Pencapaian Return Saham Melalui Leverage dan Profitabilitas Perusahaan Textile dan Garment yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia 2010-2014

PADA BURSA EFEK INDONESIA

Periode 2010-2014

The Achievement of Stock Return through Leverage and Profitability in The

Textile and Garment Companies Listed

On The Stock Exchange Indonesia Period 2010-2014

“SKRIPSI”

Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat menempuh Program Strata 1 Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Disusun Oleh :

Winni Widia Rahayu

21212076

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI & BISNIS

UNIVERSITAS KOMPUTER INDONESIA

BANDUNG

2016

iii

dan salam semoga selalu terlimpah kepada uswatun khasanah kita, Rasulullah Muhammad SAW dan segenap pengikutnya karena atas berkat, rahmat dan karunia, dan lindungan-Nya penulis dapat menyelesaikan Skripsi yang berjudul “PENCAPAIAN RETURN SAHAM MELALUI LEVERAGE DAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN TEXTILE DAN GARMENT YANG TERDAFTAR PADA BURSA EFEK INDONESIA Periode 2010-2014”.

Skripsi ini diajukan dalam rangka memenuhi salah satu syarat penyusunan Tugas Akhir pada Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Komputer Indonesia Bandung. Dalam penulisan Skripsi ini tidak lepas dari bimbingan, doa dan dukungan dari berbagai pihak, terutama kepada Prof.Dr.Hj.Umi Narimawati.,Dra.,SE.,M.Si., sebagai dosen pembimbing yang telah senantiasa meluangkan waktu dan membimbing penulis, sehingga penulis bisa menyelesaikan Skripsi ini dengan baik. Selanjutnya penulis juga ingin mengucapkan terima kasih kepada :

1. Bapak Dr. H. Ir. Eddy Soeryanto Soegoto, M.Sc., selaku Rektor Universitas Komputer Indonesia (UNIKOM).

2. Ibu Prof. Dr. Hj. Dwi Kartini,SE.,Spec.Lic. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Binsis Universitas Komputer Indonesia (UNIKOM).

3. Ibu Dr. Raeni Dwi Santi,SE.,M.Si., selaku Ketua Program Studi Manajemen, Manajemen Pemasaran, serta Keuangan dan Perbankan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Komputer Indonesia (UNIKOM).

iv

5. Ibu Linna Ismawati SE.,M.Si selaku Ketua Sidang, Dosen Penguji II, dan sekaligus Dosen Spesialisasi Manajemen Keuangan yang selalu membimbing, membantu, dan telah berkenan memberikan kritikan sekaligus masukan demi kesempurnaan Skripsi ini.

6. Ibu Trustorini Handayani SE., M. Si. Selaku dosen wali MN-3 2012 yang selalu membimbing dan membantu.

7. Bapak Hari Mulyono selaku Kepala Kantor BEI Perwakilan Bandung

8. Ibu-Ibu dan Bapak-Bapak yang bekerja PT.BEI Kantor Perwakilan Bandung, yang senantiasa membantu dan membimbing.

9. Kedua orang tua yang telah memberikan semua cinta, kasih sayang doa restu dan perhatian yang tidak ada henti-hentinya serta memberikan semangat dan dukungan secara moral maupun materi. Terima kasih atas pengorbanan selama ini.

10. Kakak dan adikku yang selalu memberi dukungan dan semangat

11. Sahabat-sahabatku tersayang Riani, Putri, Adinda, Anna, Eva, Lala atas dukungan dan senantiasa setiap saat bersedia membantu.

12. Teman-teman seperjuangan MN-3 dan teman-teman Manajemen angkatan 2012 yang tidak bisa penulis sebutkan satu persatu, terima kasih atas bantuannya semoga kalian sukses selalu.

v

Akhir kata penulis memanjatkan do’a dan rasa syukur kepada Allah SWT semoga Skripsi ini dapat memberikan manfaat yang optimal bagi penulis pada khususnya maupun bagi khalayak pembaca pada umumnya. Dan semoga Rahmat, karunia serta hidayah dari Allah SWT selalu menyelimuti hidup kita Amin... Amin Ya Robbal A’lamin

Wassalamualaikum Wr.Wb.

Bandung, Agustus 2016 Penulis,

vi LEMBAR PERNYATAAN KEASLIAN MOTTO HIDUP

ABSTRAK...i

KATA PENGATAR...iii

DAFTAR ISI...vi

DAFTAR TABEL...x

DAFTAR GAMBAR...xii

DAFTAR LAMPIRAN...xiv

BAB 1PENDAHULUAN 1.1Latar Belakang Penelitian ... 1

1.2Identifikasi Masalah dan Rumusan Masalah ... 10

1.2.1 Identifikasi Masalah ... 10

1.2.2 Rumusan Masalah... 12

1.3Tujuan Penelitian ... 13

1.4Kegunaan Penelitian ... 13

1.4.1 Kegunaan Praktis ... 13

1.4.2 Kegunaan Akademis ... 14

1.5Lokasi dan Waktu Penelitian ... 14

1.5.1 Lokasi Penelitian ... 14

1.5.2 Waktu Penelitian... 16

BAB IIKAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN, HIPOTESIS 2.1 Kajian Pustaka ... 17

2.1.1 Return Saham ... 17

vii

2.1.2 Rasio Leverage ... 20

2.1.2.1 Pengertian Rasio Leverage ... 20

2.1.2.2 Jenis-Jenis Rasio Leverage ... 21

2.1.2.3 Tujuan dan Manfaat Leverage ... 23

2.1.2.4 Indikator yang digunakan ... 24

2.1.3 Rasio Profitabilitas ... 24

2.1.3.1 Pengertian Rasio Profitabilitas ... 24

2.1.3.2 Tujuan dan Manfaat Rasio Profitabilitas ...25

2.1.3.3 Jenis-Jenis Rasio Profitabilitas dan Pengukurannya ...26

2.1.3.4 Indikator yang digunakan... ...28

2.1.4 Hasil Penelitian Terdahulu ... 28

2.2Kerangka Pemikiran ... 32

2.2.1 Keterkaitan Leverage dan Profitabilitas ... 33

2.2.2 Keterkaitan Return Saham terhadap Leverage ... 34

2.2.3 Keterkaitan Return Saham terhadap Profitabilitas ... 35

2.2.4 Keterkaitan Return Saham terhadap Leverage dan Profitabilitas ... 35

2.3Hipotesis ... 36

BAB IIIOBJEK &METODE PENELITIAN 3.1 Objek Penelitian ... 38

3.2 Metode Penelitian ... 39

3.2.1 Desain Penelitian ... 40

3.2.2 Operasionalisasi Variabel Penelitian ... 43

viii

3.2.5 Rancangan Analisis dan Pengujian Hipotesis ... 47

3.2.5.1 Rancangan Analisis ... 47

3.2.5.2 Pengujian Hipotesis ... 59

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Perusahaan ... 64

4.1.1 Sejarah Singkat Perusahaan...64

4.1.2 Struktur Organisasi Perusahaan...69

4.2 Analisis Deskriptif...98

4.2.1 Perkembangan Return Saham Perusahaan Textile dan Garment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-201...98

4.2.2 Perkembangan Leverage Perusahaan Textile dan Garment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014...106

4.2.3 Perkembangan Profitabilitas Perusahaan Textile dan Garment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014...113

4.3 Analisis Verifikatif...119

4.3.1 Pencapaian Leverage tehadap Profitabilitas...119

4.3.2 Pencapaian Return Saham Melalui Leverage dan Profitabilitas Perusahaan Textile dan Garment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014 ...123

4.4Pengujian Hipotesis.................125

4.4.1 Pengujian Hipotesis Leverage dipengaruhi oleh Profitabilitas...125

4.4.2 Pengujian Hipotesis Parsial...127

4.4.3 Pengujian Hipotesis Simultan...129

4.5Pengaruh Langsung dan Tidak Langsung...131 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

ix

136

Anggraini, R. D. 2011. Pengaruh Kepemilikan Institusional dan Kepemilikan Asing Terhadap Pengungkapan Pertanggungjawaban Sosial Perusahaan Dalam Annual Report. Skripsi. Universitas Diponegoro. Semarang.

Arikunto, Suharsimi, 2006, Prosedur Penelitian: Suatu Pendekatan Praktek, Edisi Revisi, PT, Rineka Cipta, Jakarta.

Basu Swasta dan T. Hani Handoko, William J. Stanton. 2004. Management Modern. PT. Grasindo Persada. Jakarta

Enekwe, Chinedu Innocent, Agu, Charles dkk. 2014. The Effect of Financial Leverage on Financial Performance: Evidence of Quoted Pharmaceutical Companies in Nigeria.

Farkhan dan Ika. 2012. Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. VALUE ADDED, Vol. 9, No.1.

Gitman, Lawrence J dan Chad J.Zulter. 2012. Priciples of Managerial Finance. 13th Edition. Global Edition: Pearson Eduaction Limited

Gujarati, D. 2003. Basic Econometrics, 4th Edition, New York: Mc Graw-Hill Companies

Harahap,S.Syafri. 2001. Teori Akuntansi Edisi Revisi. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada

Husein Umar, 2004, Metode Penelitian Untuk Skripsi Dan Tesis Bisnis, Cet ke 6, Jakarta : PT Raja Grafindo Persada.

Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti. 2004. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisi Sekuritas. Edisi Keempat. Yogyakarta: UPP AMP YKPN

Jogiyanto. 2007. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi ketujuh : BPFE. Yogyakarta

Jonathan Sarwono. (2006). Metode Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif. Yogyakarta :GrahaIlmu.

Kasmir. 2008. Analisi Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.

. 2013. Analisis Laporan Keuangan, Edisi , Jakarta: Rajawali Pers. Mashuri. 2008. Penelitian Verifikatif, Edisi Pertama. Yogyakarta: Andi

Masyhuri dan Zainuddin. 2008. Metodologi Penelitian –Pendekatan Praktis dan Aplikatif. Bandung : PT Refika Aditama.

Moses Ochieng GWEY Dan John KARANJA. 2014. Effect on Financial Performance of Deposit Taking Savings and Credit Co-operation in Kenya.

Nazir, M. 2003. Metode Penelitian. Jakarta, Ghalia Indonesia.

