Refer to Important disclosures on the last of this report
a Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah
CDS spread - 5 tahun (bps) 143,12 CDS spread - 10 tahun (bps) 217,09 Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan dod Wow Pemerintah 117,64 -0,11% 1,42% Korporasi 254,18 0,11% -0,08% Komposit 125,28 -0,09% 1,31% Indeks Harga Konsumen Oktober-18 mom yoy Headline 133,83 -0,18% 2,88% Inti 125,67 0,28% 2,82% Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS
3 Bln
6 Bln 12 Bln
IDR avg deposit 6,08% 6,31% 6,14% 6,02% JIBOR 7,07% 7,52% 7,64% 7,72% LIBOR - US$ 2,32% 2,59% 2,84% 3,12%
IDR avg base lending 13,30% USD avg base lending 5,56% Bunga penjaminan LPS – IDR 6,75% Bunga penjaminan LPS – valas 2,00%
Nilai Tukar Rupiah
Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo Harga Yield FR0053 15-Jul-21 101,34 7,68% FR0056 15-Sep-26 100,89 8,22% FR0072 15-Mei-36 97,27 8,55% FR0073 15-Mei-31 102,18 8,46% Indon 21 5-Mei-21 102,22 3,92% Indon 26 8-Jan-26 100,00 4,74%
Market Review Pada Rabu (07/11) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp26,9 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 1.172 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Rabu (07/11) menjadi sebesar Rp0,57 triliun, dengan frekuensi perdagangan menjadi 74 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 97,1, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 98,9. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0078 (jatuh tempo 15/05/29; 101,8; 7,99%) dan FR0077 (jatuh tempo 15/05/24; 100,9; 7,92%); obligasi ADMF IV Tahap IIIC (16/08/21; 98,6; 9,08%; AAA) dan Obligasi INDF VIII (26/05/22; 98,9; 9,04%; AA).
7DRRR 5,75% Fed funds target rate (tertinggi) 2,25% Suku Bunga Lain
Ringkasan Berita Hasil Pemilu Tengah AS Sesuai Ekspektasi Pasar Hasil Pemilu Tengah (midterm elections) AS telah mengindikasikan pemenangan Partai Demokrat pada House of Representatives dengan 223:196 dan 16 rally berdasarkan perhitungan terakhir, sedangkan Partai Republik tetap memegang Senat dengan komposisi 46:51 dan tiga suara masih menunggu. Hasil ini sesuai ekspektasi pasar yang telah memperhitungkan kemenangan Partai Demokrat pada HOR. Setelah hasil pemilihan masuk, bursa Asia termasuk Indonesia mengalami penguatan seiring juga penguatan bursa di AS.
BTN Terbitkan NCD Senilai Rp2,02 Triliun PT Bank Tabungan Negara menerbitkan Negotiable Certificate of Deposit (NCD) senilai Rp2,02 trilun yang terbagi ke dalam tiga seri, yakni (i) Seri A senilai Rp1,34 triliun dengan tenor 183 hari dan kupon sebesari 8,3% per tahun, (ii) Seri B senilai Rp0,17 triliun dengan tenor 170 hari dan kupon 8,4% per tahun, dan (iii) Seri C senilai Rp0,51 triliun dengan kupon 8,5% dan tenor 1 tahun. Penerbitan NCD ini difasilitasi oleh PT BNI Sekuritas, BCA Sekuritas, Danareksa Sekuritas, Indo Premier Sekuritas, dan Mirae Asset Sekuritas Indonesia. Hasil dana yang didapat akan digunakan untuk ekspansi kredit dan perseroan mengakui bahwa masih membutuhkan dana sekitar Rp3-4 triliun lagi.
Angkasa Pura Menawarkan Obligasi Senilai Rp750 Miliar PT Angkasa Pura mencari pendanaan untuk pengembangan dan peremajaan sisi udara, antara lain pembangunan dan pengembangan runway, taxiway, apron, dan fasilitas penunjang lainnya. Pendanaan ini didapat melalui penawaran obligasi senilai Rp750 miliar yang terbagi kedalam dua seri, yakni (i) Seri A yang berjangka waktu tiga tahun dengan kisaran kupon 8,5-9% per tahun, dan (ii) Seri B yang berjangka waktu lima tahun dengan kisaran kupon 8,75-9,25% per tahun. Kupon akan dibayarkan setiap tiga bulan. Instrumen ini juga telah mendapatkan peringkat idAAA dari Pefindo dan surat pernyataan efektif dari OJK diharapkan terbit pada 30 November 2018. Penawaran umun dan pencatatan di BEI dijadwalkan pada 3-4 Desember 2018 dan 10 Desember 2018.
