ANALISIS KINERJA IPO SETELAH PENAWARAN PERDANA DI PASAR MODAL INDONESIA.
FA(ULTAS EKONOMI
IJNIVERSITAS ANDALAS
SKRTPSI
,4NALISIS KINERJA IPO SETELAH PENAWAiAN PERDANA DI
PASAR MODAL INDONESIA
SYEL'V'I
Malsis*
WDYA FIRDAUS
Proelm srrata
aqfu
Satu
(S_
l) Jufua MsEjem€n
t
A n htrn.tutuh s, 6lrrsu n an^rJrtt t
t q,at sdtjd@ Etorcnt
Ettu
^
^tarp.nt
PADANG
rmpar /r!r. rlhn Pad43/05 Mer re36,b)Nami o
tusnd Mddid i
sylfri da Yulahid;di. o F*db
rururn:Ma.ajemene)NoRP:07c540rcr)rsr.Luus rr Februui20r0E)prdik:
Lultrs s?r3ai Memuako h) rPK : r.r0 t rra sndi : rahui 6 bulan ) Alxn;
a)
ANALISIS KINXRJA IPO SETIiLAII PENAWAXAN Pf,RDANA
DI PASAR MODAL TNDONf,SLA
Skripsi Sl oleh Syeki
Widy, Fiidaus-
Pembimbin8
RidrRrhin,Sn.MD
Tujuan paneliian iniadalah Untuk mens€lahu kinerja ehan etelah p€namran porda.a
(lPo) di rndon*ia, seda unt'k menqelaui pe''oedaan k ne'la ehamransk. panlang danJensko
pend6k p€riode 200t2003 Dat? yang dsun.bn a&lah d3b *kunder betopa d3b
p€rusahaan yanq meakukan po, ha4a ehan sei€ dala haBa indeks sham gabungrn
Meindo adalisis data yang dgunakan adarah sbisrik dFkdprr dan untL* meigq hipohsis
denqan mensunakan uj oie smp€ i'l€s untuk membuklkan dugaan dasm jansh pEnjans
Goadi undeD€domance dan pa red t-test untuk membuklkan peroedaan kne.ja lanqka
panjang dan janqka panrans Hasilpene lan menunjukkan bahwa pada kneia saMmjansG
panjans d rnddnesra tdak Iedukr l€.jad undaDedonan@ ser6 Iidak te.dapar perb.da.n
yanssignikanaila€kne4asahamjangkapanjangdankine4ajanqk pend€k Dengan hasir
lji signfk.ns menunjukkan sebesar 0000 jauh lebih keo den c = 5% yang b€rEdildak
ditemukan podedaan yans ssnifikai anl6€ kne4ajanqka pendek da
Pubrcoffedno Petomane, undemdcino undeDenomed
Skripsi ini leLah dipctuh.nkatr di deoan sidene p€nglil dan di',yibkan lL,l's pRla
Febnriz0l0.r.l!hdisetului.lehFmbiDbinsddFngtrii
Kct,aJunstr M$ajemen
fuiqsrl
:
l
NIP. t9?i1022I99701t001
\.mn\'c"hc.&Ptr\-l'luL
Lr .{ib.\nJrlr.Lnn!nJ-p
N r \i'mu..
P{uBs!t:lllG In\
i':s
12
aABI
l-l-
LrlxrB€lakln8
M,sl,b
Prdaddqmya sriap pihakFngldibdtdaam pdsnr
naupun cniren. altan sclalu me.ginginkan
^Nya
ulal Ll,N^ry! ;,!e{n.