. 2005. Metode Penelitian, Edisi Revisi. Jakarata: Ghalia Indonesia Ni Kadek Raningsih dan I Made Pande Dwiana Putra.2015. Pengaruh Rasio-Rasio

Keuangan dan Ukuran Perusahaan Pada Return Saham, E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol.13.No.2. ISSN: 2302-8556

Nur Indriantoro dan Bambang Supomo. 2002. Metodelogi Penelitian Bisnis untuk Akuntansi dan Manajemen. Cetakan 2. BPFE-Yogyakarta. Yogyakarta. Prihadi Toto. 2010. Analisis Laporan Keuangan (Teori dan Aplikasi). Jakarta Pusat:

PPM

R.R. Ayu Dika Parwati dan Gede Mertha Sudiartha.2016.Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, dan Penilaian Pasar Saham terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur, E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, No.1. ISSN: 2302-8912.

Roos et.Al., 2003 Corporate Finance,5th, Mc Graw-Hill

Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan (Teori dan Aplikasi), Edisi Keempat, Yogyakarta: BPFE

Sugiyono. 2005. Statistika Untuk Penelitian. Bandung: Alfabeta

. 2006, Statistika Untuk Penelitian, Cetakan Ketujuh, Bandung: CV. Alfabeta.

. 2008. Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta

. 2009. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R &D. Bandung: Alfabeta.

. 2010. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta

. 2011. Statistika untuk Penelitian. Cetakan kesembilanbelas. Bandung: Afabeta.

. 2012. Memahami Penelitian Kualitatif. Bandung: Alfabeta.

Sutrisno. 2009. Manajemen Keuangan: Teori, Konsep & Aplikasi, Yogyakarta: Ekonisia

Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Edisi Pertama, Yogyakarta: BPFE

Umi Narimawati.. 2007. Riset Manajemen Sumber Daya Manusia. Jakarta: Agung Media

. 2008. Metodologi Penelitian Kualitatif dan Kuantitatif, Teori dan Aplikasi. Bandung: Agung Media

. 2010. Panduan Karya Ilmiah Panduan Penulisan Skripsi dan Tugas Akhir.

Verawaty, Ade Kemala Jaya dan Tita Mandela. 2015 .Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Return Saham Pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, Jurnal Universitas Bina Darma.ISSN: 2477-2984.

www.idx.co.id www.sahamok.com www.icamel.icd

http://polychemindo.com/ http://www.argo.co.id/ http://www.toray.co.id/ https://drive.google.com http://www.evershinetex.com/ http://market.bisnis.com/ www.bengkelsaham.trade http://utama.seruu.com

17

2.1 Kajian Pustaka 2.1.1 Return Saham

Setiap investor yang menginvestasikan sahamnya di suatu perusahaan tentu mengharapkan imbalan atas apa yang telah dikorbankannya. Imbalan itu bisa berupa dividend dan capital gain atau kata lain kedua imbalan tersebut merupakan return saham yang akan diterima oleh pemegang saham.

2.1.1.1Pengertian Return Saham Menurut Tandelilin (2001 : 47)

“ Return adalah salah satu faktor yang memotivasi investor untuk berinvestasi dan juga hasil dari keberaniannya menanggung risiko dari investasinya tersebut. “

Oleh karena itu, return menjadi salah satu pertimbangan paling penting yang dilakukan para investor untuk memilih saham yang akan dibelinya. Pada dasarnya tujuan dari dilakukannya investasi adalah untuk mendapatkan imbalan dari hasil penanaman modal dan penanggungan risiko yang dilakukan investor. Konsep risiko tidak terlepas kaitannya dengan return, karena investor selalu mengharapkan tingkat return yang sesuai atas setiap risiko investasi yang dihadapinya.

Menurut Gitman (2012 : 228), mendefinisikan Return saham sebagai berikut :

“Return is the total gain or loss experience on a investment over a given period of time. It commonly measured as the change in values plus any clash distributing during period of time, expressed as a percentage of the beginning period investment value. “

Artinya return saham atau tingkat pengembalian adalah tingkat pengembalian untuk saham biasa dan merupakan pembayaran kas yang diterima akibat kepemilikan suatu saham pada saat awal investasi. Jadi return ini berdasar dari dua sumber, yaitu pendapatan (dividend), dan perubahan harga pasar saham (capital gain/loss).

Beberapa pendapat tentang Return diatas maka dapat ditarik kesimpulan bahwa return adalah sebuah nilai yang diterima investor sebagai imbalan atas kesediaanya melakukan penyertaan terhadap suatu saham.

2.1.1.2Komponen-Komponen Return Saham

Menurut Tandelilin (2001 : 48), komponen-komponen yang menjadi dasar pada hasil return ada dua, yaitu:

1. Yield, yaitu komponen return yang mencerminkan aliran kas yang di dapat secara periodik dari investasi yang dilakukan.

2. Capital Gain, merupakan penurunan dan peningkatan harga saham yang bisa memberikan keuntungan bagi investor. Dengan kata lain, capital gain juga diartikan sebagai perubahan harga sekuritas.

Komponen dasar yield adalah komponen return yang didapat dari hasil investasi secara periodik berupa dividen. Komponen kedua juga penting khususnya dalam perdagangan saham biasa (common stock) karena komponen ini merupakan apresiasi dari harga suatu aset yang dinamakan capital gain (loss). Capital gain secara sederhana adalah selisih dari harga jual dan harga beli saham.

Jika harga jual lebih besar dari harga beli maka disebutkan capital gain. Jika harga jual lebih rendah dari harga beli maka disebutkan capital loss.

Jadi bisa disimpulkan bahwa return yang diterima investor merupakan gabungan dari perubahan harga beli dan harga jual saham serta kebijakan perusahaan dalam menentuka jumlah dividen yang akan dibagikan.

2.1.1.3 Konsep Return

Konsep return adalah semakin tinggi tingkat return yang diharapkan maka semakin tinggi pula risiko yang akan diterima dan semakin rendah tingkat return

yang diharapkan maka semakin rendah juga risiko yang diterima, sehingga dapat dikatakan bahwa return mempunyai hubungan positif terhadap risiko.

Komponen return saham terdiri dari dua jenis yaitu pendapatan lancar yaitu keuntungan yang diperoleh melalui pembayaran yang bersifat periodik yang biasanya diterima dalam bentuk kas sehingga dapat diuangkan secara cepat dan

capital gain (keuntungan selisih harga) merupakan keuntungan yang diterima karena adanya selisih antara harga jual dengan harga beli saham dari suatu instrument investasi yang dapat diperdagangkan di pasar saham tergantung dari harga pasarnya. Besarnya capital gain dilakukan dengan cara menghitung return histories yang terjadi pada periode sebelumnya, sehingga dapat ditentukan besarnya tingkat kembalian yang diinginkan.

2.1.1.4 Rumus Menghitung Return Saham

Berdasarkan pengertian return, bahwa return saham adalah hasil yang diperoleh dari investasi dengan cara menghitung selisih harga saham periode

berjalan dengan periode sebelumnya dengan mengabaikan dividen, maka dapat ditulis rumus (Ross et al., 2003: 238).

Keterangan:

= Return saham pada periode ke-t = Harga saham periode pengamatan

= Harga saham periode sebelum pengamatan

Return saham memungkinkan seorang investor untuk membandingkan keuntungan yang diharapkan yang disediakan oleh berbagai saham pada berbagai tingkat pengembalian yang diingikan, selain itu juga return saham memiliki peran yang sangat signifikan didalam menentukan nilai sebuah saham. (Jogiyanto 2007 : 111)

2.1.2 Rasio Leverage

2.1.2.1 Pengertian Rasio Leverage

Rasio leverage atau rasio utang yang biasa dikenal dengan rasio solvabilitas, menurut para pakar adalah sebagai berikut:

Menurut Kasmir (2013 :165)

“Rasio Leverage atau Rasio utang merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai oleh utang. Dalam arti luas dikatakan bahwa rasio leverage digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh kewajibannya, baik jangka pendek maupun jangka panjang apabila perusahaan dibubarkan.”

Menurut Toto Prihadi (2010 : 188)

“Pengukuran terhadap leverage berkaitan dengan pengukuran utang. Utang yang diukur bisa merupakan utang jangka panjang saja atau total utang. Sebagai pembanding bisa digunakan total utang dan modal sendiri saja. Beberapa rasio yang berhubungan dengan bunga, laba atau arus kas sering digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam melunasi kewajibannya.

Pengertian diatas maka dapat disimpulkan bahwa pengertian rasio leverage atau rasio utang adalah kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka panjang dan jangka pendek.

Hal ini umumnya sangat penting bagi seorang kreditur karna akan menunjukan posisi keuangan perusahaan. Semakin kecil rasio ini maka semakin pula risiko yang akan dialami oleh kreditur untuk menanamkan modalnya di perusahaan tersebut.

2.1.2.2 Jenis-Jenis Rasio Leverage

Menurut Sutrisno (2009:217) rasio leverage yang bisa dimanfaatkan oleh perusahaan yakni sebagai berikut:

1. Total Debt to Total Asset Ratio

Rasio ini digunakan untuk mengukur prosentase besarnya dana yang berasal dari hutang. Yang dimaksud dengan hutang adalah semua hutang yang dimiliki oleh perusahaan baik yang berjangka pendek maupun yang berjangka panjang (Sutrisno, :217). Untuk mengukur besarnya debt ratio bisa dihitung dengan rumus sebagai berikut:

Total Hutang

Debt Ratio = x 100% Total Aktiva

2. Debt to Equity Ratio

Rasio hutang dengan modal sendiri (debt to equity ratio) merupakan imbangan antara hutang yang dimiliki perusahaan dengan modal sendiri. Semakin tinggi rasio ini berarti modal sendiri semakin sedikit disbanding dengan hutangnya (Sutrisno, :218).Bagi perusahaan, sebaiknya besarnya hutang tidak boleh melebihi modal sendiri agar beban tetapnya tidak terlalu tinggi. Untuk menghitung debt to equity ratio bisa menggunakan rumus sebagai berikut:

3. Time Interest Earned Ratio

Time interest earned ratio yang sering disebut sebagai coverage ratio merupakan rasio antara laba sebelum bunga dan pajak dengan beban bunga. Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan memenuhi beban tetapnya berupa bunga dengan laba yang diperolehnya, atau mengukur berapa kali besarnya laba bisa menutup beban bunganya (Sutrisno, :218). Untuk menghitung Time interest earned ratio bisa menggunakan rumus sebagai berikut:

4. Fixed Charge Coverage Ratio

Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan untuk menutup beban tetapnya termasuk pembayaran dividen saham preferen, bunga, angsuran pinjaman, dan sewa.Karen amungakin saja perusahaan menggunakan aktiva tetap

Debt to Equity Ratio = Total Hutang

X 100 % Modal

Laba Sebelum Bunga & Pajak Time Interest Earned Ratio =

dengan cara leasing, sehingga harus membayar angsuran tertentu (Sutrisno, :218). Untuk menghitung Fixed Charge Coverage Ratiobisa menggunakan rumus sebagai berikut:

5. Debt Service Ratio

Debt service ratio merupakan kemampuan perusahaan dalam memenuhi beban tetapnya termasuk angsuran pokok pinjaman (Sutrisno, :219). Untuk menghitung debt service ratio bisa menggunakan rumus sebagai berikut:

2.1.2.3 Tujuan dan Manfaat Leverage

1. untuk menilai dan mengetahui kemampuan posisi perusahaan terhadap kewajiban kepada pihak lainnya.