Sumber: Investor Daily, The Guardian, FT Morning Flash
8 November 2018 F ix e d I n c o m e |
I n d o n e s ia | D a il y
1 Bln
5Y = 7,92% 10Y = 8,11% Suku Bunga Acuan
6% 7% 8% 9%
18Y
10%
3Y
6Y
9Y
12Y
15Y
21Y
4Y = 7,91% 9Y = 8,18%
24Y
27Y
30Y 5-Oct-18 31-Oct-18 7-Nov-18 Imbal Hasil Obligasi Pemerintah
1Y = 6,73% 6Y = 8,00% 15Y = 8,42%
2Y = 7,44% 7Y = 8,39% 20Y = 8,46%
3Y = 7,63% 8Y = 8,25% 30Y = 9,37%
IDR/USD 14.764
Morning Flash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III SUMMARECON AGUNG TAHAP I TAHUN 2018 Emiten : PT Summarecon Agung Tbk Kepemilikan : PT Semarop Agung (33,52%)
PT Sinarmegah Jayasentosa (6,59%) Bnymsanv Re Ams Re Stichting D APG (5,61%) Masyarakat (54,28%)
STRUKTUR PENAWARAN OBLIGASI
Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan III Summarecon Agung Tahap I Tahun 2018 Jumlah Nominal :
IDR 600 milyar Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu :
3 Tahun Indikasi Tingkat Bunga : 9,75% - 10,50% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idA (stable outlook) dari Pefindo Jaminan : Clean basis Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia
JADWAL TENTATIVE
Masa Penawaran Awal (bookbuilding) :
31 Oktober – 15 November 2018
Masa Penawaran Umum :30 November – 3 Desember 2018 Penjatahan :
4 Desember 2018 Pembayaran dari Investor :
5 Desember 2018 Distribusi Obligasi :
6 Desember 2018 Pencatatan di Bursa :
7 Desember 2018
PERTIMBANGAN INVESTASI
- Salah satu pelopor pengembangan kota terpadu dengan pengalaman lebih dari 40 tahun
- Kinerja Perseroan yang masih terus berkembang
- Perseroan akan memulai pengembangan area baru dalam beberapa tahun kedepan
- Adanya pendapatan berkelanjutan yang stabil
MorningFlash Transaksi Obligasi Pemerintah, 7 November 2018
1 Obligasi Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan
1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS
1 Obligasi Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Rating Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan
95.04 95.05 0.60%
2.97 ISAT I Th IV E 201.00 2-Sep-26 9.15% idAAA
98.96 98.97 9.04%
2
59.00
0.44 INDF VIII 2,000.00 26-Mei-22 8.70% idAA
99.16 99.15 8.04%
5
8.00
0.92 FIFA III Th III A 1,592.00 21-Apr-19 6.10% idAAA
25.00 2 100.05 100.05 8.19%
8.46 EXCL Sk Ij II Th I A 358.00 26-Okt-19 8.25% AAA(idn)sy
0.94 EXCL Sk Ij I Th II E 336.00 28-Apr-27 0.00% AAA(idn)sy
2
30.00
2
15.00 2 100.00 100.00 7.80%
1.81 BNII Sub II Th III A 235.00 6-Nop-19 7.80% idAAA
97.00 97.00 9.30%
1
20.00
0.93 BIIF I Th IV A 1,150.00 15-Nop-20 7.65% AA (idn)
99.78 99.80 8.51%
2
16.00
0.52 BIIF I Th III A 800.00 3-Nop-19 8.30% AA (idn)
30.00
55.00
94.38 94.39 10.20%
1.52 SMFP IV Th VI A 550.00 29-Okt-19 8.25% idAAA
1
Valuasi Obligasi Pemerintah, 7 November 2018
74
578.26
