FAKTOR-FAKTOR YANG BERPENGARUH TERHADAP KEPUTUSAN INVESTASI PADA PERUSAHAAN INDUSTRI BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI BEI.
FAKTOR-FAKTOR YANG BERPENGARUH TERHADAP
KEPUTUSAN INVESTASI PADA PERUSAHAAN
INDUSTRI BARANG KONSUMSI YANG
TERDAFTAR DI BEI
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Persyaratan
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
OLEH:
ENGGAN TISA KABAN
NIM. 7123220020
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
2016
ABSTRAK
Enggan Tisa Kaban, NIM 7123220020. Faktor-Faktor Yang
Berpengaruh Terhadap Keputusan Investasi Pada Perusahaan Industri
Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI. Skripsi, Jurusan Akuntansi,
Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Medan, 2016.
Masalah dalam penelitian ini adalah apakah kebijakan pendanaan,
profitabilitas, likuiditas, dan risiko bisnis berpengaruh secara parsial maupun
secara simultan terhadap keputusan investasi. Tujuan dari penelitian ini adalah
untuk mengetahui apakah kebijakan pendanaan (DER), profitabilitas (ROI),
likuiditas (CR), dan risiko bisnis (Risk) secara parsial maupun simultan memiliki
pengaruh terhadap keputusan investasi pada perusahaan industri barang konsumsi
yang terdaftar di BEI.
Populasi dalam penelitian adalah perusahaan industri barang konsumsi yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014. Penelitian ini menggunakan metode
purposive sampling dalam pengambilan sampel sehingga terdapat 36 sampel
perusahaan. Data yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dari situs
www.idx.co.id. Metode analisis data yang digunakan adalah analisis regresi
berganda dengan bantuan SPSS 19.
Hasil Penelitian menunjukkan bahwa secara simultan keempat variabel
independen tidak berpengaruh terhadap variabel dependen peneliti. Namun secara
parsial, diperoleh: 1) Kebijakan pendanaan (DER) tidak berpengaruh terhadap
keputusan investasi; 2) Profitabilitas (ROI) tidak berpengaruh terhadap keputusan
investasi; 3) Likuiditas (CR) memiliki pengaruh negatif terhadap keputusan
investasi; 4) Risiko bisnis (Risk) tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi.
Hal tersebut dapat dilihat dari hasil pengujian analisis regresi berganda.
Kesimpulan penelitian ini adalah diketahui bahwa secara parsial hanya
variabel Likuiditas (CR) yang memiliki pengaruh negatif terhadap Keputusan
investasi. Namun, secara simultan variabel Kebijakan Pendanaan (DER),
Profitabilitas (ROI), Likuiditas (CR), dan Risiko Bisnis (Risk) tidak berpengaruh
terhadap Keputusan Investasi.
Kata Kunci : Keputusan Investasi (TAG), Kebijakan Pendanaan (DER),
Profitabilitas (ROI), Likuiditas (CR), dan Risiko Investasi (Risk)
i
ABSTRACT
Enggan Tisa Kaban, NIM 7123220020. Factors Influencing Decision
Against Investment in Consumer Goods Industry Company Listed on the
Stock Exchange. Thesis, Department of Accounting, Faculty of Economics,
University of Medan, 2016.
The problem in this study is whether the financing decision, profitability,
liquidity and business risk the affect partially and simultaneously to investment
decision. The purpose of this study was to determine whether the financing
decisions (DER), profitability (ROI), liquidity (CR), and business risk (Risk) have
partially and simultaneously influence investment decisions on consumer goods
industry companies listed on the Indonesia Stock Exchange.
The population in this research is the consumer goods industry companies
listed on the Indonesia Stock Exchange in 2014. This study used purposive
sampling method of sampling so that there are 36 sample companies. The data
used is secondary data obtained from the site www.idx.co.id. Data analysis
method used is multiple regression analysis with SPSS 19.
Results showed that simultaneous four independent variables have no effect
on the dependent variable investigators. But partially, obtained: 1) Financing
decision (DER) has no effect on investment decisions; 2) Profitability (ROI) has
no effect on investment decisions; 3) Liquidity (CR) has a negative effect on
investment decisions; 4) Business risk (Risk) does not affect the investment
decision. It can be seen from the test results of multiple regression analysis.
The conclusion of this study is only partially known that variable Liquidity
(CR), which has a negative effect on investment decisions. However, variables
simultaneously financing decision (DER), profitability (ROI), liquidity (CR), and
business risk (Risk) has no effect on the investment decision (TAG).
Keywords: Investment Decision (TAG), Financing Decision (DER), Profitability
(ROI), Liquidity (CR), and Investment Risk (Risk)
ii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur atas kehadirat Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat
rahmat dan cinta kasihNya peneliti mampu untuk menyelesaikan penulisan skripsi
ini yang berjudul “Faktor-Faktor yang Berpengaruh Terhadap Keputusan
Investasi pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
BEI”.
Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi,
Universitas Negeri Medan. Adapun penulisan penyusunan skripsi ini masih jauh
dari kesempurnaan karena terbatasnya pengetahuan dan kemampuan penulis. Oleh
karena itu, melalui kesempatan ini penulis sangat mengharapkan kritik dan saran
dari pembaca demi kesempurnaan skripsi ini.
Peneliti juga menyadari bahwa skripsi ini berhasil disusun berkat bantuan dari
berbagai pihak. Karena itu, peneliti menyampaikan terima kasih yang sebesarbesarnya kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. Syawal Gultom, M.Pd. selaku Rektor Universitas Negeri
Medan.
2.
Bapak Prof. Indra Maipita, M.Si., Ph.D. selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan.
3.
Bapak Dr. Eko Wahyu Nugrahadi, M.Si. selaku Wakil Dekan I Fakultas
Ekonomi Universitas Negeri Medan.
iii
4.
Bapak Muhammad Ishak, S.E., M.Si., Ak., CA. selaku Ketua Jurusan
Akuntansi Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Medan. Dan selaku Dosen
Penguji skripsi penulis yang telah meluangkan waktunya dalam memberikan
saran dan kritik demi kesempurnaan skripsi ini.
5.
Bapak Dr. Nasirwan, M.Si., Ak., CA. selaku Sekretaris Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Medan.
6.
Bapak Drs. Surbakti Karo-Karo, M.Si., Ak., CA. selaku Pembimbing
Akademik penulis yang telah memberikan motivasi serta arahan selama
perkuliahan.
7.
Ibu Yulita Triadiarti, S.E., M.Si., Ak., CA. selaku Dosen Pembimbing skripsi
penulis yang senantiasa memberikan waktu, arahan, serta masukan dalam
menyelesaikan skripsi ini.
8.
Bapak Drs. Jumiadi AW, Ak., M.Si. selaku Dosen Penguji skripsi penulis
yang telah memberikan kritik dan saran yang
membangun demi
terselesaikannya skripsi ini.
9.
Ibu Tapi Rumondang S. Siregar, S.E., M.Acc. selaku Dosen Penguji skripsi
penulis yang telah memberikan arahan serta perbaikan dalam menyelesaikan
tugas akhir ini.
10. Teristimewa untuk kedua orang tua penulis, Punten Kaban (ayah) dan Risna
Br Pinem (ibu) yang senantiasa memberikan kasih sayang, motivasi serta
dukungan baik moril maupun materil. Terima kasih untuk setiap doa yang
dipanjatkan untuk kelancaran studi penulis. Semoga Tuhan memberikan umur
yang panjang.
iv
11. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi, yang telah memberikan bekal ilmu
pengetahuan selama peneliti menempuh perkuliahan.
12. Bang Ricky Adrian yang banyak membantu dalam pengurusan administrasi.
Akhir kata penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada
seluruh pihak yang telah membantu menyelesaikan skiripsi ini yang tidak dapat
penulis sebutkan satu per satu. Tuhan Yesus memberkati.