2. Untuk menilai dan mengetahui kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban yang bersifat tetap.

3. Untuk menilai dan mengetahui keseimbangan antara nilai aktiva khususnya aktiva tetap dengan modal.

EBIT + Bunga + Angsuran Lease Fixed Charge Coverage Ratio =

Bunga + Angsuran Lease

Laba Sebelum Bunga & Pajak Debt Service Ratio =

Angsuran Pokok Pinjaman Bunga + Sewa +

4. Untuk menilai dan mengetahui seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai oleh utang.

5. Untuk menilai dan mengetahui seberapa besar utang perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva.

6. Untuk menilai dan mengetahui atau mengukur berapa bagian dari setiap rupiah moal sendiri yang dijadikan jaminan utang jangka panjang.

7. Untuk menilai dan mengetahui berapa dana pinjaman yang segera akan ditagih ada terdapat sekian kalinya modal sendiri.

2.1.2.4 Indikator yang digunakan

2.1.3 Rasio Profitabilitas 2.1.3.1 Pengertian Profitabilitas

Profitabilitas merupakan alat yang digunakan untuk menganalisis kinerja manajemen, tingkat profitabilitas akan menggambarkan posisi laba perusahaan. Para investor di pasar modal sangat memperhatikan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan dan meningkatkan laba, hal ini merupakan daya tarik bagi investor dalam melakukan jual beli saham, oleh karena itu manajemen harus mampu memenuhi target yang telah ditetapkan.

Menurut Kasmir (2013 : 114),

“ Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan atau laba dalam suatu periode tertentu ”. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektifitas manajemen suatu perusahaan yang ditunjukkan dari laba yang dihasilkan dari penjualan atau pendapatan

Total Hutang

Debt to EquityRatio = X 100 % Modal

investasi. Dikatan perusahaan profitabilitasnya baik apabila mampu memenuhi target laba yang telah ditetapkan dengan menggunakan aktiva atau modal yang dimilikinya.

Menurut Toto Prihadi (2010 : 138),

“ Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba.” Pengertian diatas maka dapat disimpulkan bahwa pengertian rasio Profitabilitas adalah rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba.

2.1.3.2 Tujuan dan Manfaat Rasio Profitabilitas

Manfaat rasio profitabilitas tidak terbatas hanya pada pemilik usaha atau manajemen saja, tetapi juga bagi pihak luar perusahaan, terutama pihak – pihak yang memiliki hubungan atau kepentingan dengan perusahaan Kasmir (2008:197), menerangkan bahwa tujuan dan manfaat penggunaan rasio profitabilitas bagi perusahaan maupun bagi pihak luar perusahaan yakni :

1. untuk mengukur atau menghitung laba yang diperoleh perusahaan dalam satu periode tertentu.

2. untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun sekarang.

3. untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu.

4. untuk menilai besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri.

5. untuk mengukur produktivitas seluruh dana perusahaan yang digunakan baik modal pinjaman maupun modal sendiri.

6. untuk mengukur produktivitas dari seluruh dana perusahaan yang digunakan baik modal sendiri.

Penggunaan rasio profitabilitas dapat dilakukan dengan menggunakan perbandingan antara berbagai komponen yang ada di laporan keuangan, terutama laporan keuangan neraca dan laporan laba rugi. Pengukuran dapat dilakukan untuk beberapa periode operasi. Tujuannya adalah agar terlihat perkembangan posisi keuangan perusahaan dalam rentang waktu tertentu, baik penurunan atau kenaikan, sekaligus sebagai evaluasi terhadap kinerja manajemen sehingga dapat diketahui penyebab dari perubahan kondisi keuangan perusahaan tersebut. semakin lengkap jenis rasio yang digunakan, semakin sempurna hasil yang akan dicapai, sehingga posisi dan kondisi tingkat profitabilitas perusahaan dapat diketahui secara sempurna.

2.1.3.3 Jenis-Jenis Rasio Profitabilitas dan Pengukurannya

Adapun jenis-jenis profitabilitas dan pengukurannya adalah sebagai berikut: Menurut Sofian Syafri Harahap (2001:304):

a. Profit Margin

Angka ini menunjukkan berapa besar persentase pendapatan bersih yang diperoleh setiap penjualan. Semakin besar rasio ini semakin baik karena dianggap kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba cukup tinggi.

b. Return on Assets (ROA)

Rasio ini menggambarkan perputaran aktiva diukur dari volume penjualan. Semakin besar rasio ini semakin baik. Hal ini berarti bahwa aktiva dapat lebih cepat berputar dan meraih laba.

c. Return on Equity (ROE)

Rasio ini menunjukkan berapa persen diperoleh laba bersih bila diukur dari modal pemilik. Semakin besar semakin bagus.

d. Basic Earning Power

Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan memperoleh laba diukur dari jumlah laba sebelum dikurangi bunga dan pajak dibandingkan dengan total aktiva. Semakin besar rasio semakin baik.

e. Earning Per Share ( EPS )

Rasio ini menunjukkan berapa besar kemampuan perlembar saham menghasilkan laba.

ROA = Laba Bersih / Total Aktiva

Earning Per Share = Laba Bagian Saham Bersangkutan / Jumlah Saham Basic Earning = Laba Sebelum Bunga dan Pajak / Total Aktiva

f. Contribution Margin

Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan melahirkan laba yang akan menutupi biaya-biaya tetap atau biaya operasi lainnya. Dengan pengetahuan atas rasio ini kita dapat mengontrol pengeluaran untuk biaya tetap atau biaya operasi sehingga perusahaan dapat menikmati laba.

2.1.3.4Indikator yang digunakan

2.1.4 Penelitian Terdahulu

Hasil penelitian ini dapat disajikan dari beberapa pakar terdahulu diantaranya sebagai berikut :

Tabel 2.1

Hasil Penelitian Terdahulu No Judul Penelitian/Judul

Referensi

Hasil Penelitian Persamaan Perbedaan 1 Pengaruh Kinerja Keuangan

terhadap Return Saham Pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Oleh : Verawaty

Ade Kemala Jaya Tita Mandela (2015)

Semua variabel penelitian telah lolos uji asumsi klasik. Hasil uji normalitas, yaitu

nilai Kolmogorov-Smirnov

(K-S) adalah 0,608 dan nilai Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,853 yang berarti data yang diuji

terdistribusi normal. Hasil uji multikolinearitas

menyatakan nilai tolerance

untuk seluruh variabel lebih besar dari 10% dan VIF lebih kecil dari 10 yang berarti bahwa data penelitian ini tidak terjadi multikolinearitas. Hasil uji heteroskedastisitas

Variabel yang diteliti Return Saham dan DER

Variabel yang penulis teliti memakai

indikator Return Saham, DER, dan Roa. Sedangkan pada penelitian terdahulu memakai indikator Return Saham, DER, ROE, EPS,PER, NPM,

Rasio Rentabilitas / Jumlah Karyawan

menyatakan nilai

signifikansi untuk setiap variabel bebas terhadap nilai absolute residual lebih besar dari 0,05 yang berarti bahwa tidak terjadi gejala

heteroskedastisitas dalam penelitian ini.

2 Pengaruh Rasio-Rasio Keuangan dan Ukuran Perusahaan Pada Return Saham

Oleh :

Ni Kadek Raningsih

I Made Pande Dwiana Putra

Return saham paling rendah (minimum) adalah -31,00%, return saham paling tinggi (maksimum) adalah 129,00%, rata-rata

return saham sebesar 38,13% dan simpangan baku return saham sebesar 43,90%. Variabel ROA memiliki nilai paling kecil (minimum) sebesar 2,42%, dan nilai paling besar (maksimum) sebesar 28,64%. Rata-rata dari ROA adalah 9,97% dan simpangan baku sebesar 6,75%.

Variabel DER memiliki nilai paling kecil sebesar 20,00%, dan nilai paling besar sebesar 228,00%. Rata-rata ROA adalah 86,84% dan simpangan baku sebesar 49,75%. Variabel CR memiliki nilai paling kecil (minimum) sebesar 99,75%, dan nilai paling besar (maksimum) sebesar 633,08%. Rata-rata dari ROA adalah 236,02% dan simpangan baku sebesar 142,15%. Variabel yang diteliti memakai Return Saham, Leverage yang diproksikan sebagai DER, dan Profitabilitas yang diproksikan sebagai ROA. Variabel yang penulis teliti memakai indikator Return Saham, DER, dan ROA. Sedangkan pada penelitian terdahulu ditambah indikator lain yaitu CR, dan ITO

3 Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas dan Penilaian Pasar terhadap Return Saham Pada

Variabel ROA memiliki nilai minimum 0,00 persen, artinya

perbandingan laba bersih

Variabel yang diteliti memakaI indikator Return Saham, DER Variabel yang penulis teliti memakai indikator Return

Perusahaan Manufaktur Oleh :

R.R Ayu Dika Parwati Gede Mertha Sudiartha

setelah pajak dengan total aset perusahaan sebesar 0,00 persen diperoleh dari perusahaan Budi Acid Jaya Tbk, pada tahun 2012. Nilai maksimum ROA sebesar 0,42 persen yang diperoleh dari perusahaan Multi Bintang Indonesia Tbk, pada tahun 2011 yang menunjukan bahwa perusahaan menghasilkan laba bersih setelah pajak 0,42 persen dari total aset yang dimiliki oleh perusahaan. Rata-rata perbandingan laba bersih setelah pajak dengan total aset

perusahaan sebesar 0,13 persen dan memiliki standar deviasi sebesar 0,10.

