ANALISIS FAKTOR EKSTERNAL DALAMP TINGKAT BUNGA DOMESTIK Dl INDONESIA
LAPORAN PENELlTlAN
ANALISIS FAKTOR EKSTERNAL DALAM PENENTUAN
TINGKAT BUNGA DOMESTIK
Dl INDONESIA
Drs. Hasdi Aimon, M.Si
(Ketua Tim Peneliti)
ed / w / w
Penelitian ini dibiayai oleh :
Dana Rutin Universitas Negeri Padang
Tahun Anggaran 199912000
Surat Perjanjian Kerja Nomor : 2751lK12lKUIRutinll999
Tanggal 9 Agustus 1999
U N l V E R S l T A S NEGERI P A D A N G
2000
-
ANALISIS FAKTOR EKSTERNAL DALAR4 YENENTUAN
TINGKAT BUNGA DOMESTIK
DI INDONESIA
PERSONALIA
Kctua
: Drs. Hasdi Aimon, M.Si
Anggota
:Drs. Zul Azhar, M.SI
ABSTRAK
Sludi ini ~nencobauntuk mongnnnlisis fuktor-fklor okslornd ddurn monontukm
tingkat bunga domestik. Penelitian ini bcrtujum untuk mengungkap p e n g d faktor
ekstemal tersebut berupa tingkat bunga Iuar negeri, perubahan nilai tukar, lag dari tingkat
bunga dalam negeri serta deregulasi terhadap penentuan tingkat bunga di Indonesia
Data yang digunakan da-lam penelitian ini yaitu data seri waktu (time series)
ddam triwulanan. Model analisis yang digunakan untuk penentuan tingkat bunga yaitu
mengikuti model ymg dikembangkan oleh Edwards dan Khan (1985) yang disesuaikan
dengan kondisi perekonomian Indoneeia
Hasil penelitian ini rnenunjdckan bahwa
faktor ekstemal
(luar negeri)
mempunyai pengaruh penting dalam menentukan tingkat bungrr Juga ditemukan bahwa
liquid it_^ efSects" tejadi dalarn pasar uang di Indonesia dalam jmgka pendek. Model
yang dikembangkan juga menunjukkan bahwa derajat keterbukaan pmar uang bdonesia
masih rendah. Hal ini menumjllkkan bahwa pasar uang Indonesia belurn sepenuhnya
terintegrasi dengan pasar uang intemasional.
Karena hasil penelitim ini menunjukkan bahwa liquidity e@ct terjadi di Indonesia,
maka untuk marangsang investor asing melakukan kegiatan investmi dan produkei, maka
diperlukan kebijaksanaan ymg tepat untuk menentukan tingkat suku bunga yang wajar.
Kegiatan penelitian merupakan bagian dari darma perguruan tinggi, di samping
pcndidikan dan pengabdian kepada masyarakat. Kcgiatan pcnelitian ini liarus dilaksanakan olch
Univcrsitas Ncgcri Padang yang dikcrjakan olch staf akadcmikanya ataupun tenaga fungsional
lainnya dal'un rangkn n~cningkatkannlutu pcndidikan, rnclalui pcningkatan mutu staf akadcniik,
baik sebagai dosen maupun peneliti.
Kcgiatan pcriclitiarl r~lcndukungpcngcmbru~ga~
ilnlu scrtn Lcrapannyn. Dalam ha1 ini,
Lembaga Penelitian Universitas Negeri Padang berusaha mendorong dosen untuk melakukan
penelitian sebagai bagian yang tidak terpisahkan dari kegiatan mengajamya, baik yang secara
langsung dibiayai oleh dana Universitas Negeri Padang maupun dana dari surnber lain yang
relevan atau bekerja sama dengan instansi terkait. Oleh karena itu, peningkatan mutu tenaga
akadernik peneliti dan hasil penelitiannya dilakukan sesuai dengan tingkatan serta kewenangan
akademik peneliti.
Kami menyambut gembira usaha yang dilakukan peneliti untuk menjawab berbagai
permasalahan pendidikan, baik yang bersifat interaksi berbagai faktor yang mempengaruhi
p d - t e k kependidikan, penguasaan materi bidang studi, ataupun proses pengajaran dalam kelas
yang salah satunya muncul dalam kajian ini. Hasil penclitian sepcrti ini jelas menambah
wawasan dan pemahaman kita tentang proses pendidikan. Walaupun liasil penelitian ini
mungkin masih menunjukkan beberapa kelemahan, nanlun kami yakin hasilnya dapat dipakai
sebagai bagian dari upaya peningkatan mutu pendidikan pada umumnya. Kami mengharapkan
di rnasa yang akan datang semakin banyak penelitian yang hasilnya dapat langsung diterapkan
dalam peningkatan dan pengembangan teori dan praktek kependidikan.