25 Total
61.26
2.49
4.00 2 100.10 100.12 8.95%
0.04 WSKT III Th III A 761.60 28-Sep-21 9.00% idA-
40.00 4 100.04 100.02 5.63%
0.92 SMII I Th II A 1,200.00 25-Nop-18 6.15% idAAA
4.00 2 100.00 100.02 8.23%
98.92 99.00 8.65%
5.36 ISAT II Th III A 1,209.00 13-Mei-19 6.05% idAAA
2
5.00
0.43 PPLN Sk Ij Th I 121.00 5-Jul-20 8.00% idAAA(sy)
99.15 99.15 7.95%
1
6.00
2.45 NISP II Th IV A 525.00 20-Apr-19 6.00% idAAA
20.00 4 100.01 100.02 9.99%
0.49 MEDC III Th II A 47.50 28-Sep-21 10.00% idA+
99.41 98.97 8.13%
3
0.51 BBRI I Th III B 2,437.00 25-Mei-19 8.20% idAAA
10.00 3 100.10 100.10 8.00%
98.99 99.00 8.15%
Yield Modified Duration
91.56 91.94 7.77%
97
4.21 FR0072 88,910.00 15-May-36 8.25% 1,052.33
0.42 FR0070 134,439.42 15-Mar-24 8.38% 482.22 22 101.10 101.40 8.04%
9.70 FR0069 62,396.00 15-Apr-19 7.88% 368.32 20 100.73 100.75 6.07%
97.01 96.63 9.09%
14
8.41 FR0067 28,188.28 15-Feb-44 8.75% 137.20
84.88 85.25 8.40%
6.68 FR0065 73,193.00 15-May-33 6.63% 2,852.33 143
87.11 87.85 7.97%
80
3.77 FR0064 104,945.00 15-May-28 6.13% 1,468.48
24
8.79 FR0073 66,217.00 15-May-31 8.75% 1,282.29 23 102.47 103.00 8.36%
2.95 FR0063 85,616.00 15-May-23 5.63% 1,070.34
97.36 97.45 7.84%
16
6.02 FR0061 101,878.00 15-May-22 7.00% 529.76
92.97 93.90 8.00%
42
7.77 FR0059 115,080.00 15-May-27 7.00% 642.93
97.16 98.10 8.49%
9
5.61 FR0058 42,798.00 15-Jun-32 8.25% 356.50
2.32 FR0056 121,414.00 15-Sep-26 8.38% 621.31 12 100.22 100.25 8.33%
1.72 FR0053 100,027.79 15-Jul-21 8.25% 401.25 28 101.29 102.15 7.35%
FR0031 17,792.00 15-Nov-20 11.00% 320.00 3 107.21 107.00 7.21%
97.18 99.10 8.35%
7.30 FR0074 46,031.14 15-Aug-32 7.50% 353.40
2
Yield Modified Duration
14.00
2.39 BAFI II A 500.00 20-Mei-19 6.20% idAA
98.55 98.60 9.08%
4
0.75 ADMF IV Th III C 715.50 16-Agust-21 8.50% idAAA 100.00
99.48 99.50 8.16%
2
6.00
0.38 ADMF IV Th III A 696.25 26-Agust-19 7.50% idAAA
99.26 99.27 8.00%
2
50.00
ADMF IV Th II A 836.00 1-Apr-19 6.10% idAAA
Transaksi Obligasi Korporasi, 7 November 2018
12
26,937.77 1,172
0.59 638.32 138
96.83 96.86 5.59%
2
1.26 SPN12190606 3,700.00 6-Jun-19 0.00% 340.00
98.00 98.00 7.83%
2
6.72 PBS016 36,755.00 15-Mar-20 6.25% 250.00
4.22 FR0078 7,950.00 15-May-29 8.25% 7,243.61 211 100.45 101.80 7.99%
9.20 FR0077 5,200.00 15-May-24 8.13% 4,706.88 165 100.34 100.90 7.92%
90.07 88.50 8.74%
8.12 FR0075 58,620.86 15-May-38 7.50% 1,820.32 109
91.76 93.00 8.36%
1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia; Sumber: BEI; kalkulasi IPS
MorningFlash Obligasi Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar Yield Wajar Harga Pasar Harga Wajar Valuasi
1 FR0031 15-Nop-20 2,05 11,00% 7,30% 7,65% 106,83 106,14 rich