Pada variabel DER memiliki nilai minimum sebesar 0,03 persen, artinya perbandingan antara total hutang dengan modal sendiri sebesar 0,03 persen diperoleh dari perusahaan Lion Metal Work Tbk. pada tahun 2014. Nilai maksimum DER atau perbandingan total hutang dengan modal sendiri sebesar 49,60 persen diperoleh dari perusahaan Perusahaan Multi Bintang Indonesia Tbk. pada tahun 2014. Rata-rata DER sebesar 2,34 persen dan memiliki standar deviasi sebesar 5,46.

dan ROA. Saham, DER, dan ROA. Sedangkan pada penelitian terdahulu ditambah indikator lain yaitu CR, dan PER

4 Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Return Saham

Dari hasil uji Anova atau F test didapat nilai F hitung

Variabel yang diteliti Return

Variabel yang penulis teliti

Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Oleh :

Farkhan Ika

sebesar 3,025 dengan tingkat

signifikansi 0,018. Maka model regresi dapat digunakan untuk men jelaskan return saham atau dapat dikatakan seluruh variabel independen secara bersama-sama

berpengaruh terhadap

return saham.

saham sebagai variabel (y)

memakai

indikator Return Saham, DER, dan ROA.

Sedangkan pada penelitian

terdahulu memakai

indikator Current Ratio (X1)

Debt to Equity Ratio (X2)

Total Assets Turnover (X3) Return On Assets (X4)

Price Earning Ratio (X5)

5 The Effect of Financial Leverage on Financial Performance:

Evidence of Quoted

Pharmaceutical Companies in Nigeria.

Oleh :

Enekwe, Chinedu Innocent

Hasil penelitian

menunjukkan bahwa ada persepsi umum bahwa hubungan ada antara leverage keuangan dan kinerja perusahaan sebagian besar

indikator kinerja keuangan memiliki hubungan yang positif antara leverage dan kinerja keuangan saat dibandingkan dengan rasio hutang terhadap ekuitas

Peneliti dan penulis sama sama

menggunakan Leverage

Variabel yang penulis teliti indikator Roa sebagai variabel Y dan DR sebagai X1, DER sebagai X2.

Sedangkan yang digunaka oleh penulis inikator Roa digunakan sebagai variabel X2, DER digunakan

sebagai variabel X1 dan variabel Y yang digunakan adalah Return Saham.

6 Effect of Financial Leverage on Financial Performance of Deposit Taking

Savings and Credit Co-operative in Kenya Oleh :

Moses Ochieng GWEY

Tujuan dari manajemen keuangan dalam penataan komponen modal

perusahaan adalah untuk memaksimalkan pemegang saham " kekayaan, sebagai ukuran kinerja . Juga mempertimbangkan Peneliti dan penulis sama sama menggunakan DER sebagai X1

Peneliti

mengunakan Roa sebagai Variabel Y , Sedangkan penulis

menggunakan Roa sebagai X2, dan variabel Y yang penulis

bahwa memaksimalkan laba akuntansi dan memaksimalkan

pemegang saham " nilai tidak identik karena pemegang saham " kerugian

biaya agensi , karena itu yang bersangkutan untuk melihat bagaimana struktur modal

mempengaruhi pemegang saham " nilai .

gunakan adalah return saham.

2.2 Kerangka Pemikiran

Seorang Investor perlu mengetahui terlebih dahulu mengenai bagaimana kinerja keungan perusahaan dalam keputusan investasinya. Untuk itu, investor membutuhkan banyak informasi baik informasi mengenai perusahaan itu sendiri maupun informasi umum lainnya. Informasi utama yang dibutuhkan adalah informasi yang diperlukan untuk menilai risiko yang melekat dalam investasi maupun untuk memperkirakan tingkat pengembalian yang akan diperoleh dari investasi tersebut.

Untuk melakukan analisis dan memilih saham harus menggunakan pendekatan pasar, salah satunya adalah pendekatan fundamental. Pendekatan tersebut terutama ditunjukkan kepada faktor-faktor yang pada umumnya berada di luar pasar modal, yang dapat memengaruhi harga saham di masa-masa mendatang. Faktor fundamental dari perusahaan yang dapat menjelaskan kekuatan dan kelemahan kinerja keuangan perusahaan diantaranya adalah rasio-rasio keuangan. Melalui rasio keuangan dapat membuat perbandingan yang berarti dalam beberapa hal. Pertama, dapat membandingkan rasio keuangan suatu

perusahaan dari waktu ke waktu untuk mengamati kecenderungan (trend) yang sedang terjadi. Kedua, dapat membandingkan rasio keuangan sebuah perusahaan dengan perusahaan lain yang masih bergerak dalam industri yang relatif sama dengan periode tertentu.

Investasi yang dilakukan pada surat berharga oleh seorang investor diharapkan mendapat keuntungan/return. Namun mungkin saja potensi keuntungan tersebut bisa berbalik menjadi sebuah kerugian yang tidak diduga sebelumnya. Investadi dalam bentuk saham mempunyai resiko tinggi karena harga saham sangat peka terhadap banyak faktor baik faktor eksternal maupun faktor internal perusahaan. Hal ini menggambarkan semakin tinggi tingkat keuntungan (return) yang diharapkan investor makan akan semakin tinggi pula risiko yang harus dihadapi. Melihat kondisi ini maka investor sangat perlu melakukan analisis untuk menilai kinerja perusahaan dimana investor melakuka investasi.

2.2.1 Keterkaitan Leverage dan Profitabilitas

Dalam mempertimbangkan penggunaan dana yang berasal dari hutang perlu memperhatikan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban tetapnya. Semakin besar jumlah hutang dan semakin pendek jangka waktu pelunasannya maka semakin besar beban tetap perusahaan. Selain itu perlu diperhatikan antara manfaat yang diperoleh dengan pengorbanan yang diambil sehingga penggunaan hutang bisa meningkatkan nilai perusahaan dan akhirnya akan meningkatkan profitabilitas perusahaan. (Sunarto dan Agus Prasetyo Budi , 2009)

Untuk menjalankan perusahaan, maka manajer perusahaan membutuhkan sumber dana. Sumber dana dapat diperoleh dari dalam perusahaan atau dari luar perusahaan. Dana yang bersumber dari dalam perusahaan antara lain adalah laba ditahan dan cadangan. (Sunarto dan Agus Prasetyo Budi , 2009)

2.2.2 Keterkaitan Return Saham terhadap Leverage

Rasio leverage merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam melunasi hutang jangka panjang. Dalam penelitian ini rasio leverage diwakili oleh Debt to Total Equity Ratio atau rasio hutang terhadap modal. Debt to Total Equty Ratio menggambarkan seberapa jauh kemampuan perusahaan dalam membayar hutang jangka panjang dengan menggunakan modal sebagai jaminan. (Handoko , 2004).

Semakin rendah angka rasio ini maka semakin baik karena hal itu menunjukan bahwa porsi modal yang bersumber dari perusahaan semakin besar yang berarti dana dari pihak luar lebih kecil dibanding dana dari perusahaan sendiri. Semakin tinggi Debt to Total Equty Ratio menunjukan tingginya ketergantungan permodalan perusahaan terhadap pihak luar sehingga beban perusahaan juga semakin besar.

Penggunaan hutang yang semakin tinggi, yang dicerminkan oleh DER yang semakin besar pada perolehan laba sebelum bunga dan pajak yang sama akan menghasilkan laba per saham yang lebih besar. Jika laba per saham meningkat, maka akan berdampak pada meningkatnya return saham, sehingga secara teoritis DER berpengaruh positif terhadap return saham. (Ni Luh Lina Mariani , 2016)

2.2.3 Keterkaitan Return Saham terhadap Profitabilitas

Return on Asset merupakan rasio profitabilitas, dimana rasio profitabilitas adalah rasio yang mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba, Handoko (2004). Rasio profitabilitas dapat dihitung dengan membandingkan antara laba bersih dengan dengan jumlah aktiva. ROA menunjukan sejauh mana perusahaan mampu menghasilkan laba dari penggunaan aktiva untuk operasional perusahaan.

Semakin tinggi rasio ini semakin baik, hal itu berarti semakin efektif penggunaan aktiva dalam menghasilkan laba. Jika perusahaan memiliki efektifitas yang baik dalam menghasilkan laba maka hal ini akan menarik para investor atau calon investor.

Bagi investor, laba yang baik memungkinkan tingkat pengembalian yang baik juga, jadi jika ROA semakin tinggi maka tingkat pengembalian (return saham) juga akan semakin baik. ROA yang tinggi akan meberikan isu positf kepada investor karena perusahaan mampu menciptakan profit berdasarkan tingkat aset tertentu (Anggraini 2011).

2.2.4 Keterkaitan Return Saham terhadap Leverage dan Profitabilitas

Leverage dan Profitabilitas merupakan salah satu kinerja keuangan yang mampu mempengaruhi Return Saham. Kombinasi yang tepat dalam pemilihan rasio yang dipilih akan mampu menghasilkan return saham yang efektif. Hal ini menjelaskan bahwa semakin tinggi nilai rasio maka akan menyebabkan meningkatnya nilai hutang dan penurunan laba bersih yang pada akhirnya akan mengurangi return yang diterima oleh pemegang saham (Sartono, 2001).

Berikut ini adalah gambar paradigma pemikiran :

(Ni Luh Lina Mariani , 2016)

(Sunarto dan Agus Prasetyo Budi , 2009)

(Anggraini 2011).