I-Insil pcnclitian ini tclah ditclaah olch tirn pcrcviu usul dan laporan pcnclitian Lcrnbaga
Penelitian Universitas Negeri Padang, yang dilakukan secara "blind reviewing'. Kemudian
untuk tujuan diseminasi, hasil penelitian ini telah discntinarkan yang mclibatkan doscdtenaga
peneliti U~liversitasNegeri Padang sesuai dengan fakultas peneliti. Mudah-mudahan penelitian
ini bermanfaat bagi pengembangan ilmu pada urnurnnya, dan peningkatan mutu staf akademik
Universitas Negeri Padang.
Pada kesempatan ini kami ingin mengucapkan terima kasih kcpada berbagai pihak yang
membantu terlaksananya penelitian ini, temtama kepada pimpinan lembaga terkait yang menjadi
objek penelitian, responden yang mcnjadi sampcl pcnelitian, tim pcrcviu Lembaga Penelitian d m
dosen senior pada setiap fakultas di lingkungan Universitas Negeri Padang yang menjadi
pembahas utarna dalam seminar penelitian. Secara khusus kami menyampaikan terima kasih
kepada Rektor Universitas Negeri Padang yang telah berkenan memberi bantuan pendanaan
begi penelitian ini. Kami yakin tanpa dedikasi dan kerjasama yang terjalin selama ini, penelitian
ini tidak akan dapat diselesaikan sebagain~anayang diharapkan da11scmoga kcrjasama yang baik
ini akan menjadi lebih baik lagi di masa yang akan datang.
Terima kasih.
"
/-., J'.
.- ,,-.,, >:p.
"
4'
'
:
,---,.-,:.
(
. .*
"?
-
-
-..
.+.p,
.';'/?
.
'.>-.
no.~tc;,.r-
,.
.
.-, .-
Padang,
Maret 2000
Lcmbagn Pcnclitinn
Universitas Negeri Padang,
Prof. Drs. Kumaidi, MA., Ph.D.
. NII' 13060523 1
? ------ -.. -.-_--------.
.-.-..- ..
2-c-
'
ii
'
-
P .
DA.FTAR TSI
IIalart~an
ADSTRAK ............................................................................................................. i
..
PENGANTAR ..........................................................................................................11
...
DAFTAR IS1 ............................................................................................................. I I I
DAITARTABEL ....................................................................................................
iv
DAFTAR GAMBAR .................................................................................................
v
BAB I PENDAHULUAN ........................................................................................ 1
A. Latar Belakang Mavalah ......................................................................... 1
B. Identifikasi Maxalah ................................................................................ 6
C.PenimusanMasalah ................................................................................. 7
D . Asumsi .................................................................................................... 7
E.TujuanPenelitian ...................................................................................... 7
F. Mad& Penelitian ..................................................................................
7
BABII TINJAUANPUSTAKA ................................................................................9
A . Landasan Teori ........................................................................................9
1. Sistem Nilai Tukar ................................................................................9
2. Tingkat Bunga Dunia ...................
..... ............................................... 11
3. Teori Tingkat Bringa Klasik ..................................................................12
4. Teori Tingkrtt Bunga Keynes ................................................................. 14
B. Penelitian Sebelumnya ...............................................................................18
C. I-1ipoler;iu...................................................................................................19
BAB III MErODE PENELITJAN .............................................................................
20
A. Rumg Lingkup Penelitinn ..........................................................................20
B. Peligurnl)ulan Data ......................................................................................20
C. Model Analisis .........................
.
.
...........................................................
21
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .......................................................................
24
A. Keadaan Umum Vwiabel Penelitian ...........................................................24
1. Perkembangan Tingkat Bunga Domestik ...............................................
24
2. Perkembangan Tingkat Bunga Luar Negeri ......................
.
.
............ 29
3. Perkembangan Nilai ll'ukar ..................................................................... 32
4. Perkembangan Kebij aksanaan Moneter Setelah 1Junii 1983 ................. 37
B. Analisis Tingkat Bunga Domestik di Indonesia............................................38
C. Pengujian Multikolineariti ............................
.
.
.......................................41
D. Pengujian Autokorelasi .............................................................................. 44
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ...................................................................... 46
A. Kesimpulan .................................................................................................46
B. Saran ...........................................................................................................
46
DAFI'AR PUSTAKA ......................................................................................48
L A M P W .................................................................................................. 49
...
