ô øîïñò ÷ò õùû òÿò ô ò ô ù ôü îïôòÿ öî ïðñ òóòò ô õò ô ñü òûîó ýÿõî ïñ

t

î ïó ò õòö öîôü ù ô ôò

y

õò ô öî ô îÿ ýÿ òò ô öî ïðñòóòòô ûîòïòó öîï

t

ð÷ øðóò ôò ô

y

øîïûîÿò ô

ut

òôì

ì í î÷î

t

òò ô ÷ò ñòÿòóþ÷ò ñ òÿòó ñü ïòî

t

ùñ

y

òô

t

î ïò õù õù öî ïðñòóòò ô õòÿò ÷ öîôî ïò öòôñî øò òùõò ñòïõòÿ ò ÷öî÷ øðò

t

ò ôû î øù òûò ô

y

ò ô õù öîïÿ ðûò ô ì ì íõòöò

t

õùò õù ûòôñ îøò òùù ôõù ûò

t

ýïò

t

ò

u

ñü ò ô õòï÷

utu y

òô ùô ù ôõùòöòù

öîïðñòóò ò ô õòÿ ò÷ øî ôü

u

û öî ô òû ðò ô õò ïù ÷ò ñ

y

ò ïòûò

t t

î ïóò õò öò öîôîïòöò ô öïùôñùöþöïùôñù ö ì

ì í îï

w

ððõò ô û ý÷ù

t

÷î ô õò ô

t

ò ô ðô ò

w

ò ø øî ïñò ÷ò ñî ï

t

ò ðöòò

y

y

òô

÷î ôõýïýô ñîÿ ðïðóò ô ýüòýï òôùñòñùöîïðñ òóòòôðôüðû÷î ôî ïò öûò ô ì

r

oses

em

eringk

ener

C

d

m

C

í îôü òóò öòô ò

t

ò

u u

ï

ut

ò ô öïýñî ñ ïù ñî

t

õòÿò ÷ öî÷îïùô ûò

t

ò ô öî ôîïò öòô õò öò

t

õù îÿò ñûòôñî øò òùøî ïù û ðü ýñùõòó ë

ëì !" #$% % % %& ' (

í òõò

t

òóò öùôùí î

r

ðñòóòòô õù÷ùôüò÷î ô ù ñù û ðî ñù ýôî

r

!"# $% % % %& ' (ñî öð

t

ò

r

öîôî

r

ò öò ôû ýôñî öõùöî

r

ðñòóò ò ôô

y

òì

*

0

+ ,-,

t

,., / 01 0+2345,.,, 1 -06 017, 417 486 219

u

6 /4 :8,1 -;846 21-,1 <4870

y

, 1 9 621 -4841 9 /21 2 3,/,1 => -0 /2345 , .,,1 1

y

,? @, 90 / 2345, .,,1

y

,19

t

2:, . 6 2190 3068,1 -;8 4621

t

238, 0

t

/ , -, /21A2 :21 99,3,,1 =>+B

t

, .41 5 2<2:46 1

y

, <; :2. 6 26 <2308,1 /231,

y

t

,,1 8;1 C0 36 ,50 /, -, -;84 621 5 2<2:46 1

y

,D8 2E4,: 0F 08,

t

23F, -0/234 <, .,1G6,8 ,32H050., 345 -0:,6 /0 38,1 I? J? +21

y

45 41,1K ,8, :,.-, 1+325217 ,5 0

+ ,-,

t

, .,/ 01 0 +2345, .,,1 -06 017, 417 48 6 26<4,

t

/21 F2:,5 ,1 8 290 ,

t

,1 /2345 ,., ,1 -, :,6 621 23, /8,1 /30150/ L/30150/ > => -, :,6 <21748 6 ,8, :, .

-219,1626/23.,

t

08,1505 7 26 ,

t

08/214541,1

y

y

,19

t

2:, .-0

t

21748 ,1? M? N <523H,508 2+2 345 , ., ,1

+ ,-,

t

, ., / 01 0

t

06 /21 2: 0

t

0 => + B ,8,1 <2 3841F419 8 2 :;8,5 0 + 2345 , .,,1 /2523

t

,

u

17486212:,, .82/,5 70,1/21 2 3, /,1/30150/ L/3015 0/>=> ?