Gambar 2.1

Skema Kerangka Pemikiran 2.3 Hipotesis

Menurut Sugiyono (2011:64) menjelaskan tentang hipotesis sebagai berikut :

“ Hipotesis merupakan jawaban sementara terhadap rumusan masalah penelitian, dimana rumusan penelitian telah dinyatakan dalam bentuk kalimat pernyataan. Dikatakan sementara, karena jawaban yang diberikan baru didasarkan pada teori yang relevan, belum didasarkan pada fakta –fakta empiris yang diperoleh melalui pengumpulan data. Jadi hipotesis juga dinyatakan sebagai

Profitabilitas

ROA (Return on Assets)

 Laba Bersih  Total Aktiva Sofian Syafri Harahap (2001:304)

Return Saham

 Harga Saham tahun sekarang

 Harga Saham tahun sebelumnya

Ross et al (2003: 238) Leverage

DER (Debt to Equity Ratio)

 Total Hutang

 Total Ekuitas (Sutrisno, :218)

jawaban teoritis terhadap rumusan masalah penelitian, belum jawaban yang empirik”.

Hipotesis penelitian dapat diartikan sebagai jawaban yang bersifat sementara terhadap masalah penelitian, sampai terbukti melalui data yang terkumpul dan harus diuji secara empiris. Berdasarkan uraian kerangka pemikiran di atas, maka hipotesis penelitian adalah sebagai berikut:

H1: Profitabilitas dapat ditentukan oleh Leverage pada perusahaan Textile dan Garment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014.

H2: Return Saham dapat ditentukan oleh leverage pada perusahaan Textile dan Garment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014

H3: Return saham dapat ditentukan oleh profitabilitas pada perusahaan Textile dan Garment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014

H4: Return Saham dapat ditentukan oleh Leverage melalui Profitabilitas secara bersama-sama pada perusahaan textile dan garment yang terdaftar pada bursa efek indonesia peride 2010-2014 secara simultan.

38 3.1 Objek Penelitian

Objek penelitian merupakan sesuatu yang menjadi perhatian dalam suatu penelitian, objek penelitian ini menjadi sasaran dalam penelitian untuk mendapatkan jawaban ataupun solusi dari permasalahan yang terjadi.

Menurut Husen Umar (2005:303) pengertian objek penelitian adalah sebagai berikut :

“Objek penelitian menjelaskan tentang apa dan atau siapa yang menjadi objek penelitian. Juga dimana dan kapan penelitian dilakukan, bisa juga ditambahkan dengan hal-hal lain jika dianggap perlu.”

Sedangkan menurut Sugiyono (2009:38) pengertian objek penelitian adalah sebagai berikut :

“Suatu atribut atau sifat atau nilai dari orang, objek atau kegiatan yang mempunyai variasi tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk di pelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya.”

Dari definisi diatas dapat diambil kesimpulan bahwa objek penelitian adalah suatu sasaran ilmiah dengan tujuan dan kegunaan tertentu untuk mendapatkan data tertentu yang mempunyai nilai, skor atau ukuran yang berbeda.

Objek penelitian yang menjadi fokus penulis dalan penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Variabel bebas (independent variable) merupakan variabel yang mempengaruhi dan yang mengakibatkan variabel terikat (Variable Dependent). Adapun variabel bebas yang digunakan peneliti adalah Leverage ( ) dan Profitabilitas ( ).

2. Variabel terikat (dependent variable) merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat adanya variabel bebas. Adapun variabel terikat yang digunakan peneliti adalah Return Saham (Y). Penelitian dilakukan pada Bursa Efek Indonesia.

3.2 Metode Penelitian

Metode penelitian menurut Umi Narimawati (2008:127)

“merupakan cara penelitian yang digunakan untuk mendapatkan data untuk mencapai tujuan tertentu.

Menurut Sugiyono dalam Umi Narimawati (2010:29)

“metode deskriptif adalah metode yang digunakan untuk menggambarkan atau menganilisis suatu hasil penelitian tetapi tidak digunakan untuk membuat kesimpulan yang lebih luas”.

Dengan menggunakan metodologi penelitian deskrpitif ini, maka dapat diperoleh deskripsi mengenai :

1. Untuk menjelaskan bagaimana perkembangan Return Saham. 2. Untuk menjelaskan bagaimana perkembangan Leverage (DER). 3. Untuk menjelaskan bagaimana perkembangan Profitabilitas (ROA). Sedangkan metode penelitian Verifikatif menurut Mashuri (2008:45) yaitu :

“Metode verifikatif yaitu memeriksa benar tidaknya apabila dijelaskan untuk menguji suatu cara dengan atau tanpa perbaikan yang telah dilaksanakan di tempat lain dengan mengatasi masalah yang serupa dengan kehidupan”

Metode ini digunakan untuk mengetahui besarnya pengaruh Leverage (DER) dan Profitabilitas (ROA) secara parsial terhadap Return Saham secara simultan pada perusahaan Textile dan Garment yang terdaftar di BEI.

Dengan menggunakan metode penelitian, maka diketahui hubungan yang signifikan antar variabel yang diteliti sehingga mengahasilkan sesuatu yang diperjelas oleh gambaran mengenai objek yang diteliti.

3.2.1 Desain Penelitian

Dalam melakukan suatu penelitian sangat perlu dilakukan perencanaan dan pelaksanaan penelitian, agar penelitian yang dilakukan dapat berjalan dengan baik dan sistematis.

Pengertian desain penelitian menurut Moh. Nazir (2005:84) menerangkan bahwa :

“Desain penelitian adalah semua proses yang diperlukan dalam perencanaan dan pelaksanaan penelitian.”

Menurut Jonathan Sarwono (2006:79), desain penelitian dijelaskan sebagai berikut :

“Desain penelitian bagaikan sebuah peta jalan bagi peneliti yang menuntun serta menentukan arah berlangsungnya proses penelitian secara benar dan tepat sesuai dengan tujuan yang telah ditetapkan.”

Langkah-langkah desain penelitian menurut Umi Narimawati (2010:30) adalah :

1. Menetapkan permasalahan sebagai indikasi dari fenomena penelitian, selanjutnya menetapkan judul penelitian .

2. Mengidentifikasi permasalahan Leverage, Profitabilitas, dan Return Saham pada perusahaan tekstil dan garment yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia.

3. Menetapkan rumusan masalah perubahan Return Saham melalui Leverage dan Profitabilitas pada perusahaan tekstil dan garment yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014.

4. Menetapkan tujuan penelitian untuk mengetahui perubahan Return Saham melalui Leverage dan Profitabilitas pada perusahaan tekstil dan garment yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014.

5. Menetapkan hipotesis penelitian, berdasarkan fenomena dan dukungan teori.

6. Menetapkan konsep variabel sekaligus pengukuran variabel penelitian yang digunakan.

7. Menetapkan sumber data, teknik penentuan sampel dan teknik pengumpulan data.

8. Melakukan analisis data deskriptif (kualitatif) dan verifikatif (kuantitatif) untuk Leverage, Profitabilitas dan Return Saham pada perusahaan tekstil dan garment yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia.

9. Menyusun pelaporan hasil penelitian Berdasarkan penjelasan diatas, maka tabel desain penelitian dari penelitian ini yaitu sebagai berikut:

Tabel 3.1 Desain Penelitian

NO

Desain Penelitian Tujuan Penelitian Metode yang

digunakan

Jenis Data 1 Perkembangan Leverage,

Profitabilitas dan Return Saham

Deskriptif

Sekunder 2 Leverage dipengaruhi oleh

Profitabilitas

Verifikatif 3 Return Saham dipengaruhi oleh

Leverage

Verifikatif 4 Return Saham dipengaruhi oleh

Profitabilitas

Verifikatif 5 Return Saham dipengaruhi oleh

Leverage dan Profitabilitas secara simultan.

Verifikatif

Dari uraian di atas maka dapat dikatakan bahwa, desain penelitian merupakan semua proses penelitian yang dilakukan oleh penulis dalam melaksanakan penelitian mulai dari perencanaan sampai dengan pelaksanaan penelitian yang dilakukan pada waktu tertentu.

Maka dapat digambarkan desain penelitian dari penelitian ini, yaitu sebagai berikut:

Gambar 3.1 Desain Penelitiaan

Keterangan : = Leverage = Profitabilitas Y = Return Saham

3.2.2 Operasionalisasi Variabel Penelitian

Menurut Masyhuri dan Zainuddin (2008:122) menyatakan variabel dan operasional adalah :

“Variabel adalah sesuatu yang berubah-ubah atau tidak tetap. Variabel dapat juga diartikan sebagai konsep dalam bentuk kongkrit atau bentuk operasional.”

Menurut Sugiono (2009:36) mendefinisikan pengertian variabel sebagai berikut :

“Variabel adalah suatu atribut atau sifat atau aspek dari orang yang mempunyai variasi tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan ditarik kesimpulan.”

Jadi variabel bebas yaitu variabel yang keberadaanya tidak dipengaruhi oleh variabel lain akan tetapi mempengaruhi variabel lainnya.

Menurut Nur Indriantoro dan Bambang Supomo (2002:69) pengertian operasional variable adalah : “ Operasional adalah penentuan contruct sehingga menjadi variable yang dapat diukur. Sedangkan variabel adalah contruct yang di ukur dengan berbagai macam nilai untuk memberikan gambaran yang lebih nyata mengenai fenomena-fenomena.” Sedangkan variabel bebas menurut Sugiono (2009:39), menyatakan bahwa : “Variabel bebas adalah variabel yang

mempengaruhi atau yang menjadi sebab perubahannya atau timbulnya variabel dependen (terikat)”.

Berdasarkan judul penulis ajukan yaitu analisis return saham dalam mengukur leverage dan profitabilitas perusahaan Textile dan Garment.

Maka dalam hal ini penulis menyimpulkan bahwa judul tersebut merupakan variabel mandiri, dan mempunyai indikator variabel sebagai berikut :

Tabel 3.2

Variabel Konsep Variabel Indikator Ukuran Sumber

Data Skala Leverage ( ) kemampuan suatu perusahaan untuk membayar semua utang-utang perusahaan,baik utang jangka pendek maupun utang jangka panjang

DER = Total Debt Total Equity

% Neraca Rasio

Profitabilitas ( ) Profitabilitas suatu perusahaan menunjukkan perbandingan antara laba dengan aktiva atau modal yang menghasilkan laba tersebut. Dengan kata lain, profitabilitas adalah kemampuan suatu perusahaan untuk mencapai laba

ROA = Net Income Total Assets % Laporan Laba-Rugi Rasio Return Saham (Y) adalah tingkat keuntungan yang dinikmati oleh pemodal atas suatu investasi saham yang dilakukannya

Rt = Pt - Pt-1

Pt-1

Operasionalisasi Variabel 3.2.3 Sumber dan Teknik Penentuan Data

3.2.3.1 Sumber Data

Menurut Suharsmi Arikunto (2006:129) mengemukakan:

“ Sumber data dalam penelitian adalah subjek dari mana data dapat diperoleh”.