ahnonal tum dtti ehon
araupun icnn sumt berhaqa Lainn a. Untuk rcncapai katutsi
rcsebut. maka
dxl.d sedor
idcal
u
uk
sliap
p€laku
per
ut .tn"] ftL(
modrl sngar ncislFdpkdn adotrr! kesiibil.Lr
D€.ekononian. Namur uDruk Ind.nesia khususnya hal
iercelisi kftnt lundamcnial ekonomi di
lemah, shinsga satrgal rcnran rdhadap isu'isu
l
i',i
masih
td
alu
onesi! scndni m$ih btgilL'
ylng erjadi lidtrk hmrtr ytnt
bcrhubligan deneu pemasalalEn elon.mi rchpijuga hu-isu non ekonomi lainnla
]dg
b.A.luang mencinhkan scntimenlsenrimen negarivc bagi pctkoN riin
kIususnya pasr nodal lndonesia. Dianbmny.adalah isu politik dan $!ialbaik yang
bemsl da.i
daLam
nraeui luar
ketidnkiabild perekonomirn
negri lane cendeDns menjadi penyebab uta'na
sccara nsioDal
dd
herdampak tada invcslor domcsr*
mlupun dari luar n.gri untuk berinvcsasi di lndonesia.
Berdaerkin gambatu diaLs maka bagi investr yang ingin bcinveshsi di
pas
modal harus dlnai mencntukan
bctuhan dalm kondisi
perusrna rr.u emiEn yang elsrive mrmpu
kriE $nd ncnu.slinkan
memberiku sJn vnns beer
S.lan satu aLi€mativo investlsi ymg dapat dildkdkan olch inve$or khuslsnvr
di pasar modal r&rah neralui rr)o ltnnnt Pubk ollitinE, ya:tu p.njual.n
saham
unruk
petua
kalinyr oleh ebuan p€nsdhrd nelalukan hnsfom6i dtri bcnruk
rertutupmeniadiierbukauntukpublik(l lli, I999).
Pcnelitia. MenCerai
tineia IPO perlu dilalokm nengingar implilasi'Ur
ouktr|] besar haei pihal-pihak ydng bedubungan dengan
$ba$i
DMr modal dia.Eranya
p€doman basi investor unluk melakuta inveslci dm mcrbtutu ehnen
untuk frenpc&inkan seluflh biaya ekuihs ek$.mal yaig han's dikelurkan
Ehuhungan den8o penawdn
pe da. Dinmr indikoi
yqng nenentukM
ba8ai.nD
kinerja eham setelah pemwam p€dana (lPo) ini akan ditentukotr olch bcsr dutr
kccilry^ abbmal
retM dai ehm. Oimda
zt,,r,'l d/'
men'Ftin slisil,
anlaB Gton yang dihddpkan denge acrual rerum (Joneq 1996 dslon jurnal
liveeor individu knususnya pemula serine diar.iurk n trntok nuhi ndnik
kebu$ enm dengan dmbeli saham pada p€nradd pcr&m yaitu pa& $at
p€nama kali
ehan dibwarkan
12000). balwa ada b€bcmpo
a)
kepada public. Scpedi
alNn
meneFpa
]dg
lmdiarjurk.n
dikemuku oleh Cahyo0o
oleh
invrlor:
lnvenor bisa Bempunlaiatris slln yanr ena ddcan invc$or lain dalam
hal pcnaenal dencd etoiren, dinya b3n*a tidrt ada eto invesor
toenpunyai jnlbrmesi tentangemicn ddi pds inrestor lainnla
b)
Inreslor engat nengin8inlon adsyo inslant Bai., ysilu kemikd
ehan sat
umumnyr
dicahrkan (/rsftg)
srnd
di buM. Hal ini di$babkm
peidan. ditwarkan di barah PER (P/r?d
tdnt
lwe!
karcm
A,Rdtu)
ymg lebih rendah dari pada €ta-FE PER pNr, shing€a meoguntunghn
5.1. Klsimprl$
!ol! pilak!
kinoria sanm selelah pena*€En
nenjadi topit yans cu*up
mendl mtul
dibalms
pe
anr (lPO) nerune
klmni bfkailm ddgan knErja
IPO Ada du. rinomcna yangseing le.jadiyailu undepncins
Olch scbab nu pcnclitid ini dilalukan untuk
s.iram serelah IPO
tci.dc
sclnlLr
dan
lnneDennnancc
n.nb.nkm gmbdmi
frcnscnar kincna
2004-2008. Dinano sep€ni peneiitian penelilixn
)dnstlxh
dilakuku di negea lain dieuruya Ancnk! S€ik!1. lnggris Hongkote. Rr.zili.