OPQPRP STU

t

or

V T WTX

enil

C

Y VZ

=>+B,8 ,16 21 0:, 0C,87;3LC,87; 3< 230847D[;50 -,.G\]^] I_

^? `;6 0

t

621

y

,1 9 6 2141 F 488,1

w

4 F4 - 8 2541994 .,1 ; 39,1 /2

rus

, .,,1 -,: ,6 6 2

r

4645 8,1G6 21 906/:26217 ,5 08,1-,1621 92

v

,:4,50

str

,

t

2 905 2

su

, 0-21 9,1 /3015 0 /L /30150/>= > ?

\? a 3,15/,

r

,150

y

, 1 9 62141 F488,1 8 2541994 .,1 ; 39,1 /2

rus

, .,,1 -, :,6 6 21

y

,6/, 08,1<2

r

<, 9, 0 01 C; 36,50

t

217,19/ 245,.,,1

r

52E ,,

r

t

2/,

t

,87

w

u

-,1 ,84 3,

t

?

J? b8417, <0 :0

t

,

s y

,1 9 6 2141 F488,1 8 2541 994 .,1 ; 39,1 /2

r

45, ., ,1 -, : ,6 6 26 /2

rt

,1 9941 9 F,,<8,1

w

5 2:

ur

4 . /3;52

s

/21E,/ ,0,1 8 01 2

r

F, 5 2E,

r

,

tr

fg hij klmj n on pn

t

qj

y

qm r s i mtmu tvv qm vijtm rrtw q m lxrqm ki xtj qw q qm yqpqs si muqs n m ixp qvjqmqm

t

q

y

kix q

t

tx qm kix tmyqm r ztmy qmrqm yqm

t

qm rrtm r uq

w

qo

t

ixw qyqks qjqxqvq

y

t

yqmp n mrv tm rqm g

{g |myi ki myimj n

y

qm r s im tmtu tvv qm vijtmrrtwqm lxrqm kixtj qwqqm yqpqs si muqs n m

t

nyqvqyqmq

y

y ls n mqj nq

t

q

u

nm}ix

v

imj ny qxnjq

tu

k qx

t

n jnkqm

t

i xw qy qk kqx

t

n jnkqmp qn mmq g

y

~g i qynpqm qmr

y

si mtm utvv qm vijtmrrtwqm lx rqm kixtjqw qqm y qp qs sis kixw q

t

nv qm vi kim} n mrqm kisirqm r j qwqs €‚ƒ„ …‚†‡ ˆ…„ ‰ yqm kis qm rv t viki m} n mrqmp qnmmq

y

€  Š ƒ‹ …‚†‡ˆ…„ ‰g

Œg  ls ki

t

imj n

y

qm r si m tmutvv qm vijtm rrtw qm lx rqm kixtjqw qqm yqp qs si mtmutvv qmvisqsktq mmq

y

tm}tvs i m rrtmqv q m l} lxn

t

qj m

y

qj ij tqn yim rqm kix qmyqmtm rj n m

y

qŽn ml  q

t

nyqmvxiq

t

n g

g i kisn s knmqm

y

qm r s i mtmu tvv qm vijtm rrtwqm lxrqm kix tj qwqqm yqpqs si mtmutvv qm ‘lxqv vikis nskn mqm qm r

y

yqkq

t

s i m}xqmj lxsqjnv qm lxrqmnjqj nvi qxqw

y

qm rp ion woqnv g

’g is qsktqm“ivix uqjqsq

y

qm rs i mtmutvv qmvijtmrrtw qmlx rqm kix tj qwqqm yqpqs si mtmutvv qm vi s qs ktqm oivix u q j qsqm

y

q tm}tv s im ‘qkqn

t

tutqm oixjqsqji ‘ qx qoi xs qx

t

q oq

t

g

”•g –nj nŽ—nj n yqm ˜ q

t

q™n p qn

y

qm r s i mtmu tvv qmvijtmrrtw qm lxrqm kix tj qwqqm tm} tv sisqw qs n klv lv zklv lv

