7. Putable Bond
Adalah obligasi yang memberi hak kepada pemegangnya untuk menjual obligasi yang
g g y
j g
y g
dimiliki ke penerbit obligasi seharga nilai nominal obligasi tersebut. Hak ini baru dapat
di
k bil
h h
digunakan apabila perusahaan menempuh kebijakan-kebijakan tertentu yang dapat
membahayakan posisi kreditur misalnya
membahayakan posisi kreditur misalnya perusahaan melakukan leverage buyout.
13
8. Indexed Purchasing Power Bond g
Obligasi jenis ini banyak ditemui di negara- negara yang memiliki tingkat inflasi yang tinggi.
g y
g g
y g
gg Yaitu obligasi yang menyesuaikan pembayaran
bunganya dengan indeks inflasi. Pada saat t j di k
ik ti
k t i fl i
k terjadi kenaikan tingkat inflasi, maka
pembayaran bunga juga akan meningkat. Dengan demikian indexed bond menjanjikan
Dengan demikian indexed bond menjanjikan perlindungan terhadap tingkat inflasi. Hal ini
merupakan keuntungan obligasi jenis ini.
p g
g j
14
9. Zero Coupon Bond p
Adalah obligasi yang tidak memberikan pembayaran bunga, dan sebagai gantinya
y g
g g
y obligasi akan dijual dengan diskon tertentu.
Pada saat maturity date, investor akan
i b
b l
menerima pembayaran sebesar par value obligasi. Dengan demikian tingkat keuntungan
akan ditentukan oleh selisih harga beli obligasi
akan ditentukan oleh selisih harga beli obligasi dan par valuenya, serta oleh periode waktu
sebelum maturity date. Semakin lama periode
y p
jatuh tempo obligasi, maka tingkat keuntungan yang diperoleh investor akan semakin kecil,
15
ceteris paribus.
10. Junk Bond
Adalah obligasi yang memberikan tingkat keuntungan kupon yang tinggi, tetapi juga
g y
g gg
j g mengandung risiko yang sangat tinggi pula.
Junk bond biasanya diterbitkan oleh
h h
b i ik ti i
perusahaan-perusahaan yang berisiko tinggi atau oleh perusahaan yang ingin membiayai
suatu rencana merger atau akuisisi
suatu rencana merger atau akuisisi.
16
Jenis Jenis--j enis Obligasi
j enis Obligasi
Berdasarkan EMITEN Berdasarkan EMITEN
Obligasi Pemerintah
Government Bond
Obligasi Pemerintah Daerah Obligasi Pemerintah Daerah
Municipal Bond
Obligasi Korporasi Obligasi Korporasi
Corporat e Bond
17
Jenis Jenis--j enis Obligasi
j enis Obligasi
Berdasarkan STRUKTUR BUNGA Berdasarkan STRUKTUR BUNGA
- Obligasi Fixed Fixed Rat e or St raight Bonds
Obligasi yang membayar bunga t et ap kepada invest or hingga j at uh t empo
- Obligasi Float ing Float ing Rat e Not es
Obligasi dengan suku bunga berubah set iap j angka wakt u t ert ent u dengan paramet er perubah, umumnya indeks keuangan t ert ent u
- Obligasi Tanpa Kupon Zero Coupon Bonds
Obligasi yang t idak membayarkan bunga secara periodik kupon. Bunga g
y g
y g
p p
g dihit ung dengan j alan memberi diskon yang besarnya dihit ung dari nilai
nominalnya pada saat pembelian
18
Dari penjelasan berbagai jenis dan karakteristik p
j g
j obligasi di atas, terlihat bahwa masing-masing
jenis obligasi tersebut bisa memberikan tingkat keuntungan dan risiko yang berbeda-beda,
sesuai dengan karakteristik masing-masing obligasi Oleh karena itu investor perlu berhati
obligasi. Oleh karena itu, investor perlu berhati- hati dalam menilai kualitas dari obligasi yang
akan dijadikan pilihan investasinya, sehingga
akan dijadikan pilihan investasinya, sehingga risiko yang harus ditanggung investor bisa
diminimalkan
19
Resiko Investasi Obligasi Resiko Investasi Obligasi
Long – Term Debt Short – Term Debt
Capacity and ability of a company to m eet its
financial com mitm ents
PEFINDO’s Bond Ratings PEFINDO’s Bond Ratings
id
AAA
id
A1 Superior
id
AA
id
A2 Very Strong
id
A
id
A3 Strong
id id
g
id
BBB
id
A4 Adequate
id
BB
id
B Som ewhat W eak
id
B W eak
Non-investm ent CCC
C Vulnerable
id
CCC
id
C Vulnerable
id
D
id
D Default
The ratings from
id
AA to
id
B m ay be m odified by the addition of a plus + or m inus - sign to show relative strength w ithin the rating
t category.