Ill
Hi11alnan
' I c I.1
.......................................3
Tabel N .1 Perkernbangan Tingknl T31lngnT)cposilo Prnmrrinl;lll ................................... 25
I'cr.ke~llb.u~gn~~
'Tiirlgkat Bur~guNonlirlal dm1 Riil
Tabel IV.2 Perkembangan Tingkat Bunga Luar Ncgeri (Arnerika Serikat) ...................29
Tabel lV.3 Perl
ANALISIS FAKTOR EKSTERNAL DALAM PENENTUAN
TINGKAT BUNGA DOMESTIK
Dl INDONESIA
Drs. Hasdi Aimon, M.Si
(Ketua Tim Peneliti)
ed / w / w
Penelitian ini dibiayai oleh :
Dana Rutin Universitas Negeri Padang
Tahun Anggaran 199912000
Surat Perjanjian Kerja Nomor : 2751lK12lKUIRutinll999
Tanggal 9 Agustus 1999
U N l V E R S l T A S NEGERI P A D A N G
2000
-
ANALISIS FAKTOR EKSTERNAL DALAR4 YENENTUAN
TINGKAT BUNGA DOMESTIK
DI INDONESIA
PERSONALIA
Kctua
: Drs. Hasdi Aimon, M.Si
Anggota
:Drs. Zul Azhar, M.SI
ABSTRAK
Sludi ini ~nencobauntuk mongnnnlisis fuktor-fklor okslornd ddurn monontukm
tingkat bunga domestik. Penelitian ini bcrtujum untuk mengungkap p e n g d faktor
ekstemal tersebut berupa tingkat bunga Iuar negeri, perubahan nilai tukar, lag dari tingkat
bunga dalam negeri serta deregulasi terhadap penentuan tingkat bunga di Indonesia
Data yang digunakan da-lam penelitian ini yaitu data seri waktu (time series)
ddam triwulanan. Model analisis yang digunakan untuk penentuan tingkat bunga yaitu
mengikuti model ymg dikembangkan oleh Edwards dan Khan (1985) yang disesuaikan
dengan kondisi perekonomian Indoneeia
Hasil penelitian ini rnenunjdckan bahwa
faktor ekstemal
(luar negeri)
mempunyai pengaruh penting dalam menentukan tingkat bungrr Juga ditemukan bahwa
liquid it_^ efSects" tejadi dalarn pasar uang di Indonesia dalam jmgka pendek. Model
yang dikembangkan juga menunjukkan bahwa derajat keterbukaan pmar uang bdonesia
masih rendah. Hal ini menumjllkkan bahwa pasar uang Indonesia belurn sepenuhnya
terintegrasi dengan pasar uang intemasional.
Karena hasil penelitim ini menunjukkan bahwa liquidity e@ct terjadi di Indonesia,
maka untuk marangsang investor asing melakukan kegiatan investmi dan produkei, maka
diperlukan kebijaksanaan ymg tepat untuk menentukan tingkat suku bunga yang wajar.
Kegiatan penelitian merupakan bagian dari darma perguruan tinggi, di samping
pcndidikan dan pengabdian kepada masyarakat. Kcgiatan pcnelitian ini liarus dilaksanakan olch
Univcrsitas Ncgcri Padang yang dikcrjakan olch staf akadcmikanya ataupun tenaga fungsional
lainnya dal'un rangkn n~cningkatkannlutu pcndidikan, rnclalui pcningkatan mutu staf akadcniik,
baik sebagai dosen maupun peneliti.
Kcgiatan pcriclitiarl r~lcndukungpcngcmbru~ga~
ilnlu scrtn Lcrapannyn. Dalam ha1 ini,
Lembaga Penelitian Universitas Negeri Padang berusaha mendorong dosen untuk melakukan
penelitian sebagai bagian yang tidak terpisahkan dari kegiatan mengajamya, baik yang secara
langsung dibiayai oleh dana Universitas Negeri Padang maupun dana dari surnber lain yang
relevan atau bekerja sama dengan instansi terkait. Oleh karena itu, peningkatan mutu tenaga
akadernik peneliti dan hasil penelitiannya dilakukan sesuai dengan tingkatan serta kewenangan
akademik peneliti.
Kami menyambut gembira usaha yang dilakukan peneliti untuk menjawab berbagai
permasalahan pendidikan, baik yang bersifat interaksi berbagai faktor yang mempengaruhi
p d - t e k kependidikan, penguasaan materi bidang studi, ataupun proses pengajaran dalam kelas
yang salah satunya muncul dalam kajian ini. Hasil penclitian sepcrti ini jelas menambah
wawasan dan pemahaman kita tentang proses pendidikan. Walaupun liasil penelitian ini
mungkin masih menunjukkan beberapa kelemahan, nanlun kami yakin hasilnya dapat dipakai
sebagai bagian dari upaya peningkatan mutu pendidikan pada umumnya. Kami mengharapkan
di rnasa yang akan datang semakin banyak penelitian yang hasilnya dapat langsung diterapkan
dalam peningkatan dan pengembangan teori dan praktek kependidikan.