Sumber data yang akan menjadi analisis dalam tulisan ini adalah data sekunder. Data Sekunder, yaitu data yang diperoleh dari laporan-laporan neraca dan rugi laba serta dokumen-dokumen yang erat hubungannya dengan objek yang sedang dibahas.

3.2.3.2 Teknik Penentuan Data 1. Populasi

Populasi menurut Sugiyono (2010:80):

“Merupakan wilayah generalisasi yang terdiri atas: objek/subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya.”

Beberapa kriteria pengambilan popolasi sampel penelitian adalah sebagai berikut: 1) Perusahaan Manufaktur yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada

tahun 2010-2014.

2) Perusahaan tersebut telah mempublikasikan laporan tahunan (annual report) dan tidak didelisting selama tahun pengamatan yaitu tahun 2010-2014.

Berdasarkan pengertian tersebut, maka yang menjadi populasi dalam penelitian adalah Laporan Keuangan perusahaan Textile dan Garment dari tahun 2010-2014 sebanyak 10 perusahaan yang tergabung dalam Bursa Efek Indonesia .

Tabel 3.3

Daftar Perusahaan Tekstil dan Garment yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014

NO Perusahaan

1 Polychem Indonesia.Tbk 2 Argo Pantes.Tbk

3 PT.Century Industri.Tbk 4 PT.Eratex Djaja.Tbk 5 Ever Shine Textile.Tbk 6 Panasia Indosyntec.Tbk 7 Indo-Rama Synthetics.Tbk 8 Pan Brothers.Tbk

9 Sunson Textile Manufacture.Tbk 10 Tifco Fiber Indonesia.Tbk

2. Sampel

Sampel menurut Sugiyono (2010:81) merupakan bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi.

Dalam penelitian ini yang menjadi sampel penelitian adalah berupa laporan keuangan selama 5 periode (Times Series) dari tahun 2010 – 2014 dan di ambil 10 Perusahaan Textile dan Garment yang terdaftar di bursa efek Indonesia, jumlah sampel yang diambil 50 data sehingga cukup untuk melakukan penelitian tersebut.

3.2.4 Teknik Pengumpulan Data Menurut Sugiono (2010 :224)

“Teknik pengumpulan data merupakan langkah yang paling strategis dalam penelitian, karena tujun utama penelitian adalah mendapatkan data.”

Tanpa mengetahui teknik pengumpulan data, maka peneliti tidak akan mendapatkan data yang memenuhi standar data yang ditetapkan. Untuk mengumpulkan data mengenai objek penelitian, peneliti menggunakan metode sebagai berikut :

Adapun teknik pengumpulan data yang dilakukan penulis dalam mendapatkan data tersebut diperoleh melalui :

a) Studi Pustaka

Penelitian dilakukan dengan cara mengumpulkan bahan – bahan, peneliti mencoba membaca buku, browsing dari internet serta referensi lainnya yang berhubungan dengan masalah yang diteliti. Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh data sekunder dan untuk mengetahui indikator-indikator dari variabel yang diukur yaitu mengenai Return Saham , Leverage dan Profitabilitas.

b) Studi Lapangan

Studi Lapangan ( Field Research ) adalah pengumpulan data secara langsung ke lapangan dengan mempergunakan teknik pengumpulan data. Data-data yang diperoleh caranya dengan mengumpulkan dokumen-dokumen atau Data- data-data yang berhubungan dengan masalah yang diteliti dari data-data-data-data yang didapat dari perusahaan yang terkait, misalkan umumnya tentang laporan keuangan dan ICMD perusahaan Textile dan Garment yang terdaftar di BEI.

3.2.5 Rancangan Analisis dan Pengujian Hipotesis 3.2.5.1Rancangan Analisis

“Rancangan analisis adalah proses mencari dan menyusun secara sistematis data yang telah diperoleh dari hasil observasi lapangan, dan dokumentasi dengan cara mengorganisasikan data kedalam kategori, menjabarkan kedalam unit-unit, melakukan sintesa, menyusun kedalam pola, memilih mana yang lebih penting dan yang akan dipelajari, dan membuat kesimpulan sehingga mudah dipahami oleh diri sendiri maupun orang lain.”

Adapun analisis-analisis yang digunakan dalam penelitian ini akan dijalankan sebagai berikut:

3.2.5.1.1 Rancangan Analisis Deskriftif (Kualitatif)

Menurut Sugiyono (2005:21) berpendapat bahwa Penelitian deskriptif adalah:

“jenis penelitian yang menggambarkan apa yang dilakukan oleh perusahaan berdasarkan fakta-fakta yang ada untuk selanjutnya diolah menjadi data. Analisis deskriptif ini akan memberikan gambaran tentang suatu data yang akan diteliti sehingga dapat membantu dalam mengetahui karakterisitik data sampel.”

Adapun dalam penelitian ini analisis deskriptif dilakukan oleh penulis untuk menggambarkan bagaimana Leverage, Profitabilitas dan Return Saham pada perusahaan Tekstil dan Garment yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia peride 2010-2014.

Rumus-rumus untuk mengukur Leverage (DER), Profitabilitas (ROA) , dan Return Saham sebagai berikut :

1. Leverage

2. Profitabilitas

ROA = Laba Bersih Total Assets

DER = Total Hutang

X 100% Total Equity

3. Return Saham

Sedangkan untuk perkembangan dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:

Keterangan:

Pn = Perkembangan tahun sekarang Pn-1 = Perkembangan tahun sebelumnya

3.2.5.1.2 Rancangan Analisis Verifikatif (Kuantitatif)

Analisis kuantitatif menurut Sugiyono (2008: 31) sebagai berikut,

“Dalam penelitian kuantitatif analisis data menggunakan statistik. Statistik yang digunakan dapat berupa statistik deskriptif dan inferensial/induktif. Statistik inferensial dapat berupa statistik parametris dan statistik nonparametris. Peneliti menggunakan statistik inferensial bila penelitian dilakukan pada sampel yang dilakukan secara random.”

Metode Pengujian data yang diolah dari data sekunder diuji dengan uji asumsi klasik yang berdasarkan data kuantitatif adalah analisis verifikatif, metode yang digunakan yaitu menggunakan teknis statistis, berupa:

1. Uji Asumsi Klasik

� = � − � − � ₋

Untuk menguji kelayakan model regresi yang digunakan, maka harus terlebih dahulu memenuhi uji asumsi klasik. Uji asumsi klasik dalam penelitian ini terdiri dari Uji Normalitas, Uji Heteroskedastisitas, dan Uji Autokorelasi.

a. Uji Normalitas

Uji normalitas digunakan untuk menguji apakah model regresi mempunyai distribusi normal atau tidak. Asumsi normalitas merupakan persyaratan yang sangat penting pada pengujian kebermaknaan (signifikansi) koefisien regresi. Model regresi yang baik adalah model regresi yang memiliki distribusi normal atau mendekati normal, sehingga layak dilakukan pengujian secara statistik.

Dasar pengambilan keputusan bisa dilakukan berdasarkan probabilitas (Asymtotic Significance), yaitu:

a) Jika probabilitas > 0,05 maka distribusi dari populasi adalah normal. b) Jika probabilitas < 0,05 maka populasi tidak berdistribusi secara normal. b. Uji Heteroskedastisitas

Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji, apakah model regresi terjadi ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Salah satu cara untuk mendeteksi ada atautidaknya heteroskedastisitas itu dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi dengan residualnya (Gujarati, 2003:362). Adapun dasar untukmenganalisisnya, adalah :

 Jika ada pola tertentu (bergelombang, melebar, kemudian menyempit) maka, mengindikasikan bahwa telah terjadi heteroskedastisitas.

 Jika tidak ada pola yang tertentu serta titik menyebar diatas dan dibawah angka nol pada sumbu Y maka, tidak terjadi heteroskedastisitas.

c. Uji Autokorelasi

Autokorelasi didefinisikan sebagai korelasi antar observasi yang diukur berdasarkan deret waktu dalam model regresi atau dengan kata lain error dari observasi yang satu dipengaruhi oleh error dari observasi yang sebelumnya. Akibat dari adanya autokorelasi dalam model regresi, koefisien regresi yang diperoleh menjadi tidak efisien, artinya tingkat kesalahannya menjadi sangat besar dan koefisien regresi menjadi tidak stabil. Untuk menguji ada tidaknya autokorelasi, dari data residual terlebih dahulu dihitung nilai statistik Durbin-Watson (D-W). Kriteria uji: bandingkan nilai D-W dengan nilai d dari tabel Durbin-Watson:

a) Jika nilai DW terletak antara batas atas atau upper bound (du) dan (4-du) maka, koefisien autokorelasi sama dengan nol, yang berarti tidak ada autokorelasi positif.

b) Jika nilai DW lebih rendah dari pada batas bawah atau lower bound (dl) maka, koefisien autokorelasi lebih besar dari nol,yang berarti ada autokorelasi positif.

c) Jika nilai DW lebih besar dari pada (4-dl) maka, koefisienautokorelasi lebih kecil dari nol, yang berarti ada autokorelasi negatif.

d) Jika nilai DW terletak diantara batas atas (du) dan batas bawah(dl) atau nilai DW terletak diantara (4-du) dan (4-dl) maka,hasilnya tidak dapat disimpulkan.

Dalam penelitian ini, analisis jalur (path analysis) digunakan untuk mengetahui hubungan sebab akibat, dengan tujuan menerangkan pengaruh langsung dan pengaruh tidak langsung seperangkat variabel, sebagai variabel penyebab terhadap variabel lainnya yang merupakan variabel akibat.