y

qmr

t

i xv qmytm r yn yqpqs kix m

y

q

t

qqm njn Ž sn jn yqm

t

q

t

q mnpqn kix tjqw qqm

y

qm r qv qm si mu qyn kqmytqm oqrn kix tj qwq qm yqpqs six ts tj v qmŽ si mrn s kpis i m} qj nv qm yqm si mri qp tqj n j } xqirn

t

y

qmr ynpqv tv qmm

y

q Ž yqm v ij t mrrtw qm n mn yqk q

t

yn xqjqv qm jix

t

q yqkq

t

si mylxlmr

LMNMOP

t

QRP SP

ngum

p ul

TU VT WT

X YZ Y [ \]^_` \a `b ]^cd ^e ]Y_ `Yab [ ^cf\ a ` YZ Y gY _h Z\e Yi `b Z\ _Z ^] Y_j

`beY_k ^Z]Y_`\ _hY_d\ _lYZ YZ Y_gY_ h[\[^ Yb`\ _h Y _ ]abZ \abY gY_hZ\ aeYi `bZ \ _Z ^]Y_j

[ \eY_k ^Z_ gY`b e Y]^] Y_d\a\ ]Yd Y_]\ c^`bY_d\aibZ^_hY_m

LMnMOP

t

QRPo

n

T p

isis

LMnMqMoT p

n

isis

r

t

T W

istik

VPs

skripti

t Z YZb [ Zb] `\[]abdZb u `b `Y[ Ya]Y_ d Y`Y `YZY gY _h Z \e Yi `b ]^cd ^e ]Y_ e Ye^

`b Y_Ye b[ b[mv _Yeb [b [b _b`bh^_Y] Y_^_^Z ]c \ cf\ab]Y_`\[]ab d[bc\ _h\_YbwYab Yf\ex

wYabYf\e d\_\e bZ b Y_ y]z_\][ b d zeb Zb]j {||} ~

orpo

€ ‚ {

ov

‚ƒ€ƒ„ ‚ j `Y_ € …} †

t

‡ ‚‚ˆ gY_ h` Yd YZ`bebiYZ`Yabk^ ceYi`YZYjY_h]YaYZY xaYZYj]b [YaY_j` Y_[ZY_`Ya`\wbY[ b m

LMnM‰MŠ

ji

o

sum

si

‹

l

TŒ 

k

Ž Š

ji

T p

orm

it

TŒVT

t

T

‘kb_zac Ye bZY[f\aZ^k ^Y_^_Z^]c\ _h^k bYd Y ]Yi` Ye Ycc z`\ea\h a\[ b jwYabYf\e

d\ _hh Y_hh^ YZY^ a\[ b ` ^Ye c\ cb eb]b `b [Zab f ^[b _zac Ye m v` Y `^ Y lYa Y ^_Z ^]

c\ _`\Z \][ b Yd Y] Yi a\[ b ` ^Ye f\a`b[ Zab f ^[b _zac Ye YZ Y^ Zb`Y] gYb Z ^ `\ _hY_ Y_Ye b[ b[

haYub ] `\ _hY_ c\ebiYZ ƒ | ’€ “ ” | •€ •† “†

ty

” “

o t

gY_h c\ cfY_`b_h] Y_ `b [Zab f ^[ b ]^c^eYZb u `Yab `b[Z ab f ^[b _zacYe `Y_ ^kb [ Z YZb[ Zb] `\ _h Y_ lYaY ^kb [ Z YZb [ Zb ]

–| “’| —| |˜ ™š’ †ƒ|˜y› xt ˆ m

X Y[ Yad \ _hYcfbeY_]\d ^Z^[Y_^kb_zac Ye bZY[c\ _hh^_Y] Y_Y_ Yeb [b [haYub ]œ

ybˆ  b]Y`YZ Yc\ _g\fYa`b[ \] bZYahYab [`b Yhz_Ye` Y_c\ _hb ]^Z bYaYihYab [`b Yhz _Ye