Medan,
Peneliti
Juni 2016
Enggan Tisa Kaban
NIM. 7123220020
v
DAFTAR ISI
LEMBAR PERSETUJUAN PEMBIMBING
LEMBAR PERSETUJUAN DAN PENGESAHAN
SURAT PERNYATAAN
ABSTRAK................................................................................................... i
ABSTRACT ................................................................................................ ii
KATA PENGANTAR ................................................................................. iii
DAFTAR ISI ............................................................................................... vi
DAFTAR TABEL ....................................................................................... xi
DAFTAR GAMBAR ................................................................................... xii
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... xiii
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah ......................................................................... 1
1.2 Identifikasi Masalah ............................................................................... 7
1.3 Pembatasan Masalah .............................................................................. 7
1.4 Rumusan Masalah .................................................................................. 8
1.5 Tujuan Penelitian ................................................................................... 8
1.6 Manfaat Penelitian ................................................................................. 9
BAB II KAJIAN PUSTAKA
2.1 Kerangka Teoritis................................................................................... 10
2.1.1 Pengertian Investasi .................................................................... 10
2.1.2 Penggolongan Investasi .............................................................. 12
vi
2.1.2.1 Investasi Berdasarkan Jangka Waktu ............................. 12
2.1.2.2 Investasi Berdasarkan Bentuk dan Sumbernya .............. 12
2.1.3 Pengertian Keputusan Investasi................................................... 13
2.1.4 Proses Keputusan Investasi ......................................................... 14
2.1.5 Penilaian Investasi ...................................................................... 15
2.1.6 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Keputusan Investasi ............ 16
2.1.6.1 Kebijakan Pendanaan .................................................... 16
2.1.6.2 Profitabilitas.................................................................. 18
2.1.6.3 Likuiditas ...................................................................... 18
2.1.6.4 Risiko Bisnis ................................................................. 19
2.2 Penelitian Terdahulu .............................................................................. 20
2.3 Kerangka Berpikir .................................................................................. 28
2.3.1 Pengaruh Kebijakan Pendanaan Terhadap Keputusan Investasi ... 28
2.3.2 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Keputusan Investasi ................ 29
2.3.3 Pengaruh Likuiditas Terhadap Keputusan Investasi .................... 29
2.3.4 Pengaruh Risiko Bisnis Terhadap Keputusan Investasi ............... 30
2.3.5 Pengaruh Kebijakan Pendanaan, Profitabilitas, Likuiditas, dan
Risiko Bisnis Terhadap Keputusan Investasi ............................... 30
2.4 Hipotesis Penelitian................................................................................ 33
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Lokasi dan Waktu Penelitian .................................................................. 34
3.2 Populasi dan Sampel .............................................................................. 34
3.2.1 Populasi ...................................................................................... 34
3.2.2 Sampel........................................................................................ 34
vii
3.3 Jenis dan Sumber Data ........................................................................... 36
3.3.1 Jenis Data ................................................................................... 36
3.3.2 Sumber Data ............................................................................... 37
3.4 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ......................................... 37
3.4.1 Variabel Penelitian ..................................................................... 37
a. Variabel Terikat (Y) (Dependent Variable) ............................ 37
b. Variabel Bebas (X) (Independent Variable) ............................ 37
3.4.2. Definisi Operasional ................................................................... 38
3.4.2.1 Keputusan Investasi (Y) ................................................ 38
3.4.2.2 Kebijakan Pendanaan (X1) ............................................ 38
3.4.2.3 Profitabilitas (X2) ......................................................... 39
3.4.2.4 Likuiditas (X3).............................................................. 39
3.4.2.5 Risiko Bisnis (X4)......................................................... 40
3.5 Teknik Pengumpulan Data ..................................................................... 40
3.6 Teknik Analisis Data .............................................................................. 41
3.6.1 Statistik Deskriptif ...................................................................... 41
3.6.2 Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 41
3.6.2.1 Uji Normalitas .............................................................. 41
3.6.2.2 Uji Multikolonieritas ..................................................... 43
3.6.2.3 Uji Heteroskedastisitas .................................................. 43
3.6.3 Analisis Regresi Linear ............................................................... 44
3.6.3.1 Analisis Regresi Linear Berganda ................................. 44
3.6.4 Uji Hipotesis ............................................................................... 45
3.6.4.1 Koefisien Determinasi (R2) ........................................... 45
viii
3.6.4.2 Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F) ..................... 45
3.6.4.3 Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t).... 46
BAB IV METODE PENELITIAN
4.1 Hasil Penelitian ...................................................................................... 47
4.1.1 Gambaran Umum Sampel ........................................................... 47
4.1.2 Teknik Analisis Data .................................................................. 48
4.1.2.1 Analisis Statistik Deskriptif ........................................... 48
4.1.2.1.1
Keputusan Investasi .................................... 48
4.1.2.1.2
Kebijakan Pendanaan .................................. 49
4.1.2.1.3
Profitabilitas ............................................... 50
4.1.2.1.4
Likuiditas .................................................... 50
4.1.2.1.5
Risiko Bisnis ............................................... 51
4.1.2.2 Uji Asumsi Klasik ......................................................... 51
4.1.2.2.1
Uji Normalitas ............................................ 51
4.1.2.2.2
Uji Multikolonieritas ................................... 54
4.1.2.2.3
Uji Heteroskedastisitas ................................ 55
4.1.2.3 Analisis Regresi Linear ................................................. 56
4.1.2.3.1
Analisis Regresi Berganda .......................... 57
4.1.2.4 Uji Hipotesis ................................................................. 59
4.1.2.4.1
Uji Koefisien Determinasi (R2) ................... 59
4.1.2.4.2
Uji F-Statistik ............................................. 60
4.1.2.4.3
Uji t-Statistik .............................................. 60
4.2 Pembahasan Hasil Penelitian .................................................................. 62
ix
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ............................................................................................. 66
5.2 Saran...................................................................................................... 66
5.3 Keterbatasan .......................................................................................... 67
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................. 68
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... 72
x
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
Tabel 4.1 Pengambilan Sampel Penelitian
Tabel 4.2 Statistik Deskriptif
Tabel 4.11 Uji Kolmogorov – Smirnov
Tabel 4.12 Uji Multikolonieritas
Tabel 4.13 Uji Glejser
Tabel 4.14 Analisis Regresi Berganda
Tabel 4.15 Uji Koefisien Determinasi (R2)
Tabel 4.16 Uji F-Statistik
Tabel 4.17 Uji t-Statistik
xi
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Proses Keputusan Investasi
Gambar 2.2 Kerangka Konseptual
Gambar 4.1 Histogram
Gambar 4.2 Normal P-Plot
Gambar 4.3 Grafik Scatterplot
xii
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN A
1.
Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian
2.
Tabulasi Variabel
LAMPIRAN B Output SPSS
LAMPIRAN C Surat Administrasi
xiii
BAB 1
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Terjadinya krisis ekonomi Asia tahun 1997 yang dialami Indonesia berimbas
pada krisis mata uang domestik hingga menjalar pada penurunan harga saham.
Hingga saat ini, kondisi perekonomian Indonesia tidak menentu karena
diantaranya masih terpengaruh oleh lesunya perekonomian global, pelemahan
rupiah terhadap dolar, dan sistem pemerintahan yang kurang memadai. Anjloknya
nilai saham di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan berlangsungnya likuidasi bank
menjadi krisis ekonomi berkepanjangan yang memperburuk perekonomian
Negara Republik Indonesia. Hal ini tentu menimbulkan keadaan yang berat bagi
perusahaan.
Sumber:https://interpretermaxima.wordpress.com/2013/05/13/imf-amerika-serikatdan-krisis-finansial-asia-1997-1998/(Posted by Budimanarip in Uncategorized).
Dengan demikian, sebenarnya banyak perusahaan dalam perkembangannya
sedang mengalami tahapan yang sulit. Oleh karena itu, setiap upaya ekspansi
ataupun investasi memerlukan pemikiran yang sungguh-sungguh serta tepat,
terutama perusahaan-perusahaan yang terdaftar di BEI termasuk industri barang
konsumsi. Dimana, kebangkrutan sebuah perusahaan publik akan sangat
merugikan reputasi BEI.
Dalam perusahaan, manajer keuangan bertanggungjawab untuk melakukan
pengambilan keputusan, manajer diberi kewenangan oleh pemilik modal atau
pemegang saham. Oleh karena itu, manajer harus mampu untuk melihat dan
1
2
membaca situasi yang sedang terjadi, sehingga dapat melakukan fungsi-fungsi
manajemen yang tepat. Syahyunan (2004:2) menyatakan “terdapat tiga fungsi
manajemen keuangan yang mencakup tiga keputusan keuangan yaitu keputusan
investasi (investment decision), keputusan pendanaan (financing decision), dan
kebijakan dividen (dividen policy)”. Keputusan investasi memiliki peran yang
sangat penting bagi perusahaan, mengingat sukses atau gagalnya investasi akan
mempengaruhi pencapaian tujuan perusahaan. Adapun tujuan perusahaan yaitu
memaksimalkan nilai perusahaan yang tercermin dari kesejahteraan pemegang
saham atau sering disebut memiliki prospek positif.
Keputusan investasi merupakan suatu keputusan atau tindakan yang diambil
oleh manajer perusahaan berdasarkan pertimbangan-pertimbangan yang telah
dilakukan untuk menanamkan modal yang dimiliki perusahaan dalam bentuk
investasi dengan tujuan memperoleh manfaat dimasa yang akan datang. Menurut
Sartono (2001:6) “keputusan investasi dalam ruang lingkup perusahaan pada
dasarnya adalah keputusan yang menyangkut pengalokasian dana yang berasal
dari dalam maupun dana yang berasal dari luar perusahaan pada berbagai bentuk
investasi”.
Keputusan investasi mempunyai dimensi waktu yang panjang, sehingga
keputusan yang akan diambil harus dipertimbangkan dengan baik karena memiliki
konsekuensi berjangka panjang pula (Ranawati, 2013). Oleh sebab itu, manajer
keuangan dalam menjalankan fungsi penggunaaan dana harus mampu mencari
alternatif investasi yang tepat. Tentunya, dengan mempertimbangkan faktor-faktor
3
yang mempengaruhi keputusan investasi guna keberhasilan dari investasi yang
dilakukan oleh perusahaan.
Salah satu cara yang digunakan melalui kebijakan pendanaan. Setelah
manajemen keuangan mampu memilih dan menentukan jumlah dana yang
dibutuhkan dalam melakukan investasi pada asset, maka tanggung jawab
manajemen keuangan adalah mencari sumber dana untuk membiayai investasi
pada asset atau disebut keputusan pendanaan (financing decisions). Pendanaan
perusahaan menyangkut keputusan tentang bentuk dan komposisi pendanaan yang
akan digunakan oleh perusahaan dalam membiayai kegiatan operasionalnya.
Secara umum, dana dapat diperoleh dari luar perusahaan (external financing)
maupun dari dalam perusahaan (internal financing). Oleh karena itu, manajer
harus mempertimbangkan mengenai kebijakan pendanaan mana yang paling ideal
untuk memenuhi kebutuhan modal perusahaan, apakah cukup hanya dana internal
saja, atau dari dana eksternal, atau bahkan dana yang bersumber dari kombinasi
pendanaan internal dan eksternal (financing mix).
Kebijakan pendanaan yang digunakan perusahaan tergantung pada ukuran
perusahaannya. Biasanya perusahaan dengan skala kecil/menengah masih dapat
mengandalkan pinjaman dari bank sebagai sumber modal. Namun berbeda dengan
perusahaan besar yang dapat memilih menerbitkan portofolio untuk memperoleh
modal dalam membiayai investasi yang dilakukan. Perusahaan yang menerbitkan
portofolio, harus mempertimbangkan biaya modal yang akan ditanggung oleh
perusahaan untuk memperoleh sejumlah dana.