FR0034 15-Jun-21 2,64 12,80% 7,67% 7,84% 111,87 111,45 rich FR0035 15-Jun-22 3,66 12,90% 8,08% 8,08% 114,79 114,79 cheap FR0036 15-Sep-19 0,87 11,50% 6,56% 7,02% 104,00 103,62 rich FR0037 15-Sep-26 7,97 12,00% 8,42% 8,63% 120,25 118,91 rich FR0039 15-Agust-23 4,84 11,75% 8,08% 8,28% 114,25 113,42 rich FR0040 15-Sep-25 6,96 11,00% 8,34% 8,53% 113,65 112,57 rich FR0042 15-Jul-27 8,81 10,25% 8,36% 8,70% 111,49 109,30 rich FR0043 15-Jul-22 3,74 10,25% 8,12% 8,09% 106,63 106,73 cheap FR0044 15-Sep-24 5,94 10,00% 8,21% 8,42% 108,17 107,14 rich FR0045 15-Mei-37 18,79 9,75% 8,97% 9,18% 106,98 104,99 rich FR0046 15-Jul-23 4,75 9,50% 8,09% 8,27% 105,40 104,69 rich FR0047 15-Feb-28 9,41 10,00% 8,37% 8,74% 110,35 107,85 rich FR0050 15-Jul-38 19,97 10,50% 8,98% 9,22% 113,90 111,50 rich FR0052 15-Agust-30 11,94 10,50% 8,63% 8,90% 113,65 111,49 rich FR0053 15-Jul-21 2,73 8,25% 7,68% 7,86% 101,34 100,90 rich FR0054 15-Jul-31 12,87 9,50% 8,51% 8,95% 107,57 104,10 rich FR0056 15-Sep-26 7,97 8,38% 8,22% 8,63% 100,89 98,55 rich FR0057 15-Mei-41 22,85 9,50% 8,93% 9,30% 105,45 101,90 rich FR0058 15-Jun-32 13,80 8,25% 8,54% 8,99% 97,67 94,21 rich FR0059 15-Mei-27 8,64 7,00% 8,17% 8,68% 92,94 90,00 rich FR0061 15-Mei-22 3,57 7,00% 7,84% 8,06% 97,45 96,81 rich FR0062 15-Apr-42 23,78 6,38% 9,03% 9,32% 74,34 72,14 rich FR0063 15-Mei-23 4,58 5,63% 7,88% 8,24% 91,57 90,30 rich FR0064 15-Mei-28 9,66 6,13% 8,07% 8,76% 87,26 83,22 rich FR0065 15-Mei-33 14,73 6,63% 8,39% 9,04% 85,34 80,71 rich FR0067 15-Feb-44 25,64 8,75% 9,13% 9,36% 96,22 94,11 rich FR0068 15-Mar-34 15,58 8,38% 8,60% 9,07% 98,11 94,28 rich FR0069 15-Apr-19 0,44 7,88% 6,14% 6,51% 100,72 100,56 rich FR0070 15-Mar-24 5,43 8,38% 8,16% 8,36% 100,90 100,04 rich FR0071 15-Mar-29 10,50 9,00% 8,36% 8,82% 104,38 101,21 rich FR0072 15-Mei-36 17,78 8,25% 8,55% 9,15% 97,27 92,20 rich FR0073 15-Mei-31 12,70 8,75% 8,46% 8,94% 102,18 98,58 rich FR0074 15-Agust-32 13,97 7,50% 8,50% 9,00% 91,99 88,26 rich FR0075 15-Mei-38 19,80 7,50% 8,54% 9,22% 90,19 84,59 rich FR0076 15-Mei-48 29,95 7,38% 9,19% 9,44% 81,62 79,57 rich FR0077 15-Mei-24 5,60 8,13% 7,99% 8,38% 100,60 98,88 rich FR0078 15-Mei-29 10,67 8,25% 8,09% 8,83% 101,11 96,10 rich
1 Relatif terhadap yield curve; Rich berarti overvalued; cheap berarti undervalued; Sumber: Bloomberg; kalkulasi IPS
Head Office PT INDO PREMIER SEKURITAS Wisma GKBI 7/F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167
Research Team Agnes HT Samosir Economist agnes.samosir@ipc.co.id
Fixed Income Desk Sonny Thendian Head of Fixed Income sonny.thendian@ipc.co.id dino.nunuhitu@ipc.co.idDino Nunuhitu Heny Utari heny.utari@ipc.co.id Priska Iswari priska.iswari@ipc.co.id Witarso witarso@ipc.co.id ANALYSTS CERTIFICATION.
The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report.
DISCLAIMERS
This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.