YZY^ ha Yub] ib[ Z zha Yc_gY c\ _^_k^]]Y_ d zeY `b[Z abf ^[ b _zacYej cY]Y cz`\e

 ¡¡ ¢ £ ¡ ¤¥ ¦¥ §¥ ¨ ©ª «©¬¥ ­ ®¥¯° ¦¥ ­¡ ±¥ ­¡ ² ¦¡ ¥ ±³ª¥´ ¦¥ª µ¥ §¥¯ §¡¦¥¤ ¨©ª±¡ ¤¯ §¡ ¥ ­¥°

±¥­¡ ²¦¡¥ ±³ ª¥´¥§¥¯±­¥ ¶¡ ¤°¡²§³±­¥¨ª

y

¥ ·¨ ¥¤ ¥¨³ ¦©´­©± ­©²¡§¡ ¦¥¤¨ ©¨ © ª¯°¡ ¥²¯¨²¡ª³ ­¨ ¥´¡§¥ ²¸

¹¥ ²¥ ­ º ©ª ±¥¨¬¡´ ¥ª ¤©º¯§¯ ²¥ ª ¯ ®¡ ª³ ­¨ ¥´¡§¥² ¨© ª±±¯ ª¥¤ ¥ ª ¥ª¥´ ¡ ²¡ ² ² §¥ §¡²§¡¤

»¼½¾ ¼¿¼À ¼Á Âþ ÄÀ żÁ   ÆÇÈ¢ ¥ ¦¥´¥° ª¡ ´¥¡ ²¡±ª¡¶¡¤¥ ª º¥ ¦¥ º©­°¡§¯ ª±¥ ª § ©­² ©¬¯ §

¦¡¥ §¥ ²¥¨¬¥ª±ª³ ­¨¥´

y

¥¡ §¯É· Éʸ

b

Ë Ì ÍÎÏ

u

Ð

t

Î Ñ

oloni

Ò

rit

ÓÔ

Õ ®¡ ¨¯´§¡ ¤³´³ ª¡ ©­¡ §¥ ² ¬©§¯ ®¯¥ª ¯ ª§¯¤ ¨ ©ª±¯®¡ ¥º¥¤¥° ¨ ³ ¦©´ ­©±­©²¡

¦¡ § ©¨¯¤¥ ª¥ ¦¥ª

y

¥¤³­©´ ¥²¡¥ ª§¥ ­Ö¥ ­¡¥ ¬ ©´ ¬©¬¥ ² ¡ª¦©º ©ª¦©ª¢¸×³ ¦©´­©±­© ²¡

y

¥ ª ± ¬¥¡¤ ² ©°¥­¯ ² ª

y

¥ §¡ ¦¥¤ § ©­ ®¥¦¡ ¤³ ­©´ ¥ ²¡ ¦¡ ¥ ª§¥­¥ Ö¥ ­¡¥ ¬ ©´ ¡ª¦©º ©ª¦ ©ª¸ Õª§¯¤ ¨ ©ª¦©§ ©¤ ²¡¥¦¥ ª¥

y

¨¥ ²¥´ ¥°¨ ¯´ §¡¤³´ ³ ª¡ ©­¡§¥ ²¥¦¥´ ¥°¦©ª±¥ª¨©¨º©­°¥ §¡¤¥ªØ Ù¸ Ú©²¥­¥ª¤³ ­ ©´¥ ²¡¥ ª§¥­Ö¥­¡¥ ¬©´¡ª¦©º ©ª¦ ©ª

Û©¦³¨ ¥ ª ²¯¥ §¯ ¨ ³ ¦©´ ­©±­©²¡ ¬ ©¬¥ ² ¨ ¯´ §¡¤³´ ³ ª¡ ©­¡ §¥ ² ®¡ ¤¥ ¥ª§¥­ Ö¥­¡¥¬©´