4
Adapun penelitian terdahulu yang menganalisis pengaruh kebijakan
pendanaan terhadap keputusan investasi dilakukan oleh Akwan (2011), yang
menyatakan kebijakan pendanaan mempunyai pengaruh positif terhadap
keputusan investasi. Namun hasil yang berbeda dikemukakan oleh Ranawati dan
Amanah (2013) bahwa variabel kebijakan pendanaan yang diwakili oleh Debt to
Equity Ratio tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap keputusan investasi.
Profitabilitas juga berpengaruh terhadap keputusan investasi. Menurut
Syahyunan (2004:83) “profitabilitas adalah sebuah ukuran yang digunakan untuk
mengukur bagaimana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba atau
seberapa efektif pengelolaan perusahaan oleh pihak manajemen”. Suatu investasi
dikatakan
menguntungkan apabila
investasi tersebut
dapat
memberikan
keuntungan dan manfaat yang lebih besar dari apa yang telah diinvestasikan atau
dikorbankan.
Penelitian yang dilakukan oleh Anggreny (2010) serta penelitian dari Wijaya
& Murwarni (2011) dalam Parhusip (2014) menyimpulkan bahwa profitabilitas
berpengaruh positif terhadap kebijakan investasi. Hal tersebut didukung oleh
penelitian Saragih (2008) yang menyatakan profitabilitas berpengaruh positif
terhadap keputusan investasi namun pengaruhnya tidak signifikan. Sebaliknya,
penelitian yang dilakukan oleh Komariah (2012) menghasilkan kesimpulan bahwa
profitabilitas tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi baik secara simultan
maupun secara parsial.
Dalam pengambilan keputusan investasi manajer juga perlu memperhatikan
kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek dengan
5
menggunakan aktiva lancar yang dimiliki perusahaan atau likuiditas perusahaan.
Perusahaan harus dapat menjaga kestabilan likuiditasnya agar tidak menganggu
kelancaran aktivitas perusahaan untuk melakukan investasi sekaligus menjaga
kepercayaan pihak luar terhadap kinerja perusahaan (Hidayat, 2010). Likuiditas
yang buruk akan berdampak pada menurunnya kepercayaan pihak luar seperti
investor atau kreditur terhadap perusahaan sehingga akan menyulitkan perusahaan
dalam mendapatkan pendanaan eksternal guna mendanai kebutuhan investasinya.
Brigham dan Houston (2001:106) dalam Parhusip (2014) menyatakan bahwa
likuiditas menunjukkan hubungan antara aktiva lancar dengan utang lancar yang
dimiliki perusahaan, dan bagaimana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
aktiva lancar untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya yang telah jatuh tempo.
Perusahaan dinilai mampu (capable) memenuhi kewajiban yang telah jatuh tempo
apabila jumlah harta lancar yang dimiliki lebih besar daripada utang lancar.
Penelitian terdahulu yang meneliti hubungan likuiditas dengan keputusan
investasi dilakukan oleh
Campello
(2010)
dan
Hidayat
(2010)
yang
menyimpulkan likuiditas berpengaruh positif terhadap keputusan investasi. Hasil
yang berbeda dikemukakan oleh Anggreny (2010) yang menyatakan bahwa
likuiditas tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi.
Adapun tujuan keputusan investasi untuk memperoleh tingkat keuntungan
(return) yang tinggi dengan tingkat risiko tertentu. Keuntungan yang tinggi
disertai dengan risiko yang bisa dikelola, diharapkan akan menaikkan nilai
perusahaan, yang berarti menaikkan kemakmuran pemegang saham. Proses
investasi menunjukkan bagaimana seharusnya melakukan investasi dalam
6
sekuritas, yaitu sekuritas apa yang dipilih, berapa banyak investasi tersebut, serta
kapan investasi tersebut akan dilakukan (Suad,1996). Jadi, tujuan investasi
dinyatakan dalam risiko maupun return. Maka preferensi risiko perlu
dipertimbangkan dalam proses pengambilan keputusan investasi.
Indonesia merupakan risky assets. Pada pasar keuangan, negara emerging
(yang sedang berkembang) dikategorikan lebih berisiko dibandingkan negara
maju. Di tengah kekhawatiran perlambatan ekonomi global saat ini, para pelaku
pasar keuangan akan berhati-hati dalam investasinya dan akan mengurangi
investasi di tempat yang lebih berisiko (Liputan 6). Pada penelitian Siti Komariah
(2012) menyatakan bahwa risiko investasi tidak berpengaruh terhadap keputusan
investasi. Sedangkan, konsep portofolio menyatakan "High risk high return”. Jadi
keputusan investasi yang dibuat oleh perusahaan akan dipengaruhi oleh sikap
manajemen apakah manajemen menyukai risiko atau tidak.
Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian Parhusip (2014). Yang
membedakan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya terdapat pada objek
penelitian yang dilakukan pada perusahaan industri barang konsumsi periode
2014 serta penambahan satu variabel independen, yaitu risiko bisnis. Risiko bisnis
adalah ketidakpastian dalam proyeksi perusahaan atas tingkat pengembalian atau
laba di masa mendatang. Mengingat investasi yang dilakukan bersifat jangka
panjang, maka keputusan atau tindakan yang diambil oleh manajer perusahaan
harus mempertimbangkan bagaimana tingkat risiko dimasa yang akan datang
akibat dari keputusan investasi yang diambil.
7
Berdasarkan latar belakang masalah serta adanya beberapa hasil penelitian
terdahulu yang belum menunjukkan hasil yang konsisten, maka peneliti
termotivasi untuk melakukan penelitian lebih lanjut dengan judul “Faktor-Faktor
yang Berpengaruh terhadap Keputusan Investasi pada Perusahaan Industri
Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014”.
1.2 Identifikasi Masalah
Adapun identifikasi masalah dari peneliti:
1.
Apakah krisis ekonomi yang terjadi mengakibatkan kesulitan bagi perusahaan
dalam pengambilan keputusan investasi untuk melakukan investasi?
2.
Bagaimana keputusan investasi mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan?
3.
Faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi keputusan berinvestasi suatu
perusahaan?
1.3 Pembatasan Masalah
Karena adanya keterbatasan waktu dalam penelitian, maka dibuatlah batasan
masalah dari penelitian, yaitu:
1.
Penelitian yang diangkat hanya dari perusahaan manufaktur sektor industri
barang konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2014.
2.
Peneliti hanya menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) dalam mengukur
kebijakan pendanaan, Return On Investment (ROI) sebagai pengukuran
profitabilitas, Current Ratio (CR) sebagai pengukuran likuiditas, dan standar
deviasi EBIT sebagai pengukuran risiko (Risk).
8
1.4 Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang diuraikan di atas, maka penulis merumuskan
masalah sebagai berikut:
1.
Apakah kebijakan pendanaan berpengaruh terhadap keputusan investasi?
2.
Apakah profitabilitas berpengaruh terhadap keputusan investasi?
3.
Apakah likuiditas berpengaruh terhadap keputusan investasi?
4.
Apakah risiko bisnis berpengaruh terhadap keputusan investasi?
5.
Apakah kebijakan pendanaan, profitabilitas, likuiditas, dan risiko bisnis
berpengaruh secara simultan terhadap keputusan investasi?
1.5 Tujuan Penelitian
Adapun tujuan penelitian yang ingin dicapai adalah:
1.
Untuk mengetahui pengaruh kebijakan pendanaan terhadap keputusan
investasi.
2.
Untuk mengetahui pengaruh profitabilitas terhadap keputusan investasi.
3.
Untuk mengetahui pengaruh likuiditas terhadap keputusan investasi.
4.
Untuk mengetahui pengaruh risiko bisnis terhadap keputusan investasi.
5.
Untuk mengetahui pengaruh kebijakan pendanaan, profitabilitas, likuiditas,
dan risiko bisnis secara simultan terhadap keputusan investasi.
9
1.6 Manfaat Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi beberapa pihak
yaitu:
1.
Bagi Peneliti Dan Peneliti Selanjutnya
Selain menjadi sarana untuk menambah pengetahuan dan mempertajam daya
pikir ilmiah mengenai hubungan antara kebijakan pendanaan, profitabilitas,
likuiditas dan risiko bisnis terhadap keputusan investasi. Diharapkan hasil
penelitian ini dapat memberikan bukti empiris yang membantu dalam
pengembangan ilmu terkait penelitian tersebut. Sekaligus dapat digunakan
sebagai acuan atau tambahan referensi untuk penelitian selanjutnya.
2.
Bagi Akademisi
Penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai tambahan literatur dan
sumbangan pemikiran berdasarkan disiplin ilmu yang di dapat selama
perkuliahan dan menjadi media latihan dalam memecahkan masalah secara
ilmiah.
3.
Bagi Emiten
Sebagai referensi tambahan atau bahan pertimbangan bagi perusahaan dalam
proses pengambilan keputusan investasi untuk perolehan keberhasilan
kegiatan investasi yang dilakukan.
4.
Bagi investor
Mengetahui peluang investasi pada perusahaan dan memilih perusahaan yang
tepat
untuk
menanamkan
modalnya,
terutama
untuk
kecenderungan emiten dalam mengambil keputusan investasi.
mengetahui
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis dan pengujian atas data yang telah dikemukakan
sebelumnya maka kesimpulan penelitian ini, sebagai berikut:
1.
Kebijakan pendanaan (DER) tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi
(TAG) pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI 2014.
2.
Profitabilitas (ROI) tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi (TAG)
pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2014.
3.
Likuiditas (CR) berpengaruh negatif terhadap keputusan investasi (TAG)
pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2014.
4.
Risiko bisnis (Risk) tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi (TAG)
pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2014.
5.
Kebijakan pendanaan (DER), profitabilitas (ROI), likuiditas (CR), dan risiko
bisnis (RISK) secara simultan tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi
(TAG) pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI tahun
2014.