chili,
maupun
di
Indonesia scndni nenunjukkan knreda yang
pcndck. Ms.gingat
rnaka
yans
ncdbcli salm
nadd
nada iancka
hrla pcrdur!
drlan tcnelitiu juga dilakdtd p.neujiaD kinelauni,l sham yr.s dibcli trda
hdaa penunrpd
bulm)
hripcdma
dd.jdela
Periode
ponjans (12
beberapa kcsimpuldr
a
lidal senu! inlcsror
Nsilif
mdd lMg dimbil Mtul j
buld). Bctdasorkm Hdil penelni.m ini dnFnl dirarik
mtaF lain adahn:
Pada periode jangka pcndek
(l
bulm) unlul saham yons dihdli
lerdara diperoreh nt^ra\^ tutnrn dhnolnol sebesar
ja.gka pmjans (12
bulan)
dibcli pada hdga penutupd
alah 78 l'1
hti
5l
Pada h&aa
penen dm
pesc. Scdansks unrut stim
pcdma.
Fla rerun abnonralnya adabn -0027
I
gka pcndc* (L
dan
pada
vang
janslo p€nd€k ( I bula) Ela_
ja.skd pmiee (12 bulan) sebes
226 Hasil ini ncnp€rliharkln tdmya perbedun dengr
sebclumnya. blik di Negara lai. naupun di
um*
lndonesi" nnlri
pcnclitian
Brealy, Richard A... My€*. SleNari C. Marcus.,\ld J., 1999, l.rhdahahral
Calraruk Fjnurtc, l.temin'nal Editions, lrwi./Mc (;raw Hill.
c.nyono. Jafa !., 2000, 22 .9zteEi tldn Tetaik Meraih uhlthg di Bx.sd Sahan.
Jilid I, P I C;Imedia, Jakana.
c
rblan,
Vek.. dm Sheidd titnn., \998, Fihdntiul Mu4et:
uhd Caryoratt
S/r,/.sr. lntemalionll Fdnions, l^{id/Mc gaw Hill.
Heafi.M nduh..l998.
I
Elisiensi Enisi Salan Bdu di B0rs Efek
9941 . Xclola. 88 I 04
Illsnan, Suld, dd Puji, Astutjk. t99). T?oti Port.hih
T.tharlq Munai. ., KeuoEar. YoByakada,RPFF.
Khalwall, Taiul - 2000.. InflNi dan Solusin)!.,
Kdgne Laurie, Shaw
lPo Milti(iry
lT.
Cmmeda
J.k.n!
(
19s8
l.n lrylild\inr!
trshra
Tjlama.,
Watne H. dd Wonack. Kcnt L 1999, 1tu l')erliteh.! aJ
and The Ptelidit Pr\|o .f Flippinl. The .l.tlhal .l'
Nuhidayati. Siti., dan Indna.bro Nu. 1998,n,a1irir likto taktor ran|
Ro?uxurrh TuhaAap Ttnalal limlerpried Ptula Peha||dtuh P. laha di
But\u Elek,tak a", .J$tu\ Ekonomni dd Risnis lndoncsi4 Jdudi,2 !:10.
Psyanna,2000, Pcnaanlr variabel vriabel Kcumge dm SignalinE lerhadap
_.lsslv 1,110-2420.