I-Insil pcnclitian ini tclah ditclaah olch tirn pcrcviu usul dan laporan pcnclitian Lcrnbaga
Penelitian Universitas Negeri Padang, yang dilakukan secara "blind reviewing'. Kemudian
untuk tujuan diseminasi, hasil penelitian ini telah discntinarkan yang mclibatkan doscdtenaga
peneliti U~liversitasNegeri Padang sesuai dengan fakultas peneliti. Mudah-mudahan penelitian
ini bermanfaat bagi pengembangan ilmu pada urnurnnya, dan peningkatan mutu staf akademik
Universitas Negeri Padang.
Pada kesempatan ini kami ingin mengucapkan terima kasih kcpada berbagai pihak yang
membantu terlaksananya penelitian ini, temtama kepada pimpinan lembaga terkait yang menjadi
objek penelitian, responden yang mcnjadi sampcl pcnelitian, tim pcrcviu Lembaga Penelitian d m
dosen senior pada setiap fakultas di lingkungan Universitas Negeri Padang yang menjadi
pembahas utarna dalam seminar penelitian. Secara khusus kami menyampaikan terima kasih
kepada Rektor Universitas Negeri Padang yang telah berkenan memberi bantuan pendanaan
begi penelitian ini. Kami yakin tanpa dedikasi dan kerjasama yang terjalin selama ini, penelitian
ini tidak akan dapat diselesaikan sebagain~anayang diharapkan da11scmoga kcrjasama yang baik
ini akan menjadi lebih baik lagi di masa yang akan datang.
Terima kasih.
"
/-., J'.
.- ,,-.,, >:p.
"
4'
'
:
,---,.-,:.
(
. .*
"?
-
-
-..
.+.p,
.';'/?
.
'.>-.
no.~tc;,.r-
,.
.
.-, .-
Padang,
Maret 2000
Lcmbagn Pcnclitinn
Universitas Negeri Padang,
Prof. Drs. Kumaidi, MA., Ph.D.
. NII' 13060523 1
? ------ -.. -.-_--------.
.-.-..- ..
2-c-
'
ii
'
-
P .
DA.FTAR TSI
IIalart~an
ADSTRAK ............................................................................................................. i
..
PENGANTAR ..........................................................................................................11
...
DAFTAR IS1 ............................................................................................................. I I I
DAITARTABEL ....................................................................................................
iv
DAFTAR GAMBAR .................................................................................................
v
BAB I PENDAHULUAN ........................................................................................ 1
A. Latar Belakang Mavalah ......................................................................... 1
B. Identifikasi Maxalah ................................................................................ 6
C.PenimusanMasalah ................................................................................. 7
D . Asumsi .................................................................................................... 7
E.TujuanPenelitian ...................................................................................... 7
F. Mad& Penelitian ..................................................................................
7
BABII TINJAUANPUSTAKA ................................................................................9
A . Landasan Teori ........................................................................................9
1. Sistem Nilai Tukar ................................................................................9
2. Tingkat Bunga Dunia ...................
..... ............................................... 11
3. Teori Tingkat Bringa Klasik ..................................................................12
4. Teori Tingkrtt Bunga Keynes ................................................................. 14
B. Penelitian Sebelumnya ...............................................................................18
C. I-1ipoler;iu...................................................................................................19
BAB III MErODE PENELITJAN .............................................................................
20
A. Rumg Lingkup Penelitinn ..........................................................................20
B. Peligurnl)ulan Data ......................................................................................20
C. Model Analisis .........................
.
.
...........................................................
21
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .......................................................................
24
A. Keadaan Umum Vwiabel Penelitian ...........................................................24
1. Perkembangan Tingkat Bunga Domestik ...............................................
24
2. Perkembangan Tingkat Bunga Luar Negeri ......................
.
.
............ 29
3. Perkembangan Nilai ll'ukar ..................................................................... 32
4. Perkembangan Kebij aksanaan Moneter Setelah 1Junii 1983 ................. 37
B. Analisis Tingkat Bunga Domestik di Indonesia............................................38
C. Pengujian Multikolineariti ............................
.
.
.......................................41
D. Pengujian Autokorelasi .............................................................................. 44
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ...................................................................... 46
A. Kesimpulan .................................................................................................46
B. Saran ...........................................................................................................
46
DAFI'AR PUSTAKA ......................................................................................48
L A M P W .................................................................................................. 49
...
Ill
Hi11alnan
' I c I.1
.......................................3
Tabel N .1 Perkernbangan Tingknl T31lngnT)cposilo Prnmrrinl;lll ................................... 25
I'cr.ke~llb.u~gn~~
'Tiirlgkat Bur~guNonlirlal dm1 Riil
Tabel IV.2 Perkembangan Tingkat Bunga Luar Ncgeri (Arnerika Serikat) ...................29
Tabel lV.3 Perl