¡ ª¦©º ©ª¦©ª¥ ¦¥¤³ ­ ©´¥ ²¡

y

¥ª±Ü¯¤¯º §¡ª±±¡ ¯¨¯¨ ª¥

y

¦¡¥ §¥ ²É· ÝÉ¢·¨ ¥¤¥°¥´ ¡ ª¡¨ ©­¯º¥¤¥ ª¡ª¦¡¤¥ ²¡¥¦¥ ª¥

y

¨ ¯´ §¡¤³´ ³ ª¡ ©­¡ §¥²¸ ¸

Þ¸ ß¡´ ¥¡à³´©­¥ ªÜ ©¦¥ ªáâã äåÀ Ä åÅæçèÅé ½ åê Ä ¼Åë åæ

tor

¢ Û©­²¥¨¥¥ ª¥ ª±

y

¦¡ ±¯ ª¥¤¥ª¥ ¦¥´¥° Ø

ß¡´ ¥¡ æ

ut

¼é é ¥ ª±

y

¦¡ º¥¤¥¡ ¯ ª§¯¤ ¨ ©ª¯ ª®¯¤¤¥ª ¥ ¦¥ ª

y

¥ ¶¥¤ §³ ­ Ƕ¥ ¤ §³ ­ ¨¯´§¡ ¤³´³ ª¡ ©­¡ §¥ ²¥ ¦¥´¥° ª¡´ ¥¡

t

¼½ çÀ åÅæ ç É· ÙÉ¥

t

¥

u

²¥¨ ¥¦©ª±¥ ª ª¡´ ¥¡áâã Ùɸ ׳ ¦©´

r

©±

r

©²¡

y

¥ ª± ¬¥¡¤

t

¡¦¥¤

t

©¦¥º ¥

r

t

¨¥²¥´¥° ¨¯´

t

¡ ¤³´³ ª¡©

r

¡

t

¥

s

¥

t

¥

u

¥¦¥ ª

y

¥°¯ ¬¯ ª±¥ ª¤³ ­©´ ¥

s

¡¦¡ ¥ª§¥

r

¥Ö¥

r

¡¥ ¬©´ Ç

v

¥

r

¡ ¥¬ ©´ ¡ª¦©º ©ª¦©ªª¥ ¸

y

c

í î

ji

ï ð

t

ð

rok

ðñ òó ô

isit

òó

õ ö÷ øùúùûüýù þùÿú÷ÿ ÷ ú ÿù û ú ö ù ö÷ ý þ ü þùû ù ûùÿ ÷ ú ùûö þ÷

ýù ú÷ þ ýÿ

v

þ û ÷ ûùÿ÷þ ÿ ú ù ú ýù ù ú ÷ ÷ ý

v

þ û ÷ ûùÿ ÷ þ ÿ ú ù ú ýù ù ú ÷ úùú ý þ÷ÿù ú

ü üÿýùÿþ ÿú ÷ÿ÷ú ÿ þ ö ÷ý ùû ù þ þ÷ÿù ú ùúùû üýù þ ÿ ú ÷ÿ ÷ú ÿ üþù ûù ûùÿ ÷

÷ý þ ü üÿýùÿþ ÿú ÷ÿ÷ú ÿ ú ú÷ þ ý úùû ö þ÷ ù úùû üýù þ ÿ ú ÷ÿ ÷ú ÿ

ü ÷

øù úùû üýùþ ÿú ÷ÿ÷ú ÿ þ ú úùû þù úù ýÿ÷ þù ù û ÷ û ÿ ÿ ú

þù ù ÷ ú û ÷ý üú ú û ÷ ÷ ûù þ÷ýÿ÷ û÷ ù úù û÷ ý ú þù ûù ÿ ÷þ

ù úùýÿ÷ þ ú ÷þ ý ù ú ùû üýù þ ÿ ú ÷ÿ÷ú ÿ þ þù ù ÷ ú þ ú÷ þ ý ü

úùû úù ú þ û ÷ ý

t

r

!"

ot

#

ÿ ûù ÷ ýù ú ÿ þ $

÷ ÷ý þ ü úùûúùú ÿùùû ú÷ ú÷ ú÷ ý %ú÷ ú÷ ý þ ù ù ú ý ÿ ú ü

úùû úûùûù ü ù ù ûý ù þ÷ ù ù ÷ú ý ý

úùû ö þ÷ ÿ ù ú ùûüýùþ ÿú÷ÿ ÷ ú ÿ

÷÷ ÷ý ú÷ þ ý þ ü öù ÿ ÿ ù ùû ú÷ ú÷ú ÷ý%ú÷ ú÷ ý ùù û þ÷ ú ÿ

þ þ÷ & ý ü þ ÿ %ÿ ý ú ÷þ ý úùûö þ÷

ù úùûüýù þ ÿú÷ÿ ÷ ú ÿ

'íî

ji

(

utokor

ð

l

òó )