5.2 Saran
Adapun saran penulis adalah sebagai berikut:
1.
Perusahaan (industri barang konsumsi) harus memperhatikan faktor likuiditas
(CR) dalam pengambilan keputusan investasi (TAG). CR merupakan
kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban lancarnya. Semakin
66
67
tinggi CR berarti keputusan investasi perusahaan akan berkurang, sebab dana
yang seharusnya digunakan untuk berinvestasi beralih untuk membiayai
kewajiban lancar perusahaan.
2.
Untuk penelitian selanjutnya hendaknya menambah periode pengamatan
(tahun terbaru) serta dapat menggunakan alat pengukuran lain untuk masingmasing variabel.
3.
Penelitian mengenai keputusan investasi ini hanya terbatas pada informasiinformasi internal perusahaan terutama dari sisi laporan keuangan
perusahaan. Oleh karena itu, disarankan agar pada penelitian selanjutnya juga
menggunakan variabel yang menyangkut kondisi makro ekonomi seperti
tingkat inflasi, suku bunga , nilai tukar dan sebagainya.
5.3 Keterbatasan
Adapun keterbatasan penelitian yang dilakukan peneliti, yaitu:
1.
Periode waktu penelitian hanya pada tahun 2014, data laporan keuangan
tahun 2015 belum dapat diperoleh.
2.
Masih banyak faktor yang tidak diteliti (diikutsertakan) sebagai variabel
independen/bebas.
3.
Sampel penelitian hanya dibatasi pada perusahaan industri barang konsumsi
saja sehingga menggurangi generalisasi hasil.
68
DAFTAR PUSTAKA
Akwan, Yuniar.2011.“Pengaruh Arus Kas Operasi, Kebijakan Pendanaan, dan
Laba Terhadap Keputusan Perusahaan Untuk Berinvestasi Pada
Perusahaan Jasa di Bursa Efek Indonesia (BEI)”. Skripsi. Surabaya:
Sekolah Tinggi Ekonomi Perbanas.
Anggreny, Rany.2010. “Pengaruh Rasio Likuiditas, Rasio Profitabilitas, dan
Rasio Aktivitas Terhadap Keputusan Investasi Pada Sektor Pertambangan
yang Go Public di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi. Fakultas Ekonomi
Universitas Widyatama.
Anjani,Bella.2012.“Analisis Faktor-Faktor yang Berpengaruh Terhadap
Keputusan Investasi pada Perusahaan Food and Baverages di Bursa Efek
Indonesia: Studi pada Perusahaan Food and Baverages yang Terdaftar di
BEI 2006-2009”. Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro.
Brigham,E.F., and Gapenski, L.C.. 2006. “Intermediate Financial Management”.
6th Edition. The Dryden Press. Harcourt Brace College Publishers.
Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston.2001. “Manajemen Keuangan”. Jakarta:
Erlangga.
Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston. 2006. “Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan”. Buku 1, Edisi Kesepuluh. Jakarta: Salemba Empat.
Campello,Murillo.2010.”Liquidity Management and Coorporate investment
during a financial crisis. National Bereau of Economic Research. Publisher:
Cambridge,Mass.
Christian,Yeremia.2013.“Pengaruh Likuiditas dan Kesempatan Investasi
Terhadap Keputusan Investasi Perusahaan”.Surabaya: Finesta Vol.1, No.1,
52-27
Corrado, Charles J. and Jordan, Bradford D. 2000. “Fundamentals of Investment
Analisis”. Edisi Keempat. Singapore: Mc Graw-Hill.
Fama, Eugene F. 1974. “The Empirical Relationship Between the Dividend and
Investment Decisions of Firms”. American Economic Review. 76: pp. 323329.
Franklin, John.S.2010. “Impact of leverage on firms investment decision”.
International Journal on Scientific and Engineering Research, Vol.2.
69
Ghozali,H.Imam.2011. “Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS,
Edsi Ketiga. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.
Ghozali,H.Imam.2009. Ekonometrika: Teori, Konsep, dan Aplikasi SPSS 17.
Semarang. Badan Penerbit: Universitas Diponegoro.
Ghozali, Imam.2001. “Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS”.
Semarang. Badan Penerbit: Universitas Diponegoro.
Haming, Murdifin dan Salim Basalamah.2003. Studi Kelayakan Investasi.
Jakarta: Penerbit PPM.
Hanafi, Mamduh M.2004. “Manajemen Keuangan”. Yogyakarta: BPFE.
Harun, T. Dan S.Komariah.2009. “Pengaruh Faktor Fundamental, Ekonomi
Makro Nasional dan Internasional Terhadap Nilai Perusahaan Sektor
Manufaktur Periode 2004-2007”. Jurnal Ekonomi. Juli. 123-141.
Hidayat,Riskin.2010.“Keputusan Investasi dan Financial Constrains: Studi
Empiris Pada Bursa Efek Indonesia”. Buletin Ekonomi Moneter dan
Perbankan, Vol. 12 No. 4, hal. 458-480.
Horngren, dkk.1998. “Akuntansi di Indonesia”. Edisi Indonesia. Jakarta: Salemba.
Husnan,Suad dan Muhammad.2005. “Manajemen Keuangan (Keputusan
Keuangan Jangka Panjang)”. Edisi Kedua: Cetakan Kedua, BFE,
Yogyakarta.
http://badanpusatstatistik(BPS) 18 Februari 2015 pukul 12:00
http://news.liputan6.com/read/2305445/opini-deretan-masalah-yang-membelitpelemahan-rupiah 04 Desember 2015 pukul 09:17.
http://economy.okezone.com/read/2014/05/19/226/986757/mengukur-risikoinvestasi-saham 18 Desember 2015 pukul 13:39.
https://interpretermaxima.wordpress.com/2013/05/13/imf-amerika-serikat-dankrisis-finansial-asia-19971998/(POSTED BY BUDIMANARIP IN UNCATEGORIZED).
http://m.liputan6.com/news/read/2305445/opini-deretan-masalah-yang-membelitpelemahanrupiah?page=4 10 Desember 2015 pukul 09:27.
http:sahamok.com.
70
Ikhsan dan Misri.2012. “Definition of Research Variable”.Universitas Jakarta.
Jakarta.
Jogiyanto.2004.”Teori Portofolio
Yogyakarta: BPFE.
dan
Analisis Investasi”.
Edisi
Ketiga.
Jones, Charles P. 2000. “Investment: Analysis and Management”. Edisi Ketujuh.
New York: John Willey and Sons.Inc.
Kaplan, Steven N. and Zingales, Luigi.1997. “Do Financing Constraints Explain
Why Investment is Correlated with Cash Flow”. Quarterly Journal of
Economics, 112: pp. 169-215.
Komariah,Siti.2012.“The Influence of Agency Cost, Investment Risk, and
Profitability to Investment Decision”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan,
Volume 13 Nomor 1.
Myers,Stewart C. (1977). “Determinant of Corporate Borrowing”. Journal of
Financial Economics, November: 147-176.
Parhusip,Iswanto.2014.“Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Keputusan Investasi
pada Perusahaan Food and Baverages di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi.
Medan: Universitas Sumatera Utara.
PSAK Nomor 13 dalam Standar Akuntansi Keuangan per 1 Oktober 2004
Rachmawardani,Yulinda.2007. “Analisis Pengaruh Aspek Likuiditas, Risiko
Bisnis, Profitabilitas, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Sruktur Modal
Perusahaan”. Tesis. Semarang: Program Pascasarjana Universitas
Diponegoro.
Ranawati,Ana dan Amanah,Lailatul.2013. “Pengaruh Arus Kas Operasi dan
Kebijakan Pendanaan Terhadap Keputusan Investasi”. Jurnal Ilmu dan
Riset Akuntansi, Volume 1 Nomor 1.
Saragih.2008. “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Keputusan Investasi pada
Perusahaan Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia”. Tesis. Medan:
Sekolah Pascasarjana USU.
Sartono, Agus R.2001.”Manajemen Keuangan Teori Dan Aplikasi”.Edisi
Keempat, BPFE, Yogyakarta.
Situmorang,Syafrizal Helmi dan Muslich Lufti, 2012. “Analisis Data: untuk Riset
Manajemen dan Bisnis”. USU Press, Medan.
Sugiyono 2012. “Metode Penelitian Bisnis”. Bandung: ALFABETA, CV
71
Syahyunan, 2004. “Manajemen Keuangan I”. Medan: USU Press.
Syamsyudin.2000.“Analisis Investment
Investasi. Volume 54-105
with
Financial
Leverage”.Jurnal
Tandelilin, Eduardus.2001.”Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio”.Edisi
Pertama. Yogyakarta: BPFE.
Utomo, Bambang Sakti Aji B, 2009. “Pengaruh Kebijakan Hutang, Kebijakan
Investasi, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi. Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret.
www.indonesia-investments.co/id/budaya/ekonomi/krisis-keuangan-asia/item246
02/02/2016 pukul 14:16
www.idx.co.id
www.vivanews.com, 28 Januari 2009
Weston J.F and Brigham E.F.1994. “Dasar-Dasar Manajemen Keuangan”.
Erlangga, Edisi 9: Jilid 2.
Wijaya, Anggita Langgeng dan Juli Murwarni, 2011. “Pengaruh Kepemilikan
Manajerial, Leverage dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Investasi
Perusahaan”. Jurnal Dinamika Investasi. Volume 3 Nomor 1.
Yuniningsih.2002. “Interdependensi Antara Kebijakan Dividend Payout Ratio,
Financial Leverage, dan Investasi Pada Perusahaan Manufaktur yang
Listed di Bursa Efek Jakarta”. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, Vol 9, No.2
September, p. 164-182.
Zaki, Mohammad.2013.“Pengaruh Arus Kas, Leverage, dan Modal Kerja
Terhadap Keputusan Investasi AKtiva Tetap Pada Perusahaan Financial
Constrains”. Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 1 Nomor 1.
