Analisis Pemilihan Investasi Saham di Bursa Efek Indonesia dengan Penerapan Estimasi-M

ANALISIS PEMILIHAN INVESTASI SAHAM DI BURSA EFEK
INDONESIA DENGAN PENERAPAN ESTIMASI-M

ABSTRAK

Dalam memilih saham di Bursa Efek Indonesia, para investor menggunakan
metode CAPM (Capital Asset Pricing Model) untuk mengukur risiko dan hasil
investasi yang diharapkan. Indikator risiko tersebut dinotasikan dengan β, dan
diperoleh dari analisis regresi pengembalian harga saham gabungan dengan saham
individu dengan metode OLS. Pada penelitian ini digunakan 8 jenis saham
individu, namun dalam data saham tersebut terdapat data pencilan. Untuk
mengatasi masalah pencilan tersebut, digunakan regresi robust dengan metode
estimasi-M. Fungsi pembobot yang digunakan pada metode estimasi-M adalah
fungsi Huber dan Tukey Bisquare. Hasil estimasi koefisien β menunjukkan bahwa
estimasi-M dengan fungsi pembobot Huber lebih akurat dibandingkan dengan
fungsi pembobot Tukey Bisquare dan OLS. Hal tersebut dilihat dari nilai standard
error yang paling minimum. Selanjutnya hasil estimasi koefisien β dari estimasiM dengan fungsi pembobot Huber digunakan dalam metode CAPM untuk
memilih saham. Dari hasil yang diperoleh menunjukan bahwa saham yang layak
untuk dibeli adalah saham ADHI, CPIN, dan SMRA, sedangkan saham ASII,
KLBF, LSIP, PWON, dan TLKM adalah saham yang sebaiknya dijual.

Kata Kunci: Investasi, CAPM, pencilan, estimasi-M, Huber, Tukey Bisquare

iv
Universitas Sumatera Utara

ANALYSIS OF STOCK INVESTMENT ELECTION ON INDONESIA
STOCK EXCHANGE WITH M-ESTIMATION APPLICATION

ABSTRACT

In order to choose stocks on Indonesia Stock Exchange , investors use the CAPM
method to rate the risk and benefit of the investment which expected. Risk
indicator name by β and it’s the result of regression analysis of the composite
stock price return with individual stocks with OLS method, but stocks data have
outliers. To solve that research problem is using robust regression with MEstimation method. Weight function which use in M-Estimation method are
Huber function and Tukey Bisquare function. Result of coefficient β estimate
prove that M-Estimation with Huber function more accurate than Tukey Bisquare
function or OLS. It can be look from minimum standard error value. Next result
of coefficient β estimate from M-Estimation with Huber function in use of CAPM
method to choose the stocks. From the benefit prove that stock which worth to

buy are ADHI, CPIN, and SMRA. Beside that, ASII, KLBF, LSIP, PWON, and
TLKM are the stocks that should be sell to.

Keyword: Investment, CAPM, outlier, M-Esttimation, Huber, Tukey Bisquare

v
Universitas Sumatera Utara