õ ö÷ úüýüûù ÿ÷ ùû ú ö ú ý ù ö ÷ ý þ üþù ûùûùÿ ÷ ÷÷ùû

þ ýüû ù ÿ÷ ú û ýùÿ ù þ ùû÷ üþù ú þù ýù ÿ

ù þ ùû ÷üþù ú % ÿ ù ù õö÷ úüýüûù ÿ ÷ þ÷ ý ý þù

/ 01 023 45 607 89: 05;43< =<105=9> 0;=4? 0> 90<= @; @2 4: 0190> 0:0A59:091 9 659B9;05

30> 0A019:342A9=< 5605:4 89 A> 029CDCEF

GHIHGHJKLMN OP

a

LQP R

ot

K

sis

GHIHGHSH T

ji

UVW K

l

X456<?905 A9 3@= 4191 >0: 07 3454:9=905 959 7 45 66< 50;05 05 0: 91 91 Y 462 41 9

Z42 605> 0 [\

ultiple

Regression

] > 45605 0: 0105 80A^ 0 _029 084: 9 5> 4345> 455 `0

: 489 A > 029 1 0= <F a 50:9191 959 > 96< 50; 05 < 5=<; 74545= <; 05 A< 8< 5605 05=0 20

audit

fee

> 45 605_ 029 08 4:b_0290 84:9 5> 4345> 45F

X42107 00524 62 419 5 `00>0: 0A1480 6098429;<=c

A

d e fg h

b

i

jk

PO

l

)

h

b

m

jno n

IN)

h

b

p

j

A

qqrs

S)

h

b

t

j

SU

uq

)

h

b

v

j

INSTOWN)

h

b

6

j\

ANOWN)

h

b

w

j

ROA)

h

b

8

jl

OSS )

h

b

9

j

D

r x

)

h

b

i y

jk

AP )

h

e

/ 97050c

a z{

audit fee

|X} ~{; @54;193@: 9

t

9;

 €‚{95> 4;1n

ood

o

orporate

n

overnance

a ƒ ƒ „… ƒ{

t

@=0:0;= 9 _0

ƒ† Zƒ{ ?<7 : 0A050;3 4

r

<1 0A005 ‚ƒ … }‡ ‚{;4347 9: 9; 059 51 = 9

t

<1 9 @50: ˆa‚}‡ ‚{; 4347 9: 9; 0 57050?4

r

9 0: Y}a{

return o

n asset

~}ƒ ƒ{; 4

ru

6905

‰

6

Š ‹ŒŽ‘

t

’“”‘•–

— ˜‘ ™’š› ‘›ŽœœŽ  žœ ™š•˜‘ ŽŸŽœŽ  ™’š›

r

š•

r

š¡‘ ™š

r

ŸŽœŽ ™’š›

y

Ž•¢Ž‘œ£— ˜‘™’š›‘›Žœœ Žš•Ž˜‘¡‘™›

t

Ž¤›Ž›

u

œ ’š¥‘¡‘šš

t

š

r

™‘Ž¡‘ £ — ˜‘ ¡‘™›

t

Ž ¤ ‘›ŽœœŽ  žœ ™š ˜œœŽ ŽŸŽœŽ  ¡ š™Ž ¦Ž

r

‘Ž¢š› ‘šŸ šš Ž

t

Ž

u

¢š¢Ž

s y

Ž• ‘™Ž¡œœŽ Ž›Ž™ ™’š› ™ š™ŸŽ‘

y

Ÿš•Ž

r

  ¡ š§Ž

r

Ž¢š

rs

Ž™Ž ¨

s

Ž™Ž

t

š

r

 ŽŽŸ¦Ž

r

‘Ž¢š› šŸšš 

y

Ž£

Œš•˜‘Ž ©‘™›

t

Ž ¤

 ‘›ŽœœŽ š•Ž ™š••ŽœŽ

t

‘•œŽ

t

¡‘ •‘¥‘œŽ ¡‘ ª«ª¬ ­  ¬®¯£ Œš’›ŽœŽ Ž

t

Ž

u

Ÿš š

r

‘™Ž Ž  ‘Ÿ’ž š¡‘

s

‘›ŽœœŽ š•Ž œ“‘

t

š‘ Ž

r

¡ š¢Ž •Ž‘¢š

r

‘œž

:

°£ ±‘œŽ ‘›Ž‘ ¡‘ •‘¥‘œŽ ¡‘ œŽ•

r

Ž

r

‘ ŽŽ

t

u

¡Ž™Ž š•Ž ª«ª¬ ™ŽœŽ  ‘Ÿ’ž š¡‘

s

‘

t

š

r

‘™Ž

y

Ž• ¢š

r

Ž‘

rt

¡š§Ž

r

Ž ¢š

rs

Ž™Ž¨¡Ž™Ž ¦Ž

r

‘Ž¢š› Š Œ² ³« ´µ ´ ¶·« ‹© ©¸¹©« © —”©«

¶·© ¹²º · «

»‹· ²º ·« ¼ ²‹«

³²© © « ½¸¼

Ž Š ‹ Œ

¢š

r

Ÿ š•Ž

r

 žš

r

 ŽŽ Ÿ¾¿ ÀÁ

t

ÂÃã

Ä£ ±‘œŽ ‘›Ž‘ ¡‘•‘¥‘œŽ ¡‘ › š¢‘  Ž‘

r

ª«ª¬ ™ŽœŽ  ‘Ÿ’š¡‘

t

s

‘

t

’›Žœ

y

Ž• ¢ šŽ

r

rt

‘ ¡ š§Ž

r

Ž ¢š

r

¡Ž™Ž ¨¡Ž™Ž ¦Ž

r

‘ Ž¢š› Š Œ² ³« ´µ ´ ¶·« ‹© © ¸ ¹© « © —”©« ¶· © ¹ ²º ·« »‹·²º ·« ¼²‹« ³²© ©« ½¸¼ Ž Š ‹ Œ

t

‘Žœ ¢š

r

Ÿ š•Ž

r

 