Menurut Ating Somantri dan Sambas Ali Muhidin (2006:259) Analisis Jalur (Path Analysis) mengemukakan bahwa :

“Analisis jalur (path analysis) digunakan apabila secara teori kita yakin berhadapan dengan masalah yang berhubungan sebab akibat. Tujuanya adalah menerangkan akibat langsung dan tidak langsung seperangkat variabel, sebagai variabel penyebab, terhadap variabel lainnya yang merupakan variabel akibat.”

Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis jalur (path analysis) karena peneliti ingin memastikan apakah ada pengaruh antara Leverage dan Profitabilitas terhadap Return Saham.

Model analisis jalur adalah sebagai berikut :

�

Gambar 3.2

Diagram Jalur Paradigma Penelitian Keterangan :

= Leverage = Profitabilitas Y = Return Saham

= Parameter struktural yang menggambarkan besarnya pengaruh Leverage terhadap Return Saham

= Parameter struktural yang menggambarkan besarnya pengaruh Profitabiltas terhadap Return Saham

ɛ = Pengaruh Faktor Lain 1. Koefisien Jalur

Koefisien jalur mengindikasikan besarnya pengaruh langsung dari suatu variabel yang mempengaruhi terhadap variabel yang dipengaruhi atau dari suatu variabel eksogen terhadap variabel endogen. Untuk lebih memperjelas setiap koefisien jalur dapat dilihat pada sebuah path diagram. Perhatikan kembali gambar 3.2 dapat kita lihat koefisien-koefisien jalur sebagai berikut :

a. Pyx1 adalah koefisien jalur untuk pengaruh langsung Leverage terhadap Return Saham

b. Pyx2 adalah koefisien jalur untuk pengaruh langsung Profitabilitas terhadap Return Saham

c. Py adalah koefisien jalur untuk pengaruh langsung Faktor lain terhadap Return Saham

d. Py akan dihitung melalui rumus ₌ √ � Dimana :

� = pengaruh variabel X1 dan X2 terhadap Y � = koefisien korelasi antara X1 dan X2 2. Persamaan Struktural

Di samping menggunakan diagram jalur untuk menyatakan model yang di analisis, dalam analisis jalur juga dapat ditampilkan dalam bentuk persamaan yang biasa disebut persamaan struktural. Persamaan struktural menggambarkan hubungan sebab akibat antar variabel yang diteliti yang dinyatakan dalam bentuk persamaan matematis. Perhatikan kembali diagram jalur pada gambar 3.2 model ini dapat dibuat model persamaan struktural matematis sebagai berikut :

Y = + +

Persamaan di atas menyatakan hubungan kausal dari Leverage dan Profitabilitas serta pengaruh faktor lain terhadap Return Saham.

3. Menghitung Koefisien Korelasi

Untuk mencari koefisien korelasi antarava Leverage dan Return Saham, Profitabilitas dan Return Saham, Leverage dan Profitabilitas sebagai berikut :

Sumber : Nazir, (2003: 464)

Langkah-langkah perhitungan uji statistik dengan menggunakan analisis korelasu dapat dirumuskan sebagai berikut:

a) Koefisien Korelasi Parsial

Koefisien korelasi parsial antara Leverage terhadap Return Saham, bila Profitabilitas dianggap konstan dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut:

r

y

=

� −� �

[ −� ] [ −� ] � = �

b) Koefisien Korelasi Parsial

Koefisien korelasi parsial antara Profitabilitas terhadap Return Saham, bila Leverag dianggap konstan dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut:

c) Koefisien korelasi simultan

Koefisien korelasi simultan antar Leverage dan Profitabilitas terhadap Return Saham dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut:

esarnya koefisien korelasi adalah r : Apabila (-) berarti terdapat hubungan negatif. Apabila (+) berarti terdapat hubungan positif. Interprestasi dari nilai koefisien

1. Apabila r = +1, maka korelasi antara kedua variabel dikatakan sangat kuat dan searah, artinya jika X naik sebesar 1 maka Y juga akan naik sebesar 1 atau sebaliknya.

r

y

=

� −� �

[ −� ] [ −� ]

�

y

=

� +� − � .� .�

2. Apabila r = 0, maka hubungan antara kedua variabel sangat lebar atau tidak ada hubungan sama sekali.

3. Apabila r = -1, maka korelasi antara kedua variabel sangat kuat dan

4. Berlawanan arah, artinya apabila X naik sebesar 1 maka Y akan turun sebesar 1 atau sebaliknya.

Sedangkan r akan dikonsultasikan dengan tabel interprestasi nila r sebagai berikut:

Tabel 3.4

Pedoman untuk memberikan Interprestasi Koefisien Korelasi

Interval Koefisien Tingkat Hububungan 0,00 – 0,199

0,20 – 0,399 0,40 – 0,599 0,60 – 0,799 0,80 – 1,000

Sangat Rendah Rendah

Sedang Kuat Sangat Kuat Sumber : Sugiyono (2006 : 183)

4. Koefisien Determinasi

Analisis koefisien Determinasi (KD) digunakan untuk melihat seberapa besar variabel independen Leverage (X1) dan Profitabilitas (X2) berpengaruh terhadap variabel dependen Return Saham (Y) yang dinyatakan dalam persentase. Besarnya koefisiensi determinasi dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut:

Sumber : Umi Narimawati (2007 : 89) Keterangan:

KD = Seberapa jauh perubahan Return Saham (Y) dipergunakan oleh Leverage (X1) dan Profitabilitas (X2)

r2 = Kuadrat Koefisien Korelasi

Selanjutnya untuk menguji keterkaitan Leverage dan Profitabilitas sebagai variabel independen (eksogen) terhadap Return Saham sebagai variabel dependen (endogenus) dilakukan dengan langkah – langkah sebagai berikut:

1) Menyusun matriks antar variabel independen, dalam penelitian ini yang menjai variabel independen adalah Leverage ( ) dan Profitabilitas ( )

Tabel 3.5

Matriks antar Variabel Independen Leverage ( ) dan Profitabilitas ( )

2) Hitung invers dari matriks korelasi antara variabel independen, dalam penelitian ini yang menjai variabel independen adalah Leverage ( ) dan Profitabilitas ( )

3) Menghitung koefisien korelasi antara variabel eksogen (Leverage ( ) dan Profitabilitas ( )) terhadap Return Saham (Y).

R =

� �

� �

Kd = (r)2 x 100%

4) Agar memperoleh koefisien jalur, maka kalikan invers dari matriks korelasi terhadap matriks korelasi variabel sebab dengan variabel akibat.

Keterangan:

= Koefisien jalur dari Leverage dan Profitabilitas terhadap Return Saham � = Korelasi antara Leverage dan Profitabilitas terhadap Return Saham �� = Unsur pada baris ke-i dan kolom ke-j dari matriks invers korelasi

5) Menghitung koefisien determinasi

Setelah koefisien jalur diperoleh, maka dapat ditentukan besar pengaruh Leverage dan Profitabilitas terhadap Return Saham yang dikenal dengan koefisien determinasi. Koefisien determinasi didapat dari hasil perkalian koefisien jalur terhadap matriks korelasi antara variabel eksogen sebab dengan pendapatan asli daerah.

6) Menghitung Pengaruh Langsung dan Tidak Langsung

Setelah dilakukan perhitungan koefisien jalur untuk substurktur 2, maka selanjutnya dilakukan perhitungan besar pengaruh masing-masing variabel X dan Y sebagai berikut:

�

=

_�

�

= �� � ; � =

= .

a. Besar pengaruh Leverage ( ) terhadap Return Saham (Y) Tabel 3.6

Pengaruh Leverage ( ) terhadap Return Saham (Y) Pengaruh terhadap Y

secara Lansung

= ρyx1 . ρyx1 = ...

Pengaruh terhadap Y secara Tidak Langsung

= ρyx1 . ρyx1 . ρyx1 = ...+

Pengaruh Total = = ...

Berdasarkan pada nilai pengaruh total di atas, ditunjukan jumlah pengaruh langsug dan tidak langsung dari variabel Leverage ( ) terhadap Return Saham (Y).

b. Besar pengaruh Profitabilitas ( ) terhadap Return Saham (Y) Tabel 3.7

Pengaruh Profitabilitas ( ) terhadap Return Saham (Y) Pengaruh terhadap Y

secara Lansung

= ρyx2 . ρyx2 = ...

Pengaruh terhadap Y secara Tidak Langsung

= ρyx2 . ρyx2 . ρyx2 = ...+

Pengaruh Total = = ...

Berdasarkan pada nilai pengaruh total di atas, ditunjukan jumlah pengaruh langsug dan tidak langsung dari variabel Profitabilita ( ) terhadap Return Saham (Y).

3.2.5.2 Pengujian Hipotesis

Rancangan pengujian hipotesis ini dinilai dengan penetapan hipotesis nol dan hipotesis alternatif, penelitian uji statistik dan perhitungan nilai uji statistik,

perhitungan hipotesis, penetapan tingkat signifikan dan penarikan kesimpulan. Hipotesia yang akan digunakan dalam penelitian ini berkaitan dengan ada tidaknya pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. Hipotesis (H0) adanya pengaruh dan Hipotesis (Ha) menunjukkan tidak adanya pengaruh variabel bebas dan variabel terikat.

Rancangan pengujian hipotesis penelitian ini untuk menguji ada tidaknya pengaruh antara variabel independen Leverage ( ) dan Profitabilitas ( ) terhadap variabel dependen Return Saham (Y) dengan langkah-langkah sebagai berikut:

1) Pengujian Koefisien Jalur Secara Parsial.