Penenrudn Hxrga Pasar Saham diBursa Flek lak.na
P6sliwi, Arum.- dan Kusma, lndra W., 2001. Anllisis KiDerja Surat Berhds!
seierah Penrsdrr Perd . di Indonesia . Jlrnal Ekokohi rlan Bieb
/,il,dri., Apil,
17? 187
Randia. Pmlana., 1999. Kmus Pasar Uang dan
Eknho i Unaa.L Podung
Modal
Sknpsi .s
/F/t/lras
IJNIVERSITAS ANDALAS
SKRTPSI
,4NALISIS KINERJA IPO SETELAH PENAWAiAN PERDANA DI
PASAR MODAL INDONESIA
SYEL'V'I
Malsis*
WDYA FIRDAUS
Proelm srrata
aqfu
Satu
(S_
l) Jufua MsEjem€n
t
A n htrn.tutuh s, 6lrrsu n an^rJrtt t
t q,at sdtjd@ Etorcnt
Ettu
^
^tarp.nt
PADANG
rmpar /r!r. rlhn Pad43/05 Mer re36,b)Nami o
tusnd Mddid i
sylfri da Yulahid;di. o F*db
rururn:Ma.ajemene)NoRP:07c540rcr)rsr.Luus rr Februui20r0E)prdik:
Lultrs s?r3ai Memuako h) rPK : r.r0 t rra sndi : rahui 6 bulan ) Alxn;
a)
ANALISIS KINXRJA IPO SETIiLAII PENAWAXAN Pf,RDANA
DI PASAR MODAL TNDONf,SLA
Skripsi Sl oleh Syeki
Widy, Fiidaus-
Pembimbin8
RidrRrhin,Sn.MD
Tujuan paneliian iniadalah Untuk mens€lahu kinerja ehan etelah p€namran porda.a
(lPo) di rndon*ia, seda unt'k menqelaui pe''oedaan k ne'la ehamransk. panlang danJensko
pend6k p€riode 200t2003 Dat? yang dsun.bn a&lah d3b *kunder betopa d3b
p€rusahaan yanq meakukan po, ha4a ehan sei€ dala haBa indeks sham gabungrn
Meindo adalisis data yang dgunakan adarah sbisrik dFkdprr dan untL* meigq hipohsis
denqan mensunakan uj oie smp€ i'l€s untuk membuklkan dugaan dasm jansh pEnjans
Goadi undeD€domance dan pa red t-test untuk membuklkan peroedaan kne.ja lanqka
panjang dan janqka panrans Hasilpene lan menunjukkan bahwa pada kneia saMmjansG
panjans d rnddnesra tdak Iedukr l€.jad undaDedonan@ ser6 Iidak te.dapar perb.da.n
yanssignikanaila€kne4asahamjangkapanjangdankine4ajanqk pend€k Dengan hasir
lji signfk.ns menunjukkan sebesar 0000 jauh lebih keo den c = 5% yang b€rEdildak
ditemukan podedaan yans ssnifikai anl6€ kne4ajanqka pendek da
Pubrcoffedno Petomane, undemdcino undeDenomed
Skripsi ini leLah dipctuh.nkatr di deoan sidene p€nglil dan di',yibkan lL,l's pRla
Febnriz0l0.r.l!hdisetului.lehFmbiDbinsddFngtrii
Kct,aJunstr M$ajemen
fuiqsrl
:
l
NIP. t9?i1022I99701t001
\.mn\'c"hc.&Ptr\-l'luL
Lr .{ib.\nJrlr.Lnn!nJ-p
N r \i'mu..
P{uBs!t:lllG In\
i':s
12
aABI
l-l-
LrlxrB€lakln8
M,sl,b
Prdaddqmya sriap pihakFngldibdtdaam pdsnr
naupun cniren. altan sclalu me.ginginkan
^Nya
ulal Ll,N^ry! ;,!e{n.