KEPUTUSAN INVESTASI PADA PERUSAHAAN
INDUSTRI BARANG KONSUMSI YANG
TERDAFTAR DI BEI
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Persyaratan
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
OLEH:
ENGGAN TISA KABAN
NIM. 7123220020
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS NEGERI MEDAN
2016
ABSTRAK
Enggan Tisa Kaban, NIM 7123220020. Faktor-Faktor Yang
Berpengaruh Terhadap Keputusan Investasi Pada Perusahaan Industri
Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI. Skripsi, Jurusan Akuntansi,
Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Medan, 2016.
Masalah dalam penelitian ini adalah apakah kebijakan pendanaan,
profitabilitas, likuiditas, dan risiko bisnis berpengaruh secara parsial maupun
secara simultan terhadap keputusan investasi. Tujuan dari penelitian ini adalah
untuk mengetahui apakah kebijakan pendanaan (DER), profitabilitas (ROI),
likuiditas (CR), dan risiko bisnis (Risk) secara parsial maupun simultan memiliki
pengaruh terhadap keputusan investasi pada perusahaan industri barang konsumsi
yang terdaftar di BEI.
Populasi dalam penelitian adalah perusahaan industri barang konsumsi yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014. Penelitian ini menggunakan metode
purposive sampling dalam pengambilan sampel sehingga terdapat 36 sampel
perusahaan. Data yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dari situs
www.idx.co.id. Metode analisis data yang digunakan adalah analisis regresi
berganda dengan bantuan SPSS 19.
Hasil Penelitian menunjukkan bahwa secara simultan keempat variabel
independen tidak berpengaruh terhadap variabel dependen peneliti. Namun secara
parsial, diperoleh: 1) Kebijakan pendanaan (DER) tidak berpengaruh terhadap
keputusan investasi; 2) Profitabilitas (ROI) tidak berpengaruh terhadap keputusan
investasi; 3) Likuiditas (CR) memiliki pengaruh negatif terhadap keputusan
investasi; 4) Risiko bisnis (Risk) tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi.
Hal tersebut dapat dilihat dari hasil pengujian analisis regresi berganda.
Kesimpulan penelitian ini adalah diketahui bahwa secara parsial hanya
variabel Likuiditas (CR) yang memiliki pengaruh negatif terhadap Keputusan
investasi. Namun, secara simultan variabel Kebijakan Pendanaan (DER),
Profitabilitas (ROI), Likuiditas (CR), dan Risiko Bisnis (Risk) tidak berpengaruh
terhadap Keputusan Investasi.
Kata Kunci : Keputusan Investasi (TAG), Kebijakan Pendanaan (DER),
Profitabilitas (ROI), Likuiditas (CR), dan Risiko Investasi (Risk)
i
ABSTRACT
Enggan Tisa Kaban, NIM 7123220020. Factors Influencing Decision
Against Investment in Consumer Goods Industry Company Listed on the
Stock Exchange. Thesis, Department of Accounting, Faculty of Economics,
University of Medan, 2016.
The problem in this study is whether the financing decision, profitability,
liquidity and business risk the affect partially and simultaneously to investment
decision. The purpose of this study was to determine whether the financing
decisions (DER), profitability (ROI), liquidity (CR), and business risk (Risk) have
partially and simultaneously influence investment decisions on consumer goods
industry companies listed on the Indonesia Stock Exchange.
The population in this research is the consumer goods industry companies
listed on the Indonesia Stock Exchange in 2014. This study used purposive
sampling method of sampling so that there are 36 sample companies. The data
used is secondary data obtained from the site www.idx.co.id. Data analysis
method used is multiple regression analysis with SPSS 19.
Results showed that simultaneous four independent variables have no effect
on the dependent variable investigators. But partially, obtained: 1) Financing
decision (DER) has no effect on investment decisions; 2) Profitability (ROI) has
no effect on investment decisions; 3) Liquidity (CR) has a negative effect on
investment decisions; 4) Business risk (Risk) does not affect the investment
decision. It can be seen from the test results of multiple regression analysis.
The conclusion of this study is only partially known that variable Liquidity
(CR), which has a negative effect on investment decisions. However, variables
simultaneously financing decision (DER), profitability (ROI), liquidity (CR), and
business risk (Risk) has no effect on the investment decision (TAG).
Keywords: Investment Decision (TAG), Financing Decision (DER), Profitability
(ROI), Liquidity (CR), and Investment Risk (Risk)
ii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur atas kehadirat Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat
rahmat dan cinta kasihNya peneliti mampu untuk menyelesaikan penulisan skripsi
ini yang berjudul “Faktor-Faktor yang Berpengaruh Terhadap Keputusan
Investasi pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di
BEI”.
Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah satu syarat untuk
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi,
Universitas Negeri Medan. Adapun penulisan penyusunan skripsi ini masih jauh
dari kesempurnaan karena terbatasnya pengetahuan dan kemampuan penulis. Oleh
karena itu, melalui kesempatan ini penulis sangat mengharapkan kritik dan saran
dari pembaca demi kesempurnaan skripsi ini.
Peneliti juga menyadari bahwa skripsi ini berhasil disusun berkat bantuan dari
berbagai pihak. Karena itu, peneliti menyampaikan terima kasih yang sebesarbesarnya kepada:
1.
Bapak Prof. Dr. Syawal Gultom, M.Pd. selaku Rektor Universitas Negeri
Medan.
2.
Bapak Prof. Indra Maipita, M.Si., Ph.D. selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan.
3.
Bapak Dr. Eko Wahyu Nugrahadi, M.Si. selaku Wakil Dekan I Fakultas
Ekonomi Universitas Negeri Medan.
iii
4.
Bapak Muhammad Ishak, S.E., M.Si., Ak., CA. selaku Ketua Jurusan
Akuntansi Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Medan. Dan selaku Dosen
Penguji skripsi penulis yang telah meluangkan waktunya dalam memberikan
saran dan kritik demi kesempurnaan skripsi ini.
5.
Bapak Dr. Nasirwan, M.Si., Ak., CA. selaku Sekretaris Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Medan.
6.
Bapak Drs. Surbakti Karo-Karo, M.Si., Ak., CA. selaku Pembimbing
Akademik penulis yang telah memberikan motivasi serta arahan selama
perkuliahan.
7.
Ibu Yulita Triadiarti, S.E., M.Si., Ak., CA. selaku Dosen Pembimbing skripsi
penulis yang senantiasa memberikan waktu, arahan, serta masukan dalam
menyelesaikan skripsi ini.
8.
Bapak Drs. Jumiadi AW, Ak., M.Si. selaku Dosen Penguji skripsi penulis
yang telah memberikan kritik dan saran yang
membangun demi
terselesaikannya skripsi ini.
9.
Ibu Tapi Rumondang S. Siregar, S.E., M.Acc. selaku Dosen Penguji skripsi
penulis yang telah memberikan arahan serta perbaikan dalam menyelesaikan
tugas akhir ini.
10. Teristimewa untuk kedua orang tua penulis, Punten Kaban (ayah) dan Risna
Br Pinem (ibu) yang senantiasa memberikan kasih sayang, motivasi serta
dukungan baik moril maupun materil. Terima kasih untuk setiap doa yang
dipanjatkan untuk kelancaran studi penulis. Semoga Tuhan memberikan umur
yang panjang.
iv
11. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi, yang telah memberikan bekal ilmu
pengetahuan selama peneliti menempuh perkuliahan.
12. Bang Ricky Adrian yang banyak membantu dalam pengurusan administrasi.
Akhir kata penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada
seluruh pihak yang telah membantu menyelesaikan skiripsi ini yang tidak dapat
penulis sebutkan satu per satu. Tuhan Yesus memberkati.