Apabila hasil dari pengujian secara bersama-sama menyimpulkan terdapat pengaruh yang signifikan, selanjutnya dilakukan pengujian parsial untuk melihat lebih jelas variabel mana saja diantara kedua variabel eksogen, yaitu Leverage dan Profitabilitas yang pengaruhnya signifikan terhadap Return Saham. Untuk menguji koefisien jalur dari masing-masing variabel eksogen tersebut digunakan uji t, dengan formula sebagai berikut:

Sumber : Sugiyono, 2012 : 220 Keterangan:

r = Koefisien Korelasi Parsial k = jumlah variable independen n = jumlah anggota sampel n-k-1 = derajat bebas

� = � �− −

Tabel 3.8

Rumusan Hipotesis secara Parsial Hipotesis Profitabilitas ditentukan oleh Leverage

= Profitabilitas tidak dapat ditentukan secara signifikan oleh

Leverage

= Profitabilitas dapat ditentukan secara signifikan oleh

Leverage

Hipotesis Return saham ditentukan oleh Leverage

= Return saham tidak dapat ditentukan secara signifikan oleh

Leverage

= Return saham dapat ditentukan secara dignifikan oleh

Leverage

Hipotesis Return saham ditentukan oleh Profitabilitas

= Return saham tidak dapat ditentukan secara signifikan oleh

Profitabilitas

= Return saham dapat ditentukan secara signifikan oleh

Profitabilitas

2) Pengujian Koefisien Jalur Secara Bersama-sama (simultan). Tabel 3.9

Rumusan Hipotesis secara Simultan Hipotesis Return saham ditentukan oleh

Leverage dan Profitabilitas

= Return saham tidak dapat ditentukan secara signifikan oleh

Leverage melalui Profitabilitas

= Return saham dapat ditentukan secara signifikan oleh

Leverage melalui Profitabilitas

Untuk menguji hipotesis diatas digunakan uji F dengan formula sebagai berikut:

F = � /

Sumber: Sugiyono, 2012:217 Keterangan :

R = Koefisien Korelasi Berganda K = Jumlah Variabel Independen N = jumlah anggota sampel 3) Kriteria Pengujian Hipotesis

Rancangan pengujian hipotesis penelitian ini untuk menguji ada tidaknya pengaruh antara variabel independen Leverage ( ) dan Profitabilitas ( ) terhadap variabel dependen Return Saham (Y), dengan langkah-langkah sebgai berikut:

Hasil Fhitung dibandingkan dengan Ftabel, dengan ketentuan: a) Menggambarkan daerah penerimaan dan penolakan

1. Jika Fhitung ≥ Ftabel, maka H0 ada di daerah penolakan, berarti Ha diteriman artinya antara variabel X dan Y ada pengaruhnya.

2. Jika Fhitung Ftabel maka H0 ada di daerah penerimaan, berarti Ha ditolak artinya antara variabel x dan variabel Y tidak ada pengaruhnya.

3. Thitung ; dicari dengan rumus Thitung, dan

4. Ttabel ; dicari dalam tabel distribusi t student dengan ketentuan sebagai berikut, = 0,05 dan dk = (n-k-1) atau 24-2-1=21

b) Hasil Fhitung dibandingkan dengan kriteria:

1. Tolak H0 jika Fhitung Ftabel pada alpha 5% untuk koefisien positif. 2. Tolak H0 jika Fhitung Ftabel pada alpha 5% untuk koefisien negatif. 3. Tolak H0 jika nilai F-signifikan = 0,05

Berikut ini gambar yang memperlihatkan daerah penerimaan dan penolakan

Gambar 3.3

Daerah Penerimaan dan Penolakan H0 Secara Simultan

Gambar 3.4

Daerah Penerimaan dan Penolakan H0 Secara Parsial 4) Penarikan Kesimpulan

Daerah yang diarsir merupakan daerah penolakan, dan berlaku sebaliknya. Jika thitung dan Fhitung jatuh di daerah penolakan (penerimaan), maka Ho ditolak (diterima) dan H1 diterima (ditolak). Kesimpulannya, Return Saham dipengaruhi oleh Indeks Leverage dan Profitabilitas. Tingkat signifikannya yaitu 5% (a = 0,05), artinya jika hipotesis nol ditolak (diterima) dengan taraf kepercayaan 95%, maka kemungkinan bahwa hasil dari penarikan kesimpulan mempunyai kebenaran

95% dan hal ini menunjukan adanya (tidak adanya pengaruh yang meyakinkan (signifikan) antara dua variabel tersebut.

a. Besar pengaruh Leverage ( ) terhadap Return Saham (Y) Tabel 3.6

Pengaruh Leverage ( ) terhadap Return Saham (Y) Pengaruh terhadap Y

secara Lansung

= ρyx1 . ρyx1 = ...

Pengaruh terhadap Y secara Tidak Langsung

= ρyx1 . ρyx1 . ρyx1 = ...+

Pengaruh Total = = ...

Berdasarkan pada nilai pengaruh total di atas, ditunjukan jumlah pengaruh langsug dan tidak langsung dari variabel Leverage ( ) terhadap Return Saham (Y).

b. Besar pengaruh Profitabilitas ( ) terhadap Return Saham (Y) Tabel 3.7

Pengaruh Profitabilitas ( ) terhadap Return Saham (Y) Pengaruh terhadap Y

secara Lansung

= ρyx2 . ρyx2 = ...

Pengaruh terhadap Y secara Tidak Langsung

= ρyx2 . ρyx2 . ρyx2 = ...+

Pengaruh Total = = ...

Berdasarkan pada nilai pengaruh total di atas, ditunjukan jumlah pengaruh langsug dan tidak langsung dari variabel Profitabilita ( ) terhadap Return Saham (Y).

3.2.5.2 Pengujian Hipotesis

Rancangan pengujian hipotesis ini dinilai dengan penetapan hipotesis nol dan hipotesis alternatif, penelitian uji statistik dan perhitungan nilai uji statistik,

perhitungan hipotesis, penetapan tingkat signifikan dan penarikan kesimpulan. Hipotesia yang akan digunakan dalam penelitian ini berkaitan dengan ada tidaknya pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. Hipotesis (H0) adanya pengaruh dan Hipotesis (Ha) menunjukkan tidak adanya pengaruh variabel bebas dan variabel terikat.

Rancangan pengujian hipotesis penelitian ini untuk menguji ada tidaknya pengaruh antara variabel independen Leverage ( ) dan Profitabilitas ( ) terhadap variabel dependen Return Saham (Y) dengan langkah-langkah sebagai berikut:

1) Pengujian Koefisien Jalur Secara Parsial.

Apabila hasil dari pengujian secara bersama-sama menyimpulkan terdapat pengaruh yang signifikan, selanjutnya dilakukan pengujian parsial untuk melihat lebih jelas variabel mana saja diantara kedua variabel eksogen, yaitu Leverage dan Profitabilitas yang pengaruhnya signifikan terhadap Return Saham. Untuk menguji koefisien jalur dari masing-masing variabel eksogen tersebut digunakan uji t, dengan formula sebagai berikut:

Sumber : Sugiyono, 2012 : 220 Keterangan:

r = Koefisien Korelasi Parsial k = jumlah variable independen n = jumlah anggota sampel n-k-1 = derajat bebas

� = � �− − −�

Tabel 3.8

Rumusan Hipotesis secara Parsial Hipotesis Profitabilitas ditentukan oleh Leverage

= Profitabilitas tidak dapat ditentukan secara signifikan oleh

Leverage

= Profitabilitas dapat ditentukan secara signifikan oleh

Leverage

Hipotesis Return saham ditentukan oleh Leverage

= Return saham tidak dapat ditentukan secara signifikan oleh

Leverage

= Return saham dapat ditentukan secara dignifikan oleh

Leverage

Hipotesis Return saham ditentukan oleh Profitabilitas

= Return saham tidak dapat ditentukan secara signifikan oleh

Profitabilitas

= Return saham dapat ditentukan secara signifikan oleh

Profitabilitas

2) Pengujian Koefisien Jalur Secara Bersama-sama (simultan). Tabel 3.9

Rumusan Hipotesis secara Simultan Hipotesis Return saham ditentukan oleh

Leverage dan Profitabilitas

= Return saham tidak dapat ditentukan secara signifikan oleh Leverage melalui Profitabilitas

= Return saham dapat ditentukan secara signifikan oleh

Leverage melalui Profitabilitas

Untuk menguji hipotesis diatas digunakan uji F dengan formula sebagai berikut:

F = � /

Sumber: Sugiyono, 2012:217 Keterangan :

R = Koefisien Korelasi Berganda K = Jumlah Variabel Independen N = jumlah anggota sampel 3) Kriteria Pengujian Hipotesis

Rancangan pengujian hipotesis penelitian ini untuk menguji ada tidaknya pengaruh antara variabel independen Leverage ( ) dan Profitabilitas ( ) terhadap variabel dependen Return Saham (Y), dengan langkah-langkah sebgai berikut:

Hasil Fhitung dibandingkan dengan Ftabel, dengan ketentuan: a) Menggambarkan daerah penerimaan dan penolakan

1. Jika Fhitung ≥ Ftabel, maka H0 ada di daerah penolakan, berarti Ha diteriman artinya antara variabel X dan Y ada pengaruhnya.

2. Jika Fhitung Ftabel maka H0 ada di daerah penerimaan, berarti Ha ditolak artinya antara variabel x dan variabel Y tidak ada pengaruhnya.

3. Thitung ; dicari dengan rumus Thitung, dan

4. Ttabel ; dicari dalam tabel distribusi t student dengan ketentuan sebagai berikut, = 0,05 dan dk = (n-k-1) atau 24-2-1=21

b) Hasil Fhitung dibandingkan dengan kriteria:

1. Tolak H0 jika Fhitung Ftabel pada alpha 5% untuk koefisien positif. 2. Tolak H0 jika Fhitung Ftabel pada alpha 5% untuk koefisien negatif. 3. Tolak H0 jika nilai F-signifikan = 0,05

Berikut ini gambar yang memperlihatkan daerah penerimaan dan penolakan

Gambar 3.3

Daerah Penerimaan dan Penolakan H0 Secara Simultan

Gambar 3.4

Daerah Penerimaan dan Penolakan H0 Secara Parsial 4) Penarikan Kesimpulan

Daerah yang diarsir merupakan daerah penolakan, dan berlaku sebaliknya. Jika thitung dan Fhitung jatuh di daerah penolakan (penerimaan), maka Ho ditolak (diterima) dan H1 diterima (ditolak). Kesimpulannya, Return Saham dipengaruhi oleh Indeks Leverage dan Profitabilitas. Tingkat signifikannya yaitu 5% (a = 0,05), artinya jika hipotesis nol ditolak (diterima) dengan taraf kepercayaan 95%, maka kemungkinan bahwa hasil dari penarikan kesimpulan mempunyai kebenaran

95% dan hal ini menunjukan adanya (tidak adanya pengaruh yang meyakinkan (signifikan) antara dua variabel tersebut.