ahnonal tum dtti ehon
araupun icnn sumt berhaqa Lainn a. Untuk rcncapai katutsi
rcsebut. maka
dxl.d sedor
idcal
u
uk
sliap
p€laku
per
ut .tn"] ftL(
modrl sngar ncislFdpkdn adotrr! kesiibil.Lr
D€.ekononian. Namur uDruk Ind.nesia khususnya hal
iercelisi kftnt lundamcnial ekonomi di
lemah, shinsga satrgal rcnran rdhadap isu'isu
l
i',i
masih
td
alu
onesi! scndni m$ih btgilL'
ylng erjadi lidtrk hmrtr ytnt
bcrhubligan deneu pemasalalEn elon.mi rchpijuga hu-isu non ekonomi lainnla
]dg
b.A.luang mencinhkan scntimenlsenrimen negarivc bagi pctkoN riin
kIususnya pasr nodal lndonesia. Dianbmny.adalah isu politik dan $!ialbaik yang
bemsl da.i
daLam
nraeui luar
ketidnkiabild perekonomirn
negri lane cendeDns menjadi penyebab uta'na
sccara nsioDal
dd
herdampak tada invcslor domcsr*
mlupun dari luar n.gri untuk berinvcsasi di lndonesia.
Berdaerkin gambatu diaLs maka bagi investr yang ingin bcinveshsi di
pas
modal harus dlnai mencntukan
bctuhan dalm kondisi
perusrna rr.u emiEn yang elsrive mrmpu
kriE $nd ncnu.slinkan
memberiku sJn vnns beer
S.lan satu aLi€mativo investlsi ymg dapat dildkdkan olch inve$or khuslsnvr
di pasar modal r&rah neralui rr)o ltnnnt Pubk ollitinE, ya:tu p.njual.n
saham
unruk
petua
kalinyr oleh ebuan p€nsdhrd nelalukan hnsfom6i dtri bcnruk
rertutupmeniadiierbukauntukpublik(l lli, I999).
Pcnelitia. MenCerai
tineia IPO perlu dilalokm nengingar implilasi'Ur
ouktr|] besar haei pihal-pihak ydng bedubungan dengan
$ba$i
DMr modal dia.Eranya
p€doman basi investor unluk melakuta inveslci dm mcrbtutu ehnen
untuk frenpc&inkan seluflh biaya ekuihs ek$.mal yaig han's dikelurkan
Ehuhungan den8o penawdn
pe da. Dinmr indikoi
yqng nenentukM
ba8ai.nD
kinerja eham setelah pemwam p€dana (lPo) ini akan ditentukotr olch bcsr dutr
kccilry^ abbmal
retM dai ehm. Oimda
zt,,r,'l d/'
men'Ftin slisil,
anlaB Gton yang dihddpkan denge acrual rerum (Joneq 1996 dslon jurnal
liveeor individu knususnya pemula serine diar.iurk n trntok nuhi ndnik
kebu$ enm dengan dmbeli saham pada p€nradd pcr&m yaitu pa& $at
p€nama kali
ehan dibwarkan
12000). balwa ada b€bcmpo
a)
kepada public. Scpedi
alNn
meneFpa
]dg
lmdiarjurk.n
dikemuku oleh Cahyo0o
oleh
invrlor:
lnvenor bisa Bempunlaiatris slln yanr ena ddcan invc$or lain dalam
hal pcnaenal dencd etoiren, dinya b3n*a tidrt ada eto invesor
toenpunyai jnlbrmesi tentangemicn ddi pds inrestor lainnla
b)
Inreslor engat nengin8inlon adsyo inslant Bai., ysilu kemikd
ehan sat
umumnyr
dicahrkan (/rsftg)
srnd
di buM. Hal ini di$babkm
peidan. ditwarkan di barah PER (P/r?d
tdnt
lwe!
karcm
A,Rdtu)
ymg lebih rendah dari pada €ta-FE PER pNr, shing€a meoguntunghn
5.1. Klsimprl$
!ol! pilak!
kinoria sanm selelah pena*€En
nenjadi topit yans cu*up
mendl mtul
dibalms
pe
anr (lPO) nerune
klmni bfkailm ddgan knErja
IPO Ada du. rinomcna yangseing le.jadiyailu undepncins
Olch scbab nu pcnclitid ini dilalukan untuk
s.iram serelah IPO
tci.dc
sclnlLr
dan
lnneDennnancc
n.nb.nkm gmbdmi
frcnscnar kincna
2004-2008. Dinano sep€ni peneiitian penelilixn
)dnstlxh
dilakuku di negea lain dieuruya Ancnk! S€ik!1. lnggris Hongkote. Rr.zili.