Rating Outlook Description
Positive Ratings m ay be raised
Negative Ratings m ay be lowered
20
Stable Ratings are not likely to change
Developing Ratings m ay be raised or lowered
Aktivitas Perdagangan Obligasi Aktivitas Perdagangan Obligasi
Indonesia Indonesia
Tot al Kapit alisasi Pasar Obligasi Pemerint ah yang t ercat at di BES Tot al Kapit alisasi Pasar Obligasi Pemerint ah yang t ercat at di BES
per Maret 2003 : Rp 387, 99 t rilyun
Tot al Kapit alisasi Pasar Obligasi Korporasi per Maret 2003 : Rp 22 63 t rilyun
22, 63 t rilyun Volume Perdagangan Obligasi 2002 :
Obligasi Pemerintah : Rp 130,10 trilyun
Obli i K
i R
5 38 t il Obligasi Korporasi
: Rp 5,38 trilyun
Sebagai Pembanding :
Total Kapitalisasi BEJ Maret 2003 : Rp 249,9 trilyun
Pinjaman Perbankan Januari 2003 : Rp 402,6 trilyun
Dana Pihak Ketiga Januari 2003: Rp 824,0 trilyun
21
Perhitungan Harga Yield Obligasi Perhitungan Harga Yield Obligasi
Unt uk pasar
f ixed income
Indonesia berlaku p
f
ket ent uan sepert i :
Obligasi
, digunakan ket ent uan 1 bulan = 30
g
g hari, dan 1 t ahun = 360 hari ;
Commercial Paper, digunakan ket ent uan
act ual days
dan 1 t ahun = 360 hari ; dll.
22
YIELD OBLIGASI YIELD OBLIGASI
Terdapat dua istilah penting yang terkait dengan karakteristik pendapatan suatu obligasi, yaitu :
karakteristik pendapatan suatu obligasi, yaitu : 1. Yield Obligasi Bond Yield
2. Bunga Obligasi Bond Interest Rate
Bunga obligasi coupon interest rate, biasanya sudah ditentukan besarnya pada saat obligasi diterbitkan oleh
y p g
emiten, dengan besaran yang tetap hingga obligasi tersebut jatuh tempo.
Sedangkan yield obligasi merupakan ukuran
Sedangkan yield obligasi merupakan ukuran pendapatan obligasi yang akan diterima investor, yang
cenderung besarnya tidak tetap. Yield obligasi ini akan sangat terkait dengan tingkat return yang diisyaratkan
23
sangat terkait dengan tingkat return yang diisyaratkan oleh investor.
Terdapat beberapa ukuran yield obligasi yang p
p y
g y
g dapat digunakan oleh investor, yaitu :
1. Nominal yield y
2. Current yield 3. Yield to maturity YTM
y
4. Yield to call YTC 5. Realized Horizon yield
5. Realized Horizon yield Masing-masing yield tersebut akan mengukur
tingkat return obligasi dari sudut pandang yang g
g p
g y g
berbeda.
24
1. Nominal yield Ad l h ti
Kategori