Medan,
Peneliti
Juni 2016
Enggan Tisa Kaban
NIM. 7123220020
v
DAFTAR ISI
LEMBAR PERSETUJUAN PEMBIMBING
LEMBAR PERSETUJUAN DAN PENGESAHAN
SURAT PERNYATAAN
ABSTRAK................................................................................................... i
ABSTRACT ................................................................................................ ii
KATA PENGANTAR ................................................................................. iii
DAFTAR ISI ............................................................................................... vi
DAFTAR TABEL ....................................................................................... xi
DAFTAR GAMBAR ................................................................................... xii
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... xiii
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah ......................................................................... 1
1.2 Identifikasi Masalah ............................................................................... 7
1.3 Pembatasan Masalah .............................................................................. 7
1.4 Rumusan Masalah .................................................................................. 8
1.5 Tujuan Penelitian ................................................................................... 8
1.6 Manfaat Penelitian ................................................................................. 9
BAB II KAJIAN PUSTAKA
2.1 Kerangka Teoritis................................................................................... 10
2.1.1 Pengertian Investasi .................................................................... 10
2.1.2 Penggolongan Investasi .............................................................. 12
vi
2.1.2.1 Investasi Berdasarkan Jangka Waktu ............................. 12
2.1.2.2 Investasi Berdasarkan Bentuk dan Sumbernya .............. 12
2.1.3 Pengertian Keputusan Investasi................................................... 13
2.1.4 Proses Keputusan Investasi ......................................................... 14
2.1.5 Penilaian Investasi ...................................................................... 15
2.1.6 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Keputusan Investasi ............ 16
2.1.6.1 Kebijakan Pendanaan .................................................... 16
2.1.6.2 Profitabilitas.................................................................. 18
2.1.6.3 Likuiditas ...................................................................... 18
2.1.6.4 Risiko Bisnis ................................................................. 19
2.2 Penelitian Terdahulu .............................................................................. 20
2.3 Kerangka Berpikir .................................................................................. 28
2.3.1 Pengaruh Kebijakan Pendanaan Terhadap Keputusan Investasi ... 28
2.3.2 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Keputusan Investasi ................ 29
2.3.3 Pengaruh Likuiditas Terhadap Keputusan Investasi .................... 29
2.3.4 Pengaruh Risiko Bisnis Terhadap Keputusan Investasi ............... 30
2.3.5 Pengaruh Kebijakan Pendanaan, Profitabilitas, Likuiditas, dan
Risiko Bisnis Terhadap Keputusan Investasi ............................... 30
2.4 Hipotesis Penelitian................................................................................ 33
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Lokasi dan Waktu Penelitian .................................................................. 34
3.2 Populasi dan Sampel .............................................................................. 34
3.2.1 Populasi ...................................................................................... 34
3.2.2 Sampel........................................................................................ 34
vii
3.3 Jenis dan Sumber Data ........................................................................... 36
3.3.1 Jenis Data ................................................................................... 36
3.3.2 Sumber Data ............................................................................... 37
3.4 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ......................................... 37
3.4.1 Variabel Penelitian ..................................................................... 37
a. Variabel Terikat (Y) (Dependent Variable) ............................ 37
b. Variabel Bebas (X) (Independent Variable) ............................ 37
3.4.2. Definisi Operasional ................................................................... 38
3.4.2.1 Keputusan Investasi (Y) ................................................ 38
3.4.2.2 Kebijakan Pendanaan (X1) ............................................ 38
3.4.2.3 Profitabilitas (X2) ......................................................... 39
3.4.2.4 Likuiditas (X3).............................................................. 39
3.4.2.5 Risiko Bisnis (X4)......................................................... 40
3.5 Teknik Pengumpulan Data ..................................................................... 40
3.6 Teknik Analisis Data .............................................................................. 41
3.6.1 Statistik Deskriptif ...................................................................... 41
3.6.2 Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 41
3.6.2.1 Uji Normalitas .............................................................. 41
3.6.2.2 Uji Multikolonieritas ..................................................... 43
3.6.2.3 Uji Heteroskedastisitas .................................................. 43
3.6.3 Analisis Regresi Linear ............................................................... 44
3.6.3.1 Analisis Regresi Linear Berganda ................................. 44
3.6.4 Uji Hipotesis ............................................................................... 45
3.6.4.1 Koefisien Determinasi (R2) ........................................... 45
viii
3.6.4.2 Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F) ..................... 45
3.6.4.3 Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t).... 46
BAB IV METODE PENELITIAN
4.1 Hasil Penelitian ...................................................................................... 47
4.1.1 Gambaran Umum Sampel ........................................................... 47
4.1.2 Teknik Analisis Data .................................................................. 48
4.1.2.1 Analisis Statistik Deskriptif ........................................... 48
4.1.2.1.1
Keputusan Investasi .................................... 48
4.1.2.1.2
Kebijakan Pendanaan .................................. 49
4.1.2.1.3
Profitabilitas ............................................... 50
4.1.2.1.4
Likuiditas .................................................... 50
4.1.2.1.5
Risiko Bisnis ............................................... 51
4.1.2.2 Uji Asumsi Klasik ......................................................... 51
4.1.2.2.1
Uji Normalitas ............................................ 51
4.1.2.2.2
Uji Multikolonieritas ................................... 54
4.1.2.2.3
Uji Heteroskedastisitas ................................ 55
4.1.2.3 Analisis Regresi Linear ................................................. 56
4.1.2.3.1
Analisis Regresi Berganda .......................... 57
4.1.2.4 Uji Hipotesis ................................................................. 59
4.1.2.4.1
Uji Koefisien Determinasi (R2) ................... 59
4.1.2.4.2
Uji F-Statistik ............................................. 60
4.1.2.4.3
Uji t-Statistik .............................................. 60
4.2 Pembahasan Hasil Penelitian .................................................................. 62
ix
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ............................................................................................. 66
5.2 Saran...................................................................................................... 66
5.3 Keterbatasan .......................................................................................... 67
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................. 68
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................... 72
x
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
Tabel 4.1 Pengambilan Sampel Penelitian
Tabel 4.2 Statistik Deskriptif
Tabel 4.11 Uji Kolmogorov – Smirnov
Tabel 4.12 Uji Multikolonieritas
Tabel 4.13 Uji Glejser
Tabel 4.14 Analisis Regresi Berganda
Tabel 4.15 Uji Koefisien Determinasi (R2)
Tabel 4.16 Uji F-Statistik
Tabel 4.17 Uji t-Statistik
xi
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Proses Keputusan Investasi
Gambar 2.2 Kerangka Konseptual
Gambar 4.1 Histogram
Gambar 4.2 Normal P-Plot
Gambar 4.3 Grafik Scatterplot
xii
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN A
1.
Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian
2.
Tabulasi Variabel
LAMPIRAN B Output SPSS
LAMPIRAN C Surat Administrasi
xiii
BAB 1
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Terjadinya krisis ekonomi Asia tahun 1997 yang dialami Indonesia berimbas
pada krisis mata uang domestik hingga menjalar pada penurunan harga saham.
Hingga saat ini, kondisi perekonomian Indonesia tidak menentu karena
diantaranya masih terpengaruh oleh lesunya perekonomian global, pelemahan
rupiah terhadap dolar, dan sistem pemerintahan yang kurang memadai. Anjloknya
nilai saham di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan berlangsungnya likuidasi bank
menjadi krisis ekonomi berkepanjangan yang memperburuk perekonomian
Negara Republik Indonesia. Hal ini tentu menimbulkan keadaan yang berat bagi
perusahaan.
Sumber:https://interpretermaxima.wordpress.com/2013/05/13/imf-amerika-serikatdan-krisis-finansial-asia-1997-1998/(Posted by Budimanarip in Uncategorized).
Dengan demikian, sebenarnya banyak perusahaan dalam perkembangannya
sedang mengalami tahapan yang sulit. Oleh karena itu, setiap upaya ekspansi
ataupun investasi memerlukan pemikiran yang sungguh-sungguh serta tepat,
terutama perusahaan-perusahaan yang terdaftar di BEI termasuk industri barang
konsumsi. Dimana, kebangkrutan sebuah perusahaan publik akan sangat
merugikan reputasi BEI.
Dalam perusahaan, manajer keuangan bertanggungjawab untuk melakukan
pengambilan keputusan, manajer diberi kewenangan oleh pemilik modal atau
pemegang saham. Oleh karena itu, manajer harus mampu untuk melihat dan
1
2
membaca situasi yang sedang terjadi, sehingga dapat melakukan fungsi-fungsi
manajemen yang tepat. Syahyunan (2004:2) menyatakan “terdapat tiga fungsi
manajemen keuangan yang mencakup tiga keputusan keuangan yaitu keputusan
investasi (investment decision), keputusan pendanaan (financing decision), dan
kebijakan dividen (dividen policy)”. Keputusan investasi memiliki peran yang
sangat penting bagi perusahaan, mengingat sukses atau gagalnya investasi akan
mempengaruhi pencapaian tujuan perusahaan. Adapun tujuan perusahaan yaitu
memaksimalkan nilai perusahaan yang tercermin dari kesejahteraan pemegang
saham atau sering disebut memiliki prospek positif.
Keputusan investasi merupakan suatu keputusan atau tindakan yang diambil
oleh manajer perusahaan berdasarkan pertimbangan-pertimbangan yang telah
dilakukan untuk menanamkan modal yang dimiliki perusahaan dalam bentuk
investasi dengan tujuan memperoleh manfaat dimasa yang akan datang. Menurut
Sartono (2001:6) “keputusan investasi dalam ruang lingkup perusahaan pada
dasarnya adalah keputusan yang menyangkut pengalokasian dana yang berasal
dari dalam maupun dana yang berasal dari luar perusahaan pada berbagai bentuk
investasi”.
Keputusan investasi mempunyai dimensi waktu yang panjang, sehingga
keputusan yang akan diambil harus dipertimbangkan dengan baik karena memiliki
konsekuensi berjangka panjang pula (Ranawati, 2013). Oleh sebab itu, manajer
keuangan dalam menjalankan fungsi penggunaaan dana harus mampu mencari
alternatif investasi yang tepat. Tentunya, dengan mempertimbangkan faktor-faktor
3
yang mempengaruhi keputusan investasi guna keberhasilan dari investasi yang
dilakukan oleh perusahaan.
Salah satu cara yang digunakan melalui kebijakan pendanaan. Setelah
manajemen keuangan mampu memilih dan menentukan jumlah dana yang
dibutuhkan dalam melakukan investasi pada asset, maka tanggung jawab
manajemen keuangan adalah mencari sumber dana untuk membiayai investasi
pada asset atau disebut keputusan pendanaan (financing decisions). Pendanaan
perusahaan menyangkut keputusan tentang bentuk dan komposisi pendanaan yang
akan digunakan oleh perusahaan dalam membiayai kegiatan operasionalnya.
Secara umum, dana dapat diperoleh dari luar perusahaan (external financing)
maupun dari dalam perusahaan (internal financing). Oleh karena itu, manajer
harus mempertimbangkan mengenai kebijakan pendanaan mana yang paling ideal
untuk memenuhi kebutuhan modal perusahaan, apakah cukup hanya dana internal
saja, atau dari dana eksternal, atau bahkan dana yang bersumber dari kombinasi
pendanaan internal dan eksternal (financing mix).
Kebijakan pendanaan yang digunakan perusahaan tergantung pada ukuran
perusahaannya. Biasanya perusahaan dengan skala kecil/menengah masih dapat
mengandalkan pinjaman dari bank sebagai sumber modal. Namun berbeda dengan
perusahaan besar yang dapat memilih menerbitkan portofolio untuk memperoleh
modal dalam membiayai investasi yang dilakukan. Perusahaan yang menerbitkan
portofolio, harus mempertimbangkan biaya modal yang akan ditanggung oleh
perusahaan untuk memperoleh sejumlah dana.