chili,
maupun
di
Indonesia scndni nenunjukkan knreda yang
pcndck. Ms.gingat
rnaka
yans
ncdbcli salm
nadd
nada iancka
hrla pcrdur!
drlan tcnelitiu juga dilakdtd p.neujiaD kinelauni,l sham yr.s dibcli trda
hdaa penunrpd
bulm)
hripcdma
dd.jdela
Periode
ponjans (12
beberapa kcsimpuldr
a
lidal senu! inlcsror
Nsilif
mdd lMg dimbil Mtul j
buld). Bctdasorkm Hdil penelni.m ini dnFnl dirarik
mtaF lain adahn:
Pada periode jangka pcndek
(l
bulm) unlul saham yons dihdli
lerdara diperoreh nt^ra\^ tutnrn dhnolnol sebesar
ja.gka pmjans (12
bulan)
dibcli pada hdga penutupd
alah 78 l'1
hti
5l
Pada h&aa
penen dm
pesc. Scdansks unrut stim
pcdma.
Fla rerun abnonralnya adabn -0027
I
gka pcndc* (L
dan
pada
vang
janslo p€nd€k ( I bula) Ela_
ja.skd pmiee (12 bulan) sebes
226 Hasil ini ncnp€rliharkln tdmya perbedun dengr
sebclumnya. blik di Negara lai. naupun di
um*
lndonesi" nnlri
pcnclitian
Brealy, Richard A... My€*. SleNari C. Marcus.,\ld J., 1999, l.rhdahahral
Calraruk Fjnurtc, l.temin'nal Editions, lrwi./Mc (;raw Hill.
c.nyono. Jafa !., 2000, 22 .9zteEi tldn Tetaik Meraih uhlthg di Bx.sd Sahan.
Jilid I, P I C;Imedia, Jakana.
c
rblan,
Vek.. dm Sheidd titnn., \998, Fihdntiul Mu4et:
uhd Caryoratt
S/r,/.sr. lntemalionll Fdnions, l^{id/Mc gaw Hill.
Heafi.M nduh..l998.
I
Elisiensi Enisi Salan Bdu di B0rs Efek
9941 . Xclola. 88 I 04
Illsnan, Suld, dd Puji, Astutjk. t99). T?oti Port.hih
T.tharlq Munai. ., KeuoEar. YoByakada,RPFF.
Khalwall, Taiul - 2000.. InflNi dan Solusin)!.,
Kdgne Laurie, Shaw
lPo Milti(iry
lT.
Cmmeda
J.k.n!
(
19s8
l.n lrylild\inr!
trshra
Tjlama.,
Watne H. dd Wonack. Kcnt L 1999, 1tu l')erliteh.! aJ
and The Ptelidit Pr\|o .f Flippinl. The .l.tlhal .l'
Nuhidayati. Siti., dan Indna.bro Nu. 1998,n,a1irir likto taktor ran|
Ro?uxurrh TuhaAap Ttnalal limlerpried Ptula Peha||dtuh P. laha di
But\u Elek,tak a", .J$tu\ Ekonomni dd Risnis lndoncsi4 Jdudi,2 !:10.
Psyanna,2000, Pcnaanlr variabel vriabel Kcumge dm SignalinE lerhadap
_.lsslv 1,110-2420.
Penenrudn Hxrga Pasar Saham diBursa Flek lak.na
P6sliwi, Arum.- dan Kusma, lndra W., 2001. Anllisis KiDerja Surat Berhds!
seierah Penrsdrr Perd . di Indonesia . Jlrnal Ekokohi rlan Bieb
/,il,dri., Apil,
17? 187
Randia. Pmlana., 1999. Kmus Pasar Uang dan
Eknho i Unaa.L Podung
Modal
Sknpsi .s
/F/t/lras