t

š

r

 ŽŽŸ ¾¿ÀÁ

t

ÂÃã

©š

t

š›Ž  ‘›ŽœœŽ ˜‘ ¡‘™›

t

Ž ¤«‘›ŽœœŽ Ÿ š•˜‘ Ž œ’š ¥‘¡‘Ž š

t

š

r

™‘Ž¡‘£ Œš•˜‘ Ž š

t

š

r

™‘Ž¡‘ Ž

t

Ž

u

¼

Å

‘•ŽœŽ  žœ ™š•œ “

s

š¢š

r

ŽŸŽ ¢š¡Ž

r

Ÿ š•Ž

r

 ¦Ž

r

‘Ž¢š›‘šŸššž š

r

 Ž ŽŸ¦Ž

r

‘Ž¢š›šŸ šš£

·‘›Ž‘ œ’š¥‘¡š š

t

š

r

™‘Ž¡‘ ŽŽ›Ž  Ž žŽŽ

r

’› Ž ¡Ž

t

£ ·‘›Ž‘ ¼ Å

y

Ž• œš§‘›

¢š

r

Ž

rt

‘ œ š™Ž™ Ÿ Ž ¦Ž

r

‘Ž¢š› ¨¦Ž‘Ž¢š›

r

‘šŸ šš Ž›Ž™ ™ š ˜š›Ž¡œŽ

v

Ž

r

‘ Ž¢š› šŸ šš Ž™Ž

t t

š

r

¢Ž

t

Ž¡£ ·‘›Ž‘

y

Ž• ™š šœŽ

t

‘ ¡Ž

tu

¢š

r

Ž

rt

‘ ¦Ž

r

‘ Ž¢ š› ¨

v

Ž

r

‘ Ž¢š›

Æ

7

ÇÈÉÊËÊÈÉÊÈ Ì ÊÌ Í ÊÎÇÏÐÈ ÑÐÌ ËÇÎ Ò ÊÌ ÓÐ ÇÈÔÕÎÌ Ð ÒÇ ÖÐ È × ÉÇÍ ÓØ ÓÑÏÐ È ÓÈØÓÏ

Ì ÊÌËÎÊÉÇÏ ÒÇÙÐÎÇÐÒ ÇÙÐÎ Ç ÐÍ ÊÚÉÊËÊÈÉ ÊÈÛÜÑÕ ÝÐ Ú ÇÞßàááâã

äåæåäåçå èéêëêìí êî

ik

ïðêñï òïóô

t

ô

r

õ í ö

ivi

ö

u

ï ÷øè

ji

ë

t

ï ù

istik t

ú

ûü Ç Ò ØÐ Ø ÇÒ ØÇÏ Ø ËÐ ÉÐ ÉÐ ÒÐÎÈÖÐ ÌÊÈÓÈü ÓÏÏÐ È ÒÊÍÊÎÐ ËÐ üÐ ÓÑ Ë ÊÈ ×ÐÎÓÑ ÒÐ Ø Ó

ÙÐÎÇÐÍ ÊÚ Ç ÈÉÊË ÊÈÉÊÈ ÒÊýÐÎÐ ÇÈÉÇÙ ÇÉÓÐ Ú ÉÐÚÐÌ ÌÊÈÊÎÐ È ×Ï Ð È ÙÐ ÎÇÐ ÒÇ ÙÐÎÇÐÍ ÊÚ

ÉÊËÊÈÉÊÈãþÊÈ×ÓüÇÐ È ÉÇ ÚÐ Ï ÓÏÐ ÈÉÊÈ ×ÐÈ Ì ÊÈ ××ÓÈÐ ÏÐÈØÇ È×Ï Ð Ø ÒÇ ×ÈÇ ÔÇÏÐ ÈÒ Ç àÞàÿ Û

ÿâ ÛÜÑÕ ÝÐ ÚÇ Þ ßàááâã ÇÏÐ ÈÇÚÐ Ç ÒÇ ×ÈÇÔÇÏÐ ÈÒ Ç Ú ÊÍ Ç Ñ ÉÐ

r

Ç àÞàÿ ÌÐÏÐ ÑÇËÕ Ø ÊÒ Ç

s

ÉÇ

t

Õ ÚÐÏ

y

Ð È × Í Ê

r

Ð

rt

Ç Ò Êý Ð

r

Ð ÙÐ

r

ÇÐÍ ÊÚ ÓÏ Ó

r

ÐÈ þ Þ ÜÜ Þ Þ ûÞ Þ Þ Þ Þ ÉÐ È þ

t

Ç ÉÐÏ ÍÊ

r

Ë ÊÈ×Ð

r

ÓÑ

t

Ê

r

ÑÐÉÐ Ë

t

ã

Ð ÚÐÌ ûüÇ

t

ÉÐ ËÐ

t

ÉÇ ÚÇ ÑÐ

t

ËÓÚÐ ÈÇ ÚÐ Ç ÏÕ ÊÔÇÒ ÇÊÈ Ð

t

Ð

u

Í ÊÐ

t

y

ÐÈ × Ì ÊÈÓÈüÓÏÏÐÈ Ò ÊÍ Ê

r

Ð ËÐ Í ÊÒÐ

r

ÌÐ Ò ÇÈ × ÌÐ Ò ÇÈ× ÙÐ

r

ÇÐÍ ÊÚ Ç ÈÉÊËÊÈ ÉÊÈ ÉÐÚÐÌ Ì ÊÈüÊÚÐ ÒÏÐ È ÙÐ

r

ÇÐÍ ÊÚ ÉÊËÊÈÉÊÈÞÒ Ê

rt

ÐÉÐ ËÐ

t

ÉÇÚÇÑÐ

t

ËÓÚÐË ÊÈ ×Ð

r

ÓÑËÕ Ò Ç

t

Ç ÔÐÐ

t

u

ÈÊ ×Ð

t

Ç Ô Í Ê

r

ÉÐ ÒÐ

r

ÏÐÈ

t

Ð ÈÉÐ ËÕ Ò Ç

t

Ç ÔÐ

t

Ð

u

ÈÊ ×Ð

t

Ç ÔËÐ ÉÐÏÕ ÊÔÇ ÒÇ ÊÈã