4
Adapun penelitian terdahulu yang menganalisis pengaruh kebijakan
pendanaan terhadap keputusan investasi dilakukan oleh Akwan (2011), yang
menyatakan kebijakan pendanaan mempunyai pengaruh positif terhadap
keputusan investasi. Namun hasil yang berbeda dikemukakan oleh Ranawati dan
Amanah (2013) bahwa variabel kebijakan pendanaan yang diwakili oleh Debt to
Equity Ratio tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap keputusan investasi.
Profitabilitas juga berpengaruh terhadap keputusan investasi. Menurut
Syahyunan (2004:83) “profitabilitas adalah sebuah ukuran yang digunakan untuk
mengukur bagaimana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba atau
seberapa efektif pengelolaan perusahaan oleh pihak manajemen”. Suatu investasi
dikatakan
menguntungkan apabila
investasi tersebut
dapat
memberikan
keuntungan dan manfaat yang lebih besar dari apa yang telah diinvestasikan atau
dikorbankan.
Penelitian yang dilakukan oleh Anggreny (2010) serta penelitian dari Wijaya
& Murwarni (2011) dalam Parhusip (2014) menyimpulkan bahwa profitabilitas
berpengaruh positif terhadap kebijakan investasi. Hal tersebut didukung oleh
penelitian Saragih (2008) yang menyatakan profitabilitas berpengaruh positif
terhadap keputusan investasi namun pengaruhnya tidak signifikan. Sebaliknya,
penelitian yang dilakukan oleh Komariah (2012) menghasilkan kesimpulan bahwa
profitabilitas tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi baik secara simultan
maupun secara parsial.
Dalam pengambilan keputusan investasi manajer juga perlu memperhatikan
kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek dengan
5
menggunakan aktiva lancar yang dimiliki perusahaan atau likuiditas perusahaan.
Perusahaan harus dapat menjaga kestabilan likuiditasnya agar tidak menganggu
kelancaran aktivitas perusahaan untuk melakukan investasi sekaligus menjaga
kepercayaan pihak luar terhadap kinerja perusahaan (Hidayat, 2010). Likuiditas
yang buruk akan berdampak pada menurunnya kepercayaan pihak luar seperti
investor atau kreditur terhadap perusahaan sehingga akan menyulitkan perusahaan
dalam mendapatkan pendanaan eksternal guna mendanai kebutuhan investasinya.
Brigham dan Houston (2001:106) dalam Parhusip (2014) menyatakan bahwa
likuiditas menunjukkan hubungan antara aktiva lancar dengan utang lancar yang
dimiliki perusahaan, dan bagaimana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
aktiva lancar untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya yang telah jatuh tempo.
Perusahaan dinilai mampu (capable) memenuhi kewajiban yang telah jatuh tempo
apabila jumlah harta lancar yang dimiliki lebih besar daripada utang lancar.
Penelitian terdahulu yang meneliti hubungan likuiditas dengan keputusan
investasi dilakukan oleh
Campello
(2010)
dan
Hidayat
(2010)
yang
menyimpulkan likuiditas berpengaruh positif terhadap keputusan investasi. Hasil
yang berbeda dikemukakan oleh Anggreny (2010) yang menyatakan bahwa
likuiditas tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi.
Adapun tujuan keputusan investasi untuk memperoleh tingkat keuntungan
(return) yang tinggi dengan tingkat risiko tertentu. Keuntungan yang tinggi
disertai dengan risiko yang bisa dikelola, diharapkan akan menaikkan nilai
perusahaan, yang berarti menaikkan kemakmuran pemegang saham. Proses
investasi menunjukkan bagaimana seharusnya melakukan investasi dalam
6
sekuritas, yaitu sekuritas apa yang dipilih, berapa banyak investasi tersebut, serta
kapan investasi tersebut akan dilakukan (Suad,1996). Jadi, tujuan investasi
dinyatakan dalam risiko maupun return. Maka preferensi risiko perlu
dipertimbangkan dalam proses pengambilan keputusan investasi.
Indonesia merupakan risky assets. Pada pasar keuangan, negara emerging
(yang sedang berkembang) dikategorikan lebih berisiko dibandingkan negara
maju. Di tengah kekhawatiran perlambatan ekonomi global saat ini, para pelaku
pasar keuangan akan berhati-hati dalam investasinya dan akan mengurangi
investasi di tempat yang lebih berisiko (Liputan 6). Pada penelitian Siti Komariah
(2012) menyatakan bahwa risiko investasi tidak berpengaruh terhadap keputusan
investasi. Sedangkan, konsep portofolio menyatakan "High risk high return”. Jadi
keputusan investasi yang dibuat oleh perusahaan akan dipengaruhi oleh sikap
manajemen apakah manajemen menyukai risiko atau tidak.
Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian Parhusip (2014). Yang
membedakan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya terdapat pada objek
penelitian yang dilakukan pada perusahaan industri barang konsumsi periode
2014 serta penambahan satu variabel independen, yaitu risiko bisnis. Risiko bisnis
adalah ketidakpastian dalam proyeksi perusahaan atas tingkat pengembalian atau
laba di masa mendatang. Mengingat investasi yang dilakukan bersifat jangka
panjang, maka keputusan atau tindakan yang diambil oleh manajer perusahaan
harus mempertimbangkan bagaimana tingkat risiko dimasa yang akan datang
akibat dari keputusan investasi yang diambil.
7
Berdasarkan latar belakang masalah serta adanya beberapa hasil penelitian
terdahulu yang belum menunjukkan hasil yang konsisten, maka peneliti
termotivasi untuk melakukan penelitian lebih lanjut dengan judul “Faktor-Faktor
yang Berpengaruh terhadap Keputusan Investasi pada Perusahaan Industri
Barang Konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014”.
1.2 Identifikasi Masalah
Adapun identifikasi masalah dari peneliti:
1.
Apakah krisis ekonomi yang terjadi mengakibatkan kesulitan bagi perusahaan
dalam pengambilan keputusan investasi untuk melakukan investasi?
2.
Bagaimana keputusan investasi mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan?
3.
Faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi keputusan berinvestasi suatu
perusahaan?
1.3 Pembatasan Masalah
Karena adanya keterbatasan waktu dalam penelitian, maka dibuatlah batasan
masalah dari penelitian, yaitu:
1.
Penelitian yang diangkat hanya dari perusahaan manufaktur sektor industri
barang konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2014.
2.
Peneliti hanya menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) dalam mengukur
kebijakan pendanaan, Return On Investment (ROI) sebagai pengukuran
profitabilitas, Current Ratio (CR) sebagai pengukuran likuiditas, dan standar
deviasi EBIT sebagai pengukuran risiko (Risk).
8
1.4 Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang diuraikan di atas, maka penulis merumuskan
masalah sebagai berikut:
1.
Apakah kebijakan pendanaan berpengaruh terhadap keputusan investasi?
2.
Apakah profitabilitas berpengaruh terhadap keputusan investasi?
3.
Apakah likuiditas berpengaruh terhadap keputusan investasi?
4.
Apakah risiko bisnis berpengaruh terhadap keputusan investasi?
5.
Apakah kebijakan pendanaan, profitabilitas, likuiditas, dan risiko bisnis
berpengaruh secara simultan terhadap keputusan investasi?
1.5 Tujuan Penelitian
Adapun tujuan penelitian yang ingin dicapai adalah:
1.
Untuk mengetahui pengaruh kebijakan pendanaan terhadap keputusan
investasi.
2.
Untuk mengetahui pengaruh profitabilitas terhadap keputusan investasi.
3.
Untuk mengetahui pengaruh likuiditas terhadap keputusan investasi.
4.
Untuk mengetahui pengaruh risiko bisnis terhadap keputusan investasi.
5.
Untuk mengetahui pengaruh kebijakan pendanaan, profitabilitas, likuiditas,
dan risiko bisnis secara simultan terhadap keputusan investasi.
9
1.6 Manfaat Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi beberapa pihak
yaitu:
1.
Bagi Peneliti Dan Peneliti Selanjutnya
Selain menjadi sarana untuk menambah pengetahuan dan mempertajam daya
pikir ilmiah mengenai hubungan antara kebijakan pendanaan, profitabilitas,
likuiditas dan risiko bisnis terhadap keputusan investasi. Diharapkan hasil
penelitian ini dapat memberikan bukti empiris yang membantu dalam
pengembangan ilmu terkait penelitian tersebut. Sekaligus dapat digunakan
sebagai acuan atau tambahan referensi untuk penelitian selanjutnya.
2.
Bagi Akademisi
Penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai tambahan literatur dan
sumbangan pemikiran berdasarkan disiplin ilmu yang di dapat selama
perkuliahan dan menjadi media latihan dalam memecahkan masalah secara
ilmiah.
3.
Bagi Emiten
Sebagai referensi tambahan atau bahan pertimbangan bagi perusahaan dalam
proses pengambilan keputusan investasi untuk perolehan keberhasilan
kegiatan investasi yang dilakukan.
4.
Bagi investor
Mengetahui peluang investasi pada perusahaan dan memilih perusahaan yang
tepat
untuk
menanamkan
modalnya,
terutama
untuk
kecenderungan emiten dalam mengambil keputusan investasi.
mengetahui
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis dan pengujian atas data yang telah dikemukakan
sebelumnya maka kesimpulan penelitian ini, sebagai berikut:
1.
Kebijakan pendanaan (DER) tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi
(TAG) pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI 2014.
2.
Profitabilitas (ROI) tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi (TAG)
pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2014.
3.
Likuiditas (CR) berpengaruh negatif terhadap keputusan investasi (TAG)
pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2014.
4.
Risiko bisnis (Risk) tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi (TAG)
pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2014.
5.
Kebijakan pendanaan (DER), profitabilitas (ROI), likuiditas (CR), dan risiko
bisnis (RISK) secara simultan tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi
(TAG) pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI tahun
2014.
5.2 Saran
Adapun saran penulis adalah sebagai berikut:
1.
Perusahaan (industri barang konsumsi) harus memperhatikan faktor likuiditas
(CR) dalam pengambilan keputusan investasi (TAG). CR merupakan
kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban lancarnya. Semakin
66
67
tinggi CR berarti keputusan investasi perusahaan akan berkurang, sebab dana
yang seharusnya digunakan untuk berinvestasi beralih untuk membiayai
kewajiban lancar perusahaan.
2.
Untuk penelitian selanjutnya hendaknya menambah periode pengamatan
(tahun terbaru) serta dapat menggunakan alat pengukuran lain untuk masingmasing variabel.
3.
Penelitian mengenai keputusan investasi ini hanya terbatas pada informasiinformasi internal perusahaan terutama dari sisi laporan keuangan
perusahaan. Oleh karena itu, disarankan agar pada penelitian selanjutnya juga
menggunakan variabel yang menyangkut kondisi makro ekonomi seperti
tingkat inflasi, suku bunga , nilai tukar dan sebagainya.
5.3 Keterbatasan
Adapun keterbatasan penelitian yang dilakukan peneliti, yaitu:
1.
Periode waktu penelitian hanya pada tahun 2014, data laporan keuangan
tahun 2015 belum dapat diperoleh.
2.
Masih banyak faktor yang tidak diteliti (diikutsertakan) sebagai variabel
independen/bebas.
3.
Sampel penelitian hanya dibatasi pada perusahaan industri barang konsumsi
saja sehingga menggurangi generalisasi hasil.
68
DAFTAR PUSTAKA
Akwan, Yuniar.2011.“Pengaruh Arus Kas Operasi, Kebijakan Pendanaan, dan
Laba Terhadap Keputusan Perusahaan Untuk Berinvestasi Pada
Perusahaan Jasa di Bursa Efek Indonesia (BEI)”. Skripsi. Surabaya:
Sekolah Tinggi Ekonomi Perbanas.
Anggreny, Rany.2010. “Pengaruh Rasio Likuiditas, Rasio Profitabilitas, dan
Rasio Aktivitas Terhadap Keputusan Investasi Pada Sektor Pertambangan
yang Go Public di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi. Fakultas Ekonomi
Universitas Widyatama.
Anjani,Bella.2012.“Analisis Faktor-Faktor yang Berpengaruh Terhadap
Keputusan Investasi pada Perusahaan Food and Baverages di Bursa Efek
Indonesia: Studi pada Perusahaan Food and Baverages yang Terdaftar di
BEI 2006-2009”. Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro.
Brigham,E.F., and Gapenski, L.C.. 2006. “Intermediate Financial Management”.
6th Edition. The Dryden Press. Harcourt Brace College Publishers.
Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston.2001. “Manajemen Keuangan”. Jakarta:
Erlangga.
Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston. 2006. “Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan”. Buku 1, Edisi Kesepuluh. Jakarta: Salemba Empat.
Campello,Murillo.2010.”Liquidity Management and Coorporate investment
during a financial crisis. National Bereau of Economic Research. Publisher:
Cambridge,Mass.
Christian,Yeremia.2013.“Pengaruh Likuiditas dan Kesempatan Investasi
Terhadap Keputusan Investasi Perusahaan”.Surabaya: Finesta Vol.1, No.1,
52-27
Corrado, Charles J. and Jordan, Bradford D. 2000. “Fundamentals of Investment
Analisis”. Edisi Keempat. Singapore: Mc Graw-Hill.
Fama, Eugene F. 1974. “The Empirical Relationship Between the Dividend and
Investment Decisions of Firms”. American Economic Review. 76: pp. 323329.
Franklin, John.S.2010. “Impact of leverage on firms investment decision”.
International Journal on Scientific and Engineering Research, Vol.2.
69
Ghozali,H.Imam.2011. “Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS,
Edsi Ketiga. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.
Ghozali,H.Imam.2009. Ekonometrika: Teori, Konsep, dan Aplikasi SPSS 17.
Semarang. Badan Penerbit: Universitas Diponegoro.
Ghozali, Imam.2001. “Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS”.
Semarang. Badan Penerbit: Universitas Diponegoro.
Haming, Murdifin dan Salim Basalamah.2003. Studi Kelayakan Investasi.
Jakarta: Penerbit PPM.
Hanafi, Mamduh M.2004. “Manajemen Keuangan”. Yogyakarta: BPFE.
Harun, T. Dan S.Komariah.2009. “Pengaruh Faktor Fundamental, Ekonomi
Makro Nasional dan Internasional Terhadap Nilai Perusahaan Sektor
Manufaktur Periode 2004-2007”. Jurnal Ekonomi. Juli. 123-141.
Hidayat,Riskin.2010.“Keputusan Investasi dan Financial Constrains: Studi
Empiris Pada Bursa Efek Indonesia”. Buletin Ekonomi Moneter dan
Perbankan, Vol. 12 No. 4, hal. 458-480.
Horngren, dkk.1998. “Akuntansi di Indonesia”. Edisi Indonesia. Jakarta: Salemba.
Husnan,Suad dan Muhammad.2005. “Manajemen Keuangan (Keputusan
Keuangan Jangka Panjang)”. Edisi Kedua: Cetakan Kedua, BFE,
Yogyakarta.
http://badanpusatstatistik(BPS) 18 Februari 2015 pukul 12:00
http://news.liputan6.com/read/2305445/opini-deretan-masalah-yang-membelitpelemahan-rupiah 04 Desember 2015 pukul 09:17.
http://economy.okezone.com/read/2014/05/19/226/986757/mengukur-risikoinvestasi-saham 18 Desember 2015 pukul 13:39.
https://interpretermaxima.wordpress.com/2013/05/13/imf-amerika-serikat-dankrisis-finansial-asia-19971998/(POSTED BY BUDIMANARIP IN UNCATEGORIZED).
http://m.liputan6.com/news/read/2305445/opini-deretan-masalah-yang-membelitpelemahanrupiah?page=4 10 Desember 2015 pukul 09:27.
http:sahamok.com.
70
Ikhsan dan Misri.2012. “Definition of Research Variable”.Universitas Jakarta.
Jakarta.
Jogiyanto.2004.”Teori Portofolio
Yogyakarta: BPFE.
dan
Analisis Investasi”.
Edisi
Ketiga.
Jones, Charles P. 2000. “Investment: Analysis and Management”. Edisi Ketujuh.
New York: John Willey and Sons.Inc.
Kaplan, Steven N. and Zingales, Luigi.1997. “Do Financing Constraints Explain
Why Investment is Correlated with Cash Flow”. Quarterly Journal of
Economics, 112: pp. 169-215.
Komariah,Siti.2012.“The Influence of Agency Cost, Investment Risk, and
Profitability to Investment Decision”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan,
Volume 13 Nomor 1.
Myers,Stewart C. (1977). “Determinant of Corporate Borrowing”. Journal of
Financial Economics, November: 147-176.
Parhusip,Iswanto.2014.“Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Keputusan Investasi
pada Perusahaan Food and Baverages di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi.
Medan: Universitas Sumatera Utara.
PSAK Nomor 13 dalam Standar Akuntansi Keuangan per 1 Oktober 2004
Rachmawardani,Yulinda.2007. “Analisis Pengaruh Aspek Likuiditas, Risiko
Bisnis, Profitabilitas, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Sruktur Modal
Perusahaan”. Tesis. Semarang: Program Pascasarjana Universitas
Diponegoro.
Ranawati,Ana dan Amanah,Lailatul.2013. “Pengaruh Arus Kas Operasi dan
Kebijakan Pendanaan Terhadap Keputusan Investasi”. Jurnal Ilmu dan
Riset Akuntansi, Volume 1 Nomor 1.
Saragih.2008. “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Keputusan Investasi pada
Perusahaan Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia”. Tesis. Medan:
Sekolah Pascasarjana USU.
Sartono, Agus R.2001.”Manajemen Keuangan Teori Dan Aplikasi”.Edisi
Keempat, BPFE, Yogyakarta.
Situmorang,Syafrizal Helmi dan Muslich Lufti, 2012. “Analisis Data: untuk Riset
Manajemen dan Bisnis”. USU Press, Medan.
Sugiyono 2012. “Metode Penelitian Bisnis”. Bandung: ALFABETA, CV
71
Syahyunan, 2004. “Manajemen Keuangan I”. Medan: USU Press.
Syamsyudin.2000.“Analisis Investment
Investasi. Volume 54-105
with
Financial
Leverage”.Jurnal
Tandelilin, Eduardus.2001.”Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio”.Edisi
Pertama. Yogyakarta: BPFE.
Utomo, Bambang Sakti Aji B, 2009. “Pengaruh Kebijakan Hutang, Kebijakan
Investasi, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi. Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret.
www.indonesia-investments.co/id/budaya/ekonomi/krisis-keuangan-asia/item246
02/02/2016 pukul 14:16
www.idx.co.id
www.vivanews.com, 28 Januari 2009
Weston J.F and Brigham E.F.1994. “Dasar-Dasar Manajemen Keuangan”.
Erlangga, Edisi 9: Jilid 2.
Wijaya, Anggita Langgeng dan Juli Murwarni, 2011. “Pengaruh Kepemilikan
Manajerial, Leverage dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Investasi
Perusahaan”. Jurnal Dinamika Investasi. Volume 3 Nomor 1.
Yuniningsih.2002. “Interdependensi Antara Kebijakan Dividend Payout Ratio,
Financial Leverage, dan Investasi Pada Perusahaan Manufaktur yang
Listed di Bursa Efek Jakarta”. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, Vol 9, No.2
September, p. 164-182.
Zaki, Mohammad.2013.“Pengaruh Arus Kas, Leverage, dan Modal Kerja
Terhadap Keputusan Investasi AKtiva Tetap Pada Perusahaan Financial
Constrains”. Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 1 